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Supervivencia, Rentabilidad y Crecimiento

1. Supervivencia
La palabra supervivencia es utilizada para sealar la capacidad de sobrevivir que
puede poseer cualquier tipo de ser vivo. En la mayora de los casos, sin embargo,
se recurre a ella para hacer referencia a situaciones especficas en las cuales la
posibilidad de continuar viviendo se ve amenazada por diferentes peligros y
agentes tanto externos como internos. La supervivencia es uno de los elementos
ms caractersticos de los seres vivos y tiene que ver con el ansia que todos
poseemos para seguir viviendo y esquivar todas aquellas situaciones o
circunstancias que puedan afectar nuestra vida.
As como un individuo, las empresas tambin deben de asegurar constantemente
la su supervivencia en el mercado, considerando los siguientes 6 factores:

Producto

La empresa dura el mismo tiempo que dura el ciclo de vida de un producto


(introduccin, crecimiento, madurez y declive), es por esto que es muy
importante la diversificacin e innovacin en la lnea de productos que la
empresa comercializa. Por lo general, las empresas que se dedican solo a un
producto tienen menos posibilidades de supervivencia.

Mercado

Cualquier modificacin en los factores del mercado de la empresa, ponen en


peligro la supervivencia, principalmente la demanda, ya que si las necesidades
del consumidor fueran satisfechas por otro consumidor o encontraran algn
otro producto sustituto, la empresa tendra una significativa disminucin en sus
ingresos lo que podra representar prdidas.

Tecnologa

Los avances tecnolgicos perjudican el ciclo de vida de una empresa, ya que


estos provocan que las empresas fracasen, debido a que al lanzar un nuevo
producto, satisface toda la demanda, dejando por un lado a las otras empresas

que estaban en el proceso. Los atrasos tecnolgicos afectan ya que si la


empresa tiene el equipo y maquinaria rudimentaria es difcil que alcance a sus
competidores en la produccin.

Competencia

Existen dos tipos de competencia, la visible que est conformada por todos los
ofertantes de productos similares y la invisible que son los que ofrecen
productos sustitutos a los de la empresa, ambas estn influenciadas en los
costos de los factores de produccin de un pas, es decir cuando la evolucin
econmica o monetaria beneficia a los productores de un pas, estos pueden
producir ms a un menor costo, por lo que al introducir su produccin en
mercados extranjeros, tendrn ventajas debido a que el precio de venta ser
menor.

Capital

Existen cuatro aspectos que relacionan el capital y perjudican la supervivencia


de la empresa: subcapitalizacin esto es cuando la empresa no posee el
suficiente capital y abusa del financiamiento a corto plazo; falta de capital de
trabajo, esto hace que la empresa se encuentre en desventaja con sus
competidores, debido a que no tiene los mismos recursos para producir,
promocionar y comercializar sus productos, contratar personal capacitado entre
otros; costo de capital, cuando es demasiado alto amenaza la viabilidad
econmica de la empresa ya que no puede invertir sus fondos a una tasa de
rentabilidad intrnseca superior al costo de capital; divisin del patrimonio entre
accionistas con objetivos divergentes puede bloquear las decisiones de
inversin.

Personal

El recurso humano es lo ms importante en una empresa, por lo que cualquier


cambio que perjudique no solamente afectar al personal sino tambin a la
misma empresa. Cuando el personal no est comprometido o no se sienta
valorado, no dar los resultados que esperan los empresarios debido a que si

no estn conformes en su puesto de trabajo sus niveles de eficiencia y eficacia


no sern alcanzados. Existen varias empresas en donde se conforman
sindicatos, que son un grupo de colaboradores que representa a todo el
personal y luchan constantemente a beneficios o mejoras salariales para todos,
sin considerar la situacin de la empresa.
Luego de diagnosticar los factores de supervivencia, existen estrategias que
han sido establecidas por administradores y su objetivo es que la empresa
sobreviva en el mercado:

Accin de Re-despliegue

La empresa debe buscar la salida mudndose hacia un sector nuevo, donde


encuentre mejores oportunidades para los recursos con que cuenta. Se trata
de re-distribuir los recursos:
! Diferenciando el producto
! Segmentacin especfica del mercado: bsqueda de un nicho
especfico.
! Especializacin: combinacin de diferenciacin y especializacin.
! Diversificacin: empezar a producir nuevos productos, diferentes a lo
que histricamente hacia la organizacin.
! Formulas asociativas: asociarse con otras empresas que posean lo que
nos falta.
! Desarrollo internacional: buscar abastecerse con costos ms baratos, o
conseguir nuevos clientes en el exterior.

Estrategia de Accin de Refuerzo


Es necesario localizar la debilidad que pone en peligro la supervivencia de
la empresa. El problema que jaquea a la supervivencia se encuentra entre
los factores de supervivencia. Por lo tanto se debe analizar con cuidado
cada uno de ellos y ver si la debilidad es causada por se factor en s

mismo, o hay otros actores que lo estn haciendo funcionar mal y se debe
analizar que factor de supervivencia se debe reforzar y cmo.
Por ejemplo se puede mencionar: mejorar o ampliar la gama de producto,
segmentar el mercado, invertir en investigacin y desarrollo de tecnologa,
invertir en capacidad de produccin para superar a la competencia,
disminuir dividendos para aumentar el capital, renegociar salarios con el
personal.

Estrategia de Accin Poltica


Se trata de ejercer presin y hacer tratos con organismos profesionales,
organizaciones del sector, ya sean estatales o privadas, y con el pblico en
general, para lograr concesiones especiales y as asegurar la supervivencia
de la empresa por el mayor tiempo posible.
Esta accin por s sola, es solamente un ltimo paso antes del fin. No sirve
de nada aplicarla sin la ayuda de alguna otra estrategia de supervivencia.
Por s misma, es solamente una estrategia para ganar tiempo, a la espera
de que las otras estrategias aplicadas den sus frutos.

Segn los estudios realizados, dado un conjunto de nuevas empresas, por


ejemplo 100 nuevas empresas, estadsticamente irn fracasando por diversos
motivos a un ritmo de un 10% anual. As el primer ao sobrevivirn un 90%; el
segundo, slo quedarn el 80%. A los 5 aos, tan slo el 50% de las nuevas
empresas seguirn en funcionamiento.
Independientemente de la validez estadstica de estos estudios, lo importante es
darse cuenta de que crear la empresa, con todas sus dificultades, no es ms que
el primer paso de la aventura. Y que haber creado la empresa y llegar a los 12
meses de vida, por ejemplo, no es mayor garanta de xito. Slo demuestra que
una vez se pudo crear una empresa en unas condiciones determinadas, pero no
dice nada del futuro.

2. Rentabilidad
Es la capacidad de producir o generar un beneficio adicional sobre una inversin
o esfuerzo realizado. Es til para comparar empresas dentro del mismo sector,
pero no para empresas en distintos sectores econmicos, ya que cada sector tiene
necesidades distintas de capitalizacin.
A cada uso posible del dinero corresponden: motivaciones, objetivos y riesgos
diferentes. A pesar de todo, para comparar financieramente y no en funcin de
satisfaccin psicolgica, un inversionista proceder a una evaluacin de la
rentabilidad y del riesgo de cada posible inversin que realice.
La utilidad de una empresa se manifiesta en unidades monetarias, mientras que la
rentabilidad es una relacin (tasa) que compara la utilidad con un aporte de
fondos. Por lo tanto, se expresa en forma de porcentaje.
Existen cuatro nociones fundamentales de rentabilidad.
! La rentabilidad sobre ventas.
! La rentabilidad econmica.
! La rentabilidad financiera.
! La rentabilidad de un proyecto (o de un producto)

Rentabilidad sobre ventas

Este tipo de rentabilidad se mide por el margen sobre ventas, o sea, por la relacin
entre las utilidades netas y las ventas netas. La utilidad neta significa la utilidad
obtenida despus del pago de intereses e impuestos; en otra forma, se trata de
utilidad bruta. Su frmula es:
Utilidad neta / ventas netas
El margen sobre ventas es la primera fuente de rentabilidad de la empresa. Es el
primer ndice del desempeo global de la empresa que se debe observar. Este

ndice permite comparar el rendimiento de varias empresas en el mismo sector,


prescindiendo de su diferencia de tamao o de estructura financiera.
Existen dos maneras evidentes aunque no siempre practicables para mejorar la
rentabilidad sobre ventas: aumentando el precio promedio neto del producto o
disminuyendo su costo. Una empresa puede realizar un margen de utilidad
ligeramente inferior al de otra pero emplear mucho menos capital. Esa empresa
ser ms rentable con respecto al capital. Desde la perspectiva del gerente de
ventas, la primera empresa parece mejor pero desde el punto de vista del
accionista la segunda es ms rentable, cada uno considera su rentabilidad.

Rentabilidad Econmica

Mide la tasa de devolucin producida por un beneficio econmico. Es totalmente


independiente de la estructura financiera de la empresa. Muestra el resultado de la
relacin entre utilidad neta y el activo total, se utiliza la frmula:
Utilidad neta / activo total
La rentabilidad econmica tambin se puede determinar multiplicando el margen
de ventas por la tasa de rotacin del activo:

El siguiente esquema muestra los factores que influyen en la rentabilidad


econmica de una empresa:

El primer deber del gerente es mantener la rentabilidad econmica de su empresa,


donde la tasa de rentabilidad del capital invertido sea superior a su costo. Para
analizar este ndice es importante conocer el giro del negocio ya que el valor de
activo fijo de un industria no es lo mismo que una de prestacin de servicios.

Rentabilidad Financiera

Desde el punto de vista de un accionista la rentabilidad de su capital prevalecer


ante todo, ya que es la relacin entre la utilidad neta y los fondos propios. Se
aplica la frmula:

Utilidad neta / Patrimonio


Para aumentar la rentabilidad financiera se puede aumentar los factores que
intervienen en la rentabilidad econmica. Tambin una de las estrategias que se
pueden utilizan es aumentar el apalancamiento financiero sin embargo los lmites
y los riegos que puede conllevar esta decisin pueden ser elevados. Recurrir al
apalancamiento financiero es una medida sana dentro de una coyuntura de
expansin siempre y cuando se consideren las siguientes reglas:
1. Que la deuda a largo plazo financie los activos fijos y la deuda a corto plazo
financie los activos circulantes.
2. Que la tasa de intereses del prstamo sea inferior a la tasa de rentabilidad
esperada del activo.

Rentabilidad de un proyecto (o de un producto)

La rentabilidad de un proyecto o de un producto se mide por la relacin entre la


utilidad y la inversin necesaria para llevar a cabo el proyecto o para comercializar
el producto.
Rentabilidad de la inversin

Factores determinantes de la rentabilidad

Algunas veces es posible y arriesgado disfrazar una mala rentabilidad econmica


con una buena rentabilidad financiera utilizando el apalancamiento financiero. El
atractivo natural de una manipulacin de stas no debe hacer olvidar que la base
de cualquier medida de rentabilidad es la obtencin de utilidades.

Objetivos

Estrategias

Aumento del precio


promedio

Rentabilidad sobre
ventas

Cul rentabilidad?

Disminucin del
costo promedio

Disminucin del
capital de trabajo
Rentabilidad
Econmica

Diferenciacin del
producto
Segmentacin del
mercado
Cambio del precio de
venta
Reposicionamiento
Mayor exigencia de las
condiciones de pago
Anlisis del valor
Nuevos circuitos de
distribucin
Baja de la garanta y del
servicio
Innovacin tecnolgica
Revisin de los
abastecimientos
Aumento de las series
de
Produccin
Mejorar el manejo de los
inventarios
Reducir los plazos de
entrega
Disminuir las cuentas
por cobrar
Mejorar el manejo del
efectivo

Reduccin de
los activos fijos

Aumento del
endeudamiento
Rentabilidad
Financiera

Subcontratar la
produccin
Mejorar la productividad
Licenciar, franquiciar
Aumento del crdito con
los
proveedores
Nuevos prstamos
Aplazamiento de los
vencimientos

Disminucin del
patrimonio

Compra de sus propias


acciones por la empresa
cuando la ley lo permite
Distribucin de
dividendos

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Elevados

Utilidades reales, utilidades falsas

Las medidas de rentabilidad son preferibles al simple arqueo de las utilidades


cuando se quiere evaluar el desempeo global de una empresa. Sin embargo, las
razones financieras que miden la rentabilidad pierden todo significado en poca de
inflacin si el numerador y el denominador no son expresados en unidades
monetarias del mismo ao.
En efecto, si calculamos un R.O.I. del 20% en 1995 dividiendo los ingresos
actuales por alquiler de un inmueble por el costo del inmueble construido en 1965,
no ser satisfactorio puesto que el costo de reposicin del inmueble es mucho
ms elevado que su valor nominal. La inflacin y la amortizacin han disminuido el
valor aparente del activo.
Aun expresando el numerador y el denominador en moneda constante. Por
ejemplo en moneda de 1990. Es posible que el denominador est subvaluado si,
por ejemplo, el mencionado inmueble ha sufrido una fuerte valorizacin a causa de
su localizacin particular.
Por ltimo, en periodo de inflacin, el numerador de las tasas de rentabilidad es a
menudo sobreevaluado, pues la inflacin genera "utilidades falsas". La inflacin
distorsiona los estados financieros de la empresa. A tal punto que algunas veces
existe una diferencia importante entre las utilidades reales - calculadas teniendo
en cuenta los efectos de la inflacin sobre los estados financieros - y las utilidades
falsas, calculadas "segn los principios contables generalmente aceptados.
Aplicados en la misma forma que en el ejercicio anterior".

La inflacin distorsiona el balance de la empresa

! Por la devaluacin latente del pasivo corriente y de los activos monetarios a


valor venal fijo (caja. bancos. Cuentas por cobrar. etc.).

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! Por la reevaluacin latente del patrimonio y de los activos no-monetarios a


valor venal variable (inventarios. inmovilizaciones. etc.).

La inflacin distorsiona tambin el estado de prdidas y ganancias

! Los ingresos y los gastos operacionales aumentaron con el alza de los


precios.
! El costo de las materias primas es todava ms subvaluado si la rotacin de
inventarios es dbil y la tasa especfica de inflacin aplicable a tales
materias es elevada.
! Los gastos financieros se aplican no solamente al endeudamiento normal
de la empresa sino tambin al endeudamiento suplementario causado por
la inflacin.
! La amortizacin es subvaluada cuando se aplica al valor de compra de los
bienes y no a su valor de reposicin.
Todos estos efectos se conjugan para mostrar una sobrestimacin de las
utilidades operacionales. En perodos de inflacin, la empresa hace utilidades
falsas. Ms an tiende a endeudarse al mximo para reembolsar el monto de la
deuda posteriormente en moneda devaluada, la empresa cuanto ms aumenta su
pasivo monetario (deuda. cuentas por pagar) y disminuye su activo monetario ms
genera utilidades falsas producidas por el efecto monetario.
Y cuanto ms intensiva es en capital (activos fijos elevados). Ms aumenta su
rentabilidad aparente subvaluando sus inversiones y sus amortizaciones.
En estas condiciones la gerencia de la empresa no busca ni la utilidad mxima,
pues se trata de utilidades falsas por las cuales deber pagar impuestos reales y
dividendos reales -ni la rentabilidad econmica mxima- puesto que sta no es
ms aparente si los activos son subvaluados, ni la rentabilidad financiera mxima
sobre la base de la utilizacin exagerada de la palanca financiera: simplemente

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busca la creacin de flujos de caja que le permitan garantizar la continuidad de las


Inversin.

Cul es la mejor medida del desempeo econmico de la empresa?

La pregunta es la ms importante y la ms difcil de la economa empresarial. En


efecto, ya se ha visto que la bsqueda de un criterio nico de desempeo estaba
sembrada de engaos, particularmente en un perodo inflacionario. Utilidad,
rentabilidad o liquidez? Cada medida proyecta ms sombras que luces sobre el
desempeo econmico de la empresa. Especialmente, cada medida puede ser
inflada en determinado momento, puede inflarse las utilidades a corto plazo
reduciendo las inversiones en investigacin y desarrollo. El presupuesto de
publicidad y los gastos discrecionales: se puede inflar la rentabilidad a corto plazo
minimizando la inversin (R.O.I.) o maximizando el endeudamiento (R.O.E.); y. en
fin puede crearse liquidez vendiendo activos.
La utilidad es una mentira cuando est acompaada de una prdida de capacidad
de competencia, por disminucin de la capacidad de innovacin o por reduccin
de la flexibilidad financiera de la empresa.
Sin embargo la bsqueda del mejor ndice de desempeo no estara destinada al
fracaso cuando se trata de comprender. A travs de una medida esttica y
absoluta - cifra o razn financiera - el desempeo de una empresa que evoluciona
con el tiempo en un medio econmico cambiante y frente a una competencia
tambin cambiante?
Las finanzas modernas evitan la trampa de las medidas estticas buscando
ndices dinmicos de desempeo.

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Como lo es ndices que tienen en cuenta los flujos de caja futuros de la empresa,
As el valor presente neto (VPN) de la empresa se define como el conjunto de los
flujos de caja actuales y futuros actualizados al costo de capital.
Las medidas de flujo de caja neto actualizado o valor presente neto y de tasa de
rendimiento interno son preferibles a la utilidad y a las razones financieras para
evaluar el desempeo econmico real de la empresa. No obstante son inciertas,
en la medida en que hacen una hiptesis sobre el rendimiento futuro.
3. Crecimiento
Antes de mencionar la definicin de crecimiento empresarial, vale la pena aclarar
que, tal como lo mencionan Blzquez, Dorta y Verona (2006, p. 167), no existe
unidad de criterio con respecto a este concepto dentro de la literatura econmica y
administrativa; esto hace que algunos autores consideren el crecimiento como un
objetivo deseado y otros como una con secuencia del manejo adecuado de las
organizaciones. No todas las organizaciones tienen como objetivo principal el
crecimiento; sin embargo, este asimismo puede generarse con un adecuado uso
de los recursos provenientes del proceso de direccionamiento estratgico.
Algunos autores plantean definiciones del trmino crecimiento, entre ellos Cardona
y Cano (2005) expresan que el crecimiento es un proceso intangible que depende
de elementos tangibles (acumulacin de capital fsico y humano), y sobre todo de
una adecuada organizacin y estructura interna. Para Penrose (1962) el
crecimiento se caracteriza por la accin compleja de las modificaciones internas
que desembocan en un aumento de las dimensiones y cambios en las
caractersticas de los objetos sometidos a tal proceso.
En el caso de las empresas, la acumulacin de capital fsico y humano, y el
aumento en las dimensiones reflejan cambios que se evidencian despus de una
mayor aceptacin de los productos y/o servicios de la organizacin en el entorno;
pero, segn se percibe sobre todo en la primera definicin, para estos autores el

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crecimiento es un proceso que se genera de adentro hacia afuera; la adecuada


disposicin de los recursos internos, permite que la organizacin logre un
posicionamiento externo que le permita crecer.
Ortiz (2005) expone que el crecimiento empresarial, como objetivo de los
diferentes sectores con los cuales sostiene relaciones una empresa (proveedores,
mercado financiero y de capitales, compradores), puede afectarse por la
inexistencia de estmulos estatales, las caractersticas del financiamiento externo,
el atraso tecnolgico, la falta de adaptacin a las condiciones cambiantes en las
apetencias de los consumidores, la desviacin de fondos hacia inversiones
especulativas, la desidia en la medicin del tamao, y las tendencias de mercado.
Despus de mencionar el concepto de crecimiento, a continuacin se ha-ce
referencia a algunas definiciones de crecimiento empresarial. Charan y Snchez
(2004, p. 27) definen el crecimiento empresarial como un acto creativo, pero
tambin un proceso social disciplinado, que enlaza las diferentes partes mviles
de una organizacin a fin de conseguir un aumento constante de las ventas.
Blzquez, Dorta y Verona (2005, p. 172) definen el crecimiento empresarial como
el proceso de adaptacin a los cambios exigidos por el entorno o promovidos por
el espritu emprendedor del directivo segn el cual la empresa se ve compelida a
desarrollar o ampliar su capacidad pro ductiva mediante el ajuste o adquisicin de
nuevos recursos; [] para ello realiza cambios organizacionales que soporten las
modificaciones realizadas, [] ante lo cual todo debe venir avalado por la
capacidad financiera de la empresa que [] a travs de dicho proceso permita
obtener una competitividad perdurable en el tiempo.
Fernndez, Garca y Ventura (1988, p. 3) definen el crecimiento empresarial como
un ndice de comportamiento dinmico de la empresa que mide su aptitud para
ensanchar sus posibilidades comerciales, financieras y tcnicas en mercados con
alto grado de dinamismo tecnolgico y, en consecuencia, con altas dosis de

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incertidumbre, lo que obliga a las empresas que quieran mantener la paridad


competitiva con sus ms directos rivales a igualar, al menos, la generacin de
recursos para desarrollar sus estrategias de inversin en I+D, marketing y nuevos
equipos productivos, asegurando con ello la supervivencia.
Las definiciones anteriores se caracterizan por tener presente la importancia del
ambiente externo de las organizaciones y tambin porque enfatizan que las
empresas deben tratar de mantenerse, o de superar todas aquellas fuerzas que
intervienen en su buen funcionamiento; es por ello que el crecimiento empresarial
es considerado como un proceso dinmico que genera cambios positivos para las
empresas. Por lo general estos cambios suelen ser cuantitativos o es al menos lo
que la mayora de los directivos esperan (crecimiento financiero, productivo, de
mercado, entre otros); pero se debe tener en cuenta que para obtenerlos las
organizaciones requieren de otros cambios de naturaleza cualitativa y que son de
gran influencia para el desarrollo o surgimiento de los resultados tan anhelados
por los directivos.
Entre tales cambios cualitativos, el de mayor significado y resultado es el
relacionado con las personas (sobre todo en lo que tiene que ver con cambios en
la estructura y los mecanismos de direccin y control), pues ellas son quienes
finalmente se encargan de generarlos; sin llegar a desconocer que tambin
intervienen algunas variables que por ms que se quieran controlar, no lo permiten
y, por tanto, pueden afectar considerablemente los resultados esperados (todo lo
relacionado con el medio ambiente general y especfico).

Factores de crecimiento

Segn Blzquez, Dorta y Verona (2006), el crecimiento empresarial depende de


diversos factores que pueden ser internos o externos. Entre los factores internos
estn la edad y el tamao, la motivacin, la estructura de propiedad y la gestin
del conocimiento, y entre los factores externos se pueden mencionar algunos
relativos al entorno sectorial (competidores, clientes y proveedores), lo que otros

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autores llaman entorno especfico, y otros de nivel superior o macroentorno (la


demanda, las mejoras tecnolgicas, la accesibilidad a los crditos y el apoyo
gubernamental), que forma parte de lo que se conoce como entorno general.
Estos factores tienen diversas formas de medicin; entre ellas se pueden citar el
valor para los accionistas, las ganancias por accin, los beneficios y las ventas.
Sin embargo, uno de los factores determinantes para lograr el crecimiento
empresarial es el volumen de ventas; este factor es variable y depende en gran
medida de la percepcin, las preferencias, los gustos y los hbitos de compra de
los clientes; recordar y relacionar la imagen de la empresa comprometida con la
Responsabilidad Social arroja rditos ante el posicionamiento de imagen, la lealtad
de los clientes y la identificacin con la comunidad en la que opera la
organizacin.
Antes de plantear las alternativas estratgicas de crecimiento sobre la base de la
Responsabilidad Social es importante aclarar que autores como Charan (2004, p.
67) clasifican el crecimiento empresarial en dos tipos, lo cual le da una
connotacin de crecimiento bueno y crecimiento malo.
Para este autor, el crecimiento bueno se caracteriza porque los beneficios son
mejorados y sostenibles en el tiempo; lo define como el que es rentable, orgnico,
diferenciado y sostenible, crea valor para el accionista.
Rentable, refirindose a ello como aspecto generador de un rendimiento de la
inversin mayor en comparacin con si se hubiera puesto lo invertido en otras
operaciones; orgnico, al que proviene de la organizacin como tal, de sus
operaciones internas (creatividad e innovacin), ste es considerado el ms
habitual; diferenciado, se refiere a aquel factor por el cual la compaa se
diferencia de otras, por lo que es reconocida, ya sea un producto, un proceso, un
servicio o la empresa en s; y sostenible, porque se debe prolongar en el tiempo.

Crecimiento Absoluto y Relativo

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El crecimiento de las ventas de una empresa o el de su nmina son ejemplos de


un crecimiento absoluto, esas miden el ritmo de desarrollo de un elemento de la
empresa entre el perodo t y t+1. Las tasas de crecimiento relativo miden las tasas
de crecimiento entre dos competidores o entre un competidor y un parmetro
establecido. Se podra decir que un competidor tiene una tasa de penetracin en
el mercado de 10% ms elevada que la del otro, o sea que est incrementando su
participacin en el mercado a una tasa superior en un 10% al incremento de su
competidor.

Crecimiento Interno y Externo

El crecimiento absoluto de un elemento en la empresa provoca el crecimiento de


otros, esto indica que los crecimientos estn interrelacionados, por tal razn a
veces se oye sobre las espirales del crecimiento,

La diversificacin de nuevos productos o mercados o por la explotacin de los


productos o mercados actuales de la empresa puede lograr un crecimiento interno,
una empresa sin crecimiento interno no es atractiva para el inversionista, a menos
que sea para su liquidacin, pues es el crecimiento el reflejo del potencial del
mercado de la firma y de su capacidad para aprovecharlo, al contrario una

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empresa con un crecimiento interno superior al promedio de su industria, es decir


un crecimiento relativo positivo atraera nuevos inversionistas, obtendra la
confianza del sistema financiero y seria sujeto de crditos, a su vez el crecimiento
interno estara reforzando su crecimiento externo, el cual se lograra con la adicin
de una o nuevo patrimonio.

Crecimiento Sostenible

Cuando se atiende al concepto de sostenible es necesario citar lo indicado por


Unesco 2005 es el desarrollo que satisface las necesidades de la generacin
presente sin comprometer la capacidad de las generaciones futuras para
satisfacer sus propias necesidades, el concepto como tal advierte que para que
algo sea sostenible, en este caso el crecimiento, deber ser una prctica que
conlleve asegurarse que las acciones emprendidas no tengan consecuencias que
comprometan la capacidad de las futuras organizaciones de lograr sus objetivos.
En un contexto empresarial si se atiende al crecimiento interno por expansin, es
decir sin diversificacin, est limitado por el comportamiento de la demanda del
mercado y aunado al ciclo de vida del producto, por tal razn las empresas se
diversifican con la esperanza de que sus productos no decaigan al mismo tiempo.
Sin embargo el crecimiento con diversificacin se ve tambin limitado por la
dificultad de obtener patrimonio o nueva deuda, por la existencia de compaas
por adquirir y por los problemas de control de carcter organizacional y humanos
como consecuencia de un rpido crecimiento.
La estrategia de la empresa consiste en buscar un ritmo de desarrollo que sea
compatible con su capacidad de financiamiento y con el control del crecimiento, el
objetivo de crecimiento equilibrado es limitado a la vez por factores humanos
(crecimiento controlable) y por financieros (crecimiento sostenible).

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La tasa de aumento del activo y de las ventas de la empresa que puede soportar
financieramente se constituye en el crecimiento sostenible empresarial, y no es
forzosamente realizable, porque podra ser organizacionalmente incontrolable o
sobrepasar las oportunidades ofrecidas por el mercado.
Una estrategia de crecimiento sostenible busca la igualdad en las tasa de
crecimiento de la demanda, de las ventas, del activo y del patrimonio, esto indica
que la empresa que puede lograr su participacin en el mercado tiene que crecer
al ritmo de su demanda.
Es importante destacar que en el largo plazo no hay crecimiento posible de las
ventas sin incremento proporcional del activo, esto es porque la estructura de la
demanda se altera e indica que el activo productivo o bien dicho el factor de
trabajo capital para cubrir tal aumento solo es posible lograrlo en el largo plazo con
un aumento del ltimo factor de la produccin mencionado.
Esta relacin indica que no podra haber explicacin de la diferencia entre las
tasas de crecimiento del activo y la de las ventas sino en dos situaciones
igualmente insostenibles a largo plazo: o la tasa de crecimiento del activo (GA) es
superior a la del crecimiento de las ventas (GS), lo cual indica que el uso promedio
de los activos productivos disminuye o que la proporcin de los activos no
productivos aumenta, ambos casos representan baja de la rentabilidad, o GA es
inferior a GS indica una baja del nivel del ndice de liquidez y un aumento de la
tasa de rotacin del activo, esta situacin no puede perdurar y se explica por la
situacin de que el ndice de liquidez no puede ser inferior a cero y la utilizacin de
la capacidad de produccin no puede sobrepasar el 100%.
La relacin implica que un aumento del activo corresponde un aumento igual del
pasivo y del patrimonio, sin embargo una estrategia sana trata de mantener el
equilibrio entre los rubros del balance: equilibrio entre el activo corriente y el
pasivo corriente, entre el activo fijo y el pasivo a largo plazo. Si la estructura del
balance se viera modificada y si la tasa de endeudamiento (D/E) permanece

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constante, la tasa de crecimiento del activo ser igual a la tasa de crecimiento de


cada rubro del pasivo total: patrimonio o deuda.
! = !!

Como consecuencia de lo anterior la igualdad de las cuatro variables se escribe


como sigue:
! = ! = ! = !

La situacin del crecimiento sostenido est en la igualdad de las tasas de


crecimiento de la demanda (GD), de las ventas (GS), de activo (GA) y del
patrimonio (GE), raras veces se logra la igualdad de forma instantnea, sino ms
bien por ajustes sucesivos con el paso del tiempo.

Crecimiento Intrnseco y extrnseco

Siendo G la tasa de crecimiento sostenible de una empresa y siendo igual a la


tasa de crecimiento del patrimonio, puede ser escrita de la siguiente manera:
= ! = ! =

En esta expresin, el trmino

!
!

expresa la ROE (rentabilidad financiera) y p es la

proporcin de esa rentabilidad que se reinvierte en la empresa, esta proporcin


tambin es conocida como tasa de retencin.
La funcin de rentabilidad econmica tambin puede expresarse como:
= !!

En donde !! es la tasa de rentabilidad econmica antes del pago de los gastos


financieros, A es el activo toal, I es la tasa de interes promedio ponderado

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(calculado sobre el total de la deuda) y D es la deuda total. Si se reemplaza A por


la suma de pasivo y patrimonio, se obtiene esta expresin:
= !! ( + )
Luego, al tomar este expresin y reemplazarla en la primera expresin de la tasa
de crecimiento sostenible:
=

!! ( + )
=

Factorizando la expresin:
=

!
+ !!
!

Si la empresa no tuviera deudas, D sera igual a cero y el valor de la tasa de


crecimiento sostenible sera = !! , lo que representa la rentabilidad multiplicada
por la tasa de retencin. Este trmino es conocido como creimiento intrnseco.
La empresa puede mejorar su tasa de crecimiento sostenible al hacer uso de la
palanca financiera, lo que agrega al crecimiento intrnseco un factor de crecimiento
!
!

!! conocido como crecimiento extrnseco.

El entorno econmico influye mucho sobre la composicin del crecimiento, debido


a la relacin entre estructuras bancarias, gobiernos y empresas.

Algunas

empresas manejan su crecimiento sostenible basndose nicamente en el


crecimiento intrnseco, mientras otras lo hacen sobre el crecimiento extrnseco.
Esto depender de los entornos econmicos de cada pas y empresa.

Inflacin y Crecimiento

La inflacin modifica el poder adquisitivo de la unidad monetaria, a travs del


tiempo, mientras que el valor real de un bien de la empresa puede no cambiar
entre dos momentos, su valor monetario flucta con la inflacin, eta tienen a
sobrevaluar los activos monetarios y subvaluar los activos intangibles y cuyo valor

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se mide en unidades monetarias de un momento distinto en el tiempo antes de la


inflacin.
Se exponen las siguientes tres explicaciones de la inflacin:

! Inflacin por la demanda


El exceso de la demanda en relacin con la oferta crea una presin inflacionaria,
el exceso de demanda puede ser resultado de:
1. Incremento del gasto de gobierno
2. Del consumo privado
3. Inversiones privadas
4. Incremento de los ingresos por un supervit de la balanza de pagos
! Inflacin por costos
La inflacin en los costos de la produccin lleva un alza de los precios y sueldos,
llamada espiral inflacionaria, salarios y precios, el aumento de los costos puede
ser resultado de:
1. Aumento de los mrgenes de utilidad de las empresas
2. De los precios de los productos, materias primas y los bienes de capital
importados
3. La reconversin a un rgimen de precios libres en productos y servicios
Esta inflacin arrasa a los pases emergentes, los cuales dependen de materias
primas, maquinaria y productos importados de pases desarrollados.
! Inflacin Estructural
Los movimientos en los precios es la expresin de las condiciones de formacin
de precios en ciertos mercados o sectores econmicos, tales condiciones se
originan comportamientos de competencia imperfecta o la manipulacin de precios
de los precios agrcolas. Un pas puede tener inflacin estructural, la cual conlleva

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el aumento de los precios de los bienes de capital, tal pas exporta bienes de
capital y exporta la inflacin por los costos, si el pas que importa tales bienes
decide al mismo tiempo aumentar la cantidad de gasto pblico se ver en la
inflacin de los costos y por la demanda.
Finalmente se pude concluir que la inflacin induce distorsiones en los informes
financieros, al sobrevaluar el activo y el pasivo a corto plazo, y subvala el activo y
pasivo a largo plazo, en consecuencia la utilidad de la operacin declarada no
corresponde a la realidad econmica de la empresa, por lo general se encuentra
sobreevaluada, la empresa declara utilidades falsas, sobre las que paga
impuestos.

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4. Caso Prctico
La empresa Grupo Los Tres, S.A. obtuvo para el cierre de sus operaciones los
siguientes resultados:
Una utilidad neta de Q. 22,450,900.00; su activo total asciende a la cantidad de Q.
31,235,170.00 y la aportacin de los socios al inicio de las operaciones de la
empresa fue de Q. 27,205,818.00.
Con la informacin anterior calcule la rentabilidad sobre:
1. Ventas
2. Activo total
3. Patrimonio
Adicional interprete los resultados obtenidos.

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Conclusiones
1. La supervivencia es slo un requisito previo para alcanzar el xito. Pero se
puede sobrevivir y sin embargo, sentir que el proyecto ha fracasado. Si no
se cumplen los objetivos que inicialmente se perseguan la supervivencia
en s no habr aportado nada al proyecto, por lo que la supervivencia no
equivale a xito.

2. Si la rentabilidad sobre ventas es nula, la rentabilidad econmica y


financiera tambin lo sern, un solo anlisis de rentabilidad no se puede
tomar como un nico criterio de comparacin para determinar si la empresa
est siendo administrada de la mejor forma y si las decisiones que se han
tomado contribuyen a la continuidad del negocio. Es necesario aplicar las
principales rentabilidades y considerar la naturaleza de la empresa.
3. La rentabilidad de un proyecto se mide por la relacin entre la utilidad y la
inversin necesaria para llevar a cabo el proyecto. Algunas veces es
posible y arriesgado disfrazar una mala rentabilidad econmica con una
buena rentabilidad financiera utilizando el apalancamiento financiero. Las
razones financieras que miden la rentabilidad pierden todo significado en
poca de inflacin si el numerador y el denominador no son expresados en
unidades monetarias del mismo ao. La utilidad es una mentira cuando est
acompaada de una prdida de capacidad de competencia, por

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disminucin de la capacidad de innovacin o por reduccin de la flexibilidad


financiera de la empresa.
4. Para que una empresa pueda indicar que ha crecido con respecto de un
perodo anterior y se atiende al crecimiento interno por expansin, es decir
sin diversificacin, est limitado por el comportamiento de la demanda del
mercado y aunado al ciclo de vida del producto.
5. La inflacin es la expresin del aumento de los precios de las materias
primas y del capital, este aumento tiene un efecto directo sobre los costos
de la empresa y por ende en el reporte de sus utilidades.

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Recomendaciones
1. Los gerentes deben de estar evaluando constantemente los factores que
influyen en la supervivencia y establecer las estrategias para reducir sus
consecuencias, la supervivencia es una etapa que jams termina por lo que
deben de estar preparados para los cambios.
2. Aplicar en los estados financieros las frmulas de rentabilidad de ventas,
econmica y financiera para establecer que estrategias se pueden utilizan
para aumentar los resultados esperados de acuerdo a sus objetivos.
3. La rentabilidad de una inversin debe proyectarse, cumplir los objetivos y
medir la relacin entre la utilidad y la inversin utilizados en cada ao para
saber si la empresa est distribuyendo bien sus los recursos para generar
utilidades. Una empresa que utiliza el apalancamiento financiero muy
seguido para estar a flote en el mercado da muestras que est a punto de
perder su lugar en ventas y por ende caer en bancarrota. La utilidad
obtenida al final del ao debe compararse con la proyeccin elaborada para
innovar y elaborar planes estratgicos para estar al mismo nivel o ms de la
competencia.
4. El crecimiento de la organizacin es un efecto del uso de sus recursos
disponibles, utilizados con eficiencia y logrando con ello un crecimiento que
la diferencia de sus utilidades con un perodo de comparacin, al respecto

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se sugiere que el crecimiento debe ser una meta operativa dentro del plan
estratgico de las organizaciones pero no debera ser su objetivo
primordial, en cambio debera trazarse en el plan estratgico la iniciativa de
que se deben lograr mejores rendimientos a travs de la expansin de la
gama de productos o servicios ofrecidos por las empresas y competir de
mejor manera ante una demanda cambiante.

5. Los hacedores de reportes y estados financieros deben fijarse en los lmites


permitidos y regulados por la normativa vigente para estar atentos al
momento en que deben tomar en cuenta la inflacin de costos de bienes de
capital y de materia prima para incorporar los cambios en los estados
financieros que permitan recuperar las variaciones en los precios.

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Bibliografa

Castro,

A.

A.

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Direccionamiento

estratgico

crecimiento

empresarial: algunas reflexiones en torno a su relacin. Colombia.

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Crecimiento

Empresarial

Basado

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Responsabilidad Social. Redalyc.org, 27.

Macedo, B. (2005). El Concepto de Sostenibilidad. Santiago: UNESCO.

Sallenave, J.P. La Gerencia Integral. Grupo Editorial Norma. Mxico.

Artculo Estrategias de Supervivencia de Saberesbiz.com.

Artculo Supervivencia despus de crear una empresa de Grandespymes.

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Anexos
Ejemplo de Rentabilidad
1.

Utilidad

986,000

Ventas

3,074,000

32%



Interpretacin

El resultado expresa que se obtuvo un 32% de utilidad sobre el total de ventas, despus que la
empresa pag los bines y servicios. Mientras ms alto sea este resultado es mejor.

2.

Utilidad

221,000

Activos total

3,597,000

6.14%



Interpretacin

Por cada quetzal invertido en los activos la empresa tiene una rentabilidad del 6.14%. Mientras ms
alto sea este porcentaje ms eficiente es la gestin de los activos


3.


Utilidad


221,000

Patrimonio

1,754,000


12.60%


Interpretacin

La empresa gan un 12.60% por cada quetzal invertido de los socios o accionistas.