Clculo Econmico e Empresarial

2015/2016
Sandra Ribeiro; Joo Adelino Ribeiro
2016
jribeiro@ual.pt

CAPTULO 3

3. Equivalncia de Capitais

3.1. Capitalizao e Atualizao

3.2. Operaes de atualizao em regime de Juro Simples. Desconto
simples. Desconto bancrio de letras

3.3. Operaes de atualizao em regime de Juro Composto. Desconto
composto.

3.4. Equivalncia de capitais equaes de valor.

3.1. Capitalizao e Atualizao

J sabemos que um capital no tem o mesmo valor em momentos

diferentes de tempo.

Um capital tem um valor inferior se esIver reportado num momento
inferior e tem um valor superior se esIver reportado num momento de
tempo posterior, devido existncia de juro.

Quando se determina o valor de um capital num momento anterior do
tempo, ento est a atualizar-se ou descontar-se esse mesmo capital.
Esse processo , assim conhecido por Atualizao ou Desconto.

Quando se determina o valor de um capital num momento posterior do
tempo, ento est a capitalizar-se esse mesmo capital. Esse processo ,
assim conhecido por Capitalizao.
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3.1. Capitalizao e Atualizao

Para atualizar ou capitalizar, necessrio uIlizar uma taxa de juro. Em

regime composto, ao fator (1+i) designa-se por:

Fator de capitalizao, quando o seu expoente posiIvo;
Fator de atualizao, quando o seu expoente negaIvo.

Estabelecer uma equivalncia entre capitais reportados a momentos
diferentes de tempo requer:
Escolha da data focal (data a que se pretende reportar todos os
capitais)
Atualizar todos os capitais ou capitalizar todos os capitais ou,
ainda, atualizar alguns capitais e capitalizar outros.

3.2. Operaes de Atualizao em regime de Juro Simples

Existem duas formas de atualizar valores em regime de juros simples:
Abordagem comercial (a mais usada): o desconto calculado sobre
o valor nominal (C).

[TAMBM DESIGNADO COMO DESCONTO POR FORA]

Abordagem racional (a teoricamente correta): o desconto

calculado sobre o valor atual (C).


[TAMBM DESIGNADO COMO DESCONTO POR DENTRO]

3.2. Operaes de Atualizao em regime de Juro Simples

Desconto Comercial Simples (Dcs) ou Desconto por Fora (Df):

A taxa de atualizao, i, incide sobre o capital nominal:







Dcs =C*n*i

Clculo do valor atual comercial simples:

ento:

Ccs = C Dcs

Ccs = C(1-ni)

em que (1-ni) o fator de atualizao

3.2. Operaes de Atualizao em regime de Juro Simples

Se procedermos ao Desconto Comercial Simples, a taxa efeIvamente
usada superior taxa anunciada. Existe, portanto, uma diferena entre
o desconto real e o desconto comercial.

Qual a taxa real (i) associada ao desconto comercial simples (Dcs)?

Dcs = i / (1-ni)

sendo que : Dcs > i

3.2. Operaes de Atualizao em regime de Juro Simples

EXEMPLO:

Consideremos um capital de 1.000 euros, com vencimento dentro de 6
meses e a taxa de juro anual de 2%.

a) Qual o valor do desconto comercial simples?
b) Qual o valor atual desse capital?
c) Qual a taxa de juro realmente usada na operao de desconto?
Respostas:
a) Dcs = C.n.i = 1.000*1/2*2% = 10 euros
b) Ccs = C Dcs = 1000 10 = 990 euros
c) i real = i / (1-ni) = 2% / (1-1/2*2%) = 2,020202%
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3.2. Operaes de Atualizao em regime de Juro Simples

Desconto Racional Simples (Drs) ou Desconto por Dentro (Dd):

A taxa de atualizao, i, incide sobre o prprio valor atual (c)






Drs = C. n. i

Clculo do Valor Atual Racional Simples:






Crs = C - Drs





em que:







Crs = C / (1+ni)





sendo 1/ (1+ni) o fator de atualizao.

3.2. Operaes de Atualizao em regime de Juro Simples

Desconto Racional Simples (Drs) ou Desconto por Dentro (Dd):

Se procedermos ao Desconto Racional Simples, a taxa efeIvamente
usada igual taxa anunciada. Logo, no existe diferena entre o
desconto real e o desconto racional.
Notas Importantes:
1. O desconto racional simples mais correto do ponto de vista terico
(alis, o nico correto), pois conduz a uma equivalncia de capitais
perfeita (j que, atualizando um valor e, a seguir, capitalizando-o durante
o mesmo perodo de tempo obtm-se o mesmo valor.
2. Em certas situaes, o desconto comercial simples no pode ser
aplicado s pode ser aplicado em operaes de curto prazo e com taxas
de juro baixas; caso contrrio, correr-se-ia o risco de obter um capital
com valor atual negaIvo!

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3.2. Operaes de Atualizao em regime de Juro Simples

Desconto Racional Simples (Drs) ou Desconto por Dentro (Dd):

Existe, ento, um limite de aplicabilidade terica do desconto comercial
simples quando:
O prazo (n) superior a 1/i;
A taxa de juro (i) superior a 1/n
Nestas situaes, obtm-se um valor atual comercial simples negahvo!!!!

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Aplicaes do Desconto Simples

Aplicaes do Desconto Comercial Simples:

Juros antecipados ou pagos cabea;
Desconto Bancrio de Letras
Aplicaes do Desconto Racional Simples:

Obrigaes do Tesouro, com pagamento de juros de cupo.

Nota: as obrigaes cupo-zero so um exemplo do desconto composto.

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Aplicaes do Desconto Simples

Emprshmos com Juros Antecipados ou pagos cabea

O Individuo que contrai o emprsImo (muturio) paga a totalidade dos
juros no momento do contrato. Estes juros so subtrados ao capital (valor
que pediu emprestado).
Assim, o capital efeIvamente recebido inferior ao capital pedido.
O indivduo est a suportar uma taxa mais elevada do que aquela que
serve de clculo ao juro (ver slide sobre a diferena entre taxa anunciada
e taxa real do desconto simples).

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Aplicaes do Desconto Simples

Emprshmos com Juros Antecipados ou pagos cabea

Consequentemente, pagam-se juros sobre um valor que no se recebe na
totalidade.

O juro calculado sobre C (montante pedido).

Assim, pede C mas s recebe C;

C = C - J




C = C C.n.i

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Aplicaes do Desconto Simples

Emprshmos com Juros Antecipados ou pagos cabea.

Exemplo: O Sr. Jaime contraiu um emprsImo de 10.000 euros, por 6 meses,
calculados taxa anual de 10%. Calcule:

a) O valor dos juros suportados pelo Sr. Jaime
Resposta: Juros = 10.000*0,5*10% = 500 euros

b) O valor recebido pelo Sr. Jaime no momento do emprsImo
Resposta: C = C J = 10.000 500 = 9.500 euros

c) A taxa de juro realmente suportada pelo Sr. Jaime
Resposta: i real = 1/ (1-ni) = 10%/(1-0,5*10%)= 10,5263% (aprox.)

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Aplicaes do Desconto Simples

LETRA

Surge, normalmente, associada aIvidade comercial
Ttulo de crdito atravs do qual uma pessoa (sacador) ordena a outra
(sacado ou aceitante) que lhe pague a si prprio ou a um terceiro
(tomador ou benecirio), uma determinada importncia (valor nominal),
numa determinada data (data de vencimento)
Ateno: o valor nominal da letra reporta-se sempre data do seu
vencimento!!!!

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Aplicaes do Desconto Simples

Intervenientes numa Letra:

Sacador (quem emite a letra)
Sacado ou Aceitante (quem paga, aps ter reconhecido a dvida)
Benecirio ou Tomador (quem recebe)
Endossante (pessoa que endossa que transfere os direitos crediwcios)
Endossado (pessoa a quem so transmiIdos os direitos)
Cedente (pessoa que apresenta a letra a desconto)
Avalista (pessoa que se responsabiliza pelo pagamento da dvida)

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Aplicaes do Desconto Simples

Despesas de Selagem na Letra:

A emisso de letras est sujeita a pagamento de imposto de selo despesa
de selagem, que atualmente efetuado por intermdio de uma guia paga
numa reparIo de nanas. A legislao no indica quem deve pagar estas
despesas de selagem mas, frequentemente, tais despesas so pagas pelo
sacado (mas no necessariamente!)

Nota: muitas vezes, sacador e sacado acordam previamente quem paga o
qu.

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Aplicaes do Desconto Simples

Desconto Bancrio de Letras

Se o credor desejar receber a dvida antecipadamente, pode propor o
desconto da letra a uma insItuio bancria.
Como est a antecipar o recebimento no ir receber o valor nominal da
Letra (L), ou seja, o valor da dvida na data de vencimento da letra, mas
um valor inferior a esse.
Este valor inferior, no s em virtude do juro mas tambm pelo facto de
exisIrem outras despesas e encargos (A).
Assim, quando apresenta a letra a desconto, o credor ir receber um valor
designado por Produto Lquido de Desconto (PLD)







PLD = L - A
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Aplicaes do Desconto Simples

Desconto Bancrio de Letras

De acordo com o Dec-Lei n 344/78, nas operaes de desconto de letras
as insItuies nanceiras podem cobrar juros antecipadamente por
deduo ao valor nominal, ou seja, praIcar o desconto comercial simples
(ou desconto por fora).
Quais os componentes de A:
1) Juro, calculado de acordo com a regra do desconto por fora - Dcs
2) Comisso de cobrana - Cc

3) Imposto de selo - Is
4) Outras despesas (despesas eventuais ou portes) - P

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Aplicaes do Desconto Simples

Desconto Bancrio de Letras

Donde:





A = Dcs + Cc + Is +P
e:





PLD = L (Dcs + Cc + Is + P)

Recorde-se que: Dcs = C.n.i, logo:






Dcs = L.n.i

Nota: no desconto de letras uIliza-se sempre : 1 ano = 360 dias,
Donde:






Dcs = L. (n/360).i
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Aplicaes do Desconto Simples

Desconto Bancrio de Letras

L = valor nominal da letra
i = taxa de juro anual
n = nmero real de dias entre a data de apresentao da letra a desconto
(data valor) e a data do seu vencimento, acrescido de dois dias



Porque se somam dois dias?
Porque de acordo com a legislao, o portador de uma letra deve apresenta-
la a pagamento no dia em que ela pagvel ou nos dois dias seguintes (na
realidade, o nmero de dias a acrescer pode ser superior a dois, mas para ns
acadmicos, consideram-se sempre dois dias).

Ateno: de acordo com a legislao em vigor, na contagem de dias no se
considera o prprio dia de apresentao da letra a a desconto.
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Aplicaes do Desconto Simples

Desconto Bancrio de Letras

Assim: n = n dias entre data de vencimento e data valor + 2 dias


Comisso de Cobrana (Cc)

uma comisso bancria que corresponde ao preo do servio prestado pelo
Banco. O seu valor varia de Banco para Banco, sendo calculado atravs de
uma percentagem (icc) do valor nominal da letra. Cada Banco tem uma tabela
que contempla situaes especcas (letras domiciliadas ou no, com ou sem
protesto, etc.).






Cc = L.icc
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Aplicaes do Desconto Simples

Desconto Bancrio de Letras

Imposto de Selo (Is)

uma receita do estado (ao contrrio das outras, que so receitas do Banco).
calculado atravs da aplicao de uma taxa de imposto (is) ao valor do
desconto e das comisses.






IS = (Dcs + Cc). is

Atualmente, a taxa de imposto de selo aplicada ao desconto de letras em
Portugal de 4%.

Nota Importante: No confundir com o custo de selagem da letra (0,5% de L,
com valor mnimo de 1 euro)
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Aplicaes do Desconto Simples

Desconto Bancrio de Letras

Portes
Estas despesas variam de Banco para Banco e correspondem a despesas de
correio e/ou de comunicaes. Em alguns Bancos, os portes no so cobrados
se a letra for domiciliada (quando o local do pagamento coincide com o local
de desconto da letra)



Normalmente, o montante pr-estabelecido por letra ou por


conjunto de letras (Ipicamente, 1 euros ou 2 euros).

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Aplicaes do Desconto Simples

Desconto Bancrio de Letras

Exemplo
Uma letra com valor nominal de 2.750 euros encontrava-se datada para 30 de
Agosto de um determinado ano. No entanto, foi apresentada a desconto no
dia 22 de Junho numa insItuio bancria que praIcou as seguintes
condies:

- taxa de desconto: 12%

- comisso de cobrana: 1%

- portes: 2 euros

Qual foi o montante creditado na conta do cedente?

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Aplicaes do Desconto Simples

Bilhetes do Tesouro
So wtulos de dvida pblica de curto prazo, emiIdos a desconto
(normalmente) e reembolsados pelo valor nominal na data de vencimento
Na data de aquisio, pago um preo de aquisio dos BT (Paq), que
corresponde ao valor atual do valor nominal futuro. NA data de vencimento,
o invesIdor detentor do wtulo recebe o Valor Nominal (Vn) dos BT que
possuir.

Nos BT uIliza-se o desconto racional simples, pelo que temos:




Paq= Vn / (1+n.i)
Onde:
i = taxa de juro (de remunerao) dos BT;
n = nmero de dias entre a data de aquisio e a data de vencimento dos BT
(nota: ano = 360 dias)

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Aplicaes do Desconto Simples

Bilhetes do Tesouro
Os juros do BT esto sujeitos ao pagamento de IRS taxa liberatria de 28%.
Assim, na data do vencimento, o subscritor recebe um valor lquido de
imposto.
Este facto reintroduz a j nossa conhecida disIno entre taxa de juro bruta e
taxa de juro lquida, neste caso aplicada aos BT.

Exemplo:
Se um invesIdor subscrever hoje 10.000 euros de BT, por um prazo de 60
dias, recebendo 9.870 euros, qual a taxa de juro (taxa de rendibilidade)
implcita nesta operao nanceira?
Resposta: 9.870*(1+(60/360)*i) = 10.000 euros

i = 7,9%

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3.3. Operaes de Atualizao em regime de Juro Composto

A lgica do desconto composto semelhante do desconto simples, usando

o factor de atualizao composta (em regime de juros compostos)

A principal diferena reside no facto de o desconto comercial composto ser
pouco uIlizado, apesar de teoricamente ser o mais correto.






C = C* 1/(1+n)






Dc = C C

Nota: as obrigaes cupo-zero so um exemplo da uIlizao do desconto
comercial composto.

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3.3. Operaes de Atualizao em regime de Juro Composto

EXEMPLO:

Na compra de um equipamento, o comprador pagou a pronto 1.000 euros e
comprometeu-se a pagar 4.000 euros no prazo de 2 anos. 1 ano antes do
vencimento da dvida, o comprador props a liquidao do capital em dvida.
Quanto deve pagar se for usado o desconto composto e a taxa anual de 4%?

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