Mtodo CAMELS

Una adaptacin

Dr. Marco Sanabria Aguilar

Noviembre, 2016

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Introduccin
Los hechos acontecidos durante los ltimos aos revelaron la existencia de algunas
deficiencias en los sistemas de supervisin, anlisis y control de entidades financieras. En
particular, la falta de un anlisis estandarizado, constante y con ms elementos tcnicos de
anlisis respecto de las prcticas, negocios, movimientos contables y el impacto de los
hechos econmicos al interior de las entidades. Se evidenci que era indispensable una
revisin estndar de aspectos tales como rentabilidad, calidad de la generacin de
utilidades, la calidad en la composicin del patrimonio, la estructura y concentracin de
activos y pasivos y, en general, de otras variables que describen y definen de forma ms
integral el negocio y el desarrollo de las operaciones de las instituciones financieras.
En consecuencia, uno de las herramientas tericas que cuenta con los mecanismos
mencionados es el CAMELS (la adecuacin de capital, la calidad de los activos, la
capacidad en el manejo, la calidad y el nivel de utilidades y la adecuacin de liquidez). Es
un sistema uniforme de Calificacin de instituciones financieras adoptado en 1979, el cual
cuenta con cinco reas de evaluacin: Adecuacin de capital, calidad de activos, manejo,
utilidades y liquidez. En este sentido, uno de los aspectos de mayor relevancia dentro de la
definicin y el anlisis de este modelo consiste en la efectividad de los indicadores
definidos al interior del mismo. Estos indicadores permitirn adoptar mecanismos de
prevencin y solucin de crisis de manera oportuna, de tal manera que el usuario
identifique las fallas y defina programas de operacin financiera dentro de un marco legal,
financiero y operacional acorde con el entorno y el objetivo de su utilizacin.

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Generalidades de la Teora sobre la

Incertidumbre
La incertidumbre puede definirse como un desconocimiento total y absoluto de la relacin
entre las decisiones y los resultados que tales decisiones traen consigo. Este
desconocimiento de las relaciones de causa-efecto hace que las personas que toman
decisiones se enfrenten a situaciones en las cuales los equilibrios que alcancen sern
subptimos.
En una situacin de riesgo, al igual que en una de incertidumbre, no se conocern los
resultados finales de las decisiones que se tomen, sin embargo existen ciertos niveles de
asociacin que permiten aproximar las probabilidades de ocurrencia de los eventos
posibles. As, el riesgo estar asociado a la probabilidad de ocurrencia de los resultados no
esperados.
Esto hace que una situacin de riesgo sea preferible a una de incertidumbre. La cuestin ac
es, cmo puede una situacin de incertidumbre convertirse en una situacin de riesgo? Y
cmo una de riesgo puede evolucionar a una de completa certeza?
Render et al1 coinciden en tres etapas con las cuales las preguntas anteriores pueden
responderse, en cada etapa existe un grado de eficiencia relativa. La primera se refiere al
manejo y uso de la informacin; la segunda con las soluciones de sealizacin, y; la tercera
al establecimiento de probabilidades subjetivas, mediante el establecimiento de reglas de
decisin ad-hoc.

El uso de la Informacin
Una de las claves de transformar situaciones de incertidumbre en situaciones de riesgo se
resuelve mediante el uso de la informacin. La informacin que poseen las personas que
toman decisiones es lo que determina el nivel de eficiencia de los mercados.
As, se dice que un mercado tiene eficiencia dbil cuando la informacin relevante para la
toma de decisiones es nicamente la informacin histrica; la eficiencia ser semi-fuerte
cuando adems de la informacin histrica tambin se posee informacin pblica; y se dice
1 Vase Mtodos Cuantitativos para los negocios Pearson Educacin, 2006.

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que es fuerte cuando adems de la informacin histrica y pblica tambin se dispone de

informacin privada, esta es por la cual el mercado paga por su uso (burs de crdito,
auditoras externas, entre otros).

La calibracin de los riesgos

El segundo elemento vlido para comprender el cambio en la concepcin del marco
regulatorio del sistema financiero es la necesidad de mejora en la calibracin de los riesgos
implcitos en la gestin financiera de los intermediarios.
En este sentido cada rubro de negocio (la naturaleza del mismo) deber plantearse la
necesidad de establecer cuentas, definiciones y aspectos contables particulares, para realizar
la medicin del riesgo.

Concepto de Supervisin Prudencial

La Supervisin Prudencial como se define es un conjunto de acciones regidas por
normas que procuran detectar las irregularidades en la calidad de la gestin de los
intermediarios antes de que estas anomalas se manifiesten en forma explcita y, si han de
ocurrir, que se den de forma que se evite la transmisin hacia otros intermediarios; de
forma tal que los intermediarios ineficientes del sistema tiendan a desaparecer en la forma
menos traumtica posible.
Para implementar este concepto es necesario un control y seguimiento de algunos
indicadores que permitan obtener informacin acerca de la evolucin de las fuentes
generadoras de riesgo en la gestin de un intermediario, para que, de manera anticipada
puedan detectarse los grados de irregularidades y plantear soluciones a los problemas
presentados.
Para el presente caso se adaptar el modelo definido por SUGEF como medida de
competitividad de una empresa manufacturera.

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Cmo medir el riesgo?

Las consideraciones sobre la necesidad de indicadores de alerta temprana se refieren a la
adopcin de un cambio en la filosofa del ente supervisor, con el fin no de intentar
encontrar respuestas por las cuales una empresa en este caso telefnica entra en crisis,
sino ms bien a evitar que si estas se presenten o si se presentan, que se manifiesten de
forma tal que el impacto sea el mnimo.
A fin de ser consistente con el modelo CAMELS, se establecern indicadores consistentes
con el manejo de Capital, Activos, Manejo, Ganancias, Liquidez y Sensibilidad al Riesgo.
Los indicadores anteriores cuatro de ellos miden los tipos de riesgo a analizar, y estos
servirn como base de referencia de los indicadores que se construirn:
-

Riesgo de solvencia: es el que se genera cuando el nivel de capital es insuficiente

para cubrir las prdidas no protegidas por las estimaciones erosionando su base
patrimonial. La determinacin de las prdidas estimadas se basa en la calidad y
estructura de los activos.
Riesgo de liquidez: es cuando la entidad no posee los recursos lquidos necesarios
para atender sus exigibilidades u obligaciones con terceros en el corto plazo.
Riesgo por variabilidad en las tasas de inters: se refiere a las prdidas ocasionadas
por el tipo de cambio en la tasa de inters, por el descalce entre los plazos de
recuperacin de los activos y pasivos y de la atencin de las obligaciones.
Riesgo cambiario: es cuando el valor de los activos y pasivos en moneda extranjera
se ve afectado por las variaciones del tipo de cambio.

Mtodo CAMELS
El modelo para evaluacin del riesgo es un modelo sencillo, completo y bastante minucioso
en el momento de arrojar una calificacin. No obstante, muestra algunas falencias
metodolgicas fciles de corregir pero que representarn un representativo cambio de fondo
y de estructura, terminando por hacerlo ms sencillo, dinmico, con mayor validez y de
fcil comprensin para el observador. En este sentido, el modelo CAMELS es un
herramienta para analizar la salud de una empresa, centrndose en el seguimiento de seis
componentes: capital (C), calidad del activo (A), administracin (M), ganancias (E),
liquidez (L), y, Sensibilidad al Riesgo (S) que, evaluados en conjunto, logran reflejar la
situacin al interior de una empresa y su solidez.

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En este orden de ideas, el modelo CAMELS aporta una metodologa de identificacin de

variables de corte microeconmico, que caracterizan la condicin de las instituciones
financieras en un momento dado, el cual se adaptar para evaluar a la empresa de
manufactura. sta es una de las metodologas ms recientes y mundialmente utilizadas en la
actualidad, gracias a que se considera un modelo que encierra un conjunto de variables
mnimas y necesarias para conocer la solidez de la situacin financiera que presentan una
empresa. Por lo tanto, para explicar el porqu de la seleccin de estas variables, a
continuacin se justifica su importancia individual, y se refleja cmo la agrupacin de estas
variables y se convierte en un indicador integral para medir la vulnerabilidad de una
empresa en particular.
-

Capital: contablemente se define como el derecho de los propietarios en los activos

de la empresa y es considerada una variable fundamental en el anlisis de
funcionamiento de los bancos comerciales. Llevar un seguimiento de los
indicadores del capital permite medir la solidez de una empresa y su posible
capacidad para enfrentar choques externos y para soportar prdidas futuras no
anticipadas.
Activos: los activos constituyen los recursos econmicos con los cuales cuenta una
empresa y se espera beneficien las operaciones futuras. Por consiguiente, la
evaluacin de su composicin y calidad se convierten en determinantes
fundamentales para reconocer cualquier anomala. Los principales activos a tener en
cuenta en una entidad financiera es su cartera, evaluando su composicin,
concentracin, plazos y vencimientos, y as determinar la posibilidad para responder
a los pasivos (depsitos) y obtener ganancias. Otros activos que se deben incluir en
el anlisis a las instituciones son los relacionados con las inversiones que estos
realizan, ya que en situaciones de excedentes de liquidez, los recursos deben ser
invertidos en ttulos valores. Lo anterior, muestra el manejo eficiente de los recursos
por parte de una institucin.
Administracin: la permanencia de las empresas dentro del sector depende en gran
medida de la forma como stas han sido dirigidas y de las polticas que se hayan
implementado. La administracin se convierte en eje fundamental que, de llevarse a
cabo correctamente, permite alcanzar mayores niveles de eficiencia, sostenibilidad y
crecimiento. Una buena administracin puede ayudar a enfrentar perturbaciones
macroeconmicas, pero al mismo tiempo una deficiente administracin puede ser la
causante de muchas dificultades financieras.
Rentabilidad: es el objetivo final de cualquier empresa. Las utilidades reflejan la
eficiencia de la misma y proporcionan recursos para aumentar el capital y as
permitir el continuo crecimiento. En este sentido, lo que se busca es la mxima
rentabilidad con una mnima exposicin al riesgo. Por lo tanto, la evaluacin del
componente de ganancias permite determinar qu tan eficiente es una empresa o qu
tan riesgosas son las actividades que se encuentra desarrollando.

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Liquidez: a pesar de ser uno de los objetivos principales de cualquier empresa, en

caso de un operador telefnico esta variable toma mayor importancia debido a que
constantemente atienden demandas que les llevan a realizar inversiones para
mejorar su calidad de servicio. En la normatividad bancaria existen requerimientos
mnimos de liquidez para los establecimientos del sector financiero, con el fin de
evitar que entidades insolventes terminen en la quiebra perjudicando ahorradores y
aumentado la incertidumbre generalizada, similarmente para una empresa la
liquidez se vuelve indispensable para hacer frente a sus obligaciones.

De esta manera, la valoracin individual de las variables del modelo CAMELS no debe
implicar un anlisis separado, pues el comportamiento de unas puede repercutir en otras, ya
que son interdependientes, de ah su anlisis conjunto. En este sentido, como se ha
expuesto, la importancia de la metodologa CAMELS radica en las variables que all se
incluyen y que han sido identificadas como claves en los momentos de crisis.
Por otra parte, el modelo de tiene en cuenta dos aristas; la primera de ellas es la calificacin
a las empresas en el corto y largo plazo por calificadoras de riesgo reconocidas, con un
peso porcentual del 50%. El otro 50%, lo constituye el anlisis financiero el cual est
constituido por 4 sub reas: Rentabilidad, Cartera, Riesgo y Solvencia. No obstante, una de
las anotaciones es reestructurar el anlisis financiero enfatizando, tal como se ha
mencionado, en la metodologa CAMELS y reducir el gran peso porcentual que tiene las
calificaciones de riesgo. El objetivo es hacer del anlisis financiero, un mtodo ms
completo y verdico, sin sobrepasar las polticas de inversin y lmites de riesgos
estipulados por la empresa.
A continuacin se presenta la sugerencia de la nueva estructura de Anlisis Financiero,
usando los indicadores y ponderaciones propuestas y la correspondiente metodologa y
significados de los diversos indicadores financieros seleccionados. Por lo tanto, para el
presente modelo - es importante tener presente que el ranking de calificacin est entre 1 y
5, siendo 1 la peor, y as sucesivamente hasta 5, la cual es la mejor

Adaptacin del Modelo CAMELS para una

empresa de manufactura
CAPITAL
El indicador principal de esta variable es el ndice de Solvencia (Basilea). Este ndice est
definido como el nivel mnimo de Patrimonio Tcnico con relacin a los activos
ponderados por riesgo, ms el riesgo de mercado, que para el caso costarricense es del 9%.
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Es un indicador muy robusto por la cantidad de factores utilizados en su construccin, tanto

en los rubros del patrimonio bsico y adicional como en el inventario de activos de riesgo,
sobre el cual se aplican ponderaciones, abarcando slo las grandes categoras. Sin embargo,
es una medida esencial en el momento de evaluar la viabilidad de un establecimiento
financiero, ya que es una medida de estndar-mundial (Basilea) que establece mnimos
operativos de amplia aceptacin. Por estas razones y por ser el que se utiliza para la
suficiencia de capital se toma como indicador lder para el anlisis de la variable Capital
C. Los activos estn ponderados por el riesgo conceptual, con el propsito de obligar a
las instituciones a colocar capital para respaldar los activos y as crear una cultura de
capitalizaciones. A su vez, el patrimonio tcnico est definido explcitamente y comprende
un nivel bsico y un nivel adicional.

Solvencia = Patrimonio Tcnico / Activos ponderados por Nivel de Riesgo ms Riesgo de

Mercado

La medicin del componente de CAPITAL se efectuar con un solo indicador:

Solvencia

Nivel 5
Mayor
11%

Nivel 4
al Menor
al
11%
pero
mayor al 9%

Nivel 3
Menor al 9%
pero mayor
al 8%

Nivel 2
Nivel 1
Menor al 8% Menor al
pero mayor 7%
al 7%

Por lo tanto, segn estndares internacionales, los rangos para el movimiento de este
indicador son: mayores a 11% se considera bueno, entre 11%-9% aceptable, 9-8% regular,
menor al 8%, muy malo. Sin embargo, es indispensable que el anlisis de esta variable se
haga entre entidades del mismo sector (para este caso operadores telefnicos).

ACTIVOS
El indicador principal que lo define es Riesgo de Cartera, definido como cartera ponderada
por riesgo / cartera bruta. En trminos porcentuales mide el riesgo segn los parmetros
definidos para la calificacin de cartera. Este indicador es la base para el anlisis efectivo
de la variable Activos porque se ampara en el mejor mtodo para calificarlos dado que
considera todas las variables de riesgo que se deben incorporar: capacidad de pago,
garantas, plazos, caractersticas del deudor, caractersticas de la obligacin especfica,
clase de proyecto o negocio, su historia de pago, entre otras, propias de un buen anlisis

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crediticio, independiente de si las obligaciones estn vigentes o vencidas, lo cual es solo un

elemento ms de la operacin de crdito.

Cartera
Ponderada/
Cartera Bruta

Nivel 5
Menor al 2%

Nivel 4
Menor al 4%
pero mayor
al 2%

Nivel 3
Menor al 6%
pero mayor
al 4%

Nivel 2
Nivel 1
Menor al 8% Mayor al
pero mayor 8%
al 6%

Segn estndares internacionales, los rangos para el movimiento de este indicador son:
menores a 1% se considera bueno, entre 1-2% aceptable, 2-3% regular, 3-4% relativamente
malo y superior al 4% muy malo.

ADMINISTRACION (MANAGEMENT)
El indicador es la Relacin de Eficiencia entendido como los Gastos Operacionales sobre
Margen Financiero Bruto, incluyendo comisiones, depreciaciones y amortizaciones. Este
indicador se debe observar tanto por su numerador como por el denominador por la relacin
Ingreso - Costo que maneja. Lo anterior es muy importante ya que el Margen Financiero
Bruto tiende a tener una dinmica de lento crecimiento en el tiempo, mientras que los
costos usualmente son crecientes y con tendencias sostenidas, difciles de cambiar,
presentando una gran inercia a la baja. Es por eso que entender la dinmica de los Ingresos
(Margen Financiero Bruto) involucra conocer los elementos detrs de la estrategia implcita
o explcita que la entidad tiene respecto a los precios, comisiones, productos, segmentos y
clientes; todo lo cual involucra un entendimiento amplio y exhaustivo de los temas que
estn detrs de la poltica comercial y la estrategia competitiva de la entidad. Por otro lado,
tener presente la evolucin y estabilidad del indicador, ya que lo ideal es buscar tener una
evolucin decreciente en el tiempo y sin saltos espordicos, en casos de ser estable, se debe
conocer el porqu de esa estabilidad y su rango.
Relacin de Eficiencia = Gastos operacionales totales / Margen financiero bruto
Gastos
operacionales
totales
/
Margen
financiero bruto

Nivel 5
Menor
50%

Nivel 4
Nivel 3
Nivel 2
Nivel 1
al Menor
al Menor
al Menor
al Mayor al
60%
pero 70%
pero 80%
pero 80%
mayor
al mayor
al mayor
al
50%
60%
70%

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UTILIDADES
A travs de la generacin de utilidades sostenidas, una entidad demuestra su salud
financiera, por lo tanto, los indicadores fundamentales de rentabilidad de una institucin, de
cara a los accionistas y al mercado en general, son el ROE y el ROA. El ROE y el ROA se
deben mirar simultneamente porque son indicadores que por su naturaleza expresan
rentabilidad de dos formas distintas, por lo tanto s la distorsin se presenta en el ROA es
necesario examinar la caracterstica y el tamao de los activos que puedan estar generando
dicha distorsin. No obstante, se debe tener presente, que el ROA es un indicador ms
relevante de rentabilidad que el ROE y se debe a que el ROA no tiene dependencia de la
variable endeudamiento o apalancamiento; por el contrario el ROE s la tiene, luego es muy
sensible a los cambios que se pueden deber a estrategias de corto plazo. Por su parte, el
ROA recoge la rentabilidad bsica del negocio que es el rendimiento promedio que se est
obteniendo de los activos sobre los cuales se basa el negocio.
ROE: Utilidad Final como porcentaje del Patrimonio del perodo en que se generaron
dichas utilidades.
ROA: Utilidad Final como porcentaje de los Activos Totales del perodo de generacin de
la institucin analizada.

Nivel 5
Mayor al 3%

Utilidades
totales / Activos
totales
Utilidades
Mayor
totales
/ 18%
Patrimonio

Nivel 4
Menor al 3%
pero mayor
al 2%
al Menor
al
18%
pero
menor
al
12%

Nivel 3
Menor al 2%
pero mayor
al 1%
Menor
al
12%
pero
mayor al 6%

Nivel 2
Menor al 1%
pero mayor
al 0%
Menor al 6%
pero mayor
al 0%

Nivel 1
Menor al
0%
Menor
0%

al

En estndares internacionales, se consideran rentabilidades razonables (ROE) sobre 15% y

buenas sobre 20%. Para el ROA, internacionalmente se considera razonable entre 1.5% y
2% y bueno sobre 2%, aunque este indicador es mucho ms sensible al grado de
competencia bancaria que exista en un pas y al segmento de negocio al que se dedique.

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LIQUIDEZ
El indicador que lo define es Brecha de tres meses a Activos Lquidos (Gap-90 das), este
indicador se focaliza en la liquidez de mediano plazo utilizando componentes de Balance;
igualmente se enfoca a la liquidez estructural. Por sus caractersticas tiene la flexibilidad de
poder replicarse para otras bandas de tiempo. Especficamente el Gap-90 das, utilizado por
el modelo, arroja seales de resistencia a retiros no programados de alguna magnitud.
Nivel 5
Nivel 4
Gap-90 das / Mayor
al Entre -100%
Activos
100% de los y
100%
lquidos
AL
veces los AL

Nivel 3
Entre -200%
y
-100%
veces los AL

Nivel 2
Entre -200%
y
-400%
veces los AL

Nivel 1
Menor a
-400%
veces los
AL

A continuacin se presenta una tabla resumen de la calificacin de los indicadores antes

mencionados y su respectiva ponderacin propuesta para calificar a una empresa de
manufactura.
%
30%

Nivel 5
Mayor al
11%

Nivel 4
Menor al
11% pero
mayor al
9%

Nivel 3
Menor al
8% pero
mayor al
9%

Nivel 2
Menor al
8% pero
mayor al
7%

Nivel 1
Menor al
7%

Cartera
Ponderada/
Cartera Bruta

20%

Menor al
2%

Menor al
4% pero
mayor al
2%

Menor al
6% pero
mayor al
4%

Menor al
8% pero
mayor al
6%

Mayor al
8%

Gastos
operacionales
totales
/
Margen
financiero bruto

10%

Menor al
50%

Menor al
60% pero
mayor al
50%

Menor al
70% pero
mayor al
60%

Menor al
80% pero
mayor al
70%

Mayor al
80%

Utilidades
totales
/
Activos totales

5%

Mayor al
3%

5%

Mayor al
18%

Menor al
2% pero
mayor al
1%
Menor al
12% pero
mayor al

Menor al
1% pero
mayor al
0%
Menor al
6% pero
mayor al

Menor al
0%

Utilidades
totales
Patrimonio

Menor al
3% pero
mayor al
2%
Menor al
18% pero
menor al

Solvencia

Menor al
0%

11

Gap-90 das /
Activos
lquidos

20%

Mayor al
100% de
los AL

12%

6%

0%

Entre
-100% y
100%
veces los
AL

Entre
-200% y
-100%
veces los
AL

Entre
-200% y
-400%
veces los
AL

Menor a
-400%
veces los
AL

La tabla de calificacin para este modelo es la siguiente:

Calificacin
1
2
3

4
5

Descripcin
La empresa muestra prcticas extremas y condiciones inseguras e insanas.
Representa un riesgo significativo y su probabilidad de quiebra es alta
Empresa refleja prcticas inseguras e insanas. Muestra serias debilidades
financieras que pueden resultar en un manejo inadecuado de la empresa.
Empresa presenta debilidades financieras, operacionales o de solvencia con
cierto grado de incertidumbre. Por lo tanto esta calificacin es generada por
uno o dos indicadores que deben ser analizados.
Empresa que, en general, est sana pero presenta pequeas debilidades.
Empresa considerada sana y que en general tiene sus calificaciones entre 5
y 4.

Conclusiones
-

El modelo presentado muestra la importancia de un seguimiento de carcter

microeconmico para una empresa, ya que de esta manera se puede estudiar en
detalle la situacin individual de la misma, pero desde una visin integral tal como
lo ofrece la metodologa CAMELS.
El modelo CAMELS recoge los principales indicadores a nivel microeconmico
ofreciendo una visin de cmo se encuentra la empresa desde diferentes puntos de
vista.
Mtodos de monitoreo como el CAMELS, constituyen un avance importante en la
medida en que retoman aspectos especficos de cada empresa, permitiendo que estos
puedan calificarse de acuerdo con indicadores propios como los activos, la liquidez
y la administracin, entre otros.
El modelo CAMELS es una herramienta multifuncional de mucha utilidad para un
pas como Costa Rica que necesita de una constante supervisin de sus sistemas
financieros que ayude a fortalecerlos.
La metodologa CAMELS es una herramienta adecuada para estimar la situacin
financiera y exposicin al riesgo de una empresa, con la cual esta negociar y
respetar sus polticas de adversidad al riesgo.

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Por ltimo, aunque es un modelo valioso que debe fue diseado para entidades
financieras, el mismo puede ser aprovechado por otro tipo de empresas con el fin de
proporcionar un entorno ms slido para el desarrollo de la actividad econmica,
por s solo no se convierte en un mecanismo que garantice la salud de la empresa,
puesto que se debe contar con un entorno macroeconmico propicio para su
funcionamiento.

Referencias bibliogrficas
SUGEF (1995); Reglamento para Juzgar la Situacin Econmica-Financiera de las
Entidades Fiscalizadas, Ley Orgnica del Banco Central de Costa Rica, Ley
nmero 7558 del 3 de noviembre de 1995. Documento electrnico accedido en
Octubre
26
de
2010
y
disponible
en
http://www.sugef.fi.cr/servicios/documentos/Normativa/normativapruden
cial/SUGEF-11.html

RENDER, BARRY; STAIR, RALPH; HANNA, MICHAEL (2006); Mtodos cuantitativos

para los negocios; Pearson Educacin, Mxico.

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