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ASPECTOS DE LA NUEVA LEY DE TITULOS VALORES

(LEY No.27287) (*)
Por:

Ulises Montoya A. (**)

I.- Aspectos generales.

Los cambios tecnolgicos ocurrido en los ltimos aos, la

intensidad de las transacciones de los ttulos valores en el
mercado
de
valores,
el
desarrollo
de
las
actividades
comerciales y financieras, han trado como consecuencia la
aparicin de nuevas formas de contratacin, y el requerimiento
de nuevos ttulos valores, as como la necesidad de adecuar
los existentes a una nueva realidad, y armonizar las
disposiciones que sobre ellos se
encuentran en la Ley del
Mercado de Valores (Decreto Legislativo No.861) y la Ley
General del Sistema Financiero y de Seguros y Orgnica de la
Superintendencia de Banca y Seguros (Ley No.26702).
Estas circunstancias fueron motivo para revisar la Ley de
Ttulos Valores (Ley No.16587) vigente a partir del 08 de
marzo de 1967, formndose para tal efecto una Comisin
Redactora del Proyecto de la Nueva Ley de Ttulos Valores
mediante Resolucin Ministerial No.068-97-JUS, que cumplido
los trmites del caso ha dado lugar a la Ley No.27287.
En cuanto a los ttulos valores materia de regulacin la Ley
No.16587, se ocupa nicamente de la letra de cambio, pagar,
vale a la orden y el cheque, la Ley No.27287 comprende las
mismas, excepto el vale a la orden que lo suprime como ttulo
valor,1 e incorpora otros ttulos, que se encontraban normados
en la Ley No.26702 2 en el Cdigo de Comercio 3 y en leyes
(*)La Ley fue publicada en el Diario Oficial El Peruano, el 19.06.00 y
entr en vigencia a los 120 das siguientes a su publicacin, el 17.10.00.
Los Ttulos Valores emitidos antes de esa fecha se rigen por la Ley N
16587, excepto las disposiciones y referencias procesales a la publicidad
del protesto, deterioro, destruccin, extravo.
(*) Profesor Principal de los cursos Derecho Comercial y de Mediacin,
Conciliacin y Arbitraje de la Facultad de Derecho de la Universidad
Nacional Mayor de San Marcos. Decano de la Facultad de Derecho y CCPP.
UNMSM.(2001-2004). Decano del Ilustre Colegio de Abogados de Lima (2004)

La razn para suprimir el vale a la orden como ttulo valor fue su poca utilizacin.
Entre los ttulos normados en la Ley.No.26702, e incorporados en la Ley No. 27287 se encuentran: Las Letras
Hipotecarias, la Factura Conformada, Ttulo de Crdito Hipotecario Negociable, la Cdula Hipotecaria.
3
Los ttulos que corresponden al Cdigo de Comercio son el Conocimiento de Embarque y la Carta de Porte.
En este sentido las disposiciones derogatorias de la Ley No.27827 deroga los artculos 344 a 374 y 719 a 731
del Cdigo de Comercio.
2

2
especiales, como el caso del Warrant,4 precisando asimismo
aspectos referentes a los ttulos que se transan en el Mercado
de Valores, (Decreto Legislativo No.861).
En cuanto a la creacin de nuevos ttulos
dispone que esto se haga:

valores la ley

a) por ley;
b) por norma legal distinta en caso de existir autorizacin
para tal efecto; y,
c) por determinadas autoridades y rganos de regulacin y
control, como son la Superintendencia de Banca y Seguros,5
la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores
(CONASEV) quienes tendrn la facultad de autorizar la
creacin, emisin, negociacin y adquisicin de valores
mobiliarios e individuales por parte de las personas y
empresas sujetas a su control, sea en ttulos o anotaciones
en cuenta. Dichos valores se regirn por las Resoluciones,
que segn el caso emitirn las entidades correspondientes y
por la Ley de Ttulos Valores en todo aquello que les
resulte aplicable. Asimismo las mencionadas entidades estn
facultados a aprobar los modelos y formatos estandarizados
de los ttulos valores que las asociaciones gremiales les
propongan. La finalidad que pretende cumplirse es facilitar
la generacin de nuevos documentos y valores negociables,
sin llegar a que los
particulares sobre la base de
acuerdos contractuales puedan crear ttulos valores, como
algunas doctrinarias y legislaciones lo admiten. 6
La
nueva Ley esta dividida en dos libros el Primero
denominado Parte General cuyas normas son aplicables a todos
los ttulos valores y la Segunda llamada Parte Especial de
los ttulos Valores Especficos7, en la que se establecen las
particularidades de cada uno de los ttulos valores contenidos
en ella.
Criterio similar segua la ley 16587, sin embargo en la actual
ley se observa una mejor tcnica legislativa en la ley actual.

El Warrant se encuentra normado por la Ley No.2763 y el Decreto Supremo No. 85 de 20 de diciembre de
1963, los mismos que la Ley No. 27287 deroga.
5
La Ley No.27287, considero tambin a la Superintendencia de Administradoras Privadas de Pensiones, sin
embargo la Ley No.27328, incorpora a esta Institucin en la Superintendencia de Banca y Seguros.
6
Ley No.27287.Arts.3, 276 y Quinta Disposicin Final.
Para la Ley No. 16587, su aplicacin a los Ttulos Valores no considerados dentro de su texto original ,
nicamente podan incorporarse mediante ley.
7
La Ley No.27287 por su poca utilizacin suprime al: vale a la orden como ttulo valor, la resaca (mediante la
cual una persona con derecho a la accin de regreso puede salvo pacto en contrario, reembolsarse por medio de
una nueva letra de cambio girada a la vista contra uno de los obligados y pagadera en el domicilio de este), y la
pluralidad de ejemplares (que ya se haba suprimida por la Ley No. 26852).

3
Entre algunos de los principales aspectos que se pueden
mencionar corresponden a la representacin de los ttulos
mediante anotaciones en cuenta, la firma electrnica, la
consignacin
del
documento
nacional
de
identidad,
las
diferencias
en
el
importe
del
ttulo,
el
endoso
en
fideicomiso, las clusulas especiales, la fianza como forma de
garanta personal, el pago mediante el cargo en cuenta, el
protesto, la suspensin del cumplimiento de la obligacin, las
normas de derecho internacional, los nuevos ttulos como, las
diversas clases de cheques, de giro, de garanta y de pago
diferido, la incorporacin en la ley como ttulos valores de
aquellos tratados en la legislacin bancaria, y en la ley del
mercado de valores.
II.- Anotaciones en cuenta, Ttulo Valor Desmaterializado y Valores Mobiliarios.

La ley considera en su art.1 que los ttulos valores

incorporan o representan derechos patrimoniales y tendrn la
calidad y los efectos de tal, cuando estn destinados a la
circulacin; siempre que renan los requisitos formales
esenciales que, por imperio de la ley, les corresponda segn
su naturaleza. Aadiendo que las clusulas que restrinjan o
limiten su circulacin o el hecho de no haber circulado, no
afectan su calidad de ttulo valor.
Los requisitos que debern de observarse son los de carcter
esenciales, ya que en muchos casos la
falta de alguno de
ellos, se suple con lo dispuesto por la ley, en caso contrario
el documento no tendr carcter de ttulo valor, quedando a
salvo los efectos del acto jurdico a los que hubiere dado
origen su emisin o transferencia.
Al tratar de la incorporacin de estos derechos, la ley se
refiere a las formas de representacin, pudiendo ser en
valores que denomina materializados o desmaterializados.
El valor materializado se identifica porque la representacin
de los derechos esta contenida en un soporte de papel,
documentario o en ttulos fsicos como algunos sealan.
En cambio el valor desmaterializado esta representado por una
anotacin en cuenta, lo que viene a ser un registro contable.
Para tal efecto dichos valores requieren de un registro ante
una Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores 8,
operndose la transmisin de los mismos mediante transferencia
8

Las Instituciones de Compensacin y Liquidacin de Valores son sociedades annimas que tiene por objeto
exclusivo el registro, custodia, compensacin, liquidacin y transferencia de valores. Se encuentran normadas
en los artculos 233 a 237 de la Decreto Legislativo No .861. (Ley del Mercado de Valores).

4
contable. En lo que se refiere a su creacin, emisin,
transmisin y registro, as como su transformacin a valores
en ttulo y viceversa, se rigen por la ley de la materia;9 y
por la Ley de Ttulos Valores, en todo aquello que no resulte
incompatible con su naturaleza.
En cuanto a la decisin de la representacin de los valores,
sea en ttulo o por anotacin en cuenta, es una decisin
voluntaria del emisor y constituye una condicin de la
emisin, susceptible de modificacin conforme a ley.
La ley entiende como
materializado como el ttulo valor
emitido en soporte papel, generndose una inmanencia e
identidad entre el derecho patrimonial y dicho soporte.10
La ley se refiere a los valores mobiliarios,11 los que tienen
entre sus caractersticas su emisin en forma masiva y su
libertad de negociacin. Pudiendo emitirse en ttulos o
mediante anotacin en cuenta.
Los valores negociables lo trata el Decreto Legislativo 861,
que constituye la ley de la materia. Ley de Ttulos Valores
los incorpora a su normatividad como un ttulo valor ms,
estableciendo que le son aplicables las disposiciones del
Libro Primero, y de la Seccin Novena del Libro Segundo.
Para efectos de la titularidad para la transmisin
y el
ejercicio de los derechos
derivados de los valores
representados por anotaciones en cuenta o de los derechos
limitados o gravmenes constituidos sobre ellos pueden ser
acreditados
con
los
certificados
otorgado
por
la
correspondiente Institucin de Compensacin y Liquidacin de
Valores, indicando la finalidad para la cual fue expedida y su
plazo de vigencia.12
La transferencia de los Valores representados por anotaciones
en cuenta opera por registro contable debiendo anotarse esta
en la respectiva matrcula o registro, en mrito del documento
donde conste la transferencias con la firma del cedente y
dems formalidades que seala el artculo 30 de la Ley No.
27287.

Decreto Legislativo 861. Ley del Mercado de Valores.

Ley No. 27287. Art. 279. Glosario.
11
Se entiende como valor mobiliario, aquellos emitidos en forma masiva, con caractersticas homogneas o no
en cuanto a los derechos y obligaciones que representan.( Ley No.27287. Art. 255.1)
12
Decreto Legislativo No. 861. Art. 216.
10

5
En el caso de constitucin de derechos y gravmenes los mismos
debern de inscribirse en la correspondiente cuenta.
En lo que respecta al pago de los valores representados por
anotacin en cuenta,13 se verificar a travs de la respectiva
Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores o en la
forma sealada en el registro. Se reputa titular legtimo
pudiendo exigir al emisor el cumplimiento de las prestaciones
que se derivan del valor a quien aparezca con derecho inscrito
en los asientos del registro contable de la institucin de
compensacin y liquidacin de valores.
En lo que concierne al mrito ejecutivo de los ttulos
representados por anotaciones en cuenta, tendrn dicho mrito
los certificados de titularidad
emitidos por la respectiva
Institucin de Liquidacin y Compensacin de Valores. Adems
no se requiere de su protesto para el ejercicio de las
acciones derivadas de ellos.14
III.- Importe del Ttulo Valor.

El artculo 5 de la Ley
trata de la situacin que se
presenta en el caso de diferencias en el importe del Ttulo
dando lugar a las siguientes situaciones y resoluciones:
a)

diferencia en el importe expresado en letras o en nmeros,

se considera que prima la suma menor;15

b)

que
no
haya
coincidencia
en
la
unidad monetaria,
correspondiendo una de estas a la moneda nacional, se
entender que su importe la de esta ltima y;

c)

las unidades no comprenden a la moneda nacional, en este

caso el documento no surtir efectos cambiarios; y,

d)

los importes que no consignen unidad monetaria

entendern que corresponden a la moneda nacional.

se

IV.- Utilizacin de medios mecnicos y electrnicos.

13

Ley No. 27287. Art. 66.4

Decreto Legislativo No. 861. Art. 81. Los valores de oferta pblica representativos de deuda constituyen
ttulos valores de ejecucin sin que se requiere de su protesto. Tratndose de valores representativos por
anotaciones en cuenta, tal condicin recae en el certificado a que se refiere el Artculo 216.
El certificado es otorgado por la institucin de compensacin y liquidacin de valores para el ejercicio de los
derechos derivados de los valores representados por anotaciones en cuenta.
15
La Ley No.16587, (art.3) consideraba que en este caso prevaleca la suma escrita en palabras, en el caso que
en el documento la cantidad estuviese indicada varias veces en palabras o en cifras sera el sealado por la suma
menor.
14

En forma similar a la Ley No.16587,16 se autoriza en el

artculo 7 utilizar adems de la firma autgrafa, medios
grficos, mecnicos, electrnicos de seguridad, en lo que se
refiere a la emisin, aceptacin, garanta o transferencia de
los ttulos valores.
El agregado importante de la nueva ley es que permite para los
casos sealados, previo acuerdo
expreso entre el obligado
principal
y
las
partes
intervinientes
o
haberse
as
establecido como condicin de la emisin, que la firma
autgrafa en el ttulo valor pueda ser sustituida, sea en la
emisin, aceptacin, garanta o transferencia, por firma
impresa, digitalizada u otros medios de seguridad grficos,
mecnicos o electrnicos, los que en ese caso tendrn los
mismos efectos y validez que la firma autgrafa para todos los
fines de ley.17
La promulgacin de la Ley
No.27269, denominada de Firmas y
Certificados Digitales de fecha 8 de mayo del 2000 regula la
utilizacin de la firma electrnica otorgndole la misma
validez y eficiencia jurdica que el uso de una firma
manuscrita u otra anloga que conlleve manifestacin de
voluntad, estableciendo los medios para que la misma sea
materia de aplicacin, lo que se complementa con las
modificacin al artculo 141 y adicin del artculo 141-A al
Cdigo Civil por Ley No.27291.18
V.- Documento Oficial de identidad.

Un aspecto vinculado con las firmas es la identificacin del

obligado, para efectos de evitar la homonmia y poder
identificar las firmas ilegibles, la ley ahora exige que toda
persona que firme un ttulo valor deber consignar su nombre y
el nmero de su documento oficial de identidad. Tratndose de

16

Ley No.16587. Art.4.

El art. 4 de la Ley No. 16587 faculta usar adems de la firma, medios mecnicos o electrnico de seguridad,
pero no la sustitucin de la firma por estos medios.
18
La Ley No. 27291 modifica el artculo 141 y adiciona el artculo 141-A, al Cdigo Civil, el primero para
efectos de considerar que la manifestacin de la voluntad es expresa cuando se realiza adems de la forma oral
o escrita, a travs de cualquier medio directo, manual mecnico, electrnico u otro anlogo, y el segundo para
especificar que en los casos que la ley establezca que la manifestacin de voluntad debe hacerse a travs de
alguna formalidad expresa o requiera de firma ,esta podr ser generada o comunicada a travs de medios
electrnicos, pticos o cualquier otro anlogo.
17

7
personas jurdicas, adems se consignar el
representantes que intervienen en el Ttulo.19

nombre

de

sus

La falta de la consignacin del nmero trae diversas

consecuencias en algunos casos la invalidez del acto, y en
otros que el ttulo no tenga validez jurdica, as se exige
para la cesin (art.30.1), endoso (art.34), el
aval
(art.58.1), y en los ttulos como: la
Letra de Cambio,
(art.119.1), el Pagar (art.158.1), la Factura Conformada
(art.164),
el
Certificado
de
Depsito
y
el
Warrant
(art.224.1), el Ttulo de Crdito Hipotecario Negociable
(art.241.2).
La omisin del nombre y del documento oficial de identidad,
determina que no se hayan cumplido con uno de los requisitos
que la ley considera esenciales, siendo por tanto la
consecuencia que el documento no tenga validez como ttulo
valor.
Sin embargo el error en la consignacin del nmero del
documento oficial de identidad no afecta la validez del ttulo
valor.
VI.- Devolucin del Ttulos Valor pagado.

En lo que se refiere a la devolucin del ttulo lo cual debe

de hacerse una vez que este haya sido cancelado, el artculo
17 de la Ley permite que los interesados acuerden la
destruccin del ttulo valor pagado totalmente, prescindiendo
de su devolucin fsica. En este caso la carga de la prueba
de tal acuerdo, as como la responsabilidad por la falta de
destruccin, corresponde al obligado a la devolucin.
VII.- Emisin de Ttulos Valores Incompletos.

Igual que en el caso de la ley anterior se admite que el

ttulo pueda ser emitido en forma incompleta pudiendo ser
completados posteriormente segn los acuerdos entre los
obligados, sin embargo la no observancia del acuerdo no puede
ser opuesta al que adquiri el bien de buena fe. Para efecto
de evitar el perjuicio que podra causarle al deudor si el
19

Se entiende como Documento oficial de identidad: El Documento Nacional de Identidad (DNI) o aqul que por
disposicin legal est destinado para la identificacin personal, en el caso de las personas naturales; mientras que en el caso
de las personas jurdicas, se entender que es el Registro nico del Contribuyente (RUC) o aqul que por disposicin legal
lo sustituya. En el caso de las personas extranjeras, el documento que les corresponda segn la ley de su domicilio o su
pasaporte; siendo exigible esta indicacin slo cuando dichas personas intervengan en ttulos valores emitidos y negociados
dentro de la Repblica.

8
ttulo se completa sin observar sus instrucciones y se
adquiere de buena fe, la nueva ley considera que quien emite
o acepta un ttulo valor incompleto, tiene derecho de: a)
obtener una copia del mismo; y, b) no puede ser impedido de
agregar en el documento, clusula que limite su transferencia,
de esta manera se mantiene la relacin original entre el
primer acreedor y el deudor.20
VIII.- Causales de contradiccin.

El artculo 19 menciona cuales son las causales de

contradiccin en que el demando puede fundarse, para no
cumplir las obligaciones consignadas en el ttulo valor, se
emplea el trmino contradiccin en lugar de oposicin, tanto
la oposicin como la contradiccin son expresiones del derecho
de defensa21. La oposicin se considera para el caso del
numeral 10.3, que se refiere a la inobservancia de los
acuerdos para completar un ttulo, los que no pueden ser
opuestos a los terceros de buena fe, en este sentido
este
numeral limita los alcances del art. 19.1.e) que considera
como causal de contradiccin que el ttulo se haya completado
sin observar los acuerdos, sin mencionar lo referente a la
buena fe.
En comparacin con la ley 16587, se considera dos causales
adicionales de contradiccin, la falta de protesto,o el
protesto defectuoso, o de formalidad sustitutoria, en los
casos de los ttulos valores sujetos a ello.22
IX.- Endoso en fideicomiso.

En cuanto al endoso segn

propiedad, en procuracin
incluye adems el endoso
constituyendo el endoso una
20

la Ley No. 16587 pueden ser: en

o en garanta, la Ley No.27287
en fideicomiso 23 (arts.37 y 40),
modalidad de transferencia que se

La Circular No.G-0090-2001 de la Superintendencia de Banca y Seguros y la Ley No. 27311 contienen

disposiciones complementarias sobre este aspecto.
21
El Cdigo Procesal Civil de 1991, incorpor el derecho de contradiccin como medio que tiene el emplazado
para ejercer el derecho de defensa, siendo esta la razn por la cual se consider precisar la funcin de cada
institucin a fin de evitar confusiones.
22
Ley No.27287. Art.19.incs. (d) y (e).
23
El fideicomiso se encuentra normado en los artculos 241 a 274 de la Ley No. 26702, siendo un contrato por
el cual el fideicomitente transfiere bienes en fideicomiso a otra persona denominada fiduciario para la
constitucin de un patrimonio fideicometido, sujeto al dominio fiduciario de este ltimo y afecto al
cumplimiento de un fin especfico a favor del fideicomitente o un tercero denominado fideicomisario.
El patrimonio fideicometido es distinto al patrimonio del fiduciario, del fideicomitente, o del fideicomisario y
en su caso, del destinatario de los bienes remanentes

9
aplica exclusivamente a los ttulos valores, mediante el
endoso en fideicomiso el patrimonio de
ttulos valores a la
orden
pueden
integrar
el
patrimonio
fideicometido,
diferencindose el endoso en fideicomiso del endoso en
propiedad, en que en este ltimo la propiedad es plena y en el
primero el dominio es fiduciario.
X.- Clusulas especiales.

La Seccin Tercera del Libro Primero, considera la posibilidad

de incluir en los ttulos valores, cualquiera que fuese la
forma de su circulacin, ciertas clusulas que se mencionan en
dicha
Seccin.
Estas
clusulas
no
tienen
un
carcter
limitativo al disponerse que sean sin perjuicio de otras
contenidas en la ley y dems disposiciones legales.
Dentro del principio de la libertad de contratacin, las
partes pueden determinar libremente el contenido del contrato,
siempre que no sean contrarias a normas legales de carcter
imperativo, seala el art.1354 del C.C.
A travs de la Ley de Ttulos Valores se mencionan en sus
diversos artculos clusulas que pueden pactarse al margen de
las dispuestas en la menciona Seccin Tercera.
En nuestra legislacin estas clusulas no son desconocidas
algunas de ellas se encontraban dispersas en la Ley No.16587,
y otras en el Decreto Ley No.26131.24
En el caso de las clusulas contenidas en la Seccin Tercera,
para tener validez y surtir efecto frente a los obligados
respectivos debern constar expresamente en cualquier lugar
del documento o en hoja adherida a l. En el caso de los
valores con representacin por anotacin en cuenta, los pactos
y clusulas especiales debern constar en el registro
respectivo.
As mismo deben estar impresas en el documento o refrendadas
especialmente con firma del obligado que las admite y en el
caso de haber sido incorporadas en forma manuscrita, con
sellos o cualquier otro medio distinto, pues sin su firma no
hay obligacin que pueda imputrsele. En lo que se refiere al
tenedor no se requiere de su firma, ya que es l quien la
propone y la incorpora en el ttulo, adems de disponer de
este.
24

Decreto Ley No.26131, establece que ciertos ttulos podan contener las siguientes estipulaciones:
a) Pago en moneda extranjera; b) La tasa de inters compensatorio y moratorio, as como las comisiones en los
casos permitidos por la ley; c) El sometimiento expreso a tribunales de otros pases cuando la ley lo permita; d)
otras clusulas autorizadas por la ley.

10

Entre las denominadas clusulas especiales se encuentran la

de: prrroga, pago en moneda extranjera, pago de intereses y
reajustes, liberacin del protesto, pago con cargo en cuenta
bancaria,
venta
extrajudicial,
sometimiento
a
leyes
y
tribunales.
En lo que se refiere a la clusula de postergacin del plazo
de vencimiento de la obligacin, una vez pactada permite la
prrroga del plazo de vencimiento de los ttulos valores sin
intervencin del obligado.25.
Se determina que la prrroga del plazo de vencimiento deber
efectuarse en la fecha de vencimiento del ttulo o an despus
de l, siempre que concurran los siguientes requisitos:
a)
b)
c)

el obligado que admiti tal prrroga, haya otorgado su

consentimiento expreso en el mismo ttulo valor;
no se haya extinguido el plazo para ejercitar la accin
derivada del ttulo valor a la fecha en que se realice la
prrroga; y,
el ttulo valor no haya sido protestado o no se haya
obtenido la formalidad sustitutoria, de ser el caso.

Puede ser que al obligado principal o a sus garantes no les

interese seguir prorrogando la obligacin por motivos de costo
(alta
tasas
de
inters)
o
razones
crediticias,(mejor
presentacin de sus estados financieros), en este sentido la
ley los faculta para que revoquen la clusula mediante carta
notarial dirigida al tenedor sealando que no conceden ms
prrroga.
La clusula de prrroga pactada con el obligado principal al
momento de la emisin o aceptacin del ttulo surte
sus
efectos inclusive frente a los obligados solidarios o garantes
as como frente a quienes intervengan en el ttulo valor luego
de las prrrogas.
No se admite que por razn de la prrroga, se incremente el
monto de la obligacin principal, deber ser por el mismo
importe original del ttulo valor o suma menor, ms reajustes,
intereses y comisiones pertinentes segn las condiciones que
consten en el mismo documento. Se presenta la situacin de
aquellos documentos en los cuales no se admite el pago de
intereses compensatorios como es el caso de el ttulo de
cambio, que nicamente considera los intereses moratorios
25

La ley distingue la prrroga de la renovacin, por la primera se amplia el plazo de vencimiento de un ttulo
valor sobre la base de un acuerdo previo adoptado, sin para ello se requiera la intervencin de los obligados, los
que mantienen su obligacin respecto al ttulo prorrogado, en la renovacin igualmente se da la ampliacin del
plazo pero en base a una nueva y expresa intervencin del obligado u obligados que asumirn desde entonces la
obligacin respectiva quedando liberados de toda obligacin quienes no intervengan en la renovacin

11
cuando la obligacin no se ha cancelado a su vencimiento. En
este caso se plantea si la prrroga puede dar lugar a que a
partir de dicha fecha la obligacin deben intereses, y si
devenga que clase de intereses, el art. 146 considera
intereses compensatorios y moratorios slo a falta de pago y
a partir del da siguiente despus del vencimiento, siempre
que los mismos hayan sido pactados.
Por otra parte el art.49.6 menciona que la prrroga es por el
mismo
importe,
mas
reajustes,
intereses
y
comisiones
pertinentes, esto significa que lo adeudado por estos
conceptos a la fecha de la prrroga se capitalizan,
incrementndose de esta manera el monto de la obligacin
principal, sobre cuyo monto se devengaran los intereses
pactados, o que continan devengndose los intereses sin que
ellos hayan sido materia de capitalizacin.
Corresponde al tenedor el otorgamiento de la prrroga, en
consecuencia deber de poner en conocimiento el nuevo
vencimiento aquellos que les corresponde la cancelacin de la
obligacin como es el caso del obligado principal, obligados
solidarios y garantes, para el tenedor en principio no
constituira una obligacin esta comunicacin desde que la
ley seala que queda facultado, por otra parte nada impide que
estos soliciten informacin al tenedor de las prrrogas que
conceda, en este caso hay la obligacin de informar desde que
la ley dice deber. (art.49.9).
La prrroga del vencimiento de la obligacin trae como
consecuencia el computo de un nuevo plazo de prescripcin
(Art.97.1) el que empezar a correr desde la fecha de su
ltimo vencimiento, surtiendo efecto respecto a todas las
personas que intervengan en el ttulo valor.
La clusula de prrroga pactada con el obligado principal en
la oportunidad de la emisin o aceptacin del ttulo, surte
efectos para los obligados solidarios o garantes que hubiesen
intervenido en el ttulo que consigne la mencionada clusula,
as como para los que intervengan en el ttulo valor
con
posterioridad a la prrroga.
En cuanto a la prrroga y la renovacin, en ambos hay
ampliacin del plazo de vencimiento, sin embargo en la
renovacin no existe un acuerdo previo, para la ampliacin de
dicho plazo, se requiere una expresa intervencin del obligado
u obligados que sumirn desde entonces la obligaciones
respectivas, quedando liberados de toda obligacin quienes no
intervengan en la renovacin.

12
En cambio en la prorroga, la ampliacin se basa en un acuerdo
previo por lo que al vencimiento no se requiere la
intervencin de los obligados lo que mantienen su obligacin
respecto al ttulo prorrogado.
En lo concierne a la prrroga y el comput del plazo de
prescripcin de la accin cambiaria, esta se reinicia a partir
de la fecha de vencimiento de cada una de las prorrogas.
(Art.49.3).
Otra de las clusulas es la referente al pago en moneda
extranjera, la misma que no es necesaria tratndose de
ttulos cuyo pago deber hacerse en moneda extranjera como es
el caso del Certificado de Depsito en Moneda Extranjera 26.
Adems el pago ser en esta moneda si el lugar de pago
sealado en el ttulo valor est ubicado en el extranjero, aun
cuando el pago se efecte dentro de la Repblica.(art.68.4 a).
En los dems casos, de no existir clusula en tal sentido, el
deudor determinar si el pago lo efecta en la misma moneda o
en moneda nacional, segn el tipo de cambio venta que la
autoridad competente publique en el diario oficial en el da
del vencimiento.
El artculo 51 regula la clusula sobre el pago de intereses y
reajustes, se permite el pacto de intereses compensatorios,
moratorios y reajustes.
En lo que se refiere a los intereses moratorios se establece
que en defecto de pacto se aplicar el inters legal. El
inters moratorio se aplica a todos los ttulos valores.
Sin embargo en el caso del inters compensatorio, este slo
podr acordarse si la ley o la naturaleza del ttulo valor lo
permite. Es as que en el caso de la letra de cambio slo se
permite los moratorios, debido a que existe la presuncin al
ser este un ttulo de crdito a cancelarse en fecha posterior
a su emisin, que el inters lo ha incorporado el emisor en el
monto a pagarse.27
El art. 51, en su primera parte (art.51.1), trata de los
intereses que se devenguen una vez que se haya vencido la
26

Artculo 218.- Caractersticas

El Certificado Bancario en Moneda Extranjera tiene las siguientes caractersticas:
b) La obligacin de pago que contiene, debe ser cumplida por su emisor, en la misma moneda extranjera que
expresa el ttulo, sin que se requiera de la clusula a que se refiere el Artculo 50;
27 En el caso de la letra de cambio el art. 146 de la Ley 27287, prohbe expresamente acordar intereses para el
perodo anterior a su vencimiento, similar situacin se presenta para el caso del cheque, segn el art.181 toda
estipulacin de intereses inserta en el cheque se considera no puesta, sin embargo en el caso del pagar, el art.
159, como requisito adicional, considera que la tasa de inters compensatorio que devengar hasta su
vencimiento.

13
obligacin, o sea los que regirn durante el perodo de mora,
considerando que:
a) Es aplicable a todos los ttulos valores que contengan una
obligacin de pago dinerario;
b)El acuerdo para determinar la tasa de inters compensatorio
y moratorio y/o reajustes y comisiones permitidas por la ley;
c)En caso de no existir acuerdo se aplicar durante dicho
perodo el inters legal.
En cuanto a los intereses compensatorios los mismos regirn
durante el perodo comprendido entre la emisin y el
vencimiento del ttulo valor, el art.51.2, considera los
siguiente aspectos:
a) Es aplicable slo si la ley o la naturaleza del ttulo valor
lo permite.
b) El acuerdo para determinar los intereses compensatorios,
reajustes u otra clase de contraprestaciones que admita la
ley.
Igualmente
que
en
los
intereses
moratorios,
los
compensatorios no podrn ir ms all de los lmites fijados
por la ley.
c) Si el acuerdo no consta en el texto del ttulo y en los
casos que la ley no admita tal acuerdo, el ttulo valor
tendr al da de su vencimiento su valor nominal.
En cuanto a que el acuerdo debe constar en el ttulo este
aspecto se menciona en las normas generales que regulan las
clusulas especiales, como esta. (art.48.3).
En lo que concierne al momento que esta clusula puede
considerarse, la misma puede ser a la emisin del documento,
con lo cual todos aquellos que intervienen posteriormente
conocen de sus alcances, o cuando el documento se encuentra en
circulacin, donde podra darse el caso que los obligados
solidarios,
caso
de
los
endosantes,
o
garantes
con
posterioridad a la emisin, no la conozca o conocindola pueden
no estar de acuerdo, en este caso cabra la aplicacin del art.
9 de la ley, en que los firmantes anteriores a este hecho se
obligan segn los trminos del texto alterado y los anteriores
conforme al texto original.
En lo que se refiere a los intereses moratorios, que en
principio segn la ley corresponden al interese legal, podra
darse la posibilidad que se pacte una vez que el ttulo ha
entrado en circulacin un inters menor, con lo que planteara
si este inters menor beneficiaria a los firmantes anteriores,
tratndose de un acuerdo en el que el acreedor ha puesto un

14
lmite a sus pretensiones, esto en nuestro concepto, deber
beneficiar a los firmantes anteriores.
Se permite la clusula de pago con cargo en cuenta, en esta
forma se pacta que el pago
de los ttulos valores que
contengan obligaciones monetarias se cumpla mediante cargo en
cuenta debiendo para tal efecto cumplir con dos requisitos:
a)

que la cuenta se mantenga en una empresa del Sistema

Financiero Nacional, y;

b)

la autorizacin previa del titular de la cuenta para

atender el pago, sea con fondos constituidos previamente
o con crditos que conceda al titular de la cuenta
designada.

Se permite la clusula de pago con

forma se pacta que el pago
de
contengan obligaciones monetarias se
cuenta debiendo para tal efecto
requisitos:

cargo en cuenta, en esta

los ttulos valores que
cumpla mediante cargo en
cumplir con los siguientes

a) Que el ttulo contenga obligaciones de pago dinerario;

b) Que la cuenta se mantenga en una empresa del Sistema
Financiero Nacional, sealando el nombre de la Empresa y de
ser el caso el nmero o cdigo de la cuenta; y,
c) La autorizacin previa del titular de la cuenta para
atender el pago, sea con fondos constituidos previamente o
con crditos que conceda al titular de la cuenta designada.
La clusula de Venta Extrajudicial, esta normada en el
artculo 54 de la Ley la que puede incluirse en los ttulos
valores afectados en garanta, salvo disposicin distinta de
la ley. Mediante esta clusula se evita la ejecucin judicial
de los valores y que su venta se realice en forma directa o
extrajudicial,
conforme a los acuerdos adoptados al efecto,
segn
las
disposiciones
aplicables
a
la
ejecucin
28
extrajudicial de la garanta prendaria.
En el caso de la clusula denominada sometimiento a leyes y
tribunales que trata el artculo 55, se plantea tres
posibilidades de sometimiento:
a) a la competencia de determinado distrito judicial del pas;
b) a la jurisdiccin arbitral; y,
28

El artculo 1069 del Cdigo Civil dispone: "vencido el plazo sin haberse cumplido la obligacin, el acreedor
puede proceder a la venta del bien en la forma pactada al constituirse la obligacin. A falta de pacto se tramita
como proceso de ejecucin de garantas. La oposicin del deudor slo puede sustentarse en prueba documental
que acredite indubitablemente el pago".

15
c) a las leyes y tribunales de otro pas.
XI.- Garantas personales y reales.

La ley considera la posibilidad de respaldar el pago de las

obligaciones que representan los ttulos valores mediante el
otorgamiento de garantas, sean personales o reales.29
Se establece como condicin para que
la garanta surta
efectos a favor de cualquier tenedor, que se deje constancia
de ello en el mismo ttulo o registro respectivo.
Entre las garantas
personales se considera al aval y a la
30
fianza,
esta ltima segn la Ley No.27287, conlleva la
solidaridad y el fiador no goza del beneficio de excusin, aun
cuando no se haya dejado constancia de ello en el ttulo o en
el respectivo registro del valor por anotacin en cuenta.
Por otra parte son de aplicacin
a la fianza en cuanto no
resulten incompatibles con su naturaleza, las disposiciones
referidas al aval.
En cuanto al aval, el avalista puede asumir la obligacin en
forma indefinida siempre y cuando conste de modo expreso en el
titulo
mediante
la
clusula
Aval
Indefinido
o
Aval
Permanente, sin embargo esta no es necesaria en los ttulos
valores que contengan la clusula de prrroga. La Ley
determina que si no se indica el monto se presume que el aval
es por el monto total del ttulo valor, si no se seala a la
persona avalada se entiende otorgada a favor del obligado
principal, o de ser el caso del girador. Asimismo puede
prescindirse de palabra aval cuando esta garanta figure en el
anverso del ttulo.
Por otra parte el aval puede ser otorgado por todos menos por
el obligado principal, ya que en este caso el deudor se
estara avalando a si mismo, siendo la esencia del aval el
respaldo que otorga un tercero para el cumplimiento de las
obligaciones.31
En lo que se refiere a las garantas reales estas deben de
guardar las formalidades establecidas en la legislacin sobre
la materia para su constitucin cuando dichas garantas
aseguren el cumplimiento de las obligaciones frente a
cualquier tenedor, debe sealarse en el mismo ttulo o en el

29

Las garantas pueden ser cambiaras o extra cambiaras, las primeras son la que garantizan el pago del ttulo
como tal y aparecen en su literalidad, en cuanto a las segundas pueden ser de carcter personal o real.
30
La Ley 16517 slo consideraba el aval.
31
Ley No.27287.Art.57.

16
respectivo registro, la existencia de tales garantas y, en su
caso, las referencias de su inscripcin registral.
En ese caso, las transferencias del ttulo no requieren del
asentimiento
del
obligado
ni,
de
ser
el
caso,
del
constituyente de la garanta, para que sta tenga plena
eficacia frente a cualquier tenedor del ttulo valor.
XII.- Pago.

La Seccin Tercera contiene las disposiciones referentes a las

prestaciones contenidas en el ttulo, la que deben cumplirse
en la fecha sealada para tal efecto, quien paga antes lo hace
por su cuenta y riesgo.
Contra el pago que realice el obligado puede ejercitarse las
acciones derivadas del ttulo valor, caso del avalista,
endosante, librador, etc., quien esta facultado para exigir la
entrega del ttulo cancelado y de ser el caso de la constancia
del protesto o formalidad sustitutoria, a menos que se haya
acordado la destruccin del ttulo valor pagado prescindiendo
de su devolucin fsica.
El pago puede hacerse en forma parcial no pudiendo el tenedor
rehusarlo. En este caso deber anotarse en el documento, y
entregar a quien hizo tal pago copia certificada notarial o
judicial del ttulo valor con la constancia de haber sido
parcialmente pagado, dicha copia le permitir
ejercer las
acciones cambiarias, teniendo este mrito ejecutivo.
El artculo 107 de la Ley permite que el pago pueda se
materia de suspensin, en el caso que el ttulo valor haya
sido extraviado o sustrado, mediante comunicacin por quien
pretenda solicitar por estos motivos la declaracin judicial
de ineficacia del ttulo. Esta suspensin, caduca si el
obligado no es notificado del inicio del proceso de ineficacia
del respectivo ttulo valor o el peticionario no le hace
entrega de la copia de la respectiva demanda presentada ante
la autoridad judicial, dentro de los siguientes quince das de
su peticin extrajudicial de suspender el pago.
Para facilitar el pago por consignacin, en el caso de mora
del tenedor, tal como no presentar el ttulo valor para su
cobro en la fecha prevista o que no pueda hacerse el pago por
causa que le sea imputable, el artculo 67 permite
que
cualquier obligado puede depositar su importe ante cualquier
empresa del Sistema Financiero Nacional, al costo y riesgo de
dicho tenedor, liberndose de esta manera de la obligacin.

17
XIII.- El Protesto.

Al protesto se le define como el acto formal mediante el cual

el Fedatario,32 deja constancia del incumplimiento de alguna
obligacin contenida en el ttulo valor.
La Ley mantiene la institucin del protesto, ya que de no
existir clusula exoneratoria, en los ttulos donde el
protesto es obligatorio este deber realizarse. 33
Para la Ley No.16587, el protesto deviene en un acto
obligatorio para que el ttulo tenga mrito ejecutivo, el
artculo 47 de dicha ley dispone que la clusula sin protesto
u otra equivalente se tiene como no puesta.34
En virtud de la clusula de liberacin del protesto, contenida
en el artculo 52 de la Ley, se admite que en los ttulos
valores sujetos a protesto, pueda incluirse la clusula "sin
protesto" u otra equivalente, precisando que debe hacerse en
el acto de su emisin o aceptacin, en consecuencia el mrito
ejecutivo se obtiene sin necesidad de realizar la diligencia
de protesto.
En el caso que las partes no pacten la liberacin del
protesto, esta diligencia constituye el factor fundamental
para que el ttulo no pierda su mrito ejecutivo y se puedan
ejercer las acciones cambiarias que del mismo se deriven.35
En lo que se refiere al protesto los Ttulos
siguiendo a la Ley pueden dividirse en tres grupos:

Valores,

1.- Sujetos a protesto notarial o judicial.

2.- Sujetos a formalidad sustitutoria del protesto, siendo el
caso de los ttulos pagaderos con cargo a cuentas bancarias,
siempre que se seale esta forma en el mismo ttulo y el Banco
respectivo haya sido autorizado por el Titular de la cuenta
para su dbito.
Sin
embargo
estos
ttulos
facultativamente por su tenedor.

32

podrn

ser

protestados

La Ley No.27287 define como Fedatario: al Notario o el Juez de Paz. (Glosario). El Juez de Paz slo actuar
en el caso de no haber Notario en la plaza.
33
No todos los ttulos valores estn sujetos a protesto, el artculo 84 de la Ley No.27827, seala que no
requieren de protesto, las acciones, obligaciones y dems valores mobiliarios a que se refiere la ley.
Para la Ley No.27827 el protesto para cierto tipo de ttulos valores es obligatorio, pero el tenedor puede
introducir la clusula sin protesto.
34
El Proyecto de Ley de Ttulos Valores presentado al Congreso en el ao de 1966, que fue posteriormente la
Ley No.16587, no requera del protesto para el ejercicio de la accin directa, (art.126) , asimismo admita la
clusula sin protesto, puesta por el girador, endosante o avalista, la que escrita y firmada sobre el ttulo,
dispensaba al tenedor de formalizar el protesto por falta de aceptacin o por falta de pagp, para ejercer sus
acciones. (art.130). Criterio que no mantuvo la ley 16587.
35
Dictamen de la Comisin Revisora del Anteproyecto de la Ley de Ttulos Valores.

18
3.- No sujetos a protesto pudiendo distinguir:
3.1.- Aquellos que tengan la clusula "sin protesto".
3.2.- Aquellos que por mandato legal no estn sujetos a
protesto tales como: los valores mobiliarios, 36 los que nunca
han requerido de protesto, caso de los Bonos, Acciones, a los
que se agrega los cheques de, gerencia, giro, viajero, y
garantizado, as como los Certificados Bancarios en Moneda
Nacional y Extranjera.
Nada impide que habindose pactado la clusula sin protesto
que el tenedor opte por el protesto, siendo en este caso los
costos respectivos de cargo de l.37 (Art.83).
En lo que se refiere en el caso de la Letra de Cambio, el
protesto
por
falta
de
aceptacin,
reviste
carcter
obligatorio, no pudiendo prescindirse de los mismos aunque se
haya pactado la clusula sin protesto.38
La persona encargada de realizar el protesto notarial podr
ser el Notario o sus secretarios, lo que sern designados por
el Notario. Tal designacin, as como el cese deben ser
comunicados por el Notario al Colegio de Notarios al que
pertenece, para su anotacin en el registro correspondiente
que al efecto mantenga dicho Colegio. La responsabilidad por
los actos del secretario corresponde al Notario que lo
design.
En cuanto a la persona encargada de notificar el protesto, este
deber realizarse:
a) Por el Notario o sus secretarios, o;
b) Por el juez de paz del distrito correspondiente al lugar de
pago, slo en el caso de no haber Notario en la plaza.
A estas personas la ley los define como Fedatarios.
Es evidente que si no interviene el notario, ni su secretario,
ni el juez de paz, en su caso, no existe protesto.
A dos clases de sanciones estn sujetos los funcionarios que
intervienen en el protesto. Unas son de carcter disciplinario
impuestas por la Ley del Notariado y el Reglamento de Jueces
de Paz. Otras son de orden civil o comn, como es la
36

Segn el artculo 255.1 de la Ley No.27827, son valores mobiliarios aquellos emitidos en forma masiva , con
caractersticas homogneas o no en cuanto a los derechos y obligaciones que representan.
Los valores mobiliarios pueden emitirse en ttulos o anotaciones en cuenta, sin que se requiera de protesto
(arts.255.3, 255.6 y 255.7).
37
Ley No.27287. Art. 83.
38
Ley No.27287. Art.147.4

19
responsabilidad por el incumplimiento de las disposiciones
legales relativas a los protestos en que intervengan dichos
funcionarios. A esta ltima clase de responsabilidad se
refiere el art. 79 de la ley, tal como lo considera el
artculo 57 de la Ley No.16587, la nueva Ley precisa adems
esta responsabilidad en el caso del incumplimiento de la
notificacin.
A efecto de facilitar el cumplimiento de la diligencia
notarial del protesto, por la falta de pago la ley distingue
en su artculo 72 entre el plazo que el documento debe
presentarse al Fedatario para el protesto, as en lo que se
refiere a la letra de cambio se deber presentar dentro de los
primeros
ocho das del vencimiento como lo dispona la Ley
No.16587, sin embargo el plazo para el trmite de esta
diligencia, deber ser dentro de los 15 das siguientes del
vencimiento del ttulo.
La razn de esta distincin en los plazos se debe a la
costumbre de presentar a protesto el documento el ltimo da,
causando problemas para la realizacin del acto debido a la
limitacin del tiempo.
En el caso de los dems ttulos valores sujetos a protesto
este se realizar dentro de los 15 das siguientes a la fecha
en que debi cumplirse la respectiva obligacin, a excepcin
del Cheque y de otros ttulos valores con vencimiento a la
vista.
El protesto deber efectuarse de lunes a viernes, siempre que
el da se hbil.39
Para la Ley No.16587, el protesto debe constar en acta que el
notario o juez de paz, debe extender en un registro especial
para protestos.
A efecto de simplificar el acto y reducir el margen de error,
segn
la
Ley
No.27287,
el
protesto
consiste
en
una
notificacin
dirigida
al
obligado
principal
de
cuya
realizacin dar fe el funcionario respectivo (Notario o Juez
de paz), sealando el artculo 77 los requisitos que debe
contener. La notificacin da lugar a que el obligado se
apersone al local de la Notaria o del Juzgado para cumplir con
la obligacin requerida el da de la notificacin o el da
siguiente hbil.

39

La Ley No. 16587 dispone en su artculo 53, que los actos relativos al protesto podrn cumplirse en da hbil
y antes de las diecinueve horas.

20
Si el protesto se realiza contra el obligado principal o, en
su caso, contra el girado no aceptante de la Letra de Cambio,
libera de la obligacin de hacerlo contra los dems obligados.
Es facultativo hacerlo contra dichos obligados solidarios y/o
garantes.40
En cuanto a los requisitos formales que debe cumplir la
notificacin los mismos se encuentran especificados en el
artculo 77.1 de la Ley,41 debiendo estos ser materia de
observacin, en caso de no ser as
constituir un protesto
defectuoso, siendo una de las causales
de contradiccin al
ejercicio de las acciones derivadas del ttulo. (art.19.1.d)
La notificacin debe de ser entregada personalmente o enviada
por el fedatario utilizando los medios fehacientes quien
aseguren tal notificacin.
Corresponde hacer la notificacin en el domicilio sealado en
el ttulo valor como lugar de pago, en el caso que ttulo no
indicase el domicilio o este no puede determinarse de acuerdo
a las reglas del artculo 66, o cuando esta indicacin fuere
inexistente, el protesto se har mediante notificacin cursada
a la Cmara de Comercio Provincial correspondiente al lugar de
pago o, de no poder determinarse ste, del lugar de su
emisin. De no existir Cmara de Comercio en dichos lugares,
el Fedatario que intervenga dejar constancia de ello y en su
mrito se prescindir de dicha notificacin, sin que por ello
se afecte la calidad de ttulo valor protestado que tendr el
documento. Se ha suprimido la posibilidad de realizar el
protesto, a falta de Cmara de Comercio en cualquier
establecimiento mercantil, como lo indica la Ley No.16587.
Por otra parte habr un Registro de Protesto que corresponde
al Fedatario y el Registro Nacional de Protestos, que la ley
crea en su art.85.1 (b), y
que mantendr la Cmara de
Comercio de Lima, adems las Cmaras de Comercio de Provincias
debern llevar un Registro.
La constancia de las notificaciones que se cursen las
mantendr el Fedatario, en actas o registros,
que podrn
constar en libros, hojas sueltas u otros medios mecnicos o
electrnicos; as como de los pagos o aceptaciones parciales,
negacin de firma u obligaciones que sealen las personas
contra quienes se realice el protesto).42
40

Ley No.27287. Art.63.2.

Entre los requisitos no se encuentra la trascripcin del ttulo como lo exige el artculo 55 de la Ley No.
16587.
41

42

La Quinta Disposicin Modificatoria de la Ley No.27287, modifica los artculos 75 al 77 de la Ley del
Notariado aprobado por Decreto Ley No.26002, que corresponde al Registro de Protestos, sealndose las

21
El Registro de Protestos tiene un carcter pblico al disponer
el artculo 78.5 que cualquiera puede solicitar que el
Fedatario expida constancias o certificaciones de haber
cumplido con las notificaciones conforme conste en el acta o
registro; as como de la fecha en la que se recibi el ttulo
valor para su protesto, los pagos o aceptaciones parciales,
negacin de la firma u obligaciones que sealen las personas
contra
quienes
se
realice
el
protesto,
la
falta
de
apersonamiento del emplazado al local de la Notaria.
Para efectos de la constitucin del Registro Nacional de
Protestos y Mora se basa en la informacin que transmitan las
Cmaras de Comercio de Provincias a la Cmara de Comercio
dentro de los cinco das siguientes de su recepcin, a efecto
que esta la en el Registro Nacional de Protestos y Moras.
Para tal efecto la informacin deber ser proporcionadas a las
Cmaras de Comercio Provinciales por parte de:
a) Los fedatarios, que estn obligados a remitir mensualmente a
las Cmaras de Comercio Provincial del protesto, donde las
hubiere, la relacin de todos los protestos realizados por
ellos o, desde luego, por los secretarios notariales, con todos
los datos esenciales para la identificacin del documento y de
las personas que hubieren dado lugar al acto.
b) Las Empresas del Sistema Financiero, respecto de los ttulos
valores sujetos a protesto, incluido el cheque cuyo pago debe
verificarse con cargo a una cuenta que se mantenga en dicha
Empresa.
c)El tenedor del ttulo en el caso que este por disposicin de
la ley o por acuerdo entre las partes no este sujeto a protesto
ni a formalidad sustitutoria.
d) El Juez o el Tribunal Arbitral en el caso que la demanda
judicial o arbitral no se acompae la constancia de haber
informado a la Cmara de Comercio del lugar correspondiente.
e)La autoridades jurisdiccionales
respecto al inicio y
culminacin del proceso penal por libramiento indebido de
cheques rechazados por falta de fondos.

anotaciones que deber de contener el Registro, as como pueda constar en libros, o en medios electrnicos o
similares, autorizando a que pueda llevarse libros separados para ttulos valores sujetos a protesto por falta de
aceptacin, por falta de pago y otras obligaciones.

22
f) El juez civil en los
fondos.

procesos de

cobro de cheques sin

Tratndose de protestos por falta de aceptacin en el caso de

la Letra de Cambio, existe igualmente la obligacin de
informar, consignando el nombre de girador y registrndose en
forma independiente del protesto por falta de pago.(art.147).
En lo que se
obliga a las
durante cinco
ao siguiente

refiere al mantenimiento de la informacin se

Cmaras de Comercio Provinciales a guardarlas
(5) aos, contados a partir del 1de enero del
al de su anotacin en el Registro.

El pago total que se realice en forma tarda, da lugar a lo

que la ley denomina regularizacin del protesto, en este
caso cursado las comunicaciones respectivas, permanecer
registrado durante tres aos, computados desde la misma fecha
antes sealada.
Los registros que
carcter pblico.

lleven

las

Cmaras

de

Comercio,

tienen

XIV.- Acciones cambiarias derivadas de los Ttulos Valores.

La falta de protesto, trae como consecuencia la prdida de la

accin cambiaria, la misma que puede subsanarse en caso que el
tenedor logre dentro de los plazos de prescripcin 43 de la
respectiva accin cambiaria obtener en forma expresa o ficta,
el reconocimiento judicial en su contenido y firma del ttulo
valor, por parte del o de los obligados respecto a quienes se
ejercite la correspondiente accin cambiaria.
La Ley No. 16587, considera que esta recuperacin no alcanzaba
a la accin cambiaria de regreso. El artculo 97.2 de la Ley
No. 27287, no hace ninguna distincin al respecto.
43

.Ley No.27287. Artculo 96.- Plazos de prescripcin de las acciones cambiarias

96.1 Las acciones cambiarias derivadas de los ttulos valores, prescriben:
a) A los tres aos, a partir de la fecha de su respectivo vencimiento, la accin directa contra el obligado
principal y/o sus garantes;
b) Al ao, a partir de la fecha de su vencimiento, la accin de regreso contra los obligados solidarios y/o
garantes de stos;
c) A los seis meses, a partir de la fecha de pago en va de regreso, la accin de ulterior regreso contra los
obligados y/o garantes de stos, anteriores a quien lo ejercita. Dentro de este mismo plazo debe ejercitarse
la accin de repeticin que corresponda al garante del obligado principal contra ste.
96.2. En el caso de los cheques, los plazos de prescripcin sealados en los incisos a) y b), se computan a partir
del ltimo da del plazo de presentacin a cobro sealado en esta Ley; y, en el caso de los dems ttulos valores
con vencimiento a la vista, el cmputo se har a partir del da de su presentacin a cobro o, de no haberse dejado
constancia de ello, a partir del da de su respectivo protesto o de la formalidad sustitutoria; y, de no estar sujeto a
ello, a partir del ltimo da para su presentacin al pago conforme a ley o del sealado para ello en el mismo
ttulo.

23

XV.- Caducidad y prescripcin de las acciones derivadas de los Ttulos Valores.

El Ttulo Octavo del Libro Primero se refiere a

prescripcin y caducidad de las acciones derivadas de
Ttulos Valores, en este sentido seala el plazo
prescripcin de las acciones cambiarias, y la caducidad
derecho de suspensin de pago. En lo que concierne a
acciones cambiarias se guardan los mismos plazos de la
No.16587, sin embargo la nueva ley se refiere a
prescripcin de estos plazos y no a la caducidad como
seala la Ley No.16587.

la
los
de
del
las
Ley
la
lo

Se precisa, en el artculo 96.2 el computo de los plazos de

prescripcin en el caso de los cheques, el que se inicia a
partir del ltimo da del plazo de presentacin a cobro
sealado en esta Ley; as como el computo en el caso de los
dems ttulos valores con vencimiento a la vista, el que se
har a partir del da de su presentacin a cobro o, de no
haberse dejado constancia de ello, a partir del da de su
respectivo protesto o de la formalidad sustitutoria; y, de no
estar sujeto a ello, a partir del ltimo da para su
presentacin al pago conforme a ley o del sealado para ello
en el mismo ttulo.
Los plazos de caducidad son
interrupcin, ni suspensin.44

perentorios

no

admiten

En lo que respecta a la caducidad, la misma se presenta cuando

en el procedimiento de declaracin de ineficacia de un ttulo
valor se solicita la suspensin del pago, y no se notifica al
obligado de su inicio, o el peticionario no le hace entrega de
la copia de la respectiva demanda.

XVI.- Declaracin de ineficacia del Ttulo Valor.

La declaracin de ineficacia de los ttulos valores se

simplifica al tramitarse mediante el proceso sumarsimo en
lugar del abreviado como esta previsto en la Ley No.16587. En
este mismo proceso de ineficacia, se introduce la prctica
internacional del stop payment o proceso de suspensin de
pago extrajudicial, estableciendo un trmino breve para que se
d inicio a la accin de ineficacia. El Cdigo Penal sanciona
a quien indebidamente y con dolo o motivo falso, o slo con el

44

La Ley No. 16587 en su art. 203 considera la interrupcin de la prescripcin la que tiene efecto slo respecto
a la persona contra la cual se hubiere producido el hecho que la determina.

24
fin de eludir el cumplimiento de su obligacin, requiere la
suspensin del pago.
XVII.- Normas de Derecho Internacional Privado.

Se culmina la Primera Parte del Proyecto, con la introduccin

de normas de derecho internacional privado en materia de
ttulos valores, aspecto no contemplado en la Ley No.16587,
reglas que sern de mucha utilidad para el juzgador, ya que
cada vez son ms frecuente los casos de valores mobiliarios y
ttulos valores emitidos y pagaderos en el exterior que
circulan en nuestro pas.
Todas estas normas sern, en principio, de aplicacin a todos
los valores en ttulo o en anotacin en cuenta, de acuerdo a
la naturaleza materializada o desmaterializada.
En relacin a la solucin de conflictos en materia cambiaria
diversas
Convenciones
y
Tratados
se
han
encargado
de
regularlas, a nivel continental se puede sealar: El Tratado
de Lima, de 1878, los Tratados de Montevideo de 1889 y 1940,
el Cdigo Bustamante de 1928,45 la Convencin Interamerica
sobre conflicto de leyes en materia de Letras de Cambio,
Pagars
y
Facturas,46
la
Convencin
Interamerica
sobre
47
conflicto de leyes en materia de cheques, a nivel mundial se
encuentran: La Reglas de La Haya de 1912, la Convencin de
Ginebra de 1930. Por otra parte existen normas de esta
naturaleza en el Proyecto de Ley Uniforme para Amrica
Latina.1967. (Proyecto INTAL).
Las normas que considera la Ley No.27187, se basan en las
contenidas en las Convenciones Interamericanas citadas.
XVIII.- Ttulos Valores Especficos.

En el caso de la Letra de Cambio entre otras variaciones,

tenemos que el vencimiento a la vista se desliga del acto de
aceptacin en modo tal que sea posible emitir ttulos valores
que deben ser atendidos en su pago, en el acto de su
presentacin, venciendo en dicha oportunidad, por lo que la
Letra de Cambio con esta forma de vencimiento puede o no estar
aceptada previamente. Se elimina la Letra de Resaca por su
poca o ninguna utilizacin en nuestro medio. Se elimina
45

Aprobado en la Sexta Conferencia Panamericana de La Habana de 1928.

La Convencin fue aprobada en la reunin de la CIDIP I, celebrada en la ciudad de Panam, Repblica de
Panam en Enero de 1975. El Per la ratific por Decreto Ley No.21976.
47
La Convencin fue aprobadaprobada en la reunin de la CIDIP II celebrada en la ciudad de Montevideo,
Uruguay en 1979. El Per la ratific por Decreto Ley No.22953.
46

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tambin el Vale a la Orden por su falta de uso tanto en el
mercado nacional como internacional
En el caso del Cheque se fijan las causales de cierre de las
Cuentas Corrientes, se posibilita la emisin de cheques a la
orden de ms de un beneficiario con clusulas "y" "y/o o",
excepto en el caso de la persona jurdica, salvo que sea para
su abono en cuenta corriente,48 se establece el rgimen de su
cobro, se incorporan nuevos cheques especiales como el cheque:
giro, garantizado, pago diferido. Este ltimo cuyo uso viene
generalizndose
en
la
legislacin
comparada,
permitir
suspender su presentacin al cobro, hasta la fecha consignada
en el mismo ttulo que no exceder de 30 das desde su giro,
de esta manera se evitar su uso como ttulo de crdito.
Se
actualizan
y
precisan
diversos
ttulos
valores
representativos de derechos reales de garanta como, la
Factura Conformada, el Warrant, el Ttulos de Crdito
Hipotecario Negociable. El Warrant podr emitirse en forma
exclusiva o conjuntamente con el Certificado de Depsito,
posibilitando la emisin del llamado Warrant Insumo-Producto.
Se posibilita la emisin de Certificados Bancarios de Moneda
Nacional, en los mismos trminos que los Certificados Bancario
de Moneda Extranjera, tendiendo a la desdolarizacin de
nuestra economa posibilitando adems su emisin a la orden y
al portador.
En el caso de la Factura Conformada se ha
limitado su
emisin, en los casos de venta al crdito de bienes muebles
(mercaderas) y no extenderla a la prestacin de servicios, en
razn, se sostiene, que el mayor mrito de este ttulo lo
constituye la afectacin en prenda de los bienes objeto de
compra venta al crdito: y, para el caso de prestacin de
servicios con pago diferido resulta suficiente el uso de la
Letra de Cambio o del pagar, al no existir bien qu afectar
en garanta real
Adems de la Carta de Porte y del Conocimiento de Embarque, se
reestructura
el
rgimen
de
los
valores
mobiliarios,
armonizndolo con la Ley General de Sociedades y la Ley del
Mercado de valores, haciendo especial mencin a las emisiones
de Obligaciones estructuradas y a los valores que vienen
generando en los procesos de titulizacin de activos y de
administracin de fondos mutuos y de inversin.

Ley No.27287. Art.176.4. - "En los casos de giro de cheques en favor de dos o ms personas con clusula y,
su endoso o, en su caso, su pago, debe entenderse con todas ellas; mientras que si se utilizan las clusulas y/o
u o, cualquiera de ellas o todas juntas tienen tales facultades. A falta de estas clusulas, se requerir la
concurrencia de todos los beneficiarios sealados en el ttulo".
48