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Palhoa
UnisulVirtual
2014
Crditos
Design instrucional
Cristina Klipp de Oliveira
Rafael da Cunha Lara (7 edio rev. atual.)
Palhoa
UnisulVirtual
2014
Copyright UnisulVirtual 2014
Nenhuma parte desta publicao pode ser reproduzida por qualquer meio sem a prvia autorizao desta instituio.
Design Instrucional
Cristina Klipp de Oliveira
Rafael da Cunha Lara (7 edio rev. atual.)
Diagramao
Oberdan Porto Leal Piantino
Reviso
Amaline Baulus Issa Mussi
ISBN
978-85-7817-667-9
658.151
S58 Silva, Bernardino Jos da
Anlise das demonstraes contbeis II : livro didtico / Bernardino Jos
da Silva, Patrcia Nunes ; design instrucional [Cristina Klipp de Oliveira], Rafael
da Cunha Lara. 7. ed. rev. e atual. / por Bernardino Jos da Silva Palhoa :
UnisulVirtual, 2014.
202 p. : il. ; 28 cm.
Inclui bibliografia.
ISBN 978-85-7817-667-9
Equipe UnisulVirtual
7
Palavras dos professores
Caro(a) estudante,
Bom estudo!
10
Plano de estudo
o livro didtico;
o Sistema Tutorial.
Ementa
A anlise contbil como instrumento gerador de informaes.
Anlise do capital de giro. Anlise do investimento
operacional. Desequilbrio econmico-financeiro: efeito
tesoura, overtrading e impacto da inflao. Anlise da gesto
de caixa: anlise do fluxo de caixa. Anlise da gesto do lucro:
alavancagem operacional, financeira e combinada. Relatrio
de anlise: clculo de indicadores e planilhas, avaliao de
planilhas, modelo de avaliao, diagnstico e implementao
de solues.
Universidade do Sul de Santa Catarina
Objetivos da disciplina
Aprimorar conhecimentos e desenvolver habilidades e
atitudes profissionais relacionadas s atividades ligadas
rea de negcios que necessite utilizar a Anlise das
Demonstraes Contbeis.
Carga Horria
A carga horria total da disciplina 60 horas-aula.
Contedo programtico/objetivos
Veja, a seguir, as unidades que compem o livro didtico desta
disciplina e os seus respectivos objetivos. Estes se referem aos
resultados que voc dever alcanar ao final de uma etapa de
estudo. Os objetivos de cada unidade definem o conjunto de
conhecimentos que voc dever possuir para o desenvolvimento
de habilidades e competncias necessrias sua formao.
Unidades de estudo: 7
12
Anlise das Demonstraes Contbeis II
13
Universidade do Sul de Santa Catarina
14
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Atividades obrigatrias
15
1
unidade 1
Objetivos de aprendizagem
Conhecer os aspectos que caracterizam a Anlise das
Demonstraes Contbeis como instrumento gerador
de informao.
Identificar e compreender a aplicabilidade
das informaes produzidas pela Anlise das
Demonstraes Contbeis.
Sees de estudo
Seo 1 Aspectos caracterizadores da gerao de
informao contbil
18
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Unidade 1 19
Universidade do Sul de Santa Catarina
20
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Ateno!
Unidade 1 21
Universidade do Sul de Santa Catarina
22
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Unidade 1 23
Universidade do Sul de Santa Catarina
Ateno!
Ateno!
24
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Ateno!
Ateno!
Unidade 1 25
Universidade do Sul de Santa Catarina
26
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Sntese
Unidade 1 27
Universidade do Sul de Santa Catarina
Atividades de autoavaliao
28
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Unidade 1 29
Universidade do Sul de Santa Catarina
Saiba mais
30
2
unidade 2
Objetivos de aprendizagem
Aprimorar o conhecimento acerca do capital de giro.
Sees de estudo
Seo 1 Definies e finalidade do capital de giro
32
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Unidade 1 33
Universidade do Sul de Santa Catarina
EMPRESA UNIVERSITPOLIS
BALANO PATRIMONIAL - 31/12/X0
ATIVO 2006 2007 PASSIVO 2006 2007
Circulante 852,00 1.085,00 Circulante 480,00 930,00
Obrigao das
Caixa e Equivalente de Caixa 100,00 160,00 280,00 670,00
Operaes
Banco 100,00 160,00 Ordenados a Pagar 120,00 150,00
Impostos a Recolher 60,00 70,00
Crditos das Operaes 600,00 725,00 Fornecedores 100,00 450,00
Clientes 340,00 370,00
Perdas Est. Crd. Liquidao -90,00 -95,00
Duvidosa
Estoques 350,00 450,00 Outras Obrigaes 200,00 260,00
Mercadorias p/Revenda 350,00 450,00 Emprstimos Bancrios 100,00 150,00
Duplicatas Descontadas 100,00 110,00
Despesas de Exerccio 152,00 200,00
Seguinte
Seguros a Vencer 152,00 200,00
No Circulante 500,00 550,00
Financiamentos Longo
No Circulante 1.750,00 2.280,00 500,00 550,00
Prazo
Ativo Realizvel a Longo 100,00 50,00
Prazo
Aplicao Financeira L. P 100,00 50,00
Investimentos 300,00 450,00 Patrimnio Lquido 1.622,00 1.885,00
Ouro 300,00 450,00 Capital Social 1.300,00 1.300,00
Imobilizado 760,00 940,00
Veculos 1.500,00 1.740,00 Reserva de Lucro 322,00 585,00
Deprec. Acumulada S/Veculos -740,00 -800,00
Intangvel 590,00 840,00
Marca 500,00 800,00
Gastos C/Proj. Des. Novo Produto 350,00 350,00
Amortizao Acumulada S.GPDNP -260,00 -310,00
TOTAL DO ATIVO 2.602,00 3.365,00 TOTAL DO PASSIVO 2.602,00 3.365,00
34
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Unidade 1 35
Universidade do Sul de Santa Catarina
36
Anlise das Demonstraes Contbeis II
EMRESA UNIVERCITPOLIS
BALANO PATRIMONIAL 31/12/XI - REESTRUTURADO
ATIVO 2006 2007 PASSIVO 2006 2007
Circulante 790,00 980,00 Circulante 480,00 930,00
Caixa e Equivalente Obrigao das
100,00 160,00 280,00 670,00
deCaixa Operaes
Banco 100,00 160,00 Ordenados a Pagar 120,00 150,00
Impostos a Recolher 60,00 70,00
Crditos das Operaes 690,00 820,00 Fornecedores 100,00 450,00
Clientes 340,00 370,00
Perdas Est. Crd. 0,00 0,00
Liquidao Duvidosa
Estoques 350,00 450,00 Outras Obrigaes 200,00 260,00
Mercadorias p/Revenda 350,00 450,00 Emprstimos Bancrios 100,00 150,00
Duplicatas Descontadas 100,00 110,00
Despesas de 0,00 0,00
ExerccioSeguinte
Seguros a Vencer 0,00 0,00
No Circulante 1.660,00 2.240,00 No Circulante 500,00 550,00
Ativo Realizvel 100,00 50,00 Financiamentos 500,00 550,00
aLongo Prazo LongoPrazo
Aplicao Financeira L. P 100,00 50,00
Investimentos 300,00 450,00 Patrimnio Lquido 1.470,00 1.740,00
Ouro 300,00 450,00 Capital Social 1.300,00 1.300,00
Imobilizado 760,00 940,00
Veculos 760,00 940,00 Reserva de Lucro 170,00 440,00
Deprec. Acumulada 0,00 0,00
S/Veculos
Intangvel 500,00 800,00
Marca 500,00 800,00
Gastos C/Proj. Des. 0,00
NovoProduto
Amortizao Acumulada 0,00
S.GPDNP
TOTAL DO ATIVO 2.450,00 3.220,00 TOTAL DO PASSIVO 2.450,00 3.220,00
Unidade 1 37
Universidade do Sul de Santa Catarina
Imobilizado R$1.500,00
Intangvel R$350,00
Operacionalizando a Reestruturao:
38
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Unidade 1 39
Universidade do Sul de Santa Catarina
40
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Unidade 1 41
Universidade do Sul de Santa Catarina
42
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Unidade 1 43
Universidade do Sul de Santa Catarina
CMV = ndice
Estoque Mdio
44
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Dados:
C. M. V. R$ 2.820,00
Estoque Inicial R$ 350,00
Estoque Final R$ 450,00
Resoluo:
Unidade 1 45
Universidade do Sul de Santa Catarina
Onde:
Dados:
46
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Dados:
Resoluo:
R$ 340,00 + R$ 5.935,00 R$ 370,00 = 16,63
R$ 340,00 + R$ 370,00
2
S. I. F + Compras a Prazo S. F. F
S. I. F + S. F. F
2
Onde:
Unidade 1 47
Universidade do Sul de Santa Catarina
Dados:
Resoluo:
48
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Ciclo Operacional
O resultado da anlise do Ciclo Operacional demonstra o tempo
que o dinheiro da empresa leva para retornar ao caixa, ou seja,
contempla o perodo compreendido entre a realizao da venda
e o prazo de recebimento dos clientes. Podemos dizer, tambm,
que a soma do Prazo Mdio de Rotao de Estoques ao Prazo
Mdio de Recebimento de Clientes.
CO = PMRE + PMRC
CO = 51,06 + 21,64 = 72,70 dias
Ciclo Financeiro
Tambm denominado por alguns autores como Ciclo de Caixa,
corresponde ao tempo que a empresa possui de folga de caixa, ou
tempo de que ela dispe para recorrer a Capitais de Terceiros. Se
positivo o resultado, significa necessidade da empresa de recorrer
a emprstimos para poder pagar em dia seus fornecedores. Se
negativo, significa folga para pagar seus fornecedores.
Unidade 1 49
Universidade do Sul de Santa Catarina
Dados:
Dados:
50
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Unidade 1 51
Universidade do Sul de Santa Catarina
Onde:
Resoluo:
AJUSTES:
52
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Onde:
Unidade 1 53
Universidade do Sul de Santa Catarina
54
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Unidade 1 55
Universidade do Sul de Santa Catarina
Resoluo:
Sntese
56
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Atividades de autoavaliao
Unidade 1 57
Universidade do Sul de Santa Catarina
Saiba mais
Unidade 1 59
3
unidade 3
Objetivos de aprendizagem
Compreender os aspectos e caractersticas
pertinentes aos Investimentos Operacionais.
Aprimorar conhecimentos acerca das fontes dos
Investimentos Operacionais.
Sees de estudo
Seo 1 Definies e finalidade dos
investimentosoperacionais
62
Anlise das Demonstraes Contbeis II
BALANO PATRIMONIAL
ATIVO PASSIVO
Circulante 10.000,00 Circulante 10.000,00
No circulante 42.000,00
Realizvel a Longo Prazo 12.000,00 No Circulante 6.000,00
Investimentos Permanentes 5.000,00
Imobilizado 20.000,00 Patrimnio Lquido 36.000,00
Intangveis 5.000,00
Total 52.000,00 Total 52.000,00
Ativo Operacional = Ativo Total Subgrupo Investimento
Ativo Operacional = 52.000,00 5.000,00 = 47.000,00
Unidade 1 63
Universidade do Sul de Santa Catarina
64
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Unidade 1 65
Universidade do Sul de Santa Catarina
66
Tabela 3.4 - Matriz Contbil referente ao Balano Patrimonial de 2006
Unidade 1
Estoques 140,00 170,00 40,00 350,00 14,29%
Clientes 60,00 100,00 100,00 60,00 20,00 340,00 13,88%
Caixa 100,00 100,00 4,08%
Totais 500,00 1.300,00 170,00 100,00 100,00 100,00 60,00 120,00 2.450,00 100%
% 20,41% 53,06% 6,94% 4,08% 4,08% 4,08% 2,45% 4,90% 100%
67
Tabela 3.5 - Matriz Contbil referente ao Balano Patrimonial de 2007
MATRIZ CONTBIL referente ao Balano Patrimonial de 2007
Financiamentos
Reserva de Duplicatas Emprstimos Impostos a Ordenados a
Investimentos Financiamentos Capital Social Fornecedores TOTAIS %
Lucro Descontadas Bancrios Recolher Pagar
Intangvel 800,00 800,00 24,84%
Imobilizado 550,00 390,00 940,00 29,19%
Investimentos 110,00 340,00 450,00 13,98%
Realizvel a LP 50,00 50,00 1,55%
Estoques 50,00 110,00 150,00 140,00 450,00 13,98%
Clientes 310,00 60,00 370,00 11,49%
Universidade do Sul de Santa Catarina
68
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Unidade 1 69
Tabela 3.6 Matriz referente ao Balano Patrimonial de 2006
MATRIZ CONTBIL referente ao Balano Patrimonial de 2006
Reserva Duplicatas Emprstimos Impostos a Ordenados a
Financiamentos Financiamentos Capital Social de Fornecedores TOTAIS %
Descontadas Bancrios Recolher Pagar
Lucro
Investimentos
Intangvel 500,00 500,00 20,41% Oper.
Imobilizado 500,00 260,00 760,00 31,02% Fixos
Investimentos 300,00 300,00 12,24% No Oper.
Realizvel a LP 100,00 100,00 4,08%
Estoques 140,00 170,00 40,00 350,00 14,29% Oper.
Clientes 60,00 100,00 100,00 60,00 20,00 340,00 13,88% de Giro
Caixa 100,00 100,00 4,08% 36,33%
Totais 500,00 1.300,00 170,00 100,00 100,00 100,00 60,00 120,00 2.450,00 100%
% 20,41% 53,06% 6,94% 4,08% 4,08% 4,08% 2,45% 4,90% 100%
Capital Prprio
Universidade do Sul de Santa Catarina
60,00%
Capitais de 40,00% Terceiros
Fonte: Elaborao dos autores (2014).
70
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Unidade 1 71
Universidade do Sul de Santa Catarina
Financiamento do Intangvel
Se quisermos descobrir como foi financiado o subgrupo
Intangvel, referente ao ano de 2006, basta verificar qual a origem
dos seus recursos.
72
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Financiamento do Imobilizado
Agora vamos ver como est sendo financiado o Subgrupo do
Imobilizado no exerccio de 2006. Como do seu conhecimento,
os Financiamentos a Longo Prazo somente so liberados pelas
instituies financeiras para aplicao no aumento do parque
fabril da empresa. Esta a razo pela qual, na elaborao da
Matriz, a conta Financiamentos a Longo Prazo deslocada
para a primeira posio na linha dos Financiamentos, na
colunahorizontal.
Unidade 1 73
Universidade do Sul de Santa Catarina
74
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Unidade 1 75
Universidade do Sul de Santa Catarina
76
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Financiamento do Caixa
Observando a Matriz pertinente ao exerccio de 2006, podemos
observar que a conta Caixa contempla o valor de R$ 100,00, que
corresponde a 4,08%, do total dos Investimentos realizados na
empresa, ou, 4,65%, do total dos Investimentos Operacionais de
Caixa ou Giro. Tambm com base na Matriz, podemos dizer que
a conta Caixa est sendo integralmente financiada por recursos
ou Capitais de Terceiros.
Unidade 1 77
Tabela 3.7 Matriz contbil referente ao Balano Patrimonial de 2007
MATRIZ CONTBIL - referente ao Balano Patrimonial de 2007
Capital Reserva de Duplicatas Emprstimos Impostos a Ordenadosa
Financiamentos Financiamentos Fornecedores TOTAIS %
Social Lucro Descontadas Bancrios Recolher Pagar
Investimentos
Intangvel 800,00 800,00 24,84% Oper.
Imobilizado 550,00 390,00 940,00 29,19% Fixo
Investimentos 110,00 340,00 450,00 13,98% No Oper.
Realizvel a LP 50,00 50,00 1,55%
Estoques 50,00 110,00 150,00 140,00 450,00 13,98% Oper.
Clientes 310,00 60,00 370,00 11,49% de Giro
Caixa 10,00 150,00 160,00 4,97% 31,99%
Totais 550,00 1.300,00 440,00 110,00 150,00 450,00 70,00 150,00 3.220,00 100%
Universidade do Sul de Santa Catarina
78
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Financiamento do Intangvel
Se quisermos descobrir como foi financiado o subgrupo
Intangvel, referente ao ano de 2007, basta verificar qual a origem
dos seus recursos.
Unidade 1 79
Universidade do Sul de Santa Catarina
Financiamento do Imobilizado
Agora vamos ver como est sendo financiado o Subgrupo do
Imobilizado no exerccio de 2007. Como do seu conhecimento,
os Financiamentos a Longo Prazo somente so liberados pelas
instituies financeiras para aplicao no aumento do parque
fabril da empresa. Esta a razo pela qual, na elaborao da
Matriz, a conta Financiamentos a Longo Prazo deslocada
para a primeira posio na linha dos Financiamentos, na
colunahorizontal.
80
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Imobilizado R$ 940,00
Financiamentos Longo Prazo R$ 550,00
R$ 550,00 X 100 = 37,16% e R$ 390,00 X 100 = 22,41%
R$ 1.480,00 R$ 1.740,00
Unidade 1 81
Universidade do Sul de Santa Catarina
82
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Unidade 1 83
Universidade do Sul de Santa Catarina
84
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Financiamento do Caixa
Observando a Matriz pertinente ao exerccio de 2007, podemos
observar que a conta Caixa contempla o valor de R$ 160,00, que
corresponde a 4,97%, do total dos Investimentos realizados na
empresa, ou, 5,78%, dos Investimentos Operacionais. Tambm
com base na Matriz, podemos dizer que a conta Caixa est sendo
financiada em 6,25%, por recursos oriundos da conta Impostos a
Recolher e 93,75%, por recursos advindos da conta Ordenados a
Pagar, portanto por Capitais de Terceiros.
Unidade 1 85
Universidade do Sul de Santa Catarina
86
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Resolvendo:
Unidade 1 87
Universidade do Sul de Santa Catarina
Sntese
88
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Atividades de autoavaliao
Unidade 1 89
Universidade do Sul de Santa Catarina
3. Com base na matriz elaborada por voc, explique como foi financiado o
Ativo Operacional.
90
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Saiba mais
Unidade 1 91
4
unidade 4
Desequilbrio Econmico-
Financeiro
Objetivos de aprendizagem
Compreender os aspectos ligados ao desequilbrio
econmico-financeiro das organizaes.
Formar concepo e desenvolver habilidades em
relao aos mtodos aplicados na avaliao do
desequilbrio econmico-financeiro das empresas.
Sees de estudo
Seo 1 No que consiste o desequilbrio econmico-
financeiro das empresas?
94
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Unidade 1 95
Universidade do Sul de Santa Catarina
96
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Unidade 1 97
Universidade do Sul de Santa Catarina
98
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Unidade 1 99
Universidade do Sul de Santa Catarina
100
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Unidade 1 101
Universidade do Sul de Santa Catarina
102
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Unidade 1 103
Universidade do Sul de Santa Catarina
104
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Capital De Giro
Giro corresponde aos recursos aplicados para promoverem o
desenvolvimento das operaes de produo/comercializao de
produtos e/ou mercadorias. Para a obteno do valor do giro,
utiliza-se a seguinte frmula:
Capital de Giro (CG) 2006 = Ativo Circulante + Ativo Realizvel a Longo Prazo
Capital de Giro (CG) 2006 = R$ 790,00 + R$ 100,00
Capital de Giro (CG) 2006 = R$ 890,00
Capital de Giro (CG) 2007 = Ativo Circulante + Ativo Realizvel a Longo Prazo
Capital de Giro (CG) 2007 = R$ 980,00 + R$ 50,00
Capital de Giro (CG) = R$ 1.030,00
Unidade 1 105
Universidade do Sul de Santa Catarina
106
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Unidade 1 107
Universidade do Sul de Santa Catarina
108
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Unidade 1 109
Universidade do Sul de Santa Catarina
110
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Onde:
Unidade 1 111
Universidade do Sul de Santa Catarina
Sntese
112
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Atividades de autoavaliao
Unidade 1 113
Universidade do Sul de Santa Catarina
Saiba mais
114
5
unidade 5
Objetivos de aprendizagem
Discorrer adequadamente acerca da finalidade e a
elaborao da Demonstrao dos Fluxos de Caixa.
Compreender as tcnicas de Anlise da
Demonstrao dos Fluxos de Caixa (DFC).
Sees de estudo
Seo 1 Demonstrao do Fluxo de Caixa (DFC)
116
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Unidade 1 117
Universidade do Sul de Santa Catarina
118
Anlise das Demonstraes Contbeis II
3) ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS
3.a) VENDAS DE ATIVOS NO CIRCULANTES
3.a1) (Alienao de bens Ativo Fixo - Valor de Venda)
Alienao Bens do Imobilizado
3.a2 Vendas de Elementos dos Investimentos Permanentes
3.a3) Outras Alienaes do Ativo No Circulante
3.b APLICAES EM INVESTIMENTOS NO CIRCULANTES
3.b1) Aumento no Realizvel a Longo Prazo
3.b2) Aumento nos Investimentos (Permanentes)
3.b3) Aumento no Imobilizado
3.b4) Aumento no Intangvel
3.b5) Outros Investimentos no Ativo No Circulante
4) CAIXA LQUIDO DAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS
5) ATIVIDADES DE FINANCIAMENTOS
5.a) Aumento Dos Acionistas
5.a1) Aumento ocorridos nas contas Patrimnio Lquido
Integralizao do Capital Social
5.a2) Outros aumentos nas contas do Patrimnio Lquido
5.b Aumento de Capitais de Terceiros
5.b1) (Novos Financiamentos)
5.b2) Novos Financiamentos
Unidade 1 119
Universidade do Sul de Santa Catarina
120
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Unidade 1 121
Universidade do Sul de Santa Catarina
122
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Unidade 1 123
Universidade do Sul de Santa Catarina
124
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Unidade 1 125
Universidade do Sul de Santa Catarina
CAIXA LQUIDO DAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTOS (5.a
6) +5.b-5.c)
-40,00 -4,28%
7) GERAO LQUIDA DE CAIXA (2 + 4 -6) 60,00 6,42%
8) SALDO INICIAL DE CAIXA 100,00 10,70%
9) SALDO FINAL DE CAIXA (6 + 7) 160,00 17,12%
126
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Unidade 1 127
Universidade do Sul de Santa Catarina
128
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Unidade 1 129
Universidade do Sul de Santa Catarina
COMPANHIA VERDE
BALANO PATRIMONIAL - 31/12/2007
ATIVO 2006 2007 PASSIVO 2006 2007
Circulante R$ 785,00 R$ 1.050,00 Circulante R$ 515,00 R$ 615,00
Caixa R$ 35,00 R$ 135,00 Ordenados a Pagar R$ 20,00 R$ 60,00
Clientes R$ 550,00 R$ 580,00 Impostos a Pagar R$ 30,00 R$ 60,00
Estoques R$ 200,00 R$ 335,00 Fornecedores R$ 285,00 R$ 350,00
Emprstimos
R$ 50,00 R$ 80,00
Bancrios
Duplicatas
R$ 130,00 R$ 65,00
Descontadas
COMPANHIA VERDE
DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO OU PERIODO - 31/12/2007
OPERAES CONTINUADAS
1 Receita Bruta de Vendas R$1.440,00
2 (-) Dedues R$225,00
2.1 Devolues de Vendas R$ 15,00
2.2 Abatimentos -
2.3 Impostos sobre as Vendas R$ 210,00
3 Receita Operacional Lquida (1-2) R$ 1.215,00
4 (-) Custos Operacionais R$ 843,95
5 Lucro Bruto (3-4) R$371,05
6 (-) Despesas Operacionais R$ 240,00
6.1 Despesas com Vendas R$ 140,00
6.2 Despesas Administrativas R$ 105,00
() Outras Receitas e Despesas Operacionais
Unidade 1 131
Universidade do Sul de Santa Catarina
132
Anlise das Demonstraes Contbeis II
COMPANHIA VERDE
DEMONSTRAO DOS FLUXOS DE CAIXA
1) ATIVIDADES OPERACIONAIS
a) Lucro Lquido Ajustado R$ 98,00 42,06%
Lucro Lquido do Exerccio ou Perodo R$ 73,00
(+) Depreciaes, Amortizao, Exausto R$ 50,00
(-) Lucro na Venda do Imobilizado -R$ 40,00
(-) Resultado Positivo Equivalncia Patrimonial -R$ 5,00
(+) Variaes Monetrias Passivas R$ 20,00
b) Outras Fontes Operacionais de Giro: (b1+b2+b3)
Aumentos nas Contas do Passivo
b.1) R$ 135,00 57,94%
Operacional de Giro
b.1.1) Obrigaes Operacionais R$ 105,00
Aumento conta Ordenados a Pagar R$ 40,00
Aumento conta Fornecedores R$ 65,00
b.1.2) Obrigaes Provisionadas R$ 30,00
Aumento conta Imposto a Recolher (Pagar) R$ 30,00
b.2) Outras Obrigaes R$ 0,00
Redues nas Contas Ativo Operacional
b.3) R$ 0,00
deGiro
c) TOTAL DAS FONTES OPERACIONAIS (a + b) R$ 233,00 100%
d) APLICAES NAS ATIVIDADES OPERACIONAIS R$ 165,00 70,82%
Redues nas Contas do Passivo
d.1) R$ 0,00
Operacional de Giro
Aumento nas Contas do Ativo Operacional
d.2) R$ 165,00 70,82%
de Giro
d.2.2 Aumento conta Clientes R$ 30,00
d.2.3) Aumento conta Estoques R$ 135,00
2) CAIXA LQUIDO DAS ATIVIDADES OPERACIONAIS (C-D) R$ 68,00 29,18%
3) ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS
Unidade 1 133
Universidade do Sul de Santa Catarina
7) GERAO LQUIDA DE CAIXA (2 + 4 -6) R$ 100,00 42,92%
8) SALDO INICIAL DE CAIXA R$ 35,00 15,02%
9) SALDO FINAL DE CAIXA (6 + 7) R$ 135,00 57,94%
134
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Sntese
Unidade 1 135
Universidade do Sul de Santa Catarina
136
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Atividades de autoavaliao
Unidade 1 137
Universidade do Sul de Santa Catarina
Saiba mais
138
6
unidade 6
Objetivos de aprendizagem
Compreender os aspectos a serem observados na
Anlise da Gesto do Lucro.
Desenvolver habilidades em relao s caractersticas
e aplicao prtica da Alavancagem Financeira.
Conhecer e formar concepo acerca da
finalidade, estrutura e anlise da Demonstrao do
ValorAdicionado.
Sees de estudo
Seo 1 Finalidade da Gesto do Lucro
140
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Unidade 1 141
Universidade do Sul de Santa Catarina
142
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Alavancagem Financeira
A Alavancagem Financeira contempla a relao entre o Lucro
Lquido Final, dividido pelo Patrimnio Lquido Mdio do
perodo, e esse mesmo Lucro Lquido, adicionado aos encargos
financeiros, dividido tambm pelo Ativo Mdio.
Unidade 1 143
Universidade do Sul de Santa Catarina
Exemplo:
Ativo: R$1.000,00
Obrigaes: R$400,00
P. Lquido: R$600,00
Vendas: R$2.000,00
CMV: R$1.500,00
Lucro Bruto: R$500,00
Despesas Operacionais: R$280,00
Administrativas: R$150,00
Comerciais: R$50,00
Financeiras: R$80,00
Lucro Final: R$220,00
Frmula:
R$ 220,00 x 100
R$ 600,00 = 36,67% = 1,22
(R$ 220,00 + R$ 80,00) X 100 30%
R$ 1.000,00
144
Anlise das Demonstraes Contbeis II
R$
Lucro Lquido final 263,00
Patrimnio Lquido do Incio do perodo 1.470,00
Patrimnio Lquido do final do perodo 1.740,00
Lucro Antes do IR e CSLL 368,03
Despesas Financeiras do perodo 450,00
Proviso do Imposto de Renda 55,21
Proviso Contribuio Social 33,12
Ativo do incio do perodo 2.450,00
Ativo do final do perodo 3.220,00
Resoluo
Para proceder corretamente apurao do Grau de Alavancagem
Financeira, primeiramente voc precisa recalcular os valores
da Proviso do Imposto de Renda e da Contribuio Social,
conforme segue:
Unidade 1 145
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IR
= (L.A.I.R + Despesas Financeiras) x 15%
= (R$ 368,03 + R$ 450,00) X 15%
= R$ 818,03 X 15%
= R$ 122,70
CSLL
= (L.A.I.R + Despesas Financeiras) x 9%
= (R$ 368,03 + 450,00) X 15%
= 818,03 X 15%
= 73,62
PL Mdio
= PL Inicial + PL Final
2
PL Mdio = R$ 1.470,00 + R$ 1.740,00 = R$ 1.605,00
2
GAF = R$ 26.300,00
R$ 1.605,00
R$ 62.171,00
R$ 2.835,00
146
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Onde:
Q: Quantidade
PUV: Preo Unitrio de Venda
CVU: Custo Varivel Unitrio
CF: Custo Fixo
Exemplo:
Q: 300 un
PUV: R$25,00
CVU: R$12,00
CF: R$1.800,00
Unidade 1 147
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Frmula:
148
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Unidade 1 149
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150
Anlise das Demonstraes Contbeis II
EMPRESA EXERCITPOLIS
DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO ou PERODO 2007
OPERAES CONTINUADAS
1 RECEITA BRUTA DE VENDAS 6.500,00
Receitas de Vendas de Bens 6.500,00
Receitas de Servios
2 (-) DEDUES DA RECEITA BRUTA 2.161,00
Vendas Canceladas
Descontos Incondicionais Concedidos 145,00
Devolues de Vendas 420,00
Impostos Sobre as Vendas
ICMS s/Vendas 1.033,60
PIS s/Vendas 100,32
COFINS s/Vendas 462,08
3 RECEITA LQUIDA DE VENDAS 4.339,00
4 (-) Custos das Vendas 2.820,00
Custo das Mercadorias Vendidas 2.820,00
Custos dos Servios Vendidos
5 LUCRO BRUTO (3 -4) 1.519,00
6 (+/-) Despesas e Receitas Operacionais 850,97
(-) Despesas Comerciais 136,25
(-) Despesas Administrativas 764,72
(+) Outras Receitas Operacionais 0,00
(-) Outras Despesas Operacionais 0,00
(+ / -) Resultado da Equivalncia Patrimonial 50,00
(+) Resultado Positivo Avaliao pelo MEP 50,00
7 RESULTADO ANTES DAS DESPESAS E RECEITAS FINANCEIRAS 668,03
7.a (+) Receitas Financeiras 150,00
7.b (-) Despesas Financeiras -450,00
8 RESULTADO ANTES DOS TRIBUTOS SOBRE O LUCRO 368,03
Unidade 1 151
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152
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Unidade 1 153
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154
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Unidade 1 155
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EMPRESA UNIVERSITPOLIS
DEMONSTRAO DO VALOR ADICIONADO - 31/12/2007
1) Receitas R$ 7.140,00
1.a) Vendas (-Devolues e Abatimentos) R$ 5.935,00
1.b) Outras Receitas (No Operacionais) R$ 1.200,00
1.c) Receitas de Gerao de Ativos R$ 0,00
Perdas Estimadas em Crdito de Liquidao R$ 5,00
1.d) Duvidosa - Const./Reverso ()
2) Insumos adquiridos de terceiros R$ 5.176,68
Custo das mercadorias Vendidas (+ valores recuperados
2.a) do ICMS, PIS e COFINS)
R$ 3.823,73
156
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Unidade 1 157
Universidade do Sul de Santa Catarina
Teremos ento:
R$ 2.053,32 = 0,61 > No Reestruturado > R$ 2.053,32 = 0,64 > Reestruturado
R$ 3.365,00 R$ 3.220,00
Reteno de Receita
Este indicador vai mostrar qual parte da receita comprometida
com terceiros (fornecedores e prestadores de servios) e quanto
fica para ser aplicado dentro da empresa, para destinao em
benefcio dos funcionrios, acionistas, governo, financiadores
e lucro retido. Continuando com os ensinamentos de Marion
(ibid.), esse indicador obtido atravs da seguinte frmula:
158
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Dados:
Unidade 1 159
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Sntese
160
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Atividades de autoavaliao
Unidade 1 161
Universidade do Sul de Santa Catarina
Pede-se:
162
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Saiba mais
Bibliografia recomendada
Unidade 1 163
7
unidade 7
Relatrio de Anlise
Objetivos de aprendizagem
Compreender as caractersticas formadoras do
relatrio de Anlise das Demonstraes Contbeis.
Desenvolver habilidades em relao forma de
elaborao e os elementos formadores do relatrio de
Anlise das Demonstraes Contbeis.
Sees de estudo
Seo 1 Cuidados na elaborao do Relatrio
deAnlise
Seo 2 A construo do Relatrio de Anlise
Seo 3 Modelo de Avaliao, Diagnstico e Solues
Universidade do Sul de Santa Catarina
166
Anlise das Demonstraes Contbeis II
1 2 3 4
ANLISE
extrai os ndices;
Unidade 1 167
Universidade do Sul de Santa Catarina
toma decises.
Quem so os administradores?
lucrativa e prspera?
168
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Hale (apud Silva, 2007, p. 332) diz que o analista deve observar,
entre outras, as seguintes regras bsicas:
Unidade 1 169
Universidade do Sul de Santa Catarina
1. Anlise do cenrio
Discorrer sobre a empresa, sobre o segmento econmico no
qual est inserida, citando tambm seus maiores concorrentes.
Mencionar as polticas governamentais que afetam o segmento,
bem como fazer uma avaliao global do desempenho da
empresa, indicando o valor total dos ativos e do Patrimnio
Lquido, com os percentuais de crescimento do faturamento da
empresa, comparando este com a mdia do seu segmento.
Eventos subsequentes data de levantamento das
demonstraes contbeis que possam afetar positiva ou
negativamente os negcios da empresa devem ser citados nesta
parte do relatrio.
2. Anlise econmica
Nesta parte, o analista dever abordar a situao do Patrimnio
Lquido, j que a existncia, ou no, de PL o ponto de partida
para a anlise econmica.
Cabe, portanto, a exposio dos fatores que determinaram as
variaes no Patrimnio Lquido da empresa, citando inclusive a
poltica da mesma para distribuio ou reteno de lucros, bem
como da constituio de reservas.
Devem ser descritos, ainda, o grau de imobilizao e o seu nvel
de endividamento, citando a origem e o destino dos recursos
captados junto a terceiros e mencionando as garantias oferecidas
aos credores.
170
Anlise das Demonstraes Contbeis II
3. Anlise Financeira
Determinada empresa pode apresentar excelente situao
econmica e, no entanto, no ter dinheiro suficiente para liquidar
seus compromissos.
Portanto o analista deve estar atento capacidade de
pagamento da empresa, ou seja, disponibilidade para saldar
asobrigaes.
Nesta abordagem financeira, uma ateno especial deve ser
dedicada aos ndices de liquidez, rentabilidade, ciclo financeiro,
necessidade de capital de giro (NCG). Ou seja, o analista deve
estar atento dinmica do Capital de Giro.
4. Concluso
A concluso deve abranger a situao da empresa no mercado,
comparando seu desempenho com os das suas principais
concorrentes, opinando ainda sobre o seu desempenho
econmico e financeiro.
Devem ser emitidas recomendaes sobre as possveis diretrizes
que a empresa pode tomar para manter o desempenho
verificado, ou para reverter a situao atual, se esta for
desfavorvel.
Mencionar ainda se houve algum tipo de limitao durante os
trabalhos, quer seja na coleta dos dados, quer na qualidade
dos demonstrativos contbeis e demais informaes
complementares, com, por exemplo, as possveis ressalvas
emitidas em parecer pelos auditores independentes.
5. Anexos
Ao final do relatrio, podero ser anexados tabelas, grficos ou
planilhas no inseridos ao longo do mesmo.
O uso de grficos e tabelas pode auxiliar na visualizao das
tendncias dos negcios da empresa ou empresas sob anlise,
alm de permitir a reduo do elemento textual, facilitando a
leitura e a compreenso do texto.
importante, tambm, constarem informaes quanto
metodologia utilizada para a coleta dos dados, o detalhamento
dos ajustes e reclassificaes de contas efetuadas, frmulas
utilizadas, outras empresas analisadas para efeito comparativo,
referncia bibliogrfica utilizada, sites consultado, e, se julgar
necessrios, os softwares utilizados para os clculos.
Unidade 1 171
Universidade do Sul de Santa Catarina
Clculo de indicadores
Iniciando os estudos deste tpico, tambm no podemos deixar
de relembrar que, na disciplina Anlise das Demonstraes
Contbeis I, voc teve a oportunidade de conhecer aspectos e
caractersticas dos ndices ou quocientes-padro. Foi observado
que, para a obteno e aplicaes de tais quocientes, devem-se
aplicar mtodos estatsticos, pois todos os demais ndices, sejam
os tradicionais como os de Liquidez, de Lucratividade, Retorno
dos Capitais Investidos, Giro, ou, da composio de cada um dos
elementos integrantes das demonstraes financeiras, tm suas
frmulas matemticas definidas.
172
Anlise das Demonstraes Contbeis II
. .
. .
. .
. .
10% dos elementos 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10%
Decis
1 2 3 4 5 6 7 8 9
Indices Padro (Mediana)
Unidade 1 173
Universidade do Sul de Santa Catarina
1,80 1,04 1,01 0,90 0,86 0,77 0,96 1,34 1,55 1,12 0,88 0,94 0,79 1,26
- 1,45 1,64 1,70 1,23 1,77 1,31 0,99 0,82 1,08 1,19 1,53 1,72 1,15 1,36 -
1,49 1,29 1,58 1, 60 1,63 1,68 1,10 1,47 0,75 1,39 1,65 1,75
0,75 0,77 0,79 0,82 0,86 0,88 0,90 0,94 0,96 0,99 1,01 1,04 1,08 1,10
- 1,12 1,15 1,19 1,23 1,26 1,29 1,31 1,34 1,36 1,39 1,41 1,45 1,47 1,49 -
1,53 1,55 1,58 1,60 1,63 - 1,65 1,68 1,70 1,72 1,75 1,77 1,80
174
Anlise das Demonstraes Contbeis II
20,0
18,0
16,0
14,0
Liquidez Corrente
12,0
10,0
8,0
6,0
4,0
2,0
0,0
0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0
Unidade 1 175
Universidade do Sul de Santa Catarina
176
Anlise das Demonstraes Contbeis II
tabela de ndices-padro,
avaliao geral.
Unidade 1 177
Universidade do Sul de Santa Catarina
Sntese
178
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Atividades de autoavaliao
Unidade 1 179
Universidade do Sul de Santa Catarina
Saiba mais
180
Para concluir o estudo
182
Referncias
184
Sobre o professores conteudistas
186
Anlise das Demonstraes Contbeis II
187
Respostas e comentrios das
atividades de autoavaliao
Unidade 1
1. a) Os custos dos produtos e servios vendidos englobam
todos os gastos realizados para que os produtos e servios
fiquem disposio do cliente, ou seja, prontos para serem
entregues ao cliente. Geralmente compostos por matria-prima,
mo de obra, os custos, embalagens (custo varivel) e custos
indiretos ou fixos constituem-se um dos principais elementos da
anlise da gesto econmica e financeira.
b) Os impostos incidentes sobre o faturamento, ICMS, ISS,
alm das contribuies para o PIS e COFINS, so considerados
dedutveis para fins de apurao da base de clculo sobre a qual
incidir o Imposto de Renda Pessoa Jurdica e a Contribuio
Social sobre o Lucro Lquido. Essa dedutibilidade tem, pois, a
finalidade de evitar a chamada bitributao.
c) As vendas anuladas devem ser deduzidas na apurao do
resultado e elaborao da DRE, para evitar que a empresa pague
imposto e contribuio social indevidamente, pois, se as vendas
foram anuladas, a empresa nada receber sobre elas.
Unidade 2
1. Resposta
Para encontramos o Ciclo Operacional necessrio calcularmos:
a) ndice de Rotao de Estoques
2. Resposta
Para resolver esta questo, primeiramente, faz-se necessrio saber qual o
novo valor das Compras. Para tanto, utilizaremos a seguinte frmula:
190
Anlise das Demonstraes Contbeis II
191
Universidade do Sul de Santa Catarina
S. I. F + Compras S. F. F = ndice
S. I. F + S. F. F
2
Unidade 3
1. F V V V F.
192
Anlise das Demonstraes Contbeis II
193
Universidade do Sul de Santa Catarina
Unidade 4
1. Sim. A reduo do Capital de Giro no s pode ser como uma ameaa
constante ao afloramento do desequilbrio econmico-financeiro das
empresas, haja vista o declnio deste significar que a empresa no vem
fazendo uma boa gesto dos seus negcios, com aplicaes demasiadas
em elementos do Ativo Permanente, imobilizaes ou, at mesmo,
investimentos de carter no circulante, e isso tende a levar queda
no giro dos negcios, tendo, por consequncia, reduo dos lucros e
disponibilidades financeiras.
2. Os autores esto se referindo aos devedores da prpria empresa, pois,
aumentando as vendas a prazo, maior ser o volume de devedores da
empresa, isto , os clientes que compram a prazo. Essa elevao das
vendas a prazo acaba resultando na falta de recursos para pagamento
194
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Unidade 5
1.
COMPANHIA VERDE
DEMONSTRAO DOS FLUXOS DE CAIXA
1) ATIVIDADES OPERACIONAIS
a) Lucro Lquido Ajustado R$ 98,00 42,06%
Lucro Lquido do Exerccio ou Perodo R$ 73,00 31,33%
(+) Depreciaes, Amortizao, Exausto R$ 50,00 21,46%
(-) Lucro na Venda do Imobilizado -R$ 40,00 -17,17%
(-) Resultado Positivo Equivalncia Patrimonial -R$ 5,00 -2,15%
(+) Variaes Monetrias Passivas R$ 20,00 8,58%
b) Outras Fontes Operacionais de Giro: (b1+b2+b3)
Aumentos nas Contas do Passivo Operacional
b.1) R$ 135,00 57,94%
deGiro
b.1.1) Obrigaes Operacionais R$ 105,00 45,06%
Aumento na conta Ordenados a Pagar R$ 40,00 17,17%
Aumento conta Fornecedores R$ 65,00 27,90%
b.1.2) Obrigaes Provisionadas R$ 30,00 12,88%
Aumento conta Imposto a Recolher (Pagar) R$ 30,00 12,88%
b.2) Outras Obrigaes R$ 0,00
b.3) Redues nas Contas Ativo Operacional de Giro R$ 0,00
c) TOTAL DAS FONTES OPERACIONAIS (a + b) R$ 233,00 100%
2) CAIXA LQUIDO DAS ATIVIDADES OPERACIONAIS (C-D) R$ 68,00 29,18%
3) ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS
3.a) VENDAS DE ATIVOS NO CIRCULANTES R$ 80,00 34,33%
3.a1) (Alienao de bens Ativo Fixo - Valor de Venda) R$ 80,00
Alienao Bens do Imobilizado R$ 80,00
3.b APLICAES EM INVESTIMENTOS NO CIRCULANTES R$ 150,00 64,38%
3.b3) Aumento no Imobilizado R$ 150,00
4) CAIXA LQUIDO DAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS -R$ 70,00 -30,04%
5) ATIVIDADES DE FINANCIAMENTOS R$ 217,00 93,13%
5.a) Aumento Dos Acionistas R$ 147,00 63,09%
5.a1) Aumento de Capital pelos Acionistas R$ 147,00
5.b Aumento de Capitais de Terceiros R$ 70,00 30,04%
5.b1) Aumento nas contas de Financiamentos R$ 40,00 17,17%
5.b2) Novos Emprstimos Bancrios R$ 30,00 12,88%
5.c APLICAES NAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTOS R$ 115,00 49,36%
5.c1 Redues nas contas Finan. LP, Emp. Banc. e Dup. Desc. R$ 115,00
5.c1.1) Reduo na conta Financiamentos a Longo Prazo R$ 30,00 12,88%
5.c.1.2) Reduo da Contas Duplicatas Descontadas R$ 65,00 27,90%
5.c.1.3) Dividendos Distribudos R$ 20,00 8,58%
6) CAIXA LQUIDO DAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTOS (5.a + 5.b- 5.c) R$ 102,00 43,78%
7) GERAO LQUIDA DE CAIXA (2 + 4 -6) R$ 100,00 42,92%
8) SALDO INICIAL DE CAIXA R$ 35,00 15,02%
9) SALDO FINAL DE CAIXA (6 + 7) R$ 135,00 57,94%
196
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Unidade 6
1)
197
Universidade do Sul de Santa Catarina
73 x 100 73 x 100
450,00 + 850,00 = 650,00 = 11,23 = 1,3
((190 + 60) ( 37,50 + 22,50)) x 100 190,00 x 100 8,56
1.810,00 + 2.630,00 2.220,00
2
2)
Grau de Alavancagem Operacional
Q: Quantidade
PUV: Preo Unitrio de Venda > ou PTV: Preo Total de Venda
CVU: Custo Varivel Unitrio > ou CVT: Custo Varivel Total
CF: Custo Fixo
Aumento das Vendas em 50% = 2.137,50
Lucro Inicial = 1.425,00 950,00 390,00 = 85,00
198
Anlise das Demonstraes Contbeis II
Portanto, ao vender mais 50%, seu lucro ser multiplicado por 2,794,
passando de R$ 85,00, para R$ 322,50.
3) Questes a e b
a) GAO = Q (PUC CUV)
Q (PUV CUV) 3.600,00
199
Universidade do Sul de Santa Catarina
Unidade 7
1. Sim. indispensvel que, juntamente com a situao econmica, seja
tambm acompanhada, de forma eficaz, a situao financeira da empresa,
sua condio de liquidez, ou seja, sua capacidade de pagamento. Por isso
mesmo, preciso acompanhar os nveis de imobilizao e estocagem,
pois estes tendem a reduzir as disponibilidades financeiras da empresa
e podem lev-la a situaes inesperadas, tendo de recorrer ao mercado
financeiro, pagando altos juros, e/ou se desfazer de seus ativos fixos para
poder honrar seus compromissos.
2. SIM, pois o oitavo decil contempla aquele que deixar 80% dos
indicadores abaixo de si e apenas 20% acima de si prprio. Se voc
retornar planilha que contempla os indicadores disponibilizados em
ordem crescente, ver que o oitavo decil corresponde ao indicador 1,615,
ficando acima destes os indicadores 1,63 - 1,65 - 1,68 1,70 1.72 1.75,
- 1.77 -1.80, de um total de 40 indicadores
200
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