Histria Econmica Geral

Monyque Carvalho Develly

Texto: Barry Eichengreen. O Padro-Ouro. In: A globalizao do capital. So Paulo,

editora 34, 2000. (Captulo 2)

Eichengreen define o Sistema Monetrio Internacional como uma forma de

manter a ligao entre economias de diferentes pases. Seu papel dar ordem e
estabilidade aos mercados cambiais, promover a eliminao de problemas de balano de
pagamentos e proporcionar acesso a crditos internacionais. Segundo o autor, o que
imps o padro ouro ao resto do mundo foi a Revoluo Industrial e posteriormente a
supremacia comercial e financeira da Inglaterra. Existem condies histricas
especificas que explicam o padro ouro: estabilidade da moeda e das taxas de cmbio,
blindagem do governo em relao s demandas sociais e mercados abertos e flexveis
articulando fluxos de capital e mercadorias.

At o final do sculo XIX havia a combinao de moedas de ouro, prata e cobre

como base para as compensaes internacionais. Em seguida surge o bimetalismo, que
se deu no ajuste entre a relao peso/ cunhagem, ditados pelo Estado, e os preos de
mercado ,ditados pela produo nas minas de ouro e prata. O fim do bimetalismo
ocorreu com a disseminao da Revoluo Industrial e a rivalidade internacional que
resultou na Guerra Franco-Prussiana. Desta forma, a Gr-Bretanha, que fora o primeiro
pas a adotar o padro-ouro, se tornou a maior potncia industrial e comercial do
mundo, alm da principal fonte de financiamentos externos. Os outros pases que
pretendiam manter relaes comercias com a Gr-Bretanha foram encorajados a seguir
seu exemplo, adotando o padro-ouro, e assim os pases compartilhavam o mesmo
padro monetrio de seus vizinhos.

A adoo do padro-ouro ocasionou uma queda no nvel dos preos,

consequncia da escassez de ouro, mas externalidades impediam que os pases
voltassem ao bimetalismo. No incio do sculo XX surge um sistema verdadeiramente
internacional baseado no ouro. O sistema do padro ouro no funcionava igualmente
para todos os pases, o padro ouro puro se deu na Inglaterra, Alemanha, Frana e
EUA, com moedas de ouro e notas lastreadas em ouro entesourado, e outros pases
usavam papel moeda, mas lastreado em ouro.
 Eichengreen afirmou que existiam trs modelos que explicavam o
funcionamento do padro-ouro. O primeiro modelo era o fluxo de moedas metlicas
David Hume, onde sua abordagem era predominante desde o sculo XVIII. Foi um
modelo considerado simples, pois a circulao e pagamentos eram feitos apenas em
ouro, portanto, havia a ausncia de um sistema bancrio. Em resumo, o funcionamento
desse modelo se baseava no aumento das exportaes que revertia o dficit, e no
aumento das importaes que revertia o supervit, assim os pases voltavam a ter
equilbrio no comrcio internacional. O modelo no descrevia o comrcio internacional
na prtica, era necessria a ampliao do mesmo, incorporando fluxos de capitais, taxas
de juros e os bancos centrais. O segundo modelo foi elaborado pela Comisso Cunlife
em 1919 aps a primeira Guerra, onde o Banco Central realizava a troca de moeda pelo
ouro. O problema da circulao de moeda na economia era a escassez de moeda e o
desgaste da moeda, por isso os bancos guardavam o ouro e emitiam o papel moeda. O
nvel de preos era determinado pela emisso do papel moeda. Tem o mesmo
mecanismo de ajuste do primeiro modelo, porm mais complexo. O ltimo modelo era
caracterizado pela Taxa de Redesconto (valor cobrado pelo Banco Central para
descontar os ttulos). Se o BC eleva a taxa de redesconto, h a diminuio da liquidez e
a diminuio de moeda circulando na economia; se o aumento da taxa de redesconto
diminui a quantidade de moeda [ouro] na economia, os preos caem, tal como se
houvesse feito um envio de ouro ao exterior.
Havia uma competio internacional entre as taxas de redesconto dos Bancos
Centrais, fazendo com que a variao das taxas de um pas ocasionassem que outros
bancos variassem as suas taxas tambm. O banco da Inglaterra que na poca era a maior
potncia financeira do mundo estabelecia o nvel de crdito e de atividade, procurando
evitar as flutuaes cclicas da economia. As dificuldades inerentes de coordenao em
pocas de crise surgiram a partir do final do XIX, e os Bancos Centrais dos pases
industrializados estabeleceram diversos acordos para garantir a estabilidade do padro
ouro, conhecida como solidariedade internacional. A solidariedade funcionava no centro
do sistema, os pases industriais e em industrializao esforavam-se para manter a
conversibilidade.