EXERCCIO II

AFO IV

08/ 2016

NOME:
___________________________________________________________R.A._______________

1. Calcular o WACC de uma empresa que mantm passivos onerosos $ 405 mil e patrimnio
lquido de $ 495 mil.Os juros bancrios esto atualmente fixados em 22% a.a.,e a taxa de
atratividade para os acionistas de 20% a.a. e a alquota de I.R de 34% . Resp:
2. A FAZENDO ESPUMA S.A, tem uma estrutura desejada de capital, composta da seguinte
maneira: 45% aes ordinrias, 25% aes preferncias e 30% de ttulos de dvida. O custo de
capital ordinrio 18,5%, o custo de aes preferenciais de 15% e o custo de capital de
terceiros de 19%. Sabendo-se que a alquota de Imposto de renda de 34%, pergunta-se:
a)

qual o CMPC da empresa FAZENDO ESPUMA S.A. Resp.

b) Se um diretor lhe questionar sobre o porque de no utilizar mais a captao de recursos

atravs da emisso de aes preferenciais, uma vez que o custo inferior ao de capital de
terceiros o que voc responderia?
3. Calcular o WACC da empresa de VIRADO PARA LUA S.A., que tem um projeto para uma nova
filial, com um custo avaliado em $ 22 milhes, sendo financiado 30% pelo BNDES, com uma taxa
de 14,5% a.a., 25% por um banco privado a um custo de 18% e o restante financiado por capital
prprio. O custo de atratividade dos acionista formado por 9% de remunerao dos ttulos
pblicos federais, um beta de 1,1 e um prmio pelo risco de mercado de 8%

4. A empresa XYZ, est estudando duas alternativas para melhorar sua linha de produo e
logstica, que hoje de 10.000 peas, os projetos tero 5 anos de vida til, os equipamentos
sero depreciados pelo modelo linear ao longo da vida do projeto.
Projeto A, aquisio do equipamento por $ 600.000,00, e ter um custo operacional da ordem de $
50.000/ ano constantes durante a vida do projeto. A receita gerada por este equipamento de $
25,00 por pea. Este equipamento poder ser vendido ao final do projeto por 20% do custo inicial.
Projeto B, aquisio do equipamento por $ 750.000,00, tendo um custo operacional de $
70.000,00/ano, crescendo estes 10% ao ano. Este equipamento prev um aumento de 40% na
produo e a receita unitria gerada de $ 22,00 por pea. Ao final do projeto este equipamento
poder ser vendido por 28% do seu valor inicial.
A alquota de imposto de renda da empresa XYZ de 34%. Considerando que a empresa tem um
custo mdio ponderado de capital de 20% a.a. pede-se calcular qual dos projetos trar melhores
resultados para empresa, bem como a TIR.

PROJETO A
(vlr 000)
Ano O

Ano I

Ano II

Ano III

Ano IV

Ano V

Ano O

Ano I

Ano II

(vlr 000)
Ano III
Ano IV

Ano V

Receitas
CPV
Lucro Bruto
Despesas Operacionais
Depreciao
LAIR
IR e CS
Lucro Lquido
Depreciao
Investimento
Capital Fixo
Capital de Giro
Fluxo de Cxa. Operacional

PROJETO B
Receitas
CPV
Lucro Bruto
Despesas Operacionais
Depreciao
LAIR
IR e CS
Lucro Lquido
Depreciao
Investimento
Capital Fixo
Capital de Giro
Fluxo de Cxa. Operacional
5.

Os principais dados de um determinado projeto so>investimento total $ 1.000.000,00 os

quais sero consumidos integralmente no incio do projeto. A durao prevista do projeto
de 5 anos, bem como a sua depreciao, e com vlr de venda igual a 27% do valor do
equipamento. A alquota de Imposto de Renda aplicada sobre os resultados incrementais
de 40 %. Os resultados operacionais previstos para o investimento so dados a seguir:
(VALORES $ 000)

Receita de Vendas
Custos de Produo
Desp. Operac. Desembolsveis

Ano I
3.900
2.100
840

Ano II
5.100
2.550
1.050

Ano III
4.500
2.190
1.260

Ano IV
5.200
2.300
1.470

Ano V
5.800
2.640
1.580

Do investimento total, 20% sero destinados e aplicados em capital de giro. Pede-se

projetar os fluxos de caixa operacionais para deciso de investimento.

(vlr $ 000)
Ano O

Ano I

Ano II

Ano III

Ano IV

Ano V

Receitas
CPV
Lucro Bruto
Despesas Operacionais
Depreciao
LAIR
IR e CS (40%)
Lucro Lquido
Depreciao
Investimento
Capital Fixo
Capital de Giro
Fluxo de Cxa.Operac
Uma vez elaborado o fluxo de caixa livre da empresa, calcular o VPL, (considerar uma
TMA de 18% a.a), a TIR, o Payback (Simples e Descontado) e o IL ( ndice de
Lucratividade).
Planilha para clculo do Payback Descontado
Ano

Fluxo de Caixa

Fluxo de Caixa Ajustado

FC Acumulado

Ano O

Ano I

Ano II

Ano III

Ano IV

Ano V

Ano O

Ano I

Ano II

Ano III

Ano IV

Ano V

Receitas
CPV
Lucro Bruto
Despesas Operacionais
Depreciao
LAIR
IR e CS
Lucro Lquido
Depreciao
Investimento
Capital Fixo
Capital de Giro
Fluxo de Cxa. Operacional

Receitas
CPV
Lucro Bruto
Despesas Operacionais
Depreciao
LAIR
IR e CS
Lucro Lquido
Depreciao
Investimento
Capital Fixo
Capital de Giro
Fluxo de Cxa. Operacional