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SISTEMA
DE CREACION
DE VALOR
*
olgarcia@epm.net.co
www.oscarleongarcia.com
Captulo
Captulo 1
Los ejecutivos de
Produccin enfocaron la
generacin de valor hacia el
fomento de la Cultura de la
Calidad y el Justo a Tiempo.
El concepto de valor
agregado econmico fue
referido desde el siglo 19
por los economistas
Neoclsicos.
Captulo 1
que el lector
www.msn.com/
podr
monitorear
en
la
siguiente
direccin:
Initial Price:
US$ 12.79
Last Price:
US$ 40.08
GE Co.
La preocupacin por la
generacin de valor se ha
dado principalmente poR el
flujo mundial de capitales,
los retos de la globalizacin,
las privatizaciones y la
necesidad de mejores
medidas para evaluar el
desempeo.
Captulo 1
EVA y MVA son marcas registradas por la firma consultora Stern Stewart & Co. de
los Estados Unidos de Norteamrica.
La apertura econmica ha
forzado a las empresas
domsticas a implementar
procesos de
reestructuracin para evitar
la migracin de su valor.
Captulo 1
Muchos indicadores
tradicionales de evaluacin
de resultados no estn
enfocados hacia la medicin
de la creacin de valor para
los propietarios.
10
Proceso: Conjunto de las fases sucesivas de un fenmeno natural o de una
operacin artificial. Diccionario Larousse de la lengua Espaola.
11
Sistema: Conjunto de elementos interrelacionados con un mismo propsito.
Diccionario Larousse de la lengua Espaola
10
Captulo 1
ADOPTAR
MENTALIDAD
ESTRATEGICA
MONITOREAR
EL
VALOR
IMPLEMENTAR
LA
ESTRATEGIA
A travs del
Direccionamiento
Estratgico
DEFINIR Y
GESTIONAR
INDUCTORES
DE VALOR
A travs de la
Gestin Financiera
VALORAR
LA
EMPRESA
A travs de la
Gestin del
Talento Humano
COMPENSAR
RESULTADOS
DE VALOR
IDENTIFICAR
Y GESTIONAR
MICRO
INDUCTORES
EDUCAR
ENTRENAR
COMUNICAR
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La generacin de valor es el
resultado del xito de la
estrategia.
CONCEPTO CLAVE
Mentalidad Estratgica
Es la forma de pensar
que permite dar forma y
clarificar el perfil
estratgico futuro de la
organizacin.
Strategy Pure & Simple II. Michel Robert, McGraw Hill 1998. Pgina 26.
En algunas empresas la denominan simplemente Cultura Financiera
Captulo 1
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Fuerza
Inductora
Visin-Misin
Definicin del
Negocio
CORE COMPETENCIES
Modelo de
Negocio
Clientes, Mercados,
Productos
VENTAJA
COMPETITIVA
Rentabilidad
Flujo de Caja Libre
Generacin de Valor
Oscar Len Garca S. Derechos Reservados 2003
Las Competencias
Fundamentales hacen que
una empresa sea diferente
de las dems y explica por
qu unas empresas generan
ms valor que otras.
Competing for the Future. Gary Hamel y C.K. Prahalad. Harvard Business
School Press, 1994. Pgina 223
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Las competencias
fundamentales tambin
pueden definirse como
aquello que la empresa hace
mejor que los dems, es
valioso, raro y difcil de
copiar.
El Balanced Scorecard es
una herramienta que facilita
la implementacin de la
estrategia.
VISION Y ESTRATEGIA
Financiera
OBJETIVOS ESTRATEGICOS
INDICADORES
METAS
INICIATIVAS
Clientes
OBJETIVOS ESTRATEGICOS
INDICADORES
METAS
INICIATIVAS
Procesos Internos
OBJETIVOS ESTRATEGICOS
INDICADORES
METAS
INICIATIVAS
Crecimiento y Aprendizaje
OBJETIVOS ESTRATEGICOS
INDICADORES
METAS
INICIATIVAS
Para satisfacer
nuestros clientes, en
cules procesos
debemos ser
excelentes?
Grfico 1-6 Modelo general del Balanced Scorecard o Cuadro de Gestin Integral
propuesto por Kaplan y Norton.
Cul es el parmetro
que nuestros
accionistas utilizarn
para concluir que
somos exitosos?
Captulo 1
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15
15
CONCEPTO CLAVE
Inductor de Valor
Aspecto asociado con la
operacin del negocio que
por tener relacin causaefecto con su valor, permite
explicar el por qu de su
aumento o disminucin
como consecuencia de las
decisiones tomadas.
Captulo 1
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El crecimiento con
rentabilidad se refleja en el
incremento del EVA de un
perodo a otro.
MACRO
INDUCTORES
VALOR
AGREGADO
RENTABILIDAD
DEL ACTIVO
Aumento de la Prima
del Negocio
FLUJO DE
CAJA LIBRE
&
PALANCA DE
CRECIMIENTO
INDUCTORES
OPERATIVOS
Y FINANCIEROS
Productividad
del Activo Fijo
Productividad
de K de T
Margen
EBITDA
Riesgo
INDUCTORES
ESTRATEGICOS
Tasa de
Reinversin
COMPETENCIAS
ESENCIALES
Costo de
Capital
Escudo Fiscal
Micro
inductores
Macroinductores.
Inductores Operativos y Financieros.
Inductores Estratgicos.
Microinductores.
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Margen EBITDA.
Productividad del Capital de Trabajo.
Productividad del Activo Fijo.
El EBITDA es la utilidad
operativa que se obtiene
antes de descontar las
depreciaciones y
amortizaciones de gastos
pagados por anticipado.
Captulo 1
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La Productividad del
Capital de Trabajo, PKT,
refleja lo que una empresa
debe mantener invertido en
capital de trabajo por cada
peso de ventas.
El indicador Palanca de
Crecimiento muestra que
tan atractivo es para una
empresa crecer.
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Captulo 1
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Rotacin de personal
Productivvidad laboral
Compromi so
Remuneracin promedio
Entrepreneurship
Costos de entrenamiento
Ingresos por empleado
Aspectos sindicales
Metros por empleado
Administracin de
Recursos Humanos
Tecnologa de
Informacin
DISTRIBUCION
Finanzas
ABASTECIMIENTO
OPERACIONES
(Produccin de
bienes y
servicios)
VENTAS Y
SERVICIO
MARKETING
Apalancamiento
Costo de deuda
Poltica de dividendos
Estructura de costos
FCL/Ingresos
EGO/Ingre sos
Innovacin
Relaciones con el
Estado
Costos Unitarios
Utilizacin
Escala
Calidad
Desperdicios
Reprocesos
Timing
Tiempo de ciclo
Throughput time
Flexibilidad
Tiempos de cambio
Velocidad al mercado
Inventario de P.Terminado
Costos de distribucin
Segmentacin
Lealtad de clientes
Adqui sicin de clientes
Rentabilidad de clientes
Precio superior
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Tomado de Value Drivers. Mark Scott. John Wiley & Son, 1998.
Captulo 1
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Estructura
Financiera
COSTO DE
CAPITAL
Diagnstico
Financiero
Proyecciones
Financieras
Diagnstico
Estratgico
PROYECCION
FCL Y EVA
VALOR DE
CONTINUIDAD
El diagnstico permite
determinar las necesidades
de reestructuracin
operativa y financiera y se
plasma en las proyecciones.
El Valor de Continuidad es
el valor que adoptara la
empresa en el futuro de
cumplirse su Plan de
Desarrollo.
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COMO MEDIR
LA CREACION DE VALOR?
Rentabilidad
del Activo
Neto - RAN
Rentabilidad
Total - RT
UODI
Activos Netos de
V0
EVA
Rentabilidad
Implcita de
Largo Plazo
TIR
MVA
Captulo 1
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La Utilidad Operativa
despus de Impuestos
(UODI) es el flujo de caja
que queda disponible para
realizar inversiones, atender
el servicio a la deuda y
repartir utilidades.
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Decisione s
De
Inversin
Activos
Fijos
Pasivos
Deci sione s
De
Financiacin
Patrimonio
OBJETIVO
GOBERNANTE
Ventas
- Costo de Ventas (sin depreciaciones)
= UTILID AD BRUTA
- Gastos Operativos (sin depreciaciones)
UTILIDAD OPERATIVA
- Impuestos Aplicados
= EBITDA
- Inversin Neta
Decisione s Operativas
- Depreciaciones
= UTILIDAD OPERTIVA
- Intereses
= UODI
= FLUJO DE CAJA LIBRE
Decisione s de Inversin
Decisione s de Financiacin
Decisione s de Financiacin
= UT.ANTES DE IMPUESTOS
- Impuestos
= UTIL IDAD NETA
Decisione s de Dividendos
La decisin de
endeudamiento est
asociada con la capacidad
de generar FCL y la poltica
de dividendos de la empresa.
Captulo 1
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Un adecuado sistema de
Microinductores asociado a
un esquema de
compensacin por
resultados permite alinear
los intereses de los
accionistas y los gerentes.
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Para una mayor comprensin de esta alternativa consltese el captulo 6 del texto
Administracin Financiera - Fundamentos y Aplicaciones del mismo autor de esta
obra.
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Captulo 1
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