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EVALUACION DE LA
RENTABILIDAD DE
PROYECTOS DE INVERSION
MINERA
(UN ANALISIS SOMERO)
ANALISIS COSTO-BENEFICIO
El anlisis costo-beneficio es una herramienta financiera que mide la
relacin entre los costos y beneficios asociados a un proyecto de
inversin con el fin de evaluar su rentabilidad, entendindose por
proyecto de inversin no solo como la creacin de un nuevo negocio,
sino tambin, como inversiones que se pueden hacer en un negocio en
marcha tales como el desarrollo de nuevo producto o la adquisicin de
nueva maquinaria.
VAN=BNA-INVERSION
Donde el beneficio neto actualizado (BNA) es el valor actual del flujo de caja o
beneficio neto proyectado, el cual ha sido actualizado a travs de una tasa de
descuento.
La tasa de descuento (TD) con la que se descuenta el flujo neto proyectado, es
el la tasa de oportunidad, rendimiento o rentabilidad mnima, que se espera
ganar; por lo tanto, cuando la inversin resulta mayor que el BNA (VAN
negativo o menor que 0) es porque no se ha satisfecho dicha tasa. Cuando el
BNA es igual a la inversin (VAN igual a 0) es porque se ha cumplido con dicha
tasa. Y cuando el BNA es mayor que la inversin es porque se ha cumplido
con dicha tasa y adems, se ha generado una ganancia o beneficio adicional.
VAN > 0 el proyecto es rentable.
VAN = 0 el proyecto es rentable tambin, porque ya est incorporado ganancia de la TD.
VAN < 0 el proyecto no es rentable.
ao 2
ao 3
ao 4
ao 5
4000
4000
4000
5000
El beneficio neto nominal sera de 21000 (4000 + 4000 + 4000 + 4000 + 5000), y la utilidad lgica
sera 9000 (21000 12000), pero este beneficio o ganancia no sera real (slo nominal) porque no
se estara considerando el valor del dinero en el tiempo, por lo que cada periodo debemos
actualizarlo a travs de una tasa de descuento (tasa de rentabilidad mnima que esperamos
ganar).
Hallando el VAN:
VAN = BNA Inversin
VAN = 4000 / (1 + 0.14)1 + 4000 / (1 + 0.14)2 + 4000 / (1 + 0.14)3 + 4000 / (1 + 0.14)4 + 5000 / (1 +
0.14)5 12000
VAN = 14251.69 12000
VAN = 2251.69
VANa = 2251.69
VANb = 0
VANc = 1000
ao 2
ao 3
ao 4
ao 5
4000
4000
4000
5000
Para hallar la TIR hacemos uso de la frmula del VAN, slo que en vez de hallar el VAN
(el cual reemplazamos por 0), estaramos hallando la tasa de descuento:
VAN = BNA Inversin
0 = 4000 / (1 + i)1 + 4000 / (1 + i)2 + 4000 / (1 + i)3 + 4000 / (1 + i)4 + 5000 / (1 + i)5 12000
i = 21%
TIR = 21%
Si esta tasa fuera mayor, el proyecto empezara a no ser rentable,
pues el BNA empezara a ser menor que la inversin. Y si la tasa fuera menor
(como en el caso del ejemplo del VAN donde la tasa es de 14%), a menor tasa,
el proyecto sera cada vez ms rentable, pues el BNA sera cada vez mayor
que la inversin.
PERIODO DE RECUPERACION
El periodo de recuperacin de la inversin - PRI - es uno de los mtodos
que en el corto plazo puede tener el favoritismo de algunas personas a
la hora de evaluar sus proyectos de inversin. Por su facilidad de clculo
y aplicacin, el Periodo de Recuperacin de la Inversin es considerado
un indicador que mide tanto la liquidez del proyecto como tambin el
riesgo relativo pues permite anticipar los eventos en el corto plazo.
Es importante anotar que este indicador es un instrumento financiero
que al igual que el Valor Presente Neto y la Tasa Interna de Retorno,
permite optimizar el proceso de toma de decisiones.
En qu consiste el PRI? Es un instrumento que permite medir el plazo
de tiempo que se requiere para que los flujos netos de efectivo de una
inversin recuperen su costo o inversin inicial.
Per 0
Per 1
Per 2
Per 3
30
100
150
100
165
100
40
30
20
30
20
15
200
300
300
Per
5
90 400
100 100
Per 4
10
-1.000
-1.000
200 500
CALCULO PRI (B): Al ir acumulando los FNE se tiene que, hasta el periodo 3, su
sumatoria es de 600+300+300=1.200, valor mayor al monto de la inversin inicial, $1.000.
Quiere esto decir que el periodo de recuperacin se encuentra entre los periodos 2 y 3.
Para determinarlo con mayor exactitud siga el siguiente proceso:
Se toma el periodo anterior a la recuperacin total (2)
Calcule el costo no recuperado al principio del ao dos: 1.000 - 900 = 100. Recuerde que
los FNE del periodo 1 y 2 suman $900 y que la inversin inicial asciende a $1.000
Divida el costo no recuperado (100) entre el FNE del ao siguiente (3), 300: 100300 =
0.33
Sume al periodo anterior al de la recuperacin total (2) el valor calculado en el paso
anterior (0.33)
El periodo de recuperacin de la inversin, para este proyecto y de acuerdo a sus flujos
netos de efectivo, es de 2.33 perodos.
ANLISIS: Como se puede apreciar, el proyecto (A) se recupera en el periodo 4 mientras que el
proyecto (B) se recupera en el 2.33 periodo. Lo anterior deja ver que entre ms corto sea el
periodo de recuperacin mejor ser para los inversionistas, por tal razn si los proyectos fueran
mutuamente excluyentes la mejor decisin sera el proyecto (B).
DAS
30 X 0.33
9.9
AOS
2
2
2
2
MESES
12 X 0.33
3.96
3
3
DAS
30*0.96
28.8
Una Empresa Minera Artesanal estudia un proyecto de inversin que presenta las
siguientes caractersticas:
Desembolso inicial : 80.000 nuevos soles.
Flujo de caja 1er ao: 30.000nuevos soles.
Para el resto del ao se espera que flujo de caja sea un 10% superior al del ao
anterior.
Duracin temporal: 5 aos
Valor residual: 20.000 nuevos soles.
Coste medio capital: 6%
Segn el criterio del VAN, se puede llevar a trmino esta inversin?
Si la empresa solo acepta aquellos proyectos que representan una rentabilidad de
un 5% superior al coste del capital. Crees que har esta inversin?
Calcula el desembolso inicial que se debe de hacer para que la rentabilidad fuera
un 50%.