Proposta Comercial

SP 0064/13 A

Empresa: JBS S/A

A/C: Sr Laura Affonso

Proposta SP0064/13 A

So Paulo, 14 de maro de 2013.

JBS S/A
Av. Marginal Direita do Tiet, 500 Vila Jaguara
So Paulo - SP

A/C: XSr Laura Affonso

Prezada Laura,

Conforme solicitado, temos a satisfao de apresentar a nossa proposta para prestao de

servios.

SOBRE A APSIS

A Apsis uma empresa que atua no mercado desde a dcada de 70, prestando servios
integrados em consultoria patrimonial para empresas no Brasil e exterior.

Comprometida com um rigoroso padro de qualidade, a APSIS oferece um atendimento gil e

personalizado. Nossa grande experincia nos diversos setores da economia nos ajuda a
identificar com clareza as necessidades de sua empresa, e propor solues simples e
inteligentes que atendam aos requisitos do seu negcio.

Nossas avaliaes so feitas por uma equipe multidisciplinar, altamente qualificada e

atualizada com as mudanas e necessidades do mercado, respeitando as normas previstas nas
instrues do Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC) e do International Financial
Reporting Standards (IFRS).

Fazemos parte da diretoria do Comit Brasileiro de Avaliadores de Negcios (CBAN) da

Associao Nacional dos Executivos de Finanas, Administrao e Contabilidade (ANEFAC).

Somos membro independente da Morison International, uma associao global de empresas de

contabilidade, auditoria e consultoria, que est presente em 65 pases com mais de 90
associados.

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NOSSOS SERVIOS

Avaliao para Reestruturao Societria

Relatrios Independentes de Avaliao

Laudos para Fuso, Ciso e Incorporao
Avaliao de Ativos em Fundos de Investimento em Participao e Imobilirio
Aumento de Capital
Oferta Pblica de Aes (OPA)
Patrimnio Lquido a Mercado (Relao de Troca)
Resoluo Alternativa de Disputas (ADR)

Avaliao para Demonstraes Financeiras Valor Justo (Fair Value)

Combinao de Negcios (Ativos Intangveis e gio/Goodwill)

Teste de Impairment (Reduo ao Valor Recupervel de Ativos)
Ativos Intangveis (Marcas, Softwares e Outros)
Vida til Econmica, Valor Residual e Valor de Reposio
Propriedade para Investimento
Alocao de Preo de Aquisio (PPA - Purchase Price Allocation)
Ativos Biolgicos

Corporate Finance

Avaliao de Empresas, Marcas e Outros Intangveis

Fuses & Aquisies
Fairness Opinion
Prospeco de Investidores e Oportunidades
Estudos de Viabilidade
Modelagem Financeira Estratgica
Anlise de Indicadores de Desempenho

Gesto de Ativo Imobilizado

Inventrio e Conciliao Contbil
Outsourcing Patrimonial

Avaliao Imobiliria
Estudo de Viabilidade Econmico-financeira
Percia Judicial
Vida til Econmica, Valor Residual e Valor de Reposio
Anlise da Rentabilidade de Carteiras Imobilirias
Avaliao de Engenharia Estrutural
Valor de Compra & Venda/Locao
Garantia Bancria/Dao em Pagamento
Seguro
Reviso de Tributos (IPTU/ITBI)

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CLIENTES APSIS
ACAR GUARANI (TEREOS FRANA) GP INVESTIMENTOS
ALL - AMRICA LATINA LOGSTICA HYPERMARCAS
ALIANSCE SHOPPING CENTERS IDEIASNET
ANDRADE GUTIERREZ INBRANDS
ANHANGUERA IOCHPE MAXION
AMBEV JBS
QUILLA ASSET MANAGEMENT KRAFT FOODS
ARCELOR MITTAL LAFARGE
AYESA INTERNATIONAL LIGHT
BANK OF AMERICA MERRIL LYNCH LIQUIGS
BHG BRAZIL HOSPITALITY GROUP LOBO & IBEAS ADVOGADOS
BIAM GESTO DE CAPITAIS LOJAS AMERICANAS
BM&A - BARBOSA, MSSNICH & ARAGO ADVOGADOS LORINVEST (LORENTZEN)
BM&F BOVESPA MACHADO, MEYER, SENDACZ E OPICE ADVOGADOS
BNDES MAGNESITA
BNY MELLON MARFRIG
BRASIL FOODS MATTOS FILHO ADVOGADOS
BRASKEM MG A.A. DE INVESTIMENTOS
BRAZIL PHARMA MICHELIN
BR MALLS MULTIPLAN
BR PROPERTIES OI S.A.
BROOKFIELD INCORPORAES - BRASCAN OWENS ILLINOIS AMERICA LATINA
BTG PACTUAL PTRIA INVESTIMENTOS
BUNGE FERTILIZANTES PEIXE URBANO
CAMIL ALIMENTOS PETROBRS
CARLYLE BRASIL PINHEIRO GUIMARES ADVOGADOS
CASA & VIDEO PINHEIRO NETO ADVOGADOS
CAMARGO CORRA PONTO FRIO VIA VAREJO S.A.
CARREFOUR PROCTER & GAMBLE
CCX EBX IMX LLX - MMX PSA PEUGEOT CITROEN
CEG QUATTOR
CIELO REPSOL YPF
CLARO REXAM
COCA-COLA RIO BRAVO
COMIT OLMPICO BRASILEIRO - COB ROTSCHILD & SONS
CONTAX S CAVALCANTE
CPFL SHELL
CSN - COMPANHIA SIDERRGICA NACIONAL SHV GS BRASIL
EMBRAER SOUZA, CESCON ADVOGADOS
EMBRATEL TAURUS
ENERGISA TELOS FUNDAO EMBRATEL
ESTCIO PARTICIPAES TIM BRASIL
ESTALEIRO ALIANA TOTVS
ETERNIT TRENCH, ROSSI E WATANABE ADVOGADOS
FEMSA BRASIL ULHA CANTO, REZENDE E GUERRA ADVOGADOS
FGV - FUNDAO GETLIO VARGAS ULTRAPAR
FGV - PROJETOS UNIMED
FOZ DO BRASIL VEIRANO ADVOGADOS
FRESH START BAKERIES (EUA) VEREMONTE
GAFISA VIVO
GENERAL ELETRIC DO BRASIL - GE VOTORANTIM
GERDAU XP INVESTIMENTOS
GETNET WTORRE
GOL LINHAS AREAS INTELIGENTES WHEATON DO BRASIL
GOUVA VIEIRA ADVOGADOS WHITE MARTINS

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1. Escopo do projeto

1.1. Entendimento da situao

A JBS a maior empresa em processamento de protena animal do mundo, atuando nas reas
de alimentos, couro, biodiesel, colgeno e latas. A companhia est presente em todos os
continentes, com plataformas de produo e escritrios no Brasil, Argentina, Itlia, Austrlia,
EUA, Uruguai, Paraguai, Mxico, China, Rssia, entre outros pases.

Conforme entendimentos mantidos, considerando a operao de aquisio da Itamb Alimentos

S/A pela Vigor, a JBS procurou a APSIS para auxili-la na elaborao dos laudos necessrios
nesta operao.

1.2. Descrio do projeto

ESCOPO 1

Elaborao de laudo de avaliao para determinar o valor do patrimnio lquido a valor de

mercado da empresa Itamb Alimentos S/A, conforme disposto pelo artigo 256, inciso II, alnea
b, da Lei das S/A (Lei 6.404/76).

ESCOPO 2

Elaborao de laudo de avaliao para determinar o valor econmico de Itamb Alimentos S/A,
pela abordagem da renda (fluxo de caixa descontado), conforme disposto pelo artigo 256, 1
da Lei das S/A (Lei 6.404/76).

Sero realizadas as seguintes principais etapas:

Exame das demonstraes contbeis;

Definio dos critrios gerais de avaliao por grupo de contas dos ativos e passivos;

Identificao dos ativos e passivos a serem avaliados;

Vistoria das unidades operacionais;

Identificao dos ativos e passivos no contabilizados que devem ser reconhecidos;

Determinao do valor de mercado dos ativos e passivos;

Clculo dos ajustes entre os saldos contbeis e os valores justos dos ativos e passivos
relevantes analisados;

Determinao do valor justo do patrimnio lquido pela conciliao dos ajustes

encontrados; e

Concluso de valores.

1.3. Documentao necessria

Estatuto e/ou contrato social, ou qualificao da(s) empresa(s) envolvida(s) na

operao (Razo social, CNPJ e endereo da sede);
Dados de mercado disponveis e planejamento de marketing;

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 Valor de aquisio e data da aquisio;

Breve descrio da empresa adquirida (quando foi constituda, rea de atuao,

endereo da matriz e filiais, servios prestados, etc.)
Listagem do controle analtico do imobilizado da empresa adquirida e suas controladas
(em Excel);
Demonstraes financeiras da empresa e suas controladas (ltimos exerccios e na
data base);
Alquotas de impostos aos quais a empresa est sujeita (municipais, estaduais e
federais);
Oramento plurianual da empresa adquirida e suas controladas (projees de receitas,
de custos e despesas de venda, gerais e administrativas);
Resumo dos principais contratos em andamento;
Planilha de endividamento (bancrios, impostos, financiamentos, scios,
controladora); e
Plano de investimentos (futuros e em andamento).

1.4. Caso a documentao e/ou informaes necessrias ao desenvolvimento do trabalho

proposto no sejam fornecidas pelo cliente, e sua obteno ou elaborao resulte de horas
adicionais de trabalho da equipe APSIS envolvida no projeto, as referidas horas sero apuradas
e cobradas conforme tabela de valor hora/homem vigente. O mesmo ocorrer quando a
documentao ou informaes forem substitudas aps o incio da execuo do projeto.

1.5. Qualquer trabalho no descrito no escopo da presente proposta, direta ou

indiretamente relacionado ao escopo aqui proposto, que venha a ser realizado pela APSIS por
solicitao do Cliente, ser cobrado como horas adicionais de trabalho da equipe APSIS
envolvida no projeto ou, caso solicitado, poder ser objeto de nova proposta. As referidas
horas sero apuradas e cobradas conforme tabela de valor hora/homem vigente.

1.6. O escopo da proposta inclui 04 (quatro) horas para esclarecimentos Auditoria. As

horas adicionais que se fizerem necessrias sero cobradas conforme tabela de valor
hora/homem vigente.

2. Metodologia

Apesar das considerveis diferenas entre as metodologias de avaliao, todas elas derivam de
um mesmo princpio: o da substituio, que prev que nenhum investidor pagar, por um bem,
valor superior ao que pagaria por outro bem substituto e correspondente. Abaixo um resumo
das metodologias de avaliao:
Abordagem de mercado - Visa comparar a empresa em anlise com outras
recentemente vendidas ou em oferta no mercado (mltiplos ou cotao em bolsa).
Abordagem dos ativos - Visa analisar os registros contbeis e avaliar o valor do
patrimnio lquido contbil ou o valor do patrimnio lquido a valor de mercado. Sendo
este ltimo o valor do patrimnio lquido, considerados os ajustes efetuados para os

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 ativos e passivos avaliados (diferena entre os saldos lquidos contbeis e os valores de
mercado).
Abordagem da renda - Tambm conhecida como fluxo de caixa descontado. O valor de
mercado da empresa nesta metodologia igual ao somatrio de todos os benefcios
monetrios futuros que ela pode oferecer a seu detentor (valores futuros convertidos a
valor presente, atravs de uma taxa apropriada).

O quadro a seguir resume as metodologias antes descritas e aponta suas indicaes,

dificuldades e vantagens. A APSIS determinar a metodologia mais indicada ao objetivo
proposto.
ABORDAGEM MERCADO MERCADO ATIVOS RENDA
Fluxo de Caixa
MTODO Mltiplos Cotao de Aes PL a Mercado
Descontado (DCF)
Setor gera mltiplos Empresa negociada em Empresa intensiva em Empresa geradora de
INDICAO

indicadores bolsa capital caixa

Empresa gera pouco O risco da empresa pode
Mercado relevante de Mercado significativo de
valor pela atividade ser mensurado (taxa de
empresas similares empresas comparveis
operacional desconto)
Flexibilidade para
Analisa como os Contempla tendncias Avaliaes feitas com mensurar as
investidores e demais do mercado e base no histrico da oportunidades,
VANTAGENS

players percebem o expectativa de empresa vantagens competitivas,

mercado resultados futuros (conservadorismo) crescimento e perfil de
negcios
Reflete o retorno
Valores de transaes
Informaes disponveis Mtodo conservador de esperado, em funo do
contemplam prmio de
ao mercado avaliao risco (setor, empresa e
controle e liquidez
pas)
Segregar dos valores de
Empresas similares Mudanas macro e
transaes, parcelas Avaliao de empresas
podem apresentar microeconmicas afetam
DIFICULDADES

referentes a prmio de no auditadas

diferentes perspectivas cenrios projetados
controle e liquidez
Mercados emergentes
Amostra limitada, No contempla
so afetados por Sensibilidade: estrutura
poucas so as empresas tendncias e
variveis de capital e taxa de
realmente comprveis potencialidades
macroeconmicas de desconto
(similares) econmicas
curto prazo

3. Apresentao do Servio

O relatrio final ser apresentado sob a forma de Laudo Digital, ou seja, documento eletrnico
em PDF Portable Document Format com certificao digital*, e ficar disponvel em ambiente
exclusivo do cliente em nossa extranet pelo prazo de 90 (noventa) dias.
Caso o cliente solicite, a APSIS disponibilizar, sem custo, em at 05 (cinco) dias teis, o
documento impresso em uma via original.

* Certificao Digital: tecnologia de identificao que permite que transaes eletrnicas dos mais diversos tipos
sejam realizadas considerando sua integridade, sua autenticidade e sua confidencialidade, de forma a evitar que
adulteraes, captura de informaes privadas ou outros tipos de aes indevidas ocorram.

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4. Cronograma

Diagnstico Desenvolvimento Reviso do cliente Concluso

10 dias 35 dias Em at 20 dias 07 dias

Planejamento do Modelagem e definio Reviso da minuta pelo Acertos finais

trabalho das premissas cliente
Envio do Relatrio
Levantamento de Aplicao das Solicitao de Final/Laudo Digital ao
documentos Metodologias esclarecimentos e cliente
necessrios e logstica alteraes na minuta
Anlise de sensibilidade
Levantamento e anlise e cenrios
de informaes em
funo da finalidade e Resultados preliminares
escopo da avaliao e minuta dos relatrios

5. Prazo

5.1. Conforme cronograma constante na Clusula Quarta, a APSIS apresentar minuta do(s)
relatrio(s) no prazo de 20 (vinte) dias (Fases de Diagnstico e Desenvolvimento), levando-se
em considerao que a Contratante e/ou envolvidos disponibilizar (o) todas as informaes
necessrias realizao do trabalho.

5.2. Ao receber a minuta do laudo, o cliente ter o prazo de 20 (vinte) dias para solicitar
esclarecimentos e aprovar a minuta para emisso do laudo final. Decorrido o referido prazo, a
Apsis poder considerar o trabalho como encerrado, ficando, desde j, autorizada a emitir a
fatura final, independentemente da emisso do laudo final. Aps a aprovao da minuta, a
Apsis ter o prazo de 07 (sete) dias para a emisso do relatrio final.

5.3. O incio dos servios se dar com o aceite expresso a presente proposta, pagamento do
sinal e recebimento da documentao integral necessria ao seu desenvolvimento.

5.4. Alteraes solicitadas aps a entrega do Laudo Digital estaro sujeitas a novo
oramento.

6. Honorrios

6.1. Os honorrios profissionais para a execuo dos servios, abrangendo todos os tributos
(impostos, taxas, emolumentos, contribuies fiscais e parafiscais), correspondem a
R$ 112.500,00 (cento e doze mil e quinhentos reais), a serem pagos da seguinte forma:

50% (cinquenta por cento) do valor total, no aceite da presente proposta;

30% (trinta por cento) do valor total, na entrega da minuta do trabalho; e

20% (vinte por cento) do valor total, na entrega do Laudo Digital ou aps o decurso de
20 (vinte) dias aps a entrega da minuta, o que ocorrer primeiro.

6.2. Para cada etapa mencionada acima, o vencimento da fatura correspondente ocorrer
em 05 (cinco) dias contados de cada evento que deu origem cobrana. Aps o vencimento,

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sero cobrados juros de 1% (um por cento) ao ms sobre o valor lquido da nota fiscal, mais 2%
de multa sobre o valor da fatura pelo inadimplemento.

6.3. As atividades que extrapolarem o escopo previsto sero informadas ao cliente e

cobradas mediante emisso de relatrio de atividades pela APSIS, contendo data, descrio das
atividades e tempo utilizado.

7. Validade da Proposta

A presente proposta vlida pelo prazo de 30 (trinta) dias, contados a partir da data de sua
apresentao.

8. Confidencialidade

A APSIS responsabiliza-se pela manuteno do mais absoluto sigilo com relao s informaes
confidenciais que venha a conhecer por ocasio da execuo dos servios. Para efeitos desta
proposta, sero consideradas informaes confidenciais toda e qualquer informao a que a
APSIS venha a ter acesso em funo dos servios a serem prestados, direta ou indiretamente.
As informaes confidenciais incluem todo o tipo de divulgao oral, escrita, gravada e
computadorizada ou divulgada por meio de qualquer outra forma pelo cliente ou obtida em
observaes, entrevistas ou anlises, incluindo, apropriadamente e sem limitaes, todas as
composies, maquinrios, equipamentos, registros, relatrios, esboos, uso de patentes e
documentos, assim como todos os dados, compilaes, especificaes, estratgias, projees,
processos, procedimentos, tcnicas, modelos e todas as incorporaes tangveis e intangveis
de qualquer natureza.

9. Condies Gerais

9.1. Os parmetros bsicos pertinentes ao escopo do servio sero definidos imediatamente

aps o aceite desta proposta, para permitir o planejamento dos trabalhos a serem executados.

9.2. O escopo deste trabalho no incluiu auditoria das demonstraes financeiras ou reviso
dos trabalhos realizados pelos auditores do cliente.

9.3. A presente proposta poder ser rescindida, desde que em comum acordo entre as
Partes. Neste caso, ser devido APSIS o pagamento dos honorrios estabelecidos na Clusula
Sexta proporcionalmente aos trabalhos j realizados.

9.4. As despesas com viagem e hospedagem fora do Grande Rio e So Paulo, caso
necessrias para a realizao dos servios, no esto inclusas no valor da presente
proposta/contrato, e sero cobradas parte, estando, todavia, sujeitas aprovao prvia do
cliente. Caso estas providncias sejam de responsabilidade da APSIS, estas despesas sero
cobradas por meio de nota de dbito, com apresentao dos comprovantes, as quais sero
isentas da incidncia de quaisquer tributos por no constiturem o objeto da presente
contratao.

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9.5. Fica eleito o foro da Capital da Cidade do Rio de Janeiro, com excluso de qualquer
outro, por mais privilegiado que seja, para dirimir qualquer dvida que possa surgir na
efetivao da presente proposta/contrato, bem como todos os casos no previstos no presente
instrumento.

10. Aceite e Contrato

Aceita a proposta, dever a mesma ser subscrita pelo Representante legal da empresa
solicitante e restituda empresa contratada, acompanhada de toda a documentao
necessria para o incio da realizao dos trabalhos.

Restituda a presente proposta contratada, adquire a mesma, forma de contrato, nos moldes
da legislao civil em vigor.

E por estarem justos e acertados, os representantes legais das empresas assinam a presente
proposta, que ser automaticamente convertida em contrato de prestao de servios, com 10
folhas e 02 vias.

Aguardando um pronunciamento de V.S.as, subscrevemo-nos,

Atenciosamente,

ANA CRISTINA FRANA DE SOUZA MRCIA CALMON

Scia-Diretora Diretora

Aceite:
So Paulo, de de 2013.

Representante legal
Cargo:
CNPJ:

Testemunha 1 Testemunha 2:

CPF: CPF:

RIO DE JANEIRO RJ SO PAULO SP

Rua da Assembleia, 35/12 andar Av. Anglica, 2503 - Conj. 42
Centro, CEP: 20011-001 Consolao, CEP: 01227-200
Tel.: + 55 21 2212-6850 Fax: + 55 21 2212-6851 Tel.: + 55 11 3666-8448 Fax: + 55 11 3662-5722

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