EVALUACION DE PROYECTOS

5to. Gerencia de Empresas

4to. Mercadeo

Prof. Marisol Snchez

Bibliografa
Palacios, Luis Enrique. Gerencia de Proyectos. Un enfoque latino. Universidad Catlica
Andrs Bello , 2005
Coss Bu, Ral. Anlisis y Evaluacin de Proyectos de Inversin. Limusa.
Karen Marie Mokate. Evaluacin Financiera de Inversin. Ediciones Uniandes. Colombia
2007.
Baca Urbina, Gabriel. Evaluacin de Proyectos.- 4a ed.- Mxico: Mc Graw Hill 2001.

Ballestero, Enrique. Principios de Economa de la Empresa. Alianza Universidad.

Sapag Chain Nassir. Preparacin y evaluacin de proyectos. Mc Graw Hill. Chile 2000.
Sapag Chain Nassir . Proyectos de inversin: formulacin y evaluacin. Pearson
Educacin, ao 2007.

I.L.P.E.S Gua para la presentacin de proyectos. Siglo veintiuno. Editores 1982.

Plan de Evaluacin
1er. Lapso : 01/10/15 al 05/02/16
Taller
Formular un proyecto (21/01)
Examen Parcial en el laboratorio
( el 07, 14 o 21 de enero)

20%
30%
50%

2er. Lapso : 08/02/16 al 08/06/16

Taller
20%
Ejecucin del Proyecto (11 al 15/04) 30%
Examen Parcial en el laboratorio
50%

Tema No. 1
EL PROYECTO

Introduccin. Concepto. Visin General

Ciclo de Evaluacin de un Proyecto
Etapas en el Estudio de Proyectos.
Plan de Negocios

QU ES UN PROYECTO DE INVERSIN?
Un proyecto es un esfuerzo temporal que se lleva a cabo para
crear un producto, servicio o resultado nico.
Gua de PMBOK, 2008

Un proyecto es definido como un trabajo que realiza la

organizacin con el objetivo de dirigirse hacia una situacin
deseada.
Palacios, 2005

QU ES UN PROYECTO DE INVERSIN?
Es la bsqueda de una solucin inteligente al planteamiento
de un problema que tiende a resolver, entre tantas, una
necesidad.
Sapag Nassier, 2000

Veamos este video

Definicin de Proyecto - YouTube.mp4

PARA QUE SIRVE EVALUAR UN PROYECTO?

Nos permite decidir si nos conviene o no hacer la inversin

que estamos analizando

QUIENES INTERVIENEN EN UNA DECISIN DE

ESTA MAGNITUD?

Bsicamente, mltiples niveles decisorios y por ello, todo

proyecto se alimenta de informacin que surge de un proceso
interdisciplinario en el que intervienen las distintas reas y
especialidades

NECESIDADES Y ALCANCES DEL

ESTUDIO DE UN PROYECTO
El estudio de proyectos pretende contestar si es o no
conveniente realizar una determinada inversin.
El estudio de viabilidad debe intentar simular con el
mximo de precisin lo que le sucedera si fuese
implantado.
Se estimarn los beneficios y costos que probablemente
ocasionara.

Debern hacerse 6 Estudios Particulares

No se puede mostrar la imagen en este momento.

Viabilidad Comercial

Viabilidad Tcnica
No se puede mostrar la imagen en este momento.

Viabilidad
Organizacional
.

Viabilidad Legal

Viabilidad Financiera

Viabilidad Ambiental

CICLO DE EVALUACIN DE UN PROYECTO

Identificacin:
Idea y Definicin de
Objetivos

Preinversin

Ejecucin y
Seguimiento

Evaluacin
Ex-post

CICLO DE EVALUACIN DE UN PROYECTO

Identificacin:
Idea

Oportunidades
de negocios

Forma de
solucionar un
Problema

Definicin de Objetivos

CICLO DE EVALUACIN DE UN PROYECTO

Perfil

Preinversin

Prefactibilidad
Formulacin y
Preparacin

Factibilidad
Evaluacin

CICLO DE EVALUACIN DE UN PROYECTO

Ejecucin y
Seguimiento

Evaluacin
Ex-post

Operacin y
Montaje

Revisin del
cumplimiento de los
objetivos

FORMULACIN Y PREPARACIN

Objetivo:
Definir todas las caractersticas que tengan algn grado
de efecto en el flujo de fondos del proyecto y calcular la
magnitud de sus inversiones, costos y beneficios.
Se debe sistematizar la informacin disponible, mediante
la construccin de un flujo de fondos proyectado que
servir de base para la evaluacin del proyecto.

EVALUACIN

Objetivo
Determinar la rentabilidad de la inversin en el proyecto.
Describir la viabilidad del proyecto a la luz de los criterios
particulares y plantear las recomendaciones necesarias.

ETAPAS EN EL ESTUDIO DE PROYECTOS

FORMULACIN
Y PREPARACIN

EVALUACIN

ESTUDIOS DE:

Mercado
Tcnico
Organizacional y
Legal
Financiero
Ambiental

Evaluacin Financiera

PLAN DE NEGOCIOS
El proyeto:
* Ttulo
* Objetivos
* Justificacin
Estudio de Mercado:
* Definicin del producto
* Anlisis del mercado
Estimacin de la demanda
Competencia
Proveedores

PLAN DE NEGOCIOS
* Oferta
* Precios
* Comercializacin
Distribucin
Comunicacin
Estudio Tcnico:
* Tamao ptimo del proyecto. Capacidad de la
Planta
* Localizacin
* Descripcin del plan de operaciones
Proceso de produccin

PLAN DE NEGOCIOS
Descripcin de operaciones
Diagrama de operaciones
Recursos materiales necesarios
Estructura organizativa de la planta
Estrategias de operaciones-costos
de produccin
Estudio Organizacional y Legal
* Estructura Organizativa de la Empresa
* Forma y estructura jurdica de la empresa

PLAN DE NEGOCIOS

Estudio Financiero:
* Inversiones:
Inversin propia
Inversin solicitada
Plan de inversiones
*Estimacin de ingresos
* Estimacin de egresos
* Estructura de costos. Costos fijos y variables

PLAN DE NEGOCIOS
* Punto de equilibrio
* Estado de ganancias y prdidas
* Flujo neto de efectivo
Evaluacin Financiera:
* Aplicacin de mtodos de evaluacin al flujo
Relacin beneficio/costos
Valor actual neto
TIR
* Anlisis de sensibilidad

Tema No. 2
FORMULACIN DE PROYECTOS
Estudio de Mercado
ESTRUCTURA ECONMICA DEL MERCADO:
El comportamiento futuro de los factores econmicos de un
proyecto es afectado fuertemente por la estructura actual y
esperada del mercado. El mercado lo conforman la
totalidad de compradores y vendedores potenciales del
producto o servicio que se vaya a elaborar segn el
proyecto; la estructura del mercado y el tipo de ambiente
competitivo donde operan los oferentes y compradores de
un producto.

Es importante a la hora de evaluar un

proyecto, conocer las caractersticas generales
del mercado, puesto que con ello podr realizar
los procesos necesarios para recomendar o
rechazar la asignacin de los recursos escasos a
una determinada iniciativa.

Estudio de Mercado
El estudio de mercado debe suministrar informacin para
determinar que fraccin del mercado puede ser suplida por la
nueva unidad productiva. Un producto o servicio puede
penetrar el mercado porque exista una demanda insatisfecha,
sustituya en base a calidad y precios a productos o servicios
similares o una combinacin de las causas anteriores.

ESTUDIO DE MERCADO
Estudiar el mercado implica realizar una serie de labores
con el objeto de tomar decisiones sobre la mejor manera de
comercializar un producto o servicio.
Para tomar estas decisiones es conveniente hacer un
anlisis exhaustivo de la demanda, la oferta, el precio y los
aspectos de comercializacin.
Esto con el fin de poder estimar a futuro los posibles
ingresos y egresos.

OBJETIVOS DEL ESTUDIO DEL MERCADO

1.- Ratificar la existencia de una necesidad insatisfecha

en el mercado.
2.- Determinar la cantidad de bienes o servicios

provenientes de una nueva unidad de produccin.

3.- Conocer cules son los medios que estn

empleando para hacer llegar los bienes y servicios a

los usuarios.
4.- Dar una idea al inversionista del riesgo que su

producto corre de ser o no aceptado en el mercado.

ASPECTOS QUE DEBEN ESTUDIARSE

El consumidor y las demandas del mercado

La competencia y las ofertas del mercado
La comercializacin del producto
Los proveedores y la disponibilidad y precio de los insumos

TECNICAS DE PROYECCION DE MERCADO

Mtodo Subjetivo: Se basa en opiniones de expertos.
Mtodo Objetivo: Investigacin de Mercados
Es un mtodo de recopilacin objetiva y sistemtica de
informacin, para analizar la demanda, oferta, precio y
comercializacin.
Las principales herramientas de la Investigacin son:
Observacin Directa
Encuestado
Experimentacin
Anlisis Histrico

 Modelos Causales: Proyecta el mercado sobre la base de

antecedentes cuantitativos.

El ms frecuente es: El modelo de Regresin

Ecuacin de Regresin Lineal Simple: Y=a+bx
Y=es el valor de la variable dependiente
a=punto de corte con el eje de y
b= la pendiente
x=es el valor de la variable independiente

Frmulas:

b =(nxy)-(x)(y)
n x2-( x)2

a= y/n - b( x/n)

Ejercicio:
Con los antecedentes de produccin y venta de un producto, estimar las
ventas del ao 2016 y 2017:
Ao

Ventas

2001

178.454

2002

135.620

2003

141.909

2004

173.528

2005

206.030

2006

198.215

2007

232.440

2008

221.843

2009

216.631

2010

260.026

2011

295.313

2012

280.666

2013

348.912

2014

389.992

2015

443.806

Resultados en la hoja de
EXCEL

Material de Apoyo
Evaluacin de Proyectos

TEMA 3

Prof. Marisol Snchez

ESTUDIO TECNICO
Los aspectos relacionados con la ingeniera del
proyecto son los que tienen mayor incidencia sobre los costos
e inversiones del proyecto.
El estudio tcnico debe llegar a determinar la funcin
de produccin del servicio o bien deseado.
La definicin del proceso de produccin determinarn
las necesidades de equipos y maquinarias, la determinacin
de su disposicin en planta y requerimientos de operarios,
as como su movilidad, permitirn definir las necesidades de
espacio y obras fsicas.

Estudio Tcnico

Pretende Contestar

PROCESO DE PRODUCCION

Se define como la forma en que una serie de

insumos se transforma en productos mediante la
participacin de una determinada tecnologa.

ENTRADAS
Insumos
Suministros

PROCESOS

SALIDAS

Tecnologa(maquinaria
mano de obra, mtodos
y procedimientos)

Producto
Servicio

VALORIZACIN DE LA INVERSIN

Obra Fsica: Incluye desde la construccin o remodelacin

de edificios, oficinas y estacionamientos.
Esta informacin se debe ordenar y sistematizar para
determinar la magnitud de las inversiones, es decir determinar la
cuanta.

INVERSION EN EQUIPAMIENTOS

Es toda inversin que permite la operacionalidad de la

empresa, tales como: maquinaria, herramientas, vehculos,
mobiliario y equipos en general.

Maquinaria
Concepto
Cantidad
Procesadora
de Calzado

C.U.

C.T

V.til

7.000.000,00 14.000.000,00 4,00

Inversin en Personal:
El costo de la mano de obra constituye los
principales items de costos de operacin.
El clculo de su remuneracin deber basarse
en los precios del mercado laboral vigentes.
Inversin en Materiales
Se refiere al clculo de los materiales directos
e indirectos, a partir de una programacin de
produccin que define el tipo, calidad y cantidad de
los materiales.

Determinacin del Tamao:

La determinacin de tamao debe basarse en dos consideraciones:
La relacin costo-volumen y la relacin precio-volumen. La
evaluacin de estas variables tiene por objeto estimar los costos y
beneficios de las diferentes alternativas y determinar el valor
actual neto de cada tamao para identificar aquel en que ste se
maximiza.
Tamao de un Proyecto con Demanda Creciente
Este obliga a elegir dos estrategias: satisfacer con excedente o
dficit.

EJERCICIO:
Tamao de un Proyecto con Demanda Creciente
Supongamos que la demanda esperada en toneladas para los
prximos 5 aos es la siguiente y la produccin se puede hacer con
capacidades mximas de plantas de: 3000, 7000, 12000 anuales.
Aos

Demanda 1500 3000 4500

7500

12000

Los costos unitarios, variables y fijos son:

Planta

Tamao C.U.

Costo Fijo Costo variable

3000

650

35.6%

64.4%

7000

540

26.3%

73.7%

12000

490

25.0%

75.0%

P.V. = 950 Vida til = 5 aos

La inversin de la planta A= 1.500.000,00, planta B
2.601.813 y planta C 3.693.433. Determine cul de
los tamaos genera el mayor rendimiento, si el costo
de oportunidad es del 12% y cul escogera usted?.

LOCALIZACIN OPTIMA DEL UN PROYECTO

Localizacin Optima:
Es la que contribuye en mayor medida a que se logre la
mayor tasa de rentabilidad sobre el capital u obtener el costo unitario
mnimo.

El objetivo general :es llegar a determinar el sitio donde se instalar la

planta. Para ello debemos elaborar y evaluar el flujo de efectivo
relevante de cada alternativa.

LOCALIZACIN OPTIMA DEL UN PROYECTO

Factores de Localizacin: Estos son aquellos que influyen ms comnmente

en la decisin de la localizacin y tenemos:
Medios y Costos de Transporte
Disponibilidad y Costo de Mano de Obra
Cercana de las fuentes de abastecimiento
Factores Ambientales
Cercana del mercado
Costo y disponibilidad de terrenos

LOCALIZACIN OPTIMA DEL UN PROYECTO

Estructura Impositiva y legal

Disponibilidad de Agua, energa y otros suministros
Comunicaciones etc.
Mtodos ms utilizados para determinar la localizacin ptima de un
proyecto.
1.

Mtodo Cualitativo por puntos: Este mtodo consiste en definir los

principales factores determinantes de una localizacin, para asignarle
valores ponderados de peso relativo, de acuerdo con la importancia que
se le atribuya.

LOCALIZACIN OPTIMA DEL UN PROYECTO

El peso relativo, se asigna sobre la base de una suma igual a uno

(1), y depende del criterio y experiencia del evaluador.
Al comparar dos o ms localizaciones opcionales, se procede a
asignar una calificacin a cada factor de acuerdo a una escala
por ejemplo: de 0 a 10 y la suma de las calificaciones permitir
seleccionar la que acumule mayor puntaje.
Ejemplo: Sigue::::::::::

LOCALIZACIN OPTIMA DEL UN PROYECTO

Ejemplo:

Zona A

Factor
MP Disponible

Peso

Calificacin

Zona B
Ponderacin

Calificacin

Ponderacin

0.35

1.75

1.75

0.1

0.8

0.3

0.25

1.75

Clima

0.1

0.2

0.4

MO Disponible

0.2

1.2

Cercana
Costo de Insumos

Sumatoria

5.5

5.65

LOCALIZACIN OPTIMA DEL UN PROYECTO

2.- Mtodo de Evaluacin por factores no Cuantificables:

Los tres mtodos que se destacan son:
a.- Antecedentes Industriales:
Supone que si en una zona se instala una planta de una
industria similar, sta ser adecuada para el proyecto.
b.- Factor Preferencial:
La seleccin se basa en la preferencia de quien decide.
c.- Factor Dominante:
Este no otorga alternativa.

LOCALIZACIN OPTIMA DEL UN PROYECTO

3.- Maximizacin del Valor Actual Neto:

La base de un criterio econmico, corresponde a la maximizacin
del VAN de los flujos de caja asociados a cada opcin.

4.- Mtodo de Factores Cuantificables y Cualitativos:

Este se utiliza cuando existen variables que se pueden cuantificar.

Ejercicio:
Determinar cul es la localizacin ptima?
Se estudian tres alternativas: X, M y R, los factores, sus costos y
las calificaciones son las siguientes:
X
Costo Transporte de Productos terminados
Costo de Transporte de Materia Prima

PJ

80.000,00

120.000,00

20.000,00

100.000,00

50.000,00

70.000,00

Disponibilidad de Materia Prima

Disponibilidad de Mano de Obra

10

La disponibilidad de materia prima y mano de obra se calcul segn la puntuacin relativa en

escala entre 1 y 10 y la mayor es la mejor.

Tema No. 4 y 5
ESTUDIO ORGANIZACIONAL Y LEGAL
En cada proyecto de inversin se presentan caractersticas propias y
nicas, que obligan a definir una estructura organizacional acorde con
los requerimientos propios que exija su ejecucin.
.
En varias oportunidades se ha insistido en la necesidad de simular el
funcionamiento del proyecto para medir eficazmente los desembolsos
que ste generar.
El dimensionamiento fsico de oficinas y su equipamiento, el nivel de
los cargos ejecutivos, para calcular los costos de las remuneraciones,
los procedimientos administrativos etc. Igualmente la estructura
organizativa debe ser tal que soporte las actividades de produccin.

EFECTOS ECONOMICOS DE LAS VARIABLES

ORGANIZACIONALES
La importancia del estudio de las variables organizacionales, radica en
el hecho de que la estructura que se adopte para su implementacin y
operacin est asociada a egresos de inversin y costos de operacin
tales que influyen en la determinacin de la rentabilidad o no de la
inversin.
La estimacin de las inversiones y costos en el estudio organizacional
se refiere a:
Dimensionamiento y definicin de las funciones de cada
unidad..
Acondicionamiento y equipamiento de Oficinas.
Sistemas de comunicacin..

Depreciacin de obra fsica, muebles y equipos. (efectos de

impuesto).
Prdidas o ganancia por venta de bienes a remplazarse.
Diseo de la estructura (rea de atencin al cliente, rea funcional).
Perfil de los profesionales (disponibilidad o escasez)
Ubicacin de la estructura administrativa. (se comprar, arrendar o
se construir).
Vehculos para el personal ejecutivo, de ventas etc.
Procesos administrativos

Nmero de personal requerido.

Remuneracin del personal, ejecutivo, administrativo y de
servicio.
No ser responsabilidad del estudio organizacional la
cuantificacin de todas estas inversiones, no es lgico que
un especialista en administracin tome decisiones sobre las
obras fsicas y determine su costo. Pero si es su
responsabilidad suministrar toda la informacin requerida.

ESTUDIO LEGAL

La actividad empresarial y los proyectos que de ella se

derivan se encuentran incorporados a un determinado
ordenamiento jurdico que regula el marco legal en el cual los
agentes econmicos se desenvolvern.
Se debe asignar especial importancia al anlisis
y
conocimiento del cuerpo normativo que regir el proyecto.
Esto es ms importante cuando se considera que la legislacin
de cada pas es distinta; por esta razn en proyectos de
exportacin se requiere conocer las implicaciones
econmicas, en especial tributarias.

Efectos Econmicos
Desde la primera actividad que tendr que realizarse si el proyecto es
aprobado, tendr influencia el marco legal en el flujo de fondos; tal
como la constitucin legal de la empresa, permisos viales, gastos
notariales, compras de marcas, licencias o patentes, permisos para
importacin, gastos de contratos de trabajo, derechos de agua, etc. Pero
los que tienen mayor incidencia en los aspectos econmicos son los
tributarios.
Lo anterior har posible incorporar en la evaluacin del proyecto los
costos que resultan directa o indirectamente del estudio legal; as como
definir la estructura jurdica ms conveniente para el tipo de empresa
que se creara con la implementacin del proyecto.

TEMA No. 6
ESTUDIO FINANCIERO

Determinacin de las inversiones, de las fuentes

de financiamiento y del costo de las misma.
Necesidad, concepto y formas de confeccionar el
flujo de inversiones.

Estudio Financiero
Plan del Proyecto
Cuando hablamos de nuestro plan de empresas y
especficamente nos referimos a la parte econmica y
financiera, la pregunta que nos salta a la cabeza es:
Cunto dinero necesito para mi proyecto?. Esta no es
una pregunta fcil de responder , sin embargo debemos
dar una vuelta por los anteriores estudios realizados.

Estudio Financiero
Estudio Financiero
A. Inversiones

Inversin Propia
Inversin solicitado a 3eros.
Plan de Inversiones

B. Estimacin de Ingresos

C. Estimacin de Egresos:

Costo de Venta
Gastos de Operacin
Gastos Financieros
Depreciacin

D. Estructura de Costos. Costos Fijo y Variables

E. Punto de Equilibrio
F. Estado de Ganancias y Prdidas
G. Flujo Neto de Efectivo

TEMA No. 7
EVALUACION FINANCIERA
Evaluacin Financiera:
Identifica desde el punto de vista de un inversionista o participante en el
proyecto, los ingresos y egresos atribuibles a la realizacin del proyecto
y en consecuencia, la rentabilidad generada por el mismo.
Flujo de Fondos:
Es un esquema que presenta en forma sistemtica los
costos e ingresos, registrados ao por ao. Estos costos e ingresos se
obtienen de los estudios anteriores ( formulacin del proyecto).
Tipos de Flujo de Fondos:
Flujo del Proyecto Puro o sin Financiamiento
Flujo del Proyecto con Financiamiento

Radiografa de un flujo de fondos

Concepto

Horizonte de Anlisis
1
2
3

Ingresos
Egresos
Inversin
Saldo (Sumatoria)

Indicadores: VAN

TIR

Flujo Sin Financiamiento

+Ingresos de Operaciones
+Ingresos Financieros
-Costos de Operacin
-Depreciacin
Ganancia Gravable
-Impuesto
+Ganancia (venta de activos)
-Impuesto a la utilidad en venta de activos
+Ingresos no gravables
+Valor en libros de los activos vendidos
+Depreciacin
+Valor en libros de los activos no vendidos
-Costos de Inversin
Flujo de Fondos Neto

Flujo con Financiamiento

+Ingresos de Operaciones
+Ingresos Financieros
-Costos de Operacin
-Intereses sobre Crditos Recibidos
-Depreciacin
Ganancia Gravable
-Impuesto
+Ganancia (venta de activos)
-Impuesto a la utilidad en venta de activos
+Ingresos no gravables
+Valor en libros de los activos vendidos
+Depreciacin
+Valor en libros de los activos no vendidos
-Costos de Inversin
+Crditos Recibidos
-Amortizacin del Crdito
Flujo de Fondos Neto

Criterios para la Toma de Decisiones

La evaluacin financiera mide la rentabilidad de un determinado
proyecto, para as tomar una decisin sobre la bondad de
ejecutarlo. Por supuesto, el proyecto no puede evaluarse
aisladamente; su anlisis tiene que basarse en una comparacin
con la cantidad que el dinero al ser invertido habra podido
generar en su mejor uso alternativo, es decir, el costo de
oportunidad.
A continuacin se discutirn diferentes criterios de rentabilidad
para la comparacin y ordenamiento de los proyectos.

Tipos de Indicadores
Beneficio/Costo: que se utiliza en proyectos en los cuales se pueden
medir monetariamente los costos y beneficios.
V.P.N: Representa el valor presente de los beneficios netos por encima
del costo de oportunidad del dinero. Por lo tanto el V.P.N igual a cero
significa que los beneficios alcanzan tan solo a compensar los costos
de oportunidad o tasa de descuento de sacrificar otras alternativas de
inversin.
V.P.N.= VPB-VPC
i= Tasa de oportunidad;

n=Perodos

VPB= B1/(1+i)^1+B2/(1+i)^2+Bn/(1+i)^n
VPC= C1/(1+i)^1+C2/(1+i)^2+Cn/(1+i)^n

Si VPN> 0, el proyecto es atractivo

Si VPN< 0, el proyecto no vale la pena ya que hay otras alternativas
mejores
Si VPN = 0, es indiferente realizar el proyecto o escoger las
alternativas.
Tasa Interna de Retorno: Se define como la tasa de inters que hace el
VPN del proyecto sea igual a cero. La TIR es la mxima Tasa de descuento
que puede tener un proyecto para que sea rentable.
Si la TIR > que la tasa de descuento, el proyecto se debe aceptar pues estima
un rendimiento mayor al mnimo requerido.
Si la TIR < que la tasa de descuento, el proyecto se debe rechazar pues estima
un rendimiento menor al mnimo requerido.

Perodo de Recuperacin de la Inversin:

(PRI)
Permite medir el plazo de tiempo que se requiere para que los
flujos netos de efectivo de una inversin recuperen su costo o
inversin inicial
Nota: Una de las principales desventajas que presenta este indicador es que
ignora los flujos netos de efectivo ms all del periodo de recuperacin, as
como el valor del dinero en el tiempo cuando no se aplica una tasa de
descuento o costo de capital. Estas desventajas pueden inducir a los
inversionistas a tomar decisiones equivocadas.