CONTROLADORIA

PROFESSORA:ISABELPIZZORNOMESTRE.
O CASO ENRON
PROFESSORA: ISABEL ALARCN PIZZORNO MSC.
MATRIA: FRADES CONTABEIS
A HISTRIA ENRON
A Enron era uma das maiores empresas de gs natural e eletricidade dos Estados Unidos da Amrica.
Fundada em 1930, com sede em Houston, Texas, a empresa passou de uma distribuidora regional de
gs, em 1985, para um conglomerado gigantesco em 2000, constando no ranking da Global Fortune
500 como a 16 maior empresa do mundo e a 7 dos EUA, sendo a primeira no setor de energia.
Operava em cerca de 40 pases, destacando-se as atividades desenvolvidas na Amrica do Norte,
Europa e sia. No Brasil, havia participaes em vrias empresas, a exemplo da Elektro, empresa
paulista de energia eltrica que atende 1,6 milhes de consumidores; Gaspart, que explora a
distribuio de gs no Nordeste e no Sul; e do gasoduto Brasil-Bolvia, dentre outros
empreendimentos. As operaes da Enron eram administradas por subsidirias e afiliadas, em cinco
segmentos de negcios, a saber:
1) Enron Transportation Services: conduo interestadual de gs natural; construo,
administrao e operao de gasodutos; investimento em atividades de transporte de leo cru;
2) Enron Energy Services: Compra, comercializao e financiamento de gs natural, leo
cru e eletricidade; administrao de risco de contratos de longo prazo de commodity; gasodutos
estaduais de gs natural; desenvolvimento, aquisio e construo de centrais de
energia de gs natural; extrao de gs natural lquido;
3) Enron Wholesale Services: negcios globais da Enron, incluindo a negociao e entrega de
commodities fsicas e financeiras e servios de gerenciamento de risco;
4) Enron Broadband Services: atividade implementada no ano 2000, que prov aos clientes uma
fonte de servios de telecomunicaes;
5) Corporate and Other: prov servios relacionados a abastecimento de gua. Tambm
Tem servios relacionados gerao de energia elica, bem como todas as outras operaes.
Corporativas da Enron, no relacionadas aos segmentos j listados. No exerccio de 2000 a empresa
apresentou receitas de US$101 bilhes. A evoluo dessa receita nos ltimos anos foi expressiva,
superando, por diversos anos, o crescimento da economia (Grfico 1). Esse crescimento acentuado
foi premiado pelo mercado atravs da valorizao das aes de 1.415% frente aos 383% da S&P 500
para um perodo de dez anos. Considerando apenas o ano 2000, o retorno total da companhia para
acionistas foi de 89%. As perspectivas traadas pela empresa no seu relatrio de 2000 eram otimistas,
em especial com oportunidades de crescimento no mercado atacadista de gs e energia, venda de
varejo de servios de energia e crescimento da Broadband Services. Em conjunto, esses mercados
apresentavam oportunidade para a empresa de US$3.9 trilhes.

Apesar do crescimento nas receitas, nem todas as unidades de negcio geravam lucros para a
empresa. Durante vrios anos a rea de negcios Energy Services apresentou lucro antes de juros e
impostos negativo. Esta rea de negcios da empresa teve um prejuzo antes de juros e impostos no
ano de 2000 de US$60 milhes. Nos anos que antecederam falncia, a rea que mais contribua com
o lucro evidenciado pela empresa foi a de Wholesale Services. (Grfico 2)

INDICADORES DA ENRON

1ENRON: O INCIO DE UM PESADELO

Depois da destruio das torres gmeas do World Trade Center, e quase to inesperadamente
como o ataque terrorista do dia 11 de Setembro, outro smbolo do colosso econmico americano veio
abaixo e as ondas de choque da segunda tragdia continuam a reverberar, trazendo tona as fraudes
corporativas que conduziram ao desastre. Trata-se da falncia da ENRON., anunciada no incio de
dezembro. (site da internet: http/www.clickmt.com.br/taligado.html).
As maiores vtimas foram os credores, investidores e milhares de funcionrios da ENRON,
que perderam as suas aplicaes em aes do grupo e no seu fundo de penso, todos reduzidos a
p.
A ENRON era a maior empresa mundial do setor de energia, e estava entre os dez maiores
grupos empresariais dos Estados Unidos, porm no final do ano de 2001 foi anunciada a sua falncia.
A diretoria da empresa havia escondido dividas milionria, utilizando uma das empresas do grupo,
alm disso, a empresa inflou seus lucros apresentando balanos com valores irreais. A falncia do
grupo causou uma crise de credibilidade no Mercado de Capitais, pois ela prejudicou milhares de
investidores que possuam aes do grupo. Este caso mostrou a fragilidade do sistema em garantir
integridade aos investidores, e a veracidade das demonstraes financeiras.
A Arthur Andersen prestadora de servios de auditoria empresa, tambm acusada de agir
em defesa de interesses prprios. Um dos diretores da Andersen, demitido na tentativa de salvar a
empresa, acusa de saber das fraudes a mais de um ano.
O CASO ENRON pressionou a SEC, a rever as normas de auditoria, e estudar a criao de
um rgo fiscalizador das empresas de auditoria.

Durante aproximadamente seis meses os investidores, corretores, auditores e todos aqueles que
tem alguma espcie de relao com o Mercado de capitais, questionam-se sobre quantas empresas
existem na mesma situao que a ENRON. Sabe-se hoje que pelo menos mais duas empresas
enfrentam problemas com fraudes Contbeis: a WORLDCOM e a XEROX.
1 A DESCONFIANA DAS AUDITORIAS EXTERNAS.
Esta iniciativa de modificar os balanos e apresentar resultados duvidosos na tentativa de
aludir os investidores, foi a causadora da crise de1929. Porm no CASO ENRON havia uma
empresa, a Arthur Andersen, para auditar seus balanos e impedir que isto acontecesse.
A Andersen, uma empresa de 89 anos, estava estruturada com 85 mil empregados, 2400
clientes. (Gazeta Mercantil, 13/3/2002, P. A11)
No Brasil a Andersen possua 16,64% do mercado de auditoria, sendo a segunda maior do
setor, conta com uma carteira de clientes como Embraer, Gerdau, Acesita, CSN, Santander,
Perdigo e Telesp (Revista Exame- 03/04/2002).
Aps o fato a Andersen sofreu as conseqncias, tendo seus ativos intangveis (fundo de
comrcio e marca) na sua quase totalidade desvalorizados, culminando em processo de
incorporao pela Deloitte Touche Tohmatsu.
Investigaes do Congresso Americano afirmam que os auditores da Andersen sabiam dos
problemas na contabilidade da empresa a mais de um ano, todavia ela omitiu este fato at
Dezembro quando a ENRON veio a falir.
A Andersen prestava dois tipos de servios para a empresa, auditava e prestava servios de
consultoria.Por estes servios recebia US$ 52 milhes por ano (Revista Isto Dinheiro/23023/01/2002). Acreditasse que a referida empresa de auditoria, omitiu sua opinio sobre a situao
da contabilidade da empresa, na tentativa de proteger a ENRON que era seu segundo maior
cliente.
Alm de ter omitido opinio a Andersen acusada de destruir documentos que
comprovariam a manipulao dos resultados da empresa. Segundo a SEC Os documentos so
partes importantssimas na investigao, e sua destruio gravssima (Revista Isto
Dinheiro/230-23/01/2002). David Duncan, um dos scios da Andersen, que ordenou a destruio
dos documentos foi demitido, na tentativa de salvar a reputao da empresa, porm, ele acusou a
empresa de auditoria de conhecer os problemas de contabilidade da ENRON a mais de um ano.
O CASO ENRON esta em julgamento para apurar a responsabilidade dos atos. Estimase que a Andersen tenha um prejuzo de aproximadamente US$ 10 bilhes, de processos movidos
contra a empresa por acionistas, credores e ex-empregados da empresa. Alm da ENRON, a
Andersen ainda enfrenta processos milionrios pela falncia da HIH a maior seguradora
australiana e da Fundao Batista do Arizona, que deixou dvidas de US$ 590 milhes, mostrando
que mudou o padro de atuao das gigantes empresariais e que preciso mudar tambm o
padro de fiscalizao e auditagem para que seja possvel combater essa forma de corrupo.

O PAPEL DOS ADMINISTRADORES

Ao analisarmos o caso "Enron", algumas opinies quanto forma como a fraude
aconteceu foram unssonas ao afirmar que o esquema girava em torno de manobras contbeis a
fim de mascarar a real situao da corporao. Poderamos perfeitamente invocar um velho
provrbio para representar a situao da Enron: "Por fora bela viola, por dentro po
bolorento. Entendemos que essas manobras foram influenciadas, sobretudo, pela ganncia dos
administradores em inflarem, manifestamente, seus lucros. Nesse sentido, grandes corporaes
comumente vinculam a remunerao dos seus administradores aos resultados obtidos em
benefcio delas.
Seria uma espcie de participao nos resultados - normalmente atribuda como fator
motivacional - paga aos administradores com as prprias aes da corporao. So as conhecidas
"Stock Options". Nesse sistema, os administradores ou funcionrios passam a ser proprietrios de
aes da empresa e podem ou no obter lucros, o que depender do desempenho da corporao.
No necessrio nenhum esforo interpretativo para compreender que os administradores,
nesse contexto, teriam total interesse em que suas aes se valorizassem cada vez mais para
obterem grandes resultados na sua comercializao. Foi o que aconteceu com um dos fundadores
e CEO da "Enron", Kenneth Lay. "Kenneth Lay reuniu mais de 200 milhes de dlares em aes
nos ltimos quatro anos vendidas antes que o escndalo estourasse e transformasse em p o fundo
de penso de mais de 20 mil funcionrios da empresa".
A atitude de Kenneth serve apenas para ilustrar o quo temerosa pode ser a prtica de
atribuir aos administradores lucros com base no resultado das empresas - o que tem levado o
mercado americano a reivindicar ao governo que os salrios e remuneraes dos executivos sejam
definidos, evitando, assim, a ocultao de resultados com o objetivo de aumentar seus
rendimentos.
O PAPEL DA CONTABILIDADE.
indiscutvel a importncia e responsabilidade da Contabilidade para toda a sociedade. As
informaes contbeis geram eficincia para o sistema econmico. Sem a informao apropriada
h um acrscimo do risco e, em conseqncia do custo de capital, h um reflexo nos preos. O
padro de vida da populao diminui. Um estruturado e adequado sistema contbil contribui para
aprimorar a qualidade de vida das pessoas. A Contabilidade representa um patrimnio da
humanidade desenvolvido pela capacidade pensativa do ser humano. Constitui uma linguagem
universal nica e uma atividade de servio para todos os governos, empresas privadas e entidades
sem fins lucrativos, sendo um instrumento para a eficiente alocao de recursos e atingindo um
papel marcante em uma economia de mercado de capitais.
Szuster e Silhan (1997), afirmam que A Contabilidade proporciona a base para a
efetivao de contratos e para a comprovao das relaes estabelecidas e fundamental para o
controle das atividades econmicas e para a avaliao do desempenho daqueles que efetuam a
gesto dos recursos. consagrada em termos legais atravs da obrigatoriedade da apresentao
das demonstraes contbeis. Entretanto, temos de estar conscientes que a Contabilidade tem tal
grau de importncia que pode ser utilizada de forma negativa.

A CRISE DO MERCADO FINANCEIRO EM 1929 E O COMPARATIVO DOS EFEITOS

CAUSADOS NA ATUALIDADE PELO CASO ENRON.
A Enron Criou parcerias com bancos e empresas que permitiram manipular o balano
financeiro e esconder dbitos de 25 bilhes de dlares nos ltimos 2 anos (2000, 2001). O lucro e
os contratos da Enron foram inflados artificialmente e muitos executivos da empresa receberam
informaes privilegiadas para se desfazer das aes antes que o preo despencasse.
Para tentar se esquivar das acusaes de fraude e maquilagem nos balanos o antigo
presidente-executivo Jeffrey Skilling disse ao Congresso:
No podiam esperar que eu soubesse que as demonstraes financeiras
da empresa eram falsificadas, pois no sou contador.
Fica evidente que o ex-presidente usou o discurso para demonstrar que no dava aval s
demonstraes financeiras realizadas pela empresa de auditoria (Arthur Andersen), obrigando a
SEC1 a criar normas e mecanismos exigindo que os principais executivos de empresas ofeream
garantias s demonstraes financeiras.
A descoberta das falcatruas nos balanos foi feita por Lynn Brewer, uma profissional com
formao em tica nos negcios. Aps seis meses de trabalho percebeu que a Enron estava
cometendo preos abusivos no mercado de energia, devido a um contrato com o governo2, no qual
o preo das tarifas poderia ser alterado conforme as previses de demanda.
Quando o preo da energia sofreu uma queda, a Enron comeou a pagar comisses de
venda de energia em contratos de 20 anos: funcionava como um suborno, uma maneira de criar
presso artificial e fazer as tarifas subirem novamente.
Segundo Sherron Watkins (autora do livro fracasso do poder ou queda de energia, em
ingls Power Failure) a Enron sempre teve uma contabilidade absurda e enganosa, e j previa que
um dia isso acarretaria uma srie de escndalos contbeis. Palavras da autora:
A Enron era uma empresa que valorizava, acima de tudo, a
capacidade de esconder as ms notcias. Oferecia abonos, s vezes de
milhes de dlares, quando se fechavam negcios. Os lucros previstos
justificavam a remunerao extra. No havia razo para saber se os
planos dariam certo. A empresa pagava os abonos de qualquer maneira.
(...) Quando as transaes davam errado, elas podiam ser
escondidas por meio de ilusionismo financeiro e, de qualquer maneira, os
responsveis por elas j estariam a caminho de novas transaes e novos
abonos. Ao que parece, o caminho mais rpido para se tornar astro ou
estrela na Enron era criar um novo mtodo de retratar as cifras de
maneira positiva.
1
Segundo Hendriksen e Breda (1999), No inicio do sculo XX, houve uma grande
alavancagem no numero de aes negociadas na bolsa de valores nos Estados Unidos. O aumento
de empresas e benefcios gerados fez com milhares de pessoas e instituies aplicarem suas
economias no mercado mobilirio, fazendo com que volume de aes negociadas na bolsa de
valores de Nova York quadruplicasse de 1922 a 1929. No final da dcada de 20 esta situao
encontrava-se em seu pice, e a contabilidade era uma ferramenta importantssima para atrair
investidores.
1

SEC a Security and Exchange Comission, uma espcie de Comisso de Valores

Mobilirios dos EUA.
2
A Enron foi fundamental para a eleio do presidente Bush, pois foi a empresa que mais
doou recursos para a primeira campanha.

Porm algumas empresas comearam a modificar seus balanos para torna-los mais
atrativos aos investidores. Esta iniciativa ganhou maiores propores e os valores apresentados
pelas empresas se tornaram cada vez mais duvidosos. Em 1929 alguns investidores perceberam
que os valores de suas aes no correspondiam com o valor real das empresas que as
emitiram, iniciou se um grande movimento de venda de aes. Com numero de ofertas
crescendo e o valor das aes diminuindo ou simplesmente sem mercado.
Muitas empresas que necessitavam dos recursos gerados pela emisso de aes, para
dar continuidade a suas operaes tiveram que ser fechadas. A taxa de desemprego subiu para
25% e a diminuio de arrecadao fez com que o governo no tivesse recurso para pagar
professores e funcionrios pblicos, dando inicio a Crise de 1929.
Hendriksen e Breda (1999, op.cit.) afirmam que A modificao dos balanos por muitas
empresas, demonstrando valores cada vez mais duvidosos foi o grande responsvel pela crise de
1929. Este fato causou uma crise de credibilidade na contabilidade que foi rigorosamente
normatizada.
No ms de Dezembro de 2001, novamente a credibilidade do sistema contbil americano
foi questionada. A ENRON, a maior empresa do setor de energia e stima maior empresa
americana faliu.
A empresa vinha a mais de quatro anos modificando seus resultados, quando os
ajustes foram feitos em novembro de 2001, houve uma reduo de US$ 591milhes nos lucros
acumulados de1997 a 2000 e um aumento de US$ 628 milhes nas dividas da empresa, ou
seja, a empresa inflou seus lucros e omitiu dividas utilizando a CHEWCO, uma de suas
empresas, para camuflar suas dividas. (Revista Isto Dinheiro n 230-23/01/2002).
O Acionista o grande enfoque das empresas neste inicio de milnio. Em paises que
possuem uma cultura mais forte de investimentos, como os EUA, comum trabalhadores
comprarem aes com a finalidade de utilizarem esta renda para a aposentadoria. A empresa
faliu levando os Fundos de Penso de seus funcionrios e de outros investidores da mesma
categoria, num rombo de no mnimo, US$ 1,5 Bilho. (Revista Isto Dinheiro n 23023/01/2002).
Alm dos Fundos de Penso de milhares de acionistas minoritrios, existem ainda as
grandes empresas que possuem investimentos relevantes na ENRON, como por exemplo, o
Dresdner Bank AG., instituio financeira que possua aes da empresa para lastrear operaes
dos fundos de investimentos de seus clientes.
A ENRON no causou prejuzos somente a seus acionistas, mais tambm aos seus
credores, fornecedores e empregados, em vrios paises, compe a lista de prejudicados com a
falncia da empresa.
Os diretores da empresa, mesmo sabendo da situao financeira crtica da companhia,
venderam as aes que tinham em seu poder quando elas estavam no pico, e ganharam mais de
um bilho de dlares. Este fato demonstra que a direo da empresa sabia da situao
insustentvel da empresa.

O Mercado de Capitais um mecanismo muito importante para o Sistema Capitalista,

evitando o acumulo de bens. Porm ele extremamente sensvel, por ser uma atividade que
apresenta algum risco ao investidor. O CASO ENRON atinge o principal ativo deste sistema
que a credibilidade.
Durante a primeira metade do ano 2002, acreditava-se que empresa poderia ser a ponta de
um Iceberg. No ms de Julho outras empresas de grande porte tambm apresentaram falhas no
sistema de contabilidade. A WORLDCOM e mais recentemente a XROX.

QUESTES:
1) Identificar as principais causas da queda da Enron?
2) Onde a Controladoria falhou no caso da Enron?.
3) Voc o Controlador da Enron, acredita que a empresa precisava fraudar seus
relatrios financeiros para ser sucedida no mercado de valores, expliquem quais seriam
sidas a suas tomadas de decises.
4) Quais so os princpios contbeis feridos?
5) Voc como futuro Contador, que tem a dizer sobre o comportamento dos
Administradores e contadores, e se fosse voc um, o que teria feito neste caso?