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“Es el flujo de caja que queda disponible para atender los compromisos con los
beneficiarios de la empresa: Acreedores y Socios. A los primeros se les atiende con la
cobertura de la deuda -capital más intereses-, y a los propietarios con la suma restante la
cual está a su disposición para constituir reservas, reinvertir en la empresa o distribuir
dividendos” (Fuente: GARCÍA, Oscar León. Administración Financiera. Prensa
Moderna Impresores. Cali. 1999)
Conjunto de activos netos de los cuales tiene que disponer la empresa para operar sin
contratiempos. Sobre el tema de capital de trabajo profundizaremos en el apartado que
hace referencia al análisis de la liquidez.
Activos fijos:
Son aquellos que están directamente relacionados con su estructura, tipo y capacidad
de producción y se espera que de su utilización adecuada se desprenda buena parte de
la generación de valor de la compañía. Por esta razón, es necesario destinar dinero del
flujo de caja para soportar las necesidades de expansión o reposición que se presenten
en este campo.
Cobertura de la deuda:
Los pasivos adquiridos con terceros exigen que se prevea el flujo de caja necesario
para efectuar el pago no sólo del capital obtenido sino, además, de los intereses que éste
genera, con el fin de satisfacer las expectativas de los acreedores y mantener abiertos los
canales crediticios.
Reparto de utilidades:
Así como los acreedores tienen expectativas de rentabilidad frente al dinero que colocan
en las empresas, los propietarios esperan tener una rentabilidad que, por supuesto,
debe ser superior a la obtenida por los acreedores. De no ser así, los propietarios
venderían sus empresas y se dedicarían a financiar las actividades de terceros, por lo
cual obtendrían una rentabilidad mayor. El flujo de caja de la organización debe, pues,
cubrir los fondos para repartir utilidades entre los propietarios.
Para hallar el flujo de caja se suman al valor de la Utilidad Neta, calculada en el Estado
de Resultados, el monto de la depreciación de los activos fijos y las amortizaciones, las
cuales previamente habían sido restadas más no habían implicado movimiento de
efectivo. A su vez, se suma también el monto de los intereses dado que, por definición,
lo que se busca es saber cuánto tenía disponible la empresa antes de cubrir el servicio de
la deuda.
Análisis Financiero
El análisis financiero busca emitir un diagnóstico actualizado de la situación financiera
de las empresas para detectar sus fortalezas y debilidades.
La razón corriente será distinta partiendo del objeto social de la compañía. Así por
ejemplo, para un banco la razón corriente será mayor que lo que puede ser para una
empresa manufacturera. La Razón Corriente no puede ser considerada como la única
medida de la liquidez, es necesario complementarla con otros indicadores.
b) Prueba acida: Este cálculo determina cuál sería la capacidad de pago que tiene la
empresa, considerando sólo el efectivo y el efectivo próximo -clientes, cuentas por
cobrar- es decir, excluyendo su inventario. En otros términos eliminar del rubro de los
activos corrientes, el monto de los inventarios, por las dificultades de realización o
venta.
La Prueba Ácida se calcula de la siguiente manera:
¿Es suficiente el cálculo de la Prueba Ácida para tener una visión amplia del
negocio?
La Prueba Ácida continúa siendo un análisis estático y relativamente manipulable de la
liquidez de la empresa y exige, por lo tanto, la utilización de otros indicadores que
contribuyan a la configuración de una visión más amplia del negocio.
2 Rotación de inventarios
en días Nº de días
Número de días que la empresa ____________________
tarda en rotar su inventario. Rotación de inventarios
3 Rotación de cartera
Ventas
Número de veces que la
________________________
organización rota sus cuentas
Cuentas, promedio, por cobrar
por cobrar en el periodo
analizado.
• Utilidad Neta
Son los ingresos de los cuales dispone la compañía como resultado del ejercicio
una vez ha cubierto sus gastos por intereses e impuestos.
Concepto de EBITDA
El EBITDA es el conjunto de los ingresos operativos que se pueden disminuir antes de
que la empresa se encuentre incapaz de satisfacer sus costos por intereses, impuestos,
depreciación y amortización.
UAII o UNO
ROA = -------------------------
Activos
UAI
Rentabilidad del patrimonio = ROE = -----------------------
Patrimonio
Contribución Financiera
La Contribución Financiera es la rentabilidad marginal que sobre la
rentabilidad del activo produce el patrimonio, es decir:
Está relacionada, fundamentalmente, con el flujo de caja libre que sea capaz de generar
la organización y de cómo dicho flujo puede, en la práctica, cubrir el servicio del
endeudamiento, así como el retorno del capital adquirido en préstamo.
Organización: La capacidad de pago de la organizaciones es una de las principales
limitantes para definir los cupos de endeudamiento que pueden ser concedidos por
proveedores y entidades financieras, razón por lo cual es el principal indicador
analizado por éstas.
Análisis DuPont