TEORIA DO DESENVOLVIMENTO

ECONMICO
Professor: Gustavo Daou Lucas,
GPDES, 2016/2

Aula 4
UMA ALTERNATIVA TEORIA DO
PRODUTO MARGINALISTA: O
PRINCPIO DA DEMANDA EFETIVA
(Kalecki, 1935, Keynes, 1936)

RETOMANDO DA AULA ANTERIOR

-Equilbrio com pleno-emprego, atravs de variaes na taxa de
juros real de equilbrio (taxa natural de juros), toda oferta
agregada - isto , toda a oferta usando os fatores de produo gera a sua demanda agregada
-A poupana de pleno-emprego determina o montante total de
investimento realizado na economia, fazendo com que a demanda
agregada seja suficiente para comprar todo o produto de plenoemprego

RETOMANDO DA AULA ANTERIOR

-Ou seja, havendo flexibilidade de preos teremos que neste ponto,
e apenas neste ponto:

OADA
Y F ( K , L)C I (r*) G
S I (r*)

1. RIGIDEZ REAL DE SALRIO

-Antes de chegarmos ao princpio da demanda efetiva
propriamente dito, interessante analisar o que acontece com
demanda agregada da economia no caso de haver rigidez real de
salrio.
-Como sabemos, o efeito desta rigidez sobre o nvel de emprego
reduzir o mesmo, pois com o salrio real muito alto:

1. RIGIDEZ REAL DE SALRIO

Apenas L rentvel, pois PmgL=(w/p)>Pmg L

w/p

w

p

1. RIGIDEZ REAL DE SALRIO

- Neste caso, a economia operar abaixo do pleno-emprego. Sua
oferta agregada ser:

Y ' F ( K , L ') Y
- Todavia, a razo para este desemprego toda institucional, isto
, dos sindicatos ou do governo.
- O equilbrio entre oferta agregada e demanda agregada continua
sendo determinado do jeito anterior

1. RIGIDEZ REAL DE SALRIO

Como o produto potencial caiu, a poupana
potencial tambm ci, pois o consumo privado e
do governo no se alterou.
Chamaremos esse produto Y de produto
potencial ou produto de plena-capacidade (isto
, que ocorre apenas pleno-emprego do capital,
mas no do trabalho)

1. RIGIDEZ REAL DE SALRIO

Nele teremos que:

OA ' DA
Y ' F ( K , L ')C I (r **) G
S ' I (r **)
Ou seja, a igualdade OA/DA ocorre no nvel potencial, no havendo
falta de demanda agregada (excesso de poupana)

1. RIGIDEZ REAL DE SALRIO

Graficamente:

r
r**

r*

S' S

I, S

Devido a rigidez real, a produo inferior a que poderia ser com

flexibilidade total. Ainda assim, no h falta de demanda agregada.
Uma vez removida a rigidez, voltaremos ao pleno-emprego.

2. O PRINCPIO DA DEMANDA EFETIVA

- Na aula de hoje veremos a verso do princpio da demanda
efetiva proposta por Keynes. Na prxima aula veremos um pouco
das idias de Kalecki.
- Keynes formulou o princpio da demanda efetiva de forma a
prover uma explicao alternativa para o alto desemprego dos
anos 30. Com a teoria marginalista apenas duas respostas eram
possveis:
1) A economia estava em pleno-emprego, mas a um nvel muito
inferior a antes (devido a reduo da oferta de trabalho ou da
demanda de trabalho)
2) Os salrios reais estavam muito altos para poder haver plenoemprego (rigidez real)

2. O PRINCPIO DA DEMANDA EFETIVA

- O raciocnio de Keynes foi o seguinte: o desemprego no
nem natural (isto , no foi o nvel de emprego de equilbrio
que caiu) e nem so os salrios reais que esto altos.
- O problema que no h demanda agregada suficiente para
comprar a produo toda (seja ela a de pleno-emprego ou a

potencial, de plena-capacidade)

2. O PRINCPIO DA DEMANDA EFETIVA

- Mas como seria isso possvel?, indagavam os economistas
ortodoxos da poca. Afinal, havendo flexibilidade da taxa de
juros real. a poupana determinar o investimento.
- Se h algum desemprego porque voluntrio
(trabalhadores que escolheram essa situao) ou frico
(rigidez real)

2. O PRINCPIO DA DEMANDA EFETIVA

- Keynes: preciso uma explicao alternativa para a teoria da
taxa de juros. Do contrrio, a taxa de juros fica pairando no
ar
- Keynes desenvolveu uma teoria particular para explicar a taxa
de juros em uma economia capitalista (teoria da preferncia
pela liquidez).
- Segundo Keynes, os juros de mercado no tinham nenhuma
razo para coincidir com os juros naturais, que equilibram
investimento a poupana de pleno-emprego (ou de plenacapacidade).

2. O PRINCPIO DA DEMANDA EFETIVA

- O ponto que precisamos para chegar a sua teoria do produto
apenas que os juros no so iguais aos naturais os
argumentos dados pelo autor foram questionados por quase
todos os economistas, de forma que a sua teoria dos juros
consensualmente um dos pontos mais fracos do livro
- Podemos resumi-la com a seguinte proposio: no h
nenhuma fora de mercado que leve a essa posio. Os juros
so um fenmeno poltico ou monetrio

2. O PRINCPIO DA DEMANDA EFETIVA

- No que isso implica? Que a taxa de juros real pode ser muito
alta (em relao a taxa natural de juros):

rK
r*
I (r )
IK

I,S

2. O PRINCPIO DA DEMANDA EFETIVA

- O que acontece neste ponto (r=rk >r*)? S ser lucrativo
investir Ik

- Neste caso a demanda agregada da economia ser (demanda

efetiva):

DAK C I K G
I K I (rK )

2. O PRINCPIO DA DEMANDA EFETIVA

- A esta demanda agregada, qual ser a oferta agregada
correspondente?

DA

OA=DA

DAk =C+IK+G

45

YK

2. O PRINCPIO DA DEMANDA EFETIVA

- O que aconteceria se os capitalistas produzissem mais do que Yk?
Por exemplo, Y*

DA

OA=DA
OA> DAk
DAk =C+IK+G

45

YK

Y*

2. O PRINCPIO DA DEMANDA EFETIVA

- Haveria excesso de produo Y*=OA> Dak . Neste caso, ocorreria
acumulao de estoques. Os empresrios no estariam
maximizando lucros.
DA

OA=DA
OA> DAk
DAk =C+IK+G

45

YK

Y*

2. O PRINCPIO DA DEMANDA EFETIVA

- E se a produo fosse Y**? Estariam perdendo oportunidades:
poderia ser vendido DAK mas s se produziu Y**. Tambm no
maximizam lucro. Ocorreria queima de estoque (se houver
algum).
DA

DAk > OA=Y**

OA=DA

DAk =C+IK+G

Y * YK

2. O PRINCPIO DA DEMANDA EFETIVA

- Keynes: na teoria marginalista qualquer produto gera
demanda agregada suficiente:

DA

OA=DA

45
Y

2. O PRINCPIO DA DEMANDA EFETIVA

- Basta conhecermos o produto de pleno-emprego ou de plenacapacidade que saberemos a demanda agregada:

DA
OA=DA

45
Y F ( K , L)

2. O PRINCPIO DA DEMANDA EFETIVA

- Keynes: o que determina a produo a demanda agregada.
E no h nenhuma razo para supor que esta ser suficiente
para comprar o produto de pleno-emprego ou capacidade.

DA
OA=DA
DAK =C+IK+G

45

YK

2. O PRINCPIO DA DEMANDA EFETIVA

- Pelo contrrio, o capitalismo um sistema que sofre insuficincia
crnica de demanda agregada.
- Neste caso, teremos que a igualdade entre oferta agregada e
demanda agregada ocorre no ponto de demanda efetiva, isto ,
a demanda agregada a taxa de juros vigente (o que chamamos de
DAK )

2. O PRINCPIO DA DEMANDA EFETIVA

- Isto :

OADA
YK C I (rK ) G
S I K
Ou seja: o investimento NO determinado pela poupana de
pleno-emprego ou plena-capacidade. Pelo contrrio, o
investimento que determina uma poupana equivalente e, em
geral, ser inferior a poupana de pleno-emprego, ou plenacapacidade.

2. O PRINCPIO DA DEMANDA EFETIVA

- Consumir menos no aumenta o investimento da economia.

O investimento no depende da poupana de pleno-emprego.
- A reduo do consumo levar apenas a uma reduo do
produto e nada acontecer com o investimento
- O que fazer para levar a economia ao pleno-emprego?

2. O PRINCPIO DA DEMANDA EFETIVA

1) Tentar reduzir os juros ao nvel natural (percebam que

Keynes no rejeitava a idia de juros naturais). Keynes: isso
difcil, a curva de demanda por investimento oscila muito
porm, no nega que possvel
2) Aumentar o gasto pblico G, at que DA seja igual ao produto
de pleno-emprego. o mais garantido.

2. O PRINCPIO DA DEMANDA EFETIVA

- O que determina o nvel de emprego? O nvel de produto.
Precisamos olhar para o grfico que vimos na aula 3:

w

p K

YK

DL

LK

LK

2. O PRINCPIO DA DEMANDA EFETIVA

- Keynes: o emprego no determinado no mercado de trabalho
(i.e., por oferta e demanda de trabalho). O emprego
determinado pela produo, ou seja, pela demanda efetiva.
Todavia, Keynes NO abandona a idia que salrio real igual a
PmgL, como podemos ver no grfico anterior
- A diferena entre
desemprego involuntrio.
L LK
Diferentemente do caso de rigidez real, os culpados por isso no
so os sindicatos ou o governo, mas sim o sistema que no gerou
poder de compra (demanda efetiva) suficiente. A soluo para
acabar com este desemprego no flexibilizar o mercado de
trabalho ou acabar com o salrio mnimo, mas sim aumentar a
DA.

2. O PRINCPIO DA DEMANDA EFETIVA

- Na teoria marginalista, o emprego determinado no mercado
de trabalho. Conhecendo esse nvel de emprego e o estoque
de capital sabemos o nvel de produto (de pleno-emprego, ou
de plena-capacidade).

2. O PRINCPIO DA DEMANDA EFETIVA

- A causalidade vem do mercado de trabalho para a funo de
produo.

DL

2. O PRINCPIO DA DEMANDA EFETIVA

- O que acontece com o investimento se o consumo reduzido
(ou o gasto pblico reduzido)?
- R: Pelo princpio da demanda efetiva sabemos que:
Logo, se ci G ou C, o produto (e o emprego) ci e nada acontece
com o investimento (logo, nada acontece com a poupana).

Y C I G

2. O PRINCPIO DA DEMANDA EFETIVA

- Seja

C c(Y T )
T T
G G
DA C I G

O que acontece se o gasto pblico aumenta em um montante x?

Em um primeiro momento teremos o produto dado por

G I cT
Y
1 c

2. O PRINCPIO DA DEMANDA EFETIVA

Aps a expanso, teremos que

G Gx
O produto agora ser:

G x I cT
Y'
1 c
Ou seja, o produto aumentou em x/(1-c)=Y-Y.

2. O PRINCPIO DA DEMANDA EFETIVA

Alm disso, o dficit oramentrio aumentou! Antes era zero e
agora positivo

Def G T 50 50 0
Def ' G ' T (50 x) 50 x 0
Ou seja, ao invs de ser um problema, o dficit oramentrio
uma soluo aqui.

2. O PRINCPIO DA DEMANDA EFETIVA

E a poupana da economia? Primeiro
calculemos a poupana
cT
antes da expanso fiscal:

S Y C G
S Y (cY cT ) G
S (1 c)Y G cT
Agora calculemos a poupana aps a expanso:

S ' Y ' C (G x)
S ' Y ' (cY ' cT ) G x
S ' (1 c)Y ' G x cT

2. O PRINCPIO DA DEMANDA EFETIVA

Agora calculemos a variao da poupana
cT
S ' S (1 c)(Y ' Y ) x

G x I cT G I cT
S ' S (1 c)

x
1 c

1 c
x
S ' S (1 c)
x 0!
1 c
Isto , a poupana da economia no aumentou mesmo com
um aumento do consumo do governo. Por que? Porque a
renda aumentou, de forma que a diferena entre a nova
renda total e o novo consumo no mudou. A poupana
continua igual ao investimento. Como este no mudou, esta
tambm. no mudou

2. O PRINCPIO DA DEMANDA EFETIVA

O que acontece se a frao da renda disponvel que a
comunidade possui a propenso marginal a consumir
diminui. Isto , o acontece se todos resolvem poupar mais no
exemplo anterior?

C c(Y T )
T T 50
G G 50
I 50
c 0,5
c ' 0, 4

2. O PRINCPIO DA DEMANDA EFETIVA

Calculemos o produto no caso inicial

Y 0,5(Y 50) 50 50
Y 0,5Y 25 100
Y 0,5Y 75
75
Y
150
0,5

2. O PRINCPIO DA DEMANDA EFETIVA

Calculemos o produto usando a propenso marginal a consumir
aps a mudana nos hbitos de consumo

Y 0, 4(Y 50) 50 50
Y 0, 4Y 20 100
Y 0, 4Y 80
80
Y
133,33
0, 6
Isto , o produto caiu! Esse exemplo chamado de paradoxo da
parcimnia. Todo os agentes individualmente decidem
poupar mais (consumir menos), mas ao fazerem isso, reduzem
a produo e o emprego, e, logo, a renda total da
comunidade.

2. O PRINCPIO DA DEMANDA EFETIVA

Aps a mudana para um padro de consumo mais modesto
teremos
S ' Y ' (cY ' cT ) G
80
80
80
80
S'
(0, 4
0, 4.50) 50
[0, 4
20] 50

0, 6
0, 6
0, 6
0, 6
S ' (1 0, 4)(

80
) 20 50 80 30 50
0, 6

2. O PRINCPIO DA DEMANDA EFETIVA

E a poupana da economia? A poupana com os velhos hbitos
de consumo :

S Y (cY cT ) G
S 150 (0,5.150 0,5.50) 50 150 50 50 50
Aps a mudana para um padro de consumo mais modesto
teremos
S ' Y ' (cY ' cT ) G
80
80
80
80
S'
(0, 4
0, 4.50) 50
[0, 4
20] 50

0, 6
0, 6
0, 6
0, 6
80
S ' (1 0, 4)(
) 20 50 80 30 50
0, 6

2. O PRINCPIO DA DEMANDA EFETIVA

Ou seja, a poupana continua sendo igual a 50! Por que? Porque
o investimento no mudou. Isto , a renda diminuiu e o
consumo tambm, mantendo a parcela no consumida da
renda (i.e., poupana), igual a antes.
No caso geral teremos que

OA DA
S OA C G DA C G
S Y cY cT G I
S (1 c)Y G cT I

2. O PRINCPIO DA DEMANDA EFETIVA

Observemos com calma a ltima expresso para a poupana da
economia

S (1 c)Y G cT
Ela nos mostra com clareza que, se a renda determinada pela
demanda efetiva da economia, teremos que a poupana
endgena. Por que? Porque ela depende de elementos exgenos
(tributao no caso que fizemos e gastos do governo) mas tambm
depende da renda que no mais dada ao nvel de plenoemprego, mas tambm endgena.
Em equilbrio teremos que S=I, logo

(1 c)Y G cT I

2. O PRINCPIO DA DEMANDA EFETIVA

Em equilbrio teremos que S=I, logo

(1 c)Y G cT I
Nesse caso temos apenas uma varivel endgena a renda.
Podemos resolver a equao para a renda (i.e., podemos
colocar a renda de um lado sozinha e encontrar o seu valor
para as variveis exgenas dadas)?

G I cT
Y
1 c

2. O PRINCPIO DA DEMANDA EFETIVA

- O nico jeito de aumentar a poupana pelo PDE aumentando
o investimento. Esta uma proposio geral, que todos que
usam o PDE aceitam.
- Para Keynes, o aumento do investimento poderia ser obtido
por uma reduo dos juros por parte do banco central. Todavia,
Keynes achava que a funo investimento oscilava muito, de
forma que no era garantido que isso ocorreria.
- O investimento para Keynes basicamente determinado pelas
decises dos empresrios (animal spirits)

3. CONCLUSES

- Pelo PDE, o ajustamento entre oferta e demanda agregada

ajustamento entre poupana e investimento - dado por
variaes no produto.
- Pelo princpio marginalista, o ajustamento entre OA e DA
dado por variaes na taxa de juros.

3. CONCLUSES
- Pelo PDE, se o consumo cair a produo ci (isto , se ci a DA,
o novo equilbrio entre OA=DA ser obtido com reduo da
OA)
- Pelo princpio da substituio marginalista, a reduo do
consumo no afetar a demanda agregada, pois gerar
poupana e, logo, investimento, em igual montante (isto , se
a DA ci porque o consumo caiu, os juros cairo para levar DA
at o ponto de pleno-emprego). O produto est dado (i.e.,
no nvel de pleno emprego ou plena-capacidade)

3. CONCLUSES
- Keynes no rejeitava a funo investimento e nem a curva de
demanda por trabalho marginalista. Rejeitava apenas os
pontos de equilbrio da teoria marginalista.
- O meu objetivo mostrar que possvel equilbrio abaixo do
pleno-emprego.

3. CONCLUSES
- A teoria marginalista um caso particular para quando a
economia est em pleno-emprego. Ou seja, neste ponto
valem as leis marginalistas. Fora dele, o caso geral para
Keynes, vale o PDE
- Concluso: Keynes rejeitava apenas a teoria marginalista do
emprego e do produto. Algumas questes profundas como a
teoria da distribuio, so pouco questionadas por ele.

3. CONCLUSES
- Desemprego keynesiano aquele causado por falta de
demanda agregada (demanda efetiva). desemprego
involuntrio.

- Pode ser resolvido com reduo dos juros para estimular o

investimento ou aumentando o gasto pblico (qualquer
poltica que aumente a demanda agregada).

3. CONCLUSES
- Desemprego causado por rigidez real no mercado de trabalho
no desemprego de falta de demanda efetiva, ainda que seja
tambm do tipo involuntrio.
- Para resolver esse desemprego a soluo no aumentar o
gasto pblico ou reduzir os juros (os juros esto no nvel
natural nesse caso).
- Flexibilizar o mercado de trabalho e acabar/reduzir segurosdesemprego ou salrios mnimos seriam as polticas
adequadas para enfrentar esse desemprego.