09E00615

1
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
FAKULTAS EKONOMI
MEDAN
ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI

TABUNGAN DAN INVESTASI SWASTA DI INDONESIA
SKRIPSI
DIAJUKAN OLEH :
NAMA : JHON POLMAN F.L PURBA
NIM : 050501031
DEPARTEMEN : EKONOMI PEMBANGUNAN
GUNA MEMENUHI SALAH SATU SYARAT UNTUK MEMPEROLEH
GELAR SARJANA EKONOMI
MEDAN
2008
Jhon Polman F. L. Purba : Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Tabungan Dan Investasi Swasta Di
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
2
ABSTRACT
Intention of this research is to know how factors influencing saving of

private sector and invesment of private sector at long-range time framework and
short-range in Indonesia. Variable use is Earnings of National of Disposibel
Riil(Gndi), Mount The Deposit Rate Riil(R), Mount The Inflasi(P), Earnings of
National Riil(Y) and Governmental Invesment Ratio to PDB(GIY) and also
economic variable dummy crisis of Indonesia. Data utilized is annual data time-
series that is period 1984-2003 with the method of approach of Kointegrasi and
approach ECM ( Error Correction Model).
Result of estimation indicate that at saving of private sector and invesment
of private sector, R-Square of each is equal to 56% and 98%, its meaning that
independent variable able to explain the variable dependen that is saving and
invesment of private sector equal to 56% and 98% while the rest explained by
other dissimilar variable which is not entered/included by into model. F-Statistik
for the saving of private sector is bigger than F-Tabel ( 4,48 > 3,06), its meaning
that Gndi, R, P and variable dummy by together influence the private sector
saving, signifikan at = 5%. While F-Statistik for the invesment of private sector
is bigger than F-Tabel ( 132,23 > 4,69), its meaning that R, P, Giy, Y and variable
dummy by together influence the private sector invesment, signifikan at = 1%
Keyword : Private saving and private investment
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
3
ABSTRAK
Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui bagaimana faktor-

faktor yang mempengaruhi tabungan swasta dan investasi swasta pada kerangka
waktu jangka panjang dan jangka pendek di Indonesia. Variable yang digunakan
adalah Pendapatan Nasional Disposibel Riil(gndi), Tingkat Suku Bunga Deposito
Riil(r), Tingkat Inflasi(p), Pendapatan Nasional Riil(y) dan Rasio Investasi
Pemerintah terhadap PDB(giy) serta variable dummy krisis ekonomi Indonesia.
Data yang dipergunakan adalah data time-series tahunan yaitu periode 1984-2003
dengan metode pendekatan Kointegrasi dan pendekatan ECM (Error Correction
Model).
Hasil estimasi menunjukkan bahwa pada tabungan swasta dan investasi

swasta R-square masing-masing adalah sebesar 56% dan 98%, artinya bahwa
variabel independen mampu jelaskan variabel dependen yaitu tabungan dan
investasi swasta sebesar 56% dan 98% sedangkan sisanya dijelaskan oleh variabel
lain yang tidak dimasukkan ke dalam model. F-statistik untuk tabungan swasta
adalah lebih besar dari F-tabel (4,48 > 3,06), artinya bahwa gndi, r, p dan variabel
dummy secara bersama-sama mempengaruhi tabungan swasta, signifikan pada
=5%. Sedangkan F-statistik untuk investasi swasta adalah lebih besar dari F-
tabel (132,23 > 4,69), artinya r, p, giy, y dan variabel dummy secara bersama-
sama mempengaruhi investasi swasta, signifikan pada =1%.
Kata kunci : tabungan swasta, investasi swasta
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
4
KATA PENGANTAR
Segala puji dan syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Kuasa
karena atas berkat rahmat dan karuniaNya-lah penulis dapat menyelesaikan
perkuliahan dan juga penulisan skripsi ini.
Penulisan skripsi ini merupakan kewajiban bagi para mahasiswa Fakultas
Ekonomi Universitas Sumatera Utara guna memenuhi syarat dalam memperoleh
gelar sarjana. Untuk memenuhi kewajiban tersebut maka penulis menyusun
skripsi yang berjudul ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG
MEMPENGARUHI TABUNGAN DAN INVESTASI SWASTA DI
INDONESIA.
Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari kesempurnaan. Oleh
karena itu, penulis mengharapkan saran dan kritik yang bersifat membangun dari
para pembaca demi penulisan yang lebih sempurna di masa yang akan datang.
Hal yang paling indah dalam kesempatan ini adalah bahwa penulis tidak
lupa mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada berbagai pihak
yang telah membantu penulis dalam menyelesaikan skripsi ini, baik dalam
dukungan doa, moril maupun materil, yaitu kepada :
1. Bapak Drs. John Tafbu Ritonga, MEc, selaku dekan Fakultas Ekonomi
Universitas Sumatera Utara.
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
5
2. Bapak Wahyu Ario Pratomo, SE, MEc, selaku ketua jurusan Departemen
Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
3. Bapak Drs. Aman Tarigan, SU, selaku dosen pembimbing yang telah
bersedia meluangkan waktu untuk memberikan masukan dan bimbingan
dari awal pengerjaan sampai dengan selesainya skripsi ini.
4. Bapak Drs. Rahmat Sumanjaya. Msi dan Bapak Paidi Hidayat, selaku
dosen pembanding yang telah banyak memberikan petunjuk yang berguna
bagi penyelesaian skripsi ini.
5. Seluruh Staf Pengajar dan Staf Pegawai di Fakultas Ekonomi terutama
Departemen Ekonomi Pembanguan yang telah mengajar dan membimbing
penulis selama masa perkuliahan.
6. Buat orang tua tercinta Mama, N. Saragih dan juga adik-adik ku yang
manis, (Icha, Ara, Maria), tetap semangat belajarnya, dan buat seluruh
keluarga yang selalu memberikan dukungan kepada penulis dan tidak
pernah lelah memberikan semangat kepada penulis dalam menyelesaikan
skripsi ini.
7. Buat sahabat-sahabat G5 (Pandita Tedy, Bangkit, Bomen, Udin, Joni,
Fery, Tomy, Doni, Komo) semangat bro. Semoga persahabatan kita tetap
indah dan selalu penuh kasih.
8. Buat seseorang (Mec_Aya), makasih buat dukungan dan doa dari mu, yang
selalu membuat aku tetap semangat selalu, makasih buat kopinya yach.
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
6
9. Buat teman-teman seperjuangan EPO5 yang namanya tidak dapat penulis
sebutkan satu per satu, terima kasih buat kebersamaan kita selama ini.
Tetap Semangat ya! EP SALUTE!!!
Akhir kata, semoga Tuhan Yang Maha Esa senantiasa melimpahkan berkat
dan damai sejahteraNya bagi kita semua dan semoga skripsi ini dapat bermanfaat
bagi para pembaca.
Medan, 10 Maret
Penulis
(Jhon polman F.L
Purba)
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
7
DAFTAR ISI
ABSTRACT ................................................................................................ i
ABSTRAK................................................................................................... ii
KATA PENGANTAR ................................................................................. iii
DAFTAR ISI ............................................................................................... vi
DAFTAR TABEL ....................................................................................... ix
DAFTAR GAMBAR ................................................................................... xi

DAFTAR GRAFIK ..................................................................................... xiii
BAB I PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Masalah .............................................................. 1
1.2 Identifikasi Masalah..................................................................... 5
1.3 Tujuan Penelitian ......................................................................... 6
1.4 Kegunaan Penelitian .................................................................... 6
BAB II URAIAN TEORITIS

2.1 Defenisi Tabungan ...................................................................... 7
2.2 Teori dan Pemikiran Tentang Tabungan
2.2.1 Teori J.M Keynes ............................................................... 9
2.2.2 The Life-cycle - Permanent Income Theory
of Consumption and Saving ............................................... 11

2.2.3 Teori Klasik ...................................................................... 13
2.2.4 Teori Neoklasik ................................................................. 14
2.3 Defenisi Investasi
2.3.1 Penanaman Modal Asing (PMA) ........................................ 18
2.3.2 Penanaman Modal Dalam Negeri(PMDN) ......................... 18
2.4 Teori dan Pemikiran Tentang Investasi
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
8
2.4.1 The Neoclassical Theory of Investment Behavior ............... 23
2.4.2 Tobins Theory of Investment ............................................ 25

2.4.3 Pandangan Moneteris dan Keynesian ................................. 27
BAB III METODE PENELITIAN

3.1 Ruang Lingkup Penelitian ............................................................ 31
3.2 Jenis dan Sumber Data ................................................................. 31
3.3 Pengolahan data ........................................................................... 32

3.4 Model Analisis Data .................................................................... 51
3.5 Pengujian Statistik ....................................................................... 54
3.5.1 Uji Akar Unit ..................................................................... 53
3.5.2 Uji Kointegrasi................................................................... 55
3.5.3 Uji Kesesuaian ................................................................... 56
3.5.4 Uji Penyimpangan Asumsi Klasik ...................................... 59

3.5.5 Defenisi Variabel Operasional............................................ 62
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN

4.1 Interpretasi Data .......................................................................... 47
4.2 Unit Root Test ............................................................................. 65
4.3 Estimasi dan Hasil Regresi Model Kointegrasi............................. 68

4.4 Hasil Regresi Error Correction Model .......................................... 85
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN

5.1 Kesimpulan ................................................................................. 108
5.2 Saran ........................................................................................... 111
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
9
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
DAFTAR TABEL
1. Table 3.1 Batas Kritis Pengujian Durbin Watson Statistik
2. Tabel 4.1 Perkembangan Tingkat Tabungan Swasta dan
Pertunbuhannya di Indonesia Periode 1983-2003
3. Tabel 4.2 Perkembangan Tingkat Investasi Swasta dan
Pertumbuhannya di Indonesia Periode 1983-2003
4. Tabel 4.3 Perkembangan Tingkat Pendapatan Nasional Disposibel dan
Pertumbuhannya di Indonesia Periode 1983-2003
5. Tabel 4.4 Perkembangan Tingkat Suku Bunga Nominal dan Tingkat
Suku Bunga Riil di Indonesia Periode 1983-2003
6. Tabel 4.5 Perkembangan Tingkat Inflasi IHK di Indonesia
Periode 1983-2003
7. Tabel 4.6 Perkembangan Tingkat Pendapatan Nasional (PDB) di
Indonesia Periode 1983-2003
8. Tabel 4.7 Perkembangan Investasi Pemerintah dan Rasio Investasi
Pemerintah Terhadap PDB di Indonesia Periode 1983-2003
9. Tabel 4.8 Batas Kritis ADF t-Statistik
10. Tabel 4.9 Hasil Pengujian Unit Root Test
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
10
11. Tabel 4.10 Nilai Uji t-Statistik Model Kointegrasi Tabungan Swasta
12. Tabel 4.11 Hasil Uji t-Statistik Model Kointegrasi Tabungan Swasta
13. Tabel 4.12 Nilai t-Statistik Model Kointegrasi Investasi Swasta
14. Tabel 4.13 Hasil Uji t-Statistik Model Kointegrasi Investasi Swasta
15. Tabel 4.14 Nilai F-Statistik Model Kointegrasi Tabungan Swasta
16. Tabel 4.15 Nilai F-Statistik Model Kointegrasi Investasi Swasta
17. Tabel 4.16 Pengujian Durbin Watson Model Kointegrasi Tabungan
Swasta
18. Tabel 4.17 Pengujian Durbin Watson Model Kointegrasi Investasi
Swasta
19. Tabel 4.18 Run test Model Kointegrasi Investasi Swasta
20. Tabel 4.19 Nilai t-Statistik Model Dinamis Tabungan Swasta
21. Tabel 4.20 Hasil Uji t-Statistik Model Dinamis Tabungan Swasta
22. Tabel 4.21 Nilai t-Statistik Model Dinamis Investasi Swasta
23. Tabel 4.22 Hasil Uji t-Statistik Model Dinamis Investasi Swasta
24. Tabel 4.23 Nilai F-Statistik Model Dinamis Tabungan Swasta
25. Tabel 4.24 Nilai F-Statistik Model Dinamis Investasi Swasta
26. Tabel 4.25 Pengujian Durbin Watson Model Dinamis Tabungan
Swasta
27. Tabel 4.26 Run Test Model Dinamis Tabungan Swasta
28. Tabel 4.27 Pengujian Durbin Watson Model Dinamis Investasi Swasta
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
11
DAFTAR GAMBAR
1. Gambar 2.1 Hubungan Antara Pendapatan Disposibel, Konsumsi
dan Tabungan
2. Gambar 2.2 Lifetime Income, Consumption, Saving and Wealth
in The Life-cycle Model
3. Gambar 2.3 Teori Klasik Mengenai Tingkat Bunga
4. Gambar 2.4 Teori Neoklasik Mengenai Tabungan
5. Gambar 2.5 Dampak Penurunan The User Cost of Capital
terhadap Desired Capital Output Ratio
6. Gambar 2.6 Kasus Moneteris
7. Gambar 2.7 Kasus Keynesian
8. Gambar 3.1 Pengujian Durbin Watson Model Regresi
9. Gambar 4.1 Pengujian Durbin Watson Model Kointegrasi
Tabungan Swasta
10. Gambar 4.2 Pengujian Durbin Watson Model Kointegrasi
Investasi Swasta
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
12
11. Gambar 4.3 Pengujian Durbin Watson Model Dinamis Tabungan
Swasta
12. Gambar 4.4 Pengujian Durbin Watson Model Dinamis Investasi
Swasta
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
13
Daftar Grafik
1. Grafik 4.1 Perkembangan Tabungan Swasta di Indonesia
Periode 1984-2003
2. Grafik 4.2 Perkembangan Investasi Swasta di Indonesia
Periode 1984-2003
3. Grafik 4.3 Perkembangan Pendapatan Nasional Disposibel
Riil di Indonesia Periode 1983-2003
4. Grafik 4.4 Perkembangan Nominal Deposit Rate dan Real
Deposit Rate di Indonesia Periode 1983-2003
5. Grafik 4.5 Perkembangan Tingkat Inflasi di Indonesia
Periode 1983-2003
6. Grafik 4.6 Perkembangan PDB Nominal dan PDB Riil
(2000=100) di Indonesia Periode 1983-2003
7. Grafik 4.7 Perkembangan Rasio Investasi Pemerintah
terhadap PDB di Indonesia Periode 1983-2003
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
14
BAB I
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Masalah
Dalam perekonomian suatu negara, tabungan dan investasi merupakan
indikator yang dapat menentukan tingkat pertumbuhan ekonomi. Pembangunan
ekonomi di negara-negara berkembang (developing countries) termasuk
didalamnya pertumbuhan ekonomi yang cukup tinggi, memiliki dana yang cukup
besar. Tetapi di sisi lain, usaha pengerahan sumber dana dalam negeri untuk
membiayai pembangunan menghadapi kendala dalam pembentukan modal baik
yang bersumber dari penerimaan pemerintah yaitu ekspor barang dan jasa ke luar
negeri, ataupun penerimaan pemerintah melalui instrumen pajak
Krisis ekonomi yang melanda Indonesia pada pertengahan tahun 1997 yang
kemudian menjadi krisis multidimensi berdampak kondisi Indonesia secara umum
tidak hanya terhadap sektor ekonomi saja. Nilai tukar rupiah yang terdepresiasi
sangat tajam, inflasi yang tinggi, menurunnya kepercayaan investor untuk
berinvestasi di Indonesia, merupakan beberapa akibat dari krisis ekonomi tersebut.
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
15
Lambat laun, dengan beberapa kali perubahan struktur politik dan penerapan
kebijakan-kebijakan oleh pemerintah, kondisi Indonesia menunjukan perubahan
yang lebih baik dan kondisi perekonomian yang stabil.
Di Indonesia, untuk membiayai pembangunan nasional yang mencakup
investasi domestik, sumber dananya dapat bersumber dari tabungan nasional dan
pinjaman luar negeri. Namun, karena terbatasnya jumlah dana serta pinjaman
yang diperoleh dari luar negeri, maka diperlukan tabungan nasional yang lebih
tinggi sebagai sumber dana yang utama.
Perlunya tabungan nasional ini dibuktikan dengan adanya saving-investment
gap yang semakin melebar dari tahun ke tahun yang menandakan bahwa
pertumbuhan investasi domestik melebihi kemampuan dalam mengakumulasi
tabungan nasional. Secara umum, usaha pengerahan modal dari masyarakat
dapat berupa pengerahan modal dari dalam negeri maupun dari luar negeri.
Pengklasifikasian ini didasarkan pada sumber modal yang dapat digunakan dalam
pembangunan. Pengerahan modal yang bersumber dari dalam negeri berasal dari 3
sumber utama 1, yaitu : pertama, tabungan sukarela masyarakat. Kedua, tabungan
pemerintah, dan ketiga tabungan paksa (forced saving or involuntary saving).
Sedangkan modal yang berasal dari luar negeri yaitu melalui pinjaman resmi
pemerinyah kepada lembaga-lembaga keuangan internasional seperti
International Monetary Fund (IMF), Asian Development Bank (ADB), World
1 Sadono Sukirno. 2006. Ekonomi Pembangunan, Jakarta, hlm. 304.
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
16
Bank, maupun pinjaman resmi bilateral dan multilateral, juga melalui foreign
direct investment (FDI).
Hollis Chenery dan beberapa penulis lainnya telah mengenalkan pendekatan
dua-jurang pada pembangunan ekonomi. Dasar pemikirannya, jurang tabungan
dan jurang devisa merupakan dua kendala yang terpisah dan berdiri sendiri pada
pencapaian target tingkat pertumbuhan di negara kurang maju. Chenery melihat
bantuan luar negeri sebagai suatu cara untuk menutup kedua jurang tersebut dalam
rangka mencapai laju pertumbuhan ekonomi yang ditargetkan2. Sumitro (1994:44)
menjelaskan bahwa kekurangan didalam perimbangan antara tabungan nasional
dan investasi harus ditutup dengan pemasukan modal dari luar yang berasal dari
tabungan oleh kalangan luar negeri.
Pada negara berkembang dan miskin, kondisi yang paling menonjol adalah
belum terciptanya kondisi yang mendorong pada iklim dimana kegairahan untuk
menabung dan penanaman modal menunjukan tingkat yang menggembirakan.
Sistem produksi untuk meningkatkan pendapatan masyarakat masih menggunakan
pola tradisional. Masih terbatasnya sektor modern dan belum berfungsinya secara
efektif dan efisien institusi-institusi keuangan yang disebabkan oleh pola pikir
masyarakat yang masih tradisional menyebabkan pengerahan dana dari
masyarakat mengalami kesulitan.
Dengan latar belakang ditetapkannya Paket Kebijakan Oktober 1988 atau
yang lebih dikenal dengan PAKTO 88, yang pokok-pokok kebijakannya berisi
2 M.L. Jhingan. 2007. Ekonomi Pembangunan dan Perencanaan, hlm. 484.
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
17
antara lain untuk mengerahkan dana dari masyarakat dengan cara memudahkan
pembukaan kantor cabang baru, pendirian bank swasta baru, keleluasaan
penyelenggaraan tabungan, dan perluasan kantor cabang bank. Setelah adanya
PAKTO 88 ini, semakin mudahlah bank didirikan dan semakin bervariasi juga
bentuk-bentuk tabungan yang ditawarkan oleh bank-bank yang sudah terbentuk
baik swasta maupun pemerintah. Semenjak saat itu, tabungan nasional mulai
meningkat drastis. Dalam tahun-tahun sebelumnya tampak adanya kecenderungan
persaingan antar berbagai negara untuk memperbesar arus investasi baik asing
maupun domestik. Persaingan terutama terjadi karena kebutuhan dana yang sangat
besar dan mendesak untuk mendukung pertumbuhan ekonomi terutama di negara-
negara berkembang.
Indonesia terbuka secara resmi dan efektif terhadap penanaman modal sejak
tahun 1967 ketika pemerintah orde baru memberlakukan undang-undang
Penanaman Modal Asing yang diikuti dengan undang-undang Penanaman Modal
Dalam Negeri tahun 1968. Selanjutnya, Indonesia mengalami periode pasang
surut dalam penerimaan arus modal investasi, kebijakan devaluasi rupiah tahun
1983 mempengaruhi tingkat pertumbuhan investasi secara total maupun sektoral.
Tahun 1991 ketika terjadi gebrakan Sumarlin II (tight money policy) yaitu
kebijakan yang dimaksudkan untuk mengontrol tingkat inflasi, menjaga defisit
neraca transaksi berjalan agar tidak melebihi batas yang masih bisa diterima,
mengawasi utang luar negeri, serta menjaga performance Indonesia dimata
investor. Gebrakan ini secara tidak langsung menurunkan investasi.
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
18
Sukses tidaknya suatu negara dalam menarik arus dana investasi tidak
terlepas dari berbagai faktor ekonomi dan non ekonomi. Pada dasarnya pemberian
fasilitas yang sifatnya mendorong investor untuk berinvestasi seperti pembebasan
pajak (tax holiday) dan kemudahan untuk mengakses bahan baku akan sangat
efektif bila didukung oleh :
Negara tujuan investasi memiliki keunggulan komparatif ekonomi yang
berkaitan dengan faktor-faktor produksi seperti sumber daya alam dan
sumber daya manusia yang terampil dan murah.
Nilai tukar yang relatif stabil, terutama untuk investor yang berorientasi
pasar luar negeri
Peraturan devisa di negara bersangkutan tidak menghalangi penanam
modal untuk memindahkan kekayaan dan keuntungannya ke luar negeri.
Iklim politik dan keamanan negara cukup menjamin ketentraman hidup
dan keamanan usaha serta kekayaan investor.
Iklim usaha yang menunjang dan mendorong penanaman modal.
Infrastruktur yang menunjang dan memadai.
Investasi memegang peranan penting dalam meningkatkan pembangunan
nasional dan sebagai salah satu komponen yang berhubungan positif dengan
pertumbuhan ekonomi.
Dari paparan latar belakang diatas dan berdasarkan fenomena yang terjadi di
Indonesia, maka penulis berkeinginan untuk melakukan penelitian dengan judul :
Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Tabungan
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
19
dan Investasi Swasta di Indonesia.
1.2 Identifikasi Masalah
Penelitian ini akan membatasi permasalahan sesuai dengan paparan diatas,
yaitu:
1. Bagaimanakah pengaruh dari faktor-faktor yang mempengaruhi tabungan
swasta pada kerangka waktu jangka pendek dan jangka panjang di
Indonesia?
2. Bagaimanakah pengaruh dari faktor-faktor yang mempengaruhi investasi
swasta pada kerangka waktu jangka pendek dan jangka panjang di
Indonesia?
3. Bagaimana pengaruh dari krisis ekonomi tahun 1997 terhadap tingkat
tabungan dan investasi swasta di Indonesia?
1.3 Tujuan Penelitian
Penelitian ini bertujuan :
1. Untuk mengetahui bagaimana pengaruh dari faktor-faktor yang
mempengaruhi tabungan swasta pada kerangka waktu jangka pendek dan
jangka panjang di Indonesia.
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
20
2. Untuk mengetahui bagaimana pengaruh dari faktor-faktor yang
mempengaruhi investasi swasta pada kerangka waktu jangka pendek dan
jangka panjang di Indonesia.
3. Untuk mengetahui bagaimana pengaruh dari krisis ekonomi terhadap
tabungan dan investasi swasta di Indonesia.
1.4 Kegunaan Penelitian
Selanjutnya hasil penelitian ini diharapkan dapat bermanfaat bagi semua
pihak yang berkepentingan dengan masalah tersebut di atas. Bagi ilmu
pengetahuan, penelitian ini diharapkan dapat digunakan sebagai bahan literatur
dan referensi untuk pengembangan selanjutnya dalam cabang ilmu ekonomi
makro.
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
21
BAB II
URAIAN TEORITIS
2.1 Definisi Tabungan
Tabungan sendiri dapat didefinisikan sebagai bagian dari pendapatan
tahun ini yang tidak dibelanjakan atau digunakan untuk konsumsi (Nopirin, 1996:
51). Sedangkan tabungan nasional adalah pendapatan total dalam perekonomian
yang tersisa setelah dipakai. Tabungan nasional dapat dijelaskan dalam persamaan
berikut ini :
S = Y C G ......(2.1)
S = (Y T C) + (T G)....(2.2)
Tabungan Nasional = Tabungan Swasta + Tabungan Publik....(2.3)
Dimana : S = tabungan nasional
Y = pendapatan nasional
T = pandapatan pajak
C = konsumsi
G = pengeluaran pemerintah
Dari persamaan diatas dapat disimpulkan bahwa tabungan nasional terdiri dari :
Tabungan swasta (private saving)
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
22
Adalah jumlah pendapatan yang tersisa setelah rumah tangga membayar pajak
dan konsumsi mereka, dijelaskan dengan persamaan :
Tabungan Swasta = Y T C.......(2.4)
Tabungan swasta terdiri atas dua tabungan, yaitu tabungan perusahaan
(corporate saving) dan tabungan rumah tangga (household saving). Di negara-
negara berkembang, tabungan swasta domestik mempunyai peranan yang
besar dalam mendukung pembentukan modal, dimana komponen utamanya
berasal dari tabungan rumah tangga, selain dari tabungan perusahaan.
Tabungan perusahaan pada umumnya mempunyai peranan lebih kecil di
negara berkembang dibandingkan tabungan rumah tangga. Hal ini karena di
negara berkembang tersebut mempunyai hambatan seperti pasar modal yang
belum berkembang ditambah hukum yang lemah sehingga tidak kondusif
untuk dunia usaha (Gillis, 1987: 265-266).
Tabungan Publik (public saving)
Adalah pendapatan pajak yang tersisa pada pemerintah setelah dikurangi
pengeluaran pemerintah.
Tabungan Publik = T G.......(2.5)
Jika T-G bernilai positif, maka pemerintah akan mengalami budget
surplus, yang berarti tabungan publik bernilai positif, dan sektor ini akan
ditambahkan pada sektor swasta untuk menambah sumber pembiayaan investasi.
Namun jika T-G bernilai negatif berarti pemerintah mengalami budget deficit,
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
23
yang mencerminkan bahwa tabungan publik bernilai negatif, dan pemerintah
harus meminjam dana dari pihak lain untuk menutupi pengeluarannya.
Dengan adanya tabungan memungkinkan terjadinya penanaman modal,
dimana penanaman modal akan memperbesar kapasitas produksi perekonomian.
Proses pembentukan modal ini berjalan melalui tiga tingkatan (Jhingan,
2000: 47):
1. kenaikan volume tabungan nyata yang langsung tergantung kepada
kemauan dan kemampuan untuk menabung.
2. keberadaan lembaga kredit dan keuangan untuk menggalakkan dan
menyalurkan tabungan.
3. penggunaan tabungan untuk tujuan investasi dalam barang-barang modal
oleh perusahaan.
2.2 Teori dan Pemikiran Tentang Tabungan
2.2.1 Teori J.M. Keynes
Pendapat J.M. Keynes dalam teorinya mengenai kecenderungan untuk
mengkonsumsi (propensity to consume) yang secara eksplisit menghubungkan
antara tabungan dan pendapatan menyatakan bahwa pendapatan dikatakan sebagai
salah satu faktor yang mempengaruhi tabungan. Keynes menyatakan suatu fungsi
konsumsi modern yang didasari oleh perilaku psikologis modern, yaitu apabila
terjadi peningkatan pada pendapatan riil, peningkatan tersebut tidak digunakan
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
24
seluruhnya untuk meningkatlkan konsumsi, tetapi dari sisa pendapatan tersebut
juga digunakan untuk menabung, hal ini dapat dijelaskan dalam persamaan
berikut :
S Y C .....(2.6)
C = + cY ; > 0 ;0 < c <1.........(2.7)
Dimana : S = saving = intercept; tingkat konsumsi ketika pendapatan nol
Y = income c = marginal propensity to consume
Jika kedua persamaan (2.6) dan (2.7) atau disebut juga budget constraint
tersebut digabungkan, maka akan menjelaskan fungsi persamaan tabungan. Fungsi
persamaan tabungan sendiri menjelaskan hubungan tingkat tabungan dan tingkat
pendapatan. Dengan mensubstitusi persamaan konsumsi (2.6) dengan persamaan
budget constraint (2.7), maka kita akan mendapatkan fungsi persamaan tabungan :
S Y C = Y - cY = - + (1-c)Y ...(2.8)
Dari persamaan (2.8) kita dapat melihat bahwa tabungan memiliki hubungan
positif dengan pendapatan karena marginal propensity to save 3, s = 1 c, adalah
positif. Dengan kata lain, tabungan meningkat ketika pendapatan meningkat.
Teori ini disebut hipotesis pendapatan absolut. Dalam hipotesis ini digunakan
pendapatan saat ini (current income).
3 Perubahan pada tabungan individu untuk setiap perubahan pada pendapatan disposibel individu.
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
25
Gambar 2.1 Hubungan Antara Pendapatan Disposibel, Kunsumsi, dan
Tabungan.
Konsumsi
S1
Fungsi
konsumsi

C1
45
Pendapatan
Tabungan
Fungsi Tabungan
0 Pendapatan
Yd0 Yd1
Autonomous Consumption
Pada gambar ditunjukan bahwa tingkat tabungan adalah jarak antara garis
45 dengan garis fungsi konsumsi seperti ditunjukan oleh garis S1. Kemudian,
pada gambar bagian bawah diperlihatkan fungsi tabungan pada tingkat pendapatan
disposibel berbeda-beda. Pada tingkat Yd < Yd0 , masyarakat mengkonsumsi lebih
banyak daripada pendapatan mereka. Sedangkan di sebelah kanan Yd0 , konsumsi
akan lebih kecil daripada pendapatan sehingga kelebihan pendapatan tersebut
akan ditabung.
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
26
2.2.2 The Life-cycle - Permanent Income Theory of Consumption and Saving
2.2.2.1 Life-cycle Theory
The life-cycle permanent income theory of consumption and saving
(Modigliani,1986) menjelaskan tentang pilihan bagaimana memelihara standar
hidup yang stabil dalam menghadapi perubahan pendapatan dalam waktu hidup
seseorang. Jadi, teori ini menjelaskan hubungan antara pendapatan sepanjang
waktu, konsumsi, dan tabungan. The life cycle hypothesis melibatkan individu,
untuk merencanakan perilaku konsumsi dan perilaku tabungannya dalam jangka
panjang dengan tujuan mengalokasikan konsumsinya dengan cara terbaik untuk
seluruh masa hidupnya.
Gambar 2.2 Lifetime Income, Consumption, Saving, and Wealth in the
Life-Cycle Model
Assets
YL
Saving
C
Dissaving
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009 Time
WL NL
27
Keterangan : WR = wealth WL = working life
YL = annual labor income NL = number of years of life
C = consumption
Dari gambar diatas dapat dilihat bahwa konsumsi konstan sepanjang
waktu. Selama masa kerja (WL tahun), individu menabung dan mengumpulkan
aset. Pada akhir masa kerjanya, individu mulai menarik kembali aset-aset tersebut,
tidak menabung (dissaving / negative saving) pada masa sisa hidupnya (NL
WL) sehingga aset tersebut akan bernilai nol pada akhir hidupnya.
2.2.2.2 Permanent Income Theory
Seperti life-cycle hyphothesis, teori yang diperkenalkan oleh Milton
Friedman ini berpendapat bahwa konsumsi dan tabungan dihubungkan tidak
hanya dengan pendapatan saat ini, tetapi terhadap estimasi pendapatan pada
jangka panjang. Permanent income adalah tingkat kestabilan konsumsi yang dapat
dipelihara oleh seseorang pada sisa hidupnya, dengan asumsi bahwa dia
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
28
mengetahui tingkat kesejahteraannya saat ini dan pendapatan yang didapatnya
sekarang dan di masa akan dating.
Secara sederhana, teori ini berpendapat bahwa konsumsi adalah
proporsional terhadap permanent income, sehingga dapat dijelaskan dalam
persamaan :
C = c.YP ......(2.9)
Dimana :
C = konsumsi
c = marginal propensity to consume
YP = permanent (disposable) income
2.2.3 Teori Klasik
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
29
Ekonom klasik yang berpendapat bahwa perekonomian selalu berada pada
tingkat full employment yang tercapai akibat bekerjanya mekanisme pasar yang
disebut dengan invisible hand, menyatakan bahwa tabungan merupakan fungsi
dari tingkat bunga 4. Makin tinggi tingkat bunga, makin tinggi pula keinginan
masyarakat untuk menabung. Pada tingkat bunga yang lebih tinggi, masyarakat
akan mengurangi pengeluaran untuk konsumsi guna menambah tabungan.
Gambar 2.3 Teori Klasik Mengenai Tingkat Bunga.
Tingkat Bunga
tabungan
i1
i0 Investasi1
Investasi0
S0 S1 Jumlah uang yang ditabung

dan diinvestasikan
Keseimbangan tingkat bunga terjadi pada titik i0 dimana jumlah tabungan
sama dengan investasi. Apabila tingkat bunga berada diatas i0, jumlah tabungan
melebihi keinginan pengusaha untuk melakukan investasi. Para penabung akan
saling bersaing untuk meminjamkan dananya dan persaingan ini akan menekan
tingkat bunga ke titik semula. Apabila tingkat bunga berada dibawah tingkat
bunga keseimbangan, para pengusaha akan bersaing untuk memperoleh dana yang
jumlahnya relatif lebih kecil. Persaingan ini juga akan membawa tingkat bunga ke
titik keseimbangan.
4 Nopirin. 1992. Ekonomi Moneter. Yogyakarta. BPFE.
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
30
2.2.4 Teori Neoklasik
Alfred Marshall 5 dari kaum neoklasik menyatakan bahwa terdapat beberapa
faktor, baik ekonomi maupun non ekonomi yang mempengaruhi tabungan.
Diantara faktor ekonomi tersebut, kunci utamanya adalah tingkat bunga. Marshall
mengemukakan bahwa tingkat bunga adalah imbalan dari kesediaan seseorang
untuk menunggu dan semakin besar tingkat bunga maka akan semakin besar pula
tabungan.
Selain Marshall, ekonom lain dari kaum neoklasik, yaitu Irving Fisher,
menyatakan tingkat bunga sebagai faktor yang mempengaruhi tabungan. Menurut
Fisher, tingkat bunga ditentukan oleh beberapa prinsip, yaitu prinsip
ketidaksabaran (impatience) untuk menikmati pendapatan saat ini, prinsip
kesempatan untuk melakukan investasi, dan prinsip pasar.
Teori neoklasik mengenai tabungan didasarkan pada prinsip adanya rate of
time preference yang konstan 6. Rate of time preference adalah target tingkat
bunga riil yang ingin dicapai oleh para penabung. Jika tingkat bunga riil lebih
besar dari tingkat preferensi waktu (time preference), maka tabungan menjadi
positif dan penawaran modal akan meningkat, dan juga berlaku sebaliknya. Jika
tingkat bunga riil sama dengan tingkat preferensi waktu, maka masyarakat sudah
puas dengan dana tabungan yang telah dikumpulkannya.
5
Alfred Marshall. 1895. Principles of Economics. New York : Macmillan.
6
Michael Parkin. 1996. Macroeconomics. Ontario : Addison-Wesley Publishing Company.
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
31
Gambar 2.4 Teori Neoklasik Mengenai Tabungan
Tingkat
KS0
bunga riil KS1
R0 Rate of time
R1 preference
KD1
K0 K1 Jumlah
modal
Pada gambar diatas dapat dilihat garis KD dan KS yang merupakan
permintaan dan penawaran modal. Jika tingkat bunga riil adalah nol, maka
tabungan adalah nol, sedangkan jika tingkat bunga riil berada pada R1 maka
tabungan akan positif, penawaran modal meningkat dari KS0 ke KS1. Jika tingkat
bunga riil turun, jumlah modal per kapita akan meningkat dari K0 ke K1. Jumlah
modal per kapita akan berhenti bertambah pada tingkat bunga riil sama dengan
rate of time preference.
2.3 Definisi Investasi

Investasi adalah pembelian alat-alat modal, persediaan dagang / inventori,
dan struktur usaha, termasuk pembelian rumah baru untuk rumah tangga.
Investasi dihubungkan dengan sektor bisnis yang ditambahkan kepada persediaan
modal fisik. Investasi swasta (private investment) adalah output dari perusahaan
yang disimpan untuk perusahaan itu sendiri. Definisi investasi swasta menurut
Parkin (1996:179) adalah pengeluaran untuk alat-alat modal dan bangunan oleh
perusahaan-perusahaan dan pengeluaran pada perumahan yang baru oleh rumah
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
32
tangga, termasuk di dalamnya perubahan pada inventory perusahaan.Investasi
swasta terdiri dari :
Inventory Investment, termasuk didalamnya semua perubahan dalam
persediaan bahan baku (raw materials), perlengkapan, dan produk akhir
yang dihasilkan oleh perusahaan.
Fixed Investment, termasuk didalamnya semua produk yang dibeli oleh
perusahaan yang tidak ditujukan untuk dijual kembali, terdiri dari
residential dan nonresidential investment.
Sedangkan investasi swasta dalam kaitannya dengan penelitian ini
merupakan gabungan antara investasi swasta asing (Penanaman Modal
Asing/PMA) dengan investasi swasta domestik (Penanaman Modal Dalam
Negeri//PMDN).
Menurut European Parliament (1999:10-11), peran pokok dari investasi
swasta adalah menambah stok modal dari aset-aset produktif yang dipegang oleh
sektor swasta. Dua motivasi utama adalah untuk menggantikan stok modal yang
telah ada dan menciptakan stok modal tambahan yang mengandung teknologi
baru (perlu dicatat dalam hal ini bahwa baru tidak berarti yang
termodern/terakhir, tetapi baru bagi perusahaan yang ditanamkan modal).
Perlu diperhatikan bahwa pola pengeluaran investasi swasta tidak sama
dengan pola pengeluaran sektor rumah tangga yang mempunyai kebiasaan
membelanjakan sebagian atau seluruh pendapatan mereka, tetapi terdapat
pertimbangan-pertimbangan yang diambil oleh perusahaan dalam membeli barang
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
33
atau jasa tersebut, yaitu harapan dari pengusaha untuk kemungkinan memperoleh
keuntungan di kemudian. Hal ini pula yang membedakannya dengan investasi
pemerintah.
Peningkatan investasi sektor swasta di Indonesia selama beberapa tahun
terakhir ini terjadi terutama akibat peningkatan PMA langsung (Foreign Direct
Investment/FDI). Hal ini erat kaitannya dengan perubahan dalam strategi
perdagangan yang makin berorientasi ke luar (outward looking) dan
meningkatnya intra industry trade dalam struktur perdagangan dan industri
Indonesia.
Pemberian izin untuk investasi swasta (PMA dan PMDN) di Indonesia ini
sepenuhnya ditangani oleh BKPM (Badan Koordinasi Penanaman Modal) atau
oleh menteri teknis, seperti dalam bidang-bidang tertentu contohnya:
pertambangan, minyak dan gas bumi (izin oleh Menteri Pertambangan),
kehutanan (izin oleh Menteri Kehutanan), perikanan (izin oleh Menteri Pertanian),
lembaga pembiayaan, asuransi (izin oleh Menteri Keuangan), perbankan, (izin
oleh Menteri Keuangan dan rekomendasi BI).
2.3.1 Penanaman Modal Asing (PMA)
Pengertian PMA yang terkandung dalam Undang-Undang No. 1 tahun
1967 tentang Penanaman Modal Asing sebagaimana diubah dan ditambah oleh
Undang-Undang No. 11 tahun 1970 tentang Perubahan dan Tambahan Undang-
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
34
Undang No. 1 tahun 1967 mencakup 3 unsur pokok (Bank Indonesia, 1995:98-
100), yaitu:
a. Penanaman modal secara langsung;
b. Penggunaan modal untuk menjalankan perusahaan di Indonesia;
c. Risiko ditanggung pemilik modal/investor (pasal 1).
Dimana pengertian modal asing tersebut terdiri dari:
1. Alat pembayaran luar negeri yang tidak merupakan bagian dari devisa
Indonesia dan disetujui pemerintah untuk pembiayaan perusahaan di
Indonesia;
2. Alat-alat untuk perusahaan termasuk penemuan-penemuan baru milik asing
dan bahan-bahan dari luar negeri ke dalam wilayah RI yang tidak dibiayai dari
devisa Indonesia;
3. Bagian dari hasil perusahaan yang dapat ditransfer, tetapi digunakan untuk
membiayai perusahaan di Indonesia (pasal 2).
Menurut Undang-Undang tersebut, jenis PMA bisa secara penguasaan
penuh atas bidang usaha yang bersangkutan (100% asing) ataupun
kerjasama/patungan dengan modal Indonesia. Kerjasama dengan modal Indonesia
tersebut dapat terdiri dari: hanya dengan pemerintah (misalnya pertambangan)
atau pemerintah maupun swasta nasional. Jangka waktu PMA di Indonesia tidak
boleh melebihi 30 tahun dan bidang usaha yang terbuka atau tertutup ditentukan
oleh pemerintah. Contoh bidang usaha yang tertutup bagi PMA adalah pelabuhan,
listrik umum, telekomunikasi, pelayaran, penerbangan, air minum, kereta api
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
35
umum, pembangkit tenaga atom, mass-media, dan bidang-bidang usaha yang
berkaitan dengan industri militer.
PMA dapat berupa penanaman modal langsung (FDI) atau portfolio.
Investasi langsung biasanya melibatkan kontrol manajemen dari pihak asing
sedangkan investasi portfolio meliputi pembelian surat-surat berharga dan jenis
investasi ini tidak melibatkan pengawasan pihak asing terhadap perusahaan
domestik.
Negara-negara berkembang sebagian besar memberikan insentif untuk
mendorong PMA dan menyalurkannya untuk penggunaan-penggunaan yang
diinginkan. Pada saat yang sama, mereka juga mengenakan berbagai hambatan
terhadap PMA untuk menghindari dominasi asing dan memegang sumber daya
alam mereka kembali.
Keuntungan dari PMA untuk negara berkembang dapat dihasilkan dari
tingkat upah riil yang lebih besar untuk tenaga kerja domestik dan atau
kesempatan kerja yang lebih luas, pilihan yang lebih banyak dari kualitas produk
yang baik dengan tingkat harga yang lebih rendah untuk konsumen domestik,
meningkatkan pendapatan pemerintah dari pajak terhadap investasi asing tersebut,
dan keuntungan-keuntungan tidak langsung atau eksternalitas ekonomi dari
peningkatan teknologi, pelatihan tenaga kerja lokal, dan mendorong perusahaan-
perusahaan domestik melalui keterkaitan ke depan maupun ke belakang (forward
and backward linkage effect).
PMA juga dapat mengakibatkan kerugian atau biaya bagi negara
resipien/penerima, seperti: berbagai konsensus khusus yang diberikan kepada
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
36
investor asing, seperti: pengurangan pajak (tax remission); pengaruh negatif
terhadap tabungan domestik; hambatan terhadap Terms of Trade (TOT) negara
berkembang; kesulitan-kesulitan neraca pembayaran; dan campur tangan asing
terhadap urusan dalam negeri negara resipien.
Menurut Todaro, argumen yang mendukung penanaman modal asing
sebagian besar berasal dari analisis neoklasik tradisional yang memusatkan pada
berbagai determinan pertumbuhan ekonomi. Penanaman modal asing merupakan
sesuatu yang sangat positif, karena hal tersebut mengisi kekurangan tabungan
yang didapat dari dalam negeri, menambah cadangan devisa, memperbesar
penerimaan pemerintah, dan mengembangkan keahlian manajerial bagi negara
penerimanya. Semua itu merupakan faktor-faktor kunci yang dibutuhkan untuk
mencapai target pembangunan. PMA ini dapat mengatasi dua kesenjangan (two
gap) yaitu kesenjangan tabungan-investasi (saving gap) dengan pemberian
sumbangan finansial jika terjadi kurang memenuhinya mobilisasi tabungan
domestik, dan juga mengatasi kesenjangan devisa atau kesenjangan
perdagangan luar negeri (trade gap) dengan peranannya dalam mengisi
kesenjangan antara target jumlah devisa yang dibutuhkan dan hasil-hasil aktual
devisa dari ekspor ditambah dengan bantuan luar negeri netto. Menurut argumen
ini, arus-arus masuk modal swasta asing tersebut bukan hanya dapat
menghilangkan sebagian atau seluruh defisit yang terdapat di dalam neraca
pembayaran, akan tetapi dapat juga menghilangkan defisit dalam jangka panjang
(secara permanen) bila perusahaan asing tersebut dimungkinkan untuk hadir di
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
37
negara yang bersangkutan guna menghasilkan devisa dari hasil-hasil ekspornya
secara netto.
Selanjutnya dijelaskan pula selain dua kesenjangan tersebut, kesenjangan
ketiga yang dikatakan dapat diisi oleh modal swasta asing adalah kesenjangan
antara target penerimaan pajak pemerintah dan jumlah pajak aktual yang dapat
dikumpulkan. Ini terjadi dengan adanya tambahan pendapatan pajak atas
keuntungan perusahaan multinasional dan keikutsertaan mereka secara finansial
dalam kegiatan-kegiatan mereka di dalam negeri, sehingga pada akhirnya akan
dapat turut memobilisasikan sumber-sumber finansial.
2.3.2 Penanaman Modal Dalam Negeri (PMDN)
Pengertian PMDN yang terkandung dalam Undang-Undang No. 6 tahun
1968 tentang Penanaman Modal Dalam Negeri (PMDN) mencakup kriteria
sebagai berikut (Bank Indonesia, 1995:103):
a. bagian dari kekayaan masyarakat Indonesia;
b. dimiliki oleh negara ataupun swasta nasional dan swasta asing yang
berdomisili di Indonesia;
c. guna menjalankan sesuatu usaha; dan
d. modal tersebut tidak termasuk dalam pengertian pasal 2 Undang-Undang No.
1 Tahun 1967 tersebut diatas (Pasal 1 ayat 1)
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
38
PMDN merupakan bagian dari penggunaan kekayaan yang dapat
dilakukan secara langsung oleh pemilik sendiri atau secara tidak langsung, antara
lain melalui pembelian obligasi, saham, deposito, dan tabungan yang jangka
waktunya minimal 1 tahun.
Menurut Undang-Undang tersebut, perusahaan yang dapat menggunakan
modal dalam negeri dapat dibedakan antara perusahaan nasional dan perusahaan
asing, dimana perusahaan nasional dapat dimiliki seluruhnya oleh negara dan atau
swasta nasional ataupun sebagai usaha gabungan antara negara dan atau swasta
nasional dengan swasta asing dimana sekurang-kurangnya 51% modal dimiliki
oleh negara atau swasta nasional. Pada prinsipnya semua bidang usaha terbuka
untuk swasta/PMDN kecuali bidang-bidang yang menguasai hajat hidup orang
banyak dan strategis.
2.4 Teori dan Pemikiran Tentang Investasi
2.4.1 The Neoclassical Theory of Investment Behavior
Salah satu kontribusi penting terhadap teori ini dijelaskan oleh Dale
Jorgenson 7, pada tahun 1960-an. Jorgenson ingin menunjukan bahwa biaya modal
dari pengguna dapat dijelaskan dari teori mikroekonomi neoklasik dengan cara
mengukur keputusan memaksimalkan profit perusahaan. Beliau menjadi pionir
dalam menjelaskan adanya hubungan antara keputusan investasi perusahaan dan
dampak dari kebijakan pajak pemerintah terhadap insentif jika berinvestasi.
7Dale Jorgenson. 1963. Capital Theory and Investment Behaviour.. American Economic Review Vol.
53, pp. 49-58.
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
39
Biaya Modal (The User Cost of Capital)
The user cost of capital dapat didefinisikan sebagai biaya yang
dikeluarkan perusahaan dalam menggunakan bagian dari modal pada kurun waktu
tertentu. Teori ini berawal dari asumsi bahwa perusahaan akan berinvestasi jika
mereka berekspektasi bahwa mereka akan mendapat keuntungan. Tambahan
modal tidak akan dibeli kecuali ekspektasi marginal product of capital (MPK)
lebih besar atau setidaknya sama dengan user cost of capital (u).
MPK u....(2.10)
Marginal product of capital sendiri adalah tambahan output yang dapat diproduksi
oleh perusahaan untuk setiap unit tambahan modal.
Dari gambar berikut ini dapat dijelaskan dampak penurunan the user cost
of capital (u) terhadap desired capital output ratio (v*), terlihat bahwa
keseimbangan awal berada pada titik E0, perusahaan mendapatkan keuntungan
pada daerah (1) atau daerah initial profit. Perusahaan tidak dapat melakukan
investasi selanjutnya karena akan menyebabkan kerugian yang ditunjukan oleh
daerah (5) initial loss eliminated + (6) remaining loss. Tetapi jika user cost of
capital dapat diturunkan dari u0 ke u1, keseimbangan akan bergeser dari E0 ke E1.
Maka hal ini akan mengurangi kerugian sebesar daerah (5) (initial loss
eliminated), dan perusahaan akan mendapatkan keuntungan tambahan yang
ditunjukan oleh daerah (2) extra added profit.
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
40
Gambar 2.5 Dampak Penurunan The User Cost of Capital (u)
Terhadap Desired Capital Otput Ratio (v*).

User Cost of
Initial Profit (1) Initial User Cost (4)

u0
Extra Added Profit (2) Initial Loss Eliminated (5)
u1
New Lower User Cost Remaining Loss (6)
MPK
E0
v*0 v*1 Desired Capital Output Ratio
E1
Insentif Pajak dan Perilaku Investasi
The user cost of capital tidak hanya tergantung dari depreciation rate of
capital dan tingkat suku bunga riil yang harus dibayarkan dari dana yang dipinjam
untuk pembelian peralatan modal. Seperti dijelaskan oleh Jorgenson, bahwa user
cost of capital juga tergantung oleh sistem perpajakan. Karenanya baik itu
kebijakan fiskal maupun kebijakan moneter dapat mempengaruhi the user cost of
capital. Kebijakan moneter berpengaruh dalam perubahan tingkat suku bunga riil,
sedangkan kebijakan fiskal dalam menentukan tingkat pajak dan peraturan sistem
perpajakan.
Dari gambar 2.5 diatas kita dapat mengilustrasikan dampak dari perubahan
kebijakan perpajakan pemerintah yang dirancang untuk menstimulasi investasi.
Dengan mengasumsikan bahwa pemerintah melakukan perubahan pada tingkat
pajak atau peraturan perpajakan dengan tujuan untuk mengurangi the user cost.
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
41
Dengan kata lain, tingkat pajak yang dibayarkan perusahaan untuk keuntungan
yang mereka dapatkan berkurang setengahnya. Tambahan unit modal sekarang
dapat dibeli oleh perusahaan dan akan menggeser capital output ratio ke kanan ke
titik v*1. Penurunan user cost dapat meningkatkan keuntungan dan mengurangi
kerugian seperti dijelaskan sebelumnya.
2.4.2 Tobins q Theory of Investment
Teori Tobin ini dikembangkan berdasarkan teori dari Keynes bahwa
kecenderungan pembelian peralatan modal baru tergantung dari harga pasar
(market value) dari modal pada pasar saham dibandingkan dengan biaya
pembelian modal tersebut. Jadi, teori ini menghubungkan antara investasi dengan
harga saham. Seorang manajer pada sebuah perusahaan dapat merespon terhadap
perubahan harga saham dengan memproduksi lebih banyak modal, atau
berinvestasi, ketika harga sahamnya tinggi dan memproduksi sedikit modal baru
atau tidak berinvestasi sama sekali ketika harga sahamnya rendah.
Untuk menciptakan suatu pengukuran kuantitatif yang merefleksikan
perubahan pada haraga pasar relatif terhadap biaya pembelian, Tobin
mendefinisikan variabelnya q sebagai rasio dari harga pasar dari perusahaan pada
pasar saham dan obligasi terhadap biaya penggantian dari capital stock.
Kemudian, investasi merupakan fungsi dari rasio q. Ketika rasio ini tinggi,
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
42
perusahaan menginginkan memproduksi lebih banyak aset, sehingga investasi
akan tumbuh lebih cepat.
Sebagai contoh dari persamaan investasi dari teori ini adalah hubungan
antara gross investment relatif terhadap capital stock (I/K), rasio q (q), dan rasio
investasi pengganti (replacement investment) terhadap capital stock (d).
I = j (q 1) + d .....(2.11)
Karena sumber utama perubahan pada q adalah perubahan pada harga pasar
saham, teori Tobin menciptakan saluran tambahan dimana perubahan pada pasar
saham mungkin mempengaruhi perekonomian melalui kecenderungan
berinvestasi.
Beberapa pendapat ahli ekonomi mengenai teori ini :
1. Teori ini menyatakan bahwa investasi harus dilakukan ketika perubahan
pada yang diciptakan investasi tersebut terhadap harga pasar saham
perusahaan lebih besar daripada biayanya.
2. Terdapat time lag antara ketika perusahaan memutuskan bahwa suatu
pengeluaran investasi menguntungkan dengan ketika barang investasi
dikirimkan dan diperhitungkan dalam pendapatan nasional sebagai
pengeluaran investasi.
3. Mungkin terdapat ketidaksempurnaan dalam pasar modal. Tidak semua
perusahaan dapat meningkatkan modal untuk mendanai investasinya
melalui pasar saham atau pasar obligasi.
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
43
2.4.3 Pandangan Moneteris dan Keynesian Tentang Pengeluaran Investasi
Sektor Swasta
Cukup sulit untuk menarik garis lurus perbedaan antara kelompok
Moneteris dan Keynesian, tetapi salah satu diantara beberapa hal yang cukup
mendasar untuk dijadikan alasan pembedaan antara kedua kelompok tersebut
adalah pandangannya terhadap sektor swasta. Moneteris cenderung berpendapat
bahwa sektor swasta relatif stabil, alasannya adalah bahwa pengeluaran sektor
swasta didasarkan pada teori pendapatan permanen sehingga pengeluaran
konsumsi akan relatif stabil. Pengeluaran konsumsi merupakan komponen
pengeluaran yang paling besar dan hanya berubah secara perlahan yaitu dalam
rangka penyesuaian konsumsi individu dengan perkiraan pendapatan permanen
dalam jangka panjang.
Faktor lain yang menyebabkan pengeluaran konsumsi ini relatif stabil
adalah elastisitas pengeluaran investasi terhadap tingkat bunga yang cukup besar
(kurva IS yang cenderung mendatar)8. Demikian pula fleksibilitas tingkat bunga
dan harga yang sering menyebabkan pengeluaran investasi dan konsumsi stabil,
jika terjadi penurunan investasi dan jumlah uang beredar yang tetap maka tingkat
suku bunga akan turun. Penurunan tingkat suku bunga ini akan menyebabkan
investasi kembali terdorong naik untuk mengimbangi penurunan investasi awal.
Hal ini berarti investasi tidak banyak berubah.
8
Hal ini disebabkan definisi kekayaan yang lebih luas, dimana Milton Friedman membagi kekayaan ke
dalam 5 bentuk, yaitu uang, obligasi, saham, kekayaan fisik, dan keahlian/kecakapan.
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
44
Seandainya kenaikan investasi dan atau konsumsi tidak cukup untuk
menutupi penurunan investasi maka melalui perubahan harga pengeluaran swasta
akan tetap stabil, mekanismenya adalah penurunan investasi akan berakibat pada
timbulnya pengangguran sehingga upah dan kemudian harga akan turun. Untuk
sejumlah uang beredar, turunnya harga berarti nilai riil uang akan naik. Kenaikan
nilai riil uang (melalui teori kuantitas uang) akan mendorong pengeluaran. Dalam
alternatif pendapat kaum Keynesian, naiknya nilai riil uang akan menurunkan
tingkat bunga yang kemudian akan mendorong kenaikan investasi.
Keynesian berpendapat bahwa sektor swasta pada dasarnya tidak stabil 9.
Pergeseran sikap dan perkiraan dari pengusaha dan konsumen menyebabkan
ketidakstabilan sehingga harus diambil kebijakan fiskal dan moneter untuk
menstabilkan. Selain itu, ketidakstabilan sektor swasta juga disebabkan oleh harga
yang tidak fleksibel.
Gambar 2.6 Kasus Moneteris

P AS
P0
P1
AD0
AD1
Y1 YF Y
Gambar 2.7 Kasus Keynesian

AS0
P
9 Paul A. Samuelson and William Nordhaus. 1995. Macroeconomics. Ontario : Mcgraw Hill.
P0
AS0
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
P1
AD0
45
Sumber : Ekonomi Moneter, Buku I, Nopirin, hal 85-86.
Jika karena suatu sebab pengeluaran investasi oleh pengusaha turun, pada
gambar 2.6 ditunjukan dengan bergesernya kurva permintaan agregat (AD) dari
AD0 ke AD1. Dengan kurva penawaran agregat (AS) yang vertikal (dalam versi
monetaris) maka pada harga P0 jumlah barang yang diminta turun menjadi Y1.
maka akan terjadi excess suply, dimana penawaran melebihi permintaan,
pengangguran terjadi, dan hal ini akan mendorong upah dan harga untuk turun.
Turunnya harga menyebabkan nilai riil uang akan naik, sehingga permintaan total
akan naik (sepanjang kurva AD1). Harga akan terus turun sampai jumlah yang
diminta kembali pada Yf. Kenaikan permintaan ini disebabkan turunnya tingkat
bunga (sebagai akibat naiknya nilai uang kas riil). Karena konsumsi merupakan
bagian dari AD, kenaikan konsumsi juga merupakan kenaikan permintaan agregat.
Dalam pandangan Keynesian, penurunan investasi (autonomous) tidak
akan menyebabkan kenaikan konsumsi, sehingga AD akan tetap bergeser ke kiri
bawah. Dalam gambar 2.7 dijelaskan bahwa pergeseran AD dari AD0 ke AD1
karena upah dan atau harga adalah tetap(rigid) meskipun ada pengangguran, maka
output akan tetap pada tingkat Y1. Disini digambarkan 2 kurva penawaran agregat
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
46
(AS), yaitu AS0 untuk ekstrim Keynesian serta AS1 untuk Keynesian yang lebih
realistis. Untuk kasus Keynesian yang lebih realistis, upah dan harga turun tetapi
relatif lebih kecil. Output sedikit lebih tinggi dari kasus ekstrim Keynesian, yaitu
Y2, tetapi kesemuanya masih berada dibawah output pada tingkat full employment
(Yf). Masalahnya, karena penurunan upah dan harga tidak cukup untuk
mendorong kenaikan permintaan agregat sepanjang kurva AD1, yang dapat
menutup penurunan investasi, sehingga akhirnya output berada dibawah tingkat
full emloyment. Untuk mencapai kembali pada keadaan full employment,
Keynesian memberikan solusi perlu ada campur tangan pemerintah melalui
kebijakan fiskal dan moneter.
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
47
BAB III
METODE PENELITIAN
3.1 Ruang Lingkup Penelitian
Penelitian ini dibatasi dengan menganalisis data sekunder kuantitatif
tahunan pada rentang waktu antara tahun 1984-2003 dengan pertimbangan
ketersediaan data. Data sekunder digunakan karena penelitian yang dilakukan
meliputi objek yang bersifat makro dan mudah didapat. Data tersebut diolah
kembali oleh penulis sesuai dengan kebutuhan model yang digunakan.
Penelitian ini menggunakan dua variabel terikat (dependent variables)
yaitu tabungan swasta dan investasi swasta. Sedangkan variabel bebasnya
(independent variables) yaitu pendapatan nasional disposibel (gndi), tingkat suku
bunga (r), tingkat inflasi (lnp), pendapatan nasional (PDB/Y), rasio investasi
pemerintah terhadap PDB (giy), serta variabel dummy krisis ekonomi Indonesia.
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
48
3.2 Jenis dan Sumber Data
Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder dalam
bentuk runtun waktu (time series) yang bersifat kuantitatif yaitu data yang
berbentuk angka-angka.
Sumber data berasal dari berbagai sumber seperti misalnya Badan Pusat
Statistik, Laporan triwulanan/tahunan BI, Badan Koordinasi Penanaman Modal,
International Financial Statistics (IFS), Asian Development Bank, World
Development Indicators dan lain-lain. Penulis menguji variabel-variabel bebas
utama yang memiliki pengaruh kuat terhadap tabungan nasional dan investasi
swasta sebagai variabel tidak bebas yang berhubungan dengan model yang
digunakan.
Disamping itu penulis melakukan studi literatur untuk mendapatkan teori
yang mendukung penelitian. referensi studi kepustakaan diperoleh melalui jurnal,
Perpustakaan FE USU, Perpustakaan Pusat USU, dan Perpustakaan Bank
Indonesia Medan.
3.3 Pengolahan Data
Penulis menggunakan program computer E-Views 4.1 untuk mengolah
data dalam penulisan skripsi ini.
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
49
3.4 Model Analisis Data
Model yang digunakan dalam analisis ini adalah model ekonometrik
dengan pendekatan kointegrasi dan model dinamis faktor-faktor utama yang
mempengaruhi tabungan nasional dan investasi swasta dengan pendekatan ECM
(Error-Correction Model) menggunakan bantuan program Microsoft Excel dan
E-Views 4.1. Data yang digunakan adalah data periode tahunan (time series)
dengan estimasi model menggunakan Ordinary Least Square (OLS).
Adapun persamaan model kointegrasi sebagai berikut:
Yt = 0 + 1 X1 + 2 X2 +............+ n Xn + Ut .(1.16)
dimana:
Yt = Variabel tidak bebas
X1,2,..,n = Variabel bebas
Ut = Error term
Sedangkan persamaan ECM (Error-Correction Model) adalah sebagai berikut:
Yt = 0 + 1X1+ 2X2+ . + nXn + ECTt-1+Ut ..(1.17)
dimana:
Yt = First difference dari variabel tidak bebas
X1,2,..,n = First difference dari variabel bebas
ECTt-1 = Error Correction Term
Model tabungan yang akan diestimasi dalam penelitian ini adalah :
Ln S = + 1 LnGNDIt + 2 LnRt + 3 LnPt + 4 Dummy + t. (1.18)
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
50
Sedangkan model untuk investasi swasta adalah:
Ln I = + 1 LnYt + 2 LnPt + 3 LnRt + 4 LnGIYt + 5 Dummy + t
..............................................................................................................(1.19)
Teori tentang kointegrasi ditandai dengan memasukkan error-correction
(EC) term . EC term lagged periode (ECt-1) menggabungkan pergerakan short-run
dan long-run pada fungsi tabungan nasional dan investasi swasta.
Sehingga model persamaan yang kita butuhkan secara spesifik menjadi
general error correction model (ECM) :
1. Fungsi tabungan
Ln S = + 1 LnGNDIt + 2 LnRt + 3 LnPt + 4 ECTt-1 + 5 D + t
...(1.20)
Keterangan :
= konstanta
Ln S = First Difference dari logaritma tabungan nasional
LnGNDI = First Difference dari logaritma Gross National Disposable
Income
LnR = First Difference dari tingkat suku bunga
LnP = First Difference dari tingkat inflasi
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
51
ECTt 1 = Error-correction term lagged one period
D = dummy variable, D = 0, untuk periode sebelum krisis ekonomi (1984-1997)
D = 1, untuk periode setelah krisis ekonomi (1998-2003)
1, 2, 3, 4 = koefisien regresi
= error term
t menunjukan waktu
2. Fungsi investasi swasta
Ln I = + 1 LnYt + 2 LnPt + 3 LnRt + 4 LnGIYt + 5 ECTt-1 +6 D+
t ...(1.21)
Keterangan :
Ln I = First Difference dari logaritma investasi
LnY = First Difference dari logaritma pendapatan nasional
LnGIY = First Difference dari logaritma rasio investasi pemerintah
terhadap PDB
ECTt-1 = Error-correction term lagged one period
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
52
1, 2 ,3, 4, 5 = koefisien regresi
= error term
t menunjukan waktu
3.5 Pengujian Statistik
3.5.1 Uji Akar Unit (Unit Root Test)
Uji ini dimaksudkan untuk mengetahui adanya anggapan stasioneritas
pada persamaan yang sedang diestimasi. Untuk diketahui adanya unit roots
dilakukan pengujian Dickey-Fuller (DF-test) sebagai berikut :
Misal variabel Yt sebagai variabel tidak bebas, maka akan diubah menjadi
Yt = Yt-1 + Ut ..................................................................(1.22)
Jika koefisien Yt-1 () adalah = 1 dalam arti hipotesis diterima, maka
variabel mengandung unit root dan bersifat non-stasioner. Untuk mengubah trend
yang bersifat non-stasioner menjadi stasioner dilakukan uji orde pertama (first
difference)
Yt = (-1) (Yt -Yt-1)...............................................................(1.23)
Koefisien akan bernilai 0, dan hipotesis akan ditolak sehingga model
menjadi stasioner.
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
53
Kesimpulan hipotesis DF-test :
Ho : = 0 (Terdapat unit roots, variabel Y tidak stasioner)
H1 : 0 (Tidak terdapat unit roots, variabel Y stasioner)
Kesimpulan hasil root test diperoleh dengan membandingkan nilai t-
hitung dengan t-tabel pada tabel Dickey-Fuller.
3.5.2 Uji Kointegrasi
Uji kointegrasi bertujuan untuk mengetahui bagaimana variabel-variabel
independen mempengaruhi variabel dependennya pada jangka panjang. Yang
dimaksud jangka panjang dalam pendekatan kointegrasi adalah jangka waktu
dimana pengaruh setiap variabel independen terhadap variabel dependennya tidak
bersifat seketika, melainkan membutuhkan selang waktu, dan merupakan suatu
kondisi dimana masing-masing variabel memungkinkan untuk mengadakan
penyesuaian secara penuh terhadap perubahan-perubahan yang timbul (atau tidak
ada kecenderungan untuk naik atau turun, dan variabel tersebut berada dalam
kondisi optimumnya).
Model kointegrasi juga merupakan model yang biasa digunakan untuk
menganalisis apakah trend dari nilai variabel tak bebas bergerak dengan arah yang
sama dengan trend variabel bebasnya, sehingga tecapai keseimbangan jangka
panjang atau justru sebaliknya. Berikut adalah langkah-langkah yang dilakukan
dalam uji ini :
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
54
1. Estimasi tiap parameter dari persamaan regresi dengan menggunakan
Ordinary Least Square (OLS), misalnya :
Yt = 0 + 1Xt1 + 2Xt2 + Ut ............................................................................................. (1.24)
Uji stasioner terhadap nilai residual dari hasil estimasi diatas lalu estimasi kembali
Ut = Ut-1 + t ..................................................................................................................................... (1.25)
t = 0Ut-1 + 1Ut-2 ..................................................................... (1.26)
Setelah t-hitung diperoleh, maka hasilnya dibandingkan dengan t-tabel (uji-t). Jika
nilai t hitung lebih besar dari t-tabel maka variabel bersifat stasioner.
2. Regresi persamaan, proses ini dilakukan untuk melihat signifikansi hubungan
antara variabel pada tingkat kepercayaan tertentu.
Hipotesis ini didasarkan oleh hasil regresi pada error term berikut ini :
Ut = Ut-1 + t .........................................................................(1.27)
Kesimpulan hipotesis uji kointegrasi :
Ho : = 0 (Variabel-variabel tidak terkointegrasi)
H1 : 0 (Variabel-variabel terkointegrasi)
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
55
3.5.3 Uji Kesesuaian
3.5.3.1 Penaksiran Koefisien Determinasi
Uji ini digunakan untuk mengukur kedekatan hubungan dari model yang
dipakai. Koefisien determinasi (R2) yaitu angka yang menunjukan besarnya
kemampuan varians atau penyebaran dari variabel-variabel bebas yang
menerangkan variabel tidak bebas atau angka yang menunjukan seberapa besar
variabel tidak bebas dipengaruhi oleh variabel-variabel bebasnya.
Besarnya nilai koefisien determinasi adalah antara 0 hingga 1 (0<R2 <1),
dimana nilai koefisien mendekati 1, maka model tersebut dikatakan baik karena
semakin dekat hubungan antara variabel bebas dengan variabel tidak bebasnya.
3.5.3.2 Uji t Statistik (Uji Parsial)
Penaksiran ini dilakukan untuk mengetahui tingkat signifikansi variabel-
variabel independen terhadap variabel dependen (dalam hal ini untuk mendukung
uji kointegrasi dan ECM) secara parsial.
Hipotesis yang digunakan adalah :
Ho : bi = 0 (tidak signifikan)
Ha : bi > 0 (signifikan)
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
56
Ho akan diterima (Ha ditolak) pada tingkat kepercayaan tertentu jika t
hitung lebih kecil dari t tabel, dengan demikian variabel bebas yang diuji tidak
mempengaruhi variabel tidak bebas (tidak signifikan).
Sebaliknya Ho akan ditolak (Ha diterima) pada tingkat
kepercayaan tertentu jika t hitung lebih besar dari t tabel sehingga
variabel bebas yang diuji mempengaruhi variabel tidak bebas (signifikan).
Nilai t hitung adalah sebagai berikut :
bi
t = -------------
S(bi)
Dimana :
bi = Parameter yang diestimasi
S(bi) = Standart error yang diuji.
3.5.3.3 Uji F- Statistik
Pengujian ini digunakan untuk menguji signifikansi pengaruh dari semua
variabel bebas secara keseluruhan terhadap variabel tidak bebasnya. Disamping
menguji berarti tidaknya variabel-variabel bebas secara bersamaan, uji F juga
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
57
sekaligus menguji koefisien determinasinya (R2). Dengan demikian hasil uji F
yang signifikan akan menyebabkan nilai R2 yang diperoleh secara statistik tidak
sama dengan nol.
Hipotesa yang digunakan adalah :
Ho : bl = b2 = .... = 0, tidak ada pengaruh variabel bebas
terhadap variabel tidak bebas.
Ha : bl b2 .... 0, terdapat pengaruh variabel bebas
terhadap variabel tidak bebas.
Hasil pengujian akan menunjukan :
Apabila nilai F-hitung > F- tabel, maka Ho ditolak ; artinya setiap variabel
bebas secara bersama-sama berpengaruh terhadap variabel tidak bebasnya.
Apabila nilai F-hitung < F- tabel, maka Ho tidak diterima ; artinya
setidaknya satu dari variabel bebas berpengaruh terhadap variabel tidak bebasnya.
Nilai F hitung :
R2/(k-1)
F = -----------------------
(1-R2)/(n-k)
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
58
Dimana :
k = banyaknya koefisien (termasuk intersep bi)
n = banyaknya observasi pada sampel.
3.5.4 Uji Penyimpangan Asumsi Klasik
3.5.4.1 Masalah Multikolinier
Multikolinier menunjukan gejala adanya hubungan linier atau hubungan
yang pasti diantara explanatory variable (variabel penjelas) dalam model regresi.
Gejala ditunjukan oleh beberapa faktor, namun yang paling mendukung
penjelasan adanya multikolinier dalam model yaitu apabila nilai R2 dari hasil
regresi sangat tinggi namun sebagian besar eksplanatori variabel tidak
menjelaskan hubungan yang signifikan terhadap variabel yang dijelaskan, melalui
perbandingan antara nilai t-stat dan F-stat dengan t-tabel dan F-tabel.
3.5.4.2 Masalah Serial Korelasi
Masalah korelasi dalam model menunjukan adanya hubungan korelasi
antara variabel gangguan (error term) dalam suatu model yang terjadi karena
beberapa faktor :
1. Inersia, data observasi dimulai dari situasi kelesuan ekonomi sehingga data
time series selanjutnya dipengaruhi oleh data sebelumnya walaupun
perekonomian sudah membaik.
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
59
2. Mengeluarkan atau tidak memasukan variabel bebas tertentu yang
sebenarnya turut mempengaruhi variabel tidak bebasnya menurut teori
ekonomi, walaupun hasil perhitungan kuantitas tidak mendukungnya.
3. Bentuk model yang tidak tepat.
4. Penentuan data secara sistematis tidak tersedia untuk periode yang
diharapkan. Uji yang dilakukan untuk mendeteksi gejala ini adalah uji
Durbin-Watson dan Run-test.
Uji serial korelasi:
1. Durbin Watson
Ketentuan yang berlaku untuk melihat apakah suatu model mempunyai
masalah korelasi berdasarkan pada bagan daerah kritis di halaman berikut ini.
Gambar 1.3 Pengujian Durbin Watson Model Regresi
Serial Daerah Daerah tidak ada Daerah S

erial
Korelasi tak tentu serial korelasi tak tentu
Korelasi
0 Positif dL dU 2 4 dU 4 dL 4
Negati
Keterangan : Ho : tidak ada auto korelasi positif
Ho* :
tidak ada auto korelasi negative
Tabel 1.2 Batas Kritis Pengujian Durbin Watson statistik
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
60
Daerah Hasil
0 < D-W Stat < dL Terdapat Autokorelasi positif
dL < D-W Stat < dU Ragu ragu
dU < D-W Stat < 4-dU Tidak terdapat Autokorelasi
4-dU < D-W Stat < 4-dL Ragu ragu
4-dL < D-W Stat < 4 Terdapat Autokorelasi negatif
2. Run-Test
Uji ini dilakukan untuk melihat ada atau tidaknya masalah serial korelasi
dalam model, dengan melakukan perhitungan terhadap pergerakan (positif atau
negarif) residual yang diperoleh dari selisih antara nilai aktual dari variabel
dependen terhadap nilai estimasinya.
Setelah diperoleh data residual, maka ditentukan jumlah nilai residual yang
positif (n1), nilai residual negatif (n2), jumlah runs atau perubahan nilai positif
dan negatif residual (k) dan jumlah observasinya (n). Lalu ditentukan pula nilai
rata-rata runs (k) dan variansnya (k) melalui rumus :
2n1n 2
( k ) = + 1 ................................................................................(1.28)
n1 + n 2
2n1n 2(2n1n 2 n1 n 2)
k = ...............................................................(1.29)
(n1 + n 2) 2 (n1 + n2 1)
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
61
S (k ) = (k ) ........................................................................(1.30)
Penentuan ada atau tidaknya korelasi dalam model, ditentukan melalui
batasan rentang :
(k) t-tabel ( n,-1; ) S(k) k (k) + t-tabel ( n,-1; ) S(k)
Pada tingkat kepercayaan tertentu akan dilihat apakah (k) berada dalam
rentang batas interval tersebut diatas yang menunjukan bahwa model tidak
mengandung masalah serial korelasi, atau sebaliknya yang menunjukan bahwa
model mengandung masalah serial korelasi.
Perlu dicatat bahwa apabila model mengandung masalah serial korelasi,
maka model harus diperbaiki melalui perbaikan regresi, karena apabila terjadi
korelasi diantara anggota series dari observasi maka asumsi classical linear
regresion tidak terpenuhi.
3.5.5 Defenisi Variabel Operasional
3.5.5.1 Gross National Disposable Income (gndi)
Adalah pendapatan yang dapat digunakan untuk konsumsi barang dan jasa.
Variabel ini diharapkan akan berhubungan positif dengan tabungan nasional.
Pendapatan disposibel dapat dirumuskan sebagai :
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
62
Yd = Y T(1.31)
Dimana : Yd = pendapatan disposibel
Y = pendapatan nasional
T = pajak
3.5.5.2 Tingkat suku bunga riil (r)
Merupakan tingkat bunga nominal yang telah dikoreksi terhadap inflasi,
dapat dirumuskan sebagai :
Real interest rate = nominal interest rate inflation .(1.32)
3.5.5.3 Tingkat inflasi (lnp)
Data inflasi menggunakan indikator Indeks Harga Konsumen tahunan
tahun konstan 2000. Inflasi tahunan dirumuskan dengan :
Tingkat inflasi = IHKt IHKt-1 X 10.......(1.33)
IHK t-1
3.5.5.4 Pendapatan riil (y)
Data pendapatan riil tahunan menggunakan data pendapatan nominal
tahunan dibagi dengan PDB deflator tahun konstan 2000 dengan perumusan:
PDB Riil = PDB Nominalt X 100 ....(1.34)
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
63
PDB Deflatort
3.5.5.5 Rasio investasi pemerintah terhadap PDB (giy)
Merupakan prosentase perbandingan pengeluaran pemerintah dalam
investasi (public investment) terhadap Produk Domestik Bruto.
3.5.5.6 Dummy variable
Dummy variable adalah metode pengklasifikasian data yang membagi
sebuah sampel menjadi beberapa subgrup berdasarkan kualitas atau atribut (jenis
kelamin, status perkawinan, dan lain-lain). Dalam penelitian ini dummy variables
digunakan sebagai variabel krisis ekonomi dengan nilai D = 0 untuk periode
sebelum krisis ekonomi Indonesia dan D = 1 untuk periode setelah krisis
ekonomi. Berdasarkan identifikasi di atas maka mulai periode 1998-2003 dummy
variable bernilai 1 dikarenakan adanya krisis ekonomi.
BAB IV
HASIL DAN PEMBAHASAN
Dalam bab ini akan dibahas mengenai analisis ekonomi maupun analisis
statistik dari hasil regresi model tabungan dan investasi swasta di Indonesia
Periode 1984-2003 dengan pendekatan kointegrasi dan Error Correction Model
(ECM). Pendekatan kointegrasi bertujuan untuk melihat hubungan keseimbangan
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
64
jangka panjang antara variabelvariabel da2qe3wfglam model. Sedangkan
pendekatan ECM bertujuan untuk melihat dinamika jangka pendek dari variabel-
variabel dalam model yang mengarahkan kepada keseimbangan jangka
panjangnya. Di samping itu akan dilakukan pengujian-pengujian terhadap
masalah yang biasa muncul dalam regresi linier dan analisis runtun waktu (time
series).
Dalam analisis ekonomi akan dijelaskan mengenai arti dari parameter-
parameter yang diperoleh dari hasil regresi yang meliputi kesesuaian arah
parameter yang diteliti dengan hipotesis-hipotesis yang telah ditetapkan
berdasarkan teori-tori ekonomi, termasuk arti dari nilai koefisien itu sendiri, dan
juga melihat berapa besar pengaruh perubahan variabel-variabel bebas terhadap
variabel tidak bebasnya. Untuk analisis statistika, akan diperlihatkan sampai
sejauh mana validitas model yang digunakan dalam penelitian melalui pengujian
secara statistik terhadap model yang bersangkutan. Pengujian masalah-masalah
linier ditujukan untuk menghasilkan model regresi dan hasil estimasi yang akurat
dan tidak bertentangan dengan asumsi regresi linear klasik. Pengujian tersebut
meliputi perhitungan t-statistik dan F-statistik, penaksiran koefisien determinasi
dan Durbin Watson statistik.
4.1 Interpretasi Data
4.4.1 Variabel Terikat (Dependent Variables)
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
65
4.4.1.1 Tabungan Swasta
Tabungan swasta adalah tabungan yang dilakukan oleh rumah tangga atau
perusahaan. Tabungan swasta memiliki peranan penting dalam pembentukan
investasi domestik, dimana tabungan akan menyebabkan terjadinya penanaman
modal, dan penanaman modal ini akan memperbesar kapasitas produksi sehingga
pada akhirnya akan mendorong pertumbuhan ekonomi. Data tabungan swasta
yang digunakan dalam penelitian ini adalah pendapatan nasional setelah dikurangi
penerimaan pajak dan konsumsi rumah tangga.
Dari tabel dibawah ini dapat dilihat perkembangan tabungan swasta di
Indonesia beserta pertumbuhannya periode 1984-2003. Tingkat tabungan tertinggi
terjadi pada tahun 1999 dengan nilai Rp. 792.968,07 milyar, dan tingkat tabungan
swasta terendah terjadi pada tahun berikutnya yaitu tahun 2000 sebesar Rp.
292.208,70 milyar dengan nilai rata-rata pertumbuhan sebesar 6,65 % per tahun.
Tingkat pertumbuhan tertinggi terjadi pada tahun 2003 dimana tabungan swasta
tumbuh sebesar 47,42 %.
Tabel 4.1 Perkembangan Tingkat Tabungan Swasta
dan Pertumbuhannya di Indonesia Periode 1984-2003.
Tahun Tabungan Pertumbuhan Tahun Tabungan Pertumbuhan
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
66
Swasta (%) Swasta (%)
(milyar (milyar
rupiah) rupiah)
1984 349346.72 - 1994 518760.09 -31.17
1985 358137.99 2.52 1995 577519.15 11.33
1986 395678.43 10.48 1996 653997.20 13.24
1987 437584.67 10.59 1997 687910.62 5.19
1988 486874.36 11.26 1998 740782.18 7.69
1989 538382.48 10.58 1999 792968.07 7.04
1990 584852.73 8.63 2000 292208.70 -63.15
1991 633031.01 8.24 2001 346710.00 18.65
1992 690104.70 9.02 2002 448997.36 29.50
1993 753651.05 9.21 2003 661904.50 47.42
Sumber : Statistik Indonesia, Badan Pusat Statistik, Berbagai Edisi (data diolah
kembali).
Grafik 4.1 Perkembangan Tabungan Swasta

di Indonesia Periode 1984-2003.
900000
800000
nilai (milyar rupiah)
700000
600000
500000
400000
300000
200000
100000
0
tahun
tabungan swasta
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
67
Sumber : Tabel 4.1
Pergerakan tabungan swasta pada periode penelitian dapat dilihat pada
gambar diatas. Titik tertinggi tabungan swasta pada tahun 1999 disebabkan dari
tingginya tingkat suku bunga tabungan yang mencapai 25,3% per tahun dan juga
karena rendahnya tingkat konsumsi rumah tangga. Rendahnya konsumsi rumah
tangga juga disebabkan karena mulai stabilnya kondisi perekonomian Indonesia
pasca krisis ekonomi yang ditandai dengan kestabilan harga kala itu. Sedangkan
titik terendah pada tahun 2000 disebabkan karena tingginya tingkat konsumsi
rumah tangga yang disebabkan karena naiknya harga BBM karena pengurangan
subsidi oleh pemerintah yang mendorong kenaikan harga barang-barang lainnya.
4.4.1.2 Investasi Swasta
Data mengenai investasi swasta yang digunakan dalam penelitian ini
adalah data PMA dan PMDN yang disetujui pemerintah. Investasi swasta
cenderung meningkat dari waktu-kewaktu. Walaupun demikian pada tahun-tahun
tertentu mengalami penurunan. Tabel dibawah ini memperlihatkan perkembangan
investasi swasta di Indonesia pada tahun 1984-2003.
Tabel 4.2 Perkembangan Tingkat Investasi Swasta

Investasi Pertumbuhan Investasi Pertumbuhan

Tahun Tahun
Swasta (%) Swasta (%)
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
68
(milyar (milyar
rupiah) rupiah)
1984 107190.7 - 1994 245261.8 24.04
1985 84658.6 31.09 1995 309551.6 26.21
1986 110978.3 5.02 1996 326743.6 5.55
1987 116546.4 13.96 1997 340471.1 4.20
1988 132819.4 16.62 1998 240885.8 -29.25
1989 154892.7 15.08 1999 202957.1 -15.75
1990 178245.3 2.54 2000 241732.1 19.11
1991 182767.2 3.23 2001 253425.7 4.84
1992 188666.5 4.80 2002 256115.3 1.06
1993 197723.5 -21.02 2003 248425.5 -3.00
kembali)..
Berdasarkan tabel diatas terlihat bahwa selama periode 1984 sampai
dengan 2003 perkembangan investasi swasta cenderung mengalami peningkatan.
Angka pertumbuhan tertinggi dicapai pada tahun 1995 yaitu sebesar 26,21% dan
angka pertumbuhan terendah pada tahun 1998 sebesar -29,25 % atau mengalami
rata-rata pertumbuhan 5,70% setiap tahunnya. Peningkatan investasi swasta ini
tidak lepas dari usaha pemerintah dalam mendorong penyehatan kembali investasi
swasta. Sejak tahun 1989 pemerintah melakukan percepatan dan perluasan
investasinya, sehingga dampaknya dapat dilihat dalam beberapa tahun berikutnya
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
69
yaitu terjadi pertumbuhan investasi swasta sejalan dengan meningkatnya realisasi
Penanaman Modal Asing.
Grafik 4.2 Perkembangan Investasi Swasta

400000
350000
300000
investasi swasta
(milyar rupiah)
250000
200000
150000
100000
50000
0
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
tahun
investasi swasta
Sumber : Tabel 4.2
Krisis ekonomi yang melanda Indonesia sejak pertengahan tahun 1997
menyebabkan penurunan yang sangat tajam pada investasi swasta. Penurunan
sebesar 29,25 % pada tahun 1998 disebabkan karena menurunnya kepercayaan
investor karena ketidakstabilan kondisi ekonomi dan politik dan juga tingginya
risiko jika melakukan investasi di Indonesia. Setelah tahun 1998, investasi swasta
di Indonesia mulai kembali menunjukan peningkatan seiring dengan berbagai
kebijakn pemerintah dalam pemulihan pasca krisis serta berbagai kemudahan
yang diberikan pada investor.
4.4.2 Variabel Bebas (Independent Variables)
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
70
4.4.2.1 Pendapatan Nasional Disposibel
Pendapatan nasional disposibel adalah pendapatan nasional setelah
dikurangi penerimaan pajak, atau juga pendapatan yang dapat digunakan untuk
konsumsi. Secara umum, perkembangan pandapatan nasional disposibel Indonesia
pada periode penelitian menunjukan peningkatan dari tahun ke tahun, meskipun
juga terjadi penurunan ketika terjadi krisis ekonomi.
Tabel 4.3 Perkembangan Tingkat Pendapatan Nasional Disposibel
Pendapatan Pendapatan
Nasional Pertumbuhan Nasional Pertumbuhan
Disposibel Disposibel
Tahun (milyar (%) Tahun (milyar (%)
rupiah) rupiah)
1984 678933.7 - 1994 1193870 7.09
1985 693151.8 2.09 1995 1291416 8.17
1986 732658.6 5.70 1996 1387533 7.44
1987 768276.2 4.86 1997 1441846 3.91
1988 812376.1 5.74 1998 1217702 -15.55
1989 870610.4 7.17 1999 1198647 -1.56
1990 928400.1 6.64 2000 1273857 6.27
1991 993143.6 6.97 2001 1257444 -1.29
1992 1051156 5.84 2002 1293427 2.86
1993 1114825 6.06 2003 1318017 1.90
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
71
kembali).
Dari tabel diatas dapar dilihat bahwa nilai pendapatan nasional disposibel
tertinggi terjadi pada tahun 1997 sebesar Rp. 1.441.846 milyar dan nilai terendah
terjadi pada awal periode penelitian yaitu ketika tahun 1984 sebesar Rp. 678.933,7
milyar. Pertumbuhan tertinggi terjadi pada tahun 1995 mencapai 8,17% dan
pertumbuhan terendah pada tahun 1998 sebesar 15,55%, dengan rata-rata
pertumbuhan sebesar 3,70% per tahun.
Grafik 4.3 Perkembangan Pendapatan Nasional

Disposibel Riil di Indonesia Periode 1984-2003.
1600000
nilai (milyar rupiah)
1400000
1200000
1000000
800000
600000
400000
200000
0
tahun
gndi
Sumber : Tabel 4.3
Pergerakan pendapatan nasional disposibel seperti pada gambar diatas
terlihat bahwa dari tahun 1984-1997 mengalami peningkatan yang stabil, tetapi
setelah terjadi krisis ekonomi ternyata mengalami penurunan yang tajam pada
tahun 1998. Setelah periode tersebut tingkat pendapatan nasional disosibel
kembali stabil seiring dengan berbagai perubahan yang terjadi di Indonesia,
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
72
diantaranya peningkatan pendapatan nasional dan pertumbhan ekonomi yang
cukup baik.
4.4.2.2 Tingkat Suku Bunga Tabungan (Deposit Rate)
Tingkat bunga merepresentasikan pembayaran di masa depan untuk
transfer uang di masa kini. Sebagai hasilnya tingkat bunga selalu membandingkan
jumlah uang pada beberapa titik waktu. Tingkat bunga ini memberikan gambaran
daya beli dari rekening bank masyarakat pada titik waktu tertentu. Semakin tinggi
tingkat bunga maka masyarakat semakin banyak yang memilih asset finansial
berupa deposito berjangka dan atau obligasi berarti semakin sedikit yang
memegang uang kas. Ada dua jenis tingkat bunga, yang pertama yaitu tingkat
bunga nominal, tingkat bunga yang dibayarkan oleh bank, biasanya diumumkan
tanpa koreksi dari efek inflasi. Sedangkan yang kedua adalah tingkat bunga riil,
yaitu tingkat bunga yang telah dikoreksi inflasi. Jadi, tingkat suku bunga tabungan
riil dapat dirumuskan sebagai berikut :
Real deposit rate = Nominal Deposit Rate Inflation

Dengan demikian tingkat bunga riil dapat bernilai negatif ketika inflasi
melebihi tingkat bunga nominal sehingga inflasi mengurangi nilai tabungan
masyarakat daripada tingkat bunga nominal meningkatkan nilai tabungan
masyarakat. Sebagai koreksi inflasi digunakan inflasi IHK Indonesia periode
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
73
tahun 1984-2003 karena inflasi IHK mencerminkan tingkat harga biaya hidup
yang harus ditanggung masyarakat Data tingkat suku bunga yang digunakan
dalam penelitian ini adalah tingkat suku bunga deposito 12 bulan yang didapat
dari Bank Indonesia.
Tabel 4.4 Perkembangan Tingkat Suku Bunga Nominal

dan Tingkat Suku Bunga Riil di Indonesia Periode 1984-2003.
Nominal
Real Deposit
Tahun Deposit Rate Inflasi IHK
Rate (%)
(%)
1984 17.5 10.51 6.99
1985 15.2 4.73 10.47
1986 14.6 5.83 8.77
1987 17.5 9.23 8.27
1988 17.8 8.08 9.72
1989 17.1 6.39 10.71
1990 17.6 7.82 9.78
1991 23.4 9.41 13.99
1992 19.5 7.53 11.97
1993 14.5 9.68 4.82
1994 12.6 8.52 4.08
1995 16.8 9.44 7.36
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
74
1996 17.3 7.96 9.34
1997 20.3 6.73 13.57
1998 40 57.66 -17.66
1999 25.3 20.31 4.99
2000 12.5 9.35 3.15
2001 15.5 12.55 2.95
2002 15.2 11.88 3.32
2003 10.2 6.59 3.61
Sumber : Bank Indonesia (data diolah kembali).
Untuk memobilisasi tabungan masyarakat, melalui Kebijakan 1 Juni 1983,
pemerintah menghapuskan pagu tingkat bunga dengan demikian mekanisme suku
bunga tabungan ditentukan oleh mekanisme pasar. Kebijakan ini efektif pada
tahun 1984 dimana tingkat bunga nominal meningkat hingga 17,5% sehingga
meningkatkan tingkat suku bunga riil hingga 6,99%. Semenjak saat itu nilai
tingkat bunga riil bernilai positif. Pada tahun 1997 Indonesia mengalami krisis
perbankan dimana terjadi penurunan kinerja perbankan dalam menjalankan fungsi
intermediasinya ditandai dengan meningkatnya kredit macet. Memburuknya
kinerja perbankan meningkatkan pesimisme nasabah akan nasib dananya yang
disimpan di bank sehingga mereka menarik dananya tersebut. Untuk mengatasi
hal ini, perbankan memberikan peningkatan bunga tabungan yang tinggi dengan
tujuan para nasabah memilih tetap menyimpan dananya di bank dan tidak
melakukan penarikan dana. Karenanya tingkat bunga nominal pada masa krisis
perbankan tinggi sekali yaitu 20,3% (1997) dan 40% (1998). Namun karena
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
75
tingginya inflasi, secara riil masyarakat menerima tingkat bunga yang negatif pada
tahun 1998 yaitu sebesar 17,66%.
Grafik 4.4 Perkembangan Nominal Deposit Rate dan Real Deposit Rate
di Indonesia Periode
1984-2003.
50
40
30
deposit rate (%)
20
10
0
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
-10
-20
-30
tahun
real deposit rate nominal deposit rate
Sumber : Tabel 4.4
Dari grafik 3.4 dapat dilihat bahwa titik tertinggi dari tingkat suku bunga
nominal terjadi pada tahun 1998, tetapi titik terendah tingkat suku bunga riil juga
terjadi pada tahun 1998. Hal ini mengindikasikan bahwa tingginya tingkat bunga
nominal tidak berarti tingkat bunga riilnya pun tinggi, tetapi hal itu berarti
tingginya tingkat bunga nominal merupakan dampak dari tingginya tingkat inflasi
pada tahun tersebut. Selain itu hal ini juga tidak lepas dari kebijakan pemerintah
dalam menanggulangi dampak krisis ekonomi dan tingginya tingkat inflasi.
Tahun-tahun berikutnya tingkat bunga tabungan riil kembali bernilai positif
seiring dengan meningkatnya usaha dalam mengatasi krisis perbankan.
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
76
4.4.2.3 Tingkat Inflasi
Inflasi merupakan kecenderungan naiknya tingkat harga secara umum dan
terus menerus. Inflasi merupakan salah satu indikator perekonomian dan tingkat
inflasi digunakan sebagai dasar pengukuran secara statistik terhadap
perkembangan harga barang dan jasa yang biasa dikonsumsi oleh masyarakat.
Inflasi mengakibatkan ketidakpastian harga (terutama inflasi yang tidak
diantisipasi), sehingga alokasi sumberdaya tidak optimal dan mengakibatkan
pertumbuhan ekonomi rendah (berada di bawah tingkat optimal). Penelitian ini
menggunakan inflasi Indeks Harga Konsumen (IHK) dengan tahun dasar 2000
dengan perumusan:
Tingkat inflasi = IHKt IHKt-1 x 100

IHKt-1
Tabel berikut ini memberikan gambaran perkembangan inflasi di
Indonesia selama periode 1984-2003. Besar kecilnya laju inflasi di Indonesia tidak
terlepas dari berbagai kebijakan yang diambil pemerintah, meningkatnya inflasi
dunia, dan penyesuaian terhadap harga BBM.
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
77
Tabel 4.5 Perkembangan Tingkat Inflasi IHK di Indonesia
Periode 1984-2003.
Tahun IHK Inflasi

(2000=100)
1984 19.1 10.51
1985 20.1 4.73
1986 21.2 5.83
1987 23.2 9.23
1988 25.1 8.08
1989 26.7 6.39
1990 28.7 7.82
1991 31.4 9.41
1992 33.82 7.53
1993 37.1 9.68
1994 40.3 8.52
1995 44.0 9.44
1996 47.56 7.96
1997 50.5 6.73
1998 80.0 57.66
1999 96.4 20.31
2000 100.0 9.35
2001 111.5 12.55
2002 124.7 11.88
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
78
2003 132.96 6.59
Sumber : International Financial Statistics CD ROM, IMF (data diolah
kembali).
Pada tahun 1986-1987 inflasi terjadi karena tingginya ketergantungan
impor untuk memenuhi kebutuhan industri substitusi impor di Indonesia dan juga
terjadinya devaluasi. Pada tahun 1990-1997 inflasi terjadi karena adanya kenaikan
harga BBM yang mendorong meningkatnya harga barang-barang lainnya. Inflasi
tertinggi terjadi pada tahun 1998, yaitu sebesar 57,66 persen. Krisis moneter
yang berkepanjangan dan keadaan politik serta keamanan yang tidak stabil
sehingga masyarakat lebih memilih untuk mengambil uangnya di bank (bank
rush) dan akibatnya jumlah uang beredar bertambah. Fluktuasi inflasi yang tinggi
selama tahun 1998-1999 disebabkan oleh kondisi ekonomi dan sosial politik yang
tidak menentu, terutama semenjak krisis ekonomi melanda Indonesia dan juga
terkait dengan serangkaian kebijakan pemerintah seperti pencabutan subsidi BBM
dan kenaikan tarifdasar listrik (TDL).
Grafik 4.5 Perkembangan Tingkat Inflasi di Indonesia

Periode 1984-2003.
60
50
inflasi (%)
40
30
20
10
0
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
tahun
inflasi
Sumber : Tabel 4.5

Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
79
Dari gambar diatas dapat dilihat setelah tahun 1998 tingkat inflasi mulai
menurun yang mengindikasikan perbaikan dalam perekonomian Indonesia.
Berbagai kebijakan pemerintah pasca krisis ekonomi serta ketersediaannya
berbagai kebutuhan pokok mendorong hal ini. Setelah tahun 1999, kondisi
perekonomian berangsur-angsur membaik, terbentuknya pemerintahan baru hasil
pemilu 1999 tersebut telah memunculkan kembali ekspektasi yang positif di
masyarakat terhadap perekonomian Indonesia ke depan. Pada tahun 2003, tingkat
inflasi mencapai titik terendah selama enam tahun terakhir (1998-2003) yang
disebabkan membaiknya kepercayaan masyarakat terhadap pemerintah dan situasi
perekonomian yang stabil.
4.4.2.4 Pendapatan Nasional
Dalam kerangka ekonomi makro pendapatan nasional menggambarkan
aktivitas perekonomian dalam suatu negara. Dalam penelitian ini, data pendapatan
nasional merupakan proksi dari Produk Domestik Bruto Riil. Produk Domestik
Bruto (PDB) merupakan nilai dari total output yang dihasilkan dalam suatu
negara. Pengukuran Produk Domestik Bruto sangat diperlukan dalam teori
maupun kebijakan makroekonomi. Pengukuran tersebut dapat digunakan untuk
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
80
menghadapi berbagai masalah sentral yang berkaitan dengan pertumbuhan
ekonomi, siklus usaha, hubungan antara kegiatan ekonomi dan pengangguran,
serta ukuran dan faktor-faktor penentu inflasi. Produk Domestik Bruto juga
menggambarkan aktivitas perekonomian suatu negara. Perekonomian secara
umum dikatakan membaik jika terjadi peningkatan Produk Domestik Bruto.
Sekalipun demikian, dalam perhitungan pendapatan nasional teredapat
unsur harga yang mempengaruhi besarnya nilai (nominal) pendapatan nasional.
Dengan kata lain jumlah uang yang dikeluarkan dapat lebih besar untuk
memperoleh barang dan jasa dalam jumlah yang sama. Ukuran kemakmuran
ekonomi yang lebih baik akan menghitung output barang dan jasa perekonomian
tanpa dipengaruhi oleh perubahan harga. Dengan asumsi harga konstan, maka
nilai barang yang diproduksi dengan pengeluaran agregat akan bergerak kearah
yang sama.
PDB yang sering kita dengar dan kenal selama ini sebenarnya adalah PDB
nominal. Padahal, PDB nominal ini sesungguhnya tidak menggambarkan keadaan
perekonomian yang sebenarnya. Perubahan PDB nominal ini hanya merefleksikan
perubahan produksi karena perubahan harga. Untuk mendapatkan perubahan
produksi yang sebenarnya tanpa dipengaruhi oleh perubahan harga digunakanlah
PDB riil. PDB riil adalah jumlah barang dan jasa pada periode tertentu dalam
harga konstan. Tingkat pertumbuhan PDB Riil tidak terlepas dari pengaruh
kegiatan ekonomi, baik dalam negeri maupun faktor yang mewarnai keadaan
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
81
ekonomi serta pola perdagangan dan situasi moneter internasional. Untuk
mendapatkan PDB riil menggunakan rumus :
PDB Riil = PDB Nominalt x 100
PDB Deflatort
Tabel 4.6 Perkembangan Tingkat Pendapatan Nasional (PDB)
PDB Riil
PDB Nominal
PDB deflator (2000=100)
Tahun
(milyar (2000=100) (milyar
rupiah)
rupiah)
1984 89885. 14.430 622920.9
1985 98406. 15.418 638262.3
1986 110697. 16.381 675764.6
1987 128630. 18.141 709049
1988 149395. 19.919 750031.4
1989 179608. 22.285 805962.8
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
82
1990 210866. 24.397 864328.9
1991 249969. 27.041 924400.5
1992 282395. 28.695 984115.9
1993 329776 31.4658 1048046
1994 382220. 33.913 1127067
1995 454514. 37.264 1219713
1996 532568. 40.497 1315070
1997 627695. 45.588 1376877
1998 955753. 79.903 1196139
1999 1099730. 91.218 1205601
2000 1264920. 100.000 1264920
2001 1449400. 110.762 1308572
2002 1610570. 118.792 1355790
2003 1786700. 126.101 1416880
Sumber : International Financial Statistics CD ROM, IMF (data
diolah kembali)..
Dari tabel diatas terlihat bahwa nilai PDB nominal senantiasa mengalami
peningkatan seiring dengan meningkatnya pembangunan. Namun PDB nominal
tidaklah menggambarkan keadaan yang sebenarnya, karena perubahan PDB
nominal mencerminkan perubahan produksi barang dan jasa yang diakibatkan
oleh perubahan harga.
PDB riil Indonesia cenderung mengalami peningkatan yang relatif stabil
sampai dengan tahun 1998. Pertumbuhan pada tahun-tahun tersebut terutama
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
83
didorong oleh menguatnya permintaan domestik yang sejalan dengan tingginya
pertumbuhan investasi dan konsumsi sektor swasta. PDB riil pada tahun 1998
mengalami penurunan. Hal ini merupakan imbas dari krisis ekonomi yang terjadi
sejak pertengahan tahun 1997.
Grafik 4.6 Perkembangan Produk Domestik Bruto Nominal dan

Produk Domestik Bruto Riil (2000=100) di Indonesia
Periode 1984-2003.
1800000
Produk Domestik Bruto (milyar rupiah)
1500000
1200000
900000
600000
300000
0
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
tahun
PDB nominal PDB riil
Sumber : Tabel 4.6
Penurunan ini juga diakibatkan oleh lemahnya struktur perekonomian
Indonesia ditambah kondisi sosial politik yang penuh dengan ketidakpastian yang
memancing sentimen negatif dari pasar. Tahun 1999 PDB riil mulai
menunjukkan adanya peningkatan kembali. Perbaikan ekonomi terutama didorong
oleh meningkatnya konsumsi swasta dan pemerintah, serta mulai pulihnya
kegiatan produksi dan investasi.
Dari grafik diatas terlihat pergerakan PDB nominal dan PDB riil Indonesia,
secara umum, selama periode penelitian 1984-2003, tampak bahwa pertumbuhan
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
84
PDB riil menunjukkan peningkatan yang meyakinkan dari tahun ke tahun. Tetapi
setelah itu, ketika periode 1998, PDB riil Indonesia kembali mengalami
penurunan. Dari tahun 1999-2003 dapat dilihat pergerakan PDB riil Indonesia
kembali menunjukan peningkatan yang stabil. Pertumbuhan PDB riil kembali
memperlihatkan potensi untuk mengalami peningkatan ditengah membaiknya
sentimen positif pasar terhadap perkembangan perekonomian dan sosial politik
Indonesia ke depan.
4.4.2.5 Rasio Investasi Pemerintah Terhadap PDB
Investasi pemerintah umum mencakup investasi dari pemerintah pusat,
pemerintah daerah tingkat I dan II serta desa. Sumber dari pembentukan modal
pemerintah berasal dari tabungan pemerintah dan tabungan luar negeri. Tabungan
pemerintah merupakan selisih antara penerimaan dalam negeri dikurangi
pengeluaran rutin pemerintah.
Pengeluaran pemerintah untuk investasi berarti berkaitan dengan kebijakan
fiskal pemerintah. Data investasi pemerintah yang dipakai dalam penelitian ini
adalah data pengeluaran pemerintah untuk pembangunan yang bersumber dari
Anggaran Penerimaan dan Belanja Negara (APBN). Pengeluaran untuk
pembangunan merupakan pengeluaran yang berkaitan dengan kegiatan investasi
yang dilaksanakan oleh pemerintah untuk mencapai sasaran pembangunan.
Prioritas alokasi pengeluaran pembangunan diberikan kepada pengembangan
sarana dan prasarana ekonomi, penyediaan fasilitas pelayanan dasar dan
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
85
pengembangan sumber daya manusia. Trend perkembangan investasi di Indonesia
dapat dilihat pada tabel di bawah ini.
Tabel 4.7 Perkembangan Investasi Pemerintah dan Rasio Investasi
Pemerintah Terhadap PDB di Indonesia Periode 1984-2003.
Investasi Rasio Investasi Rasio

Pemerintah Terhadap Pemerintah Terhadap
Tahun PDB Tahun PDB
(milyar (milyar
rupiah) (%) rupiah) (%)
1984 51981.43 8.35 1994 76251.52 6.76
1985 54227.26 8.50 1995 65340.08 5.36
1986 39266.32 5.81 1996 75595 5.75
1987 40871.34 5.76 1997 93425.39 6.79
1988 48901.5 6.52 1998 84815.47 7.09
1989 51890.08 6.44 1999 46867.24 3.89
1990 60717.39 7.03 2000 25815 2.04
1991 64439.91 6.97 2001 37294.63 2.85
1992 79565.18 8.09 2002 32281.62 2.38
1993 76644.55 7.31 2003 48982.82 3.12
kembali).
Dari tabel diatas dapat dilihat peranan pemerintah dalam pembentukan
modal cukup berarti, karena nilai investasi pemerintah dari tahun ketahun
mengalami peningkatan, kecuali pada beberapa tahun mengalami penurunan
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
86
terutama setelah terjadinya krisis ekonomi. Nilai investasi pemerintah tertinggi
berada pada tahun 1997 yaitu sebesar Rp 93.245,39 milyar, dan nilai terendah
pada tahun 2000 yaitu sebesar Rp 25.815 milyar. Penurunan investasi
pemerintah, sebagai akibat dari turunnya sumber penerimaan pemerintah dari
sektor migas. Turunnya penerimaan negara menyebabkan turunnya tingkat
tabungan pemerintah, sehingga tingkat investasi pemerintah mengalami
penurunan.
Grafik 4.7 Perkembangan Rasio Investasi Pemerintah

Terhadap PDB di Indonesia
Periode 1984-2003.
10
9
8
7
rasio (%)
6
5
4
3
2
1
0
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
tahun
rasio investasi pemerinah terhadap PDB
Sumber : Tabel 4.7
Grafik diatas memperlihatkan perkembangan porsi investasi pemerintah
terhadap PDB di Indonesia periode 1984-2003. Dari grafik terlihat perkembangan
rasio investasi pemerintah terhadap PDB berfluktuasi, nilai tertinggi berada pada
tahun 1985 dengan nilai 8,50 % dan nilai terendah berada pada tahun 2000 dengan
nilai 2,04%. Pertumbuhan investasi pemerintah yang melambat tersebut seiring
dengan merosotnya penerimaan pemerintah dari sektor migas, sehingga
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
87
pemerintah menjalankan kebijakan penghematan fiskal dalam hal ini berarti
adanya penjadwalan kembali investasi- investasi pemerintah.
4.4.2.6 Variabel Dummy Krisis Ekonomi
Selama periode observasi penelitian ternyata di Indonesia terjadi krisis
ekonomi yang dimulai sejak pertengahan tahun 1997. Hal ini menyebabkan
perubahan yang signifikan terhadap berbagai variabel makroekonomi serta
kondisi ekonomi Indonesia secara keseluruhan. Setelah krisis terjadi, angka-angka
pada variabel makroekonomi berfluktuasi secara tajam yang dimulai pada tahun
1998. Penelitian ini menggunakan dummy variable krisis ekonomi sebagai salah
satu variabel yang mempengaruhi tabungan dan investasi swasta di Indonesia.
Dummy variable krisis ekonomi merepresentasikan ukuran kualitatif pada model
tabungan dan investasi swasta di Indonesia periode tahun 1984-2003. Sesuai
dengan identifikasi diatas, maka variable dummy tersebut bernilai satu pada tahun
1998 sampai dengan tahun 2003.
4.2 Unit Root Test
Salah satu asumsi yang terdapat pada analisa regresi yang melibatkan data
time series adalah data yang diamati bersifat stasioner. Data stasioner adalah data
yang menunjukkan mean, varians, dan autovarians (pada variasi lag) tetap sama
pada waktu kapan saja data itu dibentuk atau dipakai, artinya suatu data disebut
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
88
stasioner jika perubahannya stabil. Apabila data yang digunakan dalam model ada
yang tidak stasioner, maka data tersebut harus dipertimbangkan kembali kevalidan
dan kestabilanya, karena hasil regresi yang berasal dari data yang tidak stasioner
akan menyebabkan spurious regression (regresi lancung). Tanda-tanda yang dapat
mengindikasikan terjadinya spurious regression (regresi lancung) adalah dengan
menbandingkan nilai koefisien determinasi dengan DW statistiknya. Apabila R2 >
DW statistiknya, maka dapat diindikasikan terjadinya regresi palsu. Masalah ini
muncul karena indikasi trend yang kuat, jadi R2 yang tinggi itu disebabkan oleh
keberadaan trend tersebut, bukan karena hubungan ekonomi. Sementara nilai DW
statistiknya yang kecil merefleksikan residual tidak stasioner. Salah satu konsep
yang dipakai untuk menguji kestasioneran data time series adalah uji akar unit
(unit root test).
Di dalam penelitian ini akan digunakan uji akar unit melalui uji Dickey-
Fuller (DF-Test) untuk mengetahui apakah data time series yang digunakan
memiliki masalah akar unit atau data tidak stasioner. Jika suatu data time series
tidak stasioner pada order nol, I(0), maka stasionaritas data tersebut bisa dicari
melalui berbagai order sehingga diperoleh tingkat stasionaritas pada order ke-n
(first difference atau I(1), atau second difference atau I(2), dan seterusnya).
Persamaan regresi tanpa intercept yang digunakan pada pengujian ini adalah
sebagai berikut :
Yt = Yt-1 + ut atau.......................................................(4.1)
Yt = Yt-1 + ut...............................................................(4.2)
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
89
= first difference dari variabel yang digunakan
t = variabel trend
= -1, jika = 1, terdapat unit root, tidak stasioner.
Hipotesis untuk pengujian ini adalah :
H0 : = 0 (terdapat unit roots, tidak stasioner)
H1 : 0 (tidak terdapat unit roots, stasioner
Hasil pengujian stasioneritas dari data model tabungan swasta dan model
investasi swasta yang dipergunakan adalah sebagai berikut :
Tabel 4.8
Batas Kritis ADF tes statistik
Level Nilai
1% -2.6997
First Difference 5% -1.9614
10 % -1.6066
Sumber: MacKinnon Critical Value, hasil penghitungan

Berdasarkan hasil uji akar unit dengan berpatokan pada nilai batas kritis
DickeyFuller dan hasil hipotesis di atas, maka dapat diambil hasil kesimpulan uji
akar unit dalam tabel dibawah ini.
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
90
Tabel 4.9
Hasil Pengujian Unit Root
Level Variabel ADF test Kesimpulan

statistic
Model Tabungan Swasta
LS -4.135903 Stasioner pada I(1) 1%
First LGNDI -2.435469 Stasioner pada I(1) 5%

difference
LP -5.703913 Stasioner pada I(1) 1%
LR Stasioner pada I(1) 1%

-5.186592
Model Investasi Swasta
LI -3.545354 Stasioner pada I(1) 1%
LY -2.021491 Stasioner pada I(1) 5%
First LR Stasioner pada I(1) 1%

-5.186592
difference
LP -5.703913 Stasioner pada I(1) 1%
LGIY -3.872673 Stasioner pada I(1) 1%
Sumber: Hasil penghitungan
Dari tabel di atas, setelah dilakukan first difference dari data penelitian,
terlihat t-DF < t-kritis. Ini berarti bahwa semua variabel stasioner pada tingkat =
5 % dan terintegrasi pada order yang sama yaitu I(1) untuk kedua model yang
digunakan.
4.3 Estimasi dan Hasil Regresi Model Kointegrasi
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
91
Model kointegrasi digunakan untuk menganalisis apakah trend dari nilai
variabel tak bebas bergerak dengan arah yang sama dengan trend variabel
bebasnya, sehingga tercapai keseimbangan jangka panjang. Untuk mendapatkan
nilai residual term yang akan diuji kointegrasi dilakukan regresi persamaan linier
dengan berdasarkan asumsi kenormalan Model Regresi Linier Normal Klasik.
Estimasi terhadap model tabungan dan investasi swasta yang dilakukan dengan
metode Ordinary Least Square (OLS) menurut persamaan sebagai berikut:
Ln S = + 1 LnGNDIt + 2 LnRt + 3 LnPt + 4 Dummy + t
....(4.3)
= konstanta
Ln S = logaritma tabungan swasta riil
LnGNDI = logaritma Real Gross National Disposable Income
LnR = tingkat suku bunga riil
LnP = tingkat inflasi
= error term
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
92
Hasil yang diperoleh untuk persamaan diatas yaitu :
LS = -0,502 + 0,896*LGNDI + 0,309*LR + 0,316*LP 0,274*D1..(4.4)
t-stat ( -0,141) ( 3,596) (2,232) ( 1,591) ( -1,740)
R2 = 0.561806 DW Stat = 2,122523
Adj.R2 = 0.436608 F-stat = 4,487330
Ln I = + 1 LnYt + 2 LnPt + 3 LnRt + 4 LnGIYt + 5 Dummy +
t...(4.5)
Ln I = logaritma investasi swasta riil

LnY = logaritma pendapatan nasional riil
LnP = tingkat inflasi
LnR = tingkat suku bunga riil
LnGIY = logaritma rasio investasi pemerintah terhadap PDB
= error term
t menunjukan waktu
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
93
Untuk persamaan model investasi swasta diperoleh hasil :
LI = -9,969 + 1,545*LY - 0,112*LR + 0,012*LP - 0,240*LGIY -

0,521*D1......(4.6)
t-stat ( -9,879) (21,351) (1,860) (-0,286) (-2,449) (-5,498)
R2 = 0,980717 DW Stat = 1,798793
Adj.R2 = 0,973300 F-stat = 132,2338
4.3.1 Uji Kointegrasi
Pengujian ini dimaksudkan untuk mengetahui apakah terjadi
keseimbangan dalam jangka panjang pada model yang digunakan dengan cara
menguji stasionaritas residual atau error term dari model tersebut, melalui
metode Engle-Granger (pendekatan Dicky Fuller Test). Persamaan yang
digunakan untuk tes kointegrasi adalah persamaan Dickey Fuller Regression :
Yt = (-1) Yt-1 + Ut........ (4.7)

Hipotesis untuk pengujian ini adalah :
H0 : = 0 (variabel-variabel dalam model tidak terkointegrasi)
H1 : 0 (variabel-variabel dalam model terkointegrasi)
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
94
Adapun hasil dari uji kointegrasi dalam model tabungan swasta adalah sebagai
berikut:
U t = -1,282Ut-1 + u
t....................................................................................(4.8)
t-Stat (-4,855)
R = 0,594 DW-Stat = 0,980
Sedangkan hasil uji kointegrasi dalam model investasi swasta adalah sebagai
berikut :
U t = -0,951Ut-1 + u
t.....................................................................................(4.9)
t-Stat (-4,179)
R = 0,521 DW-Stat = 1,570
Nilai t-ADF untuk model tabungan swasta pada tingkat kepercayaan 1%,
5%, dan 10% secara berturut-turut adalah -2,7080; -1,9628; dan -1,6061. Model
tabungan swasta memiliki nilai t-statistik sebesar 4,8556 yang lebih kecil dari
nilai t-ADF pada =1%, ini berarti H0 ditolak. Sedangkan nilai t-ADF untuk
model investasi swasta pada tingkat kepercayaan 1%, 5%, dan 10% secara
berturut-turut adalah -2,7080; -1,9628; dan -1,6061. Model investasi swasta
memiliki nilai t-statistik sebesar 4,1796 yang lebih kecil dari nilai t-ADF pada
=1%, ini berarti H0 ditolak. Sehingga dapat disimpulkan pada tingkat
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
95
kepercayaan 99% hasil regresi memiliki variabel-variabel yang terkointegrasi
pada derajat I(0). Hal tersebut menunjukkan bahwa residual dari kedua model
kointegrasi tersebut terkointegrasi. Artinya hasil regresi memiliki derajat integrasi
yang sama (terkointegrasi), di mana variabel variabel bebas dalam model
persamaan memiliki pengaruh hubungan jangka panjang dengan variabel tak
bebasnya (terikat).
4.3.2 Pengujian Statistik
Koefisien determinasi (R2) mencerminkan besarnya pengaruh perubahan
variabel bebas (independent variables) dalam menjelaskan perubahan pada
variabel tidak bebas / variabel terikat (dependent variables) secara bersama-sama,
dengan tujuan untuk mengukur kebenaran dan kebaikan hubungan antar variabel
dalam model yang digunakan. Besarnya nilai koefisien determinasi adalah antara
0 hingga 1 (0<R2<1), dimana nilai koefisien mendekati 1, maka model tersebut
dikatakan baik karena semakin dekat hubungan antara variabel bebas dengan
variabel tidak bebasnya.
Hasil estimasi model kointegrasi persamaan tabungan swasta
menunjukkan nilai koefisien determinasi (R2) sebesar 0,561806. Artinya sekitar
56 % perubahan variabel tabungan swasta pada jangka panjang dipengaruhi oleh
variabel-variabel penentu dalam model, sedangkan sisanya 44% diterangkan oleh
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
96
variabel lain yang tidak dimasukkan dalam model. Untuk hasil estimasi model
kointegrasi persamaan investasi swasta menunjukkan nilai koefisien determinasi
(R2) sebesar 0,980717. Artinya 98 % perubahan variabel investasi swasta pada
jangka panjang dipengaruhi oleh variabel-variabel penentu dalam model,
sedangkan sisanya 2 % diterangkan oleh variabel lain yang tidak dimasukkan
dalam model.
4.3.2.2 Uji t-statistik
Pengujian t-statistik dilakukan untuk mengetahui tingkat signifikansi
variabel bebas terhadap variabel tidak bebasnnya secara parsial. Uji ini dilakukan
dengan membandingkan antara nilai t-hitung dengan t-kritis pada tabel. Kriteria
yang digunakan dalam penelitian ini adalah pengujian dua arah dalam tingkat
signifikansi () dan derajat kebebasan (degree of freedom, df) = n-k, dimana n
menunjukkan jumlah observasi dan k menunjukkan jumlah parameter termasuk
konstanta.
Hipotesis yang digunakan adalah :
H0 : = 0, artinya variabel bebas tidak mempengaruhi variabel tidak bebasnya
H0 : i 0, artinya variabel bebas mempengaruhi variabel tidak bebasnya
Hasil pengujian akan menghasilkan dua kesimpulan menurut hipotesis di atas,
yaitu :
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
97
H0 diterima jika -t-tabel < t-stat < t-tabel, hal ini berarti variabel bebas tidak
mempengaruhi variabel tak bebasnya secara signifikan.
H0 ditolak jika -t-stat <-t-tabel atau t-tabel < t-stat, hal ini berarti variabel
bebas mempengaruhi variabel tak bebasnya secara signifikan.
Pada model tabungan swasta didapat nilai t-kritis sebagai berikut :
Tabel 4.10
Nilai t-statistik Model Kointegrasi Tabungan Swasta
Degree of freedom
Tingkat signifikansi t-tabel
(Df* = n k)
15 1% 2,947
15 5% 2,131
15 10 % 1,753
* n-k = 20-5 = 15
n = jumlah observasi = 20
k = jumlah parameter yang digunakan termasuk kon
Sumber : Damodar Gujarati, Basic Econometric.
Hasil uji t-statistik pada model tabungan swasta adalah sebagai berikut :
Tabel 4.11
Hasil Uji t-statistik Model Kointegrasi Tabungan Swasta
Variabel t statistic Kesimpulan
C -0.141843 - Tidak signifikan
Ln GNDI 3.596262 1% Signifikan
Ln R 2.232751 5% Signifikan
Ln 1.591637 5% Signifikan
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
98
Dummy -1.740891 10 % Signifikan

Sumber : Hasil perhitungan
Sedangkan untuk model investasi swasta didapat nilai t kritis sebagai berikut :
Tabel 4.12
Nilai t-statistik Model Kointegrasi Investasi Swasta
Degree of freedom Tingkat

t-tabel
(Df* = n k) signifikansi
14 1% 2,977
14 5% 2,145
14 10 % 1,761
* n-k = 20-6 = 14
Hasil uji t-statistik pada model investasi swasta adalah sebagai berikut :
Tabel 4.13
Hasil Uji t-statistik Model Kointegrasi Investasi Swasta

C -10,23 1% Signifikan
Ln Y 21,749 1% Signifikan
-0,1076 Tidak
Ln R -
Signifikan
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
99
Ln P -1,818 10 % Signifikan
Ln GIY -2,6636 5% Signifikan
Dummy -5,2889 1% Signifikan

4.3.2.3 Uji F-statistik
Uji F-statistik untuk mengukur goodness of fit dari persamaan regresi,
yaitu pengaruh variabel bebas secara bersama-sama terhadap pergerakan variabel
tidak bebasnya. Dengan demikian berlaku pengujian sebagai berikut :
Ho diterima jika F-stat < F-tabel
Ho ditolak jika F-stat > F-tabel
Dengan demikian hasil uji F yang signifikan akan menunjukkan bahwa
variabel bebas secara bersama-sama memiliki pengaruh terhadap variabel tidak
bebasnya. Uji F-stat ini merupakan uji signifikansi satu arah (one tail
significance).
Tabel 4.14
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
100
Nilai F-statistik Model Kointegrasi Tabungan Swasta
Df (k-1,n-k) = (5-1,20-5) F-tabel

(4,15) 1% 4,89
(4,15) 5% 3,06
(4,15) 10 % 2,36
Sumber : Damodar Gujarati, Basic Econometrics.
Model tabungan swasta mempunyai nilai F-hitung sebesar 4,487330,
persamaan ini terbukti signifikan pada confidence level 5 % karena lebih besar
dari F-tabel sebesar 3,06. Dengan kata lain, variabel pendapatan nasional
disposibel riil, tingkat suku bunga tabungan riil, tingkat inflasi, dan dummy
variable krisis ekonomi secara bersama-sama signifikan mempengaruhi arah
tabungan swasta pada tingkat kepercayaan 95%.
Tabel 4.15
Nilai F-statistik Model Kointegrasi Investasi Swasta
Df (k-1,n-k) = (6-1,20-6) F-tabel

(5,14) 1% 4,69
(5,14) 5% 2,96
(5,14) 10 % 2,31
Model investasi swasta mempunyai nilai F-hitung sebesar 132,2338
persamaan ini terbukti signifikan pada confidence level 1 % karena lebih besar
dari F-tabel sebesar 4,69. Dengan kata lain, variabel pendapatan nasional riil,
tingkat suku bunga tabungan riil, tingkat inflasi, rasio investasi pemerintah
terhadap PDB, dan dummy variable krisis ekonomi secara bersama-sama
signifikan mempengaruhi arah tabungan swasta pada tingkat kepercayaan 99%.
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
101
4.3.3 Pengujian Masalah dalam Regresi Linier Klasik
4.3.3.1 Masalah Multikolinieritas
Multikolinear menunjukan gejala adanya hubungan linear atau hubungan
yang pasti diantara eksplanatori variabel (variabel penjelas) dalam model regresi.
Gejala ditunjukkan oleh beberapa faktor, namun yang paling mendukung
penjelasan adanya multikolinier dalam model yaitu apabila nilai R2 dari hasil
regresi sangat tinggi namun sebagian besar eksplanatori variabel tidak
menjelaskan hubungan yang signifikan terhadap variabel yang dijelaskan, melalui
perbandingan antara nilai t-stat dan F-stat dengan t-tabel dan F-tabel.
Berdasarkan ciri-ciri adanya gejala multikolinier dalam model, maka
dengan melihat hasil regresi sudah cukup untuk menyimpulkan tidak adanya
masalah multikolinier dalam model.
4.3.3.2 Masalah Serial Korelasi
Serial korelasi dapat didefinisikan sebagai korelasi di antara anggota
serangkaian observasi yang diurutkan menurut waktu. Untuk mendeteksi ada
tidaknya masalah ini dalam suatu model, ada dua metode yang biasanya
digunakan yaitu dengan menggunakan uji Durbin-Watson atau dengan uji run.
Pen1gujian run biasanya untuk menyimpulkan apabila pada pengujian Durbin-
Watson didapat hasil tidak ada kesimpulan.
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
102
Untuk model persamaan tabungan swasta diperoleh hasil pengujian
Durbin-Watson sebagai berikut :
Tabel 4.16
Pengujian Durbin-Watson Model Kointegrasi Tabungan Swasta
Kategori Nilai
k 4
N 20
D-W Stat 2,122523
D-W Tabel pada = 5%
dL 0,894
Du 1,828
k = jumlah variabel dalam persamaan tanpa
konstanta
N = jumlah observasi
Gambar 4.1
Pengujian Durbin Watson Model Kointegrasi Tabungan Swasta
Serial Daerah Tidak terdapat Daerah Serial

korelasi tak tentu serial korelasi tak tentu korelasi
positif negatif
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
103
0 1,828 2 2,172 3,106 4

0,894
2,12225
Dari tabel diatas dapat dijelaskan hasil autokorelasi didalam model berada
di daerah tidak terdapat autokorelasi sehingga dapat disimpulkan bahwa dalam
model tabungan swasta tidak terdapat autokorelasi.
Sedangkan untuk model persamaan investasi swasta diperoleh hasil
pengujuian Durbin-Watson sebagai berikut :
Tabel 4.17
Pengujian Durbin-Watson Model Kointegrasi Investasi Swasta
Kategori Nilai
k 5
N 20
D-W Stat 1,798793
D-W Tabel pada = 5%
dL 0,792
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
104
dU 1,991
konstanta
Gambar 4.2
Pengujian Durbin Watson Model Kointegrasi Investasi Swasta

positif negatif
0 0,792 1,991 2 2,009 3,308 4
1,798793
Dari tabel diatas dapat dijelaskan hasil autokorelasi didalam model
investasi swasta masih berada di daerah ragu-ragu sehingga tidak ada keputusan
apakah terjadi autokorelasi atau tidak, jadi persamaan harus diuji lebih lanjut
dengan Run Test.
Run-Test
Uji run dilakukan dengan melakukan perhitungan terhadap pergerakan
residual yang diperoleh dari selisih nilai aktual dari variabel tak bebasnya
terhadap nilai estimasinya.
Tabel 4.18
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
105
Run Test Model Kointegrasi Investasi Swasta
n1 = + 11
n2 = - 9
N 20
K 10
E(K) 10,9
(K) 4,637
S(K) 2,153
t-tabel (15,1%) 2,9467
Hasil Tidak ada autokorelasi
(k) t-tabel ( n,-1; ) S(k) K (k) + t-tabel ( n,-1; ) S(k)
10,9 - 2,9467 * 2,1533 10 10,9 + 2,9467 * 2,1533
4,5557554 10 17,244245
Setelah dilakukan pengujian run pada persamaan, ternyata nilai run (K)
berada pada daerah Ho yang tidak ditolak, yaitu diantara daerah kritis atas dan
daerah kritis bawah, ini berarti tidak terdapat autokorelasi pada persamaan diatas
pada tingkat kepercayaan 99%.
4.2.4 Analisis Ekonomi Model Kointegrasi
Analisis ekonomi ini dimaksudkan untuk membandingkan antara hasil
model dengan kaidah teori ekonomi yang berlaku (apriori teoritis), apakah sesuai
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
106
atau tidak. Untuk itu maka perlu dilakukan analisis terhadap setiap persamaan
struktural yang telah didapatkan berdasarkan hasil estimasi tersebut.
Penelitian ini menggunakan model kointegrasi bertujuan untuk mengetahui
bagaimana pengaruh variabel-variabel yang digunakan dalm model tabungan dan
investasi swasta pada jangka panjang. Yang dimaksud jangka panjang dalam
pendekatan kointegrasi adalah jangka waktu dimana pengaruh setiap variabel
independen terhadap variabel dependennya tidak bersifat seketika, melainkan
membutuhkan selang waktu, dan merupakan suatu kondisi dimana masing-masing
variabel memungkinkan untuk mengadakan penyesuaian secara penuh terhadap
perubahan-perubahan yang timbul (atau tidak ada kecenderungan untuk naik atau
turun, dan variabel tersebut berada dalam kondisi optimumnya). Pada model
persamaan jangka panjang, asumsi error term-nya adalah nol (=0) sedangkan
pada model jangka pendek, error term-nya belum tentu sama dengan nol.
Model kointegrasi juga merupakan model yang biasa digunakan untuk
menganalisis apakah trend dari nilai variabel tak bebas bergerak dengan arah yang
sama dengan trend variabel bebasnya, sehingga tecapai keseimbangan jangka
panjang atau justru sebaliknya.
Dari hasil regresi yang telah dijelaskan sebelumnya dapat diketahui bahwa
sebagian besar variabel-variabel bebas secara signifikan berpengaruh terhadap
tabungan dan investasi swasta di Indonesia. Dari uji kointegrasi di hasilkan
kesimpulan bahwa terjadi keseimbangan dalam jangka panjang pada kedua model
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
107
yang digunakan. Selanjutnya akan diuraikan satu persatu mengenai berapa besar
pengaruh dari masing-masing variabel bebas terhadap variabel tak bebasnya.
o Model Tabungan Swasta
Hubungan antara Pendapatan Nasional Disposibel Riil (GNDI) dengan
Tabungan Swasta di Indonesia pada jangka panjang.
Dari hasil regresi diperoleh hasil bahwa koefisien dari variabel GNDI
adalah sebesar 0,896195 dan nilainya signifikan secara statistik pada tingkat
kepercayaan 99%. Nilai itu menunjukkan bahwa dalam jangka panjang
variabel pendapatan nasional disposibel riil berpengaruh positif terhadap
tabungan swasta Indonesia, dimana setiap kenaikan pendapatan nasional
disposibel riil sebesar 1%, ceteris paribus, akan menambah tabungan swasta
sebesar 0,89%. Pengaruh positif ini sudah sesuai dengan teori baik teori klasik
maupun teori Keynes. Keduanya menyatakan bahwa tingkat tabungan
tergantung dari pendapatan. Makin tinggi tingkat pendapatan, makin besar
keinginan untuk menabung. Seseorang atau masyarakat yang tingkat
pendapatannya tinggi, biasanya menabung lebih banyak dibanding seseorang
atau masyarakat yang pendapatannya lebih rendah.
Hubungan antara Tingkat Suku Bunga Deposito Riil dengan Tabungan
Swasta di Indonesia pada jangka panjang.
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
108
Koefisien dari variabel tingkat suku bunga deposito riil adalah sebesar
0,309395 dan nilainya secara statistik signifikan pada tingkat kepercayaan
95%. Nilai tersebut menunjukkan bahwa dalam jangka panjang hubungan
antara tingkat bunga tabungan riil dengan tabungan swasta adalah positif
dimana setiap kenaikan 1% dari tingkat suku bunga riil, ceteris paribus, akan
menyebabkan peningkatan tingkat tabungan swasta di Indonesia sebesar
0,30%. Hubungan positif ini menunjukkan opportunity cost dari memegang
uang, masyarakat akan lebih memilih menabungkan dananya di bank ketika
tingkat bunga tinggi, karena tertarik dari return dana mereka daripada
memegang uang yang tidak menghasilkan.
Hubungan antara Tingkat Inflasi dengan Tabungan Swasta di Indonesia
pada jangka panjang.
Berdasarkan hasil regresi diperoleh hasil bahwa koefisien dari tingkat
inflasi adalah sebesar 0,313695 dan nilainya signifikan secara statistik pada
kepercayaan 95%. Nilai itu menunjukkan bahwa pada jangka panjang tingkat
inflasi berpengaruh positif terhadap tingkat tabungan swasta di Indonesia,
dimana setiap kenaikan tingkat inflasi sebesar 1%, ceteris paribus akan
meningkatkan tabungan swasta sebesar 0,31%. Seperti halnya tingkat tingkat
suku bunga, variabel ini adalah opportunity cost dari memegang uang, bahwa
ketika terjadi kenaikan harga maka nilai riil dari uang yang dipegang
masyarakat akan menurun sehingga masyarakat lebih memilih tidak memegang
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
109
uang dan menyimpan uang mereka di bank (menghindari kerugian yang
ditimbulkan akibat inflasi, yaitu timbulnya shoeleather cost).
Hubungan antara Dummy Variable Krisis Ekonomi dengan Tabungan
Tujuan penelitian ini adalah mengenai dampak krisis ekonomi pada tingkat
tabungan swasta di Indonesia. Krisis ekonomi pada model tabungan swasta di
Indonesia direpresentasikan melalui dummy variable krisis ekonomi. Dummy
variable adalah adalah metode pengklasifikasian data yang membagi sebuah
sampel menjadi beberapa subgrup berdasarkan kualitas atau atribut (jenis
kelamin, status perkawinan, dan lain-lain). Berdasarkan hasil regresi,
koefisien variabel krisis perbankan bernilai 0.27407 dan secara statistik
signifikan pada tingkat kepercayaan 90%.
Dengan demikian pada saat krisis maka tingkat tabungan swasta di
Indonesia menurun sebesar 0,274%. Nilai itu menunjukkan bahwa dalam
jangka panjang dummy variable krisis ekonomi berpengaruh negatif terhadap
tingkat tabungan swasta Indonesia. Hal ini dapat dijelaskan sebagai berikut.
Ketika terjadi krisis masyarakat kehilangan kepercayaan terhadap bank, tempat
mereka menyimpan dananya, juga krisis tersebut menyebabkan peningkatan
harga secara umum. Turunnya kepercayaan ini menyebabkan mereka lebih
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
110
memilih menarik dana mereka dan memegang uang, selain itu peningkatan
harga menyebabkan masyarakat akan meningkatkan konsumsinya dan
mengurangi tabungannya. Dengan demikian secara otomatis krisis ekonomi
akan menurunkan tingkat tabungan.
o Model Investasi Swasta
Hubungan antara Pendapatan Nasional Riil (PDB Riil) dengan Investasi
Dari hasil regresi diperoleh hasil bahwa koefisien dari variabel pendapatan
nasional riil adalah sebesar 1,545180 dan nilainya signifikan secara statistik
pada tingkat kepercayaan 99%. Nilai itu menunjukkan bahwa dalam jangka
panjang variabel pendapatan riil berpengaruh positif terhadap investasi swasta
Indonesia, dimana setiap kenaikan pendapatan riil sebesar 1%, ceteris paribus,
akan menambah tingkat investasi swasta sebesar 1,54%. Pengaruh positif ini
sudah sesuai dengan teori baik teori klasik maupun teori Keynes. Keduanya
menyatakan bahwa tingkat investasi tergantung dari pendapatan. Makin tinggi
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
111
tingkat pendapatan, maka investasi sebagai salah satu komponen dalam
perhitungan pendapatan nasional juga akan meningkat.
Hubungan antara Tingkat Suku Bunga Riil dengan Investasi Swasta di
Indonesia pada jangka panjang.
Koefisien dari variabel tingkat suku bunga deposito riil adalah sebesar -
0,012 dan nilainya secara statistik tidak signifikan. Nilai tersebut menunjukkan
bahwa dalam jangka panjang hubungan antara tingkat suku bunga riil dengan
investasi swasta adalah negatif dimana setiap kenaikan tingkat suku bunga riil
sebesar 1% akan menyebabkan penurunan tingkat investasi swasta sebesar
0,012%.
Variabel ini menjadi tidak signifikan karena pada negara-negara
berkembang seperti Indonesia tingkat mobilitas modalnya masih rendah, selain
itu juga masih belum sempurnanya pasar modal yang menghambat aliran
modal. Hal tersebut yang menyebabkan variabel tingkat suku bunga
pengaruhnya menjadi tidak signifikan pada jangka panjang.
Hubungan antara Tingkat Inflasi dengan Investasi Swasta di Indonesia
pada jangka panjang.
Koefisien dari variabel tingkat inflasi adalah sebesar 0,1125 dan nilainya
secara statistik signifikan pada tingkat kepercayaan 90%. Nilai tersebut
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
112
menunjukkan bahwa dalam jangka panjang hubungan antara tingkat inflasi
dengan investasi swasta adalah negatif dimana setiap kenaikan tingkat inflasil
sebesar 1% akan menyebabkan penurunan tingkat investasi swasta sebesar
0,112%. Hal ini sudah sesuai dengan teori bahwa dampak inflasi terhadap
investasi swasta bisa positif atau negatif. Ternyata berdasarkan hasil yang
diperoleh, pada jangka panjang inflasi berdampak negatif menurunkan tingkat
investasi swasta meskipun dampaknya tidak terlalu besar. Ini disebabkan karena
ketika terjadi inflasi meningkatkan risiko untuk berinvestasi di negara tersebut
sehingga investor tidak tertarik untuk menanamkan modalnya.
Hubungan antara Investasi Pemerintah dengan Investasi Swasta di
Indonesia pada jangka panjang.
Variabel rasio investasi pemerintah terhadap PDB (GIY) memiliki korelasi
yang negatif dengan tingkat investasi swasta dengan nilai koefisien sebesar
95%. Hal ini berarti, kenaikan 1% rasio investasi pemerintah terhadap PDB
akan menyebabkan investasi swasta mengalami penurunan sebesar 0,24 %,
ceteris paribus.
Terjadinya hubungan negatif antara investasi pemerintah dengan tingkat
investasi swasta kemungkinan besar berkaitan dengan masalah alokasi dan
efisiensi penggunaan dana untuk investasi, yang pada akhirnya menyebabkan
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
113
terjadinya Crowding Out pada sektor swasta. Dimana pemerintah ingin
menaikkan tingkat investasinya melalui penerbitan obligasi sehingga dana dari
masyarakat mengalir ke sektor pemerintah dikarenakan adanya jaminan dan
resiko yang lebih kecil dibandingkan sektor swasta. Mengalirnya dana ke sektor
pemerintah, menyebabkan berkurangnya dana bagi sektor swasta, sehingga
investasi sektor swasta berkurang. Penurunan tingkat investasi swasta
mendorong pemerintah untuk meningkatkan investasinya agar kekurangan
investasi pada sektor swasta tersebut bisa diatasi.
Hubungan antara Dummy Variable Krisis Ekonomi dengan Investasi
Krisis ekonomi pada model investasi swasta di Indonesia
direpresentasikan melalui dummy variable krisis ekonomi. Dummy variable
adalah adalah metode pengklasifikasian data yang membagi sebuah sampel
menjadi beberapa subgrup berdasarkan kualitas atau atribut (jenis kelamin,
status perkawinan, dan lain-lain). Berdasarkan hasil regresi, koefisien variabel
krisis ekonomi bernilai 0,521000 dan secara statistik signifikan pada tingkat
kepercayaan 99%. Dengan demikian pada saat krisis maka tingkat investasi
swasta di Indonesia menurun sebesar 52,1%. Nilai itu menunjukkan bahwa
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
114
dalam jangka panjang dummy variable krisis ekonomi berpengaruh negatif
terhadap tingkat investasi swasta Indonesia.
Ketika terjadi krisis ekonomi, berbagai perubahan terjadi pada kondisi
perekonomian Indonesia, dan mendorong kepada keadaan yang lebih buruk
daripada sebelum krisis. Krisis yang ditandai dengan tingginya tingkat inflasi
mendorong tingginya tingkat suku bunga nominal untuk menyesuaikan kondisi
ini. Tingginya tingkat suku bunga nominal ini mengindikasikan tingginya
tingkat risiko jika melakukan investasi di Indonesia. Selain itu juga krisis
ekonomi menyebabkan turunnya kepercayaan investor untuk melakukan
investasi.
4.4 Hasil Regresi Error Correction Model (Jangka Pendek)
Model persamaan dinamis dimaksudkan untuk mengetahui pengaruh
perubahan berbagai variabel independen terhadap perubahan variabel
dependennya dalam jangka pendek. Model ini digunakan untuk mengetahui
bagaimana ketidakseimbangan jangka pendek yang digambarkan dengan variablel
first difference-nya dikoreksi atau disesuaikan untuk mencapai keseimbangan
jangka panjangnya yang digambarkan dengan signifikansi dari variabel error
correction term-nya.
Dalam analisis mengenai tabungan dan investasi swasta diperlukan juga
proses penyesuaian dinamis yang disebut mekanisme koreksi eror (Error
Correction Mechanism) yang akan menunjukkan ada atau tidaknya keseimbangan
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
115
dalam jangka pendek dari suatu model, yang dinyatakan secara spesifik melalui
persamaan sebagai berikut:
Ln S = + 1 LnGNDIt + 2 LnRt + 3 LnPt + 4 ECTt-1 + 5 D +
t..(4.10)
= konstanta
Ln S = First Difference dari logaritma tabungan nasional riil
LnGNDI = First Difference dari logaritma Real Gross National Disposable
Income
LnR = First Difference dari tingkat suku bunga riil
ECTt 1 = Error-correction term lagged one period
= error term
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
116
t menunjukan waktu
Hasil estimasi persamaan dinamis model tabungan swasta adalah sebagai
berikut :
LS = 0,202 - 2,338LGNDI + 0,277LR + 0,382LP - 0,174Dummy 1,022ECTt-1
.....................................................................................................................(4.11)
t-stat ( 2,7282) (-2,4954) (2,5513) (2,2572) (-1,0222) ( -1,9268)
R2 = 0.670680 DW Stat = 0,958002
Adj.R2 = 0.520989 F-stat = 5,480432
Ln I = +1 LnYt +2 LnPt + 3 LnRt + 4 LnGIYt + 5 ECTt-1 + 6 D
+t
...........(4.12)
Ln I = First Difference dari logaritma investasi
LnY = First Difference dari logaritma pendapatan nasional
LnGIY = First Difference dari logaritma rasio investasi pemerintah
terhadap PDB
ECTt-1 = Error-correction term lagged one period
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
117
= error term
t menunjukan waktu
Hasil estimasi dari persamaan dinamis model investasi swasta adalah
sebagai berikut :
LI= -0,148 + 3,868LY0,003LR-0,01LP-0,196LGIY-0,075D 0,99ECTt-1
.....................................................................................................................(4.13)
t-stat (-5,066) (8,339) (-0,868) (2,390) (-3,776) (-2,076) (-4,819)
R2 = 0,862648 DW Stat = 1,804374
Adj.R2 = 0,780237 F-stat = 10,46762
4.4.1 Pengujian Statistik
Model dinamis tabungan swasta pada jangka pendek memiliki R2 sebesar
0,670680 yang berarti bahwa varians dari variabel bebas didalam model ini dapat
menerangkan 67% dari variabel tidak bebasnya, sedangkan sisanya sebesar 33%
dipengaruhi oleh variabel lain diluar model. Sedangkan untuk persamaan dinamis
model investasi swasta memiliki nilai R2 sebesar 0,862648. Ini berarti bahwa pada
jangka pendek varians dari variabel bebas didalam model ini dapat menerangkan
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
118
86% dari variabel tidak bebasnya, sedangkan sisanya sebesar 14% dipengaruhi
oleh variabel lain diluar model.
4.4.1.2 Uji t-Statistik
Dengan menggunakan tingkat kepercayaan 90%, 95% dan 99% Pada
persamaan dinamis model tabungan swasta di Indonesia didapat nilai t-tabel
sebagai berikut:
Tabel 4.19
Nilai t-statistik Model Dinamis Tabungan Swasta
Degree of freedom Tingkat

t-tabel
Df* = n k signifikansi
14 1% 2,977
14 5% 2,145
14 10 % 1,761
* n-k = 20-6 = 14
Hasil uji t-statistik pada persamaan dinamis model tabungan swasta adalah
sebagai berikut :
Tabel 4.20
Hasil Uji t-statistik Model Dinamis Tabungan Swasta
C 2,728212 5% Signifikan
Ln GNDI -2,49l5421 5% Signifikan
Ln R 2,551390 5% Signifikan
Ln P 2,257214 5% Signifikan
Dummy -1.022234 - Tidak Signifikan
ECT (-1) -1,926851 10 % Signifikan
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
119
Untuk persamaan dinamis model investasi swasta diperoleh nilai t tabel
sebagai berikut :
Tabel 4.21
Nilai t-statistik Model Dinamis Investasi Swasta
Degree of freedom Tingkat signifikansi t-tabel

13 1% 3,012
13 5% 2,160
13 10 % 1,771
* n-k = 20-7 = 13
k = jumlah parameter yang digunakan termasuk ko
Hasil uji t-statistik pada persamaan dinamis model investasi swasta adalah
sebagai berikut :
Tabel 4.22
Hasil Uji t-statistik Model Dinamis Investasi Swasta
Variabel t statistik Kesimpulan
C -2.086433 10 % Signifikan
Ln Y 3.386611 1% Signifikan
Ln R -0,510980 - Tidak Signifikan
Ln P 1,895990 10% Signifikan
Ln GIY -2.839901 5% Signifikan
Dummy -1.391875 - Tidak Signifikan
ECT (-1) -3.204659 1% Signifikan

Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
120
4.4.1.3 Uji F-Statistik

Untuk persamaan dinamis model tabungan swasta diperoleh nilai F-tabel
sebagai berikut :
Tabel 4.23
Nilai F-statistik Model Dinamis Tabungan Swasta

Df (k-1,n-k) F-tabel
= (6-1,20-6)
(5,14) 1% 4,69
(5,14) 5% 2,96
(5,14) 10 % 2,31
Persamaan model dinamis tabungan swasta di Indonesia mempunyai nilai
F-hitung sebesar 5,480432. Persamaan ini terbukti signifikan pada confidence
level 1% karena lebih besar dari F-tabel yaitu 4,69. Dengan kata lain, variabel-
variabel first difference pendapatan nasional dispisibel riil, tingkat suku bunga
deposito riil, tingkat inflasi, dummy variable krisis ekonomi, dan faktor koreksi
kesalahan (error) secara bersama-sama signifikan mempengaruhi arah variabel
first difference tabungan swasta di Indonesia pada = 0.01.
Sedangkan untuk persamaan dinamis model investasi swasta diperoleh
nilai F-tabel sebagai berikut :
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
121
Tabel 4.24
Nilai F-statistik Model Dinamis Investasi Swasta

Df (k-1,n-k) F-tabel
= (7-1,20-6)
(6,14) 1% 4,46
(6,14) 5% 2,85
(6,14) 10 % 2,24
Persamaan model dinamis investasi swasta di Indonesia mempunyai nilai
F-hitung sebesar 10,46762. Persamaan ini terbukti signifikan pada confidence
level 1% karena lebih besar dari F-tabel yaitu 4,46. Dengan kata lain, variabel-
variabel first difference pendapatan nasional dispisibel riil, tingkat suku bunga
deposito riil, tingkat inflasi, dummy variable krisis ekonomi, dan faktor koreksi
kesalahan (error) secara bersama-sama signifikan mempengaruhi arah variabel
first difference investasi swasta di Indonesia pada = 0.01.
4.4.2 Uji Masalah dalam Model Regresi Linier
4.4.2.1 Masalah Multikolinieritas
Berdasarkan hasil uji t-statistik pada model dinamis tabungan swasta di
Indonesia yang digunakan, hanya dummy variable yang tidak signifikan pada t-
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
122
statistik dengan R2 cukup tinggi. Sehingga dari hasil tersebut dapat disimpulkan
tidak terdapat masalah multikolinieritas pada model dinamis tabungan swasta
yang digunakan.
Sedangkan untuk persamaan model dinamis investasi swasta di Indonesia,
hanya variabel first difference tingkat suku bunga tidak signifikan tetapi memiliki
nilai R2 yang cukup tinggi, sehingga dapat dikatakan bahwa model dinamis
investasi swasta yang digunakan tidak terdapat masalah multikolinearitas.
4.4.2.2 Masalah Autokorelasi (Autocorrelation)
Untuk model dinamis persamaan tabungan swasta diperoleh hasil
Tabel 4.25
Pengujian Durbin-Watson Model Dinamis Tabungan Swasta
Kategori Nilai
k 5
N 17
D-W Stat 0,958002
D-W Tabel pada = 5%
dL 0,664
dU 1,900
k = jumlah variabel dalam persamaan
tanpa konstanta
Gambar 4.3
Pengujian Durbin Watson Model Dinamis Tabungan Swasta
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
123

positif negatif
0 0,664 1,900 2 2,100 3,336 4
0,958002
Dari tabel diatas dapat dijelaskan hasil autokorelasi didalam model
dinamis tabungan swasta masih berada di daerah ragu-ragu sehingga tidak ada
keputusan apakah terjadi autokorelasi atau tidak, jadi persamaan harus diuji lebih
lanjut dengan Run Test.
Run-Test
Uji run dilakukan dengan melakukan perhitungan terhadap pergerakan
residual yang diperoleh dari selisih nilai aktual dari variabel tak bebasnya
terhadap nilai estimasinya.
Tabel 4.26
Run Test Model dinamis Tabungan Swasta
n1 = + 7
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
124
n2 = - 10
N 17
K 13
E(K) 9,23
(K) 3,724
S(K) 1,929
t-tabel (12,1%) 3,055
Hasil Tidak ada autoko

Relasi
(k) t-tabel ( n,-1; ) S(k) K (k) + t-tabel ( n,-1; ) S(k)
9,23 3,055 * 1,929 13 9,47 + 3,055 * 1,929
3,334526 12 15,125474
Setelah dilakukan pengujian run pada persamaan, ternyata nilai run (K)
berada pada daerah Ho yang tidak ditolak, yaitu diantara daerah kritis atas dan
daerah kritis bawah, ini berarti tidak terdapat autokorelasi pada persamaan diatas
pada tingkat kepercayaan 99%.
Sedangkan untuk model persamaan investasi swasta diperoleh hasil
Tabel 4.27
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
125
Pengujian Durbin-Watson Model Dinamis Investasi Swasta
Kategori Nilai
k 6
N 19
D-W Stat 1,804374
D-W Tabel pada = 5%
dL 0,649
dU 2,206
konstanta
Gambar 4.4
Pengujian Durbin Watson Model Dinamis Investasi Swasta

korelasi tak serial korelasi tak korelasi
positif tentu tentu negatif
0 0,649 1,794 2 2,209 3,351 4

Dari tabel diatas dapat dijelaskan hasil pengujian autokorelasi di dalam
1,804 di daerah tidak terdapat autokorelasi,

model dinamis investasi swasta berada
sehingga dapat disimpulkan bahwa pada model dinamis investasi swasta tidak
terdapat masalah autokorelasi.
4.4.3 Analisis Ekonomi Hasil Estimasi Error Correction Model
Error Correction Model berisi informasi tentang perubahan variabel dalam
jangka pendek dan jangka panjang dengan disekuilibrium sebagai proses
penyesuaian terhadap model jangka panjang. Granger (1983, 1988) menunjukkan
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
126
bahwa konsep kestabilan ekuilibrium jangka panjang adalah equivalen statistik
dari kointegrasi. Ketika kointegrasi berlaku dan ada shock yang menyebabkan
disekuilibrium, maka terjadi proses penyesuaian dinamis jangka pendek seperti
mekanisme error correction yang akan mendorong sistem kembali menuju
ekuilibrium jangka panjang.
Koreksi kesalahan (error correction term) merupakan ukuran tingkat
kecepatan penyesuaian model jangka pendek terhadap model jangka panjang.
Dengan menyertakan faktor koreksi kesalahan dalam estimasi model, dapat
diketahui tingkat kecepatan penyesuaian faktor-faktor yang mempengaruhi
tabungan dan investasi swasta di Indonesia untuk satu periode mendatang di
jangka pendek yang dapat mendukung terciptanya keseimbangan di jangka
panjangnya. Model koreksi kesalahan ini merupakan perwujudan dari konsep
kointegrasi seperti yang diungkapkan oleh Granger dalam Granger Representative
Theorem yang menyatakan bahwa model koreksi kesalahan hanya akan valid bila
variabel-variabel lolos dari uji kointegrasi atau residual dari regresi kointegrasinya
stasioner. Dengan kata lain, dapat dikatakan jika error- correction term pada
model koreksi kesalahan signifikan, maka variabel-variabel tersebut lolos dari uji
kointegrasi atau residual dari kointegrasinya stasioner. Sehingga dari analisa data
ini dapat diamati model dinamisnya dengan menggunakan koreksi kesalahan
(ECM).
o Model Tabungan Swasta
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
127
Hasil estimasi menunjukkan bahwa error correction term (ECt-1) untuk
model dinamis tabungan swasta secara statistik signifikan pada tingkat
kepercayaan 99%. Hal ini berarti bahwa terjadi koreksi penyesuaian perubahan
jangka pendek kembali ke keseimbangan jangka panjangnya atau dengan kata lain
bahwa ketidakseimbangan (disequilibrium) pada suatu periode akan dikoreksi
pada periode berikutnya. Angka koefisien sebesar 1,022 berarti bahwa sekitar
1,022 dari ketidaksesuaian antara nilai tabungan swasta yang aktual dengan nilai
tabungan swasta jangka panjangnya atau equilibriumnya akan dikoreksi atau
dihilangkan setiap periodenya. Nilai koefisien ECt-1 yang bernilai negatif berarti
pada jangka pendek, model tersebut berada dibawah keseimbangan jangka
panjangnya, sehingga proses penyesuaian keseimbangan jangka pendek menuju
ke keseimbangan jangka panjang arahnya bergerak ke atas. Berikut ini adalah
pembahasan mengenai hubungan antara setiap variabel bebasnya dengan tabungan
swasta di Indonesia pada jangka pendek.
Hubungan antara Pendapatan Nasional Disposibel Riil (GNDI) dengan
Tabungan Swasta di Indonesia pada jangka pendek.
Koefisien dari variabel first difference pendapatan nasional disposibel riil
adalah sebesar 2,338508 dan nilainya secara statistik signifikan pada tingkat
kepercayaan 95%. Nilai tersebut menunjukkan bahwa dalam jangka pendek
hubungan antara pendapatan nasional disposibel riil dengan tingkat tabungan
swasta adalah negatif dimana setiap kenaikan tingkat pendapatan nasional
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
128
disposibel riil sebesar 1% akan menyebabkan penurunan tingkat tabungan
swasta sebesar 2,338%.
Berbeda dengan jangka panjangnya, tingkat pendapatan nasional disposibel
riil mempunyai korelasi negatif dengan tabungan swasta. Pada jangka pendek
ketika terjadi peningkatan pada pendapatan nasional disposibel riil, respon
masyarakat terjadi seketika, yaitu ketika pendapatan meningkat, masyarakat
ternyata lebih meningkatkan konsumsinya daripada meningkatkan
tabungannya. Hal ini menunjukan bahwa masyarakat di Indonesia cenderung
konsumtif. Selain itu hal ini juga dapat disebabkan karena kemudahan yang
diberikan lembaga keuangan dalam pemberian kredit, sehingga bagian dari
pendapatan masyarakat semakin sedikit yang ditabung.
Hubungan antara Tingkat Suku Bunga Deposito Riil dengan Tabungan
Swasta di Indonesia pada jangka pendek.
Koefisien dari variabel first difference tingkat suku bunga deposito riil
adalah sebesar 0,277961 dan nilainya secara statistik signifikan pada tingkat
kepercayaan 95%. Nilai tersebut menunjukkan bahwa dalam jangka pendek
hubungan antara tingkat suku bunga deposito riil dengan tingkat tabungan
swasta adalah positif dimana setiap kenaikan tingkat suku bunga tabungan riil
100% akan menyebabkan peningkatan tingkat tabungan swasta sebesar
27,79%.
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
129
Seperti halnya pada jangka panjang, tingkat bunga tabungan riil mempunyai
korelasi positif dengan tabungan swasta. Namun pada jangka pendek
perubahan tingkat bunga tabungan riil mempunyai dampak lebih kecil daripada
jangka panjang. Hal ini berarti perubahan tersebut direspon oleh masyarakat
secara seketika.
Hubungan antara Tingkat Inflasi dengan Tabungan Swasta di
Indonesia pada jangka pendek.
Koefisien dari variabel first difference tingkat inflasi adalah sebesar
95%.. Nilai tersebut menunjukkan bahwa dalam jangka pendek hubungan
antara tingkat inflasi dengan tingkat tabungan swasta adalah positif dimana
setiap kenaikan tingkat inflasi sebesar 1% akan menyebabkan peningkatan
tingkat tabungan swasta sebesar 0,38%.
Hasil yang didapat ini sedikit berbeda dengan hasil regresi pada jangka
panjangnya, dimana pada jangka panjang pengaruh tingkat inflasi terhadap
tingkat tabungan swasta lebih kecil. Ketika terjadi peningkatan pada tingkat
inflasi dalam jangka pendek, pengaruhnya bersifat seketika, masyarakat tidak
ingin memegang uang dalam jumlah banyak karena akan menurunkan nilai
uang tersebut, dan masyarakat membutuhkan selang waktu penyesuaian
sehingga pada jangka panjang pengaruhnya lebih kecil.
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
130
Hubungan antara Dummy Variable Krisis Ekonomi dengan Tabungan
Koefisien dari variabel dummy krisis ekonomi adalah sebesar 0,174260
dan nilainya secara statistik tidak signifikan. Nilai tersebut menunjukkan
bahwa dalam jangka pendek hubungan antara krisis ekonomi dengan tingkat
tabungan swasta adalah negatif dimana krisis ekonomi akan menyebabkan
penurunan tabungan swasta sebesar 17,42%.
Hasil yang didapat ini berbeda dengan hasil regresi pada jangka
panjangnya, dimana pada jangka panjang krisis ekonomi secara signifikan
mempengaruhi tabungan swasta di Indonesia. Ketika terjadi krisis ekonomi
dalam jangka pendek, respon masyarakat tidak secara langsung mengurangi
jumlah tabungannya, tetapi memerlukan penyesuaian sehingga pengaruhnya
tidak signifikan pada jangka pendek. Maka dapat dikatakan bahwa krisis
ekonomi pengaruhnya bersifat tidak seketika dan membutuhkan selang waktu.
o Model Investasi Swasta
Hasil estimasi menunjukkan bahwa error correction term (ECt-1) untuk
model dinamis investasi swasta signifikan pada tingkat kepercayaan 99%. Hal ini
berarti bahwa terjadi koreksi penyesuaian perubahan jangka pendek kembali ke
keseimbangan jangka panjangnya atau dengan kata lain bahwa ketidakseimbangan
(disequilibrium) disuatu periode akan dikoreksi pada periode berikutnya.
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
131
Sedangkan angka koefisien sebesar 0,8502 berarti bahwa sekitar 0,8502
dari ketidaksesuaian antara nilai investasi swasta yang aktual dengan nilai
investasi swasta jangka panjangnya atau equilibriumnya akan dikoreksi atau
dihilangkan setiap periodenya. Koefisien ECt-1 yang negatif berarti pada jangka
pendek, model tersebut berada dibawah keseimbangan jangka panjangnya,
sehingga proses penyesuaian keseimbangan jangka pendek menuju ke
keseimbangan jangka panjang arahnya bergerak keatas.
Selanjutnya akan dibahas satu persatu mengenai hubungan antara setiap
variabel bebasnya dengan investasi swasta di Indonesia pada jangka pendek.
Hubungan antara Pendapatan Nasional Riil (PDB Riil) dengan Investasi
Hubungan antara pendapatan riil dan investasi swasta pada jangka panjang
hampir sama dengan jangka pendeknya, pada jangka pendek variabel first
difference pendapatan riil secara statistik signifikan mempengaruhi investasi
swasta di Indonesia. Koefisien sebesar 3,868674 menunjukkan bahwa dalam
jangka pendek, setiap kenaikan pendapatan riil sebesar 1%, cateris paribus
akan meningkatkan investasi swasta sebesar 3,86%. Nilai tersebut signifikan
secara statistik pada tingkat kepercayaan 99%.
Seperti pada jangka panjang, pendapatan nasional riil mempunyai korelasi
positif dengan tingkat investasi swasta. Namun pada jangka pendek perubahan
pendapatan nasional riil mempunyai dampak lebih besar daripada jangka
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
132
panjang. Hal ini berarti perubahan tersebut direspon oleh masyarakat secara
seketika.
Hubungan antara Tingkat Suku Bunga Riil dengan Investasi Swasta di
Hubungan antara tingkat suku bunga riil dan investasi swasta pada jangka
panjang hampir sama dengan jangka pendeknya, pada jangka pendek variabel
first difference pendapatan riil secara statistik tidak signifikan mempengaruhi
investasi swasta di Indonesia. Koefisien sebesar -0,015342 menunjukkan bahwa
dalam jangka pendek, setiap kenaikan tingkat suku bunga riil sebesar 1%,
cateris paribus akan menurunkan investasi swasta sebesar 0,015%.
Seperti halnya pada jangka panjang, pengaruh tingkat suku bunga riil pada
jangka pendek tidak signifikan diduga disebabkan karena rendahnya mobilisasi
dana dan tidak sempurnanya pasar modal. Selain itu, berbagai kemudahan yang
diberikan dalam kaitan pemberian kredit menyebabkan aliran dana pinjaman
lebih banyak diberikan kepada sektor konsumsi daripada sektor investasi.
Hubungan antara Tingkat Inflasi dengan Investasi Swasta di Indonesia
pada jangka pendek.
Hubungan antara tingkat inflasi dan investasi swasta pada jangka panjang
hampir sama dengan jangka pendeknya, pada jangka pendek variabel first
difference pendapatan riil secara statistik signifikan mempengaruhi investasi
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
133
swasta di Indonesia pada tingkat kepercayaan 95%. Koefisien sebesar 0,085963
menunjukkan bahwa dalam jangka pendek, setiap kenaikan tingkat inflasi
sebesar 1%, cateris paribus akan menaikkan investasi swasta sebesar 0,0859%.
Seperti halnya pada jangka panjang, pengaruh tingkat inflasi pada jangka
pendek tidak terlalu besar terhadap investasi swasta. Tetapi meskipun demikian,
inflasi pada jangka pendek menyebabkan penurunan pada investasi swasta
karena tingginya risiko yang disebabkan karena inflasi.
Hubungan antara Investasi Pemerintah dengan Investasi Swasta di
Variabel fist difference rasio investasi pemerintah terhadap PDB (GIY)
memiliki korelasi yang negatif dengan tingkat investasi swasta dengan nilai
koefisien sebesar 0,17868 dan nilainya secara statistik signifikan pada tingkat
kepercayaan 99%. Hal ini berarti, kenaikan 1% rasio investasi pemerintah
terhadap PDB akan menyebabkan investasi swasta mengalami penurunan
sebesar 0,178%, ceteris paribus. Terjadinya hubungan negatif antara investasi
pemerintah dengan tingkat investasi swasta sama seperti pada jangka
panjangnya kemungkinan besar berkaitan dengan masalah alokasi dan efisiensi
penggunaan dana untuk investasi, yang pada akhirnya menyebabkan terjadinya
Crowding Out pada sektor swasta. Tetapi pada jangka pendek pengaruhnya
lebih kecil karena terjadinya proses penyesuaian terhadap kondisi jangka
panjangnya.
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
134
Hubungan antara Dummy Variable Krisis Ekonomi dengan Investasi
Koefisien dari variabel dummy krisis ekonomi adalah sebesar 0,056042
dan nilainya secara statistik signifikan pada tingkat kepercayaan 90%. Nilai
tersebut menunjukkan bahwa dalam jangka pendek hubungan antara krisis
ekonomi dengan tingkat investasi swasta adalah positif dimana krisis ekonomi
akan menyebabkan kenaikan investasi swasta sebesar 0,056%.
Hasil yang didapat ini sedikit berbeda dengan hasil regresi pada jangka
panjangnya, dimana pada jangka panjang pengaruh krisis ekonomi secara
signifikan lebih besar menyebabkan penurunan pada investasi swasta di
Indonesia. Ketika terjadi krisis ekonomi dalam jangka pendek, respon yang
diberikan oleh investor lambat, memerlukan penyesuaian sehingga
pengaruhnya lebih kecil pada jangka pendek. Maka dapat dikatakan bahwa
krisis ekonomi pengaruhnya bersifat tidak seketika dan membutuhkan selang
waktu.
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
135
BAB V
KESIMPULAN dan SARAN
5.1 Kesimpulan
Tujuan utama penelitian ini adalah mengetahui faktor-faktor yang
mempengaruhi tabungan dan investasi swasta di Indonesia dan dampak krisis
ekonomi terhadap tabungan dan investasi swasta di Indonesia. Analisis
kointegrasi dan Error Correction Model dilakukan untuk mengetahui hubungan
jangka panjang dan jangka pendek dari variabel-variabel penentu pada model
tabungan dan investasi swasta di Indonesia. Berdasarkan analisa kuantitatif dan
deskriptif yang dilakukan pada bab-bab sebelumnya dihasilkan kesimpulan :
1) Berdasarkan uji statistik model kointegrasi tabungan swasta, menunjukan
bahwa pada jangka panjang koefisien variabel pendapatan nasional disposibel
riil, tingkat suku bunga tabungan riil, dan tingkat inflasi signifikan pada
tingkat kepercayaan, secara berturut-turut, 95% , 99%, 99% dan ketiganya
mempunyai korelasi positif. Hasil uji kointegrasi menunjukkan bahwa
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
136
variabelvariabel penentu dalam model dengan tabungan swasta
terkointegrasi, artinya dalam jangka panjang pergerakan variabel bebas searah
dengan variabel tidak bebas. Pengujian akar unit (Dickey-Fuller Test)
membukt ikan bahwa variabel-variabel dalam model terintegrasi pada orde
yang sama, yaitu I(1) dan memenuhi syarat stasioneritas, sehingga dapat
dipastikan bahwa pada model kointegrasi tabungan swasta tidak terjadi
spurious regression.
2) Berdasarkan uji statistik Error-Correction Model (ECM) tabungan swasta,
koefisien variabel pendapatan nasional disposibel riil, tingkat suku bunga
tabungan riil, dan tingkat inflasi pada jangka pendek signifikan pada tingkat
kepercayaan, secara berturut-turut, 95%, 99%, 99%, dan ketiganya
mempunyai korelasi positif. Koefisien variabel error-correction term (ECTt-1)
secara statistik signifikan pada tingkat kepercayaan 95% dan mempunyai
tanda positif. Koefisien variabel ECTt-1 yang positif berarti model tersebut
pada jangka pendek berada diatas keseimbangan jangka panjangnya, sehingga
proses penyesuaian keseimbangan jangka pendek menuju ke keseimbangan
jangka panjang arahnya bergerak kebawah.
3) Berdasarkan uji statistik model kointegrasi investasi swasta, menunjukan
bahwa pada jangka panjang koefisien variabel pendapatan nasional riil
berpengaruh signifikan pada tingkat kepercayaan 99% dan mempunyai
hubungan positif, begitu pula dengan koefisien variabel tingkat inflasi yang
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
137
mempunyai hubungan negatif dan signifikan pada tingkat kepercayaan 90%.
Koefisien variabel rasio investasi pemerintah terhadap PDB berpengaruh
signifikan pada tingkat kepercayaan 95% dan mempunyai hubungan negatif.
Sedangkan koefisien variabel tingkat suku bunga riil mempunyai hubungan
negatif tetapi tidak signifikan. Hasil uji kointegrasi menunjukkan bahwa
variabelvariabel penentu dalam model dengan investasi swasta
terkointegrasi, artinya dalam jangka panjang pergerakan variabel bebas searah
dengan variabel tidak bebas. Pengujian akar unit (Dickey-Fuller Test)
membukt ikan bahwa variabel-variabel dalam model terintegrasi pada orde
yang sama, yaitu I(1) dan memenuhi syarat stasioneritas, sehingga dapat
dipastikan bahwa pada model kointegrasi investasi swasta tidak terjadi
spurious regression.
4) Berdasarkan uji statistik Error-Correction Model (ECM) investasi swasta,
koefisien variabel pendapatan nasional riil pada jangka pendek berpengaruh
signifikan dan mempunyai tanda positif. Koefisien variabel tingkat suku
bunga riil secara statistik mempunyai hubungan negatif tetapi pengaruhnya
tidak signifikan Koefisien variabel tingkat inflasi secara statistik signifikan
dan mempunyai tanda negatif. Koefisien variabel rasio investasi pemerintah
terhadap PDB secara statistik signifikan pada tingkat kepercayaan 99% dan
mempunyai tanda negatif. Koefisien variabel error-correction term (ECTt-1)
secara statistik signifikan pada tingkat kepercayaan 99% dan mempunyai
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
138
tanda negatif. Koefisien variabel ECTt-1 yang negatif berarti model tersebut
pada jangka pendek berada dibawah keseimbangan jangka panjangnya,
sehingga proses penyesuaian keseimbangan jangka pendek menuju ke
keseimbangan jangka panjang arahnya bergerak keatas.
5) Pada jangka panjang koefisien variabel krisis ekonomi secara statistik
signifikan mempengaruhi tabungan dan investasi swasta pada tingkat
kepercayaan masing-masing 90% dan 99% dengan tanda negatif. Sedangkan
pada jangka pendek koefisien variabel krisis ekonomi mempunyai hubungan
negatif terhadap tabungan swasta tetapi pengaruhnya secara statistik tidak
signifikan, tetapi krisis ekonomi berpengaruh negatif dan signifikan terhadap
investasi swasta.
5.2 Saran
1. Dalam peningkatan jumlah tabungan, hendaknya pemerintah memperhatikan
benar-benar dalam menentukan tingk suku bunga Bank Indonesia, karena itu
juga akan berpengaruh terhadap tingkat suku bunga bank umum.
2. Investasi cenderung relative tidak stabil (volatile) apabila dibandingkan
dengan pengeluaran konsumsi sehingga fluktuasi investasi dapat
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
139
menyebabkan resesi dan boom dalam perekonomian. Oleh karena itu dituntut
peran aktif pemerintah dalam menjaga iklim investasi di Indonesia.
3. Inflasi sangat berpengaruh terhadap tabungan dan investasi swasta, karena itu
pemerintah dan Bank Indonesia hendaknya bersinergi membangun basis
perekonomian yang kuat yang dapat menjaga laju inflasi di Indonesia
DAFTAR PUSTAKA
Bank Indonesia. Laporan Tahunan, berbagai edisi.
Badan Pusat Statistik. Statistik Ekonomi dan Keuangan Indonesia, berbagai edisi.
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
140
Dornbusch, Rudiger, Stanley Fischer, and Richard Startz. Macroeconomics 7th
edition. New York: Mcgraw-Hill.
Engle, E.F and Granger, C.W.J. 1987. Co-Integration and Error Correction:
Representation, Estimation, and Testing, Econometrica,
Gordon, Robert J. Macroeconomics 6th edition. HarperCollins College Publishers.
Gujarati, Damodar. 1995. Basics Econometrics. New York : Mcgraw-Hill.
Ikhsan, Mohamad, dan M. Chatib Bisri. Investasi Swasta dan Pemerintah :
Substitusi atau Komplementer ? : Kasus Indonesia.
International Financial Statistic, CD ROM.
Jhingan, M.L. 1999.Ekonomi Pembangunan dan Perencanaan, edisi Keenam
Belas, Jakarta : Raja Grafindo Persada.
Jorgenson, Dale.1963. Capital Theory and Investment Behaviour. American
Economic Review Vol. 53,pp. 49-58.
Mankiw, N. Gregory. Principles of Economics. New York: Mcgraw-Hill.
Mankiw, N. Gregory. 2000. Macroeconomics 4th edition. New York : Mcgraw-
Hill.
Marshall, Alfred. 1895. Principles of Economics. New York : Macmillan.
Masson, Paul R., Tamim Bayoumi, and H. Samiei. 1995. International Evidence
on the Determinants of Private Savings. IMF Working Papers. Washington
DC.
Mishkin, Frederic S. 1998. The Economics of Money, Banking and Financial
Markets 5th edition. Addison- Wesley Publishing Company.
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
141
Nopirin. 1992. Ekonomi Moneter Buku 1. Yogyakarta : BPFE.
Nopirin. 1992. Ekonomi Moneter Buku 2. Yogyakarta : BPFE.
Parkin, Michael. 1996.Macroeconomics. Addison- Wesley Publishing Company.
Salam. M.N. 1995. Analisis Investasi Jepang di Indonesia, Buletin Litbang
Perdagangan. Departemen Perdagangan.
Serven, Luis. Real Exchange Rate Uncertainty and Private Investment in
Developing Countries. World Bank.
Shiimi, Ipumbu W. dan Gerson Kadhikwa. 1999. Saving and Investment in Namibia. BON
Occasional Paper No.2.
Jhingan, M.L. 1999.Ekonomi Pembangunan dan Perencanaan, edisi Keenam
Belas, Jakarta : Raja Grafindo Persada.
Sukirno, Sadono. 1994. "Pengantar Teori Makroekonomi", edisi kedua. Persada,
Jakarta : P.T.Raja Grafindo.
Lampiran 1. Data Yang Digunakan
Tabungan Pendapat Tingkat Pendapata

Investa Rasio
Swasta an Suku Tingkat n Nasional
Periode si Investasi
Riil Nasional Bunga Inflasi (PDB) Riil
Observa Swasta Pemerinta
Disposib Deposito
si Riil (%) h terhadap
(milyar el Riil (12 Bulan) (milyar
rupiah) rupiah) PDB
(milyar Riil (%)
(milyar
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
142
rupiah) rupiah)
349346.71 107190 8.1896719 10.510328 622920.94 0.0834501

1984 678933.7
64 .7 32 07 03 84
358137.99 84658. 13.072127 4.7278724 638262.26 0.0849729

1985 693151.8
06 6 54 57 83 07
395678.42 110978 9.8732283 5.8267716 675764.60 0.0581029

1986 732658.6
9 .3 46 54 53 66
437584.66 116546 8.2738095 9.2261904 709049.01 0.0576386

1987 768276.2
88 .4 24 76 55 55
486874.35 132819 10.416439 750031.37 0.0652041

1988 812376.1 8.0835604
83 .4 6 79 85
538382.47 154892 12.213445 6.3865546 805962.78 0.0643685

1989 870610.4
97 .7 38 22 2 72
584852.72 178245 10.680094 7.8199052 864328.89 0.0702580

1990 928400.1
79 .3 79 13 96 96
633031.01 182767 13.386080 9.4139194 924400.54 0.0697068

1991 993143.6
28 .2 59 14 44 56
690104.69 188666 13.567358 7.5326414 984115.86 0.0808626

1992 1051156
66 .5 55 46 57 45
753651.04 197723 1114825. 6.6175591 9.6824408 1048045.8 0.0731406

1993
79 .5 2 53 47 15 77
518760.09 245261 1193870. 4.4845302 8.5154697 1127067.0 0.0676492

1994
02 .8 3 3 7 66 36
577519.14 309551 1291415. 5.5571540 9.4428459 1219713.3 0.0535642

1995
63 .6 6 67 33 96 8
653997.19 326743 1387533. 8.7411089 7.9588910 1315070.3 0.0574874

1996
71 .6 3 87 13 87 49
687910.62 340471 1441845. 9.5698693 6.7301306 1376877.4 0.0678556

1997
38 .1 9 82 18 01 2
-
740782.18 240885 57.664384 1196138.5 0.0709048
1998 1217702 35.864384
21 .8 98 78 89
98
792968.06 202957 7.2868833 20.313116 1205601.0 0.0388752

1999 1198647
97 .1 05 7 63 64
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
143
241732 1273857. 6.8506287 9.3493712 0.0204084

2000 292208.7 1264920
.1 2 59 41 05
346710.00 253425 1257443. 1308571.5 0.0285048

2001 1.65 12.55
05 .7 6 32 9
448997.35 256115 1293426. 5.4777876 11.878497 1355789.9 0.0238040

2002
56 .3 6 5 63 52 39
661904.49 248425 1318017. 6.5860247 1416880.1 0.0311563

2003 5.5
61 .5 3 38 2 94
Lampiran 2. Data Yang Diestimasi

Variabel
Periode
Observasi
LN S LN I LN GNDI LN R LN P LN Y LN GIY
8.189671932 -
1984 12.7638201648 11.5823647701 13.4282787582 10.51032807 13.3421748881
2.48350542396
13.07212754 -
1985 12.7886736397 11.3463819772 13.4490043018 4.727872457 13.3665045567
2.46542281448
9.873228346 -
1986 12.8883571124 11.6170899657 13.5044351152 5.826771654 13.4236000774
2.84553856651
8.273809524 -
1987 12.9890254947 11.666044756 13.5519045829 9.226190476 13.4716799364
2.85356184261
10.4164396 -
1988 13.0957613776 11.7967455897 13.6077186893 8.0835604 13.5278703218
2.73023162499
12.21344538 -
1989 13.1963245154 11.9504878981 13.6769498538 6.386554622 13.5997928442
2.74312977741
10.68009479 -
1990 13.2791153473 12.0909159705 13.7412180611 7.819905213 13.6697086462
2.65557973186
13.38608059 -
1991 13.3582746933 12.1159684908 13.8086305449 9.413919414 13.7369007463
2.66345660163
1992 13.4445985993 12.1477361851 13.8654010689 13.56735855 7.532641446 13.7994989188

-
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
144
2.51500330445
6.617559153 -
1993 13.5326847387 12.1946248691 13.9242081793 9.682440847 13.8624378595
2.61537061008
4.48453023 -
1994 13.1591968013 12.4100814904 13.9927109406 8.51546977 13.9351292997
2.69341921785
5.557154067 -
1995 13.2664968746 12.6428800777 14.071249539 9.442845933 14.0141264678
2.92687285097
8.741108987 -
1996 13.3908583447 12.6969310445 14.1430381243 7.958891013 14.0894007484
2.85618863327
9.569869382 -
1997 13.4414142012 12.7380855258 14.1814347257 6.730130618 14.1353287403
2.69037306636
- -
1998 13.5154619098 12.3920782412 14.0124760339 57.66438498 13.9946090747
35.86438498 2.64641589154
7.286883305 -
1999 13.5835382346 12.2207499056 13.9967039787 20.3131167 14.002488808
3.24739711751
6.850628759 -
2000 12.585223552 12.3955853671 14.0575600209 9.349371241 14.050519437
3.89180845318
1.65 -
2001 12.7562439761 12.4428259624 14.0445913291 12.55 14.0844466666
3.55767962748
5.47778765 -
2002 13.0147722772 12.4533830127 14.0728055337 10.02221235 14.1198948328
3.73790000682
4.02 -
2003 13.4028765588 12.4228982808 14.0916391199 6.58 14.1639679138
3.46873578997
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
145
Lampiran 3. Unit Root Test (pada first difference tanpa intercept)
1. Variable LS
Null Hypothesis: D(LS) has a unit root

Exogenous: None
Lag Length: 0 (Automatic based on AIC, MAXLAG=4)
t-Statistic Prob.*
Augmented Dickey-Fuller test statistic -4.135903 0.0003
Test critical values: 1% level -2.699769
5% level -1.961409
10% level -1.606610
*MacKinnon (1996) one-sided p-values.
Warning: Probabilities and critical values calculated for 20
observations
and may not be accurate for a sample size of 18
Augmented Dickey-Fuller Test Equation

Dependent Variable: D(LS,2)
Method: Least Squares
Date: 03/05/09 Time: 10:15
Sample(adjusted): 1986 2003
Included observations: 18 after adjusting endpoints
Variable Coefficien Std. Error t-Statistic Prob.
t
D(LS(-1)) -1.056165 0.255365 -4.135903 0.0007
R-squared 0.500323 Mean dependent var 0.020181
Adjusted R-squared 0.500323 S.D. dependent var 0.418558
S.E. of regression 0.295870 Akaike info criterion 0.456158
Sum squared resid 1.488161 Schwarz criterion 0.505623
Log likelihood -3.105418 Durbin-Watson stat 1.907269
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
146
2. Variabel LI
Null Hypothesis: D(LI) has a unit root

Exogenous: None
t-Statistic Prob.*
5% level -1.961409
10% level -1.606610
observations

Dependent Variable: D(LI,2)
Date: 03/05/09 Time: 10:16
t
D(LI(-1)) -0.789075 0.222566 -3.545354 0.0025
S.E. of regression 0.154657 Akaike info criterion -0.841264
Sum squared resid 0.406618 Schwarz criterion -0.791799
Log likelihood 8.571373 Durbin-Watson stat 1.354839
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
147
3. Variabel LGNDI
Null Hypothesis: D(LGNDI) has a unit root

Exogenous: None
t-Statistic Prob.*
5% level -1.961409
10% level -1.606610
observations

Dependent Variable: D(LGNDI,2)
Date: 03/05/09 Time: 10:18
t
D(LGNDI(-1)) -0.516855 0.212220 -2.435469 0.0262
R-squared 0.258660 Mean dependent var -0.000105
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
148
4.Variabel LR
Null Hypothesis: D(LR) has a unit root

Exogenous: None
t-Statistic Prob.*
5% level -1.966270
10% level -1.605026
observations

Dependent Variable: D(LR,2)
Date: 03/06/09 Time: 10:19
Included observations: 15
Excluded observations: 3 after adjusting endpoints
t
D(LR(-1)) -1.293012 0.249299 -5.186592 0.0001
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
149
5. Variabel LP
Null Hypothesis: D(LP) has a unit root

Exogenous: None
t-Statistic Prob.*
5% level -1.961409
10% level -1.606610
observations

Dependent Variable: D(LP,2)
Date: 03/06/09 Time: 10:18
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
D(LP(-1)) -1.294308 0.226916 -5.703913 0.0000
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
150
6. Variabel LY
Null Hypothesis: D(LY) has a unit root

Exogenous: None
t-Statistic Prob.*
5% level -1.961409
10% level -1.606610
observations

Dependent Variable: D(LY,2)
Date: 03/05/09 Time: 10:21
t
D(LY(-1)) -0.396317 0.196052 -2.021491 0.0593
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
151
7. Variabel LGIY
Null Hypothesis: D(LGIY) has a unit root

Exogenous: None
t-Statistic Prob.*
5% level -1.961409
10% level -1.606610
observations

Dependent Variable: D(LGIY,2)
Date: 03/05/09 Time: 10:22
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
D(LGIY(-1)) -0.966200 0.249492 -3.872673 0.0012
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
152
Hasil estimasi model kointegrasi tabungan swasta
Dependent Variable: LS
Date: 03/05/09 Time: 12:34
Sample: 1984 2003
Excluded observations: 1
t
C -0.502127 3.540013 -0.141843 0.8892
LGNDI 0.896195 0.249202 3.596262 0.0029
LR 0.309395 0.138571 2.232751 0.0424
LP 0.316355 0.198761 1.591637 0.1338
DUMMY -0.274807 0.157854 -1.740891 0.1036
Log likelihood 4.548404 F-statistic 4.487330
Durbin-Watson stat 2.122523 Prob(F-statistic) 0.015302
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
153
Hasil estimasi model kointegrasi investasi swasta
Dependent V ariable: LI
Date: 03/04/09 Time: 11:51
Sample: 1984 2003
Excluded observations: 1
t
C -9.969824 1.009105 -9.879871 0.0000
LY 1.545180 0.072368 21.35166 0.0000
LP 0.112592 0.060521 1.860379 0.0856
LR -0.012053 0.042053 -0.286623 0.7789
LGIY -0.240387 0.098137 -2.449502 0.0292
DUMMY -0.521000 0.094753 -5.498514 0.0001
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
154
Uji kointegrasi model tabungan swasta
Null Hypothesis: RESIDO1 has a unit root

Exogenous: None
Lag Length: 0 (Automatic based on SIC, MAXLAG=0)
t-Statistic Prob.*
5% level -1.962813
10% level -1.606129
observations

Dependent Variable: D(RESIDO1)
Date: 03/05/09 Time: 12:53
t
RESIDO1(-1) -1.282279 0.264080 -4.855639 0.0002
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
155
Hasil estimasi ecm tabungan swasta
Dependent Variable: D(LS)

Date: 03/05/09 Time: 12:56
t
C 0.202734 0.278400 2.728212 0.4817
D(LGNDI) -2.338508 4.720243 -2.495421 0.6301
D(LR) 0.277961 0.108945 2.551390 0.0269
D(LP) 0.382890 0.169630 2.257214 0.0453
DUMMY -0.174260 0.170470 -1.022234 0.3286
RESIDO1(-1) -1.022718 0.530771 -1.926851 0.0802
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
156
Uji kointegrasi model investasi swasta
Exogenous: None
Lag Length: 0 (Automatic based on SIC, MAXLAG=0)
t-Statistic Prob.*
5% level -1.962813
10% level -1.606129
observations

Dependent Variable: D(RESIDO2)
Date: 03/04/09 Time: 15:57
t
RESIDO2(-1) -0.951894 0.227742 -4.179695 0.0007
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
157
Hasil estimasi ecm investasi swasta
Dependent Variable: D(LI)

Date: 03/04/09 Time: 16:11
t
C -0.148948 0.071389 -2.086433 0.0635
D(LY) 3.868674 1.142344 3.386611 0.0069
D(LP) 0.085963 0.045339 1.895990 0.0872
D(LR) -0.015342 0.030024 -0.510980 0.6205
D(LGIY) -0.178868 0.062984 -2.839901 0.0176
DUMMY 0.056042 0.040264 1.391875 0.1941
RESIDO2(-1) -0.850221 0.265308 -3.204659 0.0094
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009
158
Indonesia, 2008.
USU Repository 2009

09E00615

Hochgeladen von

Dokumentinformationen

Copyright

Verfügbare Formate

Dieses Dokument teilen

Dokument teilen oder einbetten

Freigabeoptionen

Stufen Sie dieses Dokument als nützlich ein?

Sind diese Inhalte unangemessen?

Copyright:

Verfügbare Formate

09E00615

Hochgeladen von

Copyright:

Verfügbare Formate

1

UNIVERSITAS SUMATERA UTARA

ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI

NAMA : JHON POLMAN F.L PURBA

DEPARTEMEN : EKONOMI PEMBANGUNAN

GUNA MEMENUHI SALAH SATU SYARAT UNTUK MEMPEROLEH

GELAR SARJANA EKONOMI

Intention of this research is to know how factors influencing saving of

Keyword : Private saving and private investment

Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui bagaimana faktor-

Hasil estimasi menunjukkan bahwa pada tabungan swasta dan investasi

Kata kunci : tabungan swasta, investasi swasta

karena atas berkat rahmat dan karuniaNya-lah penulis dapat menyelesaikan

perkuliahan dan juga penulisan skripsi ini.

Penulisan skripsi ini merupakan kewajiban bagi para mahasiswa Fakultas

Ekonomi Universitas Sumatera Utara guna memenuhi syarat dalam memperoleh

gelar sarjana. Untuk memenuhi kewajiban tersebut maka penulis menyusun

skripsi yang berjudul ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG

MEMPENGARUHI TABUNGAN DAN INVESTASI SWASTA DI

lupa mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada berbagai pihak

dukungan doa, moril maupun materil, yaitu kepada :

Universitas Sumatera Utara.

Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.

bersedia meluangkan waktu untuk memberikan masukan dan bimbingan

dari awal pengerjaan sampai dengan selesainya skripsi ini.

dosen pembanding yang telah banyak memberikan petunjuk yang berguna

bagi penyelesaian skripsi ini.

5. Seluruh Staf Pengajar dan Staf Pegawai di Fakultas Ekonomi terutama

Departemen Ekonomi Pembanguan yang telah mengajar dan membimbing

penulis selama masa perkuliahan.

keluarga yang selalu memberikan dukungan kepada penulis dan tidak

pernah lelah memberikan semangat kepada penulis dalam menyelesaikan

7. Buat sahabat-sahabat G5 (Pandita Tedy, Bangkit, Bomen, Udin, Joni,

indah dan selalu penuh kasih.

9. Buat teman-teman seperjuangan EPO5 yang namanya tidak dapat penulis

Tetap Semangat ya! EP SALUTE!!!

bagi para pembaca.

(Jhon polman F.L

DAFTAR GAMBAR ................................................................................... xi

1.4 Kegunaan Penelitian .................................................................... 6

BAB II URAIAN TEORITIS

of Consumption and Saving ............................................... 11

2.4 Teori dan Pemikiran Tentang Investasi

2.4.1 The Neoclassical Theory of Investment Behavior ............... 23

2.4.2 Tobins Theory of Investment ............................................ 25

BAB III METODE PENELITIAN

3.3 Pengolahan data ........................................................................... 32

3.5.4 Uji Penyimpangan Asumsi Klasik ...................................... 59

BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN

4.3 Estimasi dan Hasil Regresi Model Kointegrasi............................. 68

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN

5.2 Saran ........................................................................................... 111

1. Table 3.1 Batas Kritis Pengujian Durbin Watson Statistik

2. Tabel 4.1 Perkembangan Tingkat Tabungan Swasta dan

Pertunbuhannya di Indonesia Periode 1983-2003

3. Tabel 4.2 Perkembangan Tingkat Investasi Swasta dan

Pertumbuhannya di Indonesia Periode 1983-2003

4. Tabel 4.3 Perkembangan Tingkat Pendapatan Nasional Disposibel dan

Pertumbuhannya di Indonesia Periode 1983-2003

5. Tabel 4.4 Perkembangan Tingkat Suku Bunga Nominal dan Tingkat

Suku Bunga Riil di Indonesia Periode 1983-2003

6. Tabel 4.5 Perkembangan Tingkat Inflasi IHK di Indonesia

7. Tabel 4.6 Perkembangan Tingkat Pendapatan Nasional (PDB) di

Indonesia Periode 1983-2003