RATIOS FINANCIEROS

MONTEVERDE S.A.
Es una organizacin dedicada a la comercializacin de productos derivados
de la industria ferretera. Los siguientes estados financieros corresponden a
los dos ltimos aos de operacin de la empresa.
Monteverde S.A.
Estado de Situacin Financiera (Cifras en miles de nuevos soles) (Al 31 de
Diciembre)
2011
ACTIVO
Activo Corriente
10 Efectivo y Equivalentes de Efectivo
11 Inversiones al valor razonable y disponibles para la venta
12 Cuentas por cobrar comerciales-terceros
20 Mercaderas
18 Servicio y otros contratados por anticipado
Total Activo Corriente

2010

2050
15450
39712
42000
1100
100312

2500
12560
29292
36000
1025
81377

25950
58760
-4800
53960
5000
-1300
3700

15950
30000
-3000
27000
4000
-800
3200

83610

46150

183922

127527

PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivo Corriente
40 Tributos y aportes al sistema de pensiones y de salud
42 Cuentas por pagar comerciales
45 Obligaciones Financieras
46 Cuentas por pagar diversas-terceros
Total Pasivo Corriente

8400
29400
1900
1700
41400

6700
28100
1600
2400
38800

Pasivo No Corriente
45 Obligaciones Financieras a largo plazo
49 Pasivos Diferidos
Total Pasivo No Corriente

18503
6048
24551

17405
4735
22140

Total Pasivos

65951

60940

Patrimonio Neto
50 Capital (s/, 150,00)
56 Beneficios no realizados
57 Excedente de revaluacin
58 Reservas
5912 Utilidades ejercicios anteriores
5911 Utilidad del ejercicio
Total Patrimonio Neto

27000
4545
22412
5317
17870
40827
117971

15000
1985
9852
1880
3500
34370
66587

Total Pasivo y Patrimonio Neto

183922

127527

Activo no Corriente
331 Terrenos
332 Edificaciones
39131 Depreciacin Amortizacin y agotamiento acumulados
Edificaciones (neto)
335 Muebles y Enseres
39135 Depreciacin amortizacin y agotamiento muebles y enseres
Muebles y Enseres (neto)
Total Activo no Corriente
Total Activo

Monteverde S.A.

CASO PRACTICO - MONTEVERDE S.A. Pgina 1

RATIOS FINANCIEROS
Estado de resultados globales
2011
2480
70 Ventas
00
Mercaderas Enero 1
36000
Compras
154000
Mercaderas Disponibles
190000
Mercaderas Diciembre 31
42000
1480
69 Costo de Ventas
00
1000
Utilidad Bruta en Ventas
00
Gastos Operacionales
62 Gastos de Personal Directores y otros
63 Gastos por Servicios prestados por terceros
65 Otros gastos de gestin
64 Gastos por tributos
68151 Depreciacin edificio
68154 Deprec. Muebles y Enseres
66 Perdida por medicin de activos no
financieros
Total Gastos Operacionales
Utilidad Operacional
67 Gastos financieros
Utilidad antes de impuesto a la renta
88 Impuesto de Renta

30%

Utilidad del Ejercicio

Utilidad (perdida) Neta del

Ejercicio
Otros Ingresos Globales
561 Diferencia en cambio de
Inversiones
permanentes en entidades
extranjeras
562 Instrumentos Financieroscobertura de
flujo de efectivo
563 Ganancia o perdida en activos o
pasivos
financieros disponibles para la
venta
5631 Ganancia
5632 Perdida
571 Excedente de revaluacin
5711 Inversiones Inmobiliarias

CASO PRACTICO - MONTEVERDE S.A. Pgina 2

2010
2000
00
2400
0
1320
00
1560
00
3600
0
1200
00
800
00

3000
0
6000
1200
950
1800
500

2200
0
4000
1200
850
1500
400

100
4055
0
5945
0
1126
5832
4
1749
7
4082
7

80
300
30
499
70
870
491
00
1473
0
343
70

40827

34370

2560

1985

RATIOS FINANCIEROS

5712 Inmuebles maquinarias y

equipos
5713 Intangibles
572 Excedente de revaluacinacciones
liberadas recibidas
573 Participacin en excedente de
revaluacin-Inversiones en
relacionadas
Resultados Globales

12560

9852

55947

46207

ANLISIS DE RATIOS FINANCIEROS

RAZONES FINANCIERAS:
Las razones financieras son ndices que se obtienen al relacionar dos
cuentas de un mismo estado financiero de dos estados financieros
diferentes. Por ejemplo, una razn financiera resulta de dividir la utilidad
neta de un periodo entre los activos totales de la empresa. Una vez
calculadas, se las debe comparar con los mismos ndices de la empresa
correspondiente a periodos anteriores, o con los ndices de las empresas del
sector. De esta forma pueden establecer diagnsticos comparativos sobre
sus resultados operativos y su situacin financiera. Un ndice financiero
puede quedar bien calculado, pero mientras no se tenga un trmino de
comparacin no prestara ningn servicio.
Como se puede observar, el nmero de razones financieras podr ser
limitado si se hicieran todas las relaciones que a un usuario de la
informacin contable se le ocurrieran. Sin embargo, en la prctica solo se
utiliza algunos ndices que proporcionan informacin pertinente. Las razones
financieras se clasifican bsicamente en cinco grupos a saber:
-

Razones
Razones
Razones
Razones
Razones

de
de
de
de
de

liquidez
actividad o rotacin
endeudamiento o apalancamiento
rentabilidad
valor de mercado de la empresa

1. RAZONES DE LIQUIDEZ
Miden la capacidad que tienen la empresa para cubrir sus obligaciones
corrientes. Las razones de liquidez ms comunes son las siguientes:
a) Razn Corriente

CASO PRACTICO - MONTEVERDE S.A. Pgina 3

RATIOS FINANCIEROS

Se calcula dividiendo el total del activo corriente entre el total del

pasivo corriente.

RAZN
CORRIENTE =

Activo
corriente
Pasivo
corriente

La razn corriente de Monteverde S.A. en los dos aos analizados se

calcula de la siguiente forma:
2011
100,
312
=
2.42
41,400

2010
81,37
7
=
38,80 2.10
0

Como este ndice mide el respaldo de la empresa para cubrir

oportunamente sus compromisos de corto plazo, muestra la
disponibilidad corriente de la empresa por cada sol de deuda. En el
2010. Monteverde S.A. contaba con S/. 2.10 por cada sol de deuda
para cubrir en un periodo menor a un ao; en el 2011 esta situacin es
un poco mejor pues posee mas respaldo, S/. 2.42 para responder por
cada sol de deuda corriente.
Una razn demasiado bajo podra indicar que la empresa tiene
problemas de liquidez, y por tanto, estara en dificultad para atender sus
compromisos a corto plazo. Una razn corriente muy alta significara
mas tranquilidad para los acreedores, pero para la gerencia de la
empresa representara mucho recurso inmovilizado. No existe un
nmero que sea deseable para esta razn, depende del sector
econmico de la empresa. En la actividad del servicio se puede pensar
en una razn corriente relativamente baja, lo mismo que en la industria;
en el comercio se pueden observar ndices mas altos por la inversin de
estas empresas en mercaderas. Sin embargo, razones corrientes de 1,5
a 1 y de 2 a 1, pueden considerarse deseables en nuestro medio.
b) Razn cida
Conocida tambin como prueba de fuego constituye un ndice mas
exigente para medir la liquidez de una empresa, ya que al activo
corriente se les restan los activos menos lquidos como los inventarios y
los gastos pagados por anticipado; luego, esta diferencia se divide entre
el pasivo corriente.

RAZN CIDA
=

Activo Corriente - Inventarios - Gastos Pagados

por Anticipado
Pasivo Corriente

Para Monteverde S.A., sera:

CASO PRACTICO - MONTEVERDE S.A. Pgina 4

RATIOS FINANCIEROS

2011
100,312 - 42,000 1,100
41,400

2010
81,377 - 36,000 1,025
38,800

=
1.38

=
1.14

Esta razn mide la capacidad inmediata de la empresa para cubrir sus

obligaciones corrientes, es decir, la disponibilidad de activos que tiene la
empresa para hacer frente a sus pasivos ms exigibles.
Monteverde S. A. cuenta en el 2010 con 1.14 cntimos para cubrir cada
sol de deuda por exigibilidad menor a un ao. Razones cidas de 0,5 a 1
y 1 a 1 se consideran deseables.
c) Razn de liquidez a n das
En algunos casos es importante conocer la disponibilidad de la empresa
para cubrir sus obligaciones que se vencen en n das. Para esto se
debe determinar los activos corrientes que se espera convertir en
efectivo en un periodo menor a o igual a n das. Esta razn se calcula
as:
RAZN
LIQUIDEZ =

Activo Corriente a
"n" das
Pasivo Corriente a
"n" das

Suponga que en el 2010 Monteverde S.A. debe pagar el 80% de sus

cuentas con proveedores y el total de sus intereses y obligaciones
financieras en 90 das, es decir, debe cubrir compromisos por
S/. 27,120 80%
29,400
1,900
1,700.
De las cuentas del activo corriente, los S/. 2,500.00 del disponible tiene
liquidez inmediata. Para las cuentas a deudores se debe llevar un
anlisis de vencimientos con el fin de determinar que valor se convertir
en efectivo en 90 das. Supngase que el 60% de la cartera de
Monteverde S.A. , se recuperara en 90 das siguientes y que el 10% de
las mercaderas se vendern al contado o en 90 das, a un precio de
venta igual a S/. 1.67 del costo. Por tanto para el 2010 los activos
corrientes a 90 das se calculan de la siguiente forma:
caja
+
+ 60% * clientes
2,500
60%
29,292

10%
10%

S/. 1.67 inventario de mercaderas

S/ 1.67
36,000
26,087.20

Se concluye que Monteverde S.A., contara con 90 das con S/. 26,087
para cubrir S/. 27,120 de compromisos que se harn efectivos en el
mismo plazo de tiempo, lo que da una relacin de 0.96 a 1.

RAZN A 90
DIAS =

26,087
27,120

CASO PRACTICO - MONTEVERDE S.A. Pgina 5

0.96

RATIOS FINANCIEROS

Significa que por cada sol que se venza en 90 das, la empresa posee S/.
0.96 cntimos para cubrirlos.
d) Fondo De Maniobra O Capital De Trabajo
Se define que la diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente.
No constituye una razn financiera aunque se considera como una de
las herramientas mas utilizadas para medir la liquidez de una
organizacin. Muestra la cantidad de dinero de que dispone una
empresa para cubrir sus gastos operacionales, una vez deducidas todas
sus obligaciones corrientes.

El
capital de trabajo de Monteverde S.A., para los dos aos, se calcula de la
siguiente manera:
100,312

2011
- 41,400
58,912

81,377

2010
- 38,800
42,577

Significa que para el 2010 Monteverde S.A. cuenta con un capital de

trabajo de S/. 42,577 el cual le permite pagar sus gastos operativos
anuales, unas ves deducidas sus obligaciones a corto plazo. Si se
observa, en el estado de resultado del 2010 los gastos operativos,
exceptuando cesantas y depreciaciones, ascienden a S/. 24,130 lo que
indica que la empresa no tuvo problemas para cubrir los gastos
operacionales de este ao.
El mismo anlisis se puede hacer para el 2011, en donde los gastos
operaciones de contado ascienden a S/. 32,250.
2. RAZONES DE ACTIVIDAD O ROTACION
Conocidas tambin como razones de rotacin, permiten observar el
manejo administrativo que da la gerencia de la organizacin a los activos
que se le han confiado. Estas razones muestran el grado de actividad que
se logra sobre las inversiones de la empresa. Las principales razones de
actividad son las siguientes:
A) Rotacin de cuentas por cobrar
Se calcula dividiendo las ventas a crdito entre el promedio de la
cuenta clientes.

ROTACIN DE CUENTAS POR

COBRAR =

Ventas
Promedio de la Cuenta Clientes

CASO PRACTICO - MONTEVERDE S.A. Pgina 6

RATIOS FINANCIEROS

La rotacin de cuentas por cobrar de Monteverde S.A., en el 2011 se

calcula de la siguiente manera:
248,000
(29,292 +
39,712) / 2

= 7.19
veces

Por carecer de informacin, se considero que el total de ventas del ao

fue a crdito.
Para calcular el promedio de las cuentas clientes se suman los saldos
inicial y final y se divide por dos. Si solo se dispone de informacin de un
ao se toma el saldo de la cuenta clientes. Las dos limitaciones
anteriores son muy para los analistas externos que solo cuentan con los
estados financieros como nica fuente de informacin. Para el analista
interno, con acceso a una informacin ms detallada, sus resultados
pueden ser ms precisos. Este ltimo conoce las ventas efectuadas a
crdito y puede obtener los saldos de la cuenta cliente, mes a mes,
logrando calcular su promedio en forma mas precisa.
La rotacin de las cuentas por cobrar muestra el nmero de veces que
en el ao a la empresa convierte sus cuentas por cobrar en efectivo;
como se puede observar, Monteverde S.A. convierte aproximadamente
15 veces en el ao sus cuentas a clientes en efectivo.
La rotacin de cuentas por cobrar se expresa tambin en das. Este
ndice se conoce como periodo promedio de cobro, para lo cual se
dividen los 365 das del ao por la razn:

365

7.19

50.8 das

Significa que Monteverde S.A., dispone en promedio de un plazo de 50.8

das para recuperar sus ventas de crdito. Es muy importante comparar
esta cifra con las polticas de crdito de la empresa, con el fin de
controlar la recuperacin de cartera y mejorar su administracin.
B) Rotacin de mercaderas
Se calcula dividiendo el costo de ventas entre el inventario promedio de
mercaderas.
ROTACION DE MERCADERIAS
=

costo de ventas
inventario promedio de
mercaderas

La rotacin de mercaderas de Monteverde S.A., para el 2010 se calcula:

120,000

CASO PRACTICO - MONTEVERDE S.A. Pgina 7

= 4 veces

RATIOS FINANCIEROS

(24,000

36000)

Este ndice tambin se puede expresar en das, dividiendo 365 das entre
el nmero de veces que rotan las mercaderas.
365

91.25 das por ao

Significa que las mercaderas de Monteverde S.A. rotan 4 veces al ao, o

dicho d otro forma, permanecen 91 das en poder de la empresa.
Para las empresas comerciales es aconsejable procurar una mayor
rotacin de sus mercaderas, con el fin de convertirla ms rpidamente
en efectivo y estar en disponibilidad de adquirir nuevos lotes.
A dems de la rotacin de Mercaderas, las empresas industriales
calculan la rotacin de productos terminados, materias primas y
productos en proceso, de la siguiente manera:

C) Rotacin de Activos Totales

Se calcula dividiendo las ventas de un periodo por el total de activos al
final del
mismo.

La rotacin de activos totales para Monteverde SA se calcula as:

Este ndice mide el nmero de veces que las ventas cubren a los activos
totales de la empresa. Su utilidad radica en el control que se puede

CASO PRACTICO - MONTEVERDE S.A. Pgina 8

RATIOS FINANCIEROS

ejercer sobre los activos y en la posibilidad de su comparacin con otras

empresas del sector
D) Rotacin De Cuentas Por Pagar
Se calcula dividiendo las compras a crdito entre el promedio de cuentas
con proveedores.

L a rotacin de cuentas por pagar de Monteverde S.A. se calcula as:

Por tanto, el periodo promedio de pago ser:

Lo anterior significa que Monteverde S.A. en promedio, toma 68.1 das en

pagar a sus proveedores. Si se compara el periodo de cobro con este
ultimo ndice, se observa que mientras la empresa cobra sus activos en
24 das y paga a sus proveedores en 68.1 das esta logrando financiacin
adicional.

3. RAZONES DE ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTO

Miden la dependencia de la empresa de sus acreedores externos y
permiten conocer su forma de financiacin, as como la clasificacin de la
deuda. Las razones de endeudamiento mas utilizadas son las siguientes:
a. RAZON DE DEUDA
Se calcula dividendos el total de los pasivos de la empresa a una
fecha entre total de los activos.
Pasivos Totales
RAZN DE
DEUDA

=
Activos Totales

CASO PRACTICO - MONTEVERDE S.A. Pgina 9

RATIOS FINANCIEROS

La razn de deuda de Monteverde S.A. para los aos es la siguiente:

2011
2010
65,951

. =
35,86%
183,922

60,94

..
127,527

= 47,79%

En el 2010 la empresa presenta una razn de deuda del 47.79% lo que

quiere decir que de sus activos totales el 47.79% ha financiado
externamente dicho de otra forma los acreedores de la empresa
poseen un derecho equivalente al 47.79% sobre sus activos. Esta
empresa muestra una razn de deuda relativamente baja, las
empresas deben recurrir a financiacin externa para poder operar, es
decir, deben hacer uso del apalancamiento financiero para desarrollar
sus actividades.

b. Razn De Patrimonio a Activo

Se calcula dividendos
empresa.

el total del patrimonio entre activos

RAZN DE PATRIMONIO A
ACTIVO =

de la

Total de Patrimonio

.
Activos Totales

Para Monteverde S.A. este ndice se calcula as:

2011
2010
117,971

=
183,922

64,14
%

66,587

.
127,527

= 52,21%

Esta rozn muestra el porcentaje de financiacin delos activos con

recursos de la misma empresa. Como se puede observar, la rozn de
patrimonio a activo es el complemento de la razn de deuda. Para el
2010, la empresa ha financiado sus activos as: con deuda el 47.8% o
sea, con fuentes de financiacin externa, y con capital propio. El 52.21%
restante.
c. Razn De Composicin De La Deuda
Se calcula dividendo los pasivos corrientes entre el total de pasivos.

CASO PRACTICO - MONTEVERDE S.A. Pgina 10

RATIOS FINANCIEROS

Pasivos Corrientes
RAZN DE COMPOSICIN DE
LA DEUDA =

.
Pasivos Totales

La razn de composicin de la deuda de Monteverde S.A. para los dos

aos es la siguiente:
2011
41,400

65,951

=62,
8%

2010
38,800

63,7%
60,940

Este ndice muestra la composicin de la deuda de la empresa. Del total

de la deuda de Monteverde S.A. en el 2010. El 63.67% requiere ser
cubierta en un periodo menor a un ao. Y el restante36.33 % en un
periodo mayor.
Como mayor se observa en el anlisis vertical del ESF DEL 2010, los
activos corrientes ocupan un 63.8% del total de los activos mientras que
los pasivos corriente el 63.7% del total de pasivos, lo que significa que
parte de los activos no corrientes estn siendo financiados con deudas a
corto plazo. Se considera saludable, en trminos generales, que los
activos corrientes se financian con pasivos corrientes, y los activos no
corrientes se financien con deuda no corriente y patrimonio.
d. Razn De Cobertura De Intereses
Se calcula dividiendo la utilidad operativa entre los intereses.
Utilidad Operativa
RAZN DE COBERTURA DE
INTERESES =

.
Intereses

Esta razn relaciona los gastos financieros provenientes de la deuda de

la empresa con su capacidad para cubrirlos con resultados operativos.
Este ndice es de especial inters para los acreedores de la organizacin.

La razn de cobertura de intereses de Monteverde S.A. para los dos aos

es la siguiente:
2011
2010

CASO PRACTICO - MONTEVERDE S.A. Pgina 11

RATIOS FINANCIEROS

59,450

49,970

=
1,126

52,8
%

870

=57,4
%

Indica que el 2010 la empresa genero utilidades operativas que le

permitieron cubrir 57.4 veces sus cargos por intereses. Este ndice brinda
a los acreedores de Monteverde S.A. seguridad en el cubrimiento de sus
acreedores financieras.
Mientras mas baja
sea esta razn, ms riesgo existir
para los
acreedores, puesto que la empresa no genera un adecuado numero de
veces los gastos financieros.
e. Razn De Cobertura Total
Se calcula dividendos la utilidad operativa entre los gastos fijos
peridicos.
Utilidad Operativa
=
Razn De Cobertura
Total
..
Abonos de
Capital

Intereses +
.
1-T
Donde T es la tasa de impuestos a la renta, 30%. Los abonos de
capital se dividen entre el complemento de la tasa de impuesto por no
estar exentos de estos ltimos. Suponiendo que en los aos 2010 y 2011
Monteverde S.A. debe abonar a sus obligaciones bancarias y cesanta s/
4.550.00 y s/ 6.755.00 respectivamente, la razn de cobertura total es la
siguiente:
2010
59,450

= 5,52
veces
6,755

1,126 +

1-0,30

2011
49,97

. =
6,76 veces
4,55
870

+
..
1- 0,30

Lo anterior significa que para el 2010 la empresa esta en capacidad de

cubrir, con sus resultados operacionales. 6.78 veces sus cargos fijos. Este
ndice refleja gran solvencia financiera de Monteverde S.A. lo que
garantiza a los acreedores el pago de sus compromisos. Si lo anterior se

CASO PRACTICO - MONTEVERDE S.A. Pgina 12

RATIOS FINANCIEROS

le agrega la magnifica liquidez de la empresa en estos dos aos, se

reafirma la seguridad del pago de sus obligaciones econmicas.

4. RAZONES DE RENTABILIDAD
Estas rezones, consideradas como la mayor importancia para
los
usuarios de la informacin financiera, miden la capacidad desarrollada
para producir ganancias. Determinan los xitos o fracaso de la gerencia
en el manejo de sus recursos fsicos, humanos y financieros. Las
principales razones de rentabilidad son las siguientes:
a) Rentabilidad Sobre Ventas
Se calcula la utilidad meta del periodo entre las ventas:

Utilidad Neta
RENTABILIDAD SOBRE LAS
VENTAS =

.
Ventas

La rentabilidad sobre ingresos de Monteverde

siguiente forma:

2011
55,947

.. =
248,000

22,60%

S.A. Se calcula de la

2010
46,207

=
200,000

23,1%

Significa que por cada sol de ingreso a la empresa le quedan en el

2009, despus de impuestos. 23.1% cntimos, mientras que en el
2011 solo le quedan 22.6% cntimos.
La rentabilidad sobre los ingresos es considerada como la primera
fuente de rentabilidad de una organizacin. Si las ventas o los ingresos
por servicios no le producen a la empresa rendimientos adecuados, su
desarrollo y subsistencia se ven amenazadas.
Esta razn mide la efectividad de la gerencia de ventas ya que muestra
su capacidad para hacer cumplir la misin de la empresa. Si a las
ventas se les compara con el motor de una maquina, se dice que la
rentabilidad sobre los ingresos es la medida de eficiencia de ese motor.
b) Rentabilidad sobre Activos- ROA ROL

CASO PRACTICO - MONTEVERDE S.A. Pgina 13

RATIOS FINANCIEROS

Conocida tambin con el nombre de rentabilidad econmica, se calcula

dividiendo la utilidad neta sobre el total de activos.

La rentabilidad sobre activos de Monteverde SA se calcula de la siguiente

manera:

Monteverde S.A. obtuvo en el 2009 una rentabilidad econmica del 36.2%

despus de impuestos, lo que indica que la administracin de la empresa
fue capaz de hacer rendir los recursos confiados a ella en un 36.2%. Si se
compara con las condiciones actuales de la economa local, se puede
afirmar que la rentabilidad econmica de Monteverde S.A.
es
sobresaliente.
L a rentabilidad sobre los Activos se puede calcular tambin de la
siguiente manera:

La anterior expresin significa que la rentabilidad econmica es igual a la

rentabilidad sobre ingresos multiplicada por la rotacin de los activos.
Para Monteverde SA como la rentabilidad sobre ventas en el 2010 fue de
23.1% y la rotacin sobre activos totales de 1.57 veces.
c) Rentabilidad Sobre Patrimonio- ROE
Conocida tambin como rentabilidad financiera, se calcula dividiendo la
utilidad neta del periodo por el total del patrimonio de la empresa.

La rentabilidad financiera de Monteverde S.A. para los dos aos es la

siguiente:

CASO PRACTICO - MONTEVERDE S.A. Pgina 14

RATIOS FINANCIEROS

Significa que en el 2009 Monteverde S.A. logro una rentabilidad despus

de impuestos sobre patrimonio del 69.4%. Esta razn es observada muy
de cerca por los inversionistas actuales y potenciales de la empresa,
porque para poder mantener la inversin o decidirse a invertir, se
requiere una adecuada rentabilidad financiera.

d) Utilidad Operativa Neta despus de Impuesto NOPAT

Las utilidades de una caja potencial de una empresa si su capitalizacin
no estaba apalancada(es decir, si no tuvo deudas). NOPAT
es
generalmente usada en el clculo del valor econmico aadido (EVA).

e) Rendimiento del Capital Empleado - ROCE

Es una relacin que indica la eficiencia y rentabilidad de la inversin de
capital de la empresa. El ROCE debe ser siempre mas alto que el costo de
la deuda, de otro modo cualquier incremento en el financiamiento ser
reducido en las utilidades de la empresa.

El ROCE para el ao 2010 fue 30.0% es decir solo se tuvo una eficiencia y
rendimiento de la inversin en tan solo 30.0%, teniendo incrementos
sumamente mnimos para el 2011 siendo este de tan solo 26.4%. Sin
embargo, estos porcentajes se debern comparar con el costo de la
deuda que tiene la empresa.
f) Rendimiento Total de activos- RONA

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Es una medida de rendimiento financiero calculada as:

Un alto rendimiento indica un buen desempeo en al empresa.

El rendimiento de la empresa para el ao 2010 fue de 43.8% para el ao

2011 hubo un ligero incremento siendo este de 39.3%. Sin embargo, cabe
precisar que estos rendimientos se encuentran en un nivel medio por lo
mismo que estos porcentajes se encuentran cerca del 50%.
g) Valor medio Econmico Aadido EVA
Es una medida de desempeo financiero, al igual que el anterior, que mide
la riqueza residual de la empresa cuando su costo de capital es deducido
del NOPAT. Su expresin es la siguiente:

En ambos aos se ha supuesto un costo de capital de 12.00% esto para

ver si la empresa en el caso de permanecer con el mismo costo de capital
ha creado riqueza, como resultado tenemos que para el ao 2010 fue S/.
19,676 y para el ao 2011 se tuvo un EVA de S/. 19,544 habindose
incrementado en S/.131.
5. RAZONES DE VALOR DE MERCADO DE LA EMPRESA
Como su nombre lo indica, estos ndices miden el valor de la empresa, y
permiten a los inversionistas compararla, con las dems organizaciones del
sector. Utilidad por accin, rendimiento de las acciones,, dividendos por
accin, son ndices que permanentemente solicitan las bolsas de valores.
Las principales razones de valor de mercado de la empresa son las
siguientes:
a) Utilidad por accin (UPA)

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Se calcula dividiendo la utilidad neta de periodo por el nmero de

acciones en circulacin.
Utilidad Neta
UTILIDAD POR
ACCIN =

.
Nmero de Acciones

Para el caso de Monteverde S.A. la UPA se calcula:

2011
2010
55947
310,8 /
=
accin
180

46207

=
100

462,1 /
accin

Para obtener el nmero de acciones en circulacin basta dividir el capital

social por el valor nominal de la accin. Para el inversionista es importante
conocer ao por ao este ndice, con el fin de pronosticar los periodos
siguientes y retener o vender su inversin.
b) Dividendos Por Accin
Se calcula dividiendo los dividendos declarados por la empresa durante el
ao por el nmero de acciones en circulacin.
Dividendos Declarados
DIVIDENDOS POR
ACCIN =

.
Nmero de Acciones

El dividendo por accin de Monteverde S.A. en el 2011 se calcula as:

16563

=
100

165,63 /
accin

Para calcular los dividendos declarados durante el 2011 se plantea la

siguiente ecuacin para las utilidades acumuladas:
Saldo inicial + Utilidades del ejercicio Dividendos = Saldo final
3500 + 0,9 (34370) dividendos = 17870

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Por tanto, los dividendos declarados en el 2011 ascienden a s/. 16563.

Como se puede observar se tomo el 90% de la utilidad neta porque el 10%
se destina a reserva legal.
Esta razn indica que la empresa declaro en el 2011 un dividendo de s/.
16563 por cada accin en circulacin.

c) Rentabilidad de accin
Se calcula dividiendo la utilidad por accin por el valor de mercado de la
accin.
Utilidad por accin
RENTABILIDAD DE LA
ACCIN =

.
Valor de mercado de la accin

Para el caso de Monteverde S.A. y suponiendo para los aos 2010 y 2011
un valor de mercado de la accin de s/. 720.00 y s/. 785.00
respectivamente, la rentabilidad de las acciones:

2011
2010
310,8/accin

..... =
785/ accin

462,1 / accin
39,60%

=
720 / accin

64,20%

Significa que la rentabilidad de cada accin de Monteverde S.A. es el 64.18

% y del 39.59% para cada ao, cifras de mucha importancia para los
accionistas actuales y potenciales.

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