En un tono similar, Alex Dryden, estratega de mercado global de

JPMorgan Asset Management sostuvo que las polticas

comerciales proteccionistas que se promueven desde la Casa
Blanca pueden ser perjudiciales para la globalizacin
especialmente para las economas emergentes. Dryden explic
adems que la decisin de Trump de retirarse del Tratado de
Libre Comercio de Amrica del Norte (NAFTA) perjudicara a
Mxico, que exporta el 25% de su Producto Interno Bruto (PIB) a
Estados Unidos.

Ahora bien, desde la perspectiva del mercado financiero, las

malas noticias por Trump, la suba de tasas y el dlar en mximos
de 14 aos no parecen haberle importado demasiado en las
ltimas semanas ya que el ETF de Mercados Emergentes (EEM)
registr un avance del 10% desde mediados de diciembre a la
fecha y ya recuper el 100% de las prdidas sufridas luego de la
victoria de Trump.

Lo mismo ocurre con las acciones de Latinoamrica que

acumulan una ganancia del 16% desde mediados de diciembre,
erosionando las prdidas sufridas el 8 de noviembre cuando se
supo la victoria del magnate. El ndice de bonos en dlares de
mercados emergentes (EMB) registra una ganancia de 3.8%
desde los mnimos de diciembre hasta los valores actuales,
aunque an no logra recuperarse del shock pos-Trump. Para los
bonos en moneda local, las ganancias en las ltimas semanas
son del orden del 5% aunque apenas lograron recuperar el 50%
de toda la cada por la victoria del magnate.
En concreto, las proyecciones que se hacen respecto del futuro
de los mercados emergentes se basan en una ecuacin
demasiado racional para un mercado que cada vez es menos
racional y opera fuera de los parmetros lgicos. Es cierto que
Trump puede representar una amenaza pero tambin es cierto
que, del crecimiento americano puede surgir un gran escenario
econmico para el resto del mundo y, probablemente, los
emergentes encuentren la forma para ubicarse dentro de ese
contexto. De hecho, el Banco Mundial ha expresado sus
expectativas positivas para los emergentes pese al
proteccionismo de Trump. Es probable que el miedo e
incertidumbre que genera Trump para los mercados emergentes
sean un factor que acerque las chances de ver grandes
oportunidades en esos mercados, tal como viene ocurriendo en
las ltimas semanas. A medida de que el mercado contine
recuperando posiciones, probablemente ms cantidad de
participantes se convenzan de que puede haber una oportunidad
en los emergentes.

Las acciones de los mercados emergentes han operado dentro de

un bear market de largo plazo desde 2011 a la fecha y gran parte
del pesimismo est incluido en los precios, con lo cual, a esta
altura de los acontecimientos vale preguntarse si el riesgo Trump
no se encuentra tambin en los precios. De ser as, el mercado
comenzar a corregir tal des-arbitraje rpidamente y
comenzaremos a registrar nuevos avances de mediano y largo
plazo para los emergentes.

A esta altura y luego de aos de debilidad, los emerg