UNIVERSIDAD CENTROCCIDENT AL

LISANDRO ALVARADO
SISTEMA DE EDUCACION A
DISTANCIA
DECANATO DE CIENCIAS Y
TECNOLOGA

GUA DIDCTICA

TEMA 6: PRESUPUESTO DE
CAPITAL
Autor: Rafael Acevedo.
Barquisimeto, Octubre 2009.-

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UNIVERSIDAD CENTROCCIDENT AL
LISANDRO ALVARADO
SISTEMA DE EDUCACION A
DISTANCIA
DECANATO DE CIENCIAS Y
TECNOLOGA

GUA DIDCTICA

TEMA 6: PRESUPUESTO DE CAPITAL

Datos de Identificacin
Elaborado por: Rafael A. Acevedo R.
Correo-electrnico: prof_acevedo@hotmail.com
Telfonos de contacto: 0251-2591596 (Dpto de Estudios Bsicos y Sociales)
Fecha Elaboracin: Octubre 2009
Fecha de ltima Actualizacin: N/A
Horario Consultas 2009-1: Mircoles 9:35Am-12:00Pm / Jueves de 3:40Pm-6:05Pm.

Rafael A. Acevedo R.

Objetivo General de Aprendizaje

Determinar la factibilidad econmica de inversiones de capital por medio de los
mtodos basados en el valor del dinero en el tiempo.

Objetivo Especficos de Aprendizaje

1. Conceptualizar los aspectos bsicos relacionados con bienes de capital y

depreciacin de propiedades.
2. Aplicar las tcnicas de evaluacin de capital.
3. Sealar los diferentes mtodos utilizados en la inversin de capital.

Contenido
1. Definiciones de Bienes de Capital.
2. Depreciacin de Propiedades, Planta y Equipos
3. Tcnicas de Evaluaciones de Inversin de Capital.
4. Mtodos basados en el valor del dinero en el tiempo o
flujo de efectivo descontado.

Fuentes de Informacin
La presente gua est elaborada para que tengas en un solo recurso una serie de
conceptos ubicados en diversos libros.

Rafael A. Acevedo R.

Evaluacin de los Aprendizajes

Para que conozcas el grado de aprendizaje que llevas sobre este tema, tendrs
oportunidad de:
1. Elaborar los ejercicios propuestos como autoevaluacin.
2. Realizar una prueba interactiva en lnea de carcter formativo, es decir no
tendr puntaje sobre la nota final del curso.
3. Tres prcticas para ser resueltas en grupo (Tema 6, Tema 7 y Tema 8) o
individual para ser entregada a la siguiente clase, al inicio del tema el
profesor los designar aleatoriamente. Para el tema 6 la prctica tendr un
Valor de 4 Puntos
4. Una prueba individual escrita y presencial que permitir
evaluar el logro de los objetivos especficos. Esta prueba
incluir el contenido de los temas 6, 7 y 8. Se realizar a
ms tardar en la semana 11. Valor 25 Pts
Nota: Recuerda que para el examen est prohibido totalmente el uso de
celulares de cualquier tipo. Si hay algn formato debes llevarlo ya impreso
para que no agotes tu tiempo realizndolo.

Rafael A. Acevedo R.

DESARROLLO DEL APRENDIZAJE

Conocimientos Previos
El curso Contabilidad Gerencial y Costos, incluyendo su material didctico,
est concebido para participantes con escasos o nulos conocimientos del rea
contable.
Las guas didcticas pretenden aportar todo el aspecto terico prctico a los
participantes, por lo cual, la bsqueda de informacin de ellos para profundizar en
el tema desarrollado queda a su discrecin dependiendo de su inters por el
mismo.
Los conocimientos previos para el tema 6 debieron obtenerse con la
consecucin por parte de los participantes en temas anteriores:
Definicin de Activos Fijos.
Elementos bsicos de Depreciacin.

1. DEFINICIONES DE BIENES DE CAPITAL

Son bienes de uso durable y, por lo tanto, van a ser usados o

usufructuados por largo tiempo en beneficio de la empresa. Estn
destinados a la produccin de bienes y servicios para la venta o para el uso
de la propia empresa (Brito, 2001: 725)

El BCV en su pgina web define a los bienes de capital como Bienes que
se utilizan para la produccin de otros bienes de consumo o de inversin, y
que se deprecian en el proceso de fabricacin

Por su parte, la pgina web eumed.net, los define como Aquellos bienes
cuya utilidad consiste en producir otros bienes o que contribuyen
directamente a la produccin de los mismos.

Rafael A. Acevedo R.

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Los bienes de capital pueden clasificarse en:
DEPRECIABLES: Conformado por todos los bienes que sufren una prdida
de valor ocasionada por el uso y/o el tiempo.
NO DEPRECIABLES: Aquellos que por su naturaleza no sufren
depreciacin.
AGOTABLES: Son recursos naturales los cuales van perdiendo valor por la
explotacin a la que se les somete.

2. DEPRECIACIN DE PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO

Segn Brito (2001), la depreciacin ms que la prdida de valor o deterioro

fsico de los activos debera enfocarse hacia la recuperacin del valor del
bien debido a que este generar ingresos durante un perodo determinado.
(pp. 743)

De acuerdo a diversos diccionarios de economa, se puede considerar a la

depreciacin como la reduccin anual del valor de una propiedad, planta o
equipo. La depreciacin puede venir motivada por tres motivos: El uso, el
paso del tiempo y la obsolescencia.

MTODOS DE CLCULO DE LA DEPRECIACIN

Existen varios mtodos de clculo de la depreciacin, lo cual va a variar

dependiendo de las polticas de la empresa, la naturaleza del bien y otras
caractersticas que deben ser analizadas antes de elegir alguno. Sin
embargo, es necesario tener muy claro los elementos que intervienen en la
depreciacin para poder entender mejor dicho proceso:

Valor de Costo (C): Est conformado por la cantidad pagada para

adquirir un bien y al cual se le debe incluir todos los dems gastos
necesarios para ponerlo en su lugar y en condiciones de funcionar.

Valor de Salvamento (S): Es el valor que se estima tenga un bien

cuando ha finalizado el perodo de su productividad.

Rafael A. Acevedo R.

Monto Depreciable (MD): es el resultado de restarle al costo el valor

de salvamento (MD=C-S).

Valor segn Libros o Valor Contable: es la diferencia entre el costo y

la depreciacin acumulada a una determinada fecha.

Valor Real: Es el monto que se recupera cuando el activo es

desincorporado y realmente vendido.

Vida til: es el perodo de tiempo que se estima que un bien durar

prestando el servicio por el que fue adquirido.

MTODO DE LNEA RECTA

Este mtodo consiste en distribuir equitativamente el monto depreciable
entre la vida til. Es decir se calcula de la siguiente manera:
Dep = MD/Vida til
Caso Prctico1: El 01-05-2006 se compr una mquina por 164.000 Bsf.
La empresa utiliza el MLR, se le estim un salvamento de 20.000 Bsf y una vida
til de 4 aos. Se pide: a) Determinar la depreciacin anual y mensual; b)
Elaborar el cuadro de depreciacin; c) Determinar la depreciacin acumulada y el
valor contable al 31-12-2008 y a la fecha.
SOLUCIN:
a.1) Dep(anual) = (164.000Bsf-20.000Bsf)/4aos
= 144.000Bsf/4aos
= 36.000,00 Bsf/ao
a.2) Dep(mens) = (164.000Bsf-20.000Bsf)/4aos
= 144.000Bsf/48meses
= 3.000,00 Bsf/ao

Recuerda que para todos los ejercicios de contabilidad gerencial y costos utilizaremos aos y meses
comerciales, es decir, todos los meses, sin excepcin, se calculan a base de 30 das y todos los aos, sin
excepcin, a razn de 360 das.

Rafael A. Acevedo R.

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b.) Cuadro de depreciacin
PERIODOS DE
DEPRECIACION
VALOR A
LAPSOS
MESES DEPRECIAR CUOTA ANUAL
01-05-06 - 31-12-06
8
144.000,00 1/4 36.000,00
01-01-07 - 31-12-07
12
144.000,00 1/4 36.000,00
01-01-08 - 31-12-08
12
144.000,00 1/4 36.000,00
01-01-09 - 31-12-09
12
144.000,00 1/4 36.000,00
01-01-10 - 30-04-10
4
144.000,00 1/4 36.000,00

DEPRECIACION
A
VALOR S/
MENSUAL REGISTRAR ACUMULADA LIBROS
3.000,00
24.000,00
24.000,00 140.000,0
3.000,00
36.000,00
60.000,00 104.000,0
3.000,00
36.000,00
96.000,00
68.000,00
3.000,00
36.000,00
132.000,00 32.000,00
3.000,00
12.000,00
144.000,00 20.000,00

c.1)
C = 164.000
S = 20.000
VU = 4 aos = 48 meses
t = 01-05-06 AL 31-12-08 = 32 meses
Utilizando la frmula:
DA(31-12-08) = 32meses* ((164.000Bsf-20.000Bsf)/48meses)
= 96.000,00 BsF
c.2) Realzalo t a la fecha de hoy.
Ejercicio de Control:
El 01-05-2006 se compr una mquina por 164.000 Bsf. La empresa utiliza
el MLR, se le estim un salvamento de 20.000 Bsf y una vida til de 4 aos.
Se pide: a) Determinar la depreciacin anual y mensual. b) Elaborar el cuadro de
depreciacin. c) Determinar la depreciacin acumulada y el valor contable al 3112-2008 y a la fecha.
MTODO SALDOS DECRECIENTES
Conocido tambin como mtodo porcentaje fijo sobre el valor contable. La
depreciacin se obtiene al aplicar el porcentaje al valor contable que tena el activo
al finalizar el ltimo ao de trabajo.

Rafael A. Acevedo R.

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Ejemplo:
La empresa METAL C.A. adquiri una maquinaria con las siguientes
caractersticas:
Fecha de compra: 01-08-07
Costo = 120.000
Mtodo: Saldo decreciente.
V.U= 4aos
Tasa de Dep (R) = ?
Salvamento = 15.552
La empresa cierra todos los 31/10.
Se pide: Elaborar el cuadro de depreciacin.
SOLUCIN
Se debe calcular por medio de la siguiente frmula la tasa de Depreciacin:

Donde R: Tasa de Depreciacin; t: Vida til; S: Valor de Salvamento; C: Costo.

Sustituyendo por los valores se obtiene que:
R = 0,40
que expresado en porcentaje sera
40%
Se elabora el cuadro de depreciacin:
PERIODOS DE DEPRECIACION
LAPSOS
01-08-07 al 31-10-07
01-11-07 al 31-07-08
01-08-08 al 31-10-08
01-11-09 al 31-07-10
01-08-10 al 31-10-10
01-11-10 al 31-07-10
01-08-10 al 31-10-10
01-11-10 al 31-07-11

VALOR
MESES CONTABLE CUOTA
3
120.000,00 0,40
9
3
72.000,00
0,40
9
3
43.200,00
0,40
9
3
25.920,00
0,40
9

ANUAL
48.000,00
28.800,00
17.280,00
10.368,00

Rafael A. Acevedo R.

DEPRECIACION
A
VALOR S/
MENSUAL REGISTRAR ACUMULADA LIBROS
12.000,00
12.000,00 108.000,0
4.000,00
36.000,00
48.000,00 72.000,0
55.200,00 64.800,0
7.200,00
2.400,00
21.600,00
76.800,00 43.200,0
4.320,00
81.120,00 38.880,0
1.440,00
12.960,00
94.080,00 25.920,0
2.592,00
96.672,00 23.328,0
864,00
7.776,00
104.448,00 15.552,0

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Ntese que el ltimo valor segn libros, iguala al valor de salvamento.
Ejercicio de Control:
La empresa METAL C.A. adquiri una maquinaria con las siguientes
caractersticas:
Fecha de compra: 01-10-05
Costo = 450.000
Mtodo: Saldo decreciente.
V.U= 6aos
Tasa de Dep = ?
Salvamento = 52.942,05
La empresa cierra todos los 31/12.
Se pide: Elaborar el cuadro de depreciacin.

3. TCNICAS DE EVALUACIONES DE INVERSIN DE CAPITAL

Son mtodos que sirven para determinar la rentabilidad de un proyecto de
inversin, es decir, determinan si es conveniente invertir o no en una determinada
actividad o activo.

4. MTODOS BASADOS EN EL VALOR DEL DINERO EN EL

TIEMPO O FLUJO DE EFECTIVO DESCONTADO
4.1 ASPECTOS PRELIMINARES
Los mtodos basados en el valor del dinero en el tiempo considera los
intereses bancarios como un factor que afecta al dinero ocasionando una
disminucin de su valor real.
4.1.1 EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
El valor del dinero vara en el tiempo ya que una cantidad de dinero recibida hoy
es ms valiosa que la misma suma recibida dentro de un ao... La diferencia

Rafael A. Acevedo R.

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proviene del beneficio que genera el propio dinero a travs del tiempo el cual se
mide por la tasa de inters o de rendimiento (Blanco, 2006: p.79)
Por lo tanto, el dinero tiene dos valores:
Nominal: es el monto determinado en un momento especfico. Ejemplo: 100 Bs del
ao 2009 su valor nominal es 100 al igual que 100Bs del 2028.
Real: es el valor verdadero del dinero tomando en cuenta el tiempo y el inters. Es
decir: 100Bs del 2009 >> 100Bs del 2028.

100 Bs

25%

100 Bs
2028

2009
VP = 100

VF = 6.938,89

VP = 1,44

VF = 100

Valor Presente (VP): es el valor actual del dinero de un ao o perodo

determinado.

Valor Futuro (VF): es el valor que tendr el dinero actual.

CLCULO DEL VF Y VP

Sustituyendo los valores en la frmula:

Por lo tanto 100 Bs en el ao 2009 tendr un Valor de 6.938,89 Bs en el 2028.

Actividad de Control: Calcular el VP de 100 Bs del ao 2028 en el ao 2009.
4.2 MTODO DEL VALOR PRESENTE NETO

Rafael A. Acevedo R.

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Donde: I0 es la inversin inicial, VPFC es el Valor Presente del Flujo de Caja.
Se debe calcular el valor presente de todos los flujos de caja que se espera
obtener. Para decidir si se invierte o no:
VPN < 0: Se rechaza el proyecto; VPN > 0: Se acepta.
Ejemplo:
(En millones de Bolvares):
Inversin Inicial (Io): Bs. 100; Flujos de Fondos Netos (FFN): Bs. 50 (ao 1); Bs.
65 (ao 2); Bs. 85 (ao 3) Bs. 90 (ao 4); Bs. 120 (ao 5); i: 44%
VPN = -100 + (34,7 + 31,4 + 28,5 + 20,9 + 19,4) = 34,9
Por lo tanto: Se acepta el proyecto.
Ejercicio de Control:
Evale la siguiente inversin que la empresa METAL C.A. desea realizar.
De acuerdo al VPN qu recomienda ud: Inversin Inicial: Bs. 100; Flujos de
Fondos Netos: Bs. 75 (ao 1); Bs. 58 (ao 2); Bs. 40 (ao 3) Bs. 25 (ao 4); Bs. 15
(ao 5); i: 30%
4.3 MTODO DE LA TASA INTERNA DE RENDIMIENTO
Es la tasa de inters r ubicada en el factor (1+r)- que iguala el valor de la
sumatoria de los VP de los flujos de fondos a la inversin realizada,
haciendo que el VPN sea igual a cero (Blanco, 2006: p.99)
Representa la tasa de inters ms alta que un inversionista podra pagar
sin perder dinero, si todos los fondos para el financiamiento se tomaran
prestados y el prstamo (principal e inters acumulado) se pagara con las
entradas en efectivo de la inversin a medida que se fuesen produciendo
(Sapag y Sapag, 2000: p.302)
Clculo:
TIR (aprox) = Ii + (Is Ii) * VPNP/ VPNP VPNN
donde: Ii: Tasa de inters inferior; Is; Tasa de inters superior; VPNP: VPN
Positivo; VPNN: VPN Negativo

Rafael A. Acevedo R.

15
Ejemplo:
Siguiendo el mismo caso anterior (del VPN):
Ii = 44%
Is = 64%
VPNP = 34,9
VPNN = -3,5
TIR (aprox) = 44% + (64% 44%) * 34,9 / 34,9 (-3,5)
TIR (aprox) = 44% + 20% * 0,90885417
TIR (aprox) = 44% + 18,18%
= 62,20%
Nota: Una vez obtenida la TIR aproximada se calcula nuevamente el VPN con ella,
si no se iguala a cero (el VPN) se va modificando la tasa hasta que suceda, esta
manera es la forma conocido al tanteo. Otra forma es calcular dos TIR con las
que los VPN sean lo ms cercano a cero pero que uno sea negativo y otro positivo
(ejemplo, -3,5 y 4) y aplicar la interpolacin.
(La TIR para este caso es = 61,6%)
Ejercicio de Control:
Calcule la TIR del proyecto de Inversin de la empresa METAL C.A.
4.4 MTODO DEL NDICE DE RENTABILIDAD
Tambin llamado el mtodo de Retorno Contable. Es otro criterio
comnmente utilizado2 que define una rentabilidad anual esperada. Es decir, es
una razn porcentual entre la utilidad esperada de un perodo y la inversin inicial
requerida. TR = VPFFN/Io
Ejemplo:
En el caso que se ha venido desarrollando, el 1er ao se esperan 34,7 Bs de
VPFFN por lo cual:
TRC = 34,7/100 = 0,347 para el primer ao. Tambin suele presentarse en un
cuadro como el que se muestra a continuacin.

No es muy aceptado por los especialistas de evaluacin y formulacin de proyectos.

Rafael A. Acevedo R.

16

AO
1
2
3
4
5

VPFFN
34,7
31,4
28,5
20,9
19,4

TRC
0,347
0,314
0,285
0,209
0,194

ACUM
34,7
66,1
94,6
115,5
134,9

TRC(acum)
0,347
0,661
0,946
1,155
1,349

Ejercicio de Control:
Calcule la TRC del proyecto de METAL C.A.
4.5 MTODO DEL PERODO DE RECUPERACIN
Mediante [este mtodo] se determina el nmero de perodos necesarios
para recuperar la inversin inicial, resultado que se compara con el nmero
de periodos aceptable por la empresa (Sapag y Sapag, 2000: p.309)
Es una herramienta adicional que se utiliza para medir la factibilidad
financiera de un proyecto, pero de menor representatividad que el VPN y la
TIR, calcula el nmero de perodos necesarios que deben transcurrir para
recuperar una inversin inicial dada (Blanco, 2006: p.102)
Ejemplo:
Siguiendo con el ejemplo que se viene desarrollando, calcular el PR:
Solucin:
Se debe elaborar un cuadro en el cual se muestren los VPFC anual y acumulado
AO
1
2
3
4
5

FFN
50
65
85
90
120

VPFFN
34,7
31,4
28,5
20,9
19,4

ACUM
34,7
66,1
94,6
115,5
134,9

Se determina que antes del 4to ao se recuperar la inversin inicial (ntese que
se compara con el VPFFN).

Rafael A. Acevedo R.

17
Con mayor exactitud, para este caso:
PR = 3 aos y 3,1 meses.
Ejercicio de Control:
Determine el Perodo de Recuperacin de METAL C.A.

Interaccin
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Referencias

Rafael A. Acevedo R.