Droit des socits

LE FINANCEMENT DES SOCIETE PAR ACTIONS (LEGISLATION FRANCAISE)

Introduction :
On ne peut pas lancer une activit (entreprise) sans financement. Cest ainsi que
lentreprise individuelle est finance par le patrimoine de lentrepreneur en plus des
concours bancaires et des crdits fournisseurs
Mais lentreprise sous forme socitaire voit son patrimoine distingu de celui des
associs, donc elle couvre ses besoins de financement par les apports des
actionnaires, par le biais des comptes courants et lautofinancement (rinvestir les
bnfices). Nanmoins dautres pistes de financement existent travers des
instruments financiers.

I.

Les instruments de financement :

On distingue entre les titres de capital et les titres de crance. Ces titres peuvent tres
soi nominatifs soit au porteur.
On dit que le titre est au porteur si ce dernier circule comme un billet de banque entre
les mains des investisseurs. Par contre un titre nominatif, son porteur est connu par la
socit mettrice.
La loi de 30/12/1981 a chang cet agencement du fait que lensemble des titres
doivent tre inscrite sur un registre tenu par la socit selle nest pas cote ou dans
un registre tenu par intermdiaire si la socit est cote.
En cas de cession on procde juste un virement de compte compte.
Important : le droit de vote est conditionne parfois par la forme nominative des Titres.
Titres de Capital :donne droit une fraction du capital ,son porteur est un optimiste
qui assume les risques des alas dociaux.il confie des droits politiques,Patrimoniaux..
Titres de Crance : confient la qualit de crancier avec des droits politiques et
financiers ,le porteur est un pessimiste qui nspre pas raliser une plus value mais se
contente uniquement dune rmunration stable en principe..

1. Les Titres de Capital :

Dans les Titres de Capital on distingue entre :

Les Actions de prfrence : ont droit a un avantage particulier (Dividende

prioritaire ,Droit de vote double,dividende limit..),cette prfrence doit etre
comprhensible dans les deux sens .
La cration de cette typologie necessite lintervention de lassemble gnrale
extraordinaire.et les attributaires ne participent pas au vote.
Mohamed Moussaoui
Etudiant en Cycle Prparatoire lagrgation en Science de Gestion
Email : Amoussaouimed@gmail.com

12/10/2016

Les actions ordinaires :confie la qualit dactionnaire avec les droits attachs a cette
qualit.

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les titres qui donnent accs a Terme au Capital aprs une certaine dure .ils peuvent
etre soit composites ou autonomes :
Composites : cest--dire compos dun titre Primaire en plus dun titre secondaire ,a
titre dexemple : Action ordinaire bon de souscription.
Autonomes : qui permet lui-mme laccs au capital,a titre dexemple le Bon
autonome de souscription.
Important :

Action de jouissance : actions ayant perdus le droit au super dividende.

Action de performance : remises aux dirigants suite aux performances
ralises.
Action de travail : rfrence a lactionnariat salarial.

2. Les Titres de crance : (Exemple Type : lobligation)

Le titulaire de ce genre de titre est un simple preteur.
Se contente dun intrt a titre de rmunration.
Pas despoir de raliser une plus value.
Les obligations ordinaires sont des titres ngociables sans aucune formalit ,et
peuvent faire lobjet dune cotation.

a. De lmission des obligations :

Avant lordonnance de 24 juin 2004 ctait lassemble gnrale ordinaire qui

a le maitre mot en la matire. Aprs cest le Conseil dadministration qui dcide
et autorise les missions obligataires sauf si les statuts confient ce pouvoir lAG
ou si celle-ci dcide de lexercer.
Lemission est a ralise dans un dlais dune anne aprs autorisation .
Peut etre confie a un ADM ,DG ,DGD ou tablissement de crdit ou autres
Personnes.
Il faut que la socit mettrice dj tablie 2 bilans certifis par les
actionnaires.
Lemission est prcde par une vrification des actifs et passifs par un
professionnel.
Aucun droit prfrentiel de souscription nest rserv aux actionnaire (pas
dentre dans le capital).

b. Des Droits des Obligatiares :

Droits patrimoniaux : consiste en la facult de cder facilement les obligations entre

les mains.
Mohamed Moussaoui
Etudiant en Cycle Prparatoire lagrgation en Science de Gestion
Email : Amoussaouimed@gmail.com

12/10/2016

Droits financiers : Perception dun intrt fixe ou variable (index sur un paramtre).
Cet intrt peut tre pay periodiquement ou bien a lchance (obligation a 0
coupon)

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c. De la Masse des obligatiares.

Il sagit dun Groupement qui runit les porteurs des obligations,

il a pour but de dfendre les intrets des obligatiaires.
Il est reprsent par un reprsentant (Un tablissement de crdit en gnral)
qui peut assister aux AG a titre dobservateur.
Cette masse doit etre consult si la socit mettrice des obligations envisage
des mouvements de structuration.(Fusion.)

d. De la variante des Obligations : Plusieurs variantes dobligations

existent :
Les Obligations Convertibles : Possibilit de les transformer en actions.
Les obligations changeables : changeable contre des actions.
Obligation a bon de souscription des actions : 2 produits en 1.cest une forme
intressante du fait quelle permette de rduire le taux dintrt (le Bon prsente un
espoir dune Plus Value)
Les obligations remboursables en actions : au lieu de remboyrser par largent on
rembourse lobligataire par des actions (lobligataire est astreint daccepter)

e. Des autres titres demprunts :

Les Titres Participatifs : seules les socits Publiques, les SA coopratives et les
Coopratives agricoles on la possibilit de les mettre.
Sont rmunrs par un intrt fixe (Sur 60% du nominal) et un intrt variable sur le
reste (Index sur les lments de bilan).
Les titres subordonns a dure indetermine : remboursable en dernier rang.cest
dire aprs dsintressement de lenseble des cranciers (Autre que les titulaires des
titres participatif et des prets de participatif.

II.

Le financement par le March Boursier :

La bourse : un march organis de valeurs mobilires gr par des entreprises de

March.cest un march rglement ou le prix des titres cots dpend de la loi de
loffre et de la demande.il comprend plusieurs compartiments :
Un march Primaire : pour les missions nouvelles.
Un march secondaire : pour la ngociation des VM dj mises sur le March
primaire (un march doccasion).

1. De lacquisition de statut socit Cote

Il faut distinguer entre la Cotation et loffre au public.
Mohamed Moussaoui
Etudiant en Cycle Prparatoire lagrgation en Science de Gestion
Email : Amoussaouimed@gmail.com

12/10/2016

NB ; seules les Socits commerciales peuvent mettre de VM cotes dans la Bourse.

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La cotation procde dun caractre Formel
Loffre au public procde dun faisceau de critres.
De point de vue juridique .il existe plusieurs Marchs :
Marchs non rglements : Alternext Par exemple.
Marchs Rglements : Dont la gestion est confie a des socits de march qui
laborent les rgles de fonctionnement.

2. De contrle des Marchs Financiers :

Cadre Lgal : la LSF de 01-08- 2003
La LSF a cre lautorit des Marchs Financiers qui a pris la place de Comit des
oprations de bourse.
LAMF est le Gendarme de Bourse qui pour fonction :

La protection de de lpargne investie dans les instruments financiers.

Linformation des investisseurs et le veiller au bon fonctionnement des Marchs
financiers.

Pour assurer les dites Fonctions lAMF jouisse de certaines Prrogatives :

Apposer son visa sur les notes dinformations adresses au public.

Surveiller les actions des Commissaires aux comptes.
Procder a des enquetes sur les infractions.
Prononcer des injonctions a lgard des contrevenants
Alerter le public en cas de dtection des irrgularits.

3. Des contraintes de la Cotation :

Pour la socit :

Des exigences supplmetaires en matire dinformations a publier.

Des injonctions en cas de contraventions

Pour lensemble des actionnaires :

Porter a la connaissance de lAMF toute opration de cession qui porte sur 0,5
% de Capital ou des Droits de vote.cest le cas galement de tout
franchissement dun seuil de 5% de capital ou des droits de Vote.

Obligation de dposer un projet doffre public dans les Cas suivants :

-Franchissement de seuil de 30% de Capital ou des droits de vote.
-augmentation de 2% de la part dans le capital ou des Droits de Vote dun
actionnaire qui dtient entre 1/3 et de capital ou des Droits de Vote.
Cette restriction nest pas applicable en cas de sauvetage dune socit en
difficults.
Mohamed Moussaoui
Etudiant en Cycle Prparatoire lagrgation en Science de Gestion
Email : Amoussaouimed@gmail.com

12/10/2016

Pour des catgories dactionnaires :

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A dfaut de leobtention de la drogation de lAMF.lactionnaires ayant franchit les
seuils doit dposer une offre publique et proposer une facult de sortie (offre de retrait)
pour les autres actionnaires.
A part la cession des actions. Le retrait dune actionnaire est rarissime. Nanmoins il
peut se retirer dans les cas suivants :

Runion de 95% des actions entre les mains dun seul actionnaire ou un
ensemble des actionnaires. Est cela par demande lAMF de requrir le dpt
par le dominateur dun projet doffre publique de retrait.
En cas galement dun retrait propos par le dominateur : cest--dire que le
dominateur lance spontanment une offre publique de rachat que les autres
actionnaires peuvent accepte ou non.
Retrait exig par une transformation en commandite, modifications
statutaires
Retrait forc : sur demande des majoritaires si le minoritaire exerce de
chantage condition que le minoritaire ne dtient pas plus de 5% de capital.

Mohamed Moussaoui
Etudiant en Cycle Prparatoire lagrgation en Science de Gestion
Email : Amoussaouimed@gmail.com

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