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L'article 5 du mme Code ne laisse pas de doute sur la spcificit des lois
et rglements spciaux4(*) qui rgissent les bourses de commerce et des
marchs.
*1Bulletin de La Banque de France, n152, aot 2006, Editorial sous le titre "Mondalisation, inflation
et marchs financiers.
*2 G.KOLKO, Inquitude des milieux financiers, une conomie d'apprentis sorciers, Le Monde
Diplomatique, Octobre 2006, n631, p14 et s.
*3Dcret lgislatif n304
* 4 Art 5 C.com libanais : "Les bourses du commerce, les foires et marchs, les magasins gnraux ,
les entrepts et les autres instituions l'usage de commerce sont, en tant que besoin , rgies par
des lois et rglements spciaux.
- OPCVM de capitalisation :
Les revenus gnrs par le portefeuille de lOPCVM (dividendes, coupons
intrts) sont intgrs dans son capital. Les porteurs de parts ou
actionnaires de l'OPCVM ralisent leurs profits ventuels sous forme de
plus-values qu'ils dgagent lors de la cession de parts ou d'actions de
l'OPCVM.
- OPCVM de distribution :
Les revenus gnrs par le portefeuille de lOPCVM sont distribus aux
actionnaires et porteurs de parts de l'OPCVM priodiquement sous forme
de coupon, selon une priodicit dcide par le gestionnaire et
mentionne dans la fiche signaltique.
* 18 F.Lorenzini, SICAV et FCP, Apprenez choisir les meilleurs, L'ABC de la gestion collective, 2me
d, Gualino diteur, 2006, p .16.
* 19 BDL, Livret, Constituion et activits des OPCVM au Liban, n10, 1 juillet 2005, publi sur le site
de la BDL, annexe 2, p22.
Cette valeur de lactif est dite valeur liquidative en ce sens quelle est
calcule sur les cours effectivement ngocis en Bourse et quil est
thoriquement possible de liquider le portefeuille, c'est--dire le
vendre en totalit pour rembourser les actionnaires ou porteurs de part de
lOPCVM.
Les souscriptions
Lpargnant peut acheter autant de part dOPCVM quil souhaite,
Les rachats
Tout lintrt des OPCVM consiste ne pas se limiter cette
possibilit thorique, mais permettre aux investisseurs de revendre leurs
actions ou parts tout moment ; et cest lOPCVM lui mme qui a
lobligation de racheter ses propres actions ou parts aux investisseurs qui
le souhaitent.
Lopration tant ralise sur la base de la valeur liquidative de
lOPCVM, elle sexcute donc juste prix, aussi bien pour les investisseurs
qui restent actionnaires de lOPCVM, que pour ceux qui liquident leur
portefeuille.
Cette obligation de rachat faite lOPCVM est donc une garantie de
liquidit pour lpargnant qui peut rcuprer son investissement quand il
le dsire.
les
rachats
consistent
pour
l'investisseur
rachat
ne
sont
excuts
que
le
lendemain
ou
le
22(*)
22(*)
24(*)
-Cette limite peut tre porte 10 % par entit si: les instruments
financiers de plusieurs entits appartenant au mme "groupe" metteur
ne
dpassent
pas
20%; la
somme
cumule
des
"groupes"
31(*)
metteurs dpassant 5% est infrieure ou gale 40% .
Les OPCVM "de fonds alternatifs" sont investis plus de 10 % dans d'autres OPCVM (franais
ou tranger) mettant en oeuvre des stratgies dites "alternatives ".
25(*)
26(*)
27(*)
28(*)
29(*)
30(* )
31(*)
les
parts
ou
actions
de
fonds
B- Les drogations :
A ce principe existe une drogation aussi bien en droit franais qu'en droit
libanais. Cette exception dcoule de la personne qui met les titres. En
effet l'article L.214-4 alina 8, du Code montaire et financier franais
porte le seuil 25% lorsque l'metteur est une entreprise solidaire dont
les fonds propres sont infrieurs 150 000 euros. Insre, dans le Code de
travail l'article L.443-3-2 par la loi n 2006-1770 du 30 dcembre
2006, l'entreprise solidaire est une entreprise dont les titres de capital,
s'ils existent, ne sont pas admis aux ngociations sur un march
rglement. Et, cette entreprise doit prendre la forme d'une association,
36(*)Elle emploie des salaris dont un tiers au moins a t recrut dans le cadre des contrats de travail, conclu en vertu d'une
convention , entre l'tat et les collectivits territoriales et leurs tablissements publics, les autres personnes morales de droit
public, les organismes de droit priv but non lucratif et les personnes morales charges de la gestion d'un service public. Ces
conventions pluriannuelles doivent prvoir l'attribution d'aides pour la mise en oeuvre de projets d'activits afin de promouvoir le
dveloppement d'activits cratrices d'emplois pour les jeunes rpondant des besoins non satisfaits et prsentant un caractre
d'utilit sociale notamment dans les domaines des activits sportives, culturelles, ducatives, d'environnement et de proximit.
(V Art L.443-3-2, L322-4-18, L322-4-20 Code de travail franais.)
37(*)Le G10 est un groupe de travail de l'OCDE comprenant les officiels des banques centrales et les ministres des Finances des dix plus
importants pays membres de l'OCDE. Les tats qui forment le G10, sont tats-Unis, Japon, Allemagne, France, Italie, Royaume-Uni, Canada
avec la Belgique, les Pays-Bas, la Sude. La Suisse a rejoint le G10 en 1964 en qualit de membre associ et en 1983 en tant que membre
part entire; la dnomination G10 a toutefois t conserve.
Lactif net : lactif net des OPCVM est dfini comme tant la diffrence
entre lactif net comptable et les dettes. Lactif net comptable comprend
des plus ou moins values issues de la rvaluation des valeurs mobilires
leur actuelle, ce qui constitue une originalit qui diffrencie les OPCVM
des autres entits rgies par la loi comptable.
Le capital : le capital des OPCVM est dfini comme tant leur actif net
diminu des sommes distribuables.
Il devient instable puisquil varie chaque jour en fonction :
De lvaluation, permanence, des titres leur valeur actuelle,
De lentre et/ou de la sortie des porteurs de part.
Cette notion du capital prsente une grande originalit par rapport celle
des entreprises commerciales et industrielles. Le capital de ces dernires
est caractris par sa stabilit et ne change que, rarement, dans des
circonstances bien prcises telles que laugmentation ou la diminution du
capital.
Les mthodes dvaluation retenues par les OPCVM sont fixes par
larrt du 13 septembre 1995 du ministre de finances. Elles sont
diffrentes de celles prvues par le code gnral de normalisation
comptable dans la mesure o les OPCVM valuent leurs titres leur valeur
actuelle qui tient compte aussi bien des moins-values que des plus-value
latentes.
Les mthodes dvaluation prvues par larrt ministriel prcit sont les
suivantes :
Les actions cotes la bourse des valeurs sont, en principe, values
leur dernier cours cot. Nanmoins si laction na fait lobjet daucune
transaction durant le mois prcdant la date de son valuation, on fait
appel au cours de la dernire transaction effectue par cession directe
durant le mois prcdant la date dvaluation. En labsence de ce cours,
laction sera value au cours de la dernire transaction quelle que soit sa
nature. Cependant, si le cours cot et le cours de la cession directe ont t
constats le mme jour, on retient le premier,
Les titres de crance ngociables sur un march rglemente mis par
lEtat ou le priv sont valus au dernier cours constat sur ce march le
jour de lvaluation de ces titres.
Les titres de crance ngociables sur un march rglemente mis par
lEtat ou le priv sont valus au dernier cours constat sur ce march le
jour de lvaluation de ces titres.
En cas dabsence de transactions sur ces titres le jour de lvaluation, ou
en cas o ces transactions dgagent un prix qui ne correspond pas la
valeur relle de ces titres, ces derniers sont valus en actualisant les
montants les montants restant courir au taux des bons du trsor treize
semaines par voie dappel la concurrence.
En fin, les titres mis par les OPCVM sont valus leur dernire valeur.
Les autres actifs sont valus selon les prescriptions du code gnral de
normalisation comptable.
Les OPCVM sont tenus par le respect du principe de permanence des
mthodes. En vertu de ce principe, les OPCVM doivent tablir leurs tats
de synthse en adoptant les mmes rgles dvaluation et de prsentation
dun exercice lautre. Ils ne peuvent y droger que de faon
exceptionnelle. Dans ce cas ils doivent mentionner cette drogation dans
Conclusion :
En plus des avantages fiscaux les OPCVM ont plusieurs intrts les uns dus
leur organisation, les autres aux rgles de scurits manants des
diffrentes lois.
D'autres intrts sont proposs par les OPCVM. Ils permettent d'accder,
pour un montant unitaire souvent peu lev, une grande diversit de
produits et une large palette d'instruments et de marchs financiers
franais et internationaux. Cette diversification assure une meilleure
rpartition des risques. Investir dans un OPCVM, c'est donc investir sur un
fonds compos de valeurs mobilires, ainsi il n'y a pas un risue
d'exposition la dprciation d'une seule valeur. Les OPCVM offrent donc
une plus grande scurit en cas d'alas boursiers que la dtention de
quelques titres en direct.
Les socits vont mettre des valeurs mobilires et les lancer sur le
march. Les OPCVM vont procder la souscription des instruments
financiers. Ainsi, tant que les socits cotes seront rentables et que la
valeur de leurs titres augmentera, la Bourse soutiendra leurs ambitions. En
mme temps, les investisseurs seront satisfaits et conserveront leurs
titres. Les socits pourront par la suite plus facilement augmenter leur
capital en attirant d'autres investissements par l'mission de nouveaux
titres pour poursuivre leur dveloppement. La Bourse permet donc,
travers les OPCVM, de prenniser l'entreprise car on n'a plus craindre la
dissolution ou l'clatement de la socit suite au dpart d'un actionnaire
majoritaire. Il peut alors tre remplac par l'entre de nouveaux
partenaires via le March Financier. Nanmoins, il est important de
souligner, que ces lments peuvent galement participer l'instabilit de
l'entreprise par le jeu des offres publiques d'achat exercs par les OPCVM.