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Conceitos bsicos de

negociao em Forex

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Um investimento responsvel exige que conhea as suas implicaes e que esteja disposto a aceit-las.

Advertncias Especficas ao Investidor:

Pode implicar a perda sbita da totalidade ou de mais do que o capital investido;

Pode proporcionar rendimento nulo ou negativo.

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FOREX O MERCADO CAMBIAL

A taxa de cmbio um preo n de unidades de uma moeda necessrias para adquirir uma unidade de outra moeda.

Um preo de mercado determinado pela interaco da oferta e da procura nesse mesmo mercado. A taxa de cmbio
entre duas moedas determinada pela interaco dos diversos participantes, institucionais e privados, no mercado
cambial - Forex.

Quase todos os pases do mundo tm a sua prpria moeda o dlar, o peso, a rupia usada nas transaces
realizadas entre os seus diversos agentes econmicos. A moeda tambm necessria para a conduo de
transaces entre agentes econmicos de diferentes pases. Deste modo, necessrio que exista um mecanismo que
providencie o acesso a moedas estrangeiras, de forma a que todos os compromissos assumidos possam ser
cumpridos de forma aceitvel para as diferentes partes. Essa necessidade levou criao do mercado cambial - Forex.

O maior mercado do mundo


O Forex de longe, o maior e o mais lquido mercado do mundo. Ao contrrio do que acontece no mercado de aces,
este mercado descentralizado e livre de regulao governamental - um mercado OTC (Over The Counter).
As transaces so feitas geralmente em montantes significativos, no estando o mercado estruturado para
negociao de pequenas importncias.

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FOREX O MERCADO CAMBIAL


Mercado de 24 horas
Uma das vantagens deste mercado, a possibilidade de se transaccionar num horrio mais alargado do que outros
mercados, de Segunda-feira s 05:00h de Sidney, hora local, a Sexta-feira s 17:00h de Nova York, hora local. O que
significa que as taxas de cmbio e as condies do mercado podem mudar a qualquer hora, permitindo no entanto,
uma rpida resposta por parte do investidor.
Participantes
Os participantes no mercado cambial fazem parte de um grupo muito heterogneo. As grandes instituies financeiras
actuam como major dealers, transaccionando divisas entre elas, e servindo de intermedirias e market makers para os
mais diversos clientes. A amplitude de clientes financeiros e no financeiros inclui bancos comerciais que no actuam
como major dealers, todas as empresas que compram divisas por elas prprias, (ou os clientes que representam),
transaccionam produtos, servios ou activos financeiros em mercados estrangeiros compra de mercadorias,
envolvimento em projectos de Investimento Directo, portfolio investment, etc - ou ainda clientes particulares.
De entre os vrios investidores, hedgers e especuladores, quer sejam institucionais ou privados, e quer o seu motivo
seja investimento, hedging, especulao, arbitragem, pagamento de importaes, ou por si s influncia na taxa de
cmbio, todos fazem parte da oferta e procura agregadas de divisas que constitui o Forex, assumindo assim um papel
na determinao da taxa de cmbio num determinado momento.

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FOREX O MERCADO CAMBIAL


A transaco
Algumas caractersticas das transaces no mercado cambial:
Existe uma moeda base e uma moeda secundria.
Uma transaco de moeda no Forex implica sempre um par de divisas (por ex.: EUR/USD). A compra de uma
divisa implica a venda de outra. Por exemplo, a compra de EUR/USD, permite a compra de euros (base) e a
venda de dlares (secundria).
Existe um preo de compra (bid) e um preo de venda (ask).
No Forex existem sempre dois preos para cada moeda um preo ao qual os compradores esto dispostos a
comprar a moeda (bid) e um preo ao qual os vendedores esto dispostos a vender a respectiva moeda (ask). Por
exemplo, o EUR/USD cotou, no dia 27 de Setembro de 2011, 1,3507/1,3510.
As cotaes so em basis points.
Para a maior parte das moedas, a sua cotao feita at quarta casa decimal
na respectiva moeda secundria.
Contudo, para algumas moedas que so relativamente pequenas em valor

absoluto (ex: yen japons) a cotao feita at segunda casa decimal. A


ltima casa decimal de cada cross usualmente chamada de pip;

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PORQU INVESTIR?

Liquidez
O nmero bastante elevado de participantes e de transaces proporciona uma liquidez extremamente elevada.
A liquidez deste mercado, especialmente a das principais divisas, ajuda a assegurar estabilidade de preos, possibilitando
tambm, a transaco com baixos spreads.

Flexibilidade
No Forex, pelo facto de que quando se compra uma divisa, vende-se outra, torna-se possvel a realizao de lucros, qualquer
que seja a direco do mercado, possibilitando ao investidor, entrar longo (compra), ou curto (venda) numa moeda, quer a sua
perspectiva seja de apreciao ou depreciao da mesma.

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FOREX

A GoBulling PRO disponibiliza aos seus clientes uma forma de investir no mercado cambial atravs de produtos
derivados OTC (Fora de Mercado).

O que so?
Forex so derivados negociados Fora de Mercado sobre moeda.
Vantagens:

Alavancagem

Atravs deste produto, o investimento inicial necessrio realizao de operaes limita-se margem exigida,
que poder ser entre 2% e os 16%.

Facilidade de negociao
Como o Forex negociado fora de mercado regulamentado, e o seu preo quote driven, o investidor poder,
de imediato, realizar a operao ao preo a que o cross est a cotar, no ficando a execuo da ordem sujeita
ao risco de falta de contraparte, tal como sucede nas operaes de mercado cambial normal.

Inexistncia de Liquidao Fsica


No h lugar entrega dos activos subjacentes (divisas), dado que as operaes so objecto de liquidao
exclusivamente financeira.

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RISCOS

O investimento em Forex pode estar sujeito a dois tipos de riscos:


Risco de variao do par cambial
Este , na grande maioria das ocasies, o risco mais relevante que pode estar associado ao investimento em Forex,

sendo que os investidores devem estar conscientes que no s os retornos positivos, mas tambm os negativos podem
ser multiplicados, neste caso, at ao limite de 50 vezes, considerando que esses retornos esto a ser calculados com
base no valor investido e no no valor de investimento, por este motivo no aconselhamos o investidor a usar, de cada
vez, todo o potencial que estes instrumentos oferecem.

Risco de variao das taxas de juro


Existe um pequeno risco pelo facto de poder haver alteraes no diferencial das taxas de juro entre as duas moedas,
que pode beneficiar, ou prejudicar o investidor no financiamento overnight. Pelos montantes que esto envolvidos este
risco pouco significativo para as decises de investimento.

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PRODUTOS - SPOT

Noo
Uma transaco SPOT no Forex, uma operao que envolve a troca de uma divisa (base) por outra (secundria) a uma

determinada taxa de cmbio.


A taxa spot (ou taxa de cmbio vista) o preo de mercado de uma dessas divisas em relao outra.
Atravs dos produtos derivados que disponibilizamos, pelo facto de haver uma liquidao exclusivamente financeira, no
existe efectivamente uma troca de divisas, pelo que a liquidao s se ir concretizar no fecho das posies. Estas
operaes, tal como no mercado cambial normal tm uma data-valor de dois dias bancrios a seguir ao negcio. A diferena
reside no facto que, nessa data, as posies no mercado cambial liquidam, ao contrrio do que acontece neste tipo de
produtos derivados em que a liquidao s acontece no fecho das posies em que se assume a posio contrria inicial.
Aplicao
Este instrumento habitualmente utilizado para capitalizar a apreciao ou depreciao de uma moeda, ou divisa, em
relao a outra.

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PRODUTOS - SPOT

Exemplo:
O investidor acredita numa valorizao do EUR/USD. Decide investir o equivalente a 100.000 EUR/USD:
Dia

Preo Spot

Base

Secundria

11 Maro

1,0560 / 1,0563

Compra 100.000

Vende 105.630 dlares

Verifica-se efectivamente uma apreciao do Euro:


Dia

Preo spot

Base

Secundria

12 Maro

1,0670 / 1,0673

Vende 100.000

Compra 106,700 dlares

O lucro obtido foi de aproximadamente 1003 euros.

(1,0670 1,0563) x 100.000 = 1.070 USD


1.070 / 1,0673 = 1003

1003 / 1.000 = 100,3%

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PRODUTOS FORWARD (OPERAES A PRAZO)

Eventos Patrimoniais
Noo

Uma transaco forward , da mesma forma que uma transaco spot, uma troca de uma divisa por outra.
Tal como no Spot, os nossos produtos forward tambm s liquidam no fecho das posies. A diferena, em relao aos
produtos spot, reside no facto de que a data valor de um negcio forward, pode ser de trs ou mais dias bancrios,
conforme as necessidades do investidor, sendo a mesma predeterminada pelo investidor no momento da execuo do
negcio. Desta forma o investidor pode fixar o valor de compra, ou de venda do instrumento que pretende, durante o
perodo compreendido entre a data de execuo, e a data-valor do negcio. A partir dessa data, a posio transformase numa posio spot de Forex, ficando sujeita s variaes overnight motivadas pelo diferencial de taxas de juro
entre as duas moedas do cross. O investidor que pretender fazer cobertura de risco dever fechar a posio que abriu
previamente atravs do forward, assumindo uma posio spot contrria inicial, cerca de dois dias bancrios, antes da

data-valor do contrato forward.

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PRODUTOS FORWARD (OPERAES A PRAZO)

Relao entre spot e forward

A taxa forward entre quaisquer duas moedas funo da taxa spot e do diferencial das taxas de juro entre as duas.
Esse diferencial determinado segundo o Princpio da paridade das taxas de juro coberta, que nos diz que:
Diferena das taxas de juro
1+r$
1+r

Diferena entre a taxa forward e vista


igual a

f$/
s$/

r taxa de juro; s taxa spot; f taxa forward.

Deste modo, e juntamente com a oportunidade de arbitragem, a taxa forward tender para um ponto de equilbrio em

que qualquer diferena entre as taxas de juro de duas moedas ser compensada, ou neutralizada por um prmio, ou
um desconto, na taxa de forward.
Neste estado de equilbrio - ou estando condicionado paridade das taxas de juro coberta - um investidor (ou algum
que pede emprestado) que utiliza o Forex vai ter a mesma rentabilidade ao nvel domstico (ou pagar o mesmo custo),
quer invista (pea emprestado) na sua prpria moeda ou numa moeda estrangeira, valor lquido dos custos da
cobertura da taxa de cmbio.
A taxa forward pode-se desviar desta taxa terica, ou implcita, de equilbrio derivada do diferencial das taxas de juro
pelo facto de existirem custos, restries ou ineficincias de mercado. Contudo, o Forex um mercado em larga
escala, liberto de regulamentao governamental e de tributao, o que permite que a paridade das taxas de juro se

verifique quase sempre.

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PRODUTOS FORWARD (OPERAES A PRAZO)


Aplicao

Cobertura de risco: estas operaes so realizadas para proteco contra oscilaes de cmbios.
Exemplo Empresa importadora
Uma empresa portuguesa assinou um contrato para a compra de matria-prima, com uma empresa dos EUA no valor

de $250.000, a receber 2 meses depois. Ela vai fixar o valor de compra de dlares atravs de um contrato forward.
Dia

Preo spot

Preo forward

Base

Secundria

13 Janeiro

1,1707 / 1,1710

1,1771/1,1775

Vende 212,386*

Compra 250.000 dlares

* 250.000 / 1,1771 = 212,386

Durante os dois meses o EUR/USD depreciou-se.


Dia

Preo spot

Base

Secundria

13 Maro

1,0482 /1,0485

Compra 212,386

Vende 222,687 dlares

Lucro forward

(1,1771 1,0485) x 212,386 = $ 27,313

$ 27,313/ 1,0485 = 26,050

Perda cash potencial

(1,0485-1,1707) x 212,386 = -$ 25,954

$ 25,954/ 1,0485 = 24,753

Total

26,050 - 24,753 = 1,297

Se a empresa no tivesse coberto a sua posio, teria tido uma perda de 25,954 euros devido apreciao do dlar.
Com a cobertura, a empresa assegurou o valor de compra de dlares acordado tendo tido um ganho final de 1,297
euros devido ao tempo decorrido (diferencial das taxas de juro).

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PRODUTOS FORWARD (OPERAES A PRAZO)


Exemplo Empresa Exportadora
Uma empresa portuguesa assinou um contrato para a venda de materiais de construo com uma empresa dos EUA
no valor de $ 150.000, a entregar um ms depois. Ela vai fixar o valor de venda de dlares atravs de um contrato
forward.
Dia

Preo spot

Preo forward

Base

Secundria

23 Janeiro

1,1107/1,1110

1,1111 - 1,1115

Compra 134,953*

Vende $ 150.000

* 150.000 / 1,1115 = 134,953


Durante os trs meses o EUR/USD apreciou-se.
Dia

Preo spot

Base

Secundria

23 de Abril

1,1316/1,1320

Vende 134,953

Compra $ 151,893

Lucro forward

(1,1316 - 1,1115) x 134,953 = $ 2,713

$ 2,713 / 1,1320 = 2,397

Perda cash potencial

(1,1110 - 1,1316) x 134,953 = $ 2,780

$ 2,780 / 1,1320 = 2,456

Total

2,397 2,456 = 59

Se a empresa no tivesse coberto a sua posio teria tido uma perda de 2,456 euros devido depreciao do dlar.
Com a cobertura, a empresa assegurou o valor de venda de dlares acordado no momento da celebrao do contrato.

A perda de 59 deve-se ao do custo de oportunidade de s receber o montante da venda no momento da entrega da


mercadoria (diferencial taxas de juro).

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PRODUTOS OPO
Noo
As opes no FOREX so um tipo de contrato que confere ao seu comprador o direito, mas no a obrigao, de

comprar (ou de vender), numa data especfica, um montante especfico da moeda base, a um preo predeterminado,
denominado na moeda secundria. Em troca desse direito, o comprador concede ao vendedor uma contrapartida
monetria (prmio). O preo especfico predeterminado (strike) representa a taxa de cmbio entre as duas moedas.
Os nossos produtos em tudo se assemelham aos contratos de opes normais, excepto pelo facto, da sua liquidao
ser exclusivamente financeira.

O prmio da opo liquidado no momento logo a seguir ao negcio (normalmente at ao dia seguinte), sendo
utilizada uma parte desse prmio, no caso do vendedor, para margens. No caso da opo ser exercida, a posio
transformada numa posio spot de FX, quer para o comprador, quer para o vendedor.

Tipos de contratos de opes


O mercado de opes no FOREX oferece ao investidor quatro possibilidades de investimento diferentes: a compra de
uma call, a compra de uma put, a venda de uma call e a venda de uma put.

Call - Uma opo call d ao seu detentor o direito, mas no a obrigao, de comprar a moeda base e
consequentemente vender a moeda secundria, ao preo predeterminado.

Put - Uma opo put d ao seu detentor o direito, mas no a obrigao, de vender a moeda base e
consequentemente comprar a moeda secundria, ao preo predeterminado.

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PRODUTOS OPO
Um exemplo simples: Call EUR/USD

Montante da exposio: 100.000 EUR/USD

Data da maturidade: 1 Junho de 2015

Preo de exerccio: $ 1,0600

Prmio: 0,0239 / 0,0250

O comprador desta call, ficar como o direito, mas no a obrigao, de comprar 100.000 EUR/USD no dia 1 de Junho
de 2015, a um preo de $1,06 por cada euro. Por esse direito o comprador paga ao vendedor $2500 (0,0250 x 100
000), que cerca de 2,5% do total da transaco.
Caractersticas
Todos os trades de opes de moeda envolvem dois lados a compra de uma moeda e a venda de outra assim, uma
put para vender dlares por euros tambm uma call para comprar euros por dlares. A moeda que se compra
normalmente o lado call do trade, e a moeda vendida normalmente o lado put do trade.
A relao entre o preo (prmio) da opo e a taxa de cmbio entre duas moedas pode ser sumarizada desta forma:

Se o valor da moeda base aumentar em relao moeda secundria, o prmio da call normalmente aumenta e o
prmio da put diminui.

Se o valor da moeda base diminuir em relao moeda secundria, o prmio da call normalmente diminui e o
prmio da put aumenta.

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PRODUTOS OPO
Elementos que influenciam o valor (prmio) das opes:

Preo de exerccio

Taxa de cmbio spot

Maturidade

Taxa de juro da moeda base

Taxa de juro da moeda secundria

Volatilidade do par de divisas subjacente

Aplicao
As razes mais importantes para o investimento em opes so as seguintes:

Especulao

Cobertura de risco

Estratgias
A utilizao de opes por si s, ou atravs de combinaes, permite aos investidores apostarem no s numa
perspectiva direccional das moedas antecipando que uma determinada moeda vai mover-se para cima ou para baixo
- como tambm numa perspectiva de volatilidade - antecipando que uma determinada taxa de cmbio vai variar mais
ou menos do que o esperado pelo mercado.

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PRODUTOS OPO
Das muitas estratgias utilizadas, as que se seguem, so algumas das mais simples:
1. Mercado em Subida
Comprar call

Expectativas:
Mercado bullish
Volatilidade bullish

Ganhos / perdas:
Ganho: ilimitado num mercado a subir.
Perda: limitado ao prmio inicial.

Break-even: atingido quando a taxa de cmbio subjacente sobe acima do strike price, pelo mesmo montante do
prmio pago para estabelecer a posio.
LUCRO

strike

P REJUZO
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PRODUTOS OPO
Vender put

Expectativas:
Mercado bullish
Volatilidade bearish

Ganhos / perdas:
Ganho: limitado ao premio recebido pela venda da put.
Perda: ilimitada num mercado a cair.

Break-even: atingido quando a taxa de cmbio subjacente cai abaixo do strike price, pelo mesmo montante do
prmio recebido com a venda da put.
Nota: o ganho limitado ao prmio recebido, pelo que se a percepo do mercado mais do que bullish
moderado, uma posio longa numa call pode possibilitar retornos mais altos.
LUC RO

strike

PREJUZO

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PRODUTOS OPO
2. Mercado em Queda
Comprar put

Expectativas:
Mercado bearish
Volatilidade bullish;

Ganhos / perdas:

Ganho: ilimitado num mercado em queda.


Perda: limitado ao prmio pago inicialmente.

Break-even: atingido quando a taxa de cmbio


Subjacente cai abaixo do strike price pelo mesmo montante do prmio pago para estabelecer a posio.
LUC RO

strike

P REJUZO

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PRODUTOS OPO
Vender call

Expectativas:
Mercado bearish
Volatilidade bearish

Ganhos / perdas:
Ganho: limitado ao prmio recebido pela venda da call.
Perda: ilimitada num mercado a subir.

Break-even: atingido quando a taxa de cmbio subjacente sobe acima do srike pelo mesmo montante do prmio
recebido pela venda da call.
Nota: O ganho limitado ao prmio recebido, pelo que se a percepo do mercado mais do que bearish
moderado, uma posio longa numa put pode possibilitar retornos mais altos.
LUCRO

strike

P REJUZO

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PRODUTOS OPO
3. Mercado Instvel
Comprar Straddle (compra de call e de put com o mesmo strike)

Expectativas:
Mercado neutral

Volatilidade bullish

Ganhos / perdas:
Ganho: ilimitada para uma subida ou descida da taxa de cmbio subjacente.
Perda: limitada ao prmio pago.

Break-even: atingido se a taxa de cmbio subjacente sobe acima ou desce abaixo do strike pelo mesmo
montante do prmio pago para estabelecer a posio.
LUCRO

strike

P REJUZO

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PRODUTOS OPO
4. Mercado Estvel
Vender Straddle (venda de call e de put com o mesmo strike)

Expectativas:

Mercado neutral
Volatilidade bearish

Ganhos / perdas:
Ganho: limitado ao valor recebido pela venda das posies. Ser o maior possvel se a taxa de cmbio estiver no
strike na maturidade.
Perda: ilimitada para uma subida ou descida da taxa de cmbio subjacente.

Break-even: atingido se a taxa de cmbio subjacente sobe acima ou desce abaixo do strike pelo mesmo
montante do prmio recebido pela venda da put e da call.
LUC R O

s trike

P R EJ U Z O

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EXEMPLO
Uma empresa portuguesa assinou um contrato, com uma empresa americana, para a compra de software, no valor de
100 000 USD, a pagar um ms depois.

A empresa deseja assegurar o valor actual do cmbio EUR/USD, mas quer aproveitar para realizar lucros, no caso de
uma eventual valorizao do euro face ao dlar.
Os responsveis da empresa decidem utilizar o Forex atravs da compra de uma put de EUR/USD. O valor spot do
EUR/USD cerca de 1,060 1,0603.
Dia

Prmio

Preo exerccio

Base

Secundria

12 Maro

0,0149 / 0,0157

1,0600

Vende 94,400

Compra 100.000 dlares

$ 100.000 / 1,06 = 94,400

Durante um ms o EUR/USD apreciou-se. Os responsveis pela empresa decidem no exercer a opo.

Lucro cash

Dia

Preo spot

12 Abril

1,0850/1,0853

(1,0853 1,0603) x 94,400= $ 2,360

Perda option

prmio da opo: 0,0157 x 94,400 = $ 1,482

Total

2,175 1,366 = 809

$ 2,360/ 1,0853= 2,175

$ 1,482/ 1,0853= 1,366

A empresa protegeu-se, com a utilizao de opes, de uma valorizao do dlar, conseguindo ainda obter um lucro
extra de 809 devido valorizao do euro, ao contrrio do que teria acontecido, se tivesse utilizado um forward.

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Bons Investimentos!
Obrigado.

A informao contida nesta apresentao foi meticulosamente preparada e elaborada pela GoBulling, a partir de fontes que reputamos de fidedignas, baseando-a, de entre
outros, em dados que so disponibilizados ao pblico, facto pelo qual no nos poder ser imputada qualquer responsabilidade, pelo seu uso. A deciso de adequao dos
investimentos aqui referidos poder divergir, e em caso de dvida, dever recorrer a aconselhamento profissional. Este documento no constitui uma oferta para comprar ou
vender qualquer activo financeiro, nem poder ser entendido como uma solicitao para comprar ou vender qualquer activo. Ordens de compra ou de venda com base nas
opinies deste documento so da exclusiva responsabilidade de quem realiza as operaes. Os investidores devero ter em conta que os rendimentos dos valores mobilirios
mencionados neste relatrio, caso existam, podero variar e que o preo dos mesmos poder subir ou descer. Desta forma, os investidores podero receber menos do que
inicialmente investido. Performance passada no constitui garantia de performance futura.

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