Beruflich Dokumente
Kultur Dokumente
AULA 28/04/2004
SISTEMA DE AMORTIZAO DE FINANCIAMENTO
(ROBERTO Captulo 9)
CONCEITO
A amortizao um processo financeiro pelo qual uma dvida ou obrigao paga
progressivamente por meio de parcelas de modo que ao trmino do prazo estipulado o dbito seja
liquidado. Essas parcelas ou prestaes so a soma de duas partes: a amortizao ou devoluo
do principal emprestado e os juros correspondentes aos saldos do emprstimo ainda no
amortizados.
36
h) Prazo de carncia: corresponde ao perodo compreendido entre o prazo de utilizao e o
pagamento da primeira amortizao. Caso as amortizaes forem antecipadas, a primeira
amortizao acontecer exatamente na data final de carncia; no entanto, se as
amortizaes forem postecipadas, temos sempre mais um intervalo, que caracterstica
das amortizaes postecipadas. Durante o prazo de carncia, portanto, o tomador do
emprstimo pode pagar os juros, quando assim estiver combinado. Considera-se que
existe carncia quando este prazo diferente ao perodo de amortizao das parcelas.
possvel tambm que as partes concordem em que os juros devidos no prazo de carncia
sejam capitalizados e pagos posteriormente, juntamente com o principal, ou numa s
parcela na primeira amortizao.
i) Parcelas de amortizao: correspondem s parcelas de devoluo do principal, ou seja, do
capital emprestado.
j) Prazo de amortizao: o intervalo de tempo durante o qual so pagas as amortizaes.
k) Prestao: o soma da amortizao, juros e outros encargos, pago em dado perodo.
l) Planilha: um quadro, padronizado ou no, onde so colocados os valores referentes ao
emprstimo, ou seja, o cronograma dos valores de recebimento ou de desembolso.
m Prazo total do financiamento: a soma do prazo de carncia com o prazo de amortizao.
n) Saldo devedor: o valor do emprstimo a pagar ou receber em determinado momento.
o resultado do saldo anterior (menos) o valor da amortizao ou, durante a carncia, o
saldo anterior + (mais) os juros no pagos.
o) Perodo de amortizao: o intervalo de tempo existente entre duas amortizaes
sucessivas.
37
SISTEMTICA GERAL DOS FINANCIAMENTOS
A cada valor financiado (PV) corresponde uma contrapartida de n parcelas (ou
pagamentos) ao longo do prazo de contratao do financiamento. Vejamos o diagrama abaixo:
PV
PMT1
PMT2
PMT3
...
PMTt
...
...
...
PMTn
Por sua vez, cada uma dessas parcelas PMTt (t = 1,2,3,...,n), que podem ser constantes ou
variveis em termos reais ou nominais, traz intrisecamente um quantum representativo do
principal denominado quota de amortizao, e de uma outra parte correspondente aos juros de
amortizao. De forma que, se representarmos, respectivamente, por q t e jt, essas partes
representativas de cada prestao Pt, teremos:
PMTt q t jt
Alm dessa relao, podemos adiantar que todos os sistemas de amortizao abordados
neste estudo levaro em conta relaes bsicas que norteiam os financiamentos no que diz
respeito ao:
(a) Somatrio das quotas de amortizao:
n
qt
= valor financiado
t 1
jt
t 1
ou
SD t SD t 1 (1 i) PMTt
38
AULA 05/05/2004
SISTEMA DE AMORTIZAO CONSTANTE (SAC)
Pelo Sistema de Amortizao Constante (SAC), o principal reembolsado em quotas de
amortizao iguais. Dessa maneira, nesse sistema as prestaes so decrescentes, j que os juros
diminuem a cada prestao. A amortizao calculada dividindo-se o valor do principal pelo
nmero de perodos de pagamento. Esse tipo de sistema as vezes usado pelo Sistema
Financeiro de Habitao (SFH), pelos bancos comerciais em seus financiamentos imobilirios e
tambm, em certos casos, em emprstimos s empresas privadas atravs de entidades
governamentais.
Representao grfica:
PMTt
J1
jn
PMT1
PMT n
q
q1 q 2 ... q n q
Logo,
n
PV q n q
t 1
Amortizao
PV
n
Saldo devedor
O saldo devedor em um determinado perodo igual ao principal inicial menos soma das
amortizaes j pagas:
SDt = PV - t
SD t PV 1 -
n
39
Juros
Os juros em t so calculados sobre o saldo devedor em t-1:
J t i SD t 1
( t 1)
J t i PV 1 n
PV
1 i (n - t 1)
n
Exemplo 01
Elaborar a planilha de amortizao para o seguinte financiamento:
PV 200000
50000
n
4
Ms
(t)
Saldo devedor
SDt = PV - t q
Amortizao
q
0
1
2
3
4
200.000
150.000
100.000
50.000
-
50.000
50.000
50.000
50.000
Juros
Prestaes
J t i SD t 1
PMTt q t J t
20.000
15.000
10.000
5.000
70.000
65.000
60.000
55.000
40
Exemplo 02
Um financiamento de $50.000,00 foi contratado a juros efetivos de 12% a.a. e ser pago
em 48 prestaes mensais pelo SAC. Calcular o juro a ser pago no 25 ms e o saldo devedor e a
amortizao do 30 ms.
Soluo:
1 ia 1 i m 12
1 0,12 1 i m 12 i m (1,12)
1
12
Juros do 25 ms
( t 1)
(25 1)
J t i PV 1 J 25 0,00948879 50000 1
237,22
n
48
Jt = $ 237,22
Saldo devedor no 30 ms
t
30
SDt = $ 18.750,00
Amortizao do 30 ms
PV 50000
1.041,67
n
48
q = $1.041,67
q
Exemplo 03
Um emprstimo de R$ 200.000,00, contratado a juros efetivos de 10%a.m., ser pago em
trs prestaes mensais com carncia de trs meses. Construir a planilha de amortizao no
sistema SAC.
Soluo:
Durante a carncia os juros so capitalizados e incorporados ao principal. Logo, a
amortizao deve ser calculada com base no financiamento capitalizado por dois meses (k-1
meses, onde k=3).
Clculo das amortizaes:
q
PV
200000
(1 i) k 1
(1 0,10)31 80.666,67
n
3
Ms
(t)
Saldo devedor
SDt = PV - t q
Amortizao
q
0
1
2
3
4
5
200.000,00
220.000,00
242.000,00
161.333,33
80.666,67
-
80.666,67
80.666,67
80.666,67
Juros
Prestaes
J t i SD t 1
PMTt q t J t
20.000,00
22.000,00
24.200,00
16.133,33
8.066,67
104.866,67
96.800,00
88.733,33
41
AULA 08/05/2004
Representao grfica:
PMTt
q1
qn
PMT
J1
0
PMT
jn
No clculo dos diversos parmetros que compe o sistema, iremos considerar a existncia
de um mercado de capitais perfeito, em que somente h uma taxa i para os financiamentos e
para os excedentes de poupana postos disposio dos ofertantes de recursos. Desse modo,
admitindo o fluxo de caixa a seguir para um valor financiado (PV) e as correspondentes n
parcelas de pagamento PMT, nesse sistema teremos:
i (1 i) n
PMT PV
n
(1 i) 1
42
Saldo devedor
1 i n t 1
SD t PMT
nt
i 1 i
Juros
(1 i) n t 1 1
(1 i) n t 1
J t PMT
Amortizao
q t PMT jt
i (1 i) n
0,14 (1 0,14) 6
n
(1 i) 1
PMT PV
120000
J t PMT
q t PMT jt
SD t PMT
(1 i) n t 1 1
(1 i) n t 1
1 i n t 1
n t
i 1 i
30.858,90
(1 0,14)6 1
(1 0,14)6 11 1
(1 0,14)6 11
J1 30858,90
SD1 30858,90
1 0,14 6 1 1
0,14 1 0,14 6 1
16.800,00
105.941,00
43
Ms
(t)
Saldo devedor
Amortizao
q t PMT jt
Juros
Prestaes
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
120.000,00
120.000,00
120.000,00
120.000,00
120.000,00
120.000,00
120.000,00
120.000,00
120.000,00
120.000,00
120.000,00
120.000,00
120.000,00
105.941,00
89.913,95
71.643,00
50.814,12
27.069,20
0,00
14.058,90
16.027,15
18.270,95
20.828,88
23.744,92
27.069,21
16.800,00
16.800,00
16.800,00
16.800,00
16.800,00
16.800,00
16.800,00
16.800,00
16.800,00
16.800,00
16.800,00
16.800,00
16.800,00
14.831,75
12.587,95
10.030,02
7.113,98
3.789,69
16.800,00
16.800,00
16.800,00
16.800,00
16.800,00
16.800,00
16.800,00
16.800,00
16.800,00
16.800,00
16.800,00
16.800,00
30.858,90
30.858,90
30.858,90
30.858,90
30.858,90
30.858,90
44
AULA 12/05/2004
Neste esquema de amortizao o principal restitudo por meio de uma parcela nica ao
fim da operao. Os juros podem ser pagos periodicamente (mais comum) ou capitalizados e
pagos juntamente com o principal no fim do prazo acertado.
O devedor pode constituir um fundo de amortizao do emprstimo (sinking fund), no qual
deposita periodicamente as quotas de amortizao. Essas quotas, por sua vez, devem render juros
de tal modo que, na data de pagamento do principal, o saldo desse fundo de amortizao seja
igual ao capital a pagar, liquidando, dessa maneira, o emprstimo.
Se a taxa de aplicao do sinking fund is for menor que a taxa qual o financiamento foi
contratado (i), o dispndio total feito pelo devedor em cada perodo ser maior que a prestao
calculada no Sistema Price. Isto , o custo financeiro do Sistema de Amortizao Americano ser
maior que o custo financeiro do Sistema Price.
Saldo devedor
No sofrer alterao at o final do perodo de amortizao, quando o mesmo zerado.
Juros
J i PV
Amortizao
Ao final do prazo de emprstimo (data n), juntamente com a ltima parcela de juros (j),
devolvido o valor do financiamento (PV).
45
Saldo devedor
SD t
1 i s t 1
PV q
is
Juros
J i PV
Amortizao
q PV
is
n
1 is 1
FV
46
J=i
PV = 0,18
500,000 = 90.000,00
Ao final do prazo do emprstimo (data 4), juntamente com a ltima parcela de juros
(J=90.000,00), devolvido o valor do financiamento (PV=500.000,00).
Ms
(t)
Saldo devedor
Amortizao
Juros
Prestaes
PMT = q+J
0
1
2
3
4
500.000,00
500.000,00
500.000,00
500.000,00
0,00
500.000,00
90.000,00
90.000,00
90.000,00
90.000,00
90.000,00
90.000,00
90.000,00
590.000,00
is
q PV
1 i s t 1
is
SD t PV q
0,15
500.000
1 is 1
n
100.132,68
1 0,15 1
4
1 0,151 1
399.867,32
0,15
Ms
(t)
Saldo devedor
Amortizao
Juros
Prestaes
0
1
2
3
4
500.000,00
399.867,32
284.714,74
152.289,28
0,00
100.132,68
100.132,68
100.132,68
100.132,68
90.000,00
90.000,00
90.000,00
90.000,00
190.132,68
190.132,68
190.132,68
190.132,68
47
AULA 15/05/2004
Saldo devedor
t
SD t
PV q t '
t '1
Juros
J t i SD t 1
Onde o juro ser calculado sobre o saldo devedor anterior e a taxa i pode ser fixa ou varivel.
Amortizao
Arbitradas antecipadamente pelo credor de comum acordo com o devedor.
48
Exemplo 1
Uma empresa pede emprestado $ 100.000,00 que sero amortizados anualmente do
seguinte modo:
- 1 ano: 10.000,00
-3 ano: 30.000,00
- 2 ano: 20.000,00
-4 ano: 40.000,00
Sabendo-se que o banco concedeu 3 anos de carncia para o incio das amortizaes, que
a taxa de juros de 10% a.a. e que os juros devidos sero pagos anualmente, construir a planilha.
Soluo:
A planilha construda colocando-se inicialmente as amortizaes. A seguir, so calculados
os juros sobre o saldo devedor do perodo anterior e calculada a prestao:
Ano
(t)
Saldo devedor
Amortizao
Juros
Prestaes
0
1
2
3
4
5
6
100.000,00
100.000,00
100.000,00
90.000,00
70.000,00
40.000,00
0,00
10.000,00
20.000,00
30.000,00
40.000,00
10.000,00
10.000,00
10.000,00
9.000,00
7.000,00
4.000,00
10.000,00
10.000,00
20.000,00
29.000,00
37.000,00
44.000,00
Exemplo 2
Uma imobiliria, planejando a construo de um ncleo residencial, toma emprestado $
2.000.000,00 de um banco taxa de 15% a.a. Tendo feito a previso de receitas para a
determinao da capacidade de pagamento, o gerente financeiro prope ao banco o seguinte
esquema de amortizao anual:
1 ano: $ 200.000,00
2 ano: $ 300.000,00
3 ano: $ 400.000,00
4 ano: $ 500.000,00
5 ano: $ 600.000,00
Nas condies acima expostas, qual o desembolso que a imobiliria dever fazer
anualmente?
Soluo:
PV = 2.000.000,00
i = 15% a.a.
J t i SD t 1
SD t
Ms
(t)
Saldo devedor
Amortizao
Juros
Prestaes
0
2.000.000,00
1
1.800.000,00
200.000,00
300.000,00
500.000,00
2
1.500.000,00
300.000,00
270.000,00
570.000,00
3
1.100.000,00
400.000,00
225.000,00
625.000,00
4
600.000,00
500.000,00
165.000,00
665.000,00
5
0,00
600.000,00
90.000,00
690.000,00
O desembolso anual que a imobiliria ter de fazer igual prestao, ou seja, soma de
49
amortizao mais juros. Portanto, na coluna prestao encontramos o valor dos desembolsos
anuais.
Exemplo 3 (Roberto Pgina 305 Problema Proposto 5)
Uma empresa recebe um emprstimo de R$ 800.000,00 para ser devolvido mediante as
parcelas abaixo discriminadas com os devidos juros sobre o saldo devedor de 15% a.m. Elaborar a
planilha de desembolso, sabendo-se que no h capitalizao na carncia.
Parcela do Principal
Vencimento (A partir da data da liberao do emprstimo)
1 R$ 300.000,00
3 meses
2 R$ 400.000,00
4 meses
3 R$ 100.000,00
5 meses
Soluo:
PV = 800.000,00
i = 15% a.m.
J t i SD t 1
SD t
Ms
(t)
Saldo devedor
Amortizao
Juros
Prestaes
0
1
2
3
4
5
800.000,00
800.000,00
800.000,00
500.000,00
100.000,00
0,00
300.000,00
400.000,00
100.000,00
120.000,00
120.000,00
120.000,00
75.000,00
15.000,00
120.000,00
120.000,00
420.000,00
475.000,00
115.000,00
50
AULA 19/05/2004
i PV
n
Valor da 1 prestao
PMT1
PV (1 b) i (1 i)n
n
(1 i) 1
1
i PV
n
Juros na data t)
J t i SD t 1
Onde:
PV = valor do principal
PMT1 = valor da primeira prestao
b = coeficiente varivel por tipo de plano
r = razo da progresso (corresponde ao decrscimo do valor das prestaes sucessivas)
Dependendo do valor de b, o sistema de reembolso pode resultar no Sistema Price (para b
51
= 0) ou no SAC (no caso de b = 1). O denominado SACRE um caso particular em que b = 0,5.
Nesse sistema, devido ponderao 0,5, o valor das prestaes, amortizaes, juros e saldos
devedores correspondem mdia aritmtica dos Sistema Price e SAC.
Exemplo 1
Calcular as prestaes de um emprstimo de $ 200.000,00 a ser pago em quatro
prestaes mensais a juros efetivos de 10 % a.m., fazendo a varivel b assumir os valores 0
(Sistema Price), 0,5 (SACRE) e 1 (SAC). Apresentar, tambm, a planilha completa do Sistema
SACRE.
Soluo:
Clculo da primeira prestao e da razo de decrscimo
a) Para b = 0 (sistema Price):
Primeira prestao:
PMT1
PMT1
PV (1 b) i (1 i)n
n
(1 i) 1
1
i PV
n
(1 0,1) 1
i PV
n
r 0
0,1 200.000
0 as prestaes so constantes
4
PMT1
PV (1 b) i (1 i)n
n
(1 i) 1
1
i PV
n
(1 0,1) 1
0,5
i PV
n
r 0,5
0,1 200.000
2.500 as prestaes diminuem em $2.500,00 ao ms
4
PV (1 b) i (1 i)n
n
(1 i) 1
1
i PV
n
52
PMT1
(1 0,1) 1
r b
i PV
n
r 1
0,1 200.000
5.000 as prestaes diminuem em $5.000,00 ao ms
4
Sistema Price
SACRE
SAC
b = 0; r =0
b = 0,5; r =2.500
b = 1,0; r =5.000
1
63.094,00
66.547,00
70.000,00
2
63.094,00
64.047,00
65.000,00
3
63.094,00
61.547,00
60.000,00
4
63.094,00
(*) 59.047,00
(*) 55.000,00
(*) Observe-se que as prestaes decrescem na razo r respectivas.
A planilha completa do SACRE mostrada a seguir:
Ms
0
1
2
3
4
Saldo devedor
200.000,00
153.453,00
104.751,30
53.679,43
-
Amortizao
46.547,00
48.701,70
51.071,87
53.679,43
Juros
20.000,00
15.345,30
10.475,13
5.367,94
Prestao
66.547,00
64.047,00
61.547,00
59.047,00
53
AULA 26/05/2004
DEPRECIAO
(ROBERTO Captulo 12)
CONCEITO
Depreciao a diminuio do valor a que esto sujeitos os bens que compe o
ativo fixo das empresas em virtude do desgaste, do envelhecimento, da obsolescncia etc. , em
outras palavras, a diferena entre o preo de compra de um bem e seu valor de troca (valor
residual), no fim de certo perodo. A depreciao pode ser real e contbil. A primeira diz respeito
diminuio efetiva do valor do bem, em face de seu desgaste com o uso ou a obsolescncia. A
depreciao contbil a diminuio dos valores contbeis ocorrida desde a aquisio at o
momento atribudo ao desgaste fsico.
A depreciao, vista como uma parcela de valor imputada ao custo de produo,
recuperada na venda do produto, embora no seja exigida, seno em longo prazo.
Pela legislao atual em vigor (decreto n 58.400, de 10/05/1966), as taxas de
depreciao a considerar para alguns fatores foram fixadas em:
10% para mveis e utenslios;
10% para mquinas e acessrios industriais;
20% para veculos;
4% para edifcios e outros.
Em qualquer processo produtivo em que se verifica a interao entre os elementos
que compe o capital fsico da empresa produtora mquinas, equipamentos, instalaes,
veculos, etc., observamos que ao longo da elaborao dos bens e/ou servios, h uma gradual
perda de valor inicial (VI) do fator de produo. Essa perda de valor ocorre ao longo da vida til ou
produtiva (n) do fator, ao fim da qual se tem o que se denominou valor de sucata, valor de revenda
ou valor residual (VR).
A anlise dessas variveis pode ser feita atravs do diagrama a seguir:
VI
Q1
Q2
Q3
...
VR
Qn
...
54
MTODOS DE DEPRECIAO
MTODO LINEAR
Por sua simplicidade, o mtodo mais utilizado. Para encontrar o valor da
depreciao anual (quota de depreciao), divide-se o total a depreciar pelo nmero de anos de
vida til do bem, conforme segue.
Quota de Depreciao (Q)
Q
DT
n
ou
VI VR
VI VR
Ft t
ou
Wt VI Ft
ou
Wt
VI(n t ) t VR
n
Perodo
Quota de
Fundo de
(ano)
depreciao
depreciao
0
1
2.300,00
2.300,00
2
2.300,00
4.600,00
3
2.300,00
6.900,00
4
2.300,00
9.200,00
5
2.300,00
11.500,00
Valor atual
12.000,00
9.700,00
7.400,00
5.100,00
2.800,00
500,00
Visor
12.000,00
500,00
5,00
2.300,00
9.700,00
2.300,00
2.300,00
7.400,00
4.600,00
55
Para isso s pressionar, aps os trs primeiros procedimentos, as teclas 3 f SL. Podemos, se
for o caso, repetir o clculo da mesma quota ou calcular os valores em outra seqncia desejada.
MTODO DA SOMA DOS DGITOS PERIDICOS (COLE)
Para encontrar o valor da depreciao, divide-se o total da depreciao em fraes
anuais diferentes, de modo que em cada uma o numerador expresse o nmero de perodos que
faltam decorrer e o denominador represente a soma dos nmeros dos perodos (ou seja, a soma
dos numeradores).
(VI VR ) (n t 1)
n
t
t 1
(2n t 1) t
n ( n 1)
VI( n 1) n ( VI VR )(2n t 1) t
n ( n 1)
Numeradores: 5, 4, 3, 2, 1
Denominadores:
= 5 + 4 + 3 + 2 +1 = 15
t 1
(12000 500) (5 1 1)
3.833,33
15
(12000 500) (5 2 1)
3.066,67
Quota de depreciao do ano 2: Q 2
15
Quota de depreciao do ano 1: Q 1
Perodo
(ano)
0
1
2
3
4
5
Frao
5/15
4/15
3/15
2/15
1/15
Quota de
depreciao
3.833,33
3.066,67
2.300,00
1.533,33
766,67
Fundo de
depreciao
3.833,33
6.900,00
9.200,00
10.733,33
11.500,00
Valor atual
12.000,00
8.166,67
5.100,00
2.800,00
1.266,67
500.00
56
8 Calcular o valor atual ao final do 2 ano
xy RCL FV +
RCL PV - CHS
5.100,00
6.900,00
VI
Wt 1
Q t VI(1 ) t 1
ou
Ft Q t
ou
t1
Ft VI (1 ) t1
t1
Wt VI Ft
ou
Wt VI 1 1 t1
t1
500
1
12000
0,470388
1
2
Quota de
depreciao
5.644,66
2.989,48
1.583,26
838,51
444,09
Fundo de
depreciao
5.644,66
8.634,14
10.217,40
11.055,91
11.500,00
Valor atual
12.000,00
6.355,34
3.365,86
1.782,60
944,09
500,00
57
MTODO DO DECLNIO EM DOBRO
Trata-se de uma variao do mtodo da taxa fixa (Matheson). S que, aqui, essa
taxa representada pelo quociente do valor fixo 200 pelo nmero de perodos de vida til do bem,
ou seja, i = (200/n)%. Para encontrar as quotas peridicas de depreciao, aplica-se essa taxa a
cada saldo do perodo anterior, exceto o ltimo, cuja quota encontrada por diferena, para efeito
de fechamento.
Quota de Depreciao (Qt)
Q
Wt 1
n
ou
VI
2
1
n
n
t 1
Ft Q t
Ft 2
ou
t1
Q t 2
t
VI
2
1
n t1
n
t1
Wt VI 1
n
12000
2
1
5
5
12000
2
1
5
5
Quota de
depreciao
4.800,00
2.880,00
1.728,00
1.036,80
1.055,20
11
2 1
4800,00
2880,00
Fundo de
depreciao
4.800,00
7.680,00
9.408,00
10.444,80
11.500,00
Valor atual
12.000,00
7.200,00
4.320,00
2.592,00
1.555,20
500,00
em Dobro)
Visor
200,00
4.800,00
7.200,00
4.800,00
2.880,00
4.320,00
7.680,00
58
MTODO DAS ANUIDADES
Esse mtodo permite compensar a defasagem decorrente da perda do poder
aquisitivo da moeda. S que, alm de contemplar a reposio do bem, considera o juro sobre o
capital empatado.
Q i VI (VI VR )
n
(1 i) 1
Ft (VI VR )
n
(1 i) 1
(1 i) t 1
Wt VI Ft
ou
(1 i) t 1
Wt VI (VI VR )
n
(1 i) 1
0,1
3083,67
(1 0,1) 1
Perodo
(ano)
0
1
2
3
4
5
Quota de
depreciao
3.083,67
3.083,67
3.083,67
3.083,67
3.083,67
Juros
Wt- 1
1.200,00
1.011,63
804,43
576,51
325,79
i
Saldo
Q-J
1.883,67
2.072,04
2.279,24
2.507,16
2.757,89
Fundo de
depreciao
1.833,67
3.955,71
6.234,95
8.742,11
11.500,00
Valor atual
12.000,00
10.116,33
8.044,29
5.765,05
3.257,89
500,00