Gurusdeinvestimento

TROWEPRICE

Descriodotrabalho
At a sua aposentadoria na dcada de 60, Price era o cabea de uma firma de investimento
fundada por ele mesmo, a T Rowe PriceAssociates. A firma existe at hoje e opera fora de
Baltimore,Maryland,EUA.

EstilodeInvestimento:
Investidoremcompanhiascclicas,decrescimentoedelongoprazo,comprandocompanhiasno
fundo dos seus ciclos de negcios e vendendo no topo. Ao final da sua carreiraPrice mudou o
enfoque para um estilo mais orientado ao valor, investindo em firmas de crescimento firme,
aesdeouroeleo.

Perfil:
Priceeraumhomembemconceituadoedegrandeego.Nuncasedesviavadaagendaquetinha
previstoparaodianemdassuasdecisesdequandocomprarouvenderumaao.Elecobrava
omesmozeloeatitudesdeseussubordinados.Estaticadetrabalhotransformousuafirmaem
umadasmaioresadministradorasdepatrimniodasuapoca.
Priceeramuitomaisumempreendedordoquepropriamenteumadministrador.Elegostavade
iniciar um fundo, estabeleclo no mercado e depois se preparar para lanar outro. Alguns de
seus fundos mais famosos continuam a venda at hoje, como o caso do
TRowePriceGrowthStock,NewHorizonseNewEra.Suascompanhiasfavoritas,comoaAvone
aBlackandDecker,ficaramconhecidascomo'asaesdeTRowePrice'.
Nadcadade60,Pricevendeuseunegcioparaseusassociadosquandopercebeuqueopreo
dessegrupoestavachegandoanveisabsurdosdepreo.Pricemudouseufocodeinvestimentos
para uma abordagem mais cautelosa e diversificada, comprando debntures e aes de firmas
deenergiaesetoresdecommodities.AquedadoMercadode19734provouasabedoriadasua
deciso.Asuacarteirafamiliarcontinuouasubir,enquantoasdesuasantigasfirmascaram.

RetornodeLongoPrazo:
Price publicou um exemplo de sua carteira familiar mostrando como transformou $1.000
investidoem1934em$271.201nofinalde1972umretornocompostode15,4%emcercade
39anos.

Maiorsucesso:
A carteira modelo dePriceconta com vrios sucessos estrondosos. Dentre os mais marcantes
podemos citar a aquisio de papis da firma farmacutica Merck, pelo equivalente a
37,5centsem1940quefoimantidopor32anosatquechagasseaUS$89,13perfazendoum
retornocompostodecercade18,6%aoano,mesmosemreinvestimentodedividendos.

MtodoseEstratgias:

Damesmaformaquepessoas,ascompanhiaspassampor3fasesnoseuciclodevida:

1. Crescimento
2. Amadurecimento
3. Decadncia.
Procureporcompanhiasemsuafaseinicialidentificveldecrescimento.Ocrescimentopodevir
deduasformas:

1. Cclicocrescimentoemvolumedevendaselucroslquidos,queatingempicoscadavez
maiores a cada ciclo econmico sucessivo da empresa. Estas aes so ideais para
investidores procurando por ganhos durante o estgio de recuperao de ciclos
econmicos.

2. Estvelcrescimentoemvendaselucroslquidos,quepersistemduranteaquedadeum
ciclo econmico Estas aes so adequadas para investidores com interesse em um fluxo
contnuodedividendosrelativamenteestveis.

Concentrese nos lderes industriais. Eles normalmente podem ser identificados por suas
vantagenscompetitivas,incluindo:
Umaexcelenteadministrao
Umadiviso"topdelinha"empesquisaedesenvolvimento
Patentes,licenas,eoutrosdireitoslegaissobreprodutos
Relativaproteocontraregulamentaogovernamental
Baixocustodemodeobra,mascomboasrelaesdetrabalho.

Estasvantagens,normalmente,andamdemosdadascom:
Umbalanopatrimonialforte
Umaltoretornosobrecapital(depelomenos10%)
Altasmargensdelucro
Crescimentodelucrosconsistenteseacimadamdia.

Quandoosindicadoreseconmicosdafirmaestomelhorando,normalmentesignificaelaainda
encontraseemfasedecrescimento.

A melhor hora para se comprar quando as companhias de crescimento esto forademoda.

Quando seus ndices P/L tiverem cado para o mesmo nvel do Mercado. Comece a comprar
quandoseuP/Lestiver prximo de 33% acima do ponto mais baixo que estiveram durante os
ltimos ciclos. Continue comprando (piramidando) at que os preos comecem a crescer
fortementeacimadonvelinicial.

A hora de iniciar a venda quando as aes estiverem 30 % acima de seu ponto de compra.
Venda seus papis gradualmente (piramidandoao contrrio). Coloque como regra vender 10%
desuaparticipaoemdeterminadopapel,cadavezqueelesubir10%.(Pequenosinvestidores
podempensaremvenderde2533%emcadaavano).

Tambmvendase:
Quandovoctivercertezasuficientequeumaquedatenhainiciado
Quandoacompanhiaparecerestarentrandoemsuafasemadura
Acompanhiadivulgamsnotciase
Opreodaaocaiabruptamentecomumagrandequantidadedevendas.

Citaes:
"At mesmo um investidor inexperiente, e que no possui treinamento e tempo para gastar na
administrao de seus investimentos pode ser relativamente bem sucedido no Mercado,
escolhendo e comprando papis de companhias bem administradas em campos promissores de
crescimentomantendoosatquefiquebvioqueelasnocumpremmaisosrequisitosdeuma
aodecrescimento.

"Aesdecrescimento'podemserdefinidascomopapisdeempresasquetemdemonstradoum
crescimento de lucro consistente no longo prazo e que, aps estudo criterioso, continuam a
mostrar sintomas de crescimento secular no futuro. O crescimento secular estendese por
diversos ciclos, com lucros chegando a valores mximos no pico de cada ciclo econmico
subseqente...."

Maisinformaes:
Inicie com o perfil de John Train no The Money Masters (1980). Para pontos de vista
de Price veja o extrato 'Picking 'Growth' Stocks' no TheInvestor's Anthology, editado por
CharlesEllis.