El sector inmobiliario se ralentiza y

stas son las estrategias de

inversin a seguir
Al boom inmobiliario (http://semanaeconomica.com/tags/boom-inmobiliario) ha seguido una etapa de
retornos ms modestos. Sin embargo, la inversin en bienes races sigue siendo atractiva.
por SEMANA econmica
14 November
El inmobiliario (http://semanaeconomica.com/tags/sector-inmobiliario) ha sido uno de los
sectores ms beneficiados por el crecimiento de la economa peruana
(http://semanaeconomica.com/tags/economia-peruana) de los ltimos aos. Segn la Cmara
Peruana de Construccin (http://semanaeconomica.com/tags/capeco), entre 2007 y 2014 el
precio del metro cuadrado en Lima creci a una tasa promedio anual del 13.9%, con ciertas
zonas de la ciudad que subieron incluso por encima del 16%. Ahora, tras los aos del boom
(http://semanaeconomica.com/tags/boom-inmobiliario), se ha entrado a una etapa de
estabilizacin, con rendimientos ms modestos. Sin embargo, esto no reduce el atractivo de
los inmuebles como categora de inversin.
En primer lugar, como precisa Rafael Buckley, gerente general de Fondos Sura
(http://semanaeconomica.com/tags/sura), los bienes races permiten diversificar el portafolio
por su baja correlacin con otros activos, como la renta variable. En segundo lugar,
contribuyen a reducir la volatilidad de un portafolio de inversin, dado que estos activos
son menos voltiles que los instrumentos negociados en el mercado de capitales, como
bonos, acciones o monedas. Adems, en opinin de Eric Rey de Castro, director general de
Colliers Per (SE 1479 (http://semanaeconomica.com/edition/maldicion-carioca/)), los
inmuebles representan un bajo riesgo de prdida de valor, no se vuelven obsoletos y son
una cobertura contra la inflacin.
Si bien el sector inmobiliario sigue siendo atractivo, la tesis de inversin ha cambiado. De
promover la compra especulativa, que aos atrs daba espacio a la generacin de altos
rendimiento en perodos reducidos debido al rpido crecimiento de los precios, se ha
pasado a un contexto en el que las decisiones de inversin se deben basar en fundamentos
de largo plazo.

Existen dos grandes estrategias de inversin en inmuebles: desarrollo y flujos. La primera,

que implica la construccin de un proyecto inmobiliario y su posterior venta, est orientada
a generar un retorno sobre la inversin en perodos limitados: tpicamente, entre un ao y
medio y tres aos. La segunda estrategia, en cambio, supone la adquisicin de un proyecto
(o parte de l) con el fin de poner sus propiedades en alquiler para generar flujos a lo largo
del tiempo.
Alonso Jaimes, analista senior de inversiones inmobiliarias en Fondos Sura, recomienda la
inversin en activos con la capacidad de generar flujos estabilizados (que no sufran grandes
variaciones en el tiempo). Para ello, la eleccin del inmueble resulta fundamental. Una
buena locacin atraer inquilinos calificados personas naturales y empresas con probada
solvencia financiera y estabilidad jurdica en el pas, con quienes ser posible suscribir
contratos de mediano o largo plazo, con bajo riesgo. Si el inmueble es bueno, es muy
probable que el inquilino tambin lo sea.
Ms all de qu estrategia se adopte, el nuevo entorno de crecimiento moderado de los
precios obliga a realizar una evaluacin ms cuidadosa del inmueble a adquirir. Los
expertos concuerdan en que la locacin es decisiva y sugieren privilegiar las propiedades
que en trminos relativos son escasas. Si se evala la compra de un local comercial,
conviene optar por una esquina en alguna avenida altamente transitada. En el caso de un
departamento, elegir uno frente al mar o a un parque en un barrio exclusivo. Si se trata de
una oficina, apuntar a los centros empresariales premium.
Por ejemplo, las propiedades del fondo inmobiliario de Sura son oficinas premium ubicadas
en San Isidro Empresarial (en los alrededores de la Av. Vctor Andrs Belaunde) y en San
Isidro Corporativo (zonas aledaas a la Av. Rivera Navarrete). Adems de manejarse con
vacancias promedio por debajo del 5%, ambas zonas atraen corporaciones y firmas globales
con presencia slida en el Per, con las que es posible suscribir contratos de arrendamiento
a largo plazo, que garantizan flujos estables en el tiempo.
Dada la menor apreciacin del metro cuadrado, la estrategia de desarrollo ha perdido
terreno frente a la de flujos. La compra especulativa ya no es tan atractiva. En adelante, la
inversin exitosa en bienes races consistir en tomar posicin sobre inmuebles exclusivos
que atraigan a inquilinos de calidad, capaces de garantizar flujos estables en el largo plazo.
Este es, precisamente, el gran reto de la inversin inmobiliaria de los prximos aos.