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La Titulizacin (en ingls securitization), constituye un mtodo de

financiacin (econmicos y financieros) basado en la venta o cesin de


determinados activos (cesin de crditos, cuentas a cobrar o cualquier
tipo de activo, presente o futuro) a un tercero, constituyendo un
patrimonio autnomo distinto al de la empresa originadora (los activos
vendidos salen del balance de la entidad cedente), a cargo de un
intermediario (ente titulizador ) que a su vez financia por los activos
adquiridos, los cuales se colocan entre los inversores.

La titulizacin de activos es un mecanismo alternativo de financiamiento


mediante el cual, un conjunto de activos fijos o de lenta rotacin, con flujos
de caja predecibles y verificables, se transforman en ttulos y/o valores
negociables, mediante el fraccionamiento de derechos sobre los mismos
activos con el objetivo de obtener liquidez

Este mecanismo brinda a las empresas o al Estado, segn sea el caso, una
posibilidad de acceder al Mercado de Capitales y por lo tanto a fuentes de
financiamiento directas que pudieran ser menos costosas que el
financiamiento a travs de entidades financieras
el trmino Titulizacin es un concepto importado de la lengua anglosajona,
siendo una traduccin del trmino securitization o securitisation que
deriva del ingls security (ttulo - valor); sin embargo, se han ensayado
otras denominaciones, de acuerdo a lo observado en las legislaciones de
diferentes pases ; diversos trminos tales como titularizacin, valorizacin,
titrisation, bursatilizacin, securitizacin, titulacin entre otros, han sido
acuados a fin de identificar el mismo fenmeno o proceso de innovacin
financiera

Objetivos de Financiacin

La estricta funcin de financiacin de la entidad originadora generando un


flujo de caja completo.

Optimizacin de la estructura financiera del originador en la medida en que la


titulacin se convierta en una fuente de financiacin por el activo es decir ; por
la estructura econmica de la entidad.

La consecuente generacin de liquidez, propia de la movilizacin de recursos


activados.

El equilibrio contable /operativo de sociedades sobre invertidas o en


expansin.
Gestin de plazos y vencimientos, en la medida en que proporciona a las
entidades de financiacin un instrumento para dotar de una mayor eficiencia la
transformacin de vencimientos.

Objetivos de Rentabilidad

La reduccin del encaje legal preceptivo para las entidades credicios que
operan en el negocio tpico.

La liberacin de capital regulatorio mejorando los ratios de rentabilidad y


dotando de una mayor eficiencia de la estructura financiera de la entidad.

La bsqueda de beneficios en la medida en que la titulacin puede


considerarse como una oportunidad de negocios por consiguiente de
diferenciales.

La eliminacin de costos de oportunidad o precios sombra, en que incurren la


inmovilizacin de los recursos ante la propia dinmica de los mercados.

Maximizacin de la remuneracin l accionistas.

La mejora de ratios de rentabilidad del capital y creacin de valor para el


accionista.

Objetivos de Gestin del riesgo

La aminoracin del riesgo de falencia crediticia, por la propia salida del


balance del riesgo del portafolio titulizado y por el incremento de la disciplina y
del rigor en la consecucin de los crditos titulizables.

La diversificacin del riesgo en la medida en que este se diluye entre los


inversores finales (traspaso de los riesgos de liquidez, crdito, cambio y
amortizacin extempornea del saldo titulizado).
La gestin de rating de la entidad.

Objetivos de Negocios

El acceso a nuevos inversores.

Crecimiento empresarial sin incremento de recursos propios en una clara


etapa desamortizadora que establece cannicamente la nueva economa.

Gestin de tipos y precios; la utilizacin facilita el establecimiento de la


polticas de precios de las entidades.

Mejora de la transparencia en tipos y precios financieros (contacto de partidas


patrimoniales de la empresa con los mercados de capitales).

Rotacin de activos debido ala desmovilizacin contable que permite mejorar


el inventario tesorero.

La titulacin es un instrumento estratgico con la que deben contar las


entidades.

3.3 Principales Caractersticas

a) Los ttulos actan como fiduciario del patrimonio autnomo conformado, en


favor de los inversionistas de los valores emitidos.

b) Los flujos que generan los activos que forman parte del patrimonio autnomo
respaldan el financiamiento.

c) El patrimonio autnomo tiene contabilidad independiente y tributa


separadamente del cliente que se financia a travs de este mecanismo.
3.4 Ventajas De La Titulizacion

Otorga liquidez.

Es una va de financiacin para el emisor.

Puede reducir la exposicin al riesgo por parte del emisor.

Es una alternativa de financiamiento para nuestros clientes, permitindole


obtener fondos de una manera confiable y competitiva.

La operacin de Titulizacin resulta un intercambio de activos poco lquidos


por efectivo conseguido a travs del Mercado de Capitales, por lo que no
aparecer en el balance del cliente como una operacin de financiamiento,
lo que se traduce en una mejora de sus ratios financieros de solvencia y
liquidez.
CONCLUSIONES

Por medio de la ttulzacn de activos las empresas pueden acceder al


mercado de valores emitiendo valores que, al tener como respaldo un
patrimonio autnomo, pueden tener una calificacin de riesgo mejor que la
que obtendra la empresa misma, lo que posibilita que se puedan colocar
los valores emitidos. En el futuro, la emisin de valores a travs de la
titulzacn de activos podr mejorar el historial y la calificacin de la
empresa, facilitando nuevas y diferentes emisiones.

La ttulzacn de activos es una fuente de financiamiento atractiva que


pueden utilizar las empresas que quieren recurrir al mercado de valores en
busca de financiamiento de mediano y largo plazo. Sin embargo, este
proceso de ttulizacn adquiere caracterstica importantes cuando se
ttulzan flujos futuros que no tienen una representacin directa en el
balance de la empresa; en este caso se estn utilizando bienes que
normalmente no han sido usados en el Per para obtener financiamiento.
La legislacin burstil peruana es errnea porque no permite a las
entidades del sistema financiero que emitan bonos a travs del mercado de
valores.

As, podemos inicialmente definir los tres partcipes bsicos del proceso de
titulizacin:

(i) la entidad que transfiere los activos que se titulizan y que usualmente se
responsabiliza de la administracin, denominada originadora / administradora;

(ii) la entidad a la que se le transfieren los activos y que es el emisor de los


ttulos, o vehculo de propsito especial; y,

(iii) los compradores de los ttulos emitidos por el vehculo de propsito


especial, es decir, los inversionistas.

1.3. AGENTES PARTICIPANTES

A. El originador:

Es la persona propietaria de los activos que ha tomado la decisin de obtener


liquidez mediante la transferencia de los mismos y en inters de la cual se
conforma un patrimonio de propsitos exclusivo, integrado por los activos que
se obligan a transferir.

B. El emisor:

Es la persona que adquiere los activos y que emite los valores mobiliarios para
ser colocados en los mercados de capitales. En nuestra legislacin pueden ser
emisores una sociedad titulizadora o una sociedad de propsito especial.

C. Estructurador del proceso:

Es quien realiza los trabajos matemticos, jurdicos, de mercadeo, de diseo de


las caractersticas financieras del documento y anlisis de riesgo. Tarea que tiene
que ser eficiente y de bajo costo, porque se est compitiendo con otras lneas de
financiacin.

D. El administrador o servidor:
La persona que ejecuta el cobro de las prestaciones relativas a los activos
integrantes de un patrimonio de propsito exclusivo. Responde por la custodia,
cobranza, venta mantenimiento, reposicin y adems actos relacionados con la
administracin de los bienes.

Es frecuente que este rol sea asumido por la entidad originadora o por la
emisora, siendo posible que sea desempeado por terceros.
E. Garante o mejorador:

Se le llama as a la persona que otorgue garantas adicionales a las que ofrece el


patrimonio titulizado para el pago de los derechos que confieren los valores
emitidos en virtud de procesos de titulacin.
Es quien respalda la obligacin contenida en los ttulos.

F. calificador:

Son las sociedades clasificadoras de riesgo, que tienen como funcin la


determinacin de la calidad y seguridad de los valores que sern emitidos.

G. colocador:

Es la persona que por su especialidad en el conocimiento del mercado ofrece los


documentos titulizados a travs de contratos de underwriting, una entidad
financiera, un comisionista de bolsa o el propio emisor.

H. inversionista:

Tambin denominado fideicomisario de titulizacin, son aquellas personas que


adquieren o suscriben los valores emitidos con cargo al patrimonio.