Chap.

1 : ANALYSE FINANCIERE PAR LE BILAN

I.

ETABLISSEMENT DE BILANS

Le bilan est un document deux colonnes qui prsente la situation patrimoniale en indiquant les
biens ou avoirs (ACTIF) et les dettes ou obligations (PASSIF) de lentreprise.
Autrement dit, le bilan est une photocopie un moment prcis de la situation financire de
lentreprise.
A partir de quel type de bilan, lanalyste financier pose son diagnostic ?
La rponse cette question indique quil existe trois formes de bilan :
-

Le bilan comptable
Le bilan fonctionnel
Le bilan financier

1. Le bilan comptable
De faon gnrale, lon tablit le bilan comptable en fin dexercice comptable partir de la balace
aprs inventaire. Dans ce bilan, au niveau de lactif, les postes sont sont valus en valeur brut, en
valeur nette et apparaissent les valeurs des amortissements et provisions. Quant au passif, les postes
sont en valeur nette.
COMPTE DE RESULTAT
JOURNAL

GRAND-LIVRE

BALANCE
BILAN

Au plan juridique, lon peut galement tablir le bilan comptable partir des informations
financires sur les biens, les crances et le capital, les dettes que possde lentreprise

Gestion chapitre 1

Page 1

Exemple : bilan comptable

N COMPTE

201
244
101
311
284
401
161
411
501
130
231
571&521
441
261
283
478
286
521

ELEMENTS

Frais dtablissement
Matriel et mobilier
Capital
Stock de marchandise
Amortissement matriel et mobilier
Dette fournisseur dexploitation
Emprunts
Crances clients
Titres de placement
Rsultat
Btiment
Banque et caisse
Dette ffiscale
Titre de participation
Amortissement btiment
Ecart de conversion actif
Amortissement de titres de participation
Dcouvert bancaire

MONTANT NET

120 000
300 000
1 500 000
385 000
55 000
450 000
785 000
265 000
50 000
270 000
1 700 000
125 000
90 000
140 000
290 000
75 000
110 000
65 000

TAF. : Etablir le bilan comptable

2. Le bilan fonctionnel
Le bilan fonctionnel est un bilan comptable retrait avant rpartition du rsultat. Cette approche du
bilan est centre sur lactivit de lentreprise et non sur la solvabilit. Lapproche fonctionnelle ou
conomique, utilise dans le cadre de continuit dexploitation permet de distinguer les flux
financiers investis dans les trois cycles de lentreprise :
-

Le cycle dinvestissement
Le cycle de financement
Le cycle dexploitation.

Selon le SYS.C.O.H.A.D.A, il existe deux modles de prsentation du bilan fonctionnel ; cela dpend
du retraitement ou non des postes des amortissements et provisions pour dprciation.

Gestion chapitre 1

Page 2

1ier modle : la partie actif du bilan est subdivis en trois colonnes (Brut ; Amortissement &
provision ; Net), il nya aucun retraitement faires sur les amortissements et les provisions
de lactif.
2ime modle : les amortissements et provisions relatifs lactif immobilis sont supprims de
lactif et ajouts aux capitaux propres ; ainsi lactif immobilis svalue en valeur brut puis
lactif circulant et la trsorerie-actif sont valoriss en valeur nette.

2.1. Comment obtient-on le bilan fonctionnel partir du bilan comptable ?

2.1.1 Retraitement et reclassement des postes
Le retraitement est un ajustement pralable ayant pour objet la correction des insuffisances des
documents comptables initiaux. Il sagit simplement de rtablir certains postes dans leur
fonctionnement. Ainsi :
A : Au niveau de lactif du bilan
a. Les immobilisations (Incorporelles, Corporelle et Financier) demeurent leur poste en
valeur brute (cot historique)
b. Les amortissement et provisions sur actif immobiliss

Ils sont limins de lactif ;

Et ports au capitaux propres (ressources propres)
c. Les stocks, Crances et Trsorerie (caisse, banque, titre de placement) : ils demeurent
leur poste en valeur nette selon le Sys.C.O.H.A.D.A

d. Bien acquis crdit-bail (Immobilisation non retraite dans le bilan comptable)

Le crdit-bail est un contrat de location de bien immobilier ou mobilier avec possibilit pour le
locataire dacqurir ce bien contre paiement dun montant convenu (leve doption) en fin de
contrat ou au terme de priode fixe davance. Cependant la socit de leasing demeure propritaire
du bien jusqu la leve doption par le locataire.
Sur le plan juridique, le crdit-bail se dcompose en deux oprations :

La location du bien contre paiement dun loyer (redevance),

La promesse de vente du dit bien moyennant le versement dun prix convenu qui tien
compte de redevances dj verses.

Sur le plan comptable, selon le Sys.C.O.H.A.D.A, le crdit-bail se traite comme une acquisition
dimmobilisation assorti dun emprunt de mme nature, do le crdit-bail est considr comme un
moyen de financement des immobilisations par emprunt.
Pour le bilan fonctionnel, on a :
Gestion chapitre 1

Page 3

Le montant brute du bien sinscrit lactif immobilis ;

Lamortissement qui aurait t pratiqu sajoute aux capitaux propres en cas dachat du
bien ;
Le solde correspondant la partie non rembourse de la dette quivalente qui aurait t
contracte, sinscrit en contrepartie dans les dettes financires long terme, si le bien avait
t financ par emprunt.
e. Effets recevoir ; effet payer et effets escompts non chu

Leffet de commerce est un document de mobilisation de crance.

Exemple : la lettre de change (traite) met en uvre trois entits : le titreur, le tir et le bnficiaire.
Le tireur (fournisseur) met le document envers le tir (client) qui atteste une dette du fournisseur
sur le client.
Un effet recevoir est une liquidit potentielle, il se classe dans la trsorerie-actif ;
Un effet payer est une dette potentielle, il se place dans la trsorerie-passif
Un effet escompt non chu a permis lentreprise dobtenir de la trsorerie (disponibilit) en lieu et
place de crance. Il sagit dun moyen de financement bancaire. Dans ces conditions :

Le crdit de trsorerie sinscrit dans la trsorerie-passif ;

En contrepartie, le montant de leffet escompt non chu sajoute lactif circulant (crance)

f.

Rgularisation-actif

Les rgularisations de charges inscrites dans le compte << charges constates davance>> demeurent
leur poste dans les crances. Ce poste a une influence sur le bilan et compte de rsultat.
g. Fonds de commerce
Les lments incorporels en particulier fonds commercial qui font lobjet dvaluation doivent tre
intgrs dans le bilan ; ainsi :

Le montant sajoute aux actifs immobiliss ;

Et en contrepartie cette valeur augment un compte de trsorerie ou compte de tiers au
passif.

h. Plus-value et moins value sur lments dactif

Ladoption de la mthode du cot historique, exige que les valeurs des biens lactif soient
conserves leur cot historique quand bien mme ces biens seraient valus en franc courant
suprieur ou infrieurs ces valeurs historiques. Cela ne concerne pas les immeubles dtenus.

Gestion chapitre 1

Page 4

B : Au niveau du passif du bilan

a. Les capitaux propres :
Au montant des capitaux propres sajoutent :

Des amortissements des actifs immobiliss ;

Des amortissements de crdits-bails ;
Des provisions rglementes ;
Des provisions pour risques et charges incertaines (ne couvrant pas de vritables oprations,
injustifies) ;

Ces capitaux propres sont diminus :

Du capital souscrit non appel

b. Les dettes financires long terme :

La somme : des emprunts, des provisions pour risques et charges probables, du

correspondant au crdit-bail;
Diminue : des primes de remboursement des obligations,

c. Les dettes circulantes :

Elles demeurent leur poste et

Sajoutent : des provisions pour risques et charges relles (certaines, justifies, risques
provisionns);

d. Rgularisation-passif
Les rgularisations de produits inscrits dans le compte << produits constats davance>> demeure
leurs poste dans les dettes circulantes. Ce poste a une influence sur le bilan et compte de rsultat.

Gestion chapitre 1

Page 5

2.1.2 Prsentation du bilan fonctionnel en masse

ACTIF OU EMPLOIS

Charges immobilises
Immobilisation Incorporelle
Immobilisation corporelle
Immobilisation financire

PASSIF OU RESSOURCES

ACTIF IMMOBILISE

Actif circulant A.O

Actif circulant H.A.O

RESSOURCES STABLES

Total Actif circulant

Trsorerie-Actif

Capitaux propres
Dettes financires
Provision pour risques et charges

Dettes circulants A.O

Dettes circulants H.A.O

Total Passif circulant

Trsorerie-Passif

3. Le bilan financier ou de liquidit

Cette approche du bilan est centre sur la solvabilit de lentreprise. Il est tabli en vue dvaluer le
patrimoine de lentreprise dans le cas de cessation dactivit, ou de lintroduction en bourse, ou de
demande de crdit auprs dun tablissement financier.
Dans ces conditions, les postes du bilan financier sont valus leur valeur actuelle (valeur vnale).
Ainsi :

Les actifs du bilan financier sont classs selon le critre de liquidit croissante. C'est--dire la
possibilit (rapidit) plus ou moins grande de transformer des actifs en liquidit pour honorer
les engagements du passif en cas de liquidation de lentreprise.
Autrement dit, un lment dactif est liquide lorsquon peut le vendre ou lencaisser
rapidement.
Les passifs du bilan sont organiss selon le critre dexigibilit croissant. C'est--dire du dlai
de rglement de la dette le plus proche vers lchance loigne (dlai de rglement des
dettes).

Dans la pratique, les postes du bilan financier sont en valeur nette et la notion de temps est prise en
compte dans lapprciation des chances des dettes : on parle de dettes << court terme>> et de
dette long terme>>.
Gestion chapitre 1

Page 6

Les concepts de Valeurs Immobilises (VI), Valeurs dExploitation (VE), Valeurs Ralisables (VR) et
Valeurs Disponibles (VD) apparaissent dans lactif du bilan.

3.1. Comment obtient-on le bilan financier

3.1.1. Retraitement et reclassement des postes
A : Au niveau de lactif du bilan

a. Les plus-values ou moins value latente sur les actifs

Plus value : la valeur actuelle (estime) du bien est suprieure sa valeur au bilan

La plus value sadditionne aux capitaux propres

Moins values : la valeur actuelle (estime) du bien est infrieur sa valeur au bilan.

La moins value se retranche des capitaux propres

b. Les immobilisations financires

La partie plus dun an des immobilisations financires sajoute lactif immobilis (VI)
La partie moins dun an des immobilisations financires sajoute lactif circulant (VR)

c. Les crances

Les crances douteuses sajoutent lactif immobilis (VI)

Le solde des crances (crances circulantes crances douteuses) demeure lactif circulant

d. Les stocks

Le stock outil, partie du stock suppose rester en permanence dans lentreprise sajoute
lactif immobilis (VI)
Le stock flottant (stock circulant stock outil) demeure lactif circulant. (VE)

Gestion chapitre 1

Page 7

e. Les effets recevoir

Les effets ngociable ou escomptable sadditionnent la trsorerie actif (VD)

Les effets difficilement ngociables (effets recevoir effets ngociables) demeurent lactif
circulant (VR)
Les effets escompts non chus sajoutent la trsorerie actif et la trsorerie - passif

f.

Les titres de placement

Les titres de placement sadditionnent lactif circulant (VR)

B : Au niveau du passif du bilan

Avant ltablissement du bilan de liquidit, le rsultat (bnfice) doit tre rpartit de telle sorte que
les dividendes payer soient rangs dans les dettes court terme et que la partie non distribue
reste dans les capitaux propres. Ainsi :
a. Le rsultat (bnfice)

Le dividende sadditionne aux dettes court terme (passif circulant)

Le solde (bnfice dividende) demeure dans les capitaux propres.

b. Les capitaux propres

On y ajoute :

Le montant de la quote-part de rsultat diminu de dividende

Le montant des provisions rglementes (amortissement drogatoire) diminue de limpt
latent
Le montant des provisions financires qui ne couvrent pas de vritables risques (sans objet)
diminu de limpt latent.

On y retire :

La perte dexercice

Gestion chapitre 1

Page 8

c. Les dettes financires long terme (classe 1)

Cest la somme :

Des emprunts
Des provisions financires pour risques et charges probables (dette plus dun an)
Des autres dettes financires plus dun an.

On y retire la partie des dettes moins dun an

d. Les dettes financires court terme

Ce sont les dettes circulantes auxquelles on ajoute :

II.

Les provisions financires pour risques et charges moins dun an

Les dividendes payer ;
La partie moins dun an des dettes long terme.

ANALYSE DE LEQUILIBRE FINANCIER

Le souci de toute entreprise est de pouvoir assurer son quilibre financier, pour cela lentreprise doit
respecter la rgle dor de la finance qui stipule que les capitaux permanent doivent assurer le
financement des actifs immobiliss (emplois stables). (F.R > OU = 0). (CP>AI). Cette rgle de
prudence, permet dobtenir une marge de scurit appele Fond de Roulement qui nest rien
dautre que lexcdent des capitaux permanents sur les immobilisations.
Ltude de lquilibre financier dune entreprise fait ressortir trois notions fondamentales :
1.

Fond de roulement
Besoin de Financement ou Fond de roulement
Trsorerie
Le fond de roulement Net (F.R.N) ou Fond de Roulement Global

Le fond de roulement net (ou global) est lexcdent des capitaux permanents sur les
immobilisations nettes (ou brute) ; c'est--dire la partie des capitaux permanents qui finance autre
chose que les immobilisations.
Le F.R.N est indicateur de solidit financire, il mesure la solvabilit de lentreprise long
terme. Il se calcule partie de haut du bilan ou bas du bilan.
Gestion chapitre 1

Page 9

HAUT DU BILAN :

FRN = Capitaux Permanent Actif Immobilis

BAS DU BILAN

FRN = (Actif Circulant + Trsorerie Actif) (Passif Circulant + Trsorerie Passif)

Si FRN > 0 : lquilibre financier est stable

Si FRN = 0 : lquilibre financier est fragile
Si FRN < 0 : lquilibre financier est instable ou dsquilibre financier

2. Besoin de financement (B.F.) ou (B.F.R.)

Toute entreprise quelque soit sa taille manifeste deux sortes de besoins :

-

Un besoin dinfrastructure (investissement). Il ncessite un financement long terme : ce

besoin est couvert par les capitaux permanents.
Un besoin de financement du cycle dexploitation appel BFE ou BFRE.

Le besoin de financement est un besoin financier qui est d au dcalage de temps entre la date
dencaissements des ventes et celle de dcaissements des achats provenant des oprations
dexploitation et hors exploitation.
La valeur des crances et des stocks peut elle rgler les dettes ?
BFE = Actif Circulant Passif Circulant

Si BFE > 0, alors lentreprise manifeste un besoin quelle doit financer hauteur de cette
somme.
Si BFE = 0, lentreprise ne manifeste aucun besoin
Si BFE < 0, lentreprise na que de ressources hauteur de ce montant

Gestion chapitre 1

Page 10

Remarque :

a. Besoin de Financement Hors Exploitation B.F.H.E. OU BFRHE.

BFHE = Emploi hors exploitation Ressources hors exploitation

Lintrt de la dcomposition de besoin de financement ou BFR en exploitation et hors exploitation,
est disoler les lments qui ne sont pas rcurrents (non rptitifs) comme par exemple une dette sur
immobilisation, et donc nayant pas besoin dun financement stable.

b. Besoin de Financement Total (BFT) ou Besoin en Fond de Roulement (BFR)

BFT (BFR) = BFE (BFRE) + (BFHE)

Le dcalage de temps entre les encaissements et les dcaissements impose aux gestionnaires de
prvoir les ressources ( BFR) pour financer le cycle dexploitation de lentreprise.
Dans la recherche de ce financement, lon doit tenir compte des deux composantes du BFR :

Sa composante structurelle qui dpend de la nature de lactivit et les conditions

dexploitation de cette activit.
Sa composante conjoncturelle ou le niveau dactivit est dcrit par la dure, crditfournisseur, la dure crdit-client et la dure de stockage.

En dfinitif, la dure du besoin de financement BFR est fortement lie au secteur dactivit et la
qualit dorganisation de lentreprise.

3. Trsorerie (TRE)
La trsorerie est le montant des disponibilits vue ou facilement mobilisable possde par une
entreprise, de manire couvrir facilement les dettes qui arrivent chance.

TRE = FRN - BFE

SI TRE > 0, alors lentreprise prsente un excdent de liquidit.

SI TRE = 0, alors la trsorerie un solde nul.

Gestion chapitre 1

Page 11

SI TRE < 0, alors lentreprise une trsorerie dficitaire ou insuffisance de trsorerie.

Remarque :

a. Un excdent de trsorerie ne reflte pas ncessairement une bonne gestion financire de

lentreprise, en ce sens que cet excdent peut tre mal utilis, ou employ des fins
personnelles.
b. La trsorerie peut tre vrifie par :

TRE = Trsorerie-Actif Trsorerie-passif

Gestion chapitre 1

Page 12