ES POSIBLE EMITIR UNA LETRA DE CAMBIO COMO GARANTA DE UNA OBLIGACIN?

Por CHRISTIAN CRDENAS MANRIQUE

SUMARIO
I. Introduccin. II. Anlisis. 2.1. Los principios de los ttulos valores. 2.2. Sobre los ttulos valores emitidos
en garanta. 2.3. El ttulo valor emitido en la sentencia analizada. III. Conclusiones.
I. INTRODUCCIN
De la sentencia, se desprende que la empresa Inter Floor Sociedad Annima Cerrada pretende que los
demandados cumplan con pagarle la suma de S/.500,000.00 (quinientos mil soles) ms intereses alegando
como sustento de su pretensin que los mismos aceptaron a su favor una Letra de Cambio, y pese a los
requerimientos no han cumplido con pagar la citada cambial.
Al contradecir la demanda, la empresa Per Lumber S.A.C. alega la nulidad de la Letra de Cambio materia
de ejecucin por considerar que mantenan con la empresa demandante compromisos de suministro de
pisos estructurados, obligndose la recurrente a la entrega de esa mercanca por un valor de
US$.318,600.00, conforme se desprende de una orden de compra y a noviembre de dicho ao mantena
obligacin con la actora por la suma de S/.342,706.00 derivados de la citada orden. No obstante, la
empresa accionante le solicit ms pisos estructurados con la condicin de que le acepten la firma de una
letra de cambio en garanta del cumplimiento de la obligacin.
La demandada indica que se gir una letra por el importe de S/.500,000.00 y posteriormente una segunda
letra de cambio por el importe de S/.250,000.00 y con datos en blanco, a fin de garantizar las obligaciones
siguientes de suministro.
En primera instancia, el Juzgado declar infundada la contradiccin y orden llevar adelante la ejecucin al
considerar que de la cambial materia de ejecucin se advierte que no contiene dentro de su tenor literal
mencin alguna de haber sido girada en garanta, y si bien todo ttulo valor tiene como referente una
relacin material de naturaleza comercial que es el origen de las alegaciones contenidas en este en el caso
de autos, no se advierte del texto del ttulo valor clusula que limite o impida su circulacin por
encontrarse vinculado a una garanta.
Interpuesto el recurso de apelacin, la Segunda Sala Civil con Subespecialidad Comercial de la Corte
Superior de Justicia de Lima confirma la apelada al considerar en relacin con la Letra de Cambio, que es
cierto que en el espacio denominado Ref. del girador se ha consignado OC-2011-038-VPE como indican las
apelantes, pero a diferencia de lo que sostienen no puede inferirse a partir de esa consignacin que la Letra
de Cambio ha sido girada en garanta, peor an si sobre ello no hay referencia expresa en el mismo ttulo,
pues ha sido alegada en su carta de fecha 3 de septiembre de 2012, afirmndose que las dos letras de
cambio han sido aceptadas a favor de la demandante como una medida adicional de garanta de su
compromiso.
Resumidos los hechos, analizaremos si es posible emitir una letra de cambio como garanta de una deuda.
II. ANLISIS
2.1. Los principios de los ttulos valores

Abogado por la USMP. Magster en Derecho Constitucional y Doctorando en Derecho. Miembro del Instituto Vasco de Derecho Procesal.
Con experiencia docente en escuelas de derecho, nivel pregrado (USMP) y posgrado (UNS y UDH).

Por ttulo valor, se entiende a los valores materializados que representen o incorporen derechos
patrimoniales, cuando estn destinados a la circulacin, siempre que renan los requisitos formales
esenciales que, por imperio de la ley, les corresponda segn su naturaleza. Las clusulas que restrinjan o
limiten su circulacin o el hecho de no haber circulado no afectan su calidad de ttulo valor.1
Como se aprecia de la definicin de ttulo valor, la principal caracterstica de los ttulos valores es la de
estar destinados a la circulacin, por lo que el derecho ha previsto que estos instrumentos estn regulados
por ciertas reglas bsicas, conocidos como principios cambiarios, y son:2
PRINCIPIOS CAMBIARIOS
INCORPORACIN: Los derechos patrimoniales que representan el ttulo valor se encuentran fusionados
con este.
LITERALIDAD: Los derechos contenidos y obligaciones que emergen del ttulo valor se restringen
solamente al contenido expreso del ttulo.
FORMALIDAD: Los ttulos valores, para ser calificados como tales, deben reunir algunos requisitos
previstos en la ley.
CIRCULACIN: Los ttulos valores deben estar destinados a transmitirse libremente.
AUTONOMA: La posicin que tiene un sujeto que interviene en un ttulo valor es distinta a la de los otros
sujetos que tambin participan en la relacin cambiaria.
Un principio tambin importante es el de legitimacin, el cual indica que mediante ley se establece qu
documento puede ser ttulo valor. Es decir, si bien en la ley de ttulos valores se regulan sus tipos (letra de
cambio, pagar cheque, entre otros), tambin por leyes especiales se pueden instituir ttulos valores, por
ejemplo: los valores de empresa en concurso, etc.
En conclusin, los principios cambiarios son de suma utilidad, pues nos permiten establecer s
determinado documento puede ser catalogado como ttulo valor, as como comprender los alcances y
efectos de este.3
2.2. Sobre los ttulos valores emitidos en garanta
Revisados los fallos relativos al tema analizado, hemos encontrado sentencias que nos dan algunas pautas
de cmo ha venido resolviendo y si es posible emitir una letra de cambio en garanta, as:
Posiciones a favor:
En la Casacin 2378-2006-Arequipa: en el desarrollo de las relaciones comerciales es usual que los
deudores firmen letras de cambio incompletas a favor de los acreedores en garanta del cumplimiento de la
obligacin asumida, empero, ello no perjudicar el ttulo siempre y cuando entre los acuerdos adoptados se
encuentre el de autorizar al acreedor a completar la cambial y ejecutarla orientndola as a cumplir su
destino de circular.
En la Casacin 2384-2008-Lima: La Sala Superior al confirmar la sentencia por la cual se declara fundada
la demanda, seala que no existe impedimento legal a efectos de que un ttulo valor entregado en garanta
a decisin del acreedor sea ejecutable va proceso ejecutivo, mxime si no ha circulado, por lo que es
1

Segn el artculo 1 de la ley de ttulos valores (27287).

Hundskopf, Oswaldo (2000). Gua rpida de preguntas y respuestas de la ley de ttulo valores. Lima: Gaceta Jurdica.
3
Op. cit., 18.
2

posible discutir en autos las excepciones personales existentes entre el deudor (aceptante) y acreedor
(girador). Sin embargo, este criterio no est motivado suficientemente, contraviniendo las normas que
regulan el debido proceso.
Posiciones en contra:
Casacin 162-2001-Lambayeque: A pesar de que en la derogada ley de ttulos valores como en la vigente
no existe prohibicin expresa para que una letra de cambio sea emitida en garanta de una obligacin, se
establece dentro de sus requisitos que debe contener la orden incondicional de pagar una cantidad de
dinero. Siendo ello as, si se pretendiese otorgar una letra de cambio en garanta esta no podra contener
una orden incondicional de pago, porque estara sujeta a que se incumpla la obligacin para poder hacerse
efectiva.
Casacin 3049-2001-Lima: Si se acredita que la letra de cambio, materia del proceso ejecutivo, fue girada
en garanta del cumplimiento de la obligacin a cargo de los demandados-compradores y su emisin no
tena como fin la circulacin, el documento puesto a cobro carece de idoneidad para promover un proceso
ejecutivo al no constituir un ttulo valor, en la forma que establece el artculo 1 de la Ley N 16587.
Expediente 612-95: Que, en la Ley de Ttulos Valores no existe prohibicin para que una letra de cambio
sea emitida en garanta de una obligacin; [...] sin embargo el inciso segundo del artculo sesentiuno de la
Ley de Ttulos Valores seala que la letra de cambio debe contener la orden incondicional de pagar una
cantidad de dinero; por ello, resulta evidente que al otorgarse la letra de cambio de garanta, no puede
contener una orden incondicional de pago, porque est sujeta a que se incumpla la obligacin; ...no
reuniendo el ttulo valor el requisito contemplado en el citado inciso segundo del artculo sesentiuno de la
ley referida, no apareja ejecucin, de acuerdo con lo dispuesto en el artculo diecisiete de la misma ley".
Casacin 623-99: Que, la Sala Civil de la Corte Suprema ya se ha pronunciado en uniformes ejecutorias,
entre ellas en las reseadas en la obra del doctor Ulises Montoya Manfredi Comentarios a la Ley de Ttulos
Valores (Editorial San Marcos, mil novecientos noventisiete, pgina doscientos cuarentisis), en el sentido
que conforme al inciso segundo del artculo sesentiuno de la Ley de Ttulos Valores las letras emitidas en
garanta carecen de mrito ejecutivo.
2.3. El ttulo valor emitido en la sentencia analizada
De la parte expositiva de la sentencia, se desprende que la parte demandante (Inter Floor) seala que los
demandados (Per Lumber S.A.C.) no cumplen con pagar una letra de cambio.
Al contestar la demanda, los emplazados manifiestan que, debido a relaciones comerciales que mantenan
con los demandantes, se emiti una letra de cambio en garanta de obligaciones de entrega de bienes que
tenan con los accionantes, y que en todo caso las obligaciones deben ser discutidas en un proceso de
conocimiento y no de ejecucin.
Al respecto, Montoya Alberti4 seala: uno de los temas ms controvertidos es la posibilidad de emitir
letras de cambio a modo de garantizar la relacin causal. Para el citado autor, s existe un impedimento
para constituir una letra de cambio como garanta de la relacin causal. Este se encuentra en el artculo
119.1 inciso c), en el cual se establece que la letra de cambio debe contener la orden incondicional de pagar
[] Creemos que una orden incondicional debe entenderse como una orden de pago sin condiciones, que
no admite un acontecimiento como s lo hace la garanta para que sea efectivo su cumplimiento. Esto
basta para que la figura de la letra de cambio en garanta sea descartada.5

4
5

Montoya, Hernando (2009). Problemas en la emisin de ttulos valores. Enfoque jurisprudencial. Lima: Gaceta Jurdica.
Montoya, 2009: 37.

En el mismo sentido, Beaumont y Castellares,6 indican lo siguiente:

Es frecuente la confusin que suele presentar el endoso en garanta, figura perfectamente regulada por la ley, con la
aceptacin de letras de cambio en garanta del fiel cumplimiento de obligaciones asumidas por el aceptante; incluso
ordinariamente, a este se le exige dicha aceptacin de una letra de cambio en blanco. En primer lugar, ni la ley 16587
en sus artculos 61 y 62 un esta NLTV N 27287, en sus artculos 119 y 120, posibilitan ni permiten el uso o utilizacin
de letras de cambio en garanta. Este ttulo valor debe contener la obligacin de pagar o hacer pagar una determinada
o determinable cantidad de dinero en un vencimiento predeterminado. No existe, legislativa ni jurisprudencialmente,
la denominada letra de cambio en garanta aunque lamentablemente su uso es frecuente en el mercado peruano. Una
sana recomendacin para aquel deudor que es exigido o compelido en suscribir una letra de cambio en garanta, ser
que procure anotar en el mismo ttulo la referida clusula en garanta con lo cual y prcticamente, invalidar el
documento. En segundo lugar, y como lo hemos visto al comentar el artculo 11, tampoco existe en la ley peruana la
letra de cambio en blanco [].

Echevarra7 tambin se encuentra en contra de la emisin de ttulos valores emitidos en garanta, e indica:
somos enfticos en sealar que no es posible la utilizacin de la aceptacin de las letras de cambio en
garanta, ya que la aceptacin como institucin cambiaria es pura y simple y no sujeta a condicin alguna,
e implica que el girado se obliga a pagar el ttulo valor a su vencimiento predeterminado, asumiendo la
calidad de obligado principal.
De la doctrina revisada y de los fallos emitidos por los rganos jurisdiccionales, se aprecia que hay
uniformidad en sealar que no es posible emitir ttulos valores en garanta, puesto que los ttulos valores
deben contener la obligacin de pagar o hacer pagar una determinada o determinable cantidad de dinero
en un vencimiento predeterminado, no estando sujeta a condiciones, como sera el no pago de la deuda.
Sin embargo, en el caso, si bien la parte demandada manifiesta que el ttulo valor fue emitido en garanta,
ello no est acreditado. Como seala la Sala Superior y la Sala Suprema en su sentencia de casacin no
pude inferirse que la letra de cambio ha sido girada en garanta, pero an si sobre ello no hay referencia
expresa en el mismo ttulo. Adems, consideramos que si bien la parte demandada fundamenta su
contradiccin en que s fue girada en garanta, remitiendo una carta (girada por ella misma) que no
desvirta la validez del ttulo valor.
III. CONCLUSIONES
1. La principal caracterstica de los ttulos valores es la de estar destinados a la circulacin, por lo que el
derecho ha previsto que estos instrumentos estn regulados por ciertas reglas bsicas, conocidos como
principios cambiarios.
2. El impedimento para emitir ttulos valores en garanta se encontrara en el artculo 119.1 inciso c de la Ley
de Ttulos Valores, en el cual se establece que la letra de cambio debe contener la orden incondicional de
pagar.
3. De la doctrina revisada y de los fallos emitidos por los rganos jurisdiccionales, se aprecia que hay
uniformidad en sealar que no es posible emitir ttulos valores en garanta, puesto que los ttulos valores
deben contener la obligacin de pagar o hacer pagar una determinada o determinable cantidad de dinero
en un vencimiento predeterminado, no estando sujeta a condiciones, como sera el no pago de la deuda.

Beaumont, Ricardo y Castellares, Rolando (2000). Comentarios a la nueva ley de ttulos valores. Lima: Gaceta jurdica.
Echevarra, Juan Manuel (2004). La Ley de Circulacin de los ttulos valores y sus efectos cambiarios. En Tratado de Derecho Mercantil.
Lima: Gaceta Jurdica.
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