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Terrier
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12/12/2013
Cours
Mathmatiques financires
Auteur : C. Terrier ; mailto:webmaster@cterrier.com ; http://www.cterrier.com
Utilisation : Reproduction libre pour des formateurs dans un cadre pdagogique et non commercial
3 Financement et emprunts
3.1. Les emprunts
Les investissements sont gnralement financs par des emprunts, qui sont ensuite rembourss par annuits ou
mensualits. Une annuit est constitue de l'amortissement de l'emprunt (part rembourse) + l'intrt qui est
calcul sur la somme prte au cours de la priode.
Il existe deux modes de calcul des remboursements : lamortissement constant (peu utilis) et lannuit constante
Amortissement
Intrt
Annuit
Valeur net
= Emprunt/nombre annuit.
= Emprunt restant amortir x Taux dintrt
= Amortissement + Intrt
= Emprunt restant d^en dbut de priode Amortissement de lanne
Exemple illustr :
Le 1 janvier un emprunt de 20 000 est contract auprs de la banque. Dure 4 ans ; taux 5 %,
L'amortissement est constant ; l'annuit dgressive
Annes
Emprunt
restant d
Annes
Amortissement
Annuit
Valeur nette
Anne 2
20 000
1 000
5 000
6 000
15 000
Anne 3
15 000
750
5 000
5 750
10 000
Anne 4
10 000
500
5 000
5 500
5 000
Anne 5
5 000
250
5 000
5 250
1 000 = 20 000*5%
Exercice 1
Intrt
5 000 = 20 000/4
Le 1er janvier un emprunt de 50 000 est contract auprs de la banque. Dure 5 ans ; taux 10 %,
L'amortissement est constant ; l'annuit dgressive
Emprunt
restant d
Intrt
Amortissement
Annuit
Valeur nette
Cette solution est facile mettre en uvre mais aboutit des annuits (ou mensualits) qui changent chaque
remboursement ce qui nest pas pratique pour la personne qui doit payer.
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Annuits constantes
Formule :
a = C x _____i____
1-(1 + i) -n
Table : Lannuit est obtenue en cherchant le coefficient qui se trouve l'intersection du taux de
l'emprunt et du nombre d'annuits (colonne de gauche) puis en multipliant le coefficient
par le montant de l'emprunt contract. Exemple : Capital de 100 000 sur 10 ans au taux
de 10 %, cof. = 0,162745 ; annuit = 100 000 * 0,162745 = 162 745 .
Intrt
= Emprunt restant amortir x Taux dintrt
Amortissement = Annuit - Intrt
Valeur nette
= Emprunt restant en dbut de priode Amortissement de lanne
Exemple illustr :
Le 1er janvier un emprunt de 20 000 est contract auprs de la banque. Dure 4 ans ; taux 5 %,
L'amortissement est variable ; l'annuit constante
Formule de calcul : 20 000*0,05/(1-(1,05)^-4)
1000 = 20 000*5%
Exercice 2 Le 1er janvier un emprunt de 50 000 est contract auprs de la banque. Dure 5 ans ; taux 10 %.
L'annuit est constante ; l'amortissement dgressif
Annes
Emprunt
restant du
Intrt
Amortissement
Annuit
Valeur nette
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Exercice 3
Le 1 janvier un emprunt de 200 000 est contract auprs de la banque. Dure 8 ans ; taux 12 %
Travail faire :
1 - Faire le tableau des annuits de cet emprunt en envisageant les deux possibilits de remboursement.
Annuits dgressives
Annes
Emprunt
restant du
Intrt
Amortissement
Annuit
Valeur nette
Intrt
Amortissement
Annuit
Valeur nette
Annuits constantes
Annes
Emprunt
restant du
1 - Faire le tableau des annuits de cet emprunt en envisageant les deux possibilits de remboursement.
2 Programmer sur Excel le tableau dannuit constante
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Mensualits constantes
i
1 (1 + i) n
83,33 = 20000*0,004166
377,25 = 460,59-83,33
19622,75=20000-377,25
Exercice 4
Le 1er janvier un emprunt de 100 000 est contract auprs de la banque. Dure 3 ans ; taux 9 %
Travail faire :
1 Prsenter les 3 premires lignes du tableau demprunt (mensualits constantes)
2 Programmer ce tableau sous Excel
Mois
Emprunt restant du
Intrt
Amortissement
Mensualit
Valeur nette
Trimestrialits, semestrialits
Trimestrialit :
Remplacer le taux annuel par le taux trimestriel : taux mensuel = taux annuel / 4
Remplacer la dure exprime en anne par une dure exprime en trimestre : n X 4
Exemple :
Le 1 janvier un emprunt de 20 000 est contract auprs de la banque. Dure 4 ans ; taux 5 %,
Taux dintrt = 5 % => 0,05 / 4 = 0,0125
Nombre de trimestres = 4 ans * 4 = 16 trimestres
Formule de calcul : 20000*0,0125/(1-(1,0125)^-16)
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Semestrialits :
Remplacer le taux annuel par le taux semestriel : taux mensuel = taux annuel / 2
Remplacer la dure exprime en anne par une dure exprime en semestre : n X 2
Exemple :
Le 1 janvier un emprunt de 20 000 est contract auprs de la banque. Dure 4 ans ; taux 5 %,
Taux dintrt = 5 % => 0,05 / 2 = 0,025
Nombre de semestres = 4 ans * 2 = 8 semestres
Formule de calcul : 20000*0,025/(1-(1,025)^-8)
Attention
Dans les exercices prcdents vous avez calcul du tableau damortissement partir dun montant demprunt
donn. Un pige frquent dans les sujets dexamen consiste vous demander de calculer le montant du prt.
Exemple :
Une socit souhaite acheter une machine dont le prix dachat est de 200 000 TTC. Elle a fait une demande
auprs de sa banque qui accepte de financer au maximum 80 % du montant arrondi au millier suprieur.
Calculer le montant du prts.
Solution
Le montant de la machine doit tre pris pour sa valeur HT car la TVA est rcupre par lentreprise.
Montant HT = 200 000/1,196 = 167 224,08 HT
Prt maximum de 80 % de linvestissement => 167 224,08 *80% = 133 779,26
Arrondi au millier suprieur => 134 000,00
i
1 (1 + i) n
Annes
Emprunt restant du
Intrt
Amortissement
Annuit
Valeur nette
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Exercice 6
Une socit a le choix pour financer un investissement entre deux prts propos par deux banques :
Prt 1 : BNP Paribas
Montant : 150 000 au taux de 6 % sur une dure de 6 ans remboursables par annuit constante
Prt 2 : CIC Lyonnaise de banque
Montant : 150 000 au taux de 7 % sur une dure de 5 ans remboursables par annuit constante
Quel est la meilleure solution ? (dans le cadre de cet exercice nous ne tiendrons pas compte de lactualisation des
sommes)
Prt 1
Annes
Emprunt restant du
Intrt
Amortissement
Annuit
Valeur nette
Annuit
Valeur nette
Prt 1
Annes
Solution :
Emprunt restant du
Intrt
Amortissement