SODIMAC S.A.

METODO METODO HORIZONTAL

VERTICAL
AL 31 DE DIC AL 31 DE DIC AUMENTOS O METODO DE N
DE DE
CUENTA 2013 2012 2013 2012 2012 DISMINUCIONE O
2013
S TENDIENCIAS
Activos
Activos Corrientes
Efectivo y equivalentes al efectivo 21016546 21504533 2,96% 2,98% 100,00 97,7% -2,3% -487987
%
Otros activos financieros corrientes 230022 67273 0,03% 0,01% 100,00 341,9 241,9% 162749
% %
Otros activos no financieros corrientes 1443763 3967744 0,20% 0,55% 100,00 36,4% -63,6% -2523981
%
Deudores comerciales y otras cuentas por 135264917 137956055 19,05% 19,09% 100,00 98,0% -2,0% -2691138
cobrar corrientes %
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas 62370176 42477319 8,78% 5,88 100,00 146,8 46,8% 19892857
corrientes % % %
Inventarios 263332322 290076446 37,08% 40,14% 100,00 90,8% -9,2% -26744124
%
Activos por impuestos corrientes 1478433 7373839 0,21% 1,02% 100,00 20,0% -80,0% -5895406
%
Total Activos Corrientes 485136179 503423209 68,31% 69,66% 100,00 96,4% -3,6% -18287030
%
Activos No Corrientes
Otros activos financieros no corrientes 175000 117500 0,02% 0,02% 100,00 148,9 48,9% 57500
% %
Otros activos no financieros no corrientes 456573 197814 0,06% 0,03% 100,00 230,8 130,8% 258759
% %
Cuentas por cobrar no corrientes 341518 260996 0,05% 0,04% 100,00 130,9 30,9% 80522
% %
Activos intangibles distintos de la plusvala 11467678 11817244 1,61% 1,64% 100,00 97,0% -3,0% -349566
%
Plusvala 40058041 40058041 5,64% 5,54% 100,00 100,0 0,0% 0
% %
Propiedades, plantas y equipos 165572337 161171860 23,32% 22,30% 100,00 102,7 2,7% 4400477
% %
Activos por impuestos diferidos 6942404 5603539 0,98% 0,78% 100,00 123,9 23,9% 1338865
% %
Total Activos No Corrientes 225013551 219226994 31,69% 30,34% 100,00 102,6 2,6% 5786557
% %
TOTAL DE ACTIVOS 710149730 722650203 100,00% 100,00% 100,00 98,3% -1,7% -12500473
%
Pasivos y Patrimonio
Pasivos Corrientes
Otros pasivos financieros corrientes 22609575 91154554 3,18% 12,61% 100,00 24,8% -75,2% -68544979
%
Cuentas comerciales y otras cuentas por pagar 183548182 190293717 25,85% 26,33% 100,00 96,5% -3,5% -6745535
%
Cuentas por pagar a entidades relacionadas 16806208 54919038 2,37% 7,60% 100,00 30,6% -69,4% -38112830
corrientes %
Pasivos por impuestos corrientes 13083 0,00% 0,00% 100,00 0,0% -100,0% -13083
%
Provisiones por beneficios a los empleados 21535668 22775354 3,03% 3,15% 100,00 94,6% -5,4% -1239686
corrientes %
Otros pasivos no financieros corrientes 20390283 24720639 2,87% 3,42% 100,00 82,5% -17,5% -4330356
%
Total Pasivos Corrientes 264889916 383876385 37,30% 53,12% 100,00 69,0% -31,0% -118986469
%
Pasivos No Corrientes
Otros pasivos financieros no corrientes 84941159 27961008 11,96% 3,87% 100,00 303,8 203,8% 56980151
% %
Cuentas por pagar a entidades relacionadas no 20575423 23256891 2,90% 3,22% 100,00 88,5% -11,5% -2681468
corrientes %
Otras provisiones no corrientes 229784 155135 0,03% 0,02% 100,00 148,1 48,1% 74649
% %
Provisiones por beneficios a los empleados no 12401631 11748920 1,75% 1,63% 100,00 105,6 5,6% 652711
corrientes % %
Otros pasivos no financieros no corrientes 2542219 740600 0,36% 0,10% 100,00 343,3 243,3% 1801619
% %
Total Pasivos No Corrientes 120690216 63862554 17,00% 8,84% 100,00 189,0 89,0% 56827662
% %
Total Pasivos 385580132 447738939 54,30% 61,96% 100,00 86,1% -13,9% -62158807
%
Patrimonio
Capital emitido 201537005 201537005 28,38% 27,89% 100,00 100,0 0,0% 0
% %
Ganancias acumuladas 187453047 139221379 26,40% 19,27% 100,00 134,6 34,6%
% %
Otras reservas -76048264 -77417305 -10,71% -10,71% 100,00 98,2% -1,8% 1369041
%
Participaciones no controladoras 11627810 11570185 1,64% 1,60% 100,00 100,5 0,5% 57625
% %
Total Patrimonio 324569598 274911264 45,70% 38,04% 100,00 118,1 18,1% 49658334
% %
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 710149730 722650203 100,00% 100,00% 100,00 98,3% -1,7% -12500473
%
Los activos corrientes.-
Los activos corrientes al 31 de diciembre de 2013 disminuyen un 3,6% en relacin al 31 de diciembre de 2012
a) Otros activos no financieros corrientes disminuyen en M$ 2.523.981 que equivale a una variacin del 63.60%
b) Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar presenta una disminucin de M$2.691 .138, debido a una menor venta., el
porcentaje disminuido es de 2%
c) Los inventarios disminuyen en un 9.20%, pasando de 263.332.322 a 290.076.446, la disminucin alcanzada equivale a
M$26.744.124, correspondiente al 9.20%
d) Los Activos por impuestos corrientes tienen una disminucin significativa de M$5.895.406, equivalente porcentualmente al
80.00%.
e) El saldo de Cuentas por cobrar a entidades relacionadas aumenta en M$19.892.857, teniendo como principales variaciones un
aumento de los saldos mantenidos con Promotora CMR Falabella por M$3.003.642, producto del incremento de ventas.

Activos no Corrientes
a) Los activos no corrientes al 31 de diciembre de 2013 presentan un incremento de 2,6% en relacin al 31 de diciembre de 2012.
b) Un aumento neto de M$4.400.477 de Propiedades, plantas y equipos, equivalente al 2.70%. Esto es debido a que en el
periodo 2013 las adiciones llegaron a M$36.083.052, el reconocimiento de la depreciacin alcanz los M$27.010.261 (Nota
N13)
c) En cuanto a los Activos intangibles distintos a la plusvala se distingue que hubo una disminucin de M$349.566
equivalente al 3.00%, esto debido a que el valor del software disminuy de M$ 5.751.742 ao 2012, a M$5.069.772 ao
2013; ya que la amortizacin correspondiente al 2012 de M$18.295.904 aument a M$20.550.322. (Nota N11)
d) Un aumento de Activos por impuestos diferidos de M$1.338.865, que se explican principalmente por el aumento de las
provisiones para beneficios al personal y un aumento de las provisiones de incobrabilidad. Este monto equivale al 23.90%

Pasivos corrientes.-
Los pasivos corrientes al 31 de diciembre de 2013 presentan una disminucin de 31% en relacin al 31 de diciembre de 2012, explicado
principalmente por:
a) Otros pasivos financieros corrientes disminuyen en M$ 68.544.979, representando el 75% debido a que las obligaciones con bancos
contradas en el ltimo trimestre de 2012 fueron pagadas
b) Cuentas comerciales y otras cuentas por pagar comerciales disminuyen en M$ 6.745.535, equivalente al 3.50% debido a una
mejor gestin de compras.
a) Cuentas por pagar con entidades relacionadas disminuyen en M$38.112.830, explicados principalmente por los pagos
realizados a SACI Falabella.
b) Las provisiones por beneficios a los empleados disminuyen en M$1.239.686, debido principalmente a una disminucin de la provisin
de incentivos al personal.
c) Otros pasivos no financieros disminuyen M$4.330.356, explicados principalmente por cambios en el ciclo de compra.
Pasivos no corrientes.-
Los pasivos no corrientes al 31 de diciembre de 2013, presentan un aumento de 89% respecto de los saldos al 31 de diciembre de 2012,
explicado principalmente por:
a) Los Otros pasivos financieros no corrientes, aumentan en M$56.980.151 debido principalmente a la colocacin de dos nuevas series
de Bonos H y K, efectuada por SODIMAC en enero de 2013. Adicionalmente una nueva deuda bancaria de la filial Imperial.
b) Las cuentas por pagar a entidades relacionadas no corrientes, presentan una disminucin de M$2.681.468, equivalente al 11.5%,
esto como consecuencia de los pagos efectuados durante el ejercicio a SACI Falabella.
c) Las Provisiones por beneficios a los empleados y otros pasivos no financieros no corrientes aumentan en total en M$ 2.454.330,
siendo la principal variacin el aumento del pasivo por linealizacin de arriendos por el monto de M$1.801.619.

Patrimonio.-
El Patrimonio total crece en M$ 49.658.334, este aumento se debe a las utilidades registradas en el ejercicio 2013, por un monto de M$
85.752.881, y a una disminucin de M$ 36.152.171 producto del pago de dividendos y disminucin de otras reservas.
a) En cuanto al capital emitido no existe ninguna variacin, esto debido a que la cantidad de accionistas y los aportes de stos no tuvo
ninguna variacin. El capital se mantiene en M$ 201.537.005 que equivale al 100%.
b) El total de las acciones alcanza a 17.758.158.202 acciones cada una de ellas suscritas y pagadas, de las cuales Home Trading S.A.
cuenta con 17.758.157.950 e Inversiones Parmin SPA cuenta con 252 acciones, como vemos el 99.9% de las acciones corresponde a la
empresa Home Trading S.A. y el 0.1% del total corresponde a Inversiones Parmin SPA.
c) El monto ms significativo con respecto al Patrimonio, es la cuenta de Ganancias acumuladas, que para el ao 2013 tuvo un incremento
significativo de M$ 48.231.668 equivalente a un incremento del 34.60%.
d) Otro de los aspectos significativos es con respecto al rubro de Otras Reservas que durante el ao 2012 se mantuvo con 77.417.305, y
para el ao 2013 obtuvo una disminucin de 1.369.041, alcanzando a 77.417.305, esta disminucin corresponde a un 1.8%
ANLISIS DEL ESTADO DE RESULTADOS
01.01.2013 01.01.2012
VARIACIONES
31.12.2013 31.12.2012
ESTADO DE RESULTADOS M$
M$ % Reformulad % M$ %
o
1.731.803.57 1.591.852.05 100,00 139.951.51 8,79%
Ingresos de actividades ordinarias 100%
0 5 % 5
- - - - 7,56%
-
Costo de ventas 1.219.403.30 1.133.748.19 71,22% 85.655.114
70,41%
6 2
Ganancia bruta 512.400.26 29,59% 458.103.86 28,78% 54.296.401 11,85%
Costos de distribucin 4
-35.498.221 2,05% 3-30.002.449 -1,88% -5.495.772 18,32%
- - 13,63%
Gastos de administracin (*) -333.309.161 19,25% -293.318.734
18,43% 39.990.427
Otros gastos, por funcin -29.666.339 1,71% -25.803.009 -1,62% -3.863.330 14,97%
Otras ganancias (prdidas) 1.491.487 0,09% 797.862 0,05% 693.625 86,94%
Ganancias de actividades operacionales 115.418.03 6,66% 109.777.53 6,90% 5.640.497 5,14%
Ingresos financieros 0
4.849.183 0,28% 32.393.153 0,15% 2.456.030 102,63%
Costos financieros -7.761.471 0,45% -9.739.528 -0,61% 1.978.057 -20,31%
0,19% -5.820.985 -
Diferencias de cambio -2.789.936 -0,16% 3.031.049
192,05%
Resultados por unidades de reajuste -2.065.128 -0,12% -1.618.029 -0,10% -447.099 27,63%
Ganancia antes de impuestos 107.650.67 6,22% 103.844.17 6,52% 3.806.500 3,67%
8 8 -1,21% -1.513.720 7,88%
Gasto por impuestos a las ganancias (*) -20.717.551 -1,20% -19.203.831

Ganancia procedente de operaciones 5,32% 2.292.780 2,71%

86.933.127 5,02% 84.640.347
continuadas
Ganancia del periodo 86.933.127 5,02% 84.640.347 5,32% 2.292.780 2,71%
ESTRUCTURA DE INGRESOS:
ESTRUCTURA DE INGRESOS 2013 %
Ingresos de actividades ordinarias 1.731.803. 99,6%
570
Otras ganancias 1.491.487 0,1%
Ingresos financieros 4.849.183 0,3%
TOTAL 1.738.144 100,0%
.240

TOTAL DE INGRESOS
99.6%

0.1%
0.3%
Ingresos de actividades ordinarias
Ingresos financieros

DETALLE DE LAS VENTAS 01.01.201 01.01.2012

3
31.12.2013 31.12.2013
M$ M$
Ingresos por ventas de productos 171173646 1572307287
6
Ingresos por prestaciones de 20067104 19544768
servicios
Total ingresos de actividades 173180357 1591852055
ordinarias 0

Durante el periodo materia de anlisis los ingresos de la empresa SODIMAC S.A. alcanzaron a
M$ 1.738.144.240, la fuente de ingresos corresponde a ingresos de actividades ordinarias (ventas) que
constituye el 99.6%, otra fuente de ingresos representa otros ingresos financieros y los ingresos por otras
ganancias con un 0.3% y 0.1% respectivamente.
En las ventas se puede observar que estas provienen generalmente de la venta de productos que asciende a M$
1711736,466.
En las ventas efectuadas en el 2012 han alcanzado M$ 1591852,055 y en el 2013 alcanz un monto
ascendente a M$ 1731803,570 que super al ao anterior en M$ 139'951,515.

ESTRUCTURA DE COSTOS Y GASTOS

ESTRUCTURA DE COSTOS Y GASTOS 2013 2013
Costo de venta de bienes 1.168.652. 71,7%
855
Costo de venta de servicios 50.750.451 3,1%
Costos de distribucin 35.498.221 2,2%
Gastos de administracin 333.309.16 20,4%
1
Otros gastos, por funcin 29.666.339 1,8%
Costos financieros 7.761.471 0,5%
Diferencias de cambio 2.789.936 0,2%
 Resultados por unidades de reajuste 2.065.128 0,1%
TOTAL 1.630.493 100,0%
.562

ESTRUCTURA DE COSTOS Y GASTOS

120.0%
100.0%
80.0% 100.0%
60.0% 71.7%
40.0%
20.0%
0.0% 20.4%
3.1% 2.2% 1.8% 0.5% 0.2% 0.1%

Los costos y gastos ascienden a M$ 1630493,562.

Respecto al costo de ventas, en este cuadro se puede apreciar que el costo de ventas de bienes y
servicios participan con M$ 1168652,855 y M$ 50750,451 respectivamente, es decir el 95,7% y 4,1%
haciendo un total del 74.8%.
Respecto a los gastos de administracin, este asciende a M$ 333309,161que corresponde al 20.4%
monto tambin representativo en la estructura de costos y gastos.

DISTRIBUCION DE LOS INGRESOS

2013 2012 2013 2012
Ventas 1.731.803. 1.591.852. 100,0 100,0
570 055 % %
Costo de venta de 1.168.652. 1.086.796. 67,48 68,27
bienes 855 882 % %
Costo de venta de 50.750.45 46.951.31 2,93% 2,95%
servicios 1 0
Nuestro objetivo al desarrollar este cuadro es apreciar la forma como los ingresos son absorbidos por los costos
as como el impuesto a la renta.
Durante el ao 2013 la mayor proporcin que genera la absorcin de los ingresos es el costo de bienes y
servicios con un 67,48% y 2,93% respectivamente.
Un aspecto a resaltar es la utilidad del periodo que absorbe el 5,02% en otros trminos podramos decir que
cada M$100 de ingresos M$ 5.02 corresponde a la utilidad.
El impuesto a la renta absorbe el 1,20% de las ventas, es decir que de cada M$ 100 de ingresos se ha pagado
de impuesto a la renta M$ 1,20.

RESUMEN DEL ANALISIS DEL ESTADO DE RESULTADOS

a) Las ventas netas del ao 2012 ascienden M$ 1.591.852.055, el costo de ventas representa el
M$1.133.748.192 o el 71,22% de las ventas, lo cual determina una ganancia bruta de 458.103.863
equivalente al 28.78% de las ventas netas
b) En el mismo ao 2012 los costos de distribucin, gastos de administracin, otros gastos y otras
ganancias ascienden en conjunto a M$ 348.326.330 y equivalen al 21.98 % de las ventas netas,
ocasionando una ganancia de actividad operacional de M$ 109.777.553 o 6.90%.
c) Existen tambin ganancias antes de impuestos el cual est conformado por los ingresos financieros, los
costos financieros, deferencias de cambio y los resultados por unidades de reajuste los cuales en
conjunto equivalen a M$ 5.933.355 o el 1.05% de las ventas netas, generando una ganancia antes de
impuestos de 6.52% o el 103.844.178. Y finalmente los gastos por impuestos a las ganancias y las
ganancias procedentes de operaciones generan una ganancia en el periodo de 84.640.347 equivalente al
5.32%.
d) Las ventas en el ao 2013 ascienden a M$ 1.731.803.570 y reflejan un incremento de 8.79% con relacin
al ejercicio anterior. Este incremento se debe principalmente al incremento de los ingresos por venta de
productos y prestacin de servicios. El costo de ventas disminuye en 85.655.114 o en un 7.56% pero no
determina una reduccin en la utilidad bruta ya que esta sufre un incremento de 54.296.401 o su
equivalente del 11.85% con respecto al ao 2012
e) Los costos de distribucin y gastos de administracin crecen en un 18.32% y 13,63% respectivamente asi
como tambin los otros gastos por funcin y las otras ganancias registradas en un 14.97% y 86.94% cada
una de ellas permitiendo un crecimiento en las ganancias operacionales del 5.14% o M$ 5.640.497 con
respecto al ejercicio anterior.
f) La incidencia de los gastos por impuesto a las ganancias y las ganancias procedentes de las operaciones
continuadas, hacen que la ganancia del periodo revele un crecimiento de M$ 2.292.780 o 2.71% respecto
al ao base que es el 2012. Debido a las variaciones expuestas, la estructura del estado de ganancias y
prdidas al finalizar el ao 2013 presenta la situacin siguiente:
g) Los ingresos de actividades ordinarias ascienden a M$ 1.731.803.570, el costo de ventas suma M$
1.219.403.306 equivale al 70.41% de las ventas netas, determinando una ganancia bruta de 29.59%
respecto a los ingresos, los gastos de actividades operacionales equivalen al 23.1% de las ventas, hecho
que ha determinado una ganancia de actividades operacionales de M$115.418.030 o el 6.66% de las
ventas netas.
h) Los ingresos, costos y resultados no operativos representan el 0.44% de las ventas netas, hecho que ha
influenciado para que la empresa tenga una utilidad de 86.933.127 o el 5.02% de las ventas netas
i) Aunque en este hecho se obtiene una utilidad, la razonabilidad de esta frente a los accionistas y la
empresa es muy baja.
 METODO
VERTICAL MET

FLUJOS DE ENTRADA

Flujos de entrada procedentes de AL 31 DE AL 31 DE

201
actividades de operacin DIC 2013 DIC 2012 2013 2012 2012
Cobros procedentes de las ventas de 2.075.489.0 1.870.996.0 100,00
bienes y prestacin de servicios 75 04 72,84% 69,11% % 110,9
Otros cobros por actividades de 100,00
operacin 6.007.748 11.040.153 0,21% 0,41% % 54,4
100,00
Intereses recibidos 956.773 878.607 0,03% 0,03% % 108,9
100,00
Otras entradas (salidas) de efectivo 1.146.818 134.592 0,04% 0,00% % 852,0
2.083.600.4 1.883.049.3 100,00
14 56 73,12% 69,55% % 110,6
Flujos de entrada procedentes de
actividades de inversin
Importes procedentes de ventas de 100,00
propiedades, planta y equipo 5.355.840 3.677.367 0,19% 0,14% % 145,6
100,00
5.355.840 3.677.367 0,19% 0,14% % 145,6
Flujos de efectivo procedentes de
actividades de financiacin
Importes procedentes de prstamos de 100,00
largo plazo 7.951.999 8.000.000 0,28% 0,30% % 99,4
Importes procedentes de prstamos de 100,00
corto plazo 116.196.028 245.550.390 4,08% 9,07% % 47,3
100,00
Total importes procedentes de prstamos 124.148.027 253.550.390 4,36% 9,37% % 48,9
100,00
Prstamos de entidades relacionadas 464.373.155 355.215.328 16,30% 13,12% % 130,7
100,00
Otras entradas (salidas) de efectivo (1) 47.747.644 -41.703.443 1,68% -1,54% % 114,4
100,00
760.416.853 820.612.665 26,69% 30,31% % 92,6
2.849.373.1 2.707.339.3 100,00 100,00 100,00
TOTAL DE FLUJOS DE ENTRADA
07 88 % % % 105,2
FLUJOS DE SALIDA
Flujos de salida procedentes de
actividades de operacin
 - -
Pagos a proveedores por el suministro 1.535.319.9 1.500.944.7 100,00
de bienes y servicios 33 41 56,32% 62,52% % 102,2
- - 100,00
Pagos a y por cuenta de los empleados 145.736.504 125.353.013 5,35% 5,22% % 116,2
Otros pagos por actividades de - - 100,00
operacin 237.298.966 178.444.779 8,70% 7,43% % 132,9
100,00
Intereses pagados -6.666.706 -5.761.329 0,24% 0,24% % 115,7
100,00
Impuestos a las ganancias pagados -14.608.821 22.019.419 0,54% -0,92% % -66,3
- -
1.939.630.9 1.788.484.4 100,00
30 43 71,15% 74,49% % 108,4
Flujos de efectivo procedentes de
(utilizados en) actividades de
inversin
Otros pagos para adquirir patrimonio o 100,00
instrumentos de deuda de otras entidades -57.500 -57.500 0,00% 0,00% % 100,0
100,00
Compras de propiedades, planta y equipo -40.893.186 -68.339.673 1,50% 2,85% % 59,8
100,00
Compras de activos intangibles -2.764.525 -3.890.073 0,10% 0,16% % 71,0
100,00
-43.715.211 -72.287.246 1,60% 3,01% % 60,4
Flujos de efectivo procedentes de
(utilizados en) actividades de
financiacin
- - 100,00
Reembolsos de prstamos 184.550.017 178.403.413 6,77% 7,43% % 103,4
Pagos de prstamos a entidades - - 100,00
relacionadas 519.407.923 303.093.211 19,05% 12,62% % 171,3
100,00
Dividendos pagados -38.750.888 -58.580.535 1,42% 2,44% % 66,1
- - 100,00
742.708.828 540.077.159 27,24% 22,50% % 137,5
- -
2.726.054.9 2.400.848.8 100,00 100,00 100,00
T0TAL DE FLUJOS DE SALIDA 69 48 % % % 113,5
 ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

El estado de flujo de efectivo de la empresa SODIMAC S.A. se analiz bajo los siguientes
criterios:

FLUJOS DE ENTRADA.-

Respecto a los flujos de entrada podemos apreciar que durante el ao 2013 se ha tenido
ingresos de efectivo por un monto M$ 2.849.373.107 los ingresos de efectivo generalmente
provienen por la cobranza de ingresos que estn relacionados con el giro de negocio que
constituye el 72.84%.

Tambin se puede apreciar una participacin significativa en los ingresos en efectivo que
provienen de actividades vinculadas al financiamiento con M$ 760.416.583 es decir el 26.69%.

FLUJOS DE SALIDA.-

Este alcanz a M$ 2.726.054.969. De los flujos de salida correspondiente a ese periodo el

71,15% corresponde a actividades de operacin destacando los pagos a proveedores por el
suministro de bienes y servicios, igual manera el pago a empleado represent un importe
significativo.

La salida de efectivo tambin ha sido orientada a las inversiones que realiz la empresa, el
mismo que alcanz M$ 43.715.211, es decir el 1,60% en la que destaca la compra de
propiedades planta y equipo.

Los flujos de efectivo captados durante el periodo materia de anlisis tambin fueron orientados
al pago de obligaciones financieras y otros que alcanz M$ 742.708.828 representando el
27,24% de los flujos de salida.

Cabe mencionar que durante el ao 2013 los flujos de ingreso fueron superiores a los flujos de
salida lo que ha contribuido a que el saldo inicial del efectivo y equivalente de efectivo se
incremente respecto al periodo anterior.

Al revisar la variacin de los principales componentes del flujo de efectivo registrados a

diciembre de 2013 y 2012 se puede indicar lo siguiente:

a) Flujos netos originados por actividades operacionales

El aumento que presenta este flujo respecto de diciembre de 2012 se explica
principalmente porque los cobros provenientes de las ventas de bienes y prestaciones de
servicios aumentaron un 10,93%, esta cifra fue mayor al incremento de 2,29% del pago a
proveedores por el suministro de bienes y servicios, personal y otros pagos de la
operacin.

b) Flujos netos originados por actividades de inversin

 La disminucin de este flujo en un se explica por una menor inversin en tiendas y
remodelaciones, respecto del ao anterior.

c) Flujos netos originados por actividades de financiamiento

Este flujo presenta mayores desembolsos netos en relacin a diciembre de 2012 lo cual se
explica principalmente por pago de prstamos de corto plazo.