INSTITUTO TECNOLOGICO DE COMITAN

GUIA PARA LA INTERPRETACION DE

INDICES FINANCIEROS
ADMINISTRACION FINANCIERA
MATERIAL DE APOYO
UNIDAD 2 ANALISIS FINANCIERO

LCIPA. AMELIA RODRIGUEZ BUSTAMANTE

INDICE FINANCIERO O RAZON

Es la comparacin numrica entre dos conceptos de un

mismo estado financiero

Su finalidad es analizar el comportamiento de la empresa

en dicha cuenta o concepto.

Generalmente un ndice se puede comparar con los

siguientes parmetros :

El promedio o estndar de la industria o actividad

ndices de periodos anteriores

Objetivos y metas de la empresa

ETAPAS DE UN ANALISIS

Objetivo cuando se tiene un problema encontrar la causa y la solucin

Objetivo analizar y sondear si existe algn problema
PRELIMINAR Objetivo de ver la liquidez de la empresa

ANALISIS
FORMAL

ANALISIS
REAL

Recopilar la informacin necesaria de acuerdo al objetivo del anlisis

Agrupar la informacin en forma de relacin
Elaboracin de cuadros, grficos e ndices.

Estudiar la informacin
Se realiza el anlisis con la metodologa mencionada con anterioridad
Identificar posibles problemas, causas, alternativas de soluciones para evaluar y
toma de decisiones que mas convenga a la empresa

PRINCIPALES INDICADORES FINANCIEROS

INDICES DE LIQUIDEZ

Es la capacidad que tiene la empresa de generar los fondos suficientes

para el cubrimiento de sus compromisos de corto plazo, tanto operativos
como financieros

INDICES DE LIQUIDEZ
ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR

Este ndice muestra las veces que

las cuentas por cobrar, tambin
llamadas
"cartera",
son
convertidas en efectivo durante el
perodo y se calcula as:
ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR O
PERIODO PROMEDIO DE COBRANZA
P. P. C. = Cuentas por cobrar

das

Ventas anuales a crdito / 360

EJEMPLO:
AO 1

AO 2

AO 3

OBJETIVO

PPC

5.1

4.1

3.9

6.O

Das de
CPC

70

88

92

60

Si el PPC es bajo con respecto al parmetro

(objetivo), siempre implicara que hay recursos
comprometidos en este rubro, es decir ay mas
cuentas por cobrar o en otras palabras se esta
cobrando a un plazo mayor al establecido dentro
de las polticas de la empresa.

INDICES DE LIQUIDEZ
ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR
BAJA

FONDOS
OSIOSOS
FACTORES
INCONTROLABLES

ROTACION
DE CUENTAS
POR
COBRAR

Factor
peligroso

Fuente: Administracin Financiera fundamentos y aplicacin

Mala situacin de la
economa o del sector
Alto grado de
competencia

Adecuado manejo del

crdito y la cobranza

Insuficiencia de capital de
trabajo
Rgidas polticas de crdito

Factor
positivo

ALTA

Ineficiencia administrativa:
Inadecuada gestin del
crdito y cobranza

FACTORES
CONTROLABLES

INDICES DE ACTIVIDAD
ROTACION DE INVENTARIO PARA
MATERIAS PRIMAS

ROTACION DE INVENTARIOS

Indica las veces que ste es

convertido en efectivo durante el
perodo.

En vista de que hay diferentes tipos de

inventarios es importante estudiar por
separado la rotacin de cada uno de
ellos.

El costo de la materia prima se

obtiene del costo de productos
vendidos que acompaa en el ER, se
utiliza el valor final del inventario
ROTACION DE INVENTARIOS DE MATERIA PRIMA

R I M P . = Costo materias primas consumidas

inventario de materia primas

INDICES DE ACTIVIDAD
ROTACION DE INVENTARIOS EN MATERIA PRIMA
Ejemplo:

Expresada en das da una idea del tiempo

que podra abastecerse la produccin si se
suspendieran las compras de materiales.

Una rotacin baja de materias primas

sugiere la existencia de un volumen mayor
que el requerido en condiciones normales
y esto tambin puede deberse a factores
controlables e incontrolables.

AO 1

AO 2

AO 3

OBJETIVO

RIMP

25

21

19

20

DIAS DE MP

15

17

19

18

el nivel de materias primas siempre haya

estado por debajo del objetivo sugiere
ms una eficiencia en el proceso de
abastecimiento que una insuficiencia de
capital de trabajo, toda vez que sta es la
nica
partida
que
refleja
dicho
comportamiento

INDICES DE ACTIVIDAD
Ineficiencia administrativa:
Inadecuada gestin de
compras y produccin

FACTORES
CONTROLABLES

BAJA

FONDOS
OCIOSOS
FACTORES
INCONTROLABLES

ROTACION
INVENTARIO
MATERIA
PRIMAS

Factor
peligroso

Fuente: Administracin Financiera fundamentos y aplicacin

Cambios en la demanda
Proteccin contra la
escasez y alza de precios

Adecuado manejo de
compras y produccin

Insuficiencia de capital de
trabajo

Factor
positivo

ALTA

INDICES DE ACTIVIDAD
ROTACION DE INVENTARIOS DE
PRODUCTOS EN PROCESO

Expresada en das da una idea del

tiempo que podra abastecerse el
inventario de producto terminado si se
suspendiera
el
suministro
de
materiales a la produccin
ROTACION DE INVENTARIOS DE PRODUCTOS EN
PROCESO

R I P P . = Costo productos terminados

inventario de productos en procesos

Una baja rotacin implica fondos

ociosos de producto en proceso, los
cuales se forman por los denominados
"cuellos de botella", tambin llamados
restricciones del proceso que
cuando se deben a factores
controlables tienen como principal
causa la inadecuada programacin
de la produccin y/o las ventas.

INDICES DE ACTIVIDAD
ROTACION DE INVENTARIOS PRODUCTOS EN PROCESO
Ejemplo:
AO 1

AO 2

AO 3

OBJETIVO

RIPP

27

23

21

52

DIAS DE PRODUCTO
EN PROCESO

14

16

17

Este indicador muestra una situacin que merece sumo cuidado ya que para el ao tres se
tiene algo ms del doble del inventario requerido, el cual ha venido aumentando de ao en
ao, probablemente como consecuencia de la presencia de cuellos de botella que la
empresa no ha podido controlar adecuadamente. Urge en este caso un inmediato anlisis de
las actividades y procesos que se llevan a cabo en la planta, con el propsito de disminuir los
tiempos de ciclo, que son uno de los factores que obligan al mantenimiento de este tipo de
inventario.

INDICES DE ACTIVIDAD
Ineficiencia administrativa:
Inadecuada gestin de
ventas y produccin

FACTORES
CONTROLABLES

BAJA

FONDOS
OCIOSOS
FACTORES
INCONTROLABLES

ROTACION
INVENTARIO
PROD EN
PROCESO

Factor
peligroso

Fuente: Administracin Financiera fundamentos y aplicacin

Cambios en la demanda
Paros imprevistos en la
produccin

Adecuado manejo de
ventas y produccin

Insuficiencia de capital de
trabajo

Factor
positivo

ALTA

INDICES DE ACTIVIDAD
ROTACION DE INVENTARIOS DE
PRODUCTOS TERMINADOS

Expresada en das da una idea del

tiempo que podra abastecerse las
ventas
si
se
suspendiera
la
produccin,
ROTACION DE INVENTARIOS DE PRODUCTOS
TERMINADOS

R I P T . = Costo marca vendida

inventario de productos terminados

Cuando la rotacin es baja es porque

hay fondos ociosos en el producto
terminado, los cuales pueden deberse
a factores controlables tales como
una inadecuada programacin de
produccin y/o ventas, o a factores
incontrolables
tales
como
una
disminucin
imprevista
de
la
demanda.

INDICES DE ACTIVIDAD
ROTACION DE INVENTARIOS PRODUCTOS TERMINADOS
Ejemplo:

AO 1

AO 2

AO 3

OBJETIVO

RIPT

16

13

12

26

DIAS DE PRODUCTO
TERMINADO

23

27

30

14

Se puede observar que presenta un peligroso aumento del nivel de inventarios de

producto terminado, situacin que se ha mantenido en los ltimos tres aos.

INDICES DE ACTIVIDAD
Ineficiencia administrativa:
Inadecuada
programacin de ventas
y produccin

FACTORES
CONTROLABLES

BAJA

FONDOS
OCIOSOS
FACTORES
INCONTROLABLES

ROTACION
INVENTARIO
PROD
TERMINADOS

Factor
peligroso

Fuente: Administracin Financiera fundamentos y aplicacin

Cambios en la demanda
Fuerte grado de
competencia
Situacin econmica difcil

Adecuado manejo de
ventas y produccin

Insuficiencia de capital de
trabajo

Factor
positivo

ALTA

INDICES DE ACTIVIDAD
ROTACION DE PROVEDORES O CUENTAS POR PAGAR

Este ndice da una idea de la forma como se est manejando el crdito

con los proveedores. Se calcula as:
ROTACION DE PROVEEDORES O CUENTAS POR
PAGAAR
R P. = Comparas

cuentas por pagar

INDICES DE ACTIVIDAD
ROTACION DE PROVEEDORES O CUENTAS POR PAGAR
Ejemplo:

AO 1

AO 2

AO 3

OBJETIVO

RP

3.4

3.3

2.4

DIAS DE
PROVEEDORES

104

110

150

90

realiza todas sus compras a crdito y que los proveedores conceden un plazo promedio de
90 das se obtienen los siguientes resultados:

INDICE DE LIQUIDEZ
RAZON CIRCULANTE

Tambin se le denomina "ndice de liquidez", "razn de capital de trabajo o "prueba

de solvencia", entre otras. Se calcula en la siguiente forma:

I.C . . = Activos circulantes

Pasivo circulante

Lo importante no es que en una empresa haya ms activos circulantes que pasivos

corrientes. Lo realmente importante es la "calidad" de esos activos circulantes, es
decir, s i la cartera y l os inventarios son fcilmente convertibles en efectivo.

INDICES LIQUIDEZ
ROTACION DE ACTIVIO CIRCULANTE
Ejemplo:

IC

AO 1

AO 2

AO 3

1.5

1.7

1.1.

Es un hecho es que el menor valor del ndice sugiere u n mayor riesgo d

e iliquidez e n el ao 3 con respecto a los dems perodos.

INDICE DE LIQUIDEZ
PRUEBA DEL ACIDO

Tambin se le denomina "ndice de liquidez inmediata". Es una extensin de la razn

corriente y se calcula as:

P.A . = Activos circulantes - inventario

Pasivo circulante

Este ndice se origin cuando, al cambiar el riesgo de los mercados, los acreedores
aumentaron su percepcin del riesgo y quisieron, por lo tanto, encontrar una frmula
para medir la liquidez, que les informara sobre la posibilidad de una recuperacin
inmediata de sus acreencias en caso de un suceso inesperado.

INDICE DE LIQUIDEZ
CAPITAL DE TRABAJO

Es el exceso de los activos corrientes sobre los pasivos corrientes. Si todos los
activos corrientes se pudieran realizar en un momento dado y todos los pasivos
corrientes hubiera que pagarlos en ese mismo momento, a la empresa le
sobrara, en efectivo, un monto equivalente a su capital de trabajo. Podemos
decir que una parte de los activos corrientes est financiada por pasivos
corrientes y la otra parte por fuentes de financiamiento de largo plazo como lo
son el pasivo no corriente y el capital contable.

CAPITAL DE TRABAJO (KT)= Activo circulante pasivo circulante

INDICE DE LIQUIDEZ

ROTACION DEL ACTIVO TOTAL

Este ndice mide el nmero de veces

que los ingresos operacionales cubren
los activos totales de la empresa.

RAT . = ventas
activo total

ROTACION DEL ACTIVO FIJO

Indica la medida en que la empresa

utiliza las propiedades, plantas y
equipo existentes para generar ventas

RAF . = ventas
activo fijo

INICE DE RENTABILIDAD
RENTABILIDAD

Se entiende por rentabilidad el beneficio que

un inversionista espera por el sacrificio
econmico que realiza comprometiendo
fondos en una determinada alternativa. Desde
el punto de vista de la empresa se definir
como la medida de la productividad de los
fondo comprometidos en ella.

INDICE DE RENTABILIDAD
RENTABILIDAD DEL ACTIVO

El rendimiento sobre activos (ROA, return on total assets), tambin conocido

como rendimiento de la inversin (RSI) (ROI, return on investment)

Un detalle importante es que la rentabilidad deber calcularse con base en el

valor de los activos netos de operacin al principio del perodo. Algunas
empresas utilizan el promedio entre el valor inicial y el final. A su vez, los activos
netos de operacin se obtienen al restarle a los activos de operacin, la
financiacin de los proveedores de bienes y servicios.

ROA . = Utilidad despus de impuestos

Activos totales

x 100 =

INDICE DE RENTABILIDAD
AO 1

AO 2

AO 3

ACTIVOS DE LA OPERACIN
INICIAL

1407

1822

2438

PROVEEDORES DE BIENES Y
SERICIOS

440

548

703

967

1274

1735

UTILIDAD OPERATIVA

625

782

979

IMPUESTOS APLICADOS

206

258

323

UODI

419

524

656

ACTIVOS NETOS DE LA
OPERACIN INICALES

967

1274

1735

RENTABILIDAD DEL ACTIVO

43%

41%

38 %

ACTIVOS NETOS DE LA
OPERACION

RENTABILIDAD DE LOS
ACTIVOS
43%
42%
41%
40%
39%
38%
37%
36%
35%
AO 1
AO 2
AO 3

ROA
43%
41%
38%

INDICE DE RENTABILIDAD
RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO

El rendimiento sobre el capital contable (ROE, return on equity), estima el rendimiento

obtenido de la inversin de los propietarios en la empresa. Por lo general, cuanto
mayor sea el rendimiento, mejor ser para los propietarios. Tambin puede
considerarse con slo las aportaciones de capital, por lo que tomaramos el capital
social en lugar del capital contable

ROE . = Utilidad despus de impuestos

Capital Contable

x 100 =

INDICE DE RENTABILIDAD

42%

AO 1

AO 2

AO 3

UTILIDAD
DESPUESL DE
IMPUESTOS

308

424

494

CAPITAL

844

1093

1174

34%

ROE

36%

39%

42%

32%

40%
38%
36%

AO 1
AO 2
AO 3

ROE
36%
39%
42%

INDICE DE RENTABILIDAD
Utilidad operativa
Activos

DEL ACTIVO

Utilidad antes de los impuestos

Activos
Utilidad neta
Activos

Rentabilidad operativa
Rentabilidad del activo antes de
impuestos
Rentabilidad neta del activo

RENTABILIDAD
Utilidad antes de impuestos
Capital o patrimonio

DEL CAPITAL O
PATRIMONIO

Utilidad neta
Capital o patrimonio

Rentabilidad de capital antes de

impuestos

Rentabilidad neta de capital

INDICES DE RENTABILIDAD
Utilidad bruta
Ventas

Margen bruto

Indice de contribucin x ventas

MARGEN DE
UTILIDAD

Utilidad operativa
Ventas

Margen de contribucin

Margen operativo

Utilidad antes de impuestos =

Ventas

Utilidad neta =
Ventas

Margen neto

Margen antes de impuestos

INDICES DE ENDEUDAMIENTO

Se utilizan con el fin de determinar que

tanto riesgo
estn corriendo los
propietarios al financiar parte de sus
activos con deuda

INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO
INDICE DE ENDEUDAMIENTO TOTAL

Muestra la proporcin de los activos pertenecen a los acreedores

RE . = Pasivos totales

x 100 =

Activos totales
AO 1

AO 2

AO 3

Activos totales

1822

24383

738

Pasivos totales

729

12642

353

ndice de
endeudamiento

40%

52 %

63 %

Se observa un consistente incremento

del
endeudamiento
total
que
simplemente significa que el respaldo
sobre las deudas es cada vez menor,
situacin que eventualmente debera
preocupar ms a los acreedores que a
los propietarios

INDICE DE ENDEUDAMIENTO
INDICED DE ENDEUDAMIENTO FINANCIERO

Refleja la proporcin de los activos que esta siendo financiado con pasivos que
implica pago de intereses

REF = Pasivos financieros

x 100 =

Activos netos de la operacin

Dado que la financiacin que una empresa tiene con sus proveedores de bienes y
servicios se atiende de manera continua con la rotacin de las cuentas por cobrar
y los inventarios, a los activos totales debera restrseles esta financiacin pues de
alguna manera cruza con las dos ltimas cuentas. Hacer esto sera considerar, por
lo tanto, los Activos Netos de Operacin.

INDICE DE ENDEUDAMIENTO
AO 1

AO 2

AO 3

Activos de la operacin

1822

2438

3738

Proveedores de bienes y
servicios

548

703

1261

ACTIVOS NETOS DE LA
OPERACIN

1274

1735

2477

Obligaciones financieras

181

561

1092

INDICE DE ENDEUDAMIENTO
FINANCIERO

14 %

32 %

44 %

se observa el notable incremento del

endeudamiento financiero en los dos ltimos
aos, situacin que compromete su flujo de
caja, no solamente por la cada vez mayor
proporcin de dicho flujo que debe
destinarse al pago de intereses, sino tambin
por el riesgo de insolvencia que implicara
una potencial disminucin de las ventas,
que dejara a la empresa tambin en
imposibilidad de atender los abonos al
capital de la deuda

INDICE DE ENDEUDAMIENTO
INDICE DE COBERTURA DE INTERESES

Muestra el numero de veces que los intereses

son cubiertos por la utilidad operativa

ICI = Utilidad operativa (UAII)

Intereses

=X

INDICE DE ENDEUDAMIENTO
AO 1

AO 2

AO 3

Utilidad operativa

625

782

979

Intereses

142

168

240

COBERTURA DE INTERESES

4.4

4.1

El resultado se lee como n veces y da una idea de la magnitud del riesgo que asume la
empresa contrayendo deuda, pues supone que mientras menor sea (comparado con
el promedio de la actividad o los objetivos de la empresa), mayor es la probabilidad de
que esta quede en posibilidad de pagar los intereses en caso de una disminucin
substancial en las ventas o aumento en los costos y gastos.

INDICE DE ENDEUDAMIENTO

ENDEUDAMEINTO A CORTO PLAZO %

Indica el % de los pasivos tienen vencimiento

a menos de un ao

IEC = Pasivo corriente

total pasivo

LEVERAGE O APALANCAMIENTO

Mide el grado de compromiso del patrimonio

de los socios para con los acreedores de la
empresa, un equilibrio entre los recursos de los
propietarios y los recurso provenientes de
terceros.

=
LEVERANGE = Pasivo total
Patrimonio

INDICE DE ENDEUDAMIENTO

Entre ms alto sea el resultado del Leverage, menor es el

patrimonio frente a los pasivos, significando que a mayor
Leverage, mayores son los pasivos.

Teniendo en cuenta que entre mayor es el Leverage menor

es el patrimonio, el riesgo que corren los socios es menor,
puesto que su aporte en la financiacin de los activos es
menor, y caso contrario sucede desde el punto de vista del
acreedor, que entre mayor sea el Leverage, mayor ser su
riesgo puesto que los activos estarn financiados en su
mayora por pasivos.

INDICE DE ENDEUDAMIENTO
REALCION DEUDA PERMANENTE A CAPITALIZACION TOTAL

Es una versin complementaria del ndice de endeudamiento total y muestra el peso que la
deuda a largo plazo tiene sobre la estructura de capital de la empresa. Se calcula de la
siguiente forma:

Deuda a largo plazo

Deuda L. plazo + patrimonio

Mientras mayor sea la proporcin, mayor ser el riesgo que corre la empresa, pues una
disminucin incontrolable del volumen de operacin podra crearle una situacin de grave
iliquidez como consecuencia de la alta carga financiera que dicha deuda implicara.