ANLISIS DE LA

GESTIN
Sesin 5 Curso de especializacin en Finanzas Aplicadas

CAPITULO

1) INTRODUCCIN
Ah tienen los objetivos de la clase de hoy da:

Dominar los estados financieros bsicos

Dominar las herramientas para analizar estados financieros bsicos

Primero la primera pregunta Cuntos son los estados financieros

bsicos?, son 4

Estado de situacin financiera (antes se llamaba balance general, ao

2010)

Estado de resultados (antes se llama estado de ganancias y prdidas,

ao 2010)

Estado de flujo de efectivo

Estado de cambios en el patrimonio

No confundir flujo de caja con flujo de efectivo, este tiene una estructura
muy distinta a l, son como primos hermanos pero no son lo mismo. Voy
a entrar a la pgina de la bolsa, ah hay empresas S.A.A, cualquiera puede
entrar a su accionariado, en cambio en una S.A.C nadie puede entrar, es
cerrada. Yo para ser accionista de Alicorp Qu tengo que hacer?,
comprar sus acciones, en la bolsa, por tanto Alicorp est obligado a
reportar estados financieros, nadie compra a ciegas, uno compra porque
sabe que la empresa es buena, las empresas en bolsa reportan
trimestralmente y que reportan?, justo la clase de hoy da, los 4 estados
financieros bsicos.
El objetivo principalmente es que dominen bien el estado de resultados y
el estado de situacin financiera, vamos a ver el estado e resultados
aunque ustedes ya lo vieron en la sesin 3, vamos a repetirlo.
1

2) ESTADO DE RESULTADOS
Qu es?, es un estado financiero bsico de 4 que muestra:
Qu te muestra este estado?, las ventas, aqu se puede ver cunto
vende una empresa.

El estado de resultados es un estado financiero bsico de 4 que te

muestra cuanto estas vendiendo, cuanto es el costo de ese producto y
cuanto son tus gastos. Recuerden que el costo est asociado con el
producto, se recupera con la venta, el gasto se asume por el principio de
devengado, el gasto no est asociado con el producto. Las ventas, los
costos, los gastos por ende te muestra las utilidades y hay 3 tipos de
utilidades: La utilidad bruta, la utilidad operativa, la utilidad neta.
Qu cosa es la utilidad bruta?

Tapemos los 0, si tu costo de este puntero laser es 80, me cuesta hacerlo

80 soles y yo lo vendo en 100 Cunto estoy ganando?, 20. Entonces la
2

utilidad bruta siempre es la del producto. Cuando escuchen la palabra

utilidad BRUTA siempre ascienlo con el PRODUCTO. Como toda
empresa despus de los costos, una empresa tiene sus gastos, lo que
esta indirectamente asociado, tengo vendedores, tengo publicidad, tengo
contador, secretaria, gerente general, cuando a tu utilidad de producto le
quitas los gastos te queda la utilidad del negocio.

Y despus de pagarle al banco y al gobierno Qu queda?, tu utilidad

como dueo o accionista. Entonces no se olviden la utilidad bruta es la
del producto, la utilidad operativa es la del negocio y la utilidad neta es la
del accionista.
Cmo se halla el margen de un producto?, cuanto tu divides LA
UTILIDAD BRUTA ENTRE LAS VENTAS, si yo compro algo a 80 y lo
vendo en 100 Cunto gano?, 20 soles y en trminos porcentuales 20%
Cmo lo halle?, 20 000 / 100 000 o 20 / 100 = 20%. Ahora como hallo el
margen de mi negocio que es 13%, seria. 13 000 / 100 000, o sea
UTILIDAD OPERATIVA ENTRE LAS VENTAS y Cmo hallo el margen
del accionista?, UTILIDAD NETA ENTRE VENTAS.
Recuerden que todos estos mrgenes: MARGEN BRUTO, MARGEN
DEL NEGOCIO, MARGEN DEL DUEO DEBEN SER ALTOS.
Vamos a hacer un repaso, supongamos que viene un cliente, les dice que
le ayuden, el ao pasado he ganado menos, tu sacas el margen bruto y
sale 15%, antes era 20%, pregunta Qu problema tiene esta empresa si
3

su margen bruto ha bajado de 15% a 20%? Tendr problemas de ventas

para empezar?, NO porque aumentan Qu problema puede tener?, un
problema de costos, tendra que revisar la materia prima directa, mano de
obra directa y los costos indirectos de fabricacin.

Qu pasara si el margen bruto se mantuviera?, es un problema de

ventas? Es un problema de costos?, NO porque el margen bruto se ha
mantenido.

Si el margen bruto se mantiene quiere decir que no es un problema

de costos. Los problemas pueden ser dos cosas el gasto de ventas o el
gasto de administracin, para que el margen bruto caiga a 2% en la
utilidad neta quiere decir que el problema est ac.

Ahora supongamos que el margen operativo en el ao 2014 fue de 13%

y en el ao 2015 fue de 12% Qu problema tiene esta empresa?, para
empezar un problema de ventas? Un problema de costo del producto?,
y cmo se dan cuenta?, porque el margen bruto no ha cambiado.
4

Un problema de margen de negocio?, los gastos han cambiado?, NO,

sigue siendo 13%, entonces Dnde est el problema para que gane
menos?, sino es las ventas, el costo, ni los gastos Cul es el problema
de esa empresa?, los gastos financieros o cualquier otra partida que se
encuentre desde ac hasta ac.

Otro reto quiero que me digan porque FerreyCorp ha cado tanto en la

bolsa?, ha cado muy fuerte desde el ao 2013, 2014 y 2015, esta es la
pgina que paro revisando para ver acciones en la bolsa de Lima.
http://www.eleconomistaamerica.com/
De 3.20 soles a 1.05 soles, ustedes van a decirme porque, ya estn en la
capacidad de decirme porque la cada de FerreyCorp Por qu ha cado
tanto en la bolsa?

Este es la realidad de un estado de resultados, olvdense del esquema

terico de un saln, ese esquema (vase imagen pgina 5) nunca lo van
a ver en una empresa real por si acaso, es un esquema acadmico. La
realidad es llena de partidas.
6

Este es uno real, ah se nota como cae la utilidad en ganancia neta del
ejercicio, imagnense que el dueo de FerreyCorp acude a Huacho,
alumnos de Huacho dganme porque yo accionista estoy perdiendo plata.
Una persona dijo margen operativo, un ratito no nos adelantemos. Un
consejito.
Voy a transcribir los principales datos del estado de resultados (pgina 6):

Utilizando la frmula: UTILIDAD BRUTA entre VENTAS (arrastrar formula

hacia la derecha en Excel).

Pregunta ustedes creen que FerreyCorp tiene un problema de ventas?,

miren sus ventas anuales, est perfecto, pero como todo gerente, si yo
vendo mas Por qu pierdo plata?, tus ventas no son el problema,
pregunta Cmo va en el margen bruto?, de 20% ha subido a 22%, est
perfecto, seor gerente lo felicito usted vende ms y tiene ms utilidad
bruta o margen bruto.

Ahora vamos a hacer el margen operativo, la frmula es UTILIDAD

OPERATIVA sobre VENTAS.

Pregunta hay un problema con el margen operativo?, NO, ms bien ha

subido, quiere decir que estos gastos de ac hasta ac, no me lo toquen
porque esta todo bien.

Alguien me dijo de repente es administracin, NO, ms bien

administracin bajo, aumento gastos de venta si pero en proporcin a las
ventas. El producto va BIEN, las ventas va BIEN, va BIEN el negocio,
entonces la pregunta es Qu ha pasado?, falta ahora el margen neto,
esto consiste en dividir la UTILIDAD NETA entre las VENTAS.

El margen neto se mantena en 5%, cay a 2% en el ao 2013 Dnde

creen que est el problema entonces?, tienen que revisar todas las
partidas que aparecen desde ac hasta ac abajo.

Dos grandes problemas ha tenido FerreyCorp, uno es GASTOS

FINANCIEROS y el TIPO DE CAMBIO. FerreyCorp se ha estado
endeudando ms y eso lo veo en el balance.

El pasivo que es deudas ha subido de 1 700 millones a 2 800 millones,

cuando t tienes ms deuda, sobre todo con bancos, va a generar ms
intereses o sea FerreyCorp se ha endeudado ms y por culpa de esa
deuda ms intereses que se reflejan como GASTOS FINANCIEROS.

Ms intereses, los felicito ese es el primer problema saben cul es el

otro?, el tipo de cambio.
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Saben lo que hace FerreyCorp?, importa maquinaria CATERPILLAR de

Estados Unidos, o sea es un importador Cul es el riesgo de un
importador con el dlar?, que suba. Imagnense no, que importaba
CATERPILLAR cuando el dlar estaba 3 soles, yo traa la maquinaria, la
venda localmente y cobraba en soles pero ahora esa maquinaria
CATERPILLAR tiene que pagar 3.30, s o no que ahora tiene que pagar
ms soles por esa maquinaria que est trayendo, el tipo de cambio
cuando sube lo mata a un importador. O sea tiene dos problemas
FerreyCorp la deuda que ha aumentado y el tipo de cambio.
Saben cmo uno se puede evitar todo estas cosas de perder por el tipo
de cambio han llegado en la universidad derivador financieros, los
forwards?, tu puedes amarrar el tipo de cambio con el banco y te olvidas
si sube o baja, tengo clientes que han hecho eso, se llama los
FORWARDS, hoy el da el tipo de cambio no es un problema, t haces un
contrato de FORWARD y se acab. Muy bien los felicito me han resuelto
el caso FERREYCORP, los felicito.

Importador

S/. 3.00

S/. 3.30

Derivados FORWARDS
Yo tengo un cliente que se llama TRANSTOURS que hace turismo, si t
quieres ir al Cuzco te armamos un paquete, si quieres una VAN te
transportamos, a Junio 2016 ha vendido 43 000 soles y un costo de 34
000 soles lo que le da un margen bruto de 20%, ha tenido gastitos y su
margen operativo ha sido 9%, lo cual me parece bajo, es ms est
cayendo con respecto a Julio y el margen neto 6%, ya a si me llamo el
dueo Por qu gano 6%?, un consejo para ustedes que van a ser
consultores financieros siempre hay que ir al DETALLE o sea ser
muy METICULOSOS.
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Lo que hicimos esta venta de 43 000 soles partirla por canales de venta.
Transtours tiene dos personas, una que se llama Roberto, una chica que
se llama Lizet, los canales por personas pero hay formas de vender. Lizet
solamente vende pasajes, una promocin que se quiera ir al Cusco, Lizet
te arma el paquete, han llegado extranjeros y quieren que los paseen por
todo Lima, ya de eso se encarga Roberto, alquilamos la VAN pero cuando
llegan ms extranjeros, no tenemos, tercerizamos una VAN, esos son los
tres canales que tenemos, esos 43 000 soles se han logrado con tres
cosas, alquilando la VAN, tercerizando y las ventas de Lizet, vamos a ver
cunto ha hecho cada uno de utilidad, cada canal.
La VAN propia tiene un margen bruto de 47% y le puede pagar a Roberto
porque este gana 1000 soles fijo, 500 por la VAN propia y 500 por la de
terceros, a nivel operativo el canal Roberto me da 39%, es excelente
porque es un negocio que gana a nivel bruto 47% y 39% como operativo,
muchos me dirn entonces no entiendo, entonces como a nivel empresa
en su conjunto le sale la utilidad neta bien bajo.
Ahora analizaremos por VAN terceros, pueden creen que es ms
rentable, cuando tercerizamos ganamos 65%, le pago a Roberto sus 500
soles (gastos administracin), me queda 49%, conclusin: nos conviene
a alquilar a terceros que usar nuestra propia VAN que encima esta viejita,
cuando tu alquilas a un tercero ya est todo pagado, en cambio en la VAN
propia tenemos que pagarle al chofer su sueldo y su gasolina, entonces
no entiendo si TransTours tiene un margen de 20%, por descarte Quin
est fallando?, Lizet, vende bastante, vende 34 000 soles pero saben que
es lo malo de vender los pasajes, se gana poquito, margen bruto 9%,
encima tengo que pagarle su sueldo, me queda 5% como utilidad neta en
ese canal Lizet, cmo es no?, les comento que estamos pensando sacar
a Lizet, en Finanzas no hay nada de sentimientos, si no funciona un canal
se elimina as de simple porque no est resultando, mi solucin es ponerle
metas a Lizet, sino no llega a ese rango que se vaya as de simple. Es un
consejo, cuando vean estado de resultados, aparte de ver los nmeros
sean bien analticos, vayan mucho al detalle, as como hicimos con
FerreyCorp. Ahora pasemos al estado de situacin financiera.

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3) ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA

Es un estado financiero bsico de 4 que muestra, miren esto es lo que
han enseado en la universidad.

Por favor olvdense de todo lo que han aprendido, no me interesa a m las

cuentas contables, un balance es esto, as como lo ensearon en la
maestra:

El estado de situacin financiera es partir el balance y tiene dos lados,

mano derecha es la parte del financiamiento y la parte izquierda la parte
de la inversin, entonces la definicin seria. Es un estado financiero
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bsico de 4 que muestra el financiamiento y la inversin en una empresa.

Cualquier tem que se encuentre al lado derecho (color celeste) es
financiamiento, no me importan las cuentas contables, yo no soy
contador, ni pretendo serlo, en la mano izquierda est la inversin.

Tambin lo pueden partir as, todo lo que est arriba es corto plazo y lo
que esta abajo es largo plazo. Corto plazo no mayor a 1 ao, largo plazo
es mayor a un ao.

Si la mano derecha es la parte de financiamiento Qu ser lo que est

en la mano derecha hacia arriba?, financiamiento de corto plazo. Si la
mano izquierda es inversin Qu ser lo que esta mano izquierda hacia
arriba?, inversin de corto plazo y si esta abajo?, largo plazo. No me
interesan las cuentas contables, no me interesa ser contador, un
financiero lo parten en dos, la parte derecha financiamiento, la parte
izquierda inversin, la parte de arriba corto plazo y la parte de abajo largo
plazo.

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A ver mano derecha financiamiento y hacia abajo que cosa es?, largo
plazo. El banco me ha prestado plata, pregunta Cundo el banco te
presta plata es un financiamiento o no?, SI, miren ac dice deuda a largo
plazo, un prstamo a ms de un ao.

O sea el banco me est financiando un prstamo a ms de un ao,

financiamiento mano derecha hacia abajo. Ustedes cuando fundan una
empresa es para darle de baja a los 6 meses?, no uno funda una
empresa para largo plazo, o sea tu estas financiando el proyecto
empresarial a largo plazo. Ahora, el banco te hace firmar un pagare, un
prstamo de corto plazo, es una financiamiento de corto plazo, el banco
te da un prstamo de 6 meses para capital de trabajo es CORTO PLAZO.
El proveedor te va dar crdito a ms de un ao?, NO. Cuando el
proveedor te da crdito para pagar es un financiamiento, mano derecha y
es de corto plazo, igual el gobierno, tu estas financiando los tributos que
los tienes que devolver, tu cobras el IGV pero no es tuyo, tienes que
devolverlo, te estas financiando con el IGV. Saben porque se llama
balance?, porque tiene que estar balanceado. Si entro financiamiento por
180 tiene que estar invertido. La maquinaria es una inversin de largo
plazo?, SI. El terreno?, tambin, mano izquierda: inversin, hacia arriba
corto plazo.

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Capital de trabajo: inventario, ustedes compraran mercadera para que

este pudrindose ah un ao?, compran mercadera para venderlo rpido,
las cuentas por cobrar ustedes daran crdito a 1 cliente ms de un ao?,
lo que yo quiero es que el producto rote rpido y cobrar rpido, cobrar
rpido es una inversin de corto plazo. Siempre partan un balance asi:

Voy a aumentar el grado de dificultad porque los contadores nos han

rayado con esto de los trminos contables, vamos a hacer a traduccin
por ende la destruccin de un balance. Pongan trminos contables y su
traduccin a las finanzas.
ACTIVOS
PASIVOS
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PATRIMONIO
CORRIENTE
NO CORRIENTE
Por si acaso esos trminos utilidad bruta, operativa son trminos
contables ah, menos mal nosotros ya lo hemos destruido, sabemos que
la utilidad bruta es la del producto, la operativa del negocio, la utilidad neta
del accionista.Profe yo se me las cuentas contables del ACTIVO que son
CAJA y Bancos, inventario, no me interesa, para ti como financiero:

ACTIVOS: Son bienes o derechos

PASIVOS: Son obligaciones

PATRIMONIO: Recursos propios (su plata), cualquier tem en

el patrimonio es su plata.

CORRIENTE: Corto plazo, o sea no mayor a 1 ao

NO CORRIENTE: Largo plazo, mayor a 1 ao.

Les recomiendo un libro: El millonario de al lado, cuenta como el vecino

ha hecho plata invirtiendo, un montn de cosas.
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Un balance general real de uno de mis clientes, no nos interesa las

cuentas contables, como financieros, prtanlo en dos. Ah se ve que die
obligaciones financieras que es un prstamo del banco a largo plazo
porque esta abajo al lado derecho por tanto es un financiamiento de largo
plazo Por qu?, porque est a la derecha hacia abajo, la contra seria
Obligacin porque tienes que devolver la plata al banco, y esta seria de
largo plazo. El patrimonio en criollos es su plata cundo ustedes fundan
una empresa este capital social es su plata?, SI, el camin que pusieron
como capital adicional es su plata o no?, SI. Y todas las utilidades que
he estado ganando y no he estado reinvirtiendo aparecen como utilidades
retenidas o acumuladas, recuerden que cualquier tem que este en el
patrimonio (lado derecho hacia abajo) es su plata Por qu?, porque es
parte del patrimonio y el patrimonio es un financiamiento o no?, es un
financiamiento de largo plazo.
Si el banco te presta a corto plazo va en la parte derecha (parte de arriba),
eso es una obligacin de corto plazo, profe cuando le debo a mis
trabajadores tambin es una obligacin de corto plazo, profe cuando le
debo al proveedor, tambin es una obligacin porque te est financiado
con mercadera, financiamiento, obligacin a corto plazo. Cuando le
deben al gobierno ustedes creen que pueden patear los tributos a ms
de un ao? El IGV por ejemplo?, NO, es una obligacin de corto plazo
con la SUNAT.
Si entro por plata por financiamiento 2.5 millones Dnde tiene que
estar?, invertido, sino no se llamara balance, tiene que estar invertido a
corto o largo plazo. La maquinaria ustedes la compran parta venderla a
6 meses?, no, es una inversin a largo plazo, igual que un terreno.
La mercadera es una inversin, por tanto un bien (ACTIVO), las cuentas
por cobrar es un DERECHO DE COBRO, la pregunta ustedes cuando le
dan crdito a un cliente, le dan a ms de 1 ao?, NO, por tanto es
corriente. Ustedes cuando compran mercadera est ah en almacn a
ms de un ao?, NO, son bienes de corto plazo, inversiones de corto
plazo.
Por eso les digo una buena base terica, si ustedes han aprendido ese
cuadro (la divisin del balance), no por un 20, sino que les dure 5 aos y
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saber cmo aplicarlo, habrn aprendido bien. Perfecto hemos dominado

el primer objetivo de la clase de hoy da, ya dominan estados financieros,
ya saben lo que es un estado de resultados y un estado de situacin
financiera.
4) HERRAMIENTAS PARA ANALIZAR ESTADOS FINANCIEROS
Vamos a hablar de los famosos ratios, en las finanzas buscamos 4 cosas.
El reto de un financiero es lograr 4 cosas:

Que tu empresa sea siempre LIQUIDA

Que tu empresa maneje bien su CAPITAL de TRABAJO, eso

se llama GESTIN, que vendas rpido, que cobres rpido y que
patees los pagos.

Que tenga poca deuda o que sea buena

Por ltimo, la rentabilidad

Eso es lo que deben lograr como financieros, que en la empresa donde

trabajen tenga estas 4 cosas bien, OK en las 4, y las 4 son
independientes, es decir no depende una de otra, son totalmente distintas.

En mi experiencia yo he visto empresas bien rentables pero ILQUIDAS

Cmo es posible eso?, vende un montn porque recuerden el principio
de devengado en el estado de resultados que se vea la rentabilidad, va
en ese mes pero si no lo cobras?, es rentable SI, en papel pero si no lo
ha cobrado?
Y al revs, empresas muy liquidas pero poco rentables Cmo es
posible?, son liquidas pero estn mucha deuda y eso afecta la
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rentabilidad. Entonces, hoy da vamos a aprender ratios analizndolos de

manera independiente.
A) LIQUIDEZ
Es la capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones en el
corto plazo Qu palabra est relacionado con obligaciones?,
PASIVOS y corto plazo (1 ao).
1. LIQUIDEZ CORRIENTE
Hay un ratio bien interesante que lo llamo en los libros liquidez
corriente, igual vamos a explicarlo porque este ratio no sirve,
ninguno de los de liquidez, para cubrir obligaciones de corto plazo,
eso me suena a PASIVOS, corriente, las obligaciones de la
empresa en el corto plazo se llaman PASIVOS CORRIENTE.
Supongamos que t tienes por pagar en el corto plazo a la SUNAT,
al banco, al proveedor son tus exigibles.
Supongamos que tienes pagar 50 000 soles la empresa de dnde
saca para poder pagar?, con que bienes o derechos cuenta la
empresa?, ACTIVOS ustedes venderan un terreno para pagar un
PASIVO CORRIENTE?, saca del activo corriente, es decir vendo
rpido para pagar, cobro rpido para pagar mi deuda, tengo que
sacar del activo corriente para pagar, por eso es que el ratio es:
ACTIVO CORRIENTE / PASIVO CORRIENTE, quiere decir que tu
activo corriente, tus propios bienes de corto plazo sirvan para pagar
tus obligaciones de corto plazo, en otras palabras si tu cuentas con
90 000 para pagar los 50 0000.

20

O sea que por cada SOL de obligacin con cuanto cuenta la

empresa?, 1.8, entonces es LIQUIDA, o sea 90 000 si ampare y
cubre los 50 000, al ojo nomas. T tienes 90 000 en bienes para
cubrir los 50 000. Se lee por cada SOL de obligacin en el corto
plazo con cuanto cuenta la empresa en el corto plazo?, 1.8, si es
lquida. Al ojo, razonamiento t tienes deudas por 50 000 y con
cuanto cuentas?, 90 000, o sea 1.8 a 1, o sea si cubres
Qu es lo malo de este ratio de liquidez corriente?, que toma
muchos supuestos. Un profesor de finanzas deca, a la caja y
bancos pngale 0, a las cuentas por cobrar pngale 1 y al
inventario pnganle 2, son los pasos para que se haga CASH. Caja
y bancos ya es CASH, ya es plata Por qu la cuenta por cobrar
requiere un paso para que se haga plata?, para que pase a caja
hay que cobrar primero, y ahora Por qu creen que el inventario
tiene dos pasos para hacer plata?, primero hay venderlo y despus
de eso hay que cobrar. Entonces miren, de tu activo corriente
Cul es lo que es ms engaoso o lo menos lquido?, el
inventario. Entonces, los financieros hemos creado un ratio se
llama la prueba acida.
2. PRUEBA ACIDA o LIQUIDEZ SEVERA
Qu hace la prueba acida?, dice no te engaes, a tu activo
corriente qutale el inventario y que todo eso de ah asuma el pasivo
corriente, en otras palabras que tus 90 000 menos 50 000, quedan
40 000 nada ms.

21

Aqu si el ratio baja a 0.8, aqu si se podra tener un problema de

liquidez.
Y pregunta ustedes creen que las cuentas por cobrar tambin son
liquidas?, si cae un moroso se puede confiar que es lquida?, los
financieros han credo otro ratio que se llama la prueba defensiva.
3. PRUEBA DEFENSIVA
En Dies la llamaban la superacida, la ms acida posible Qu
tomabas?, solo caja y bancos, o sea con tu caja, cuanto podras
cubrir de tu pasivo corriente, se llama esto la prueba defensiva,
cuanto podras sobrevivir. Si tenemos 30 000 de plata en caja, que
es cash lquido, para pagar los 50 000 que se esta debiendo.

No sale 0.6, podra tener problemas de liquidez. Preparados para

lo que voy a decir, en la realidad no se aplican estos ratios, yo no
los he aplicado saben porque?, porque son engaosos entonces
que se hace?, ustedes lo han visto en la sesin 03, Qu hace un
tesorero?, ustedes creen que el que maneja la plata hace sus
ratios?, NO, para que, si todos son supuestos. Un tesorero hace un
flujo de caja diario proyectado porque este si es el real real de lo
que va a pasar con la empresa, el resto son ratios son engaosos,
si trabajo de analista de crdito, ya ah s, el de crdito trabaja con

22

sus ratios pero el financiero, el que trabaja adentro hace un flujo de

caja diario.
Un tesorero trabaja en un Excel su flujo de caja, lo que esta naranja
quiere decir lo que se est pagando, cuando t pagas disminuye tu
caja, rojo, tu cobras aumenta. El tesorero con otro color, con otro
color proyecta, hoy da estamos 4 de febrero y proyecta los pagos
que vienen hacia adelante y para que ah?, el da 24 de febrero
me voy a quedar sin plata, su flujo de caja diario le reporta negativo
(proyeccin de ese da) Qu da estamos hoy?, 4 de Febrero,
excelente tenemos 20 das para subsanarlo, ese es un buen
manejo. Un mal manejo seria que el da 23 de Febrero me digan
que me va a faltar plata y tenemos que pedir al banco Qu voy a
hacer yo?, si me falta un da, si t eres un buen financiero, estamos
4 de Febrero, por si acaso el da 24 me voy a quedar sin plata para
pagarle al banco, si no me pone en Infocorp. Esto (flujo de caja
diario proyectado), es mejor que los ratios, estos ratios no sirven,
son tonteras.
Si te dijera mi proyeccin tengo 1500 en caja y me va a faltar para
pagar al banco 12 000 soles, una solucin sera pedir capital de
trabajo, tengo 20 das para tramitarlo, pero mirando hacia adelante
encontr un cliente grandaso que me debe plata, el 2 de marzo
debo cobrarle a Alicorp Qu puedo hacer?, hara un factoring,
sera que el da 5 de febrero hago un cobro de factoring por 65 000,
todo lo rojo se va, en la realidad se aplica flujo diario proyectado,
te dice que da te va a faltar plata. Cuando tengan su empresa
hagan esto, para que sepan que da o que tem hay que pagar, o
que da nos quedaremos sin plata.

23

B) GESTIN
Capacidad de la empresa para manejar eficientemente sus activos,
aqu vamos a ver 4 ratios, de los 4, 3 no sirven

SE APLICA
El nico que se aplica es rotacin del activo, en lo personal es uno
de los dos ratios ms importantes en una empresa.
1. ROTACIN DE LAS CUENTAS POR COBRAR
Segn los libros dice que tienes que dividir las cuentas por
cobrar entre las venta promedio y si es una venta mensual x30,
esa es la frmula, a veces me dan clera que se ensee tanto
esos ratios pero no se aplica en la realidad. Supongamos que
tenemos el mes 1, 2 y 3, y ustedes son los gerentes financieros
de una empresa y saben que se ha vendido internamente 100,
100 y 100 y tambin saben internamente que los clientes pagan
cada 60 das saben para que se cre este ratio?, para saber
cada cuanto tiempo le cobro al cliente, ah est 60 das, esa es
la realidad pero si yo soy un analista externo podra saberlo con
esta frmula ms o menos podras saberlo.

24

Si tu vendes 100 Cunto aparece en tus cuentas por cobrar

en tu balance?, estos 100 lo has cobrado?, NO porque das
crdito, la pregunta tienes una cuenta por cobrar o no?, Si 100,
esa venta no se ha cobrado, pasa el segundo mes, otra vez
vendes 100, pregunta estos 100 se han cobrado?, NO
Cunto habr acumuladamente en tu cuenta por cobrar?, 200,
ahora Cunto habr en la cuenta por cobrar mes 3?, 200 Por
qu?, el de ac ya se cobra, como se cobra esto baja a 100,
pero como vuelves a vender 100, otra ves 200.
CONCEPTO

MES 1 MES 2 MES 3

VENTAS

100

100

100

CUENTAS POR COBRAR

100

200

200

Ustedes ya son un consultor externo, quiero saber cuntos das

de crdito dan al cliente, hago la frmula que dice la venta
promedio que sera: 100 + 100 + 100 / 3 = 100 y todo
multiplicado por 30 porque son ventas mensuales, si las
cuentas por cobrar son 200.
200 x 30 = 60 DAS
100
Justo, comprobado, o sea esta frmula sirve para saber cada
cuantos das t le cobras al cliente, en la realidad no se puede
aplicar porque yo lo he hecho apropsito que sea 100, 100 y
100 cada mes. Pero cuando las ventas son irregulares o
diferentes, el ratio cambia, no sirve, que vimos en la sesin 02
con ustedes, ustedes recuerdan el ejercicio 02 de capital de
trabajo.
Ah hacamos un ponderado primero, lo multiplicbamos y la
respuesta era 49 das, ese es el real, el otro de los libros es
terico, si cambian la venta saldr ms de 60 das.
El ratio de cuentas por cobrar no se usa en la realidad, lo
financiero hacemos como la imagen de la pgina 26 (con

25

ponderado), de cada cuantos das le estas cobrando a un

cliente promedio.

Segn su condicin de crdito de cada uno o ustedes creen

que a todos los clientes le vamos a dar 60 das?, a uno le das
30, a otro 50, otro al contado, as se aplica en la realidad.
2. ROTACIN DEL INVENTARIO
Y de igual forma con el inventario, tomas el inventario del
balance lo divides entre el costo de ventas, por todava, porque
en el costo de ventas est metido el inventario, la mano de obra
directa, est mal ese ratio que tampoco se aplica.

Qu haran ustedes para saber cada cuantos das van a

mover una mercadera?

Si tengo 100 camisas ahorita y vend 22 hace 3 meses, el mes

pasado 18 y este mes vende 20 Cunto en promedio estoy
vendiendo?,

20.

Si

tengo

100

camisas

vendo

20

mensualmente en cunto meses lo despacho?, 5 meses x 30

das = 150 das, este es el exactito. 100 / 20 * 30, este es el que
26

se aplica, el otro de la formula no, es ms est mal porque con

el costo de ventas no se hace pero no hay otra informacin.

Vase pizarra sesin 02, ejercicios.

3. ROTACIN DE LAS CUENTAS POR PAGAR

Este peor, la formula dice que tomes las cuentas por pagar del
balance por 30 y lo divides entre el costo de ventas, en el costo
de ventas puede estar tu mano de obra directa, no se aplica

No se aplica Qu hay que hacer?, tomar la lista de proveedores y

hacer un ponderado y ya est.
4. ROTACIN DEL ACTIVO
Este ratio y el ratio de margen operativo del negocio son los dos
ms importantes a mi criterio. Este ratio es eficiencia de la
inversin para generar ventas, hay que vender, tu negocio
sobrevive vendiendo, hay que ver cunto has invertido en
activos para generar ventas, por eso es que la frmula es
ventas / total activos, es ms este ratio me ha hecho ganar plata
en bolsa.
Cmo tiene que ser ese ratio?, mientras ms alto mejor
Cunto es mi total activo?, 180 y mi total de ventas es 100
000, divido, seria:

27

Vamos a ver como se interpreta, por matemtica siempre va 1

en el denominador, supongamos:

Antes por un SOL de inversin generaba 95 en ventas,

PERFECTO. El siguiente ao 2014 fue de 0.80 subi?, no al
contrario bajo estar siendo ms eficiente?, NO el ratio tiene
que subir s o s, y miren el ao pasado 2015 fue de 0.56. Este
ratio nos dice que esta empresa es mala generando VENTAS
con sus ACTIVOS, por tanto es una mala gestin.
Una buena gestin seria:

Profe, el ao 2013 cuando funde la empresa por cada SOL que

inverta en mercadera, maquinarias, terrenos generaba 0.3 en
ventas, perfecto es tu ao de inicio Qu paso en el siguiente?,
otra vez con un SOL de inversin genera ms ventas, esta

28

siendo ms eficiente y uff el ao pasado ni que hablar recontra

eficiente, paso de 0.45 a 0.56 Qu ha pasado en dos aos?,
se ha vuelto ms eficiente, eso es una buena gestin.
Les pongo el caso de una empresa EDEGEL, antes con un SOL
de inversin generaba 0.16 en ventas, pasaron dos aos y con
ese mismo SOL genero 0.45 y esto impacta en la rentabilidad
como lo veremos ms adelante. Entonces consejo, si quieren
un buen ratio vean este de ac: LA ROTACIN DEL ACTIVO.
C) ENDEUDAMIENTO
Cmo saber si la empresa est endeudada o no?, solamente es un
ratio. El endeudamiento es la capacidad de la empresa para cubrir sus
obligaciones de corto y largo plazo. Esas palabritas pasivo, obligacin,
corto plazo, corriente y largo plazo, no corriente, total pasivo, eso se
llama solvencia.
Cuando una empresa no puede pagar la luz, el agua, el banco, el
proveedor, la SUNAT es ILQUIDO (SIN LIQUIDEZ). Profe no puedo
pagar a la SUNAT, ya pues fraccinalo, profe no puedo pagar al
proveedor, ya pues llmalo y dile que te d ms plazo, profe no puedo
pagar al banco, ya que te reporte a Infocorp.
Pero cuando t no puedes pagar lo de CORTO PLAZO y lo de
LARGO PLAZO eres INSOLVENTE (SIN SOLVENCIA), y ah si te
declaras en quiebra.
Cuando la empresa no puede pagar lo de corto plazo, ya pues saca
un crdito y lo cubres, profe no puedo pagar, ya pues remata la
mercadera y lo cubres pero cuando no te alcanza para pagar esto, ni
esto y tienes que recurrir a vender activos, ah si eres insolvente, te
declaras en quiebra.

29

Una cosa es ser ILQUIDO y una cosa es ser INSOLVENTE. Para este
ratio hay que tomar en cuenta el TOTAL PASIVO, o sea los 50 000 +
90 000 entre TOTAL ACTIVO que es 180 000, el ratio es as:

Este ratio porque si acaso si se USA, 78% de endeudamiento ah me

dice que tanto est endeudada la empresa. En dinners hacamos
grficamente este ratio.

Esta empresa que estamos analizando esta endeuda en un 78%, de

los 180 000, 140 000 (90 000 + 50 000) es deuda con terceros eso
qu quiere decir?, que del 100% Cunto es plata del accionista?, solo
22% (para que sume 100%), 40 000 es de accionistas. De los 180 000.
140 000 es terceros y 40 000 es tuyo nomas, o sea tienes acreedores
por 140 000, entonces est bien endeudada (CASO A).
30

El caso B Quin creen ustedes que esta menos endeudada?, B a

quin de ustedes le daran un crdito por ejemplo?, a B Por qu?,
porque ac el dueo esta reinvirtiendo su plata, miren el patrimonio
que tiene de 95%, este dueo sus utilidades las reinvierte, esta menos
endeudada B.
En cambio la empresa caso A es menos INSOLVENTE porque tiene
muchas deudas.
D) RENTABILIDAD
Sirve para medir la ganancia en trminos porcentuales tomando en
cuenta la inversin, aqu hay dos ratios. En el mundo de las finanzas
se toman siempre dos rentabilidades. Cuando se hable de rentabilidad
hay que ser especfico de qu me ests hablando de la econmica o
la financiera?, una cosa es la rentabilidad de todo el negocio y otra
cosa es la rentabilidad del accionista, supongamos que una empresa
tiene deudas por 50 000 y de su plata el accionista ha puesto 150 000
y cunto es todo el negocio?, 200 000. Profe hllame la rentabilidad,
depende pues cual la econmica o la financiera?, profe no entiendo
eso.
1. Rentabilidad econmica
Es la rentabilidad de la empresa
2. Rentabilidad financiera
Es la rentabilidad del accionista o dueo (ustedes), su rentabilidad.

Qu profe no son lo mismo?, no totalmente distintos Por qu profe?, la

rentabilidad de la empresa es la rentabilidad de los 200 000, esto es todo la
empresa, desde la caja, inventario, maquinaria, cuenta por cobrar, todo esto es.
31

Contigo o sin ti sigue siendo la empresa, 200 000, que tu hayas puesto 150 000
esa es la financiera, en otras palabras la econmica es para ver la rentabilidad
de los 200 000 y la financiera es la rentabilidad de los 150 000

En proyectos de inversin se utilizan estos dos tipos de rentabilidades, la

econmica y la financiera, o sea hay TIR econmica y TIR financiera, hay VAN
econmico y VAN financiero.
1. Rentabilidad econmica
Pregunta, denme la formula universal de rentabilidad, profe yo invierto 100 y me
retorna 120 Cunto ha sido mi rentabilidad?, 20% y que hicieron?, a profe
primero lo reste y halle la utilidad, porque si yo he invertido 100 y retorna 120 a
mi bolsillo Cunto he ganado?, 20 y cmo hallaron el porcentaje?, a lo divide
entre la inversin, esta es la frmula universal de rentabilidad, se divide:
Utilidad
Total inversin
Para hallar la rentabilidad de la empresa tienes que decirme cual es la utilidad
de la empresa, en el estado de resultados Cul de las 3 utilidades es la del
negocio?, la utilidad operativa. Para hallar la rentabilidad de tu empresa t tienes
que dividir arriba la utilidad operativa entre la inversin, pero esta inversin debe
ser el de toda la empresa Cunto es la inversin de toda la empresa?, 200 000
32

que en trminos de balance, as se halla la rentabilidad de una empresa, para

los que han llevado esto en la empresa, tambin se le conoce como el famoso
ROA porque en ingls returns on assets es activos. ROA es rentabilidad sobre
activos.

2. Renta financiera
Su utilidad como dueo Cul es?, la utilidad neta entre el patrimonio,
seria:

Cmo se llama la plata que t has puesto en una inversin, o sea

como financiamiento de una empresa?, patrimonio y eso se llama
el famoso ROE, return (utilidad) sobre EQUITY (patrimonio).
La mejor empresa que tiene mejor ROA, ROE, todo lo que hemos
aplicado. Los ratios ms importantes como el margen operativo del
negocio y por lo tanto en ROE, el ROE del accionista ha subido
62%, el ms alto en todo la bolsa de lima. Backus cuando gana una
cerveza gana 71%, as es el margen bruto por vender una cerveza.
33

Yo en lo personal estoy que compro Backus como cancha porque

es la mejor empresa en la bolsa de lima, todo est al alza,
nicamente aplicando ratios, cosa nada de otro mundo. Ustedes
en sus estados financieros de la pgina de la bolsa ven ratios de
liquidez, cuentas por cobrar?, NO, porque no se aplica. Qu se
aplica?, mrgenes ROE, ROA, endeudamiento, eso nomas aplico
yo, el ratio de liquidez, cuentas por cobrar, tonteras, no se aplica
eso en la realidad.
Para valorizar empresas tambin se aplica el ROI, se toma la
utilidad antes de intereses pero despus de impuestos. El EBITDA
es ms para caja. Para valorizar una empresa pequea, cuanto
vendera futuro, flujos de caja futuros, flujo de caja a perpetuidad y
lo traes a valor presente, te da una idea de cunto. Un flujo de caja
lo he proyectado al futuro con la frmula de perpetuidad, valor
presente en soles y dlares.
Qu es apalancamiento financiero?
Cuando tienes una deuda y esta deuda tiene intereses fijo no es
cierto?, si tienes escudo fiscal puedes ganar ms. Si la rentabilidad
de un negocio es 63% y el accionista gana 71% Cmo es posible
que yo gane mas que la empresa?, por tu apalancamiento. Si no
tienes deuda y no pido prstamo tu ganas 63% supongamos, igual
como gana el proyecto, pero como t eres inteligente, tomas un
prstamo y el prstamo te da escudo fiscal, eso es darle su
impuesto a la renta, supongamos que se pidi un prstamo de 50
000, o sea te estas apalancado financieramente.
El operativo es con los costos y gastos fijos, no se aplica mucho, si
t eres un buen financiero puedes ganar ms que la empresa. Es
como los intereses son fijos, t al vender ms estas generando ms
ingresos para la empresa.
Hay un libro de Palo Fernndez, Valorizacin de empresas, de
700 pginas.
El EVA, es que t puedes generar utilidad pero no riqueza.

34

Cuando yo empec como analista junior hacia todos mis ratios

Qu aprend despus de 3 aos?, solo importan dos ratios, aqu
veremos una pequea perlita, un tip de finanzas, esto me tomo 3
aos aprender, les voy a ahorrar ese tiempo. nicamente
enfquense en dos ratios porque la rentabilidad es nicamente el
esfuerzo de dos cosas.
Si t quieres que tu negocio sea rentable enfcate solos en dos
cosas: el margen y la rotacin, nada ms, les estoy todo esto
masticadito, a mi tomo 3 aos aprenderlo. Profe Cmo es que
rentabilidad es margen o rotacin?, fcil pues, hay negocios que
nicamente ganan por mrgenes y esa es su clave. Profe yo
trabaje en el concesionario de la marca Audi, puede creer que no
vendamos mucho pero cuando venden un Audi que creen que
pasa? Cunto es el margen?, altsimo, porque son negocios que
no ganan por rotacin o volumen sino ganan por margen. Profe yo
trabaje en una empresa de artculos importados, no vendamos
mucho al mes, pero cuando vendamos ganbamos 90% de
margen, perfecto, tu negocio gana por margen, enfcate por tener
siempre un margen.
Profe yo trabaje en Wong, Plaza Vea, Metro, cuando vendamos
galletas soda, el margen era mnimo pero vendamos millones de
galletas de soda, pregunta ese negocio en que se basa?, en
rotacin. Hay negocios que gana por margen o rotacin, cualquier
tipo,

cualquier

empresa

que

sea

importador,

exportador,

comercializador, servicios, ganan por margen o por rotacin.

El margen es cunto gana el negocio y eso que es?, utilidad
operativa entre las ventas. Por ejemplo hay negocios que facturan
100 y ganan por 80 Qu tanto?, si porque ganan por margen,
entonces el financiero tiene que enfocarse en los precios, costos y
gastos.
Pero hay negocios que ganan por volumen, venden mucho con
poca inversin, ganan un montn por volumen, la formula seria
formula Ventas / Total Activo.

35

Un tip de Excel: CONTROL + ALT + V, para copiar una formula o

valor exacto, cuando copiar un numero pero sin las formulas,
presionan primero CONTROL + C y luego CONTROL + ALT + V
para pegar sin la formula o solo valores.
Para tachar: CONTROL + 5

Ambos ratios deben ser altos, mientras ms margen tengas

mejor, mientras ms volumen tengas mejor.

En una multiplicacin se van los valores repetidos, la formula

quedara as: Utilidad operativa / Total activo

ROA que vendra a ser la rentabilidad de la empresa es el

producto, su margen y rotacin, lo hemos comprobado
matemticamente, esto lo van a encontrar en los libros como
ANLISIS DUPONT.
Cmo est compuesto la rentabilidad?, margen y rotacin.
Profe mi negocio gana por margen?, entonces enfcate en los
precios, costos y gastos.
Profe mi negocio gana por rotacin?, entonces enfcate en la
cantidad que vendes, en el precio y la inversin en activos.
En el ROE se ve el tema del apalancamiento porque el ROE puede
ser mayor que el ROA gracias al apalancamiento, tu puedes ganar
ms que la empresa gracias al apalancamiento Por qu?, por el
beneficio de apalancar el escudo fiscal (1-t).

36

En conclusin Cules son los dos componentes de la

rentabilidad?, margen y rotacin, qudense con eso para siempre.
Una vez que tienen la base terica dominada van a ver qu fcil es
el caso prctico.

C A S O P R A C T I CO
Imagen ustedes que son analistas de crditos y llego una seora,
seores de Huacho yo tengo una ptica, saben porque se pide un
PDT al cliente no?, por aqu est todo el balance, el estado de
resultados. A la clienta le pedimos treme tus tres ltimos PDTS
anuales y lo vaciamos en un Excel, les comento no le dimos el
crdito.
Para empezar no le dimos crdito porque miren la liquidez, la
prueba defensiva, pero la razn fundamental fue por la rentabilidad
vean la tendencia de la rentabilidad, esta aumentado o est en
cada?, en cada y eso a m no me gusta.

Me gusta ver empresas que estn hacia arriba de rentabilidad

porque las empresas que estn cayendo tarde o temprano te van
a pagar. Profe pero si no eres alto?, pero mi la tendencia esta
cayendo.
37

Yo trabaje en Diners, que ahora fue comprada por el Banco

Financiero y ah tienen una filosofa que al cliente nunca se le deja,
cuando t vas a un banco a pedir una tarjeta de crdito, te dicen no
seor no califica pero porque dice uno?, no simplemente no. Pero
en Dinners Club, nosotros no queremos tener un milln de clientes,
no queremos volumen, queremos pocos clientes pero clientes
fueles, que te paguen bien. La poltica era al cliente que lo chotees,
le haces una consultora gratuita de porque est mal para que
despus arregle su empresa y ah si es un cliente bueno, en Diners
le hacamos una asesora, una especie del mtodo del caso y le
dbamos soluciones con el fin de que ese cliente arregle su
empresa y regrese a Diners y jams te va a abandonar, profe yo
no voy al BCP porque t fuiste el primero que me diste crdito, yo
te pago el prstamo como sea, es un club chiquito de buenos
clientes pagadores.
Vamos a aplicar el mtodo del caso en el siguiente problema, el
mtodo del caso tiene 3 partes: La identificacin del problema, dar
medidas de solucin y proyectar resultados.
Si hemos visto que la rentabilidad est compuesta por margen y
rotacin, que su ojo se vaya al margen operativo.

38

Si la rentabilidad cae es el margen o la rotacin, pregunta margen

operativo como lo ven, mal o bien?, bien, entonces pnganle un
OK, la seora no tiene un problema de margen operativo porque
este se mantiene 13%.
Si el margen esta OK Dnde creen que est el problema?,
busquen el ratio rotacin del activo, est bajando, ah est el
problema por eso cae la rentabilidad porque est siendo ms
ineficiente en la rotacin el activo.
Cmo est compuesto la rotacin?, las ventas las encuentro en
el estado de resultados

39

Las ventas estn bien, cada ao lo cual me pareci raro, OK las

ventas. Por descarte, si las ventas estn OK Dnde est el
problema?, TOTAL ACTIVO Dnde lo encuentro?, en el estado
de situacin financiera Quin lo saca donde est el problema?

En el inventario est el problema Qu partida tontamente ha

aumentado un montn?, el inventario. Lo que me tomo a mi 3 aos
aprender ustedes lo aprendieron en 5, el financiero tantas cosas
aprende que la liquidez corriente, la prueba acida, cuentas por
cobrar, tonteras; al final lo que importa es margen y rotacin.
El primer problema sera: Aumento del inventario, eso es lo que ha
malogrado su rentabilidad.

40

Le llamamos a la seora, usted tiene mucho inventario Cmo

sabes eso me dice?, veo su balance donde se ve la parte financiera
y la parte de la inversin y esta ha invertido mucho en mercadera
s o no?, as profe, le cuento el problema, yo importo de China la
montura, solo la montura de lentes y lo de adentro ya es
localmente. Yo hago un presupuesto, llamo al de China Cunto
me cuesta la montura?, ya te cuesta un dlar, bacn porque yo
pretendo venderlo a 1.20.
Tip Excel para transformar a moneda: CONTROL + SHIFT + 4
Eso se llama presupuesto, tu proyectas ganar 20% Qu va a
pasar en la realidad?, que el costo no lo puedes cambiar porque ya
lo pagaste, y en el ao 2008 en China haba un problema, se traa
con 90 das de travesa, o sea tu para traer la montura pasaban 90
das, eso se llama el desfase, 90 das que tienes que estar rezando
para que no se caigan los precios, t ya cerraste con el chino a un
dlar, pasan 90 das, ya lo pagaste o puedes decirle ya no quiero
comprar?, ya cerraste el contrato por si acaso.
Ya en 2007 los precios comenzaron a caerse sobretodo el plstico,
la duea vea como haba pagado un dlar por la montura, pasaron
1 da, 2 das, 3 das y el precio comenzaba a caerse en el mercado
internacional, pasaron 90 das, llego la mercadera saben lo que
haba pasado?, los precios haban cado para venderlo a 1 dlar,
eso es lo malo de las importaciones, sobre todo cuando demora
mucho el desfase, o sea tu habas pagado 1 dlar por mercadera,
como efectos de la crisis los precios cayeron, ya lo pagaste a un
dlar, solo puedes venderlo a nomas de un dlar, entonces t te
habas equivocado en tu proyeccin Qu hizo la seora?, guardar
mercadera, no pienso venderlo sin recuperar mi ganancia deca,
se llen de stock.
A nosotros no se nos paga por identificar problemas sino por
resolverlos Qu hacemos financieros? Nos encomendamos a la
virgen para que suba el precio?, no eso son tonteras. A ustedes
les gustara tener un inventario ahuesado ah?, yo tengo que
vender rpido, cobrar rpido, que regrese la plata y seguir dndole
41

vueltas Qu haran con el inventario?, rematarlo Qu haran

ustedes dejaran que se pudra el inventario o mejor lo remato?, lo
remato para que regrese la plata, esa plata la invierto mejor, capital
de trabajo, ciclo de conversin de efectivo, yo lo remato para cobrar
rpido y que la plata regrese rpido.
La medida N 01 seria: Rematar el inventario
Lo que voy a hacer se llama contabilidad financiera, voy a mover
las cuentas, descuadrar el balance y yo lo que mueva siempre el
balance tiene que estar cuadradito, contabilidad financiera como se
mueven las cuentas.
Pregunta si yo remato el inventario por 200 000 soles que el
exceso? S o no que se reduce el inventario?, claro, vamos a
reducirlo, ya lo remate, mi balance se descuadro.

Anteriormente en caja haba 11050, como se vendi al contado se

sum 200 000 soles adiciones, lo cual suma en caja y bancos 211
050.

El inventario se redujo en 150 000 soles.

Si mi inventario lo estoy vendiendo pero a donde se va ahora?, depende,

supongamos el inventario se remat pero se dio con 30 das de crdito, a
42

entonces se va a cuentas por cobrar, yo tengo que poner ah 200 000.

Pero ese no es el caso, como se va a rematar va a ser al cash, remat
pero el contado, se hace el remate y la plata se va caja. Eso es
contabilidad financiera, saber cmo se mueven las cuentas ante cada
transaccin contable.
Ah no hemos hecho nada por que la rotacin sigue siendo baja y la
rentabilidad no. se ha movido, sino fjese:

No se ha arreglado el problema, simplemente se ha movido como esta en

un principio.

43

Medida N 02: Pagar las deudas

La rentabilidad sigue siendo baja y el activo esta en cada, ahora viene la medida
numero 02 Qu haran ustedes con tanta plata en caja?, no me digan que van
a comprar ms mercadera. Van a pagar sus deudas, profe si tengo tanta plata
en caja y no tengo que invertir, tengo obligaciones que pagar Qu debo hacer
con esas obligaciones?, pagarlas, sobretodo vamos a ver eso la prxima clase,
el sobregiro es carsimo. Cuando se tiene mucha plata en caja, no se tiene en
que invertir, se paga las deudas.

Voy al banco y voy a retirar 200 000 soles, caja se quedara solo 11 050, se
descuadro el balance.

Retiro de caja y bancos 200 000 soles-

Cancelo los 140 000 por sobregiros / prstamos bancarios,

queda 0 de deuda.

En cuentas por pagar cancele 60 000 soles, quedara solo 24

700 de deuda en cuentas por pagar, se cuadro el balance.

Quedara.

44

Ahora miren la belleza que hemos logrado con un par de

medidas, la rentabilidad la hemos elevado a 34%, hemos hecho
que la empresa sea tan rentable como Graa y Montero con un
par de medidas, la rotacin del activo subi a 2.6, una belleza
de rotacin. El endeudamiento bajo de 51% a 12%, la prueba
acida paso de 0.15 a superar 1, prueba defensiva subi, con un
par de medidas hemos arreglado toda la empresa, rotacin de
inventarios bajo a 9 das, antes era 22.
Ustedes cuando tengan su empresa con un par de medidas
pueden pasar de no rentable a recontra rentable, se volvi esta
empresa recontra liquida, poca deuda y eficiente.

Se logr finalmente lo siguiente

45

46