2.

Nueva teora keynesiana

Introduccin
modelo esttico con poder de mercado
Cmo Modelar rigideces de precios
Modelo neokeynesiana DSGE
I.Introduccin
Implicacin bsica de la macroeconoma clsica es la de la neutralidad monetaria

Si precios nominales son totalmente flexibles (es decir, pueden ser cambiados sin
costes), un
cambio en la oferta de dinero no tendra efectos reales.
Todas las cantidades nominales (precios y salarios) se mover en la misma
proporcin y hay una verdadera cantidad se vera afectada.

Si hay rigideces (nominal) de precios, entonces la neutralidad monetaria no se sostiene

Para cambiar los precios de sus bienes, una empresa puede tener que enviar nuevos
catlogos a los clientes, distribuir
nuevas listas de precios a su personal de ventas, o, en el caso de un restaurante,
imprimir nuevos mens.

Los costos de ajuste de precios (costes de men) a las empresas hacen que los
precios se ajustan de forma intermitente en lugar de continuamente.

A nivel microeconmico, sin embargo, la importancia de los costos de ajuste parece

ser bastante pequea.

los defensores de la Nueva teora keynesiana creen que las pequeas imperfecciones
nominales
puede tener grandes consecuencias macroeconmicas

externalidades de la demanda y las fallas de coordinacin implcita.

Despus de un shock de poltica monetaria expansiva.

Produccin, el consumo, la inversin y responder de una forma alomada,

alcanzando un mximo despus de aproximadamente un ao y medio y
volviendo de comprobar la validez de choque niveles despus de unos tres aos.
La inflacin responde de una manera en forma de joroba, alcanzando un
mximo despus de aproximadamente dos aos
tasa de inters baja para aproximadamente un ao

beneficios reales, los salarios reales y la productividad laboral subir

tasa de crecimiento del dinero se eleva inmediatamente
funciones de impulso-respuesta (de un VAR estimado), indican efectos reales
temporales de oferta de dinero choques (Sims, EER, 1992).
conclusin slida en la literatura emprica: shocks monetarios do ejercen efectos
reales en el corto plazo.

Modelo esttico simple caracterizado por el poder de mercado en el lado de los productores
( "Nuevo Macro clsica: Caso de la informacin perfecta ").

Un gran nmero de casas idnticas entre consumidores y productores

("individuos"), ajustado al i[0,1] ( isla modelo de Lucas).
competencia en el mercado de productos imperfecta con la flexibilidad de precios
completa.
Q =L
Li
Tecnologa de produccin: i i . Individuo representativo
contrata
mano de obra para producir una final buena salida

Las personas que suministran mano de obra para el mercado de trabajo

competitivo, ganando un salarioW por hora.

La demanda de cada bien es Qi=Y ( Pt /P)

con >1 . (logaritmos da
qi = y ( pi= p ) .

Qi

productor individual tiene poder de mercado, es decir,

puede fijar el precio de los bienes.

funcin de utilidad: U i=C t Lt /

con

> 1 y la restriccin presupuestaria

PC i=( Pi W ) Qi +W Li.

La demanda agregada: Y =M / P . La oferta de dinero

pblicamente.

Resuelve agente representativo

1
max U i=C i Li

P ,L
i

s .t . PC i ( PiW ) Qi +W Li .

y=m p

se observa

Pi

P
W
( i
)Y
U i ( P i , Li )=

max
Pi , Li

Qi=Y

Pi
P

( )

El consumo individual

CI

tiene un precio de P (cada individuo

consume un conjunto de bienes), mientras que la produccin individuo

tiene un precio de

Pi

(cada agente produce una buena).

Condiciones de primer orden para

U (P i , Li)
=
Li

Y(

Qi

Li

Pi

Pi
P
) ( P iW ) Y i
P
P
P

( )

U (P i , Li) W
W
= Li 1=0 Li=
Li
P
P

( )

1
( )
P

=0

1
1

Pi
W
=
()
P 1 P

(**)

Cuanto mayor es , cuanto ms pequeo es el poder de mercado de los productores de

bienes y por lo tanto el margen de beneficio.
Cuanto mayor es Y , la ms importante es la desutilidad de mano de obra y menos
sensible es el salario suministrado cantidad de trabajo.

Static model with market power: individual behavior

 Representative agent solves

max

1
pi Li u i=c i Li

s .t . PC i ( Piw ) Q i+WL i
assuming thatconstraint hold with equality
max

pi . L i =

n
( p iw ) y ( pi / p ) +WLi 1

Li

p
ui
p i Li

y ( p i / p )n

Qi =

Individual consumption

ci

is priced at P (eachindividual consumes a

bundle of goods), whereas individual output

agent produces one good)
First-order conditions for

Li

Apply product and chain rule

n1

( pp ) ( 1p )
i

( pp ) ( p w ) ny =0
i

u ( i Li )
=
pi

pi
n
W
=

p n1 p
p
u ( i Li) W
= Li1=0
pi
p

and

Pi

Qi is priced at

pi

(each

Li =

W
p

( )

1
1

The larger is, the smaller is market power of goods producers and hence
the mark up.
The larger is, the more important is disutility of labor and the less wage
sensitive is the supplied amount labor.

Modelo estatico con poder de mercado: el equilibrio

pi
n W
Li =
=
p n1 p ;

W
(1) Q i= p

( )

1
1

W
p

( )

; Qi=Li ; y= Q i d i ; y =
0

1
1

n1 P I
=
n p

( ) (

W
Y =Q i Y =
p

1
1

1
1

M
P

Pi=P Y =

n1
n

( )

1
1

M

(2) P
P

M
n1
n

Y =Qi P =

( )

1
1

Trabajo mal pagado en virtud de la competencia monoolistic: W

/ P = (n-1) / n <1, nada que en symm, el equilibrio

Pi
=1. .
p

este sesgo a la baja en w / p (debido al precio de la energa

entorno de las empresas) sesga las decisiones de oferta de
trabajo hacia abajo
Cuanto ms grande es Y, cuanto menor es la capacidad de
respuesta de la mano de obra con respecto a los cambios en W
/ P; equ. (**). (Como

, el trabajo ptimo va a uno.) Por

lo tanto, la distorsin (sesgo a la baja en el trabajo) describe

Adove se debilita. Esto implica que y * incrementa con
Modelo esttico con poder de mercado: implicaciones y conclusiones (1)

La salida es subptima baja debido al poder de mercado en el

mercado de productos.
Los resultados de la solucin del planificador social de
Y

L
maximizar U=L- Y

W.r.t. L

 Solucin

fb=
1

Lfb =1, implies :Y 1> y =(( /n 1 /( y1 )

auges y recesiones tienen efectos asimtricos sobre el

bienestar
Boom llevar a la economa ms cerca de su ptimo social.
Se ajusta a la percepcin prctica de que un auge es bueno y
malo en una recesin
La competencia imperfecta sola no implica la no neutralidad
monetaria
Cambio en el stock de dinero conduce a un cambio proporcional
en el salario nominal y los precios nominales
La produccin y el salario real se mantienen sin cambios.
Las decisiones de condiciones de competencia imperfecta y el
ajuste del precio de coste de fijacin de precios externos.
Se supone que la economa y de las cadas y se ejecuta en una
recesin.
empresa individual puede pensar en reducir su precio de la oferta.
Al hacer esto se compara con el beneficio marginal de los costos
de ajuste de precios (vase TRANSPARENCIA SIGUIENTE).
No obstante, tenga en cuenta el efecto de que, como todas las
empresas de suministro de bajar sus precios a nivel de aumentos
y disminuciones de AD y la recesin es menos grave
(externalidades, las fallas de coordinacin).

Modelo esttico con poder de mercado: implicaciones y conclusiones (2)

Consecuencias de costes de men
Economa est inicialmente en equilibrio (punto A).
Los perturbacin de demanda negativa: las cadas de AD
Si proveedor individual tiene precio fijo, se realiza el punto B en la nueva
curva de demanda.
Si, en cambio el precio se ajusta de forma ptima: el punto C.
El beneficio marginal de Ajuste de precios: tringulo sombreado.
costos de ajuste de precios superiores a este beneficio adicional puede
impedir que el proveedor para cambiar su precio.
Cualquier cambio en la oferta monetaria nominal tendra efectos reales
Las rigideces nominales Precio: Calvo (1983) Enfoque (1)

Las empresas no pueden ajustar su precio en cada instante de tiempo.

Slo hay oportunidades poco frecuentes en los que las empresas pueden
ajustar sus precios (legales y / o los obstculos tecnolgicos).
Cada perodo: con una probabilidad constante 1-

que la empresa

puede ajustar y con probabilidad no se puede ajustar

Suponga que la empresa establece su precio en el momento t para

minimizar la prdida de una funcin cuadrtica

1
E j (Pi , t+ jPt + j )2
2 t j=0

La metfora estrategia / solucin

Metaphor: CEO of a Company enters his office in the morning
sees lights:
Metfora: CEO de una empresa entra en su oficina por la
maana ve las luces:
La luz verde parpadea con prob (verde) = 1 - : se permite
el CEO para cambiar productos de precio.
La luz roja parpadea con prob (rojo) = CEO : no se le
permite cambiar las mercancas precio.
Metfora: poisson - oportunidades distribuido para
cambiar preices.
Estrategia de solucin: ASUME empresa i puedo ajustar
el perodo j = 0 (luz verde parpadeante).

Las ganancias de t + j se ven afectados por

Pi ,t + j

en

Pi ,t + j slo si

la firma no ha recibido otra oportunidad de ajustar entre y t

+ j.

Probabilidad de que esto es

, (CEO toma de futuros)

Pi ,t + j en funcin de la probabilidad de la luz roja

Pt + j

intermitente en todos los perodos entre y t + j.)

puede interpretarse como la maximizacin de beneficios

de los precios (en el tiempo t + j) en ausencia de cualquier

restriccin (precio objetivo).
Rigideces nominales Precio: Calvo (1983) enfoque (2)
Condicin de primer orden para la eleccin ptima de

Pit

1
j j Et
pi ,t 2 j=0

[( ( P

i,t+j

Pt + j )

j j E t ( Pi ,t + j Pt + j ) .1=0
j =0

)]

p ij

j=0

j j Et Pt + j =0

j=0

Pit

Precio ptimo

(es) fijado por todas las

empresas de ajuste de su precio

p ij =(1 )

j j Et Pt + j
j=0

Precio fijado en t es una media ponderada de los

valores actuales y futuros esperados del precio
objetivo p*.
Si es pequeo, el tiempo esperado hasta que la
empresa puede ajustar su precio de nuevo es corto.
En este caso, menos peso se coloca en futuras p * s.
Problema se ha simplificado radicalmente en que el
CEO decide nicamente

Pi ,t

en lugar de

[ Pt + j ]0

Las rigideces nominales Precio: costos de ajuste de precios

convexo
Alternative to Calvo(1983): convex price adjustment costs
(Rotemberg, JPE, 1982).
Consider a firm that produces a differentiated good

Xt ,j

under

monopolistic competition. If the firm adjusts its supply price, it

must bear convex price adjustment costs (

J
T

0
t

PAC j , t

Pj, t
1
= 2 p
j , t1

PAC j , t )

ndice se afirma
ndice de tiempo
Parametro constante de la
tecnologia
Producto real marginal de costo

Cada empresa soluciona los siguientes problemas dinmicos

max

{ [(

E0 t

j , t t =0

{p }

t =0

p j ,t
pt

s.t.

]}

yt

pj, t
PAC j , t =
1
2 pt

( )

X Dj ,t =

p j,t
t X Dj ,t PAC j , t
pt

Asignacin
Bosquejo solucin ptima

{ pj, t}

de este problema de

optimizacin dinmica (es posible que desee revisar la

bibliografa).
Discutir las similitudes y diferencias entre "configuracin convexa
ajuste de precios" y el enfoque Calvo (1983

2. Nueva teora keynesiana

Baseline nuevo modelo keynesiano: No Descripcin tcnica

Los hogares. Uno de masa idntica hogares (HH). Cada HH suministra la

mano de obra, las compras de bienes de consumo, y tiene dinero y bonos.

Empresas . Misa de empresas idnticas. Cada empresa contrata mano
de obra para producir un bien diferenciadas que se vende en mercados

competitivos monopolistically ( Dixit-Stiglitz, 1977).

rigideces nominales en los precios. Cada empresa establece el precio del
bien que produce, pero no todas las empresas restablecer sus precios en

cada perodo. Hay rigideces nominales en los precios ( Calvo,1983).

los supuestos de comportamiento. Maximizar el bienestar de los hogares,
mientras que las empresas maximizar el valor actual descontado del flujo

de beneficios infinitos.
banco central controla la tasa de inters nominal segn una regla de Taylor.

2. Nueva teora keynesiana

Baseline nuevo modelo keynesiano: Hogares (1)

Masa uno de idntico hogares cada una de las cuales se maximiza el

bienestar

C1
Mt
t
E0
+
1 1b Pt
t =0

1b

( )

N 1+n
X t
1+n

Consumo compuesto buena Ct est dada por un CES ndice

Ct = C

+1

jt

dj

>1

1. Funcin puede interpretarse como una funcin subutility. ( puede concebirse

2.

como diferentes tipos de mermelada.)

Alternativamente, puede denotar una funcin de produccin. Luego
denotan diferenciado de los bienes intermedios y hay un sector de CRS
produciendo el bien de consumo

Restriccin presupuestaria

Utilizacin de los fondos financieros

durante el perodo t

Ct +

M t Bt W t
M t 1
B t1
+
N t+
+ ( 1+ t 1)
+ II t
Pt P t
Pt
Pt
Pt

( )

Fuente de fondos financieros

disponibles al inicio del

2. Nueva teora keynesiana

Baseline nuevo modelo keynesiano: Hogares (2)

la decisin del hogar problema: Fase 1

min P jt C jt dj S . T .
C jt

[
1

dj

=C t

lagrangiano y FOC
1

{[ ] }
1

L= P jt C jt dj t
0

=P jt t
c jt
1

jt

jt

dj

C t

[ ]
1

jt

dj

1
1

1
=0 > P jt t

[ ]
1

jt

dj

jt

P
C =0= C jt = jt
t

( )

Ct

A partir de la definicin de Ct uno obtiene

Ct = C

Ct =
0

P
Ct = jt
Pt

P jt
t

( )

dj

[( )
1

jt

Ct

jt

dj

P
C jt = jt
t

( )

] [ ]
1

1
jt

dj

Ct

1
Ct
t

( )

[ ]
1

1
jt

dj

1
t

( )

=1= t = P
0

1
jt

dj

=: Pt

Elasticidad precio de la demanda de cualquier buen es dada por

Como

como consecuencia, las empresas tienen menos poder de mercado.

pt c t= p c d
pt
puede determinarse a partir de

aumenta, los bienes se acercan cada vez ms sustitutos, y,

jt

jt

2. Nueva teora keynesiana

Baseline nuevo modelo keynesiano: Hogares (3)

la decisin del hogar problema: Fase 2

C 1
Mt
t
max E0
+
1 1b Pt
CM N
T =0

b y =

s .t .C t +

1b

( )

N 1+n
x t
1+ n

M t Bt W t
M
B
+
N t + t1 + ( 1+ t1 ) t 1 + II t
P t Pt
Pt
Pt
Pt

( )

M 0=given, B0=given

Forma reducida sistema (precio sombra eliminado) de FOC

Pt
P P t
1
=
donde t +1= rt+1
Pt 1 1+ t +1
Pt
1
1+ t +1

C
t = ( 1+ t ) Et

Pt
C
P t+1 t+1

( )

Mt
Pt

( )

t
1+ t

x N nt W t
=
Pt
C
t
1. FOC1: ecuacin de Euler
2. FOC Intratemporal 2: establecer la condicin de optimalidad MRS Entre M y
C igual al
3. "coste de oportunidad de mantener dinero".
4. FOC Intratemporal 2: establecer la condicin de optimalidad MRS Entre C

Igual que el

W
P

2. Nueva teora keynesiana

Baseline nuevo modelo keynesiano: Hogares (3a)

funcin lagrangiana para el problema de la etapa 2

L=E0

{ [

L=E0

t
t=0

C 1
Mt
t
+
1 1b P t

( )

[
[

0 (C 0 , M 0 , N 0)+ 0 0

T =0

1b

+ 1 1

TENEMOS

N 1+n
Wt
M
B
M B
t
+ t t
N t + t1 + ( 1+ t 1 ) t1 + II t C t t t
1+n t=0
Pt
Pt
Pt
P t Pt

]
]

W0
M
B
M B
N 0+ t1 + ( 1+ t1 ) t 1 + II t C0 0 0 + 1 ( C 1 , M 1 , N 1 )
P0
P0
P0
P0 P0

W1
M
B
M B
N 1+ t1 + ( 1+ t1 ) t 1 + II t C1 1 1 +
P1
P1
P1
P1 P 1

]}

L
0
0

=E0 { C 0 0 }=0= C 0 =0
C 0

W
W
L
=E0 0 x N n0 0 0 0 =0= x N n0= 0 0
C 0
P0
P0

{ ( )

M0
L
=E0 0
C 0
P0

M0
1
1
1
0 0 + 1 1
=0=
P0
P0
P1
P0

( )

[ ]

=0 E0 1

P0
P1

0
P0
L
1
1
0
1
=E0 0 + 1 ( 1+ 0 )
=0= E
= ( 1+ 0 ) E0
C 0
P0
P1
1
P1

Repetir los mismos pasos para

T =1

( )

( )

y luego generalizar

C
t = t
x N n1 = t

Wt
Pt

W t
x N n1 W t
x N = t
C =
=
P t t t C
Pt
t
n
1

Mt

Pt

( )

Mt
Pt

( )

= t Et t1

= t Et t1

Pt
Pt 1

Pt
t
Pt
C
= ( 1+ t ) E t
t = t
Pt 1
Pt +1
E t ( t +1 )

( )

t
Pt
= ( 1+ t ) E t
Pt +1
E t ( t +1 )

( )

Mt
Pt

( )
C

=1( 1+ t ) =

t
1+ t

Et

t
P
Pt

= ( 1+ t ) t C
C
t = t C t = ( 1+ t ) Et
t +1
Pt +1
Pt +1 t+1

( )

2. Nueva teora keynesiana

Baseline nuevo modelo keynesiano: Empresas (1)

Masa uno de idntico c-empresas cada una de las cuales est

produciendo una variedad de bienes de consumo. Cada empresa tiene
acceso a la tecnologa de produccin

C jt = A t N jt con

E( A t)=1

empresas tienen poder de mercado y puede por lo tanto establecer el

precio de los bienes.

1. La demanda de cada
de

C jt

Determina el nivel de produccin y a travs

C jt = A t N jt La demanda de mano de obra.

2. No se pueden establecer precios perfectamente flexibles, es decir,

existen rigideces nominales en los precios.

rigideces nominales en los precios: Calvo (1983)

1. cada perodo, las empresas que estn autorizadas para ajustar sus precios
son seleccionados aleatoriamente.
Fraccin 11 w
De todas las empresas ajustar ("luz verde
intermitente")
Fraccin w No ajuste ("luz roja intermitente")

2. Parmetro :medir el grado de rigidez de precios nominales

Lager implica que menos empresas ajustar cada perodo y que el
tiempo de espera entre los cambios de precios es mayor.
pi ,t + j
3. Ajuste de las empresas tiene futuro
en cuenta de acuerdo con la
probabilidad de luz roja intermitente en todos los perodos entre t y

2. Nueva teora keynesiana

Baseline nuevo modelo keynesiano: No Descripcin tcnica

t+ j

Los hogares. Uno de masa idntica hogares (HH). Cada HH suministra la

mano de obra, las compras de bienes de consumo, y tiene dinero y bonos.

Empresas . Misa de empresas idnticas. Cada empresa contrata mano
de obra para producir un bien diferenciadas que se vende en mercados

competitivos monopolistically ( Dixit-Stiglitz, 1977).

rigideces nominales en los precios. Cada empresa establece el precio del
bien que produce, pero no todas las empresas restablecer sus precios en

cada perodo. Hay rigideces nominales en los precios ( Calvo,1983).

los supuestos de comportamiento. Maximizar el bienestar de los hogares,
mientras que las empresas maximizar el valor actual descontado del flujo

de beneficios infinitos.
banco central controla la tasa de inters nominal segn una regla de Taylor.

2. Nueva teora keynesiana

Baseline nuevo modelo keynesiano: Hogares (1)

Masa uno de idntico hogares cada una de las cuales se maximiza el

bienestar

Ct
Mt
E0
+
1 1b Pt
t =0
t

1b

( )

1+n

N
X t
1+n

Consumo compuesto buena Ct est dada por un CES ndice

Ct = C
0

+1

jt

dj

>1

3. Funcin puede interpretarse como una funcin subutility. ( puede concebirse

como diferentes tipos de mermelada.)

4.

Alternativamente, puede denotar una funcin de produccin. Luego

denotan diferenciado de los bienes intermedios y hay un sector de CRS
produciendo el bien de consumo

Restriccin presupuestaria

Utilizacin de los fondos financieros

durante el perodo t

Ct +

M t Bt W t
M
B
+
N t + t 1 + ( 1+ t 1) t1 + II t
Pt P t
Pt
Pt
Pt

( )

2. Nueva teora keynesiana

Baseline nuevo modelo keynesiano: Hogares (2)

la decisin del hogar problema: Fase 1

min P jt C jt dj S . T .
C jt

lagrangiano y FOC

[
1
0

jt

dj

=C t

Fuente de fondos financieros

disponibles al inicio del

L= P jt C jt dj t
0

=P jt t
c jt
1

jt

dj

C t

jt

dj

1
1

1
=0 > P jt t

jt

dj

Ct =
0

P jt
Pt

P jt
t

jt

dj

[( )
1

jt

dj

P jt
C jt =
t

Ct

( )

] [ ]
1

1
jt

dj

Ct

1
Ct
t

( )

[ ]
1

1
jt

dj

1
t

( )

=1= t = P
0

( )

Ct

b y =

Elasticidad precio de la demanda de cualquier buen es dada por

Como

como consecuencia, las empresas tienen menos poder de mercado.

pt c t= p c d
pt
puede determinarse a partir de

aumenta, los bienes se acercan cada vez ms sustitutos, y,

jt

2. Nueva teora keynesiana

Baseline nuevo modelo keynesiano: Hogares (3)

P jt
t

( )

C jt =0= C jt =

A partir de la definicin de Ct uno obtiene

Ct = C

Ct =

{[ ] }
1

la decisin del hogar problema: Fase 2

jt

1
jt

dj

=: Pt

Ct
Mt
max E0
+
1 1b Pt
CM N
T =0
t

s .t .C t +

1b

( )

1+n

N
x t
1+ n

M t Bt W t
M t1
Bt 1
+
Nt+
+ ( 1+ t1 )
+ II t
P t Pt
Pt
Pt
Pt

( )

M 0=given, B0=given

Forma reducida sistema (precio sombra eliminado) de FOC

Pt
P P t
1
=
donde t +1= rt+1
Pt 1 1+ t +1
Pt
1
1+ t +1

Ct = ( 1+ t ) Et

Mt
Pt

( )
C

Pt

C t+1
P t+1

( )

t
1+ t

x N nt W t
=
Pt
C
t
5. FOC1: ecuacin de Euler
6. FOC Intratemporal 2: establecer la condicin de optimalidad MRS Entre M y
C igual al
7. "coste de oportunidad de mantener dinero".

8. FOC Intratemporal 2: establecer la condicin de optimalidad MRS Entre C

Igual que el

W
P

2. Nueva teora keynesiana

Baseline nuevo modelo keynesiano: Hogares (3a)

funcin lagrangiana para el problema de la etapa 2

L=E0

{ [

L=E0

t=0

C 1
Mt
t
+
1 1b P t

( )

[
[

(C 0 , M 0 , N 0)+ 0
+ 1 1

T =0

1b

N 1+n
Wt
M t1
B t1
M t Bt
t
t
+ t
Nt+
+ ( 1+ t 1 )
+ II t C t
1+n t=0
Pt
Pt
Pt
P t Pt

]
]

W0
M t1
Bt 1
M0 B0
1
N 0+
+ ( 1+ t1 )
+ II t C0

+ (C 1 , M 1 , N 1)
P0
P0
P0
P0 P0

W1
M
B
M B
N 1+ t1 + ( 1+ t1 ) t 1 + II t C1 1 1 +
P1
P1
P1
P1 P 1

TENEMOS

L
0

=E0 { 0 C
0 0 }=0= C 0 =0
C 0

W
W
L
=E0 0 x N n0 0 0 0 =0= x N n0= 0 0
C 0
P0
P0

{ ( )

M0
L
=E0 0
C 0
P0

M0
1
1
1
0 0 + 1 1
=0=
P0
P0
P1
P0

( )

[ ]

=0 E0 1

P0
P1

]}


P
L
1
1
=E0 0 0 + 1 1 ( 1+ 0 )
=0= E 0 = ( 1+ 0 ) E0 0
C 0
P0
P1
1
P1

Repetir los mismos pasos para

T =1

( )

( )

y luego generalizar

C
t = t
x N n1 = t

Wt
Pt
n

W
x N1 W t
x N = t t C
=
t =t

Pt
Pt
Ct

n
1

Mt

Pt

( )

Mt
Pt

( )

= t Et t1

= t Et t1

Pt
Pt 1

Pt
t
Pt
C
= ( 1+ t ) E t
t = t
Pt 1
Pt +1
E t ( t +1 )

( )

Mt
Pt

( )
C

t
E t ( t +1 )

Et

= ( 1+ t ) E t

=1( 1+ t ) =

Pt
Pt +1

( )

t
P
Pt

= ( 1+ t ) t C
C
t = t C t = ( 1+ t ) Et
t +1
Pt +1
Pt +1 t+1

( )

2. Nueva teora keynesiana

Baseline nuevo modelo keynesiano: Empresas (1)

Masa uno de idntico c-empresas cada una de las cuales est

produciendo una variedad de bienes de consumo. Cada empresa tiene
acceso a la tecnologa de produccin

C jt = A t N jt con

E( A t)=1

t
1+ t

empresas tienen poder de mercado y puede por lo tanto establecer el

precio de los bienes.

3. La demanda de cada
de

C jt

Determina el nivel de produccin y a travs

C jt = A t N jt La demanda de mano de obra.

4. No se pueden establecer precios perfectamente flexibles, es decir,

existen rigideces nominales en los precios.

rigideces nominales en los precios: Calvo (1983)

4. cada perodo, las empresas que estn autorizadas para ajustar sus precios
son seleccionados aleatoriamente.
Fraccin 11 w
De todas las empresas ajustar ("luz verde
intermitente")
Fraccin w No ajuste ("luz roja intermitente")

5. Parmetro :medir el grado de rigidez de precios nominales

Lager implica que menos empresas ajustar cada perodo y que el
tiempo de espera entre los cambios de precios es mayor.
pi ,t + j
6. Ajuste de las empresas tiene futuro
en cuenta de acuerdo con la
probabilidad de luz roja intermitente en todos los perodos entre t y

2. NUEVA TEORIA KEYNESIANA

Lnea de base neo keynesiana Modelo:

Problema de la empresa tpica

t+ j

P j0
C jt
Pt

(
)

t C jt

Costo de producci n
Los
ingresos
reales
en el per odo t ,
max E 0

pj 0
suponiendoque no se h an producido (real en el per odo t)
t =0
factor de descuento
cambios en los precios

0,t

- implica costos en trminos de unidades

de la mano de obra
1/A..

Con t=

W t /P t
At

0,t

factor

descuento
reales costos

de

de produccin
marginales
Precios de los

Pj0

bienes

P jt
- Utilizando C jt = P el problemaanterior se puede expresar
t

max obj: E 0 0,t

pj 0

t=0

Pj0
Pt

( )

( ) }

P
Ct E 0 0,t t j 0
Pt
t=0
t

Ct

]}

obj: E 0 t 0,t
t =0

1
j0

P j0
Pt

( )

E 0 0,t
t

t=0

1
Pt

C tE 0 t 0,t t
t =0

( )

P j0
Pt

( )

Ct P E0 t 0,t t

j0

t =0

Ct

1
Pt

( )

Ct

- F OC de precio optimo en t=0 denotado como P j 0=P0

obj

1
=( 1 ) ( P0 ) E0 t 0,t
P j0
Pt
t =0

1
1
P0 E0 t 0,t

Pt
t =0

P=
1

( )

( )

[
[

E0

E0

t=0

t 0,t

C t + ( P

C t =E0 t 0,t t
t =0

1
0

1
Pt

1
E0 0,t t
Pt
t=0
t

( )

C t=0

( )

Ct

( ) C]
( P1 ) C ]

t 0,t t
t =0

1
Pt

( )

- La ecuacion muestra como las empresas de ajuste fijan su precio de

bienes nominales.
- Debido a que la empresa no puede ajustar cada periodo, se debe tener
en cuenta como futura, el costo marginal

( t ) , asi como la corriente y

futuro esperado nivel de precios agregado

( Pt ) .

2. NUEVA TEORIA KEYNESIANA

Lnea de base neokeynesiana Modelo: Caso de precios flexibles

( =0 )
-

Asumiendo ( = 0) ("todas las empresas se les permite ajustar sus

precios"), el precio de la oferta es ptima

P0=

1
Pt

t=0

E0 0, t
t

t=0

( )
( P1 )

E 0 t 0,t t

( =0 ) Caso flexible Precio

> P0 =
S loimporta el precio de h oy
1

0,t
t =0

P generalizador
1 0 0

t=0

P
t

verdadero costo
nivel de
factor de descuento marcar factor
de producci n marginal precios
de

- Cuando los precios son flexibles, todas las empresas cobran el mismo
precio, y por lo tanto

1
Pt

( )
( P1 )

00 t 0,t t

Pt =P t

por lo tanto, se tiene

Wt
Pt
Wt

1
1=
t t =
= At
1
At
Pt

El trabajo es mal pagado en relacin con el equilibrio competitivo

- De FOC

Wt
=X N /C
t
Pt
n
t

obtenemos

1
At

XN
=
Ct
W
P
n
t

- ecuacin (**) y la funcin de produccin

Y t =Ct

Y t =A t N t

(darse cuenta

) puede ser expresada

Y^ t
^
^
N
^
A t =n +
Y^ t= ^
At+ ^
N t X t denotala desviaci n proporcional de~
Variable X de su valor de estadoestacionario X .
^t
C
t

Y^ t f =

1+n ^ Slide desviaci n proporcional de SS - Linealizaci n } {T cnica al final de estac

A
n+ t

2. NUEVA TEORIA KEYNESIANA

Lnea de base neokeynesiana Modelo: Pegajoso-Precios

( 0< <1 ) (1)

ndice de precios en el perodo t puede expresarse

Imagnese una economa con, digamos, 10 000 empresas. En cada

periodo t hay dos tipos de empresas: ajustadores

ajustadores:

( t )

y no

( Pt1 ) . El ndice de precios se calcula mediante la suma

de estos 10 000 precios. Si ahora tomamos, por ejemplo, el ao 2000,

las empresas de una manera aleatoria, la muestra resultante

comprende ajustadores y no ajustadores.

Pt =

P jt )
(
1

P jt1)
(
1

precio de ajuste de
dj + Precio de l as empresasque no dj
las empresas
0
implican ajuste en t
en t todos
diferentes a
id nticos ,debido a la simetr a
trav s de empresas

linealizar

la

ecuacin

(**)

(***)alrededor

del

1
1

estado

estacionario por medio de Taylor de primer orden de

aproximacin (deslice por debajo y en el Apndice 5.7.3 en
Walsh (2003)) se obtiene

( 1 )

t=

t +1

la inflaci n +
costo marginal real
futura esperada
( proporci n derivaci n de las SS)

tasa de inflacin actual

con

se determina en consecuencia por

dos trminos en comparacin con la ecuacin (*)

tasa de inflacin futura esperada

( Et t +1) , es. el proceso

de inflacin tiene visin de futuro.

costo marginal real, en trminos de la desviacin proporcional
de la SS,

( t ) .

La ecuacin se denomina a menudo "Nueva Curva de Phillips

keynesiana".

que no impl
fueron alea
Por lo tanto ,en pro

 La terminologa se utiliza un poco descuidado. Por lo

general, una curva de Phillips es una relacin de la forma
]
t=f [ Et t +1 , U U
.
Se diferencia de la curva de Phillips tradicional ya que se
ha

derivado

de

un

modelo

de

optimizacin

de

comportamiento por parte de los fijadores de precios,

condicionada al entorno econmico asumido.
muestra cmo el impacto del costo marginal real sobre la
( )

inflacin

depende

de

los

parmetros

estructurales, como y .
2. NUEVA TEORIA KEYNESIANA
Lnea de base neokeynesiana Modelo: Pegajoso-Precios

costo marginal real

( 0< <1 ) (2)

( t ) . puede estar relacionado con una medida

de la brecha del producto.

- costo marginal real, de la firma es igual al salario real dividido por el

MPL, es decir,

Wt
/ At
. (Nmero de horas de trabajo necesarias
Pt

( )

t =

para producir una buena salida adicional

una hora de trabajo

t =

Wt
Pt

( )
At

Wt
Pt

( )

.)

^ t^
linealizaci n ^t =W
Pt ^
At

1/ A t

veces el costo real de

^t
Y t=^
At ^
N t linealizaci n Y^ t = ^
At+N

n
t

Wt XN
^
^ t^
^t
= linealizaci n W
Pt =n N + C
P t Ct

^ t=n

Y^ t ^
At)
(

^t
Y

=(n1 ) ^
A t + ( n+ ) Y^ t =( n+ ) Y^ t( 1+n ) ^
At

^ t ^
^
At
Nt+ C

1+n ^
^ t= ( n+ ) Y^ t
A t =( n+ ) [ Y^ t Y^ tf ]
n+

- Nueva curva de Phillips keynesiana puede expresarse

f
Y^ t Y^ t )
(

terminologa descuidada: por lo general ,un Phillips

t= Et t +1+ ( n+ ) brec h a de producci n
curva es una relacin t =f [ E t t+1 , U U ] .
debidoa la rigidez
Esto es ms como una curva AS .
de los precios

Y t Y ft : diferencia entre la distancia real de salida (bajo

rigideces de precios) y de precios flexibles brecha de produccin de

equilibrio.

2. NUEVA TEORIA KEYNESIANA

Lnea de base neokeynesiana Modelo: Equilibrio General (1)
forma reducida de este modelo DSGE

X t)
(

1
=Et X t +1 ( t E t t +1 ) +ut ( )

Y t Y t

La ecuacin ( ) resulta
de linealizacin de Euler
ecuacin , sealando
que Y t=Ct ( la siguiente diapositiva ) .

t= Et t +1+ ( n+ ) X t ()

sistema de forma reducida parece similar a los modelos

tradicionales AS-AD.

1st

ecuacin describe el lado de la demanda de la

economa (una de expectativas, a futuro es la curva).

nd
2
la ecuacin (curva de Phillips neokeynesiana) describe
el lado de la oferta.

Los modelos de AS-AD tradicin son a menudo criticados como "a

partir de curvas" en lugar de a partir de los gustos primitivos y la

tecnologa de la cual las relaciones de comportamiento se pueden
derivar, dado que maximiza el comportamiento y la estructura del
mercado.

Los parmetros que aparecen en el sistema anterior son

funciones explcitas de los parmetros estructurales subyacentes

de las funciones de produccin y de servicios pblicos y el proceso
de ajuste de los precios asumido.

Sistema contiene las expectativas futuras de las variables. La

ausencia de este tipo de comportamiento a futuro es una deficiencia

crtica de los modelos ms antiguos AS-AD.
sistema de forma reducida contiene tres variables, a saber, X t , t ,

Yt

. Modelo puede ser cerrado por el supuesto de que el banco

central implementa la poltica monetaria a travs del control de la tasa de

inters nominal.

2. NUEVA TEORIA KEYNESIANA

Lnea de base neokeynesiana Modelo: Equilibrio General (1a)

Alineacin de la ecuacin de Euler (diapositiva "desviacin

proporcional de SS - tcnica de linealizacin")

C
t = ( 1+ t ) Et

( )

~1 ~~

C
C Ct

LSH :

f (.)
Ct

( ( )

Pt
Pt
Et C
, E t C t +1
t +1 puede ser e xpresada f ( C t ) =g t , E t
P t+1
Pt +1

= ~
C ~
Ct

~
( 1+ ~ ) C

Pt
g (. )
E
lin SS ~
t
RHS :
C ~ ^ t +
Pt +1
^ t
^
1

( )

g (.)
Pt
Et
P t+1

( )

Pt
1
Pt
Pt +1
Et
lin SS
Et
Pt +1
1

1^

( )

( )

+ ( 1+

Pt
1
P t+1
Pt Pt +1
Et
= Et
=E t t +1
1
Pt +1

( )

~
~
~
~ ^
C Ct = C ~ ^ t ( 1+ ~
) C E t t +1 ( 1+ ~
) C Et C
t +1

^ t t ( 1+ ~
C
) Et t +1
(1+ ~ ) Et C t +1

=
^ t
~
^ t 1 ( SS )
1 ( SS )
1
1
^ t=E t ^ t +1 ( t Et t +1) using X t =Y^ t Y^ ft X t =E t ^ t +1Y^ ft + Et Y^ ft+1E t Y^ ft +1 ( t Et t +1 )

Et X t+1

Xt=

Et ^ t +1Et Y^ ft+1

( tE t t+1 ) +

ut
E t Y^ ft+ 1Y^ ft

El Modelo Keynesiano Nuevo Inicial: Equilibrio General (3)

El banco central establece la tasa de inters nominal segn una Taylor domina.

t = t + x x t + v t con v t =v v t +1 + t ()

Simplificamos por asumir x =0 , o sea el banco central slo le apunta a la

inflacin y no se preocupa por la posicin de la economa en el ciclo de los

negocios.
Considere modelo de la forma (#) reducida, (#), y (# #).
El impacto de poltica monetaria en la produccin y la inflacin funciona a travs
del tipo de inters real.
Con tal de que el banco central pueda afectar el tipo de inters real a travs de su
control de los tasa de inters nominal, poltica monetaria puede afectar produccin
real.
Los cambios en el tipo de inters real alteran sendero temporal ptimo de
consumo (la ecuacin Euler). Aumente en el tipo de inters real, por ejemplo,
conduce a HH a posponer consumo. La corriente consumo, por lo tanto produccin,
cae referente al consumo futuro.
Ilustra el impacto de una poltica

Tasa de inters real

monetaria el choque en

t=0 , o sea

incremento
Levntese en la tasa deuninters
nominalen la tasa de inters
nominal.
( t > 0 ) conjuntamente
con la

Tasa de inters nominal

disminucin en

Et t +1 , causa el
La brecha de capacidad

Inflacin

x t decrece

contemporneamente (el consumo la

y
demanda cae y
algunos precios
son
adherentes).
E

x
t t +1
t
Como
y
caen, tasa

Brecha de produccin

t
de
inflacin
decrece
Como consecuencia, el tipo de inters
real
aumenta.
(Aumenta
ms
fuertemente que la tasa de inters
nominal.)
Como antes, un incremento en el tipo
de inters real causa consumo ( La
ecuacin Euler) y por lo tanto la
produccin cae.
=0.99
El set de parmetros:
El mecanismo de transmisin de tasa
de inters podra ser hecho extensivo
=1.5,
=n=1,
para incluir efectos en la inversin
pasando si el capital fuera introducido
en el modelo.
Todo lo que la persistencia exhibi
por las respuestas proviene solamente
Figura 5.3
de correlacin en serie en la regla

>0 )
Produccin, y las respuestas
reales de
monetaria
(i.e.tasa t
de inters para una sacudida de poltica en
el nuevo modelo keynesiano.

Resumen y Conclusin
Los nuevos keynesianos sostienen la opinin que una especie de rigideces de
precio nominal causa neutralidad monetaria para fracasar. Hay tambin modelos
que se basan en rigideces de salario real (el salario de eficiencia modela).
Estos modelos (DSGE Keynesiano Nuevo llamado modela) representan estado
actual de la tecnologa en lo que se refiere a analizar ciclos de los negocios en pases
industrializados.
La forma reducida de Nuevos modelos Keynesianos se parece a los modelos
tradicionales DE AS-AD.
La diferencia es, sin embargo, que (i) los Nuevos modelos Keynesianos se basan en
comportamiento optimizador y (ii) elementos de enfoque al futuro incluidos de modo
natural.
Hasta ahora, la mayora de modelos tericos han separado el tiempo a largo plazo
(el crecimiento econmico) del tiempo a corto plazo (las fluctuaciones econmicas).
Sera instructivo combinar teora del crecimiento endgena (R &D bas modelos de
crecimiento) con los Nuevos modelos Keynesianos investiga las interacciones entre
el crecimiento de alarma y bastante manejado.

El desvo proporcional de SS Tcnica de la linealizacin (el asunto

metdico)

y=f ( x , z ) , por medio de una

Linearizacin de un (no lineal) funcin

aproximacin Taylor de primer orden alrededor del rgimen permanente.

Como consecuencia, las variables son transformadas en desvos proporcionales de
rgimen permanente.
~
Notacin: Deje a la x denotar el rgimen permanente de

x ~x
^x = ~
x
y=f ( x , z )
RHS:

f (x ,z)
f ( x , z ) f (~
x , ~z )+
x

f ( x ,z)
f (~x , ~z )+
x

LHS:

x = ~x
z= ~z

|
|

f (x, z)
~
x x^ +
z

x= ~x
z= ~z

f (x ,z)
( x~x )+
z

x= ~
x
z= ~z

x= ~x
z= ~z

( z~z )

~z ^z

x~
x
~
x
y~y ~ ~ ~
~
~
~
y y +1 ( y y )= y+
y= y + ^y y
y

x~
x
~
x

z~z
~
z

z~z
~
z

f (x, z)
~
y + ^y ~y f (~
x , ~z ) +
x

^y

f (x, z)
x

x=~x
z= ~z

x= ~
x
z= ~z

f ( x , z)
~
x ^x +
z

~x
f (x, z)
x^ +
~
y
z

x=~x
z =~z

x=~x
z =~z

~z ^z

~z
^z
z

Ejemplo 1: y=a x +b z
^y ~y a ~
x 1 ( x~
x ) +b z 1 ( z~z )
1
1
a ~
x ~x ^x +b z ~z ^z

x~
x
~
x

~
~
^y a x~ x^ + b x~ z^
y
y

Ejemplo 1: y=a x b z
1

1
^y ~y a ~
x b ~z ~
x ^x + a ~
x b ~z ~z ^z
^y x^ + z^
Alternativamente (ejemplo 2):
y=a x b z ; ~y=a ~
x b ~z
y
x
= ~
~
y
x

z
~z

( )( )

~
x
ln xln + (ln zln ~z)
ln yln ~
y=
^y = ^x + ^z

Notacin (1):
Modelo Esttico:
Ci

El consumo individual

z~z
~
z

i [ 0,1 ]

Productor-el consumidor-los grupos familiares

Li

La individual oferta de mano de obra

El dinero nominal se balancea

El nivel de precio

Pi

El precio individual

Pi /P

El precio relativo

Qi

El bien individual

Ui

La utilidad del individuo

El salario nominal

W/P

El salario real

x
ln( X)

El valor de equilibrio de X
El logaritmo natural de los las variables correspondientes del caso
Ingreso real

>1

El parmetro constante

n>1

El parmetro constante

Calvo approach:
Et ( X )

El valor esperado de

condicional en informacin sabida en

t
i [ 0,n ]

La firma descriptiva i

pi ,t

La firma real el precio en el periodo t

Pt

La ganancia de la firma maximizando precio objeto

pt

El nivel de precios agregados

xt

El precio ptimo acometi contra t

yt

Produccin

> 0

El factor de descuento

por todas las firmas

 >0

t
0< <1

El parmetro constante
Inflacin ( pt p t1 )
Mida para el grado de rigidez de precio nominal

Nuevo Modelo Keynesiano:

Bt

Las acciones nominales de bonos

Ct

Mezcla del bien consumo

c jt

Diferenciados bienes intermedios

Et ( X )

El valor esperado de

L jt

La demanda laboral de la firma

Mt

El dinero nominal se balancea

Nt

Oferta de mano de obra

p jt

El precio del bien

Pt

El nivel de precios agregado

El salario nominal

X jt

Bien diferenciado

xt
Yt
Y t Y ft
At
> 0

X
j

f
Brecha de produccin (Y t Y t )

Produccin agregada
Brecha de produccin
El trmino de productividad laboral
Factor descuento
Tasa de inters nominal

x >1

El parmetro de poltica

>1

El parmetro de poltica

n>0

El parmetro constante

>1

La elasticidad de la demanda para bienes individuales

Costo real marginal

Precio sombra

0< v <1

Parmetro (el coeficiente de autocorrelacin)

La tasa de inflacin de rgimen permanente

Tasa de inflacin

Ganancia real

x> 0
t
0< <1

El parmetro constante preferencial

El multiplicador Lagrangian
Mida el grado de rigidez del precio nominal