Escuela de Formacin Profesional de

CONTABILIDAD
Curso General
ADMINISTRACION DE NEGOCIOS II

PLAN FINANCIERO
Docente
Preparado por:

III-C SEMESTRE
Turno: Tarde

Cerro de Pasco-2016

Pg.1

DEDICATORIA:
Dedicamos este trabajo a
nuestros padres por el apoyo
incondicional que
nos brindan, y a los docentes
por ser la gua en nuestro
camino hacia el xito.

Pg.2

INTRODUCCION
El Plan Financiero en una empresa pretende plantear diferentes objetivos a cumplir, ya sean
estos posibles u ptimos, para que de esta manera, los mismos puedan ser evaluados con
posterioridad. Si bien la obtencin de estas estrategias de planificacin financiera son el
objetivo final de la misma, ste no se obtiene mediante a observaciones vagas de las
situaciones financieras de la empresa ya que solo se presenta luego de un extenso y arduo
anlisis de la totalidad de los efectos, tanto positivos como negativos, que pueden llegar a
presentarse para cada decisin que se tome con respecto a la planificacin financiera de la
empresa.
Es importante que estas decisiones sean tomadas en conjunto y nunca separadamente ya
que esta situacin podra ser motivo de serios problemas de desacuerdo y convivencia entre
los ejecutivos encargados de la toma de dichas decisiones, al no tener en cuenta decisiones
que pueden llegar a traer consecuencias que afecten a otros sectores de la empresa. Todas
las personas encargadas de la elaboracin del Plan Financiero de una empresa, son
conscientes de que No existe un plan perfecto.

Pues la razn principal de elaboran nuestro trabajo de investigacin es dar a conocer

ms sobre El Plan Financiero, conceptos, objetivos, importancia, elementos, etc. El
Plan Financiero no es solo un previsin de cmo se invertir el capital de la compaa,
ya que la prevencin implica tener en cuenta el futuro probable que se le presente a la
empresa, haciendo a un lado las situaciones improbables o las sorpresas, ya sean
estas
deseables
o
indeseables.

LOS INTEGRANTES

Pg.3

INDICE
Dedicatoria
Introduccin
CAPITULO I: PLAN FINANCIERO
1.1. DEFINICION DE PLAN FINANCIERO....6 pg.
1.2. IMPORTANCIA DE PLAN FINANCIERO...6 pg.
1.3. OBJETIVO DE PLAN FINANCIERO7 pg.
1.4. FINALIDAD DE PLAN FINANCIERO..8 pg.
1.5. PROPOSITOSS DE PLAN FINANCIERO..8 pg.
1.6. ELEMENTOS DEL PLAN FINANCIERO....8 pg.

CAPITULO II: ESTRUCTURA DEL PLAN FINANCIERO

2.1. PLAN FINANCIERO A CORTO PLAZO..10 pg.
2.2. PLAN FINANCIERO A LARGO PLAZO...12 pg.
2.3. ESTADOS FINANCIEROS BASICOS.....11 pg.
2.4. PRONOSTICOS FINANCIEROS..11 pg.
2.5. UTILIDAD DE LOS PRONOSTICOS FINANCIEROS...11 pg.
2.6. PRONOSTICO DE VENTAS.....11 pg.
2.7. ESTADOS FINANCIEROS DE PROFORMA.11 pg.

CONCLUSIONES
RECOMENDACIONES
BIBLIOGRAFIA
ANEXOS

Pg.4

CAPTULO I
1.1. DEFINICION DE PLAN FINANCIERO
El Plan Financiero es una tcnica que rene un conjunto de mtodos instrumentos
objetivos con el fin de establecer los pronsticos y las metas econmicas y financieras
de
una
empresa
tomando
en
cuenta
los
medios
que se tienen y los que se requieren para lograrlo.
Tambin se puede decir que la planeacin financiera es
tres fases:

un

procedimiento

en

Para decidir que acciones se habran de realizar en el futuro

para lograr los objetivos trazados
Planear lo que se desea hacer llevar a la practica lo planeado y verificar la
eficienia de lo que se hace.
Mediante un presupuesto la planeacion financiera dara a la empresa una coordinacion
general de funcionamiento asimismo reviste gran importancia para el funcionamiento y
la supervivencia de la organizaion.

1.2. IMPORTANCIA DEL PLAN FINANCIERO

La importancia del plan financiero radica en que representa la sntesis

articulada

de todo el proceso planificador permite conjugar las necesidades de fondos que va a

tener la empresa a lo largo del periodo del plan con las fuentes disponibles para su
financiacion.
Pg.5

Este procedimiento tiene dos elementos clave:

a) La planeacin del efectivo: consiste en la elaboracin de presupuestos de caja.

Sin un nivel adecuado de efectivo y pese al nivel que presenten las utilidades la
empresa est expuesta al fracaso.
b) La planeacin de utilidades :se obtiene por medio de los estados financieros pro

forma que muestran los niveles anticipados de ingresos, activos, pasivos y

capital social .Los presupuestos de caja y los estados pro forma son tiles para
la planeacin financiera interna y son parte de la informacin que exigen los
prestamistas.

1.3. OBJETIVOS DEL PLAN FINANCIERO

Conseguir, en las decisiones financieras
riesgo .

su crecimiento rentabilidad y

Minimizar el riesgo y aprovechar las oportunidades y los recursos financieros

Decidir de manera anticipada las necesidades de dinero y su correcta
aplicacin, buscando su mejor rendimiento y su mxima seguridad
financiera.
Crecimiento del beneficio.
Disponibilidad de fondos.
Rentabilidad financiera.
Maximizacin del margen sobre ventas.
Maximizacin del valor de la empresa.

Cambiar la direccin que lleva la empresa.

Acelerar el crecimiento y mejorar la productividad.
Mejorar la administracin y el personal.
Propiciar el flujo de ideas estratgicas para que las tome en consideracin la
alta direccin.
Concentrar recursos en casos o asuntos importantes.
Desarrollar mejor informacin para que la alta direccin tome mejores
decisiones.
Desarrollar un marco de referencia para los presupuestos y planes de
operacin a corto plazo.
Analizar oportunidades y amenazas, fortalezas y debilidades para conocer
mejor el potencial de la empresa.
Desarrollar una mejor coordinacin de actividades dentro de la organizacin.
Desarrollar una comunicacin ptima.
Mejorar el control de las operaciones.
Dar seguridad a los gerentes al proveerlos de un mejor entendimiento de los
cambios del medio ambiente y de la habilidad de la empresa para adaptarse.
Pg.6

 Ejercicio mental.
Entrenamiento del personal.
Proveerse de un documento en el que se indique a dnde va la empresa y
cmo llegar ah.
Establecer objetivos ms realistas, urgentes y alcanzables.

1.4.
a)
b)
c)
d)

1.5.

1.6.

FINALIDAD DEL PLAN FINANCIERO:

Lograr los objetivos deseados en los negocios.
Ser una herramienta de control de la alta direccin.
Abordar los aspectos de la incertidumbre.
Combinar los propsitos al enfrentar el futuro incierto.

PROPOSITOS DEL PLAN FINANCIERO:

Cambiar la direccin que lleva la empresa.
Acelerar el crecimiento y mejorar la productividad.
Mejorar la administracin y el personal.
Propiciar el flujo de ideas estratgicas para que las tome en consideracin la
alta direccin.
Concentrar recursos en casos o asuntos importantes.
Desarrollar mejor informacin para que la alta direccin tome mejores
decisiones.
Desarrollar un marco de referencia para los presupuestos y planes de operacin
a corto plazo.
Analizar oportunidades y amenazas, fortalezas y debilidades para conocer mejor
el potencial de la empresa.
Desarrollar una mejor coordinacin de actividades dentro de la organizacin.
Desarrollar una comunicacin ptima.
Mejorar el control de las operaciones.
Dar seguridad a los gerentes al proveerlos de un mejor entendimiento de los
cambios del medio ambiente y de la habilidad de la empresa para adaptarse.
Ejercicio mental.
Entrenamiento del personal.
Proveerse de un documento en el que se indique a dnde va la empresa y cmo
llegar ah.
Establecer objetivos ms realistas, urgentes y alcanzables.

ELEMENTOS DEL PLAN FINANCIERO

Estados financieros previstos

El plan presentar balances, cuentas de resultados y otros estados pro forma(es

decir previstos), describiendo las fuentes y los empleos de tesorera. Puesto que
estos estados expresan los objetivos financieros de la empresa, pueden no ser
previsiones estrictamente imparciales. El objetivo de beneficios del plan puede

Pg.7

estar de alguna forma entre una previsin honrada y los beneficios que
la direccin espera conseguir.

Inversiones de capital y estrategia de negocio

El plan describir la inversin de capital planificada, normalmente clasificada por

categoras (inversin por reemplazamiento, por expansin, por nuevos productos,
por inversiones obligadas como un equipo de control de la contaminacin, etc.) y
por divisin o lnea de negocio. Habr una descripcin narrativa de por qu se
necesitan estas cantidades de inversin y tambin de las estrategias de negocio a
emplear para alcanzar los objetivos financieros. Las descripciones podran cubrir
reas tales como esfuerzo en investigacin y desarrollo, pasos a seguir para
incrementar la productividad, diseo y comercializacin de nuevos productos,
estrategia de precios, etc.
Estas descripciones por escrito recogen el resultado final de las discusiones y
la negociacin entre los directivos de explotacin, el staff de la empresa y la alta
direccin. Garantizan que todos los que estn implicados en llevar a cabo el plan
comprenden lo que ha de hacerse.

Financiacin planeada

La mayora de los planes contiene un resumen de la financiacin planeada junto

con un respaldo narrativo cuando es necesario. Esta parte del plan debera incluir,
lgicamente, una discusin de la poltica de dividendos, porque cuanto ms pague
la empresa ms capital tendr que encontrar en fuentes distintas a los beneficios
retenidos.

Pg.8

CAPTULO II
2.1. PLAN FINANCIERO A CORTO PLAZO (OPERATIVO)
Los planes financieros de corto plazo (operativos) se ocupan fundamentalmente de los
activos y pasivos circulantes de una empresa, entonces planifica el comportamiento a
Pg.9

futuro (un ao aproximadamente) del efectivo, cuentas por cobrar y pagar, existencias
o inventarios, valores negociables y prstamos bancarios a corto plazo.

La planificacin financiera a corto plazo permite determinar los excedentes o dficit de

caja, previstos en los estados financieros proyectados, lo cual permite desarrollar
opciones de inversin y estrategias de financiamiento, para ese perodo de corto plazo.

La planificacin financiera a corto plazo comienza con el pronstico de ventas. A partir

de ste, se preparan los planes de produccin, que incluyen los clculos de los tipos y
las cantidades de materias primas, requerimientos de mano de obra directa, los gastos
indirectos de fabricacin y los gastos operativos. Una vez realizados estos clculos, se
prepara el estado de resultados y balance general pro forma y el presupuesto de
efectivo de la empresa.

Los planes financieros a corto plazo (operativos)

Especifican las acciones financieras a corto plazo y su impacto en la empresa. A

menudo abarca un periodo de uno a dos aos.
Su informacin bsica est compuesta por los pronsticos de ventas y diversas
modalidades de informacin operativa y financiera.
Sus resultados esenciales incluyen varios presupuestos operativos, as como el
presupuesto de caja y los estados financieros pro forma.

El proceso de planificacin financiera a corto plazo se puede esquematizar de la

siguiente forma:

Pg.10

En la planificacin financiera a corto plazo, el financiamiento representa uno de los

elementos fundamentales y para su anlisis habr que hacerse las siguientes
preguntas:
a) Cul es el nivel razonable de efectivo para liquidar deudas?
b) Cunto debe obtener la empresa en prstamos a corto plazo?
c) Cunto crdito se debe conceder a los clientes?
d) Qu monto y cunto tiempo podemos diferir las cuentas por pagar?

Otro elemento bsico en la planificacin financiera a corto plazo es la administracin

del capital de trabajo neto, trmino que suele asociarse con la toma de decisiones
financieras a corto plazo. El capital de trabajo neto, es la diferencia entre los activos y
pasivos circulantes. A la administracin financiera a corto plazo (planificacin y control)
tambin se le denomina a menudo administracin del capital de trabajo, ambas
connotaciones tienen el mismo significado.

En la planificacin financiera a corto plazo, el flujo de efectivo, flujo de caja o el

presupuesto de flujo de efectivo, es una herramienta fundamental, ya que permite
registrar las proyecciones de entradas y salidas de efectivo y el resultado estimado de
supervit o dficit de estos flujos.

La mayor parte de las entradas de efectivo provienen de las ventas, mientras que las
salidas pueden agruparse en cuatro categoras: pago de cuentas por pagar; gasto de
personal, administrativo y otros; inversiones de capital y por ultimo impuestos,
intereses y pago de dividendos.
Pg.11

El flujo de efectivo nos indica cuanto financiamiento se necesita obtener para hacerle
frente a las operaciones planificadas. Tal como se mencion anteriormente, la
administracin de cuentas por cobrar es otra variable a considerar en la planificacin
financiera a corto plazo. Est dada por la poltica de otorgamiento de crdito a los
clientes y el seguimiento al vencimiento de las facturas. Tambin se debe tener en
cuenta los descuentos por pronto pago que se pueden conceder, as como las ventas
al contado y el inters cargado por el crdito.

2.2. PLAN FINANCIERO A LARGO PLAZO

La planificacin financiera a largo plazo se centra en la inversin. Los planificadores
financieros intentan mirar el cuadro en general y evitar llegar a hundirse en los detalles.
As, el proceso de planificacin a largo plazo normalmente considera slo las
inversiones de capital globales, pero tambin se agrega un gran nmero de pequeos
proyectos de inversin.

Por ejemplo, un plan financiero con opciones alternativas, que cubra los prximos
cinco aos, podra contener las siguientes opciones:
Un plan de crecimiento agresivo, con fuertes inversiones de capital y nuevos
productos, mayor cuota de participacin en los mercados existentes o entrada en
nuevos mercados.

Un plan de crecimiento normal, en el cual la empresa crece en paralelo a sus

mercados, pero no significativamente. Un plan de reduccin y especializacin diseado
para minimizar los desembolsos de capital exigidos; esto puede equivaler a la
liquidacin gradual de una sucursal o de la empresa.
Los planificadores pueden aadir una cuarta alternativa: desinversin: venta o
liquidacin.

Un plan financiero completo para una gran empresa es un documento muy extenso. El
plan de una empresa ms pequea tiene los mismos elementos, pero menos detalle
y documentacin. En los negocios ms pequeos, ms jvenes, el plan financiero
puede estar totalmente en la cabeza del directivo financiero, pero los elementos
bsicos de los planes sern similares.

Estados Financieros Previstos (proyectados o pro forma): el plan

presentar Balances, Cuentas de Resultados (estado de Ganancias o Prdidas)
y otros pro forma (previstos), a largo plazo, describiendo fuentes y empleos de
fondos.
Pg.12

 Inversiones de Capital y Estrategia de Negocio: el plan describir la inversin

de capital planificada, normalmente clasificada por categoras (inversin por
reemplazo, por expansin, para nuevos productos, por inversiones obligatorias
legales, como un equipo de control de la contaminacin, etc.) y por divisin o
lnea de negocio. Habr una descripcin narrativa de por qu se necesitan estas
cantidades de inversin y tambin de las estrategias de negocio a emplear para
alcanzar los objetivos financieros.
Financiamiento Planificado: la mayora de los planes contiene un resumen del
financiamiento planificado, junto con un respaldo narrativo cuando sea
necesario. Esta parte del plan debera incluir, lgicamente, una discusin de la
poltica de dividendos, porque cuanto ms pague la empresa en dividendos,
ms capital tendr que encontrar en fuentes distintas a los beneficios retenidos.

La complejidad e importancia de los planes financieros vara enormemente de una

empresa a otra. Una empresa con oportunidades limitadas de inversin, amplio flujo de
caja y moderado porcentaje de distribucin de dividendos acumula una considerable
flexibilidad financiera en forma de activos lquidos y capacidad de endeudamiento
sin utilizar fuentes externas. La vida es relativamente fcil para directivos de tales
empresas y sus planes financieros son rutinarios.
Otras empresas deben conseguir capital en grandes cantidades, mediante la venta de
ttulos o papeles. Naturalmente, ponen mucha atencin en planificar qu ttulos han de
vender y cundo. Tales empresas tambin pueden encontrar sus planes financieros
complicados por convenios sobre su deuda en circulacin.

2.3. ESTADOS FINANCIEROS BASICOS

Los estados financieros representan la situacin de una empresa y los resultados
obtenidos, como consecuencia de las transacciones administrativas y financieras
efectuadas en cada ejercicio econmico.
Los estados financieros bsicos son:
El balance general
El estado de resultados (estado de ganancias o prdidas)
El estado de flujos de efectivo (flujo de caja)

a) Balance General
Es el documento contable que informa en una fecha determinada la situacin
financiera de la empresa, presentando en forma clara el valor de sus
propiedades y derechos, sus obligaciones y su capital, valuados y elaborados
de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados. Solo
Pg.13

aparecen las cuentas reales y sus valores deben corresponder exactamente a

los saldos ajustados del libro mayor y libros auxiliares.

b) Estado de Resultados (ganancias o prdidas)

Es un documento donde se informa detallada y ordenadamente como se obtuvo
la utilidad del ejercicio contable. Est compuesto por las cuentas nominales,
transitorias o de resultados, o sea las cuentas de ingresos, gastos y costos.

c) Estado de Flujo de Efectivo (flujo de caja)

El estado de flujos de efectivo es el estado financiero bsico que muestra el
efectivo generado y utilizado en las actividades de operacin, inversin y
financiacin. Debe determinarse para su implementacin el cambio de las
diferentes partidas del Balance General que inciden en el efectivo.

Existen dos estados financieros adicionales que son complementarios a los tres (3)
antes mencionados, como son:

Estado de Cambios en el Patrimonio o Estado de Supervit, el cual muestra en

forma detallada los aportes de los socios y la distribucin de las utilidades
obtenidas en un periodo, adems de la aplicacin de las ganancias retenidas en
periodos anteriores. Este muestra por separado el patrimonio de una empresa.

Estado de Cambios de la Situacin Financiera: que expone la diferencia entre el

capital contable (patrimonio) y el capital social (aportes de los socios),
determinando la diferencia entre el activo total y el pasivo total, incluyendo en el
pasivo los aportes de los socios.

2.4. PRONOSTICOS FINANCIEROS

Es una proyeccin financiera de la empresa, la cual se realiza con la intencin de
predecir que va a pasar en un periodo a ejercicio futuro. Los pronsticos financieros
constituyen una de las responsabilidades de mayor envergadura del analista
financiero, puesto que debe anticipar lo que suceder a la empresa en el futuro. Para
ello, dispone de elementos como el balance general, los estados financieros y el
estado de resultados.
Pg.14

2.4.1. TIPOS DE PRONOSTICOS FINANCIEROS:

Entre los tipos de pronsticos se pueden mencionar:
Mtodos subjetivos o de opiniones: son aquellos mtodos con base en las
opiniones de "especialistas" del rea a pronosticar, los cuales pueden ser
internos o externos a la empresa. Los juicios de estos especialistas tienen ms
probabilidades de acierto, y la informacin la obtienen a travs de encuestas
entre los consumidores, opiniones de los agentes de ventas y distribuidores,
puntos de vista de los ejecutivos, pruebas en el mercado y mtodo Delfos.
Mtodos histricos: se fundamentan en eventos pasados, con lo cual se
minimiza la intranquilidad relacionada con el hecho de tomar en cuenta solo en
opiniones personales. Corresponde, al que realiza el pronstico, interpretarlos.
Mtodos causales: son los pronsticos fundamentados en las causas que
determinan los acontecimientos. Los mtodos causales ms empleados son:
correlacin, econometra y el anlisis de sensibilidad.
Mtodo de Porcentaje de Ventas: partiendo del hecho de que el volumen de las
ventas de una Empresa es un buen pronosticador de la inversin requerida en
activos, se dice que los pronsticos de ventas son la primera etapa que se debe
cubrir para pronosticar requerimientos financieros.

2.5. UTILIDAD DE LOS PRONOSTICOS FINANCIEROS

Los estados financieros proforma permiten estudiar la composicin del balance
general y estado de resultados pronosticados. Con ellos se pueden calcular razones
financieras para el anlisis de esos estados; estas razones y las cifras sin modificar se
pueden comparar con las de los estados financieros reales, actuales y pasados.
Usando esta informacin, el director financiero puede analizar tanto la direccin del
cambio en la situacin financiera como el desempeo de la empresa en el pasado, en
el presente y en el futuro.
Si la empresa est acostumbrada a realizar estimados exactos, la elaboracin de un
presupuesto de efectivo, estados proforma, o ambos, literalmente la obligan a
planificar por anticipado y coordinar la poltica en las diversas reas de operacin. La
continua revisin y anlisis de estos pronsticos mantienen a la empresa atenta a las
cambiantes condiciones en su medio ambiente y en sus operaciones internas.
Adems, los estados proforma pueden ser construidos hasta con partidas
seleccionadas con base en una escala de valores probables en vez de estimados de
Pg.15

puntos individuales.

2.6. PRONOSTICO DE VENTAS

El pronstico financiero se enfoca principalmente en las ventas, por ser la base para
integrar, toda una serie de estimaciones, tanto estticas como dinmicas. Son cuadros
comparativos en un periodo determinado en el cual estn reflejados el movimiento
econmico de una empresa.
Es una estimacin de las ventas futuras (ya sea en trminos fsicos o monetarios) de
uno o varios productos, para un periodo de tiempo determinado. Realizar este tipo de
pronstico permite elaborar el presupuesto de ventas y, a partir de ste, obtener los
dems presupuestos. Es un insumo clave del proceso de planificacin financiera a
corto plazo y, por tanto, al presupuesto de caja. La unidad de comercializacin
proporciona dichos datos a la gerencia administrativa. Con base en dicho pronstico,
el administrador financiero estima los flujos de efectivo que resultaran de los ingresos
por las ventas, adems de los desembolsos relacionados con la produccin, inventario
y ventas.
El pronstico de ventas tambin permite conocer las utilidades de un proyecto (al
restarle los futuros egresos a las futuras ventas), y, de ese modo, determinar la
viabilidad del proyecto; razn por la cual el pronstico de ventas suele ser uno de los
aspectos ms importantes del plan de la empresa.
Asimismo, determina el nivel de activos fijos requeridos y la cantidad de financiamiento
necesaria, si la hubiese, para apoyar el pronstico del nivel de produccin y ventas.
El pronstico de ventas podr basarse en el anlisis de informacin externa o interna,
o una combinacin de ambos.
Pronstico externo: se apoyan en la relacin establecida entre las ventas de
la empresa y ciertos indicadores econmicos externos clave, tales como el
Producto Interno Bruto (PIB), nuevos proyectos habitacionales o el ingreso
personal disponible, etc.
Los pronsticos internos: tienen como base la centralizacin o consenso de
los pronsticos de ventas, esto a travs de los canales internos de la misma
empresa. Para ello, se les pide a los vendedores de la empresa que realicen
una estimacin del nmero de unidades, de cada tipo de producto, que esperan
vender.
Pronsticos combinados: las empresas, generalmente, utilizan la
combinacin de informacin de pronsticos externos e internos para la
elaboracin del pronstico de ventas final. La informacin interna proporciona
perspectivas internas en las expectativas de ventas, en tanto la informacin
externa brinda los medios para hacer los ajustes a estas expectativas, teniendo
Pg.16

en cuenta los factores econmicos generales.

2.7. ESTADOS FINANCIEROS DE PRO FORMA (PROYECTADOS)

El proceso de planificacin financiera se centra en la elaboracin de los Estados Pro
Forma, los cuales son estados financieros proyectados (o previstos), tales como el
Estado de Resultados, Balance General y Presupuesto de Caja. Para esto se requiere
una cuidadosa combinacin de procedimientos a fin de contabilizar ingresos, costos,
gastos, activos, pasivos, inversiones, capital social, etc., que resultan del nivel
anticipado de ventas u operaciones de la empresa.
Para elaborar los estados financieros proyectados (o previstos), se deben utilizar
procedimientos contables y mtodos de presupuestarios, que aunado a los estados
financieros de aos posteriores y considerando los pronsticos de ventas, precios e
ingresos y otras variables, se pueden estimar estos estados.

Los Estados Pro Forma (estados financieros proyectados o previstos), permiten vigilar
tres condiciones financieras bsicas de la organizacin:
Liquidez: capacidad de convertir activos en dinero.
Situacin financiera general: equilibrio a largo plazo entre endeudamiento y
capital contable.
Rentabilidad: capacidad de obtener utilidades.

Pg.17

CONCLUSIONES

Pg.18

RECOMENDACIONES

Pg.19

BIBLIOGRAFIA

GITMAN, Lawrence. 1990, Administracin Financiera Bsica, Harla, Mxico D.F., 723
pginas.

BRALEY, Richard y MYERS, Stewart. 1992, Principios de Finanzas Corporativas,

3a. edicin, Mc Graw -Hill, Caracas, 1.300 p.

VAN HORNE, James & WACHOWICZ, Jhon. 1994, Fundamentos

de Administracin Financiera, 8a. edicin, Prentice-Hall, Nueva York.

PASCALE, Ricardo. 1993, Decisiones Financieras, John Wiley & Sons, N.Y.
Pg.20

http://www.gestiopolis.com/
http://www.infomipyme.com
http://www.joaquinpi.com/
http://es.wikipedia.org/
http://www.gestiopolis.com/
http://www.relatividad.org/
http://ciberconta.unizar.es/

ANEXOS

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Pg.23