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PATRONES
Enrique Valdenebro
Pg. 34
PIVOT POINTS
CMO UTILIZARLOS?
Pg. 16
OPERANDO CON EL
INDICADOR ADX.
MIDIENDO LA FUERZA
DE LA TENDENCIA
Pg. 11
TRADING
NMERO 27
08
11
16
19
26
34
PRODUCTOS
Invertir en opciones Es posible? Parte 2
16
SISTEMAS DE TRADING
Big Data y patrones
La importancia de la robustez en las
estrategias de negociacin algortmica
Trading con Excel. Gestin del riesgo
Cmo identificar si un sistema de trading
es bueno?
11
30
34
41
45
53
LIBROS
Los ensayos de Warren Buffett
56
LECTURA FUNDAMENTAL
Carta a quienes ms saben sobre parasos
fiscales, aunque lo disimulen con esmero
59
EN LA MIRA
El origen de los nombres
64
ANDREAS F. CLENOW
BRAMESH BHANDARI
ALEXEI KRISHTOP
JOHN DEVCIC
John Devcic es un historiador del mercado y especulador por cuenta propia.
Durante aos se ha dedicado a averiguar
el compor- tamiento de los mercados, especialmente estudiando el pasado con el
propsito de comprender el presente. Escribe como colaborados para varias revistas y blogs financieros en Estados Unidos.
JUL-SEP 2016
ENRIQUE VALDENEBRO
ALEXANDER ELDER
SERGIO NOZAL
Director de www.sharkopciones.com y
coach del Programa de Formacin Spread
Trader. Ingeniero Industrial postgraduado
en Administracin y Direccin de Empresas. Es poseedor de las licencias Series
3 (CTA) y Series 65 (RIA) obtenidas por
FINRA. Trader y Gestor Independiente
desde el 2001. Especialista en la operacin
sobre Acciones, ndices y ETFs del Mercado Americano.
CARTAS MARCADAS
A
l comenzar el mes de mayo despertamos con la sorpresa de que un estudio del Banco Central Europeo
alertaba de la probable (no solo posible) filtracin
de siete indicadores econmicos de referencia en
Estados Unidos. Al momento de escribir esto ningn organismo oficial se ha pronunciado.
La explicacin que da el estudio es que el movimiento de los
futuros del SP500 y del bono a 10 aos presentan una negociacin informada sustancial antes de la publicacin de
7 de los 21 principales indicadores econmicos. El perodo
de estudio lo hicieron desde enero del 2008 hasta marzo
2014, estimando los autores que los beneficios asociados
a estas operaciones han podido ascender a 20 millones de
dlares al ao. Para ms detalle puedes ver directamente el
estudio en cuestin*, en el que se recoge la forma en la que
se liberan los datos.
Si es cierto que otros estudios realizados sobre la materia no han llegado a mostrar una evidencia clara de tal
filtracin, pero no deja de ser un hecho interesante y por
supuesto nada sorprendente, dado el sector en el que vivimos. Un mercado hecho para que aquellos que quieren
cruzar sus rdenes se encuentren, pero muy a menudo este
encuentro no se produce de igual a igual.
El problema, que siempre se ha dado, es que si dos que
hacen un trato no estn en igualdad de condiciones no
estamos ante un verdadero negocio para los dos contratantes. Lo que resulta es un maltrecho traje para el ms
desfavorecido, aprovechndose de la condicin de superior
la parte con ms poder de las dos y actuando slo para su
propio beneficio.
Un ejemplo, que todos entendemos, es en el campo de las
relaciones laborales. El derecho laboral precisamente lo
que trata es de proteger al menos favorecido, extremando
las medidas a favor del trabajador contra el siempre ame-
editor@hispatrading.com
(*) http://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/scpwps/ecbwp1901.en.pdf?
ca0947cb7c6358aed9180ca2976160bf
JUL-SEP 2016
LTIMOS NMEROS
EDITOR
Alejandro de Luis
COMIT DIRECTIVO
Elimelech Duarte, Alejandro de Luis
ADMINISTRACIN
Keneth Duvan Alarcn
INTRPRETE
Diana Helene Castillo
TRADUCCIN
Alberto Muoz Cabanes
EDICIN
Editorial Hispafinanzas
MAQUETA
Luis Benito Grande
Editorial Hispafinanzas
All rights reserved
www.hispafinanzas.es
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podra no ser adecuado para todo tipo de inversores. El objetivo de este
magazine es proporcionar al lector herramientas e informacin que
contribuyan a su formacin para comprender los mercados financieros.
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W W W. H I S P A T R A D I N G . C O M
TRADING
LLEGARON LOS
PROBLEMAS
La tendencia alcista parece
no querer continuar. Qu nos
esperar la segunda mitad el
2016? Alexander Elder analiza
el mercado
JUL-SEP 2016
TRADING
LA HISTORIA SE
REPITE PERO NO
SIEMPRE DE LA
MISMA MANERA.
LA CALIDAD DE LAS
SUBIDAS Y BAJADAS
TIENDE A ALTERNAR
JUL-SEP 2016
TRADING
MIDIENDO LA FUERZA
DE LA
TENDENCIA
Operar siguiendo la tendencia es una potente
fuente de beneficios, pero durante los momentos
de accin del precio lateral, las estrategias a
favor de la tendencia pueden ser la fuente de
muchas prdidas y dolor financiero. Cmo
evitar estos perodos de tiempo en los que el
mercado est sin tendencia? Veamos una
poderosa herramienta
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TRADING
INTERPRETACIN
EL ADX MUESTRA LA FUERZA DE LA TENDENCIA
El propsito principal del ADX es determinar si una accin, futuro o par de divisas est en tendencia o se encuentra en un
rango. Determinar en qu modo est un mercado es muy til
para los traders. El primer concepto que hay que recordar es que
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JUL-SEP 2016
TRADING
EL NDICE
DIRECCIONAL ES
UNA HERRAMIENTA
POPULAR PARA
MEDIR LA FUERZA
DE LA TENDENCIA
QUE NOS PERMITE
SABER CUNDO
DEBE QUEDARSE
AL MARGEN
no direccional, el ADX cruz la lnea de 40 a la baja indicando que la tendencia se haba acabado con un ADX decreciente.
Grfico del SP500.
SISTEMA DE CRUCE DI
El Sistema de Cruce DI consiste en comparar el Indicador Direccional DI+ de 14 das con el indicador DI del mismo perodo. Esto se puede hacer mediante el trazado de los dos indicadores uno encima de otro o restando DI+ de DI-.
Wilder sugiere dos reglas para operar con el ADX usando Sistema de Cruce DI
Comprar cuando DI+ sube por encima de DIVender cuando DI+ cae por debajo de DIEn el grfico de Alcoa Inc., se muestran la lnea DI+ (en azul), la
lnea DI- (en rojo) y la lnea ADX (en verde).
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TRADING
GRFICO DE ALCOA
Wilder filtra estas simples reglas con la regla del punto extremo. Esta regla est diseada para evitar seales falsas y reducir
el nmero de operaciones.
La regla del punto extremo requiere que el da en el que DI+ y
DI- se cruzan, anotemos el punto extremo.
Cuando DI+ cruza al alza a DI-, el precio extremo es el
mximo del da.
Cuando DI+ cruza a la baja a DI-, el precio extremo es
mnimo del da.
El punto extremo se utiliza entonces como un punto de activacin en el que se debe implementar la operativa.
Para comprar despus de recibir una seal de compra (DI+ cruza al alza al DI-), deberemos esperar hasta que el precio supere
el punto extremo (el mximo del da en que DI+ cruz al alza al
DI-). Si el precio no sube por encima del punto extremo, deberemos mantener nuestra posicin corta.
Para vender despus de recibir una seal de venta (DI+ cruza a
la baja a DI-), deberemos esperar a que el precio caiga por deba-
14
JUL-SEP 2016
TRADING
al rally hasta que el ADX cierre por debajo de 40, como se muestra en el grfico anterior con un crculo de color rosa. Como
sealamos anteriormente, el ADX por debajo de 40 indica un
mercado sin tendencia. El cierre del ADX por debajo de 40 se
produce el 18 de abril de 2012. Los operadores pueden cerrar
la posicin en 608. As, el ADX ayud a ganar casi 212 dlares,
capturando una subida desde 396 a 608 en cuestin de 4 meses.
Vamos a analizar ahora el grfico de Caterpillar Inc
para entender cmo el ADX genera una seal de venta.
El 07 de febrero de 2013 Caterpillar marc un mnimo en 95.2 y
un mximo en 97.4 con la lnea DI+ (en azul) cruzando la lnea
DI- (en rojo) a la baja, lo que indica una posible venta. La confirmacin se producir cuando el punto extremo sea superado y
sostenido durante la siguiente sesin. El punto extremo en este
caso es 95.2, el mnimo del 7 de febrero, marcado con un crculo
rojo. El 19 de febrero de 2013 Caterpillar rompi a la baja 95.2
por lo que es posible iniciar una venta en descubierto. El stop
de prdida se puede situar en el mximo de 2 das, esto es, 97.5.
El trader puede unirse a las bajadas hasta que el ADX cierre por
debajo de 40, momento sealado en el grfico anterior con un
crculo de color rosa. El ADX cierra por debajo de 40 el 23 de
CONCLUSIN
La interpretacin del indicador ADX es muy sencilla como hemos visto anteriormente. Los cruces de las lneas +DI + - DI son
bastante frecuentes y los operadores tcnicos necesitan filtrar
estas seales con anlisis complementarios utilizando indicadores basados en el volumen, el anlisis bsico de la tendencia y
patrones en los grficos que nos permitan distinguir entre seales de cruce fuertes y dbiles.
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TRADING
PIVOT
POINTS
CMO UTILIZARLOS?
Todo buen trader tiene un arsenal de tcnicas e ideas
que puede utilizar para obtener una ventaja sobre el
mercado y el resto de los traders. Una de esas ideas
son los Pivot Points. Veamos cmo utilizarlos.
POR JOHN DEVCIC
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JUL-SEP 2016
TRADING
a idea de utilizar los Pivot Points para operar no es nueva. As como otras estrategias de trading, los Pivot Points
han ganado y perdido el favor entre los traders. En este
artculo vamos a introducir o volver a introducir los Pivot
Points en funcin de su nivel de experiencia en el trading.
Qu son los Pivot Points? Obviamente, el mejor lugar para empezar es explicando lo que son los Pivot Points y cmo pueden
ayudarnos en nuestras decisiones de trading. Los Pivot Points
pueden dar a un trader una idea de hacia donde el mercado poEn la frmula dada anteriormente hemos visto que existen
dra estar dirigindose durante la sesin. Un Pivot Point no es
cuatro niveles ms (2 resistencias y 2 soportes). Aqu es donde
nada ms que un nivel o punto en el que la direccin del merpodemos utilizarlos. Si el mercado se mueve por encima del pricado cambia. Es probable que haya odo hablar de niveles de
mer nivel de resistencia, podemos aadir a la posicin abierta.
soporte y resistencia; pues bien, los Pivot Points
Si el mercado contina movindose hacia arriuna vez calculados pueden dar a un trader imba y logra superar el segundo nivel de resistenportantes niveles de soporte y resistencia para
cia, deberemos utilizar ese punto como nivel de
UN PIVOT POINT
trabajar sobre ellos. Podemos considerar los Pivot
salida o como el momento perfecto para tomar
NO ES NADA MS
beneficios. Una vez que el mercado atraviesa el
Points como marcadores en un grfico. Los Pivot
QUE UN NIVEL O
segundo nivel de resistencia se puede considePoints se pueden utilizar en cualquier grfico de
PUNTO EN EL QUE
rar al mercado en sobrecompra por lo que es
cualquier activo y pueden ser vistos como puntos
LA DIRECCIN DEL
necesario tomar precauciones. Por otro lado, si
de inters que Vd. puede utilizar para operar o
MERCADO CAMBIA
el mercado atraviesa el primer nivel de soporutilizarlos como una oportunidad de trading pote podemos aadir posiciones de venta. Tenga
tencial en el futuro.
en cuenta que si el mercado cruza el segundo
nivel de soporte tendr que cerrar su posicin o reducirla para
Clculo de Pivot Points. A diferencia de muchas otras estrateasegurarnos los beneficios. En todo caso, consideraremos que
gias, una de las mejores cosas de los Pivot Points es su facilidad
el mercado est sobrevendido una vez que el precio alcance el
de clculo. Una vez calculados, obtendr al menos 2 puntos de
segundo nivel de soporte.
resistencia y 2 niveles de soporte. Para calcular estos puntos,
necesitar utilizar los datos a fin de da, en concreto el cierre,
el mximo y el mnimo del valor en el que estemos interesados
Tambin podemos ignorar el Pivot por completo y slo iniciar
operar. Estos nmeros cambiarn a diario por lo que tendr que
operaciones en las roturas. Otra estrategia es simplemente opevolver a calcular los Pivot Points una vez al da. Este no es un
rar la rotura por encima del primer nivel de resistencia o por
problema ya que son fciles de calcular. Cmo de fcil es caldebajo del primer nivel de soporte. Se podra iniciar una posicularlos? Echemos un vistazo a la frmula que usaremos para
cin despus de una rotura de cualquiera de estos niveles y usar
calcular estos puntos:
el segundo nivel como el nivel en el que deberemos empezar a
Pivot = (Mximo + Cierre + Mnimo) / 3
Una vez que hayamos determinado este nmero, lo utilizaremos para averiguar los niveles de soporte y resistencia. Vamos a
empezar con los soportes y resistencias iniciales.
Soporte 1 = 2 * Pivot - Mximo
Resistencia 1 = 2 * Pivot - Mnimo
A continuacin, puede utilizar estos clculos para averiguar un
segundo nivel de soporte y resistencia.
Soporte 2 = Pivot - (Resistencia 1 - Soporte 1)
Resistencia 2 = Pivot + (Resistencia 1 - Soporte 1)
Una vez que hemos calculado los Pivot Points tenemos que
usarlos como estrategia.
tomar ganancias.
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TRADING
TRADING
UN MODELO CLSICO DE
SEGUIMIENTO DE
TENDENCIA
PARA LAS ACCIONES
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TRADING
EL SEGUIMIENTO
DE TENDENCIA CLSICO,
EN POCAS PALABRAS
20
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AO
01
02
03
04
05
06
07
08
09
10
11
12
13
14
15
10%
-5%
20%
15%
-20%
30%
20%
20%
15%
-25%
40%
30%
35%
-30%
-5%
Tabla 1 Ejemplo de retornos
TRABAJAR CON
OBJETIVOS DE
BENEFICIO, LOS
SEGUIDORES DE
TENDENCIA SUELEN
UTILIZAR STOPS
DE PROTECCIN
DINMICOS, MS
CONOCIDOS COMO
TRAILING STOPS
TRADING
Figura 1
QU TAL SI APLICAMOS
UN MODELO ESTNDAR DE
SEGUIMIENTO DE TENDENCIA
A LAS ACCIONES?
Para los seguidores de tendencia que no tienen unos cuantos
millones disponibles para operar en los futuros, hay un par de
alternativas. Una de ellas es aplicar estas estrategias a las acciones. En ocasiones, las acciones pueden protagonizar excelentes tendencias, pero antes de embarcarse en ese proyecto es
necesario entender bien los problemas adicionales que surgen
cuando se usan estos instrumentos. Utilizar un modelo normal
de seguimiento de tendencia en acciones individuales resuelve
la cuestin del tamao de la cuenta, pero plantea algunos problemas nuevos.
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TRADING
a movimientos repentinos y
LA VOLATILIDAD EN EL
agitados. Para minimizar esa
LADO CORTO SUELE
vulnerabilidad, se pueden
SER MS ELEVADA, Y
aplicar estrategias de alta
SON FRECUENTES LOS
frecuencia o tambin optar
CAMBIOS BRUSCOS
por modelos de ms largo
Y PRONUNCIADOS
plazo. Una estrategia de alta
DE TENDENCIA
frecuencia requiere un traQUE RPIDAMENTE
bajo ms intenso y puede ser
SE COMEN LOS
ms complicada de aplicar,
BENEFICIOS
pero permite salirse antes si
aparecen los problemas. Una
estrategia de ms largo plazo
permitira mantener la posicin por ms tiempo e ignorar la
volatilidad del corto plazo.
Tambin est el problema del lado corto. Incluso los hedge
funds se ven en dificultades para conseguir ganancias consistentes operando en corto con acciones. La volatilidad en el lado
corto suele ser ms elevada, y son frecuentes los cambios bruscos y pronunciados de tendencia que rpidamente se comen los
beneficios.
Teniendo en cuenta estos tres problemas, vamos a realizar algunas simulaciones. Vamos a empezar por un modelo de segui-
Figura 2
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JUL-SEP 2016
TRADING
Figura 3
ES ALTAMENTE
DEPENDIENTE DEL
Este modelo de trading que
ESTADO DE LOS
describimos aqu ha demosMERCADOS DE
trado resultados excepcionaVALORES EN GENERAL
les en futuros diversificados
a lo largo de varias dcadas
y es muy parecido a lo que
hace la mayora de los hedge funds de seguimiento de tendencia. Mantiene su buen comportamiento con las acciones? Pues
resulta que no tan bien.
Lo mejor que se puede decir de estos resultados es que el modelo no perdi demasiado en estos aos. Pero tampoco consigui
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TRADING
Figura 4
En estas simulaciones queda claro que una estrategia de seguimiento de tendencia en acciones individuales es altamente
dependiente del estado de los mercados de valores en general.
Despus de todo, es de sentido comn. No es fcil conseguir
dinero comprando acciones si los mercados de valores estn
cayendo. En esta estrategia, estamos aplicando un filtro de tendencia en las acciones individualmente. Qu tal si aadimos un
filtro tambin para el ndice general?
Al aadir un filtro de tendencia en el ndice nos aseguramos de
que no compramos acciones durante los mercados bajistas. En
la mayora de las estrategias sobre acciones, es mejor alejarse
de un mercado bajista. Puede parecer tentador lanzarse a operar con toda esa volatilidad, pero la mayora de la gente acabar
perdiendo dinero.
Aadir este filtro en el nivel del ndice produce de hecho un
gran impacto. Nuestra sencilla estrategia ha dejado al ndice
muy atrs. La estrategia participa plenamente de los mercados
alcistas pero a la vez evita los mercados bajistas. Observamos
que a veces los resultados de la estrategia son planos por largos
periodos. Simplemente no hay posiciones abiertas en esos periodos, ya que el entorno general del mercado no parece muy
amigable.
DRAWDOWN MXIMO
5.9%
0.1%
6.7%
9.2%
-56.8%
-41.8%
-35.8%
-18.9%
Tabla 2 Comparacin de estrategias
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TRADING
Est claro que con una estrategia as hay que tener paciencia y
aceptar quedarse fuera del juego por periodos bastante largos
cuando los mercados estn cayendo. Puede ser dif cil en la realidad, pero vale la pena.
CONCLUSIONES
Este sencillo ejercicio demuestra que es completamente factible aplicar modelos de seguimiento de tendencia en acciones
individuales. Pero tambin demuestra la necesidad de tener en
cuenta consideraciones especiales cuando se trabaja con esta
clase de activos. Las reglas simtricas para largo y corto no funcionan bien con las acciones, y el lado corto de hecho suele fallar
completamente. Tambin hay que tener en cuenta la evolucin
del ndice general del mercado, y no solo las acciones cotizando
en el vaco.
Learn
TRADING
TRADING
ORO
PLATA
Y OPCIONES
ETNS
SOBRE
Y
DE
COMPRA
ESTRATEGIAS DE TRADING
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JUL-SEP 2016
TRADING
os Exchange Traded Notes, o ETNs, ofrecen al trader una alternativa a la compra y venta de oro o
plata; otra excelente alternativa es la compra y
venta de opciones. Aqu se describen ambas alternativas, junto con ideas sobre su uso en la operativa.
LOS EXCHANGE
TRADED NOTES,
O ETNS, OFRECEN
AL TRADER UNA
ALTERNATIVA A LA
COMPRA Y VENTA
DE ORO O PLATA;
OTRA EXCELENTE
ALTERNATIVA ES LA
COMPRA Y VENTA
DE OPCIONES
Otra forma de analizar la volatilidad buscando oportunidades para obtener beneficios con
el trading se basa en las opciones de compra sobre futuros del
oro y de la plata. Las curvas de precios de opciones en Opciones de compra sobre plata y oro se calculan mediante el modelo de valoracin de opciones LLP (log-log parbola) en las
dos tablas numricas, Futuros sobre plata y futuros sobre oro.
Para cada uno de los quince precios de ejercicio con vencimiento en diciembre de 2016 de opciones sobre futuros de
oro y plata, las tablas muestran el precio predicho lo largo de
una curva de regresin, la diferencia en dlares entre el precio de mercado de la opcin de compra y el precio predicho,
el valor de la delta (la pendiente de la curva del precio de la
opcin para cada precio de ejercicio), los precios de equilibrio superior e inferior, y la prima de la opcin de compra.
Los precios de equilibrio superior e inferior son los precios
de los futuros al vencimiento que producen cero ganancias o
prdidas para una operacin delta-neutral el 28 de abril - venta
en corto del nmero de contratos de opciones de compra con
vencimiento en diciembre indicado por el inverso de la delta
mientras se toma una posicin larga en un contrato de futuros
Figura 1. ETNs sobre oro y plata. Grficas y tablas obtenidas de Barchart.com y Yahoo Finance.
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27
TRADING
Figura 2. Opciones de compra sobre plata y oro. Grficas y tablas obtenidas de Barchart.com y Yahoo Finance.
con vencimiento en diciembre. Los precios de equilibrio superior e inferior pueden ser vistos como la opinin del mercado
de opciones en cuanto a las posibles variaciones en el precio
de los futuros del oro y de la plata subyacentes a lo largo del
perodo hasta vencimiento entre abril y diciembre de 2016.
Las diferencias de los precios previstas para el oro son relativamente pequeas si las consideramos como un porcentaje de las primas de las opciones de compra - por lo general
menos de diez dlares en comparacin con precios de varios
miles de dlares. Comprar o vender opciones con estas pequeas diferencias de precios probablemente no sera rentable. Sin embargo, existen diferencias ms grandes para las
opciones de la plata - con la posibilidad de operar con precios
de ejercicio 20 y 19. El valor de cada punto de la opcin es
de 100 dlares para el oro, pero de 5000 dlares para la plata.
Debido a que la diferencia para el precio de ejercicio 20 es
-238.862, mientras que para el precio de ejercicio 19 es de
+264.571, podemos comprar opciones de compra con strike 20
y vender en corto opciones de compra con strike 19. Mediante
la combinacin de la compra y venta, la operacin evita el riesgo
de un gran movimiento adverso en el contrato de futuros subyacente. Estamos dependiendo de un cambio en los contratos
de opciones hacia los valores previstos a lo largo de la curva
de opciones de precio. Al da siguiente, el 29 de abril, el strike 20 se incrementa en 555 dlares, mientras que el strike 19
sube 520 dlares. Las nuevas variaciones son -115.90 para el
strike 20 y +160.79 para el strike 19. Este es un paso en la direccin correcta y el trader puede mantener la posicin - esperar
a ver si ms variaciones de precios mejoraran los beneficios.
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JUL-SEP 2016
El grfico, Opciones de
EL MERCADO VARA
compra sobre la Plata y el
CUANDO SE TRATA
Oro refleja la diferencia
DE VALORAR LA
entre la volatilidad de los
VOLATILIDAD, Y A
futuros sobre oro y plata.
MENUDO SE EXCEDE
En el punto donde el preVALORNDOLA
cio de los futuros es igual
al precio de ejercicio de
las opciones, la curva de
precio del oro est en aproximadamente 0.05 (lo que significa que el precio de la opcin de compra es el 5% del precio
de ejercicio). Para los futuros de la plata, el precio de la opcin
de compra es del 7% del precio de ejercicio. A travs de esta
comparacin, la relacin entre las volatilidades es de 7/5 o 1.40.
Las opciones son valoradas de acuerdo a la cantidad de tiempo que queda hasta el vencimiento, durante el cual el precio
del subyacente se compara con el precio de ejercicio (en otras
palabras, cmo de dentro o fuera del dinero est la opcin),
y a lo voltil que sea el precio del activo subyacente. Sin volatilidad, las opciones no tienen valor - por lo tanto, cuanto ms voltil sea el subyacente, ms valiosa es la opcin.
El mercado vara cuando se trata de valorar la volatilidad, y a
menudo se excede valorndola. Puede ser que toda la curva de
precios de opciones de compra sobre la plata para diciembre de
2016 est demasiado alta o demasiado baja, o que el mercado
muestre una curva de precios de opciones de compra sobre el
oro completamente errnea. Un trader que desee aprovechar el
exceso de valoracin de precios por el mercado puede vender
una opcin de compra fuera del dinero (por ejemplo, el strike 26
TRADING
FUTURES
PRICE
STRIKE
PRICE
CALL
OPTION
PRICE
PREDICTED
OPTION
PRICE
DOLLAR
VARIANCE
DELTA
RATIO
UPPER
B-E
LOWER
B-E
MARKET
PREMIUM
1.282
1.282
1.282
1.282
1.282
1.282
1.282
1.282
1.282
1.282
1.282
1.282
1.282
1.282
1.282
1.570
1.550
1.530
1.510
1.490
1.470
1.450
1.430
1.410
1.390
1.370
1.350
1.330
1.310
1.290
10,90
12,10
13,50
15,10
16,90
18,90
21,30
24,00
27,20
30,80
35,00
39,80
45,50
51,90
59,30
10,874
12,106
13,504
15,093
16,903
18,969
21,334
24,047
27,167
30,765
34,925
39,747
45,353
51,890
59,536
2,60
-0,63
-0,40
0,73
-0,25
-6,89
-3,38
-4,69
3,27
3,48
7,52
5,29
14,65
0,95
-23,58
0,079
0,089
0,099
0,112
0,125
0,141
0,160
0,181
0,205
0,233
0,266
0,304
0,349
0,401
0,462
1.607
1.589
1.572
1.556
1.539
1.523
1.507
1.492
1.477
1.463
1.450
1.437
1.426
1.415
1.407
1.145
1.146
1.146
1.147
1.147
1.148
1.149
1.149
1.149
1.150
1.151
1.151
1.152
1.153
1.154
1.090
1.210
1.350
1.510
1.690
1.890
2.130
2.400
2.720
3.080
3.500
3.980
4.550
5.190
5.930
FUTURES
PRICE
STRIKE
PRICE
CALL
OPTION
PRICE
PREDICTED
OPTION
PRICE
DOLLAR
VARIANCE
DELTA
RATIO
UPPER
B-E
LOWER
B-E
MARKET
PREMIUM
17,90
17,90
17,90
17,90
17,90
17,90
17,90
17,90
17,90
17,90
17,90
17,90
17,90
17,90
17,90
32,00
31,00
30,00
29,00
28,00
27,00
26,00
25,00
24,00
23,00
22,00
21,00
20,00
19,00
18,00
0,075
0,088
0,105
0,122
0,144
0,172
0,208
0,255
0,309
0,380
0,470
0,594
0,699
1,011
1,235
0,075
0,088
0,103
0,122
0,145
0,173
0,208
0,252
0,308
0,378
0,470
0,589
0,747
0,958
1,246
-2,36
-0,77
7,57
-0,67
-4,87
-5,71
-0,77
14,83
7,40
8,18
1,12
24,58
-238,86
264,57
-53,08
0,025
0,029
0,034
0,040
0,048
0,057
0,068
0,083
0,101
0,124
0,154
0,193
0,244
0,313
0,407
32,44
31,48
30,54
29,59
28,66
27,73
26,82
25,92
25,03
24,16
23,30
22,48
21,60
20,97
20,15
14,88
14,87
14,82
14,86
14,88
14,88
14,86
14,82
14,84
14,84
14,85
14,82
15,04
14,67
14,87
375
440
525
610
720
860
1.040
1.275
1.545
1.900
2.350
2.970
3.495
5.055
6.175
Tabla 1. Gold
Futures. Calls on
December 2016
Gold Futures
April 28, 2016.
Grficas y tablas
obtenidas de
Barchart.com y
Yahoo Finance.
Tabla 2. Silver
Futures. Calls on
December 2016
Gold Futures
April 28, 2016.
Grficas y tablas
obtenidas de
Barchart.com y
Yahoo Finance.
JUL-SEP 2016
29
PRODUCTOS
INVERTIR EN OPCIONES
ES POSIBLE?
PARTE 2
En el pasado nmero de
Hispatrading, vimos la primera
parte del artculo, donde
expusimos con un ejemplo cmo
podamos replicar una posicin
larga de acciones utilizando
opciones. Vimos que, mediante
una posicin sinttica,
podamos crear una posicin
exactamente igual a la compra
de acciones, sin necesidad de
aadir riesgo a la cartera, sino
todo lo contrario, con grandes
ventajas como el menor uso de
margen del capital. Sigamos
con la segunda parte.
POR SERGIO NOZAL
30
JUL-SEP 2016
EL OBJETIVO DEL
ARTCULO ES QUE
LOS INVERSORES
VEAN QUE LAS
OPCIONES NO SON
UN PRODUCTO
ESPECULATIVO,
SINO QUE
DEPENDE DEL USO
QUE SE LAS D
PRODUCTOS
No hay reglas fijas sobre qu strike y expiracin deberamos elegir. Va a depender del inversor y de su expectativa en el movimiento del precio.
Una fecha de expiracin entre 3 y 6 meses es vlida, pues ah
vamos a encontrar una buena relacin entre liquidez y tiempo
de gestin.
Si el inversor no quiere prestarle demasiada atencin al mercado, mejor irse a 6 meses, mientras que si no le importa ser ms
activo en su gestin, mejor irse a 3 meses.
En cuanto al strike, si creemos que la tendencia va a seguir siendo alcista, podemos utilizar strikes ms cerca del dinero (at the
money), mientras que si creemos que el mercado se va a mover
de forma ms lateral, podemos irnos a strikes ms fuera de dinero (out the money), por ejemplo con deltas entre -10 y -20, y
as le damos ms espacio al precio para que se mueva.
ELECCIN DE STRIKE
Y EXPIRACIN
El siguiente paso es irnos a la cadena de opciones y elegir la expiracin y el strike de nuestra
opcin.
NOTA IMPORTANTE
Esta estrategia es una estrategia que funciona muy bien en mercados laterales y alcistas. Tambin en ligeras correcciones de
mercado, como veremos en el ejemplo prctico,
pero para nada funcionar en un mercado bajista. Aunque tampoco la compra de acciones
VAMOS A UTILIZAR
funciona en un mercado bajista.
LA CONOCIDA
ESTRATEGIA SHORT
PUT, TAMBIN
LLAMADA NAKED
PUT O VENTA DE
OPCIN PUT
JUL-SEP 2016
31
PRODUCTOS
EJEMPLO PRCTICO
Para el ejemplo, vamos a considerar dos escenarios diferentes:
El Escenario 1 ser el de un inversor que considera que el
mercado ser alcista.
El Escenario 2 ser el de un inversor que considera que el
mercado corregir hasta un -10%
En la Figura 1 tenemos el grfico del ETF SPY (S&P500).
La lnea roja correspondera al nivel de 190, un 10% por debajo
del precio actual.
ESCENARIO 1
32
JUL-SEP 2016
PRODUCTOS
ESCENARIO 2
El inversor del escenario 2 considera que el mercado podra corregir hasta un -10%.
CONCLUSIONES
SISTEMAS DE TRADING
PATRONES
El anlisis cuantitativo viene de la mano de conceptos como Big Data,
Machine Learning, Pattern Recognition o Data Mining,
pero todos ellos persiguen el fin ltimo de descubrir
patrones aprovechables econmicamente en el time frame que sea.
POR ENRIQUE VALDENEBRO
SISTEMAS DE TRADING
HACE REFERENCIA
ALALMACENAMIENTO DE
GRANDES CANTIDADES
DE DATOSY A LOS
PROCEDIMIENTOS USADOS
PARA ENCONTRAR
PATRONES REPETITIVOS
DENTRO DE ESOS DATOS
SISTEMAS DE TRADING
36
JUL-SEP 2016
cisin de un patrn
ALGUNOS PATRONES SON
detectado estadstiOBVIOS
Y SON DETECTABLES
camente. Todas deA
SIMPLE
VISTA Y OTROS
beran de llevar un
NO. QUE SEAN FCILMENTE
sistema de control
DETECTABLES NO LES
del riesgo y Money
HACE MENOS VALIOSOS,
Management
que
YA QUE PUEDEN TENER
harn que, en caso
UNA BASE FUNDAMENTAL
de dejar de funcioMUY SLIDA QUE NO
nar el patrn (cosa
LOS PUEDE INVALIDAR
que por supuesto
puede ocurrir y ocurre frecuentemente)
nos eviten perder nuestro capital por tener fe ciega en dicho
patrn.
Soy un ferviente creyente de que las mejores estrategias son las
basadas en patrones de cualquier tipo. Desde mi punto de vista, las que estn basadas en anlisis tcnico e indicadores estn
muy expuestas a los diferentes regmenes del mercado, y en caso
de cambio de rgimen el sistema deja de funcionar, ya que en la
mayora de los casos son indicadores retrasados basados en medias de cualquier tipo. Y casi cualquier indicador de los que se
utilizan habitualmente est basado, ms o menos directamente,
en medias. Eso no quiere decir que no existan estrategias basadas en medias que funcionen muy bien despus de muchos
aos.
Por lo tanto, el fin ltimo del anlisis, ya sea Big Data o tradicional, es la obtencin de patrones aprovechables.
SISTEMAS DE TRADING
Figura 1
Figura 2
Lo mismo ocurre durante los das de vencimiento. Que el patrn sigue vigente es una realidad, pero hay que estudiar sobre
qu activos contina funcionando y de qu manera lo sigue haciendo. Tal vez se haya adaptado a un movimiento alcista du-
JUL-SEP 2016
37
SISTEMAS DE TRADING
Figura 3
38
JUL-SEP 2016
CONCLUSIONES
La operativa basada en patrones de todo tipo parece ser estable
si sabemos seleccionar aquellos patrones sobre los que existe
una base fundamental slida. El valor radica en detectar aquellos patrones que sean ms slidos, y no siempre tienen que ser
los menos obvios. Y para poder detectarlos necesitaremos manejar ingentes cantidades de informacin que tan solo pueden
ser tratadas por sistemas basados en Big Data, Machine Learning, Pattern Recognition o Data Mining, siendo muchos de
ellos conceptos muy solapados e incluso con diferencias muy
difusas.
SISTEMAS DE TRADING
LA IMPORTANCIA DE LA
ROBUSTEZ
EN LAS ESTRATEGIAS DE
NEGOCIACIN ALGORTMICA
POR ALEXEI KRISHTOP
JUL-SEP 2016
41
SISTEMAS DE TRADING
42
JUL-SEP 2016
Veamos brevemente cmo los cambios en el entorno de mercado pueden causar cambios en el comportamiento de los participantes en el mercado y, en consecuencia, hacer variar el comportamiento de los precios en general - y por
lo tanto afectar el rendimiento de muchas
estrategias de negociacin algortmica.
LA EVALUACIN DE LA
ROBUSTEZ ES EL ANLISIS
DE LA ESTABILIDAD DE
UN SISTEMA DE TRADING
QUE TIENE COMO
OBJETIVO PREDECIR LA
POSIBLE REACCIN DEL
SISTEMA A LOS CAMBIOS
EN LAS CONDICIONES
DEL MERCADO
Figura 1
SISTEMAS DE TRADING
Figura 2
que pueden funcionar como seales ms importantes de la mayora de los principales cambios en el entorno. Sin embargo, en
muchos casos es posible sugerir ciertas mtricas cuantitativas
y por lo tanto cuantificar
todo el proceso de evaluacin de robustez. Esto
DICHO DE FORMA
a su vez permite predecir
SENCILLA, NOS DA
el posible mal funcioUNA RESPUESTA A
namiento de un sistema
DOS PREGUNTAS
CRUCIALES: POR QU
de trading en funcin de
ESTA ESTRATEGIA
los cambios del entorno,
PARTICULAR PUEDE
incluso en la fase de inFUNCIONAR Y EN
vestigacin y desarrollo.
QU CONDICIONES
La Figura 2 muestra el
DEJAR DE HACERLO
rendimiento de una estrategia muy robusta que
sobrevivi durante los
cambios ms recientes en
el entorno del mercado, y la Figura 3 muestra un anlisis de estabilidad de los parmetros de esta estrategia hecha en 2012: se
ve claramente cmo poco a poco y de forma lineal disminuye
el rendimiento con cambios los parmetros, lo cual es una seal de que la estrategia es, en efecto, robusta, y no es ninguna
JUL-SEP 2016
43
SISTEMAS DE TRADING
Figura 3
SISTEMAS DE TRADING
GESTIN
DEL
RIESGO
La gestin del riesgo es fundamental para
mantenerse en el mercado. Sin ella, an con
sistemas con esperanza matemtica positiva,
estamos abocados al fracaso.
POR SPEAKERTRADING
JUL-SEP 2016
45
SISTEMAS DE TRADING
46
JUL-SEP 2016
CUANDO
SE BUSCA
INFORMACIN
SOBRE LA
GESTIN DEL
RIESGO, ES
CASI IMPOSIBLE
NO TROPEZAR
CON EL 2%
MTODO DEL 2%
Cuando se busca informacin sobre la gestin del riesgo, es casi
imposible no tropezar con el 2%. Esta forma de controlar el riesgo se basa en limitar la exposicin a un mximo del 2% de la
cuenta por operacin. Es decir, ninguna operacin debe perder
ms del 2% del total de la cuenta.
Si nuestra cuenta dispone de 10.000 , no podemos arriesgar
ms de 200 por operacin.
Hemos de tener presente que hablamos de porcentajes. La
cuenta ir creciendo o mermando en funcin de nuestras ganancias y prdidas. Si despus de varias operaciones nuestra
cuenta est en 9.000 , el riesgo que podemos asumir ya no ser
de 200 si no de 180 , que es el 2% de 9.000.
De esta forma siempre tenemos las mismas balas en la recmara, el mismo nmero de operaciones que podemos llevar a cabo
antes de dejar a cero la cuenta, aunque el tamao de la operacin cambia: crece si ganamos y decrece si perdemos.
En Excel, basta con multiplicar el capital de la cuenta por 0.02
para obtener el mximo riesgo. En la Figura 1 podemos ver la
diferencia obtenida usando este mtodo y arriesgando siempre
una cantidad fija. Cuando se gana, se gana ms y cuando se pierde, se pierde menos. En el primer caso, en lugar de 1.400 se
ganan 1.487 .
La frmula de la celda B2, que determina el riesgo es =A2*0,02.
La columna C es el resultado de la operacin del sistema mientras que la columna D indica el capital que tendra la cuenta sin
aplicar el control de riesgo, sin Money Management.
Esta gestin del riesgo es muy sencilla de llevar a cabo (basta
con obtener un porcentaje) pero no aprovecha las rachas de ganancias o prdidas.
En algunas frmulas se puede ver que se usa el smbolo del $
junto a la letra o el nmero de la celda. Esto se hace para bloquear dicho valor cuando se copian las frmulas. Por ejemplo,
SISTEMAS DE TRADING
D4=D3+B$2. Al copiar est frmula en las celdas de debajo vemos como el primer operando va cambiando D4, D5, D6, D7
y D8 pero el segundo es siempre B2 porque el $ hace que el 2
no cambie.
MTODO INCREMENTAL
Este mtodo es muy parecido al anterior. La diferencia estriba
en que el riesgo del 2% puede variar desde el 1% hasta el 3%,
en incrementos de 0.2%. Se empieza siempre con el 2% de la
cuenta.
Si la operacin es positiva, se incrementa el riesgo para la
siguiente operacin.
Si es negativa, se decrementa.
Cuando acaba una racha, es decir, estbamos ganando y
perdemos o viceversa, se vuelva directamente al 2%.
De esta forma, si se encadenan varias operaciones positivas (o
negativas) seguidas, el beneficio es mayor (la prdida menor)
que con el mtodo del 2% fijo.
Veamos un ejemplo en Excel en la Figura 2.
Las frmulas relevantes son:
B3: =SI(D2>0;B2+0,002;B2-0,002)
Si el beneficio es positivo (D2>0), sumamos un 0.2%
(un 0.002). En caso contrario, restamos ese 0.2%.
B4 y siguientes: =SI(SIGNO(D3)=SIGNO(D
2);SI(D3>0;B3+0,002;B3-0,002);0,02)
Comparamos el signo de las dos ltimas operaciones. Si ha
cambiado es porque hemos pasado de una operacin positiva a
una negativa o viceversa en cuyo caso se empieza de nuevo con
el 2% (0.02). Cuando el signo se mantiene, seguimos ganando o
perdiendo. Si es ganando (D3>0) aumentamos un 0.2%. En caso
contrario, disminuimos un 0.2%.
La condicin en B3 difiere de las
que tiene debajo porque no hay
que comprobar si hemos pasado
de una racha ganadora a una perdedora (o viceversa) para volver
al 2%.
ESTE MTODO ES
MUY PARECIDO
AL ANTERIOR.
LA DIFERENCIA
ESTRIBA EN QUE
EL RIESGO DEL
2% PUEDE VARIAR
DESDE EL 1%
HASTA EL 3%, EN
INCREMENTOS
DE 0.2%
SISTEMAS DE TRADING
F DE KELLY
Con este mtodo, en lugar de valores o porcentajes fijos, se intenta obtener el mayor rendimiento posible teniendo en cuenta las estadsticas de nuestras operaciones. Los sistemas van
cambiando con el tiempo pero, localmente, suelen tener unas
estadsticas relativamente constantes. La frmula de Kelly se
obtiene con la expresin:
%Acierto - ((1-%Acierto) / Ratio W/L)) * 100
Donde %Acierto es el porcentaje de aciertos de nuestras operaciones y Ratio W/L es el ratio de beneficio/prdida. Aunque
el resultado indica el porcentaje de la cuenta que hay que utilizar
para optimizar los resultados, este suele ser (psicolgicamente)
demasiado grande por lo que es bastante habitual disminuirlo
usando una fraccin del mismo aunque esto depende de lo conservadores o agresivos que seamos.
F PTIMA
El mtodo de la F ptima presenta buenos resultados cuando las
operaciones ganadoras y perdedoras son consistentes ya que se
centra en optimizar el rendimiento geomtrico. Para ello utiliza
valores histricos de nuestras operaciones, probando distintos
porcentajes y seleccionando el que mejor resultado genera.
Para su clculo es necesario definir el valor del neto de una operacin. El neto se calcula como donde:
f es la fraccin con la que se opera. El valor de f se va cambiando para buscar el que mejor resultado ofrece, el que
maximiza las ganancias.
48
JUL-SEP 2016
SISTEMAS DE TRADING
Figura 3. F de Kelly
Si hay ms de una operacin, el neto se calcula como el producto de la frmula anterior de cada una de las operaciones.
Veamos un ejemplo con Excel. En la columna B, el beneficio se
refiere a 5 operaciones ya ejecutadas, que son las usadas para
calcular la f ptima. En la columna A se muestra el capital inicial
y cmo varia tras las operaciones ejecutadas.
Veamos cmo calcular la f ptima con Excel:
El riesgo (mayor prdida en valor absoluto): B1
=ABS(MIN(B4:B8))
MIN(B4:B8) nos devuelve el menor valor de las operaciones de muestra. Con ABS() obtenemos su valor absoluto.
C4 y siguientes: =1+$B$2*B4/$B$1
Recordemos que la frmula es , es decir, .
R y f son valores fijos para todas las filas (operaciones) y se
corresponden con B1 y B2 respectivamente. Como queremos que en todas las filas se haga referencia siempre a la
misma celda en estos casos, usamos el $ para bloquear la
celda al copiar y pegar. El valor de OP hace referencia al
valor de la operacin de cada fila, por eso se usa B4, B5,
B6, B7 y B8.
Neto total: B11 =PRODUCTO(C:C)
La funcin PRODUCTO multiplica los valores de las celdas que se le indiquen. Como en la columna C solo existen
los valores del Neto, PRODUCTO(C:C) devuelve el resultado de multiplicar estos 5 Netos.
Media geomtrica: =POTENCIA(B11;1/CONTAR(C:C))
La media geomtrica se calcula como siendo n el nmero de
operaciones de la muestra, 5 en este caso. CONTAR(C:C) devuelve el nmero de celdas que contienen valores numricos en
la columna C, es decir, 5. POTENCIA eleva B11 a 1/5.
Por ltimo, utilizaremos la herramienta Solver (en la pestaa de
datos) para obtener la mejor f ptima. El objetivo de Solver es
la celda B11 (la celda a maximizar) mientras que las celdas que
pueden cambiar se rellena con B2, que es el valor de f que queremos modificar para obtener el mejor resultado.
Tras aceptar, Solver determina que el mejor valor para f es
46.52%.
La columna D muestra el resultado de las operaciones si se hubiese arriesgado el valor de f mientras que en la E, el total de la
cuenta con estos resultados.
Como ocurre con el backtesting de los sistemas, donde la seleccin de los parmetros que mejor resultado da en el histrico no
tiene por qu ser la que mejor resultado da en el futuro, con la
F ptima, la fraccin que mejores resultados da con los valores
JUL-SEP 2016
49
SISTEMAS DE TRADING
CONCLUSIONES
Figura 4. F ptima.
50
JUL-SEP 2016
SISTEMAS DE TRADING
Figura 7.
Activacin de Solver
SISTEMAS DE TRADING
CMO IDENTIFICAR
SI UN SISTEMA DE TRADING
ES BUENO?
POR YATRADING
n primer lugar vamos a definir qu es un sistema automtico de trading. Un sistema automtico de trading es un
conjunto de reglas matemticas programadas que proporciona una serie de seales de compra y de venta sobre
un mercado concreto en el que opera, sin la necesidad de
intervencin humana.
Este tipo de operativa representa una serie de ventajas respecto
a la operativa discrecional, respetando la estrategia de inversin
al 100%, con un control total de las operaciones para una correcta valoracin objetiva y eliminando el factor psicolgico del
inversor, tanto de euforia como de desnimo.
Desde nuestra experiencia, los puntos ms destacados para un
anlisis objetivo de la estrategia de inversin van dirigidos a
conseguir un elevado profit factor en el sistema de trading empleado, y a obtener un mayor retorno en las sesiones ganadoras
frente a las perdedoras.
El profit factor juega un papel muy importante, al representar
el rendimiento que tiene un sistema concreto, que se obtiene
de dividir las ganancias totales entre las prdidas totales. Por
este criterio se considera que cuanto ms elevado es el beneficio
obtenido, mejor es el sistema. Por defecto, a partir de 1,5 es un
sistema bueno y a partir de 2,5 excelente.
Por otro lado, hay que resaltar las sesiones ganadoras frente a
las perdedoras. La idea radica en analizar objetivamente la operativa diaria real de la estrategia. Cuantas ms veces acierte el
sistema ser ms valorado por el inversor. Por regla general, con
valores superiores al 55% el sistema se considera bueno.
Es posible encontrar sistemas rentables con sesiones ganadoras inferiores a las perdedoras. Estos sistemas cortan las prdidas pronto y dejan correr los beneficios y por ello no vamos a
JUL-SEP 2016
53
SISTEMAS DE TRADING
54
JUL-SEP 2016
LIBROS
LOS ENSAYOS DE
WARREN BUFFETT
DE LAWRENCE A. CUNNINGHAM
POR HISPAFINANZAS
uchos os preguntareis
que hace Warren Buffett en una revista de
trading. Nadie puede
negar el olfato inversor
del llamado Orculo de Omaha,
pero parece que su estrategia de
inversin est muy lejos de la de
un trader puro; valor vs. tendencia, corto plazo vs largo plazo;
posiciones largas vs. cortas...
56
JUL-SEP 2016
LIBROS
LECTURA FUNDAMENTAL
CARTA A QUIENES
MS SABEN SOBRE
PARASOS
FISCALES
AUNQUE LO DISIMULEN
CON ESMERO
POR MANUEL MORENO CAPA
JUL-SEP 2016
59
LECTURA FUNDAMENTAL
PRIMER CONSEJO
TOMEN PRECAUCIONES Y ANULEN
SUS CUENTAS EN LOS PARASOS,
tras declarar que fueron un error, que responden a la recomendacin de algn asesor fiscal, que pensaban hacer algn tipo de
negocio en esos pases o lo que sea. Por supuesto, al dar la cara,
tributen lo que sea menester y queden en paz con el fisco y con
los ciudadanos a los que se supone que ustedes sirven desde sus
muy altas y dignas responsabilidades. Si estn muy pillados y ya
es demasiado tarde para todo esto, sigan el consejo siguiente.
SEGUNDO CONSEJO
SI NO PUEDEN ELIMINAR SU OSCURO PASADO
FISCAL, DIMITAN. ES MEJOR IRSE A LA CALLE
O AL PARO QUE TERMINAR EN LA CRCEL
Recuerden que se ha abierto la veda del defraudador y del delincuente fiscal, que va a estar abierta 24 horas al da y que cada vez
hay ms cazadores implacables: organizaciones como Wikileaks
o el Consorcio Internacional de Periodistas de Investigacin; las
muy necesitadas agencias tributarias estatales; el creciente colectivo de empleados de banca ansiosos de justicia y de venganza tras ser despedidos y/o acosados por sus jefes; el tambin
creciente nmero de polticos y asesores nombrados a dedo
que han perdido sus sillones por culpa de los abruptos cam-
60
JUL-SEP 2016
bios electorales; la
interminable plaga de
Brcenas, Marjarizas, Granados y dems especmenes ansiosos
de compartir sus celdas con alguno de ustedes... A lo mejor es el momento de buscar un
plcido retiro lejos del mundanal ruido, antes de aparecer en la siguiente lista de defraudadores o delincuentes, porque, a este paso, listas secretas van a quedar muy pocas.
TERCER CONSEJO
CALCULEN CUNTAS ELECCIONES
MS PODRN GANAR
LECTURA FUNDAMENTAL
migajas, sino de grandes cifras: algunas estiterroristas, hay que recuperar el dinero que
EL PATRIMONIO FINANCIERO
maciones (como las de Gabriel Zucman en
han robado al resto del mundo. A tal fin,
MUNDIAL EMBALSADO EN
su libro La riqueza oculta de las naciones,
es mucho ms eficaz asaltar cual moderLOS PARASOS FISCALES
editado en 2013) indican que el patrimonos Robin Hood los parasos fiscales, que
SUPONE UN TOTAL DE 5,8
nio financiero mundial embalsado en los
invadir lejanos desiertos y montaas, por
BILLONES (BILLONES CON
parasos fiscales supone un total de
B, EN ESPAOL, ES DECIR
citar a un poltico patrio aficionado a tales
5,8 billones (billones con b, en
5,8 MILLONES DE MILLONES
aventuras, como comparsa del famoso Terespaol, es decir 5,8 milloDE EUROS, NO 5.800
ceto de las Azores y aficionado tambin,
nes de millones de euros,
MILLONES, COMO SI FUERAN
por cierto, a escaquear dinero al fisco y teBILLIONS ANGLOSAJONES)
no 5.800 millones, como
ner que pagar sanciones por ello. No olvisi fueran billions anglosademos que a Al Capone le detuvieron por
jones). De estos 5,8 billones,
sus
delitos
econmicos,
no por sus asesinatos. Y abundan los
slo se declara un 20 por ciento. Algunas orgacasos
de
esos
otros
grandes
delincuentes llamados dictadores,
nizaciones no gubernamentales multiplican por
como por ejemplo el dominicano Trujillo, a quienes la presin
cuatro esta estimacin. Si a estas cifras de vrtigo se
econmica internacional sec sus reservas en el extranjero (lo
suman las que, por diversos procedimientos, mueven
cuenta muy bien Vargas Llosa en La fiesta del chivo, novela
la delincuencia internacional e incluso el terrorismo, no
poltica y tambin econmica a su manera).
parecen exagerados los clculos segn los cuales el inmenso flujo de dinero negro generado por todo tipo de actividades ilegales puede suponer hasta un 20 por ciento del
PIB mundial. Supongamos, por extrapolacin, que supusiera
el 20 por ciento del PIB de un pas como Espaa. De hecho, se
estima que la economa sumergida en nuestro pas se mueve en
porcentajes similares. Pues bien, si recuperramos slo la mitad
de ese dinero negro, es decir un 10 por ciento, podramos tener
un Estado del Bienestar comparable al de Suecia, por ejemplo.
QUINTO CONSEJO
CUARTO CONSEJO
CALCULEN CUNTO SE AHORRARN EN
LUCHAR CONTRA EL TERRORISMO Y LA
DELINCUENCIA INTERNACIONAL
Antes de actuar, hay que lograr un amplio consenso internacional, que se conseguir mejor si todos estos datos (y los muchsimos ms que puedan aportar con una oleada de estudios
e investigaciones puestos en marcha por las instituciones que
ustedes presiden) estn bien claros sobre la mesa. Cuando todo
el mundo tenga en la cabeza magnitudes como las comentadas,
ser ms fcil actuar.
SEXTO CONSEJO
REPRTANSE LAS NEGOCIACIONES
CON LOS PARASOS FISCALES
JUL-SEP 2016
61
LECTURA FUNDAMENTAL
SPTIMO CONSEJO
ANIMEN A LOS PARASOS A SACAR
TAJADA EN ESTA CACERA
OCTAVO CONSEJO
DEDIQUEN ESPECIAL ATENCIN A CHINA
Las autoridades chinas cada vez son ms conscientes de la corrupcin y el enriquecimiento ilcito de ciertos estratos de sus
clases dirigentes, por lo que requerir especial atencin la negociacin con el gigante asitico. Pero los argumentos sern los
mismos: no ser mejor que el Estado recupere todo lo robado
y, de paso, combata a la delincuencia, a dejar que ese cncer siga
creciendo y acabe devorando al propio Estado? Lo dicho para
China debe extenderse al resto de Asia, donde est volando a
toda prisa el dinero negro que ya no considera seguros los parasos fiscales tradicionales debido al creciente cerco internacional
sobre ellos.
NOVENO CONSEJO
DECRETEN UNA AMNISTA PENAL CONDICIONADA
A quien haya ocultado dinero al fisco, haya generado dinero negro como fruto de tus actividades delictivas y lo haya movido
a travs de parasos fiscales, se le exigir que pague lo debido
o reintegre a las arcas pblicas (del propio paraso fiscal y del
Estado que asuma su tutela) todo ese dinero. A cambio, no ir
a la crcel por ello, al menos de momento, salvo que vuelva a
delinquir e insistas en actividades terroristas, trfico de drogas o
cualquier otra actividad ilegal. Esta amnista condicionada tendr un periodo de validez muy corto. Quien no se acoja a ella en
seis meses, se arriesgar a la caza y captura sin ms, que quizs
comience con la ayuda de su entorno ms cercano, estimula-
DCIMO CONSEJO
FOMENTEN LA COLABORACIN CIUDADANA
Es algo ligado con el consejo anterior. Cada vez hay ms ciudadanos honrados dispuestos a sumarse a la lucha contra esta lacra mundial. Establezcan ventajas fiscales, e incluso recompensas en metlico, a toda aquella persona, sea de la nacionalidad
que sea, que facilite informacin fiable sobre parasos fiscales,
delincuentes econmicos, etc. Decrete recompensas especiales
para los empleados de banca, bufetes o de empresas de paja, as
como para cualquier pirata informtico que quiera abandonar el
lado oscuro y dedicarse, bajo la tutela estatal, a recaudar dinero
robado a los ciudadanos. Bastara con prometer un moderado
porcentaje sobre todo lo descubierto, hasta llegar a cierto lmite, claro, pues no se trata de generar una nueva aristocracia de
corsarios del ciberespacio milmillonarios
Y UNA
RECOMENDACIN FINAL
Si no pelean por la utopa, nunca la alcanzarn. Quizs piensen que todo lo dicho hasta ahora es fruto de una nueva utopa. Normal. Tambin otrora se consideraba utpico abolir la
esclavitud, garantizar el sufragio universal o legalizar las bodas
homosexuales. Para algunos de ustedes, que adems viven muy
bien en sus sillones y, en ciertos casos, esperan vivir an mejor como resultado de lo que nos han robado y tienen oculto
en parasos fiscales, es muy fcil decir que todo lo propuesto
en estas pginas (o cualquier medida mucho ms inteligente,
que seguro que las hay, como las ya en marcha para fomentar
el pago electrnico y evitar el efectivo) es una utopa nacida de
la mente calenturienta de un novelista. Lo entiendo. De verdad.
Y entiendo que, quienes adems de mandar, defraudan, culminen sus vidas con la inmensa satisfaccin de convertirse en los
residentes ms ricos del cementerio tras haber puesto, durante
aos, su granito de arena para robar al resto de la humanidad y
compartir paraso con delincuentes y terroristas de todo tipo.
Que les aproveche.
EN LA MIRA
EL
ORIGEN
DE LOS NOMBRES
POR LA REDACCIN DE HISPATRADING MAGAZINE
s interesante ver que muchos nomNosotros, todos los das, nos referimos a
HAS VISTO ALGUNA VEZ
bres que hoy damos por hecho tienen
ciertos pares de divisas con nombres, que
UN APTERYX? SI VIVES
su origen en una idea o concepto muy
aunque los hayamos dado por hecho, muEN NUEVA ZELANDA
alejado de lo que uno podra esperar.
chas veces no llegamos a saber el porqu de
ES MUY PROBABLE
Unos son ms sencillos de averiguar
ese nombre. A base de tratar con ellos hasta
su origen, pasa a menudo en campos tan
los hemos cogido cario, pero por qu los
diversos como las enfermedades o la zoologa. En su afn de
llamamos as? Veamos algunos ejemplos.
ser inmortales como las patologas encontradas los descubridores dejaron el sello de su apellido y as hoy tenemos personas
NZDUSD o para los amigos Kiwi. Al pensar en este nombre a
afectadas de Parkinson o Alzheimer en honor al apellido de sus
todos nos viene a la mente la imagen de esa fruta color marrn
descubridores. En la zoologa el nombre de muchos animales
e interior verde. Quiz hasta por sonarnos familiar este nombre
debe su origen a alguna caracterstica que lo diferencia, lo que
ya hayamos dejado de buscar. Pues bien has visto alguna vez
tambin nos ayuda a entender el porqu de muchos animales.
un Apteryx? Si vives en Nueva Zelanda es muy probable, ya que
Asunto diferente es el de otros campos como la astronoma.
este pequeo ave al que comnmente se le llama Kiwi (anima-
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JUL-SEP 2016
EN LA MIRA
lito que a pesar de ser un ave no vuela y debe su nombre a la lengua maor) es uno de sus smbolos. De hecho, en las monedas a
la del Dlar Neozelands aparece su imagen.
GBPUSD o cable. Incluso el trmino cable nos sirve para identificar a la misma libra. Este trmino debe su origen al momento
en que el tipo de cambio empez, a mediados del siglo diecinueve, a ser transmitido a travs del ocano Atlntico, mediante un
cable submarino, con unas dimensiones picas. De esta forma
se mejor enormemente la velocidad de comunicacin entre
ambos continentes. El comienzo de este cable submarino fue
ms bien accidentado ya que al poco tiempo fue averiado por un
barco cortando la comunicacin. No es aos despus hasta 1866
cuando se instala el primer cable submarino estable, momento
a partir del cual su informacin empez a utilizarse como referencia del tipo de cambio.
Decamos al principio que es interesante ver como nombres que
hoy damos por hecho tienen su origen en una idea muy alejada
de lo que podramos esperar. fue as en el caso del Cable y el
Kiwi? Por eso a partir de ahora seguro que estas monedas sern
ms familiares para nosotros.