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LOS BONOS

Otro tipo de capitalizacin utilizado por las empresas es la emisin de bonos, los cuales se emiten con
garanta hipotecaria de algn activo de la empresa o garantizndolos con el activo total de la empresa.
La caracterstica esencial de los bonos es facilidad de reunir capital para la empresa, porque se distribuye
entre un mayor nmero de inversionistas, con el cual se logra una participacin inmediata y suficiente para
las necesidades de la empresa. Generalmente, el sistema bancario sirve de vehculo para la colocacin de
los bonos. En toda emisin de bonos debe hacerse constar, denominacin, objeto y domicilio de la
empresa; importe de la emisin, tipo de inters; lugar y fecha de pago, etc. Los bonos pueden ser
nominales o al portador. El tenedor de un bono es acreedor de la empresa que lo emite y por consiguiente
recibe un inters especificado en el titulo del bono. Un bono no representa parte de la propiedad de la
empresa
. Concepto de bono
"Las obligaciones son ttulos de crdito que incorporan una parte alcuota de un crdito colectivo
constituido a cargo de una sociedad annima. Sern considerados bienes muebles, aun cuando estn
garantizadas con derechos reales sobre inmuebles"
Los bonos son certificados que se emiten para obtener recursos, estos indican que la empresa pide prestada
cierta cantidad
de dinero y se compromete a pagarla en una fecha futura con una suma establecida de intereses
previamente, y en un periodo determinado
Cuando un inversionista compra un bono, le est prestando su dinero ya sea a un gobierno, a un ente
territorial, a una agencia del estado, a una corporacin o compaa, o simplemente al prestamista.
Es un instrumento a travs del cual el "emisor" se compromete a devolver en una fecha determinada el
monto recibido en prstamo del "inversor" y a retribuir dicho prstamo con una cantidad peridica en
concepto de "intereses".
2. Caractersticas generales de los bonos
Cuando la empresa realiza una emisin de bonos debe tener en cuenta los siguientes aspectos:
Caractersticas De Conversin
Este permite que el acreedor convierta los bonos en cierto nmero de acciones comunes. El acreedor
convierte su bono solamente si el precio de mercado de la accin sobrepasa el precio de conversin. Esta
caracterstica se considera atractiva por parte del emisor y del comprador de bonos corporativos.
Opcin de compra
La opcin de compra se incluye en casi todas las emisiones de bonos, esta da al emisor la oportunidad de
amortizar los bonos a un precio establecido de su vencimiento. En ocasiones el precio de amortizacin
vara con el transcurso del tiempo, disminuyendo en distintas pocas definidas de antemano.
El precio de amortizacin se fija por encima del valor nominal del bono para ofrecer alguna compensacin
a los tenedores de los bonos redimibles antes de su vencimiento. Generalmente la opcin de compra es
ventajosa para el emisor ya que le permite recoger la deuda vigente antes de su vencimiento. Cuando caen
las tasas de inters, un emisor puede solicitar para redencin un bono vigente y hacer otra emisin de un
nuevo bono a una tasa de inters ms baja, por ende cuando se elevan las tasas de inters no se puede
ejercer el privilegio de amortizacin, excepto para cumplir con requerimientos del fondo de amortizacin.
Para vender un bono amortizable, el emisor debe pagar una tasa de inters ms alta que la de emisiones no
amortizables de riesgo igual. La opcin de compra es til para forzar la conversin de bonos convertibles
cuando el precio de conversin del ttulo est por debajo del precio del mercado.
Cupones De Compra
Los "warrants" o cupones de compra forman parte de los bonos como garanta adicional, para hacerlos ms
atractivos para compradores en perspectiva. Un cupn de compra es un certificado que da a su tenedor el
derecho a comprar cierto nmero de acciones comunes a un precio estipulado.
Comercializacin Y Venta
Las principales emisiones de bonos se pueden hacer de dos maneras, por colocacin directa o por ofertas
pblicas
La colocacin directa de bonos implica la venta de una emisin de bonos directamente a un comprador o a
un grupo de compradores, usualmente grandes instituciones financieras tales como compaas de seguros
de vida o fondos de pensin. Las emisiones de bonos de colocacin directa no difieren en forma
significativa de un prstamo a largo plazo y virtualmente no tienen mercado secundario.
Como los bonos se colocan directamente con los compradores, no es necesario es registro de la emisin en
la comisin de valores de bolsa. Las tasas de inters de bonos que se colocan directamente son ligeramente

superiores a la de emisiones pblicas similares, ya que evitan ciertos costos administrativos y de


suscripcin.
Ofertas pblicas
Los bonos que se venden al pblico los colocan generalmente los bancos inversionistas que estn en el
negocio de vender valores corporativos. El banco inversionista recibe del emisor la compensacin por el
servicio y su comisin es un porcentaje del monto principal estipulado previamente por las partes. Los
bonos que se emiten en ofertas pblicas se deben registrar en la comisin de valores de bolsa.
El precio al cul se ofrecen estos bonos difieren a menudo de la tasa establecida o del cupn de bonos, si
otros instrumentos de deuda-riesgo similar producen en el momento una tasa de inters ms alta que la
tasa de cupn de bono, ste tiene que venderse con descuento, es decir por debajo de su valor nominal,
pero si la tasa sta por debajo de la tasa del cupn del bono, este se vende con prima, o sea con un valor
mayor al nominal.
Forma De Emisin
Formas:
Las obligaciones podrn ser nominativas, a la orden o al portado y tendrn igual valor nominal, que serpa
de cien quetzales o mltiplos de cien.
Nominativo:
Son aquellos ttulos en los que se indica el nombre de la persona determinada como su titular. Es esta la
nica persona facultada para exigir el cumplimiento de la obligacin documentada. Sin embargo, este
ttulo puede circular a travs de la cesin de crditos.
Requisitos y forma de pago
Generalmente es ordinaria directa, en cupones que comprenden capital e intereses, insertos en el mismo
documento, con vencimiento iguales y sucesivos, salvo el ltimo cupn que puede ser diferente. En el caso
de los bonos convertibles en acciones, lo usual es que la amortizacin sea en una sola cuota al vencimiento
Amortizacin de un Bono:
Corresponde a la cancelacin total (nica vez al vencimiento) o parcial de la deuda (en fechas
predeterminadas),
Cupn:
Es el monto que paga un bono en cada perodo en concepto de renta y/o amortizacin. Los bonos estn
formados por uno o varios cupones que representan los diferentes pagos que va hacer el bono a lo largo de
su vida.
Clasificacin de los bonos
Los bonos pueden ser pblicos y mercantiles. Los primeros son emitidos por el Estado o por las
municipalidades con el objeto de reducir el medio circulante, o bien para realizacin de obras publicas. Los
bonos mercantiles son emitidos por las empresas y su objeto es obtener capital de las inversionistas.
Atendiendo el objeto que los bonos deben llenar, se dividen as:

Bono de Adquisicin.
Que son emitidos con la finalidad de adquisicin de activo fijo.

Bono Consolidado.
Se llama as porque tiene por objeto consolidar en una sola emisin, distintas emisiones hechas
anteriormente.

Bonos de Conversin.
Estos bonos tienen por objeto convertir en una sola deuda las emisiones que se hubieran hecho
anteriormente, contando con la emisin del poseedor de dichos bonos.
Por la garanta pueden dividirse en:

Bonos de Obligacin Preferente:


Son los que se emiten con la garanta en la primera hipoteca.

Bonos de Primera, Segunda o Tercera Hipoteca.

Como su nombre lo indica, se garantizan con las hipotecas primera, segunda, etc.

Bonos con Garanta Especifica


Son los que se emiten con garanta de algn activo.

Bonos Sin Garanta Hipotecaria


Son los que se emiten sin garanta de hipoteca.

Bonos de Fideicomiso.
Un fideicomiso puede obtener la autorizacin para emitir bonos con el objeto de fortalecer financieramente
una empresa.

Bonos Endosados o Avalados.


Son los que se emiten con la garanta o el aval de una empresa diferente a la emisora

Bonos Participantes.
Se emiten por excepcin y se caracterizan porque pueden percibir un inters adicional cuando las
utilidades alcanzan determinado monto.

Bonos de Inters Sobre Utilidades.


Dentro del medio financiero se utilizan poco y los intereses nicamente se pagan cuando la empresa ha
obtenido suficientes ganancias.
Por la forma de amortizacin y pago:

Bonos Redimibles

Son emitidos a un plazo determinado, pero pueden ser llamados anticipadamente a rendicin a voluntad
de la empresa.

Bonos Convertibles.
Son los que facultan al tenedor a cambiarlos o convertirlos en otros valores de la empresa.

Bonos en Serie.
Son los que forman parte de una misma emisin y se van poniendo a la venta en series sucesivas.

Bonos de Amortizacin.
Son los que se emiten con respaldo de un fondo de amortizacin tomado de las utilidades que garantizan el
pago del inters y del principal a su vencimiento.
Extincin de los Bonos.
Representando los bonos una deuda de la empresa frente a terceros, las formas de extinguir los bonos se
determinan: conversin, refundicin, y rendicin.
Conversin
Consiste en cambiar un bono por otro, generalmente ms atractivos para su poseedor.
Re Fundicin:
Consiste en la extincin de una emisin y su canje por otra de distinta naturaleza, generalmente se hace
con el sentimiento de tenedor de bono.
Para ver el grfico seleccione la opcin "Descargar" del men superior
Rendicin.

Consiste en el pago del bono a su vencimiento o antes, si est estipulado en la emisin que pueden ser
llamados a redencin por sorteo.
Obligaciones.
Otra de las fuentes de capitalizacin de las empresas, consiste en la emisin de obligaciones, que
generalmente se realizan con garanta hipotecaria del activo de la empresa. La modalidad ms interesante
consiste en las obligaciones denominadas cedulas hipotecarias, que fraccionan el valor total de una
hipoteca.