Anualidades Simples,Ciertas y Anticipadas

MATEMTICAS FINANCIERAS
AUTOR: Ricardo Dueas Prieto - Doris Caicedo Torres

NDICE
NDICE

1. Anualidades simples, ciertas y anticipadas
2. Anualidades simples, ciertas y diferidas
3. Anualidades generales
4. Anualidades perpetuas o infinitas
5. Amortizacin con cuota fija
6. Tiempo ptimo para el pago de una deuda
7. Capitalizacin con cuota fija
8. Ejercicios propuestos

Acceso rpido

DESARROLLO

GLOSARIO

Este material pertenece al Politcnico

Grancolombiano y a la Red Ilumno. Por ende, son
de uso exclusivo de las Instituciones adscritas a
la Red Ilumno. Prohibida su reproduccin total
o parcial.

02 ----DESARROLLO DE CADA UNA DE LAS UNIDADES TEMTICAS

VF= Valor Final, corresponde a lo que se espera tener en un futuro, normalmente el valor final
se refiere a ahorros.

1. Anualidad simple, ciertas y anticipadas

A = Cuota fija por perodo (anticipada), tambin se le puede decir R de renta, cuota (c) o pago.

La anualidad simple significa que el perodo de la tasa debe coincidir con el perodo de la cuota
cierta porque tiene un nmero predecible de cuotas; y anticipada, porque las cuotas se pagan al
inicio del perodo lo que es lo mismo, que la primera cuota se realiza en el perodo cero, en el
momento de realizar el negocio, el prstamo, etctera, la primera cuota asume el papel de
cuota inicial.

i = Tasa de inters efectiva por perodo (vencida) o tasa peridica.

A la anualidad se le puede calcular su valor actual (VA) y su valor final o futuro (VF).
Considerando que la frmula que tenemos es la del VA de una anualidad vencida, y que con ella
el VA da un perodo antes de la primera cuota y en la anualidad anticipada la primera cuota est
en el perodo cero, nos dara el VA en menos 1; esa es la razn por la que la frmula de
anualidad anticipada est multiplicada por (1+i), para traer el resultado al perodo cero; igual
sucede con el VF que dar inmediatamente despus de realizar la ltima cuota, pero con
anualidades anticipadas da un perodo antes de finalizar el contrato y esa es la razn por la que
la frmula queda multiplicada por (1+i).
Frmula 1 Valor actual de una anualidad simple cierta y anticipada
-N

VA = A [1 - (1 + i) ] ( 1+ i)
i
VA = Valor Actual, normalmente el valor de una deuda se da en VA (valor actual).
A = Cuota fija por perodo (anticipada), tambin se le puede decir R de renta, o cuota (c) o pago.
i = Tasa de inters efectiva por perodo (vencida) o tasa peridica.
N = Nmero de cuotas peridicas que se acuerdan.
Observacin: el perodo de la cuota debe coincidir con el perodo de la tasa de inters. Si
queremos cuotas mensuales, la tasa de inters debe ser mensual y N ser el nmero de
cuotas mensuales requeridas.
Frmula. 2 valor final de una anualidad simple cierta y anticipada
N

VF= A [( 1 + i ) - 1 ] (1+i)
i

N = Nmero de cuotas peridicas que se acuerdan.

Las cuotas se consideran vencidas si no nos indican que las cuotas son anticipadas o se hace
referencia a contratos de arrendamiento comerciales, de inmuebles o financieros (leasing).
De la frmula de la anualidad podemos despejar cualquier trmino que en ella intervenga.
Ejemplo 1
El contrato de arrendamiento de un apartamento estipula que el canon sea de $900.000
mensuales pagadero por mes anticipado.
Si la tasa de rendimiento del dinero es del 18% NMV y el inquilino ofrece cancelar hoy el
equivalente a un ao de arriendo cul es el valor que debe pagar?
VP=?
C=900.000 mes anticipado
18%NMV => ip=18%/12=1,5% p. mensual
n=1 aos => n=1*12=12 meses

1 (1 + 0 ,015) 12
(1 + 0 ,015)
VP = 900.00
0 ,015

VP = 900.000 (10,91 x 1,015)

VP = 900.000 x 11,0711177851
VP=$9.964.006,01

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Ejemplo 2

VA = C [ 1 - ( 1 + i ) -N ] ( 1+ i)

Al principio de cada trimestre, un inversionista deposita $600.000, en un fondo que renta 20%
NTV. Cunto dinero se logra acumular en 5 aos?

VF=?
C=600.000 trimestral anticipado
n=5 aos => n=5*4= 20 trimestre
20% NTV => ip=20%/4= 5% p. trimestral

10.000.000 = C (30,11 x 1,01)

10.000.000 = C (30,4085800877)
C = cuota anticipada = 10.000.000 / 30,4085800877
C = cuota anticipada =$328.854,55
Ejemplo 4

(1 + 0 ,05)20 1
(1 + 0 ,05)
VF = 600.000
0 ,05

Determinar el valor de la cuota fija semestral, igual y anticipada que al cabo de 5 aos permite
reunir un capital de $100.000.000, con un rendimiento del 16% NSV.

VF = 600.000 (33,0659541028 x 1,05)

C=? semestral anticipada

VF = 600.000 x 34,7192518079
VF=$20.831.551,08

10.000.000 = C [(1 - ( 1 + 0,01 ) -36 ) / 0,01 ] ( 1+ 0,01)

n=5 aos =>n=5*2=10 semestres

VF=100.000.000
16%NSV => ip=16%/2=8% p.s.v.

Ejemplo 3

VF= C [ ( 1 + i ) N - 1 ] (1+i)

El precio de contado de un activo es de $10.000.000. A crdito se adquiere as: Cuota inicial del
20%, tres aos de plazo con cuotas mensuales, iguales y anticipadas. Tasa de financiacin del
12% NMV. Hallar el valor del pago fijo a efectuar cada mes.

VP=10.000.000

0,08

Cuota inicial= 10.000.000*20%=2.000.000

100.000.000 = C (14,4865624659 x 1,08)

Valor neto a financiar=10.000.000-2.000.000=8.000.000

100.000.000 = C x 15,6454874632

C=? mes anticipada

C = 100.000.000 / 15,6454874632

n=3 aos => n=3*12=36 meses

C = 6.391.619,32

12% NMV => IP=12%/12=1% P.M.V.

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100.000.000= C [ ( 1 + 0,08 ) 10 - 1 ] (1+0,08)

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Ejemplo 5
A qu tasa de inters NTV, se est reuniendo un capital de $70 millones, mediante depsitos
trimestrales, iguales y anticipados de $1.000.000 cada uno, durante 7 aos?

(5-X) / -1 = 8.677.288,09 / 11.317.086,41

VF=70.000.000

(5-X) / -1 = 0,766742231976

N=7 aos => n=7*4=28 trimestres

5 X = - 0,766742231976

C=1.000.000 trimestral

- X = - 0,766742231976 5

ip=? peridica trimestre vencida (PTV)

- X = -5,766742231976

Como en los casos anteriores, la tasa se encuentra por el mtodo de ensayo y error.

X = i = 5,77% PMV

VF= C [( 1 + i ) N - 1 ] (1+i)

La tasa nominal = i x p

IN = 5,766742231976 x 4 = 23,07% NTV.

70.000.000= 1.000.000 [((1 + i) 28 - 1) / i] (1+i)

Recuerden que siempre se presentar una pequea desviacin en la respuesta, si se desea una
tasa ms exacta se deben seguir suponiendo valores, con una mayor aproximacin.

70.000.000 - 1.000.000 [((1 + i) 28 - 1) / i] (1+i) = 0

Se suponen valores, teniendo en cuenta que la tasa es trimestral.

2. Anualidades simples, ciertas y diferidas

i = 5% PTV

Su caracterstica consiste en registrar el primer pago, luego de transcurridos varios periodos, en

un crdito, varios perodos despus de adquirida la obligacin, este tiempo en el cual no se
realizan pagos, se conoce como perodo de gracia muerto, por el hecho de que no se realizan
pagos.

70.000.000 - 1.000.000 [((1 + 0,05) 28 - 1) / i] (1+0,05) = 8.677.288,09

i = 6% PTV

Despejamos X que corresponder a la tasa peridica trimestre vencida con la cual la ecuacin o
igualdad dar cero.

70.000.000 - 1.000.000 [((1 + 0,06) 28 - 1) / i] (1+0,06) = -2.639.798,32

En los crditos de fomento, ya sean industriales, agropecuarios y educativos, es normal que se

ofrezcan estos perodos de gracia muertos.

Como se obtuvo un resultado positivo y otro negativo, se tiene un rango, no es 5%, no es 6%,
pero est entre 5% y 6%, y podemos hacer una proporcin de diferencias.

Ejemplo 6

i =

5%

8.677.288,09

i =

i =

6%

-2.639.798,32

Se adquiere a crdito un activo por valor de $10.000 y se conviene en efectuar tres pagos
iguales, mensuales y vencidos. El primer pago se realizar despus de 4 meses de realizada la
compra (en el mes 5 se pagar la primera cuota). Si la tasa de inters es del 1% P.M.V.,
determinar el valor de la cuota fija mensual.

(5-X) / (5-6) = (8.677.288,09 0) / (8.677.288,09 (-2.639.798,32))

El valor presente de la anualidad se debe trasladar a la fecha en la cual se hizo la compra, hay
que tener en cuenta que el VA o VP de la anualidad (vencida) nos da siempre un perodo antes
de la primera cuota, ejemplo si la cuota est en el perodo 1, el VA nos da en el perodo 0, para
este caso la primera cuota est en el perodo 5, el VA dar en el perodo 4.

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VP=$10.000

VA = 200.000 [1 - (1 + 0,02 ) -12 ] ( 1+ 0,01) -6

n=3 meses (periodos de la anualidad)

0,02

PG= 4 meses (periodos de gracia)

VA = 200.000 x 10,5753412209 x 0,942045235254

IP=1% P.M.V.

VA = 1.992.489,96

C=?

1 (1 + 0,01)3
(1 + 0,01) 4
10.000 = C
0,01

10.000 = C (2,9409852072 x 0,960980344483)
10.000 = C x 2,82622897753
C=$3.538,28
Ejemplo 7
Una corporacin financiera otorg un prstamo, en las siguientes condiciones:

Periodo de gracia muerto: 6 meses

12 cuotas fijas, mensuales y vencidas de $200.000

Tasa de financiacin:
1% p.m. durante el periodo de gracia y
2% p.m. de all en adelante.

Determinar cul fue el valor del prstamo que recibi el usuario.

PG=6 meses
n=12 cuotas mensuales
IP=1% p.m. durante el periodo de gracia
IP=2% p.m. durante un ao

3. Anualidades generales

Encontramos las anualidades generales, cuando el perodo de las cuotas no coincide con el
perodo de la tasa, pero para el uso de las frmulas deben coincidir el perodo de la tasa y el
perodo de la cuota.
Tenemos dos formas para hacer coincidir el perodo de la cuota con el perodo de la tasa, la
primera forma es por tasas equivalentes, cambiarle perodo de la tasa, por ejemplo si la tasa es
efectiva anual y las cuotas son mensuales, convertimos la tasa efectiva anual a peridica mes
vencido. La segunda forma cuyo uso depende de las condiciones del ejercicio, es cambiar el
perodo de la cuota; por ejemplo, si tenemos cuotas trimestrales podemos convertirlas en
cuotas mensuales; en este caso la cuota trimestral sera el valor final de 3 cuotas mensuales, y
tendramos que utilizar la formula de VF de la anualidad para despejar la cuota.
Ejemplo 8
Un empresario se comprometi a realizar pagos uniformes, trimestrales y vencidos de $100.000
cada uno durante 10 aos, reconociendo intereses del 20% NSV. Determinar el valor original del
prstamo.
VP=?
C=100.000 trimestrales
n=10 aos => n=10*4=40 trimestres
20% NSV => ip=20%/2=10% p. semestral
La tasa peridica semestral se convertir en peridica trimestral.
(1+i)4 = (1+0,10)2
1 + i = (1,10) 2/4
i = 1,04880884817 1

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10

i = 0,04880884817 x 100 = 4,8809% PTV

Convertimos la tasa del 10% EA a peridica semestre vencida.

VA =100.000 [1 - ( 1 + 0,048809 ) - 40 ]

(1+i)2 = (1+0,10)1

0,048809

1+ i = (1,10)

VA = 100.000 x 17,4426646785

i = 1,04880884817 -1

VA=$1.744.266,47

i = 0,04880884817 x 100 = 4,88088% PSV

La segunda forma de resolverlo, se trata de convertir las cuotas trimestrales a semestrales y se

mantiene el perodo de la tasa. La cuota semestral ser el VF de 2 cuotas trimestrales y se debe
tomar la tasa peridica trimestral vencida.

30.000.000 = C[ 1 - ( 1 + 0,0488088 ) - 10 ] (1+0,0488088)

VF = 100.000 [(1 + 0,048809 ) 2 - 1 ]

30.000.000 = C x 7,7665974747 x 1,0488088

0,048809

C = 30.000.000 / 8,14567615164

VF = 100.000 X 2,04880884818

C=$3.682.935,52

VF = 204.880,88 que sera el valor de la cuota semestral

Y tendramos 20 cuotas semestrales de $204.880,88, con una tasa del 10% PSV.
- 20

VA = 204.880,88[ 1 - ( 1 + 0,10 )

0,10
VA = $1.744.266,47

11

0,0488088

4. Anualidades perpetuas o infinitas

Tal como se indica, la duracin de este tipo de serie uniforme es indeterminada, es infinita o
perpetua. Por consiguiente solo se puede evaluar su valor actual o presente, su frmula para
una anualidad simple con cuotas vencidas, corresponde a:
VA = cuota/tasa

Podemos revisar que corresponde al mismo valor obtenido con las cuotas trimestrales.

De igual manera el perodo de la tasa debe coincidir con el perodo de la cuota y si las cuotas
son anticipadas la formula debe ir multiplicada por (1+i).

Ejemplo 9

VA = (cuota/tasa) (1+i)

Un prstamo de $30 millones se pacta as: plazo 5 aos, cuotas fijas semestrales, iguales y
anticipadas, la tasa es la DTF+2%, asumimos que la DTF=8% EA. Debemos calcular el valor de las
cuotas fijas semestrales anticipadas.
VA=30.000.000

Ejemplo de estos casos son los proyectos de exploracin, extraccin y venta de recursos
naturales (minas, pozo de petrleo, etctera, en los cuales es prcticamente imposible
establecer una vida til o duracin), tambin se utiliza en valoracin de acciones y empresas,
donde se afirma que el valor de una empresa es el VA de sus futuros flujos de caja a
perpetuidad.

N=5 aos => n=5*2=10 semestres

ip=8% EA+2% EA=10% EA

C=? semestrales anticipadas

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12

Ejemplo 10

Ejemplo 12

Hallar el valor presente de un pozo de gas natural, cuya renta mensual se estima en $1.000.000,
si la tasa de inters es del 1% P.M.V.

Hallar la cuota peridica trimestral, uniforme y vencida de una serie indefinida de pagos cuyo
valor presente es de $200.000.000 y la tasa de inters es del 20% EA.

VP = cuota/tasa

VP=200.000.000

VP = 1.000.000 / 0,01

C=? trimestral indefinida

VP = $100.000.000

ip=20% EA

Bsicamente lo que nos significa este valor es que el pozo de gas natural vale $100.000.000,
porque si invierto esa suma al 1% PMV, rentara mensualmente $1.000.000.

La tasa es efectiva anual y se debe convertir a peridica trimestre vencida.

Ejemplo 11

i = 1,20 -1

Una mina de carbn, cuya vida til se considera indefinida, produce una renta anual de $20
millones. Si la tasa de inters es del 2% p.m., hallar el valor presente.

i = 0.04663513939 x 100 = 4,6635% PTV

VA = C / i

VP=?
C=20.000.000 anuales y vencidos
ip=2% p.mensual
La tasa de inters mensual se debe convertir en efectiva anual, ya que las cuotas o rentas son
anuales.
1

(1+i) 4 = (1+0,20)1

12

(1+ i) = (1+0,02) => IP=26,8242% EA

C = VA x i
C=200.000.000 * 0,04663513939
C=$9.327.027,88
Ejemplo 13

VP = 20.000.000 / 0,26824179456

Se tiene una serie indeterminada de pagos mensuales uniformes de $1.000.000 cada uno. Si el
valor actual de la anualidad perpetua es de $50 millones, determinar la tasa de inters.

VP = $74.559.596,62

VA = $50.000.000
C = 1.000.000

i =?

VA = C / i

i = C / VA

i = 1.000.000 / 50.000.000 = 0,02 x 100 = 2% PMV

13

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14

5. Amortizacin con cuota fija

Hablar de cuotas fijas es hablar de anualidades o series uniformes, uno de los usos de las
anualidades es el pago de deudas mediante cuotas fijas. Las formas de pagar deudas es lo que
se conoce como sistemas de amortizacin y que sucede con un crdito cada vez que se paga
una cuota, como que se puede visualizar en las tablas de amortizacin.
Una tabla de amortizacin debe tener 5 columnas, que indican lo que queremos visualizar o
saber del crdito; el orden de las columnas puede variar dependiendo del gusto de la persona
que la elabora.
En la primera columna escribiremos el periodo o nmero de cuota; en la segunda columna ir el
saldo de la deuda; en la tercera se calcularn los intereses del perodo; en la cuarta ubicaremos
el valor de cuota fija; y en la quinta, lo que se denomina amortizacin o abono a capital.
Una cuota tiene dos componente: los intereses del perodo y el abono a capital que es lo que se
denomina amortizacin o abono a la deuda. La amortizacin corresponder a la cuota menos
los intereses del perodo.
En este momento veremos cmo se elabora una tabla de amortizacin con cuota fija.
Ejemplo 14
Elaborar una tabla de amortizacin para un crdito por $1.000.000 a un plazo de 3 meses y una
tasa de inters del 3% E.M.V, con cuota fija (vencida).
Hallamos el valor de la cuota:

En el perodo uno (final del primer mes de adquirida la deuda) se liquidan los intereses sobre el
saldo anterior. $1.000.000,00 x 0,03=$30.000,00, valor que ir en la columna intereses. Como
la cuota es constante en $353.530,36 por los tres meses, en la columna de cuota aparecer
fijo este valor. La amortizacin corresponder a la cuota menos los intereses del perodo. En el
perodo uno, la amortizacin ser igual a $353.530,36-$30.000,00=$323.530,36. El saldo de la
deuda corresponder al saldo del perodo anterior menos la amortizacin ($1.000.000 -
$323.530,36= $676.469,64).
En el perodo dos (final del segundo mes de adquirida la deuda) se liquidan los intereses sobre el
saldo anterior. $676.649,64 x 0,03=$20.294,09, valor que ir en la columna intereses. Como la
cuota es constante en $269.027,00 por los tres meses, en la columna de cuota aparecer fijo
este valor. La amortizacin corresponder a la cuota menos los intereses del perodo. En el
perodo dos, la amortizacin ser igual a $353.530,360-$20.294,09=$333.236,27. El saldo de la
deuda corresponder al saldo del perodo anterior menos la amortizacin ($676.469,64 -
$333.236,27= $343.233,37).
En el perodo tres (final del tercer mes de adquirida la deuda) se liquidan los intereses sobre el
saldo anterior. $343.233,37x 0,03=$10.297,00, valor que ir en la columna intereses. Como la
cuota es constante en $353.530,36 por los tres meses, en la columna de cuota este valor
aparecer fijo. La amortizacin corresponder a la cuota menos los intereses del perodo. En el
perodo tres, la amortizacin ser igual a $353.530,36 - $10.297,00= $343.233,37. El saldo de la
deuda corresponder al saldo del perodo anterior menos la amortizacin ($343.233,37-
$261.19343.233,37= $0), al darnos cero, significa que hemos cancelado la deuda.

1.000.000 = pago [ 1 - ( 1 + 0,03 ) -3 ]

Como ven, la tabla nos permite visualizar qu sucede con un crdito cada vez que se paga una
cuota.

0,03

Miremos la diferencia si las cuotas fueran anticipadas.

pago=$353.530,36
Periodo

Saldo deuda

Ejemplo 15
Intereses

Cuota

Amortizacin

1.000.000,00

676.469,64

30.000,00

353.530,36

323.530,36

343.233,37

20.294,09

353.530,36

333.236,27

10.297,00

353.530,36

343.233,37

15

En el perodo cero, se recibe el dinero; como los intereses y la amortizacin es vencida, no hay
ningn movimiento en estas columnas.

Elaborar una tabla de amortizacin para un crdito por $1.000.000 a un plazo de 3 meses y una
tasa de inters del 3% E.M.V, con cuota fija (anticipada).
Hallamos el valor de la cuota:
1.000.000 = pago [1 - ( 1 + 0,03 ) -3 ] (1+0,03)
0,03

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16

Ejemplo 16

pago= $343.233,36

Elaborar una tabla de amortizacin para un crdito por $1.000.000, una tasa de inters del 3%
E.M.V, que se pagar con 2 cuotas fijas mensuales, pagndose la primera cuota en 2 meses.

Hallamos el valor de la cuota:

Periodo

Saldo deuda

Intereses

Cuota

Amortizacin

656.766,64

343.233,36

343.233,36

333.236,27

19.703,00

343.233,36

323.530,36

9.997,09

343.233,36

333.236,27

1.000.000 = pago [ 1 - ( 1 + 0,03 ) -2 ] (1+0,03) -1

0,03
pago = $538.289,16

Periodo

En el perodo cero, se recibe el dinero: $1.000.000, pero como la cuota es anticipada, en ese
mismo momento se paga la primera cuota por valor de $343.233,36, que ir toda a amortizar la
deuda, y el saldo de la deuda en el perodo cero es (1.000.000 343.233,36) $656.766,64, ya
que los intereses son vencidos, en la columna intereses ir cero.
En el perodo uno (final del primer mes de adquirida la deuda), se liquidan los intereses sobre el
saldo anterior. $656.766,64 x 0,03 = $19.703,00, valor que ir en la columna intereses. Como la
cuota es constante en $343.233,36 por los tres meses, en la columna de cuota aparecer fijo
este valor. La amortizacin corresponder a la cuota menos los intereses del perodo. En el
perodo uno, la amortizacin ser igual a $353.530,36 - $19.703= $323.530,36. El saldo de la
deuda corresponder al saldo del perodo anterior menos la amortizacin ($656.766,64 -
$323.530,36= $333.236,28).
En el perodo dos (final del segundo mes de adquirida la deuda), se liquidan los intereses sobre
el saldo anterior. $333.236,28 x 0,03 = $9.997,09, valor que ir en la columna intereses. Como la
cuota es constante en $343.233,36 por los tres meses, en la columna de cuota aparecer fijo
este valor. La amortizacin corresponder a la cuota menos los intereses del perodo. En el
perodo dos, la amortizacin ser igual a $343.233,36-$9.997,09=$333.236,27. El saldo de la
deuda corresponder al saldo del perodo anterior menos la amortizacin ($333.236,27-
$333.236,27=0), al darnos cero, significa que hemos cancelado la deuda.
Miremos el comportamiento en el caso de una anualidad diferida, lo que indica un crdito con
perodo de gracia muerto.

Saldo deuda

Intereses

Cuota

Amortizacin

1.000.000,00

1.030.000,00

30.000,00

-30.000,00

522.610,84

30.900,00

538.289,16

507.389,16

15.678,33

538.289,16

522610,84

En el perodo cero, se recibe el prstamo; como la tasa es vencida no se pagan intereses an, y
tampoco cuotas.
En el periodo uno, final del primer mes de adquirida la deuda, se liquidan los inters sobre el
saldo del perodo anterior: 1.000.000 x 0,03 = 30.000,00, valor que ir a la columna de intereses;
como an no se paga cuota, en la columna cuota ir cero y la amortizacin es igual a la cuota
menos los intereses, lo que da un valor negativo de 30.000, el nuevo saldo que corresponde al
saldo anterior menos la amortizacin; ac el efecto es sumatorio, lo que nos da como resultado
que la deuda creci en el valor de los intereses $1.030.000.
En el perodo dos (final del segundo mes de adquirida la deuda), se liquidan los intereses sobre
el saldo anterior. $1.030.000 x 0,03 = $30.900, valor que ir en la columna intereses. Ya se
empieza a pagar la cuota fija de $538.289,16, en la columna de cuota aparecer este valor. La
amortizacin corresponder a la cuota menos los intereses del perodo. En el perodo dos, la
amortizacin ser igual a $538.289,16-$30.900= $507.389,16. El saldo de la deuda
corresponder al saldo del perodo anterior menos la amortizacin ($1.030.000 - $507.389,16 =
522.610,84).

17

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MATEMTICAS FINANCIERAS

18

En el perodo tres, se paga la segunda cuota, la cual se distribuye entre intereses y amortizacin,
cancelando de esta forma la deuda.

$514.775,00 corresponde al saldo de la deuda al final del segundo mes, y sobre este valor se
liquidan los intereses para el perodo (mes) tres:

Hemos visto hasta ac la utilidad de las anualidad en el pago de crditos; igualmente cmo las
tablas de amortizacin nos permiten visualizar qu sucede con un crdito cada vez que se paga
una cuota.

Intereses para el mes tres: $514.775,00 x 0,03 = $15.443,25

Entendiendo como funciona la amortizacin, veamos los siguientes casos.

Cuota = Amortizacin a capital + inters corriente

Conociendo la cuota y los intereses, podemos hallar lo que corresponde a amortizacin:

Amortizacin a capital = Cuota - inters corriente

Ejemplo 17

Amortizacin a capital = $269.027,00 - $15.443,25 = $253.584,00

Distribucin de una cuota

Toda cuota siempre estar distribuida entre intereses y amortizacin.
Cuota = Amortizacin a capital + inters corriente
Podemos determinar la distribucin de una cuota en cualquier perodo, sin tener que construir
toda la tabla.
Hallar la distribucin de la cuota N 3, para un crdito por $1.000.000,00, a un plazo de 4 meses
y una tasa de inters del 3% E.M., mediante cuotas fijas (vencidas).
Hallamos el valor de la cuota:
-4

1.000.000 = A [ 1 - ( 1 + 0,03 ) ]
0,03
A = $269.027,00

Al cancelar la cuota N 3: $253.584,00 sern para amortizacin y $15.443,25 para el pago de

intereses.
Ejemplo 18
En cuantas cuotas mensuales puedo comprometerme para cancelar un crdito por
$1.000.000,00, sobre el cual me cobraran una tasa de inters del 3,6% E.M., si mi capacidad de
pago me permite cancelar cuotas fijas de $100.000,00 mensuales (vencidas).
Deuda = $1.000.000,00
Tasa de inters = 3,6% E.M.
Cuotas mensuales = $100.000,00
Nmero de cuotas mensuales = ?
VA = A [ 1 - ( 1 + i ) -N ]

Los intereses son vencidos y se calculan sobre el saldo de la deuda en el perodo anterior:

Saldo de la deuda en el perodo anterior (para el ejemplo: el perodo dos): el saldo de una deuda
mediante cuotas conocidas, ser el valor presente de las cuotas que faltan por pagar. Para el
ejemplo, al final del segundo mes, nos faltarn dos cuotas por pagar (las cuotas 3 y 4), por lo
tanto debemos hallar el valor actual de dos cuotas:

1.000.000 = 100.000 [ 1 - ( 1 + 0,036 ) -N ]

0,036

VA = 269.027,00 [ 1 - ( 1 + 0,03 ) -2 ]

1.000.000 x 0,036 = 100.000 [ 1 - ( 1,036 ) -N ]

0,03

36.000 = 100.000 [ 1 - ( 1,036 ) -N ]

VA = $514.775,00

36.000100.000 = [1 - (1,036 ) -N ]
0,36 = [1 - (1,036 ) -N ]

19

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MATEMTICAS FINANCIERAS

20

0,36 - 1 = - (1,036 ) -N

Lo que significa que en el mes 12 pagaremos la cuota normal de $100.000,00, ms $60.122,00.

- 0,64 = - (1,036 ) -N

Si quisiramos cancelar el saldo de la deuda en el mes 13:

0,64 = (1,036 ) N

Lo que sucede es que nos cargarn 13 meses de inters sobre el saldo en su valor actual.

Log. 0,64 = - N Log. 1,036

VF = $39.329,00 (1+ 0,036)13

- N = Log. 0,64 Log. 1,036

VF = $62.286,00

- N = - 0,1938 0,0154

6. Tiempo ptimo para el pago de una deuda

- N = - 12,5844
N = 12,5844 cuotas mensuales
$100.000,00 es el valor de la cuota mensual que debe efectuarse por 12 meses para cancelar un
crdito de $1.000.000,00 con una tasa de inters del 3,6% E.M.V. Aproximamos al menor, 12 y
no al mayor 13, porque si pagamos 13 cuotas, pagamos ms de lo que debemos, si pagamos 12
pagamos menos de lo que debemos, pero adems debemos pagar el saldo de la deuda.
Cmo hallamos el saldo de la deuda? Si queremos pagar el saldo de la deuda al final del mes
12, junto con la cuota nmero 12, tendramos:
Valor pagado con 12 cuotas:
VA = 100.000 [ 1 - ( 1 + 0,036 ) -12 ]
0,036

A mayor plazo es menor la cuota y a menor plazo mayor es la cuota, pero su disminucin o
aumento no es directamente proporcional al tiempo, a mayor tiempo la cuota disminuye pero
en un menor porcentaje. Igualmente, a mayor tasa de inters, la variacin de la cuota es menor
a mayor tiempo.

Saldo de la deuda en su valor actual:

VA = $1.000.000,00 - $960.671,00
VA = $39.329,00

Saldo de la deuda al final de 12 meses:

VF = VA (1+ i) N

VF = $39.329,00 ( 1+ 0,036)
VF = $60.122,00

21

La eleccin de la alternativa de pago depender bsicamente del nivel de ingresos y por

consiguiente, de la capacidad de endeudamiento de cada usuario del crdito. En promedio los
ingresos requeridos oscilan entre 3 y 3,5 veces el valor de la cuota.

VA = $960.671,00

Los crditos pueden ofrecer las mismas alternativas de pago para diferentes plazos.
Normalmente, el plazo no influye en la disminucin o aumento de la tasa de inters. Por
ejemplo, las alternativas que se ofrecen para vivienda en una misma entidad, las tasas se fijan
de acuerdo con el valor de la vivienda (estrato), no de acuerdo con la alternativa del pago y el
tiempo.

12

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MATEMTICAS FINANCIERAS

22

Ejemplo 19

7. Capitalizacin con cuota fija

Tomemos un crdito por valor de $1.000.000,00 (esto nos permite hallar el valor de una cuota
por milln, que multiplicada por N nmero de millones, nos da la cuota de cualquier crdito).

Cuando hablamos de capitalizar, estamos pensando en ahorrar dinero, es as como este objetivo
lo podemos lograr ahorrando cuotas fijas durante cierto tiempo y el proceso lo podemos
visualizar en las tablas de capitalizacin.

Hallemos la cuota fija para diferentes tiempos (meses) y diferentes tasas de inters (% E.M.V.)
Aos

Meses

i % ( 1 )

i% ( 2 )

i% ( 3 )

Cuota (1)

Cuota (2)

Cuota (3 )

12

2.5

3,0

3,5

97.487

100.462

103.484

36

2.5

3,0

3,5

42.452

45.804

49.285

60

2.5

3,0

3,5

32.353

36.133

40.089

10

120

2.5

3,0

3,5

26.362

30.890

35.573

15

180

2.5

3,0

3,5

25.297

30.147

35.071

20

240

2.5

3,0

3,5

25.066

30.025

35.009

En esta tabla podemos observar, que con una tasa de inters del 2,5% E.M., hay
cambios significativos en las cuotas a 12 meses a 36 meses. Pasar de pagar la deuda en
3 aos a 5 aos, la cuota nos vara en $10.099,00, ya la decisin depende de la
capacidad de pago, si $10.099,00 son significativos en mis ingresos o no, porque dejar
de pagar $10.099,00 de ms en una cuota, significa pagar 24 cuotas ms. Pasar de
pagar la deuda en 5 aos a 10 aos, la cuota nos vara en $5.991,00, y se cancelarn 60
cuotas ms. Y la decisin sera muy errnea en un monto tan pequeo, pasar de 10
aos a 15, por una variacin en la cuota de $1.065,00.

La primera columna escribiremos el periodo o nmero de cuota. En La segunda columna ir el

saldo del ahorro, en la tercera se calcularn los intereses ganados en el perodo, en la cuarta
colocaremos el valor de cuota fija, y en la quinta, lo que se denomina incremento, que es el
valor en que crecern los ahorros en el perodo y corresponder a la cuota del perodo ms los
intereses ganados en el perodo. En este momento veremos cmo se elabora una tabla de
capitalizacin con cuota fija.
Ejemplo 20
Elaborar una tabla de capitalizacin para ahorrar $1.000.000 en un tiempo de 3 meses y una
tasa de inters del 1% E.M.V., con cuota fija (vencida).
Hallamos el valor de la cuota:
1.000.000 = cuota [ ( 1 + 0,01 ) 3 - 1 ]
0,01
cuota = $330.022,11
Periodo

A medida que se incrementa la tasa de inters, la variacin entre las cuotas cuando se
incrementa el tiempo, se hace menor, por lo tanto, un incremento en el tiempo es una
mala decisin, claro est, dependiendo del monto del prstamo y de la capacidad de
pago de cada usuario. Por esta razn, los plazos mximos para crditos de consumo
(diferentes de vivienda, donde los montos son ms altos) son de 5 aos
(regularmente).
Un consejo general al escoger el plazo para el pago de un crdito, es escoger la cuota
ms alta que se pueda pagar.

23

Una tabla de capitalizacin debe tener 5 columnas, que expresan lo que queremos visualizar
sobre el ahorro, el orden de las columnas puede variar dependiendo del gusto de la persona
que la elabora.

Saldo del ahorro

Intereses

Cuota

Incremento

330.022,11

330.022,11

330.022,11

663.344,44

3.300,22

330.022,11

333.322,33

1.000.000,00

6.633,44

330.022,11

336.655,55

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24

03 ---En el perodo uno, decidimos abrir la cuenta de ahorros con $330.022,11, y ese ser el saldo de
la cuenta de ahorros. En el perodo dos, empezamos a ganar intereses sobre el saldo de la
cuenta del perodo anterior: 330.022,11 x 0,01=3.300,22 y hacemos un ahorro por $330.022,11,
lo que incrementa la cuenta en el perodo en $333.322,33 que corresponde a la cuota del
perodo ms los intereses ganados en el perodo y esto se suma al saldo de la cuenta y tenemos
un nuevo saldo de $663.344,44. En el perodo tres, ya traemos ahorrado $663.344,44 y este
valor ganar un inters del 1%, que equivale a $6.633,44, que sumado a la cuota de $330.022,11
nos da un incremento para la cuenta de ahorro de $336.655,55, lo que da un nuevo saldo de
$1.000.000,00, que era el propsito de ahorro. La tabla de capitalizacin nos permite ver cmo
podemos crear nuestros planes de ahorro.

8. Ejercicios propuestos
1. Cuantas cuotas mensuales, iguales y anticipadas de $800.366 cada una, son necesarias para
amortizar un crdito de $20.000.000, a la tasa del 24% NMV?
Respuesta: 34
Un fondo de pensiones informa que si se ahorra la suma de $511.991 al principio de cada mes,
es posible acumular $50.000.000. Si la tasa de inters que garantiza es del 18% NMV cuntos
depsitos son necesarios efectuar para alcanzar ese objetivo?

Amortizacin: trmino utilizado para denotar el abono que se realiza a una deuda.
Anualidad: serie uniforme de cuotas que se realizan en iguales perodos de tiempo.
Anualidad simple: clase de anualidad en la que el perodo de la cuota coincide con el perodo de
la tasa de inters.
Anualidad cierta: clase de anualidad en la que se tiene un nmero previsto de cuotas.
Anualidad perpetua o infinita: clase de anualidad en la que el nmero de cuotas es
indeterminado.
Anualidad anticipada: clase de anualidad en la que los pagos se efectan al inicio del perodo.
Anualidad vencida: clase de anualidad en la que los pagos se efectan al final del perodo.
Anualidad diferida: clase de anualidad en la que el primer pago se realiza varios perodos
despus de adquirir la obligacin.
Anualidad general: clase de anualidad en la que el perodo de la cuota no coincide con el
perodo de la tasa de inters.

Respuesta: 60

Capitalizacin: trmino para denotar el ahorro de dinero.

Un TV HD vale de contado $3 millones. A crdito le ofrecen un plan que consiste en el pago de 6

cuotas fijas mensuales y anticipadas de $600.000 cada una. Qu tasa de financiacin est
cobrando el vendedor?

Cuota: pago peridico que se realiza en un plan de ahorro o en un crdito.

Respuesta: 7,93% PMV

Fecha focal: FF, fecha en la que se realiza la comparacin del valor del dinero, en una ecuacin
de valor. Tambin la denominamos FC fecha de comparacin.

4. Una persona adquiri mercancas por valor de $10.000.000 y cancel con tarjeta de crdito.
Al momento de la elaboracin del comprobante indic que requera 4 meses de plazo y que
hara 6 pagos fijos, mensuales y vencidos. Si la tasa de inters es del 32% EA, determinar el valor
de las cuotas.
Respuesta: $1.980.927,13
5. Un banco otorga un crdito de $10 millones, con plazo de 3 aos, cuotas fijas, mensuales y
vencidas con tasa de financiacin del 25% efectivo anual. Hallar el valor de las cuotas mensual,
igual y vencida.
Respuesta: $384.616,09

25

GLOSARIO

Ecuaciones de valor: igualdad del valor del dinero en el tiempo.

Flujo de caja: movimientos de dinero, compuesto por ingresos y egresos, valores positivos y
negativos.
Interpolacin o ensayo y error: mtodo matemtico utilizado para el clculo de la tasa de
inters de una ecuacin de valor, de las anualidades y todas la variables que no se puedan
despejar en forma tradicional, sino suponiendo valores.
Leasing: contrato de arrendamiento financiero.
Periodo de gracia: en un crdito el plazo que se otorga para pagar la primera cuota.
Sistema de amortizacin: forma de pagar una deuda.

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Sistema de capitalizacin: forma de ahorrar dinero.

Tabla de amortizacin: forma de visualizar qu sucede con un crdito de una deuda, cada vez
que pagamos una cuota.
Tabla de capitalizacin: forma de visualizar qu sucede con una cuenta o plan de ahorro, cada
vez que ahorramos dinero.
Tasa de descuento: tasa que se utiliza para evaluar los proyectos de inversin, con la cual se
descuentan los flujos de caja del proyecto. La tasa de descuento puede corresponder a la TIO
(tasa de inters de oportunidad).
Tasa DTF: o de depsitos de trmino fijo, es un indicador de tasas de inters de ahorro
(captacin) del mercado financiero colombiano. Es el Banco de la Repblica el que la calcula
semanalmente teniendo en cuenta la informacin suministrada por el sistema financiero
colombiano. Se usa como referencia para ahorros y para crditos.
TIO: tasa de inters de oportunidad de los inversionistas; se presume que es la tasa esperada
por los inversionistas en un proyecto de inversin.
TIR: tasa interna de retorno. Herramienta de evaluacin financiera de proyectos de inversin,
donde la TIR es la tasa de inters que genera el proyecto o el capital que permanece invertido
en el proyecto.
VAN o VPN: valor actual neto o valor presente neto. Herramienta de evaluacin financiera de
proyectos de inversin, donde se descuentan los flujos de caja a la tasa de descuento para
traerlos al perodo cero o valor actual o pesos de hoy.
Valor actual o valor presente: valor inicial de una inversin.
Valor final: valor futuro de una inversin. Valor del dinero al final del tiempo.

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