PRESUPUESTO DE EFECTIVO

(FLUJO DE CAJA)

Es un excedente de efectivo el cual debe colocarse en inversiones temporales puesto que no se justifica
mantener fondos ociosos (dinero que se mantenga sin estarlo utilizando)

El presupuesto de efectivo, adems de representar el soporte para desarrollar la poltica de liquidez, satisfacer
objetivos especficos como establecer las disponibilidades monetarias al finalizar cada uno de los sub
periodos considerados en la planeacin, identificar excedentes susceptibles de invertir en la empresa o fuera
de ella y prever situaciones de liquidez temporales que deben subsanarse con la consecucin de recursos
diferentes de los proporcionados por las operaciones planificadas. Este presupuesto, aunque se nutre de los
presupuestos de ventas, de costos de produccin y de gastos de administracin y ventas, se diferencia de ellos
porque incorpora las pautas crediticias que regulan las relaciones de intercambio con los compradores y los
proveedores de bienes, insumos, servicios y capitales.

La correcta planificacin del efectivo favorece el control de la inversin y del gasto fomenta la movilizacin
rpida de los recursos invertidos estimula la obtencin de altos mrgenes de utilidad al invertir en otras
empresas

ADMINISTRACIN DE LAS DISPONIBILIDADES MONETARIAS

FIG. 6.1. La administracin de las disponibilidades monetarias constituye un punto medular de la gestin
financiera, de ella dependen la planificacin y el control de la inversin, y que al momento que se requiera del
efectivo este tenga una disponibilidad inmediata.

NEXOS DE LA POLTICA DE LIQUIDEZ Y LA RENTABILIDAD DE LA

INVERSIN.

Crditos Acciones

Caja y

Inversiones temporales bancos

Bonos Aportes Socios PD

CI CG

Maquinaria y equipos Depreciaciones

Edificios, muebles y enseres PS Gastos de Admn.

Terrenos PE Gastos financieros.

Insumos EP Gastos de Venta

CCI

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PP Transformacin PM PI TS Gastos Ind. De Fab.

CPP Productos en proceso PS Mano de obra directa

CPT Productos terminados PA Costos de insu. consumidos

SL Comercializacin DP pc Costos totales

CC Ventas P

Cuentas por cobrar Utilidades

FLUJO DE FONDOS

Es cuando la venta es de contado o se recupera la cartera, los fondos inicialmente disponibles en forma lquida
vuelven a ese mismo estado despus de sufrir una serie de transformacin

La frecuencia de este flujo durante el periodo de planeamiento da lugar a la rotacin de inversiones (ventas /
inversin promedia anual) que representa uno de los componentes de la rentabilidad sobre la inversin.

La Administracin del Efectivo, tambin llamada gestin de tesorera, mecanismos de control para tomar
decisiones acerca de la adquisicin de recursos adicionales, frente a los previstos o a la canalizacin externa
en forma de inversiones temporales.

El esquema siguiente permite clarificar los criterios expuestos. Como puede apreciarse, si el saldo final
proyectado supera el saldo mnimo, el valor excedente debe colocarse en inversiones temporales puesto que
no se justifica mantener fondos ociosos que, adems de afectar el rendimiento de la inversin global, tiene el
agravante de la prdida del poder adquisitivo originada de procesos inflacionarios.

Como estos aspectos tienen estrecha relacin con la estructura de costos y gastos, la situacin de liquidez
garantiza la minimizacin de los mismos, por cuanto la tenencia de fondos monetarios permite el
financiamiento de los diversos compromisos adquiridos por la empresa.

La correcta planificacin del efectivo favorece el control de la inversin y del gasto, fomenta la movilizacin
rpida de los recursos invertidos, estimula la obtencin de altos mrgenes de utilidad y nutre la rentabilidad.
El presupuesto de efectivo no se basa en criterios subjetivos, por tanto, deben resaltarse los parmetros que
permiten formular la poltica de liquidez. (Es una Estrategia )

Disponibilidad de fondos lquidos

Al comienzo del periodo de planeamiento

Ingreso de fondos

Monetarios previstos

Polticas mercantiles Venta de control Poltica de inversin

Polticas crediticias Recuperacin de cartera permanente y temporal

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Ingresos financieros

Dividendos otras empresas

Disponibilidad de fondos

Monetarios durante el

Periodo de planeamiento

Desembolsos programados

De fondos monetarios

Poltica salariales Cuentas con proveedores Poltica de abastecimiento

Polticas de produccin Compromisos financieros Poltica de financiacin

Obligaciones laborales

Cancelacin de impuestos

Reconocimiento de dividendos

Saldo mnimo de efectivo Disponibilidad monetaria Saldos mnimos de efectivo

Al acumular

Decisin El periodo Decisin

Consecucin de rec inv. De fondos de excedentes

POLTICA DE LIQUIDEZ:

FACTORES CONSIDERADOS.

La poltica de liquidez se centra en el estudio de las variables que afectan las entradas, salidas y los saldos
mnimos de efectivo. A continuacin se relacionan los factores que originan los recaudos y las reparticiones
monetarias.

DEMANDA DE FONDOS MONETARIOS

Las empresas deben poseer fondos monetarios para respaldar sus transacciones normales, especular con los
precios a para fines de proteccin, debido a que contingencias como la inoportuna cancelacin de las deudas
que surgen de la evolucin normal de los negocios. En el caso de la demanda especulativa, la tenencia de
fondos responde al Inters de obtener beneficios provenientes de probables cambios en los niveles de precios

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esperados, como ocurre cuando se predice el aumento de los precios de las materias primas y las empresas
proceden a la adquisicin anticipada de las mismas. Cuando se trata de la demanda por cautela, las empresas
mantienen un colchn de seguridad o reserva de recursos lquidos con los cuales afrontar situaciones
fortuitas como las crisis de iliquidez temporales encaradas por clientes importantes, el imprevisto incremento
de precios impuesto por algn proveedor o el crecimiento de la cartera morosa.

POLTICA CREDITICIA. (solvencia)

Si las pautas del crdito se centran en el otorgamiento de plazos, cuanto mayor sea la flexibilidad ms tardar
la recuperacin de la cartera, lo cual afecta la captacin de fondos monetarios. Si, por el contrario, se recurre a
los descuentos por pronto pago, se fortalecer la posicin de liquidez. El estudio de las variables que
contempla la gestin crediticia indica que a toda empresa le convendra vender de contado y compra al
crdito, ya que esto implica poder efectuar negocios que reportan fondos lquidos con poder adquisitivo actual
y cancelar deudas mediante el uso de recursos con una capacidad real de pago deteriorada por la influencia
inflacionaria.

COSTOS PARTICULARES ALA TENENCIA DE FONDOS MONETARIOS.

Para establecer niveles de liquidez adecuados deben considerarse tres tipos de costos:

Costos de Oportunidad

Costos de Confianza

Costos de abandono

COSTOS DE OPORTUNIDAD.

(Precios bajos)

Provienen del desaprovechamiento de opciones lucrativas de inversin causado por la posesin de fondos
lquidos ociosos. Estos costos pueden ser el fruto de sostener en bancos saldos compensatorios excesivamente
altos, olvidando que la diferencia entre los altos saldos y mnimo debera canalizarse hacia inversiones en
valores negociables, los cuales seran liquidados con anticipacin al momento en que surja su utilizacin para
pagos.

COSTOS DE CONFIANZA.

Estos costos se manifiestan en la suspensin de los compromisos de pago, en la posterior crisis del
desabastecimiento, en la cancelacin de intereses por demora, en traumas productivos y en el declive de las
utilidades.

COSTOS DE ABANDONO.

Para aliviar las presiones financieras causadas por los costos descritos, debe contemplarse lo siguiente:
reduccin de plazos entre las fechas de envo y recepcin de remesas, traslado oportuno de fondos
recibidos a los bancos autorizados para pagar y disminucin de prdidas por descuentos concedidos por
pronto pago.

La gestin de tesorera debe evitar la saturacin o la posesin de fondos ociosos que pueden invertirse en
ttulos generadores de intereses y eliminar la posibilidad de contar con fondos insuficientes, por cuanto la
insolvencia se expresa en restricciones de pagos.

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PLANIFICACIN DE LOS COMPROMISOS DE PAGO.

Cuando se planifican los ingresos y desembolsos moratorios, esta base se traduce en una base de efectivo que
incorpora las polticas crediticias instauradas por los proveedores y las condiciones de amortizacin de
crditos y emprstitos convenidas con las organizaciones financieras.

El planeamiento de los desembolsos monetarios tambin debe incluir la cancelacin de impuestos de acuerdo
con las pautas fijadas por las autoridades tributarias y el reconocimiento de dividendos a los accionistas.
Cuando la empresa ejecuta un proyecto de inversin, o existe tal perspectiva, si acude a fondos de salidas de
efectivo tpicos como la adquisicin de terrenos, la construccin de instalaciones y la compra de activos
depreciables.

PLANEAMIENTO DE EFECTIVO EN PROYECTOS DE INVERSIN.

Para practicar la evaluacin econmica de cualquier proyecto no se recurre al enfrentamiento de las utilidades
y las inversiones exigidas para provocarlas sino a los flujos de efectivo generado, tambin conocidos como
FLUJOS DE PRODUCCIN. Para determinar la conveniencia o inconveniencia de las inversiones es
imprescindible considerar una base de efectivo, a la cual se llega sumando las utilidades previstas, las
depreciaciones y las amortizaciones de diferidos. Este procedimiento es vlido por cuanto las depreciaciones y
las amortizaciones, descontadas al calcular las utilidades no representan salidas de efectivo.

PROCESO DE ELABORACIN DEL PRESUPUESTO.

La confeccin del presupuesto de efectivo debe partir del conocimiento del valor existente al comienzo del
periodo de planeamiento. Para determinar las disponibilidades correspondientes a cada uno de los subperiodos
(meses, bimestres, trimestres) a este valor se le agregan las entradas previstas, que incluyen las ventas de
contado, la recuperacin de cartera, los intereses provenientes de inversiones en ttulos valores redimibles a
corto plazo o de fondos depositados en cuentas que proporcionan beneficios financieros, los dividendos
reconocidos por inversiones en otras empresas o la ventas de activos fijos. La captacin de fondos monetarios
tambin puede derivar de aportes de capital, de emprstitos, de crditos a corto plazo o de la colocacin de
bonos en el mercado.

Despus de establecer los fondos monetarios disponibles, se estiman las salidas de efectivo asociadas con las
diversas obligaciones que las empresas contraen con quienes le suministran bienes, servicios y capitales. Las
erogaciones monetarias contemplarn tpicos como la remuneracin, la cancelacin de cuentas a los
proveedores (agencias de publicidad, papeleras, empresas que suministran insumos y repuestos), la
amortizacin de crditos, el pago de intereses, el reconocimiento de dividendos y la cancelacin de
obligaciones por concepto de seguros, impuestos, servicios pblicos, servicio de vigilancia, contratos de
mantenimiento, asesoras, etc.

Al deducir las salidas de efectivo de las disponibilidades calculadas previamente (saldo inicial + entradas) se
obtiene el saldo final que, comparado con el monto mnimo pretendido, conducir tomar decisiones sobre
inversin temporal externa cuando se pronostiquen excedentes o financiamiento a corto plazo cuando el valor
mnimo exigido supere el saldo final calculado.

El presupuesto de ventas alimenta los ingresos monetarios,

El presupuesto particular al consumo de insumos representa el soporte para planificar las compras,
El presupuesto de mano de obra directa contribuye a programar los desembolsos monetarios por
remuneracin, y
El presupuesto de gastos indirectos de fabricacin, adems de otorgar datos a utilizar el cmputo de la
nmina, aporta informacin valiosa para precisar las salidas defectivo relacionadas con los seguros, los
servicios pblicos y de mantenimiento

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