Taux de remise

Les taux d'intrt sont galement appels les taux d'actualisation et sont utiliss
pour calculer la valeur actualise des flux de trsorerie futurs. Si vous prvoyez
recevoir 1 000 $ aprs un an, vous utiliserez le taux d'actualisation pour calculer
l'quivalent en dollars actuel de ce paiement futur. En gnral, un seul taux
d'actualisation est utilis pour tous les flux de trsorerie futurs.
Lors du calcul de la valeur intrinsque d'un titre, l'investisseur appliquera un taux
d'actualisation fond sur le taux de rendement sans risque plus une prime de
risque sur actions.
quation du taux d'intrt
Le taux d'intrt requis qu'un investisseur tire d'un investissement est compos
de diverses composantes. L'quation du taux d'intrt gnral est exprime cidessous:
Le taux nominal sans risque lui-mme est exprim sous forme de la somme du
taux sans risque rel et de la prime d'inflation.
Il est important de comprendre la diffrence entre les taux d'intrt nominal et
rel sans risque. Les taux d'intrt nominaux sont ce que nous observons tous les
jours comme publi par les banques et autres institutions financires. Par
exemple, lorsqu'un T-facture paie 6% d'intrt qui est le taux d'intrt nominal
sans risque. Il inclut dj la prime pour l'inflation attendue. D'autre part, les taux
d'intrt rels prennent en considration la parit du pouvoir d'achat. C'est le
taux, qui indique combien plus vous serez en mesure d'acheter avec votre
investissement cultiv aprs un an.
Donc, le minimum que vous attendez d'un investissement sans risque est le taux
nominal sans risque. En dehors de cela, vous serez galement attendre une
prime de risque pour divers types de risques supplmentaires que vous prenez
par l'investissement dans un actif particulier ou de scurit.
Ces risques viennent sous de nombreuses formes et une prime pour chacun doit
tre ajoute au taux sans risque pour obtenir le taux de rendement requis d'un
investissement. Les principaux types de risques prendre en considration sont:
Risque par dfaut: Le risque que l'emprunteur ne soit pas en mesure de respecter
ses obligations de paiement ou de suivre les modalits de paiement.
Risque de liquidit: Le risque que l'investissement soit moins liquide et que
l'investisseur puisse avoir vendre l'obligation un prix infrieur au prix attendu.
Risque li l'chance: Le risque est que plus la dure d'une obligation est
longue, plus son prix sera plus volatil.
Une prime pour chacun de ces risques est ajoute au taux nominal sans risque
(tel que le taux de T-facture) pour obtenir le taux de rendement requis. Nous
pouvons rcrire l'quation du taux d'intrt comme suit:

Rendement annuel effectif

Lorsque vous demandez une banque de vous renseigner sur les taux de dpt,
les taux indiqus par la banque peuvent tre exprims de deux faons: le taux
d'intrt nominal et le taux annuel effectif (galement appel rendement annuel
effectif).
La diffrence entre les deux est que le taux nominal ne tient pas compte de la
composition, tandis que le rendement annuel effectif ne.
Considrez un investissement de 100 $ un taux nominal de 10% compos
mensuellement.
La valeur future de l'investissement sera:
Le rendement effectif sera l'augmentation absolue en pourcentage du capital
investi.
Par consquent, le rendement annuel effectif sera:
Puisque le rendement effectif considre l'effet de compoundage, il sera toujours
suprieur au rendement nominal.
Le rendement effectif peut tre calcul en utilisant la formule suivante:
Pourquoi calculer un rendement annuel efficace?
Le rendement effectif est utile lorsque vous envisagez diverses options de
placement o les taux d'intrt sont exprims des taux de composition
diffrents. Dans une telle situation, vous pouvez convertir tous les taux en
rendements annuels effectifs et ensuite prendre une dcision claire.
Par exemple, supposons que vous avez le choix entre investir dans un emprunt
obligataire offrant un taux d'intrt nominal de 5% compos semestriellement et
un autre emprunt obligataire B offrant un taux d'intrt nominal de 4,9%
compos mensuellement. Comme les priodes de mlange sont diffrentes, une
comparaison directe est difficile. Par consquent, calculera les rendements
annuels effectifs pour les deux obligations:
Nous pouvons voir que le rendement effectif du Bond B est plus lev, donc, c'est
un meilleur investissement.
L'intrt nominal est galement connu sous le nom Taux annuel en pourcentage
(APR). Le rendement annuel effectif est galement connu sous le nom de
rendement annuel en pourcentage (APY).
Valeur temporelle de l'argent pour diffrentes frquences de comptage
Examinons d'abord le concept de valeur de la valeur du temps en utilisant un
exemple trs simple.
Exemple 1

Disons que vous avez 2 000 $ investir. Vous dcidez de l'investir pendant 3 ans
dans un compte qui vous paie un intrt de 6% par an. combien s'lvera votre
investissement en 3 ans?
Nous calculons la valeur future d'un investissement aprs 3 ans. Celui-ci sera
calcul comme suit:
Exemple 2
Votre objectif est d'avoir 10 000 $ sauvegards dans votre compte en 5 ans.
Combien d'argent devriez-vous investir maintenant pour atteindre votre objectif
en 5 ans lorsque votre compte de placement vous gagne 8% par an?
Nous calculons la valeur actualise des flux de trsorerie futurs. Celui-ci sera
calcul comme suit:

Cela signifie que si vous investissez 6805.83 maintenant pour 5 ans taux
d'intrt de 8% par an, vous recevrez 10 000 $ la fin de 5 ans.
Une hypothse commune dans les deux problmes ci-dessus tait que la
frquence de la composition tait annuelle, c'est--dire que l'intrt est compos
seulement annuellement. Cependant, ce n'est pas toujours le cas. La frquence
de la composition peut tre n'importe quoi, le plus souvent tant, mensuelle,
trimestrielle, semestrielle ou annuelle. Voyons comment notre valeur future et la
valeur actuelle changeront si nous utilisons une frquence de composition
diffrente.
Exemple 1 (avec comptage trimestriel)
Dans notre premier exemple, si la frquence de composition tait trimestrielle,
alors dans quelle mesure notre investissement augmentera-t-il?
tape 1: Calculer le taux trimestriel
Taux trimestriel = 6% / 4 = 1,5%
tape 2: Calculer le nombre de priodes de composition
Priodes de compoundage = 3 ans * 4 = 12 priodes
tape 3: Calculer la valeur future
Comme vous pouvez le voir, la valeur future base sur la composition
trimestrielle est plus que la valeur future base sur la composition annuelle.
Notez que nous pourrions galement calculer le rendement annuel effectif, puis
calculer la valeur future comme suit:
Notez que les deux mthodes produisent les mmes rsultats.
EXEMPLE 2 (avec MLANGE)

Dans notre deuxime exemple, si la frquence de composition tait mensuelle,

combien devrions-nous investir maintenant pour atteindre notre objectif de 10
000 $ en 5 ans avec un taux d'intrt annuel de 8%?
Le taux mensuel est de 8% / 12 = 0,667% et le nombre de priodes de
composition est 5 * 12 = 60.
Comme vous pouvez le voir, avec la composition mensuelle, nous devons investir
moins pour atteindre notre objectif.
Valeur future d'une trsorerie unique
La valeur future d'un flux de trsorerie unique se rfre combien un seul flux de
trsorerie aujourd'hui augmenterait plus d'une priode de temps si mis dans un
investissement qui paie des intrts composs.

VALEUR ACTUELLE ET VALEUR FUTURE DE LA RENTE ANNUELLE

Une rente dsigne une srie de flux de trsorerie gaux qui se produisent
priodiquement, par exemple mensuellement, trimestriellement ou
annuellement. Par exemple, un investissement qui vous donne des paiements
mensuels fixes pour une priode donne. Il existe deux types de rentes, savoir,
les rentes ordinaires et les annuits dus. Dans une rente ordinaire, le premier flux
de trsorerie se produit la fin de la premire priode et dans une annuit due,
le premier flux de trsorerie se produit au dbut (au temps 0).
La valeur actuelle et la valeur future de ces rentes peuvent tre calcules en
utilisant une formule simple ou en utilisant la calculatrice.
Valeur future d'une rente ordinaire
...
VALEUR ACTUELLE ET VALEUR FUTURE DE LA RENTE ANNULEE
Dans une annuit due, le premier flux de trsorerie se produit au dbut (au
temps 0). Nous pouvons utiliser notre calculatrice BA II Plus pour calculer la
valeur actuelle et la valeur future de la rente due en utilisant la mme procdure
que ci-dessus, juste en effectuant un ajustement mineur.
Par dfaut, la priode de paiement dans la calculatrice est dfinie sur END
(paiements de fin de priode). Toutefois, pour la rente due, le paiement se
produit au dbut de la priode. Donc, nous devons changer la priode de
paiement au dbut BGN (paiements de dbut de priode). Pour effectuer cette
modification, procdez comme suit:
Sur votre calculatrice, appuyez sur: [2ND] [BGN] [2ND] [SET]
Le mode est maintenant chang en BGN et vous verrez BGN affich dans le coin
suprieur droit de l'cran.

Pour revenir au mode END, rptez les tapes ci-dessus. Une fois le mode
modifi, le BGN disparat de l'cran.
Nous allons utiliser les mmes exemples que nous avons utilis pour la rente
ordinaire et de calculer le PV et FV de la rente due.
VALEUR FUTURE D'UNE ANNUITE DUE
Une annuit due paie 500 $ par anne pour les 5 prochaines annes. Le taux de
rendement attendu est de 8%. La valeur future de cette rente peut tre calcule
comme suit:
Utilisation de la calculatrice
Puisqu'il s'agit d'une annuit due, nous devrions fixer la priode de paiement aux
paiements de dbut de priode [BGN].
Entrez PMT = 500 $, N = 5, I / Y = 8%.
Puisque la frquence de composition est 1, dfinissez le nombre de priodes de
comptage (C / Y) sur 1 en appuyant sur [2nd] [P / Y] [flche vers le bas].
Pour calculer la valeur future, appuyez sur la touche CPT> FV
FV = 3167,965 $
VALEUR ACTUELLE D'UNE ANNUITE DUE
Calculer la valeur actuelle d'une rente ordinaire qui paie 500 $ la fin de chaque
anne pour les 5 prochaines annes. Le taux d'escompte est de 8%.
Utilisation de la calculatrice
Ceci peut tre calcul en utilisant les fonctions TVM de la calculatrice BA II Plus
comme suit:
PMT = 500
N=5
I / Y = 8%
Pour calculer la valeur actuelle, appuyez sur la touche CPT> PV.
PV = 2 156 063 $
VALEUR ACTUELLE D'UNE PERPTUDE
Perptuit est un type de rente qui paie des flux de trsorerie gaux qui se
produisent priodiquement, comme mensuel, trimestriel ou annuel pour une
priode infinie de temps.
La valeur actualise d'une rente est calcule selon la formule suivante:

Supposons qu'une perptuit paie 500 $ par anne. Le taux de rendement est de
8%. La valeur actuelle de cette perptuit est calcule comme suit: