BMCE MONTHLY

Le Magazine Economique de BMCE Bank

EDITORIAL SOMMAIRE

Durant l'anne 2005, l'conomie marocaine a Repres conomiques 2

volu dans une conjoncture dlicate, limitant
l'expansion du revenu national. La bancassurance au Maroc:
quelles perspectives? 7
Au-del du renchrissement du cours des
matires premires, l'lment le plus significatif Lindustrie automobile au Maroc 18
reste l'absence de diversification des
exportations, incapables de compenser les En Savoir Plus :
importantes pertes de march du secteur textile. Les chiffres cls de lindustrie automobile 26

Le lancement du plan Emergence, principal Slection Documentaire 28

vnement de cette anne 2006, offre, enfin, de
Rsum de ltude sectorielle :
nouvelles perspectives permettant (i) de
industrie du papier et carton 29
dvelopper de nouveaux mtiers et (ii)
d'amliorer la comptitivit des oprateurs
nationaux.

Faisant partie des principaux secteurs viss par CAPITAL HUMAIN & TECHNOLOGIES
le plan Emergence, l'industrie automobile peut DIRECTION DES AFFAIRES GENERALES
reprsenter un ple de diversification pertinent. DEPARTEMENT DES ETUDES ET DE LA

Ce numro propose ainsi une analyse du DOCUMENTATION

potentiel comptitif de l'industrie automobile
nationale.
Chargs dtudes
Le second sujet, plus en rapport avec les
Safaa El Fahli, selfahli@bmcebank.co.ma
problmatiques bancaires, expose les
perspectives du secteur de la bancassurance. Brahim El Kadiri, belkadiri@bmcebank.co.ma
Activit gnratrice de commissions, elle est Khalid Rouggani, krouggani@bmcebank.co.ma
dsormais incontournable pour l'ensemble des
acteurs du secteur bancaire. Mamoun Tahri Joutei, mtjoutei@bmcebank.co.ma

Vous trouverez galement une analyse dtaille Documentalistes

des principaux vnements conomiques de ce
dbut d'anne 2006. Said Hidane, shidane@bmcebank.co.ma

Vous souhaitant une bonne anne 2006. Khalid Zouhou, kzouhou@bmcebank.co.ma

Prparation des donnes

Lquipe rdactionnelle du Karima At Elhaj, kaitelhaj@bmcebank.co.ma

Dpartement des Etudes et de
la Documentation Maquettistes

Mohamed Noreddine, mnoreddine@bmcebank.co.ma

Mohamed El Allam, melallam@bmcebank.co.ma

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REPRES

EVOLUTION DES INDICATEURS MACROCONOMIQUES

2005 2004 2003

PIB -Prix courants- MAD Milliards 459 444 419,5
Taux de croissance rel du PIB 1,2% 4,2% 5,5%
Population, millions 31 30,5 30
Taux de chmage 11% 10,8% 11,4%
Dficit budgtaire - %PIB 5,3% 3,2% 3,6%
Taux d'inflation 1% 1,5% 1,2%
Consommation intrieure +5,4% +8,1% +4,8%
Taux d'investissement - %PIB 25,5% 24,6% 24%
Taux de croissance FBCF 7,9% 8,5% 10,3%
Taux de croissance des exportations 4,5% 7,5% 0,2%
Taux de croissance des importations 14,6% 16,7% 4,7%
Dficit commercial - %PIB 18,8% 15,8% 12,3%
Taux de couverture 51,5% 55% 62%
Balance des comptes courants - %PIB -0,3% 1,9% 3,6%

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REPRES

EVOLUTION DES INDICATEURS STRUCTURELS

DES BANQUES COMMERCIALES, MDH

Au 31 Dcembre Evolution 31
2005 Dcembre 2004 2004 Evolution 2003
Indicateurs d'activit
Actifs totaux 387 354* +9% 355 499 +8,7% 327 121
Crdits l'conomie 225 146 +18% 190 809 +17,36% 162 591
Dpts collects 325 670 +12,2% 290 205 +7,5% 269 964
Prts / Dpts 69,1% +2% 65,7% +5,5% 60,2%
Crdits immobiliers 40 478 +23,3% 32 822 +26,3% 25 971
Dpts MRE 85 389 +5,8% 80 775 +6% 76 208
Montique, cartes distribues 2 148 670* +12,5% 1 910 608 +9,7% 1 742 001
Rseau 1 781* +3,2% 1 726 +5% 1 644
Effectifs 19 730* +1,2% 19 492 -1,5% 19 779
Indicateurs de rsultat
Produit Net Bancaire Nd. Nd. 15 307 -1,4% 15 519
Rsultat Net Nd. Nd. 3 204 +89,7% 1 689
Ratios
Rentabilit des actifs (ROA) Nd. Nd. 0,9% +0,4% 0,5%
Rentabilit des fonds propres (ROE) Nd. Nd. 10,1% +6,2% 3,8%
Taux de contentieux 11% -13,3% 12,8% -0,8% 13,6%
Actifs / PIB Nd. Nd. 80,1% +2,1% 78%
Taux d'intrt
Taux moyen pondr des banques 7,85% -0,24% 8,09% -0,32% 8,41%
Taux de refinancement (facilit 24H BAM) 4,25% 0% 4,25% 0% 4,25%

Nd. : Non Disponible, * : au 30 juin 2005 Source : GPBM

BMCE Bank 3
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REPRES
REPRES MACRO CONOMIQUES Evolution mensuelle du taux de couverture

A surveiller. Le dficit budgtaire s'aggrave

dangereusement.

57
56
56

56
55

53
48

52
48

47
47

42
L'anne 2005 s'est clture avec un dficit 2004
2005
budgtaire suprieur 5,3%, mettant en pril
les finances publiques.

Malgr une amlioration de la collecte des Juin Juillet Aot Septembre Octobre Novembre

recettes fiscales, le programme INTILAKA, le Malgr cette embellie, le solde commercial

dficit de la Caisse de Compensation ainsi que reste dramatiquement dficitaire. En trois ans,
les indemnisations aux agriculteurs ont cot le taux de couverture est pass de 65%
prs de 10 milliards de dirhams l'Etat, 51,5%, perdant prs de 14 points.
expliquant ainsi 40% du dficit budgtaire.
D'aprs nos calculs et rapport au PIB, le dficit
A accompagner. Un redressement du solde commercial devrait se situer entre 18,5% et
commercial. 19% pour l'anne 2005. Ce chiffre est en hausse
de 3% en comparaison avec l'anne 2004.
La bonne tenue des exportations textiles a
permis un redressement de la balance La perte de comptitivit des exportations
commerciale, passant d'un dficit de 6,5 Md. manufacturires, conjugue la hausse de la
DH 6,3 Md. DH, au mois de novembre 2005. facture ptrolire, expliquent cette dgradation
marque du solde commercial.
Solde de la balance commerciale
en milliards de dirhams
Ds lors, la balance des paiements courants est
dficitaire pour la premire fois depuis la fin
de la dcennie coule.

2004 REPRES STRUCTURELS

2005
-5,2

-5,5

A accompagner. Bonnes performances des

-6,1

-6,3
-6,4

-6,5
-6,5
-7,2

exportations de primeurs.
-7,6

-7,9
-8,4
-8,8

Juin Juillet Aot Septembre Octobre Novembre La campagne agricole 2004-2005 s'tait clture
avec des exportations d'agrumes en hausse de
prs de 14%, bnficiant de conditions
Ainsi, l'instauration de quotas pour les climatiques, paradoxalement, favorables.
exportations textiles chinoises destination de
l'Union Europenne a permis un retour des La saison 2005-2006 est tout aussi
donneurs d'ordre vers le Maroc. prometteuse. A mi janvier 2006, les
exportations globales de primeurs ont connu
Ds lors, le taux de couverture des une hausse de 13%.
importations par les exportations s'est redress,
57%. Si les exportations d'agrumes ont rgress de 7%, par
rapport une campagne 2004-2005 exceptionnelle,
le volume de production reste satisfaisant.

BMCE Bank 4
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REPRES
A accompagner. Les secteurs des mines et de
l'nergie en forte croissance.
Les deux annes qui viennent de s'couler ont
t marques par une croissance vigoureuse
des secteurs nergtiques et miniers.
Ds lors, certains analystes n'excluent plus un
dpassement du niveau record de USD 70,85 le
baril, atteint le 30 aot 2005.
Cours du baril de ptrole brut lger,
USD

Soutenues par la hausse du cours des produits 70

phosphats et la demande croissante en biens 68
nergtiques, ces deux branches ont enregistr 66

une performance suprieure celle des 64

industries de transformation. 62

60

58
Evolution de l'indice la production minire,
nergtique et industrielle 56

01/12/2005

08/12/2005

15/12/2005

22/12/2005

29/12/2005

05/01/2006

12/01/2006

19/01/2006
Mines
160 Energie
Industrie de transformation
150

140
A surveiller. Dprciation du dollar.
130

120
Le dirham a gagn plus de 2% par rapport au
dollar en un peu moins de deux mois
110

100 Evolution des taux de change, USD/MAD

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

REPRES MARCHS
9,25
9,2

9,15

A surveiller. Nouvelle envole des cours 9,1

ptroliers. 9,05

8,95
Les tensions politiques en Iran et au Nigeria
19/0 1/2006
01/12/2005

08/12/2005

15/12/2005

22/12/2005

29/12/2005

05/01/2006

12/01/2006

ont favoris un rebond du cours du baril de

ptrole, gagnant USD 10 en moins d'un mois.

Dans le cadre du dossier nuclaire, l'Iran

pourrait rpondre aux menaces de sanctions De mme, la valeur du billet vert a chut par
conomiques par une baisse, voire un arrt, de rapport l'euro et au yen. En deux mois, le
ses exportations ptrolires. dollar s'est dprci de plus de 4%.

Au Nigeria, une srie d'attaques menes par
des groupes sparatistes ont forc Shell
rduire sa production de 220 000 barils par
jour, soit plus de 8% de la production totale du
pays.
La fin attendue de la hausse des taux de la
Banque Fdrale ainsi que les inquitudes pesant
sur la vigueur de la croissance amricaine
laissent prvoir une dprciation accrue du
dollar, au del de 1,25 dollars pour un euro.

BMCE Bank 5
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REPRES
Cette volution est suivre avec intrt car une Rtrospective 2005. Flambe du cours des
apprciation suprieure de l'euro pnaliserait mtaux.
fortement les exportations marocaines.
L'anne 2005 a connu un maintien de la
A titre de rappel, la Loi de Finances 2006 a t tendance haussire du cours des mtaux. La
btie sur un taux de 1,22 dollar pour un euro. demande importante en provenance de la
Chine et de l'Inde a entran une forte pression
Evolution des taux de change sur les prix.

1,24 EUR/USD 0,88

Depuis le 1er janvier 2004, cette augmentation
YEN/USD
1,23 a atteint jusqu' 100% pour les produits de
0,87
1,22 rfrence.
1,21 0,86

1,2 0,85
1,19
Evolution des cours des matires premires
0,84
1,18
0,83
1,17 Aluminum
1,16 0,82 Plomb
2200
Zinc
4500
19/0 1/2006
01/12/2005

08/12/2005

15/12/2005

22/12/2005

29/12/2005

05/01/2006

12/01/2006

Cuivre ( chelle de droite)

2000 4000
1800 3500
1600 3000
1400 2500
1200 2000

A accompagner. Faible impact de la 1000 1500

800 1000
fiscalisation des plus values. 600 500
400 0

La fiscalisation des plus values n'a eu que peu

Janv 00

Juinj00

Janv 01

Juinj01

Janv 02

Juinj02

Janv 03

Juinj03

Janv 04

Juinj04

Janv 05

Juinj05
d'incidence sur l'activit de la Bourse de
Casablanca.

Le 19 janvier 2006, l'indice MASI a franchi, pour

la premire fois, la barre des 6 000 points, en Ralis par Mamoun TAHRI
hausse de 10% par rapport au 30 dcembre 2005.

Evolution du MASI et du volume

des transactions

16000 6500
14000
6000
12000
10000 5500

8000 5000
6000
4500
4000
4000
2000
0 3500
Oct-03
Dc-03
Fvr-04
Avr-04
Juin-04

Aot-04
Oct-04
Dc-04
Fvr-05
Avr-05
Juin-05
Aot-05
Oct-05
Dc-05

BMCE Bank 6

LA BANCASSURANCE AU MAROC : QUELLES PERSPECTIVES ?
Executive summary
La bancassurance, nologisme n de la contraction
de deux termes "Banque" et "Assurance", consiste
en la distribution des produits d'assurance via le
rseau bancaire. Son mergence s'est appuye sur
la stratgie de diversification du portefeuille
produit des compagnies d'assurance, en qute de
nouveaux marchs.
Ainsi, le chiffre d'affaires de l'activit
bancassurance n'a cess de progresser au cours de
ces dix dernires annes pour s'tablir 2 milliards
de Dh en 2004, soit 15% du chiffre d'affaires global
du secteur des assurances et 50% du chiffre
d'affaires de la branche vie. Depuis lanne 2002, le
taux de croissance annuel s'tablit entre 15 et 20%,
rvlateur de l'engouement des clients pour les
produits de bancassurance.
Depuis 2004, le cadre fiscal de l'assurance vie a
connu une mutation menaant son dveloppement
du fait de l'imposition -IGR et retenue la source-
des plus-values ralises au titre des souscriptions
dont la dure est infrieure dix ans. Cependant,
les professionnels restent optimistes en
capitalisant, (i) court terme, sur les qualits
intrinsques des produits d'assurance vie, savoir
le rendement de ces produits et la qualit de service
et de conseil, et (ii) long terme, sur l'effet de
capitalisation.
Le secteur bancaire reprsente un canal de
distribution crucial pour le dveloppement de
l'assurance. En effet, il permet aux compagnies
d'assurance de commercialiser leurs produits par
l'intermdiaire d'un canal caractris par la
frquence de la relation banque-client et le capital
rputation de la banque. Rciproquement, la
bancassurance joue un rle dterminant dans la
mobilisation de l'pargne et le financement de
l'conomie. Les produits de prvoyance dcs-
invalidit conforte la qualit de crdit des banques
et favorisant le dveloppement des crdits la
consommation et des crdits immobiliers. De ce
fait, ce secteur reste, majoritairement, oriente vers
les particuliers.
L'activit de bancassurance au Maroc est assure
par six banques commerciales qui distribuent leurs
produits par le biais de 1 900 centres de profit. La
totalit de ces points de vente reprsente prs de
trois fois la taille du rseau traditionnel.
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Les modles de dveloppement de la
bancassurance adopts par les oprateurs
marocains sont de trois ordres :
- un accord de distribution avec une
compagnie d'assurance ;
- une socit commune banque-assurance ;
- et une stratgie de groupe liant une banque et
une compagnie d'assurance.
Place dans une perspective comparative avec les
pays europens consommateurs de produits de
bancasssurance, celle-ci a un avenir prometteur au
Maroc. Elle pourra profiter de la conjonction de
multiples facteurs :
- le faible taux de couverture de la population
en assurance (2,9% en 2003) ;
- la qualit du rseau bancaire et de la relation
banque-client ;
- la faiblesse des cots de distribution ;
- et le gisement important de clientle avertie
exprimant des besoins d'assurance.
Afin de bnficier au mieux de ce potentiel, le
secteur de la bancassurance devra capitaliser sur de
nombreuses volutions au niveau de la stratgie,
des produits et de la distribution :
- renforcement de la stratgie de groupe
banque - assurance ;
- consolidation du positionnement sur la vie ;
- dveloppement des produits dommages par
les cabinets captifs ;
- renouvellement des canaux de distribution -
socits de financement, grande distribution,
agences de voyage et Internet.
Ds lors, la part de march des banques devra
atteindre, moyen terme, 60% sur le march de la
vie. Pour ce qui est de la branche non-vie, la cration
rcente des cabinets captifs par les banques pourrait
dynamiser les ventes des produits dommages et, en
particulier, les produits automobiles. Cependant, la
perce de la bancassurance dpendra galement de
facteurs exognes, notamment, le cadre lgal et
fiscal du secteur financier et le faible taux de
pntration de l'assurance vie.
BMCE Bank 7

LA BANCASSURANCE AU MAROC : QUELLES
PERSPECTIVES ?
Avec la collaboration du Dpartement Bancassurance de la Direction des Particuliers et de la
Bancassurance et la Direction Bancassurance de RMA-AL WATANYA.
1. LIBRALISATION DES MARCHS ET
RNOVATION DU CADRE JURIDIQUE
Le secteur financier marocain a connu un
rapprochement entre les tablissements de
crdit et les compagnies d'assurance durant ces
dernires annes.
Dans un premier temps, la rforme de la loi
bancaire de 1993 tait la faveur de la
drglementation et de la libralisation
progressive des activits financires.
Par la suite, la promulgation du Code des
Assurances en 2002 a renforc le cadre
juridique du secteur des assurances, lui
permettant de se conformer aux normes
internationales. En effet, ce code a permis
notamment d'institutionnaliser l'activit
bancassurance en autorisant les banques
expressment distribuer les produits
d'assurance de personnes, d'assistance et de
crdit, aprs agrment de la Direction des
Assurances et de la Prvoyance Sociale
(DAPS).
La bancassurance, nologisme n de la
contraction de deux termes "Banque" et
"Assurance", consiste ainsi en la distribution
des produits d'assurance via le rseau bancaire.
Son mergence sest appuye sur la stratgie dure est infrieure dix ans menace le
de diversification du portefeuille produit des
compagnies d'assurance, en qute de nouveaux
marchs. De plus, les avantages fiscaux
accords aux produits d'pargne retraite, la
diversification et l'attractivit de l'offre des
produits ainsi que la constitution de groupes
Banques - Assurances ont fortement contribu
l'essor de cette activit.
BMCE MONTHLY
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Le chiffre d'affaires de l'activit bancassurance
n'a cess de progresser au cours de ces dix
dernires annes pour s'tablir 2 milliards de
Dh en 2004, soit 15% du chiffre d'affaires
global du secteur des assurances et 50% du
chiffre d'affaires de la branche vie. Depuis
lanne 2002, le taux de croissance annuel
s'tablit entre 15 et 20%, rvlateur de
l'engouement des clients pour les produits de
bancassurance.
2. LA BANCASSURANCE IMPACTE PAR
LE CHANGEMENT DU CADRE FISCAL
Cependant, le dveloppement de la
bancassurance reste fortement conditionn par
le cadre fiscal de l'assurance vie ou de retraite.
Tout changement fiscal peut ainsi influencer de
faon positive ou ngative son essor.
Avant 2004, la bancassurance bnficiait des
avantages fiscaux accords aux personnes
physiques souscrivant des produits d'pargne
retraite, savoir la dduction des cotisations de
revenu imposable avec un abattement fiscal de
40% la sortie. La plus-value d'un produit
d'assurance vie tait dfiscalise.
Depuis 2004, limposition -par voie dIGR et
de retenue la source- des plus-values
ralises au titre des souscriptions dont la
dveloppement de l'assurance vie. Le caractre
non libratoire de ce prlvement fiscal
constitue galement un handicap dans la
mesure o l'assur est tenu de souscrire une
dclaration de son revenu global pour
rgulariser sa situation.
BMCE Bank 8

A cet effet, l'imposition des produits
d'assurance vie et de capitalisation dans la
catgorie des " revenus salariaux et revenus
assimils " n'est pas judicieuse dans la mesure
o les primes verses ne sont pas dductibles et
que les prestations servies ne revtent pas un
caractre rcurrent.
En dpit d'une baisse des primes lies aux
oprations vie et capitalisation de 16,8% entre
2003 et 2004, les professionnels restent
optimistes en capitalisant, court terme, sur les
qualits intrinsques des produits d'assurance
vie : (i) le rendement et (ii) la qualit de service
et de conseil.
Sur le long terme, les oprateurs de la
bancassurance insistent sur l'effet de
capitalisation. De ce fait, ils ont intgr la
notion de taux variable la performance de
leurs produits -au Taux Minimum Garanti
(TMG) tabli 3,25% s'ajoute une
participation aux bnfices.
3. LA BANCASSURANCE SE DVELOPPE
GRCE AU RSEAU BANCAIRE
Le secteur bancaire reprsente un canal de
distribution crucial pour le dveloppement de
l'assurance. En effet, il permet aux compagnies
d'assurance de commercialiser leurs produits
par l'intermdiaire d'un canal caractris par :
(i) la frquence et la proximit de la relation
banque-client et (ii) le capital rputation et
confiance de la banque.
Le rseau bancaire contribue alors crer le
besoin et accrotre la clientle potentielle des
compagnies d'assurance.
Rciproquement, la bancassurance joue un rle
dterminant dans la mobilisation de l'pargne
et le financement de l'conomie en permettant:
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- une utilisation rationnelle des fonds propres ;
- une meilleure stratgie de placement des
liquidits ;
- une efficience dans la production des
services financiers ;
- une diversification des revenus dans un
environnement de plus en plus concurrentiel ;
- une commercialisation d'offres compl-
mentaires, associant un produit financier
un produit de la bancassurance.
De plus, les produits de prvoyance dcs-
invalidit confortent la qualit de crdit des
banques et favorisent le dveloppement des
crdits la consommation et des crdits
immobiliers. Les clients bnficient ainsi d'un
accs facile l'assurance, d'un mode de paiement
simple et d'une couverture financirement
avantageuse grce des tarifs groupes.
Ds lors, les banques ne peuvent plus ignorer
l'importance de l'assurance vie. Une banque
qui n'en offrirait pas aujourd'hui ou terme,
court deux risques majeurs : la perte de
revenus potentiels en faveur d'assureurs qui
proposent de plus en plus de produits
similaires ceux de la banque et le transfert
d'une partie de son activit vers les
bancassureurs.
4. LA BANCASSURANCE : UNE ACTIVIT
ORIENTE VERS LES PARTICULIERS
Les enjeux commerciaux de la bancassurance
se dfinissent par rapport deux marchs :
"Entreprises" et "Particuliers". Le march des
particuliers a volu positivement suite (i) un
taux de bancarisation en nette amlioration et
(ii) un taux d'quipement en assurance faible
(2,9% en 2003), mais en progression rgulire.
BMCE Bank 9
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En revanche, le march de l'entreprise est en Comme indiqu plus haut, l'activit de la

dclin compte tenu de plusieurs lments :
- le risque lev entranant une diminution
des marges ;
- la complexit de l'valuation des risques
de chaque entreprise ;
- et le manque de comptences pour la
conception de produits personnaliss.
bancassurance a t marque par plusieurs
vnements entre 2002 et 2005 : le Code des
Assurances 2002, l'arrt du 15 octobre 2004
et la loi de finances 2004.
Les banques qui ont gr efficacement cette
priode de transition se trouvent en position de
leader. Tel est le cas pour BMCE Bank,
Attijariwafa Bank et SGMB.

Ds lors, le coeur de cible de la bancassurance Le modle marocain de la bancassurance se

reste le segment des particuliers. fonde sur une coopration troite entre les
banques et les compagnies d'assurance et ce,
5. LES ACTEURS DE LA BANCASSURANCE pour dgager des synergies au niveau de
ET LEURS STRATGIES l'exploitation. Les stratgies suivies par les
banques dpendent de leur politique globale de
Lactivit de la bancassurance au Maroc est dveloppement de la bancassurance. Trois
assure par six banques commerciales qui modles se dgagent :
distribuent leurs produits par le biais de leur
- un accord de distribution avec une
rseau, soit 1 900 centres de profit. La totalit
de ces points de vente reprsente prs de trois compagnie d'assurance. Cette option est
fois la taille du rseau traditionnel. dfavorable pour le dveloppement de la
bancassurance car les banques se limitent
un rle d'animation commerciale ;
LES PRINCIPAUX ACTEURS DE LA
BANCASSURANCE - une socit commune banque-assurance.
Banques Stratgie Compagnies Cette option ncessite un cot
de bancassurance d'assurance d'investissement lev et produit peu
d'effets de synergie ;
ATW Filiale assurance Wafa Assurance

BMCE Bank Groupe RMA Watanya

- une stratgie de groupe liant une banque et
Banque-Assurance une compagnie d'assurance. Cette option
entre dans un plan stratgique o la banque
SGMB Filiale assurance Marocaine Vie
et la compagnie d'assurance sont
BCP Accord CNIA, Atlanta parfaitement intgres. Cette politique
de distribution et RMA Watanya permet de dvelopper efficacement les
BMCI Accord Axa Assurance, produits de la bancassurance, comme le
de distribution Atlanta montre la russite du couple BMCE Bank -
et RMA Watanya RMA-AL WATANYA.
CDM Accord Axa Assurance,
de distribution Wafa Assurance Par rapport aux perspectives de la
et RMA Watanya bancassurance au Maroc, le chapitre suivant
apporte un clairage sur la situation de la
bancassurance en Europe, permettant de poser
les jalons dune vision prospective de la
bancassurance au Maroc.

BMCE Bank 10
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6. LES TENDANCES LOURDES DE LA Cependant, et compte tenu d'une progression

BANCASSURANCE EN EUROPE
La bancassurance a enregistr des rsultats
prometteurs sur de nombreux marchs en
Europe. En France, au Portugal et en Espagne, la
part de march des banques a atteint plus de 60%
sur les produits d'assurance vie.
annuelle de la part de march des
bancassureurs franais de 0,7%, ceux-ci
considrent l'assurance non-vie comme un
nouveau march de croissance.
LES CANAUX DE DISTRIBUTION -
LE MARCH DE LA VIE

Le succs de cette activit dans ces pays rside 100%

90%
dans le degr de maturit et d'quipement de la 80%

clientle. Sur le march de la vie, il existe une 70%

60%
forte corrlation entre la part de march du 50%
40%
rseau bancaire et la taille du march. 30%
20%
10%
A titre d'exemple, alors que le chiffre d'affaires vie 0%

Portugal

Italie

Espagne

France

Belgique

Pays-Bas

Grande-Bretagne
Allemagne
par habitant s'tablit 1.500 euros en France et 500
euros en Espagne, la part de march des agences
bancaires y est, respectivement, de 60% et 65%.
En revanche, au Royaume Uni, les banques ne Banques et Poste Compagnies dassurance
Courtiers Agents
dtiennent qu'une part de march de 8%, du fait du Autres
poids important des courtiers (65%).
Source : CARDIF, 2004

Il est constater que la bancassurance ne s'est

pas dveloppe la mme allure dans les
diffrents pays d'Europe. Ceci est d diverses
raisons :
- la maturit du march de la vie en Europe
du Nord,
- les diffrences structurelles touchant le
secteur bancaire,
- les particularits des produits,
- la rglementation rgissant la
bancassurance,
- et la frquence de la relation banque-
client.
Au volet des tendances commerciales de la
bancassurance en Europe, celles-ci reposent
sur la satisfaction et la rtention de la clientle.
A cet effet, le client est au cur de toutes les
stratgies marketing. Aussi, la banque veille-t-
elle la commercialisation de produits
d'assurance rpondant aux besoins de la
clientle et respectant une qualit de service.
A titre dexemple, la forte expansion du
march des retraits dans les pays dvelopps
sest accompagne dun positionnement des
banques sur les produits dassurance pargne-
retraite.

Contrairement la vie, la bancassurance

volue timidement sur le march d'assurance
non-vie. En effet, les bancassureurs franais ne
ralisent qu'une part de march de 8% sur ce
segment.

BMCE Bank 11

Ainsi, les nouvelles stratgies de la
bancassurance en Europe reposent sur :
- une politique d'alliances et de partenariats
transnationaux ;
- la qualit du conseil et la gestion du capital
client travers une approche multi-canal ;
- l'utilisation des Nouvelles Technologies de
l'Information.
7. DVELOPPEMENT DE LA
BANCASSURANCE AU MAROC : DES
PERSPECTIVES PROMETTEUSES
La bancassurance prsente un avenir
prometteur au Maroc, profitant de la
conjonction de multiples facteurs :
- le faible taux de couverture de la
population en assurance (2,9% en 2003) ;
- la qualit du rseau bancaire et de la
relation banque-client ;
- la faiblesse des cots de distribution ;
- le gisement important de clientle avertie
exprimant des besoins d'assurance.
Le seul point d'achoppement concerne le cadre
fiscal qui a connu une volution majeure en
2004. En effet, l'imposition des produits
d'assurance vie pourrait conduire un
revirement significatif et donc une r-
allocation de l'pargne vers d'autres produits
financiers.
Ds lors, pour profiter au mieux de ces
perspectives, le secteur de la bancassurance
devra capitaliser sur de nombreuses volutions
au niveau de la stratgie, des produits et de la
distribution.
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RENFORCEMENT DE LA STRATGIE DE
GROUPE BANQUE - ASSURANCE
Cet axe vise favoriser le dveloppement de la
bancassurance, et ce en faisant voluer la
rglementation relative aux prises de
participation des tablissements de crdit dans
les entreprises afin de permettre une plus
grande participation des banques au capital des
socits d'assurances. A cet effet, la cration
d'une compagnie d'assurance affilie au
Groupe Banques Populaires pourrait intensifier
la concurrence et l'innovation en matire de
produits de bancassurance.
CONSOLIDATION DU POSITIONNEMENT
SUR LA VIE
Les bancassureurs mettront tous leurs efforts,
dans l'avenir, pour consolider leur
positionnement sur le march de l'assurance de
personnes. Ils devront concevoir de nouveaux
produits de sant et d'hospitalisation
complmentaire, suite la mise en place du
systme de l'Assurance Maladie Obligatoire
(AMO).
DVELOPPEMENT DES PRODUITS
DOMMAGES PAR LES CABINETS CAPTIFS
Avec la promulgation du nouveau code des
assurances, les banque marocaines n'ont plus le
droit de commercialiser des produits
dommages (Art. 289, 291 et 306 du code des
assurances).
La commercialisation, par les banques, de
produits "d'assurance dommages" -tels que
multirisques habitation, professionnel et
montique- reste donc conditionne par la
vente d'un produit bancaire, essentiellement un
prt.
BMCE Bank 12

A titre d'exemple, le financement de l'achat
d'un bien immobilier requiert, en parallle, la
souscription d'une assurance habitation
multirisques pour le compte du client.
Pour contourner cet aspect lgislatif, les
banques ont cr leurs propres bureaux de
courtage afin de commercialiser tous types de
produits d'assurance -plus spcifiquement les
produits dommages et assurance automobile
pour particuliers- et d'augmenter ainsi leurs
revenus. Trois cabinets de courtage Athena,
CDM Assurance et BMCE Assur Bank ont t
crs, respectivement, par SGMB, CDM et
BMCE Bank.
DE NOUVEAUX CANAUX DE
DISTRIBUTION: LES SOCITS DE
FINANCEMENT, LA GRANDE DISTRIBUTION,
LES AGENCES DE VOYAGE ET INTERNET
L'arrive de la grande distribution dans le
paysage financier pourrait impacter
significativement l'activit des bancassureurs.
Les acteurs de la grande distribution peuvent
ainsi offrir leur clientle des produits
d'assurance, profitant d'une base de donnes
clientle riche.
En France, Carrefour a cr Carma, une socit
d'assurance IARD (Incendie, Accidents,
Risques Divers), en partenariat avec les
Mutuelles du Mans en 1991. En 1997, Carma a
utilis la base de donnes clients du gant de la
distribution, regroupant les coordonnes de 1,2
millions de porteurs de la carte de crdit Pass,
afin de disposer d'une base clientle cible.
L'objectif de Carma est dsormais d'assurer 1%
du parc automobile franais en 2005.
Outre ce canal de distribution, les agences de
voyage pourraient commercialiser des produits
de bancassurance dans les annes venir. Elles
pourront concevoir un package de services
offrant une assurance capital dcs ou
rapatriement mdical.
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Enfin, l'mergence du E-banking facilitera la
conqute une nouvelle clientle moindre
cot. En effet, Internet permettra :
- un assemblage d'offres diverses ;
- une facilit de mise en oeuvre des partenariats et
des nouvelles initiatives de distribution ;
- une gnration de flux additionnels en
agence ;
- une vente en ligne des contrats la
clientle de la banque ;
- et la promotion d'une nouvelle gamme de
services destination de cette clientle.
EMERGENCE DE " L'ASSURFINANCE "
En France, la compagnie d'assurance,
Mutuelles de Mans, s'est lance dans la
commercialisation de livret d'pargne, en
partenariat avec les Banques Populaires. Mais
les mtiers de la banque et de l'assurance
restent trop spcifiques pour envisager une
telle perspective. La bancassurance ne peut
englober un aspect risque.
Ds lors, cette fusion fonctionnelle se limitera la
distribution des produits bancaires par les
compagnies d'assurance et inversement ; et ce,
afin d'optimiser le rseau de distribution.
POSTE DU MAROC : POSITIONNEMENT
SUR UN MARCH FAIBLE REVENU
Une convention de partenariat a t signe,
rcemment, entre Wafa Assurance et Poste du
Maroc. Le but de cet accord est d'exploiter le
rseau de la poste afin d'offrir une gamme de
produits de prvoyance, d'pargne et de retraite.
Par sa vocation propre, Poste du Maroc cible
un march de personnes faible revenu,
diffrent de celui des banques.
BMCE Bank 13

Mais il existe une complmentarit entre cette
institution et le rseau bancaire car la
communication accrue sur les produits de la
bancassurance permettra d'largir le march et
d'orienter de nouveaux clients vers les
banques.
CONCLUSION
Avec un taux de croissance annuel s'tablissant
entre 15 et 20%, le march de la bancassurance
au Maroc est en plein essor. Les bancassureurs
devront accompagner la croissance des
produits d'assurance vie afin de consolider leur
positionnement sur ce segment. Ainsi, la part
de march des banques devra atteindre,
moyen terme, 60% sur le march de la vie,
l'instar de la France et des pays du pourtour de
la Mditerrane tels que l'Espagne, l'Italie, le
Portugal.
Pour ce qui est de la branche non-vie, la
cration rcente des cabinets captifs par les
banques pourrait dynamiser les ventes des
produits dommages et, en particulier, les
produits automobiles.
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En combinant ces deux perspectives, la
bancassurance constituera un facteur rel pour
la vulgarisation des produits d'assurance.
Mais la perce de la bancassurance dpendra
galement de facteurs exognes, notamment, le
cadre lgal et fiscal du secteur financier et le
faible taux de pntration de l'assurance vie, et
de facteurs endognes tels que la stratgie de
commercialisation des produits d'assurance et
l'adaptation des services bancaires ces
produits.
Ralis par Brahim EL KADIRI
SOURCES
- "Situation liminaire du secteur des assurances au
Maroc", Direction des Assurances et de la Prvoyance
Sociale, 2004.
- "Bancassurance : success strategies", Cardif, 2004.
- "Enjeux commerciaux et institutionnels de la
bancassurance au Maroc", Wafa Assurance, 2004.
- "La bancassurance dans le monde, une ralit trs
contraste", Newsletters techniques SCOR, fvrier
2003.
- Revues spcialises : Revue Banque Magazine,
Banque Stratgie et EFMA Magazine.
- Revue de presse nationale.
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ANNEXE : les caractristiques des diffrents produits de la

bancassurance
BMCE Bank BCP
Produits

Epargne & Retraite BMCE Crescendo BMCE Epargne Plus BMCE Horizon Addamane Chabi

Caractristiques Montant de versement Produit d'pargne par Produit de retraite par Produit d'pargne par
libre partir de 50000 capitalisation capitalisation capitalisation
Dhs, versement Montant de Versements mensuels Souscription rgulire
complmentaire versements libres de 200 Dhs, au de parts d'une valeur
minimal de 10 000 partir de 100 000 Dhs, minimum, avec une de 100 Dhs avec un
Dhs. versement possibilit de minimum de 12 parts
Taux de rendement complmentaire versements par an.
annuel garanti de minimal de 20 000 exceptionnels. L'adhrent bnficie
3,25% auquel Dhs. Taux de rendement d'une assurance dcs
s'ajoutent un taux de Taux de rendement annuel garanti de invalidit totale.
participation aux similaire celui de 3,25% auquel s'ajoute
bnfices de 85%. BMCE Crescendo. un taux de
L'adhrent bnficie L'adhrent bnficie participation aux
d'une assurance dcs d'une assurance dcs bnfices de 90%.
invalidit. invalidit. L'adhrent bnficie
d'une assurance dcs
invalidit.
March cibl Personne ge de plus Tout MRE g de plus Population active Population active
de 18 ans et moins de de 18 ans et moins de
64 ans, clientle 64 ans, clientle
moyen et haut de moyen et haut de
gamme gamme

Epargne Education BMCE Evolution Al Moustakbal Chaabi

Caractristiques Produit d'pargne Produit d'pargne

Versements mensuels Versements mensuels
de 200 Dhs, au ou exceptionnels.
minimum, avec la L'adhrent bnficie
possibilit de d'une assurance dcs
versements invalidit.
exceptionnel. A l'chance, le
Taux de rendement bnficiaire peut
annuel garanti de choisir entre l'option
3,25% auquel d'ajoute capital, l'option rente
un taux de ou une combinaison
participation aux de ces deux options.
bnfices de 90%.
L'adhrent bnficie
d'une assurance dcs
invalidit.
March cibl Couple d'actifs avec Couple d'actifs avec
enfants enfants

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CDM SGMB BMCI

Produits

Epargne & Retraite Securetraite Vital Retraite & Vital Epargne Assur-Plus-Retraite
Retraite
Complmentaire

Caractristiques Produit de retraite par Produit de retraite par Produit d'pargne par Produit de retraite par
capitalisation capitalisation capitalisation capitalisation
Taux de rendement Versements mensuels Versements libres de Versements mensuels
annuel garanti de de 300 Dhs, au 5000 Dhs, au de 250 Dhs au
3,25% auquel d'ajoute minimum, ou minimum. minimum avec la
un taux de versements libres ne Taux de rendement possibilit de
participation aux dpassant pas 1 000 annuel granti de versements
bnfices. Dhs. 3,25% auquel s'ajoute exceptionnels.
Taux de rendement une participation aux A partir de la 6me et
annuel garanti de bnfices de 90%. de la 8me anne, une
3,25% auquel d'ajoute prime de fidlit
un taux de s'ajoute aux primes
participation aux d'pargne.
bnfices.

March cibl Population active Population active Clientle moyenne et Population active
haut de gamme
sensible la
rmunration de ses
avoirs financiers

Epargne Education Securducation Vital Education Assur-Plus-Russite

Caractristiques Produit d'pargne Produit d'pargne Produit d'pargne

ducative ducative ducative
Souscription une Versements mensuels Versements mensuels
pargne partir de de 200 Dhs, au minimums de 250
200 Dhs par mois et minimum, par enfant Dhs par enfant avec la
par enfant. avec la possibilit de possibilit de
L'enfant pourra en versements versements
bnficier entre 18 et exceptionnels. exceptionnels.
25 ans, en plus d'une Taux de rendement Taux de rendement
assurance dcs annuel garanti de annuel garanti de
invalidit facultative. 3,25% auquel d'ajoute 3,25% auquel d'ajoute
L'pargne est un taux de un taux de
valorise de manire participation aux participation aux
rgulire d'anne en bnfices de 90%. bnfices.
anne avec un L'adhrent bnficie
minimum garanti de d'une assurance dcs
4,5% auquel s'ajoute invalidit.
la participation aux L'enfant, entre 18 et
bnfices. 25 ans, pourra choisir
la formule capital, la
formule rente ou une
combinaison de ces
deux formules.

March cibl Couple d'actifs avec Couple d'actifs avec Couple d'actifs avec
enfants enfants enfants

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Attijariwafa Bank
Produits

Epargne & Retraite Plan Age d'OR Attaoufir Addahabi Capital Plus Activ'Epargne

Caractristiques Produit de retraite par Produit d'pargne par Produit d'pargne par Produit d'pargne par
capitalisation capitalisation capitalisation capitalisation
Versements mensuels Versements Versement unique Versements
minimums de 200 priodiques partir de 50 000 Dhs. priodiques
Dhs avec la possibilit minimums de 5 000 Taux de rendement minimums de 200
de versements Dhs avec la possibilit annuel garanti de Dhs par enfant avec la
exceptionnels. de versements libres 3,25% auquel d'ajoute possibilit de
Taux de rendement d'un montant minimal un taux de versements libres de
annuel garanti de de 10 000 Dhs. participation aux 5000 Dhs au
3,25% auquel d'ajoute Taux de rendement bnfices de 90%. minimum.
un taux de annuel garanti de L'adhrent bnficie Taux de rendement
participation aux 3,25% auquel d'ajoute d'une assurance dcs annuel garanti de
bnfices. un taux de invalidit. 3,25% auquel d'ajoute
L'adhrent bnficie participation aux un taux de
d'une assurance dcs bnfices de 90%. participation aux
invalidit. L'adhrent bnficie bnfices de 90%.
d'une assurance dcs L'adhrent bnficie
invalidit. d'une assurance dcs
invalidit.
March cibl Population active Clientle MRE Clientle prive de la Clientle de la banque
banque ge de moins ge de plus de 18 ans
de 65 ans, hors MRE et moins de 65 ans
Epargne Education Plan Education

Caractristiques Produit d'pargne

ducative
Versement mensuel
minimal de 200 Dhs
par enfant.
Taux de rendement
annuel garanti de
3,25% auquel d'ajoute
un taux de
participation aux
bnfices.
L'adhrent bnficie
d'une assurance dcs
invalidit.

March cibl Couple d'actifs avec

enfants

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L'INDUSTRIE AUTOMOBILE AU MAROC, UN PLE DE

COMPTITIVIT RGIONALE L'HORIZON 2015 ?

Forces Faiblesses

Flexibilit et ractivit des entreprises ; Dficit technologique ;

Dynamisme des quipementiers spcialiss dans
les faisceaux lectriques et l'lectronique
automobile ;
Cot faible de la main d'uvre ;
Homologation des produits haute qualit selon
les normes constructeurs ;
Niveau d'encadrement du processus de
fabrication ;
Retard dans la mise niveau des entreprises ;
Faiblesse de productivit des quipements due
un outil industriel obsolte ;
Manque de prospection des marchs rgionaux ;
Absence d'une approche de Total Quality
Management ;
Efforts insuffisants dans la R&D ;

Positionnement gostratgique du Maroc ; Esprit de coopration avec les entreprises

trangres encore dans une phase embryonnaire.
Comptitivit des cots de logistique.

Opportunits Menaces

Entre en vigueur des accords de libre change, Dmantlement tarifaire court terme ;
long terme, avec l'Union Europenne et les pays de
l'Accord d'Agadir (Tunisie, Jordanie et Egypte) ; Concurrence accrue entre les oprateurs
domestiques et internationaux, notamment, turcs et
Politique volontariste de l'Etat matrialise par le tunisiens ;
Plan Emergence ;
Concurrence dloyale (contrebande) ;
Emergence de l'ingnierie automobile travers la
cration des centres ddis en R&D ; Accs difficile aux diffrentes sources de
financement.
Orientation des quipementiers vers la fonderie,
l'emboutissage et la construction de gros engins ;

Promotion des exportations et des oprations

stratgiques (partenariats, joint-ventures) ;

Dveloppement des systmes ncessitant un

savoir-faire de la part des quipementiers (habitacle,
climatisation, assemblage moteur, blocs de
direction, pices en aluminium et plastique sur la
carrosserie).

BMCE Bank 18
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1. PLAN EMERGENCE : RELANCE ET Pour rpondre cette question, il convient, en

POSITIONNEMENT DE L'INDUSTRIE premier lieu, d'tudier les composantes de
l'industrie automobile au Maroc.
AUTOMOBILE

Un aperu de l'industrie automobile marocaine

2. EXPANSION DES ACTIVITS LIES
est propos en page 26. LA SOUS-TRAITANCE AUTOMOBILE

Dans le cadre du Plan Emergence, les autorits Depuis le lancement de la premire voiture
publiques ont formul une stratgie volontariste pour conomique au Maroc de marque "Fiat",
dynamiser la croissance et identifier un ensemble de l'ensemble des indicateurs macroconomiques
secteurs conomiques fort potentiel de de l'industrie de sous-traitance automobile ont
dveloppement. Ainsi, le Maroc ambitionne de enregistr une croissance remarquable .
devenir une plate forme de production pour les Ainsi, la production est passe de 200 Millions
donneurs d'ordre europens, et plus particulirement d'euros en 1998 prs de 550 millions d'euros en
dans le secteur de l'industrie automobile. 2003. Le montant total des investissements a atteint
plus de 80 millions d'euros et les exportations se
A cet effet, les orientations stratgiques pour ce sont leves plus de 400 millions d'euros.
secteur se dclinent en trois phases :
- Dvelopper les quipements dj existants Aujourd'hui, avec 4% de l'emploi industriel, ce
l'horizon 2010 et promouvoir les secteur assure 6% de la production de
exportations vers l'Europe du Sud ; l'ensemble des industries de transformation et
11,2% des exportations des biens industriels.
- Prvoir, l'horizon 2015, la monte en
Evolution de la production
gamme sur les composants en termes de en millions dEuros
technicit, de qualit et de spcialisation 600
dans les niches de l'assemblage et de 500

l'exportation de la rechange indpendante 400

300
vers les pays d'Europe de l'Ouest ;
200
- Adopter des approches de Global Sourcing 100
0
et Low Cost Sourcing, l'horizon 2020. 1998 1999 2000 2001 2002 2003

Source : AMICA
Cette politique volontariste contribuera
gnrer plus de valeur ajoute, crer Evolution des exportations
davantage d'emplois et renverser la tendance en millions dEuros
500
de la balance commerciale automobile. Sous
400
cette impulsion, le PIB nominal de cette
300
industrie devrait atteindre, respectivement,
200
10,6 Md.Dh et 15,1 Md.Dh en 2013 et 2018. Le
100
nombre d'emplois crs passerait de 71 000 et
0
93 000. La balance commerciale devrait 1998 1999 2000 2001 2002 2003

renouer avec un excdent commercial de

3,5 Md.Dh en 2013 et 6,1 Md.Dh en 2018.
Face cette vision volontariste de l'Etat, le Maroc
est-il apte devenir un ple de comptitivit dans
l'industrie automobile mondiale ?
Source : AMICA
Plac dans une perspective historique, le march
de la sous-traitance est particulirement
dynamique, affichant un taux de croissance de
16%, en moyenne, sur la priode 1999-2002.

BMCE Bank 19
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3. ...AIDE PAR UN DBUT DE Le fabricant amricain Polytech Netting a

DLOCALISATION DES QUIPEMENTIERS ralis un investissement de 10 millions
d'euros dans la fabrication de coiffes de siges
TRANGERS AU MAROC
et de composants automobiles en plastique.
Cette embellie s'explique par la monte en
puissance de l'intgration locale, d'une part, et Plus significatif, le groupe Sews Cabind,
des dlocalisations des quipementiers principal quipementier de Fiat pour la
internationaux au Maroc, d'autre part. production de cbles et faisceaux, a tendu sa
production domestique malgr l'abandon du
En effet, ceux-ci ont ralis des performances projet de " vhicule conomique " et le retrait
significatives au cours de la priode 2002-2004 du constructeur italien du capital de la
avec une progression consquente du chiffre SOMACA.
d'affaires.
Consquence logique de l'immaturit de
EVOLUTION DES CHIFFRES D'AFFAIRES DE l'industrie de sous-traitance automobile au
QUELQUES QUIPEMENTIERS Maroc, le taux de concentration reste trs
En millions de Dhs lev. Cinq entreprises ralisent, en moyenne,
2004 2003 2002 Var 04-02
une part de march de 50%. De mme, le
(en %)* chiffre d'affaires moyen par entreprise est
valu 98 MDH, dpassant l'ensemble des
Delphi Automotive
Systems 1 405,2 1 340,9 1 040,0 35,1% autres secteurs industriels.

Nexans Maroc 772,9 637,8 668,5 15,6%

4. ...MAIS HANDICAPE PAR UN PARC
Sews Cabind Maroc 567,8 474,2 454 25,1% AUTOMOBILE VIEILLISSANT.
Valo 437,4 174,4 150,8%

Ifriquia Plastic 114,5 116,3 110,2
Induver 80,3 73,5 66,8
Tuyauto 31,5 29 22,7
* : sauf pour Valeo, 2002 - 2003
A moyen terme, les quipementiers trangers
peroivent le Maroc comme une plate forme de
sous-traitance et d'exportation de produits finis.
De ce fait, de nombreux investissements ont
t raliss. Valo a inaugur un site de
production Bouznika en 2003, disposant
dsormais de trois usines au Maroc et d'un
centre de recherche, employant au total 4 000
personnes. Le groupe japonais Sumitomo
Electric Wiring System a annonc la
construction d'une seconde unit industrielle
pour la fabrication de faisceaux de cbles
automobiles, pour un montant valu 20
millions de dollars.
3,9% Le tableau ci aprs met en parallle les
indicateurs d'activit du secteur de
20,2% l'automobile au Maroc et dans des pays
38,8% concurrents.
Une forte corrlation existe entre le
PIB/habitant, l'ge moyen du parc automobile
et l'essor de l'industrie automobile. Ainsi, le
renouvellement du parc automobile est
directement li au pouvoir d'achat des
consommateurs.
De ce fait, le taux d'quipement en vhicules
est trs faible au Maroc, proche de 3,3%,
comparativement un taux de 8,9% en
Turquie, 55,4% en Espagne et 58,5% en
France.

BMCE Bank 20
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L'augmentation du pouvoir d'achat au Maroc Ce projet contribuera au dveloppement et

se traduira donc par une rduction de l'ge l'largissement du tissu industriel de la sous-
moyen du parc automobile et une amlioration traitance automobile, appel se diversifier et se
des ventes des vhicules. positionner l'international. Avec un objectif de
production de 30 000 units par an dont la
INFORMATIONS COMPARATIVES moiti destine l'exportation, "Logan"
accompagnera aussi bien l'accroissement de la
Espagne Turquie Roumanie Maroc
demande domestique, estime 100 000
PIB/Habitant 14 860 2 540 1 710 1 250 voitures l'horizon 2010, que l'exportation
Taux d'quipement 55,4% 8,9% 3,3% vers les marchs rgionaux, savoir l'Afrique,
en vhicules le Moyen Orient et peut tre l'Europe.
Nombre de vhicules 2 850 000 271 000 68 760 18 500
fabriqus par an Le projet Logan se veut aussi tre une incitation
Nombre de vhicules 2 336 057 198 000 14 282 _ pour l'amlioration du taux d'intgration locale.
exports par an En effet, le groupe Renault s'est engag faire
Nombre de vhicules 24 000 24 000 appel l'industrie domestique afin d'atteindre
neufs imports par an un taux d'intgration de 30% en 2006 et de 40%
Nombre d'employs 1 842 000 500 000 90 000 terme. Les quipementiers retenus dans le
cadre du projet "Logan" se prsentent comme
Nombre d'usines 16 5 (VP) 3 (VP) 1 (VP+ VUL)
de fabrication 10 (VU + VI) 1 (VI) 9 (VI)
suit :

Age moyen 10 ans 11 ans plus de 17,5ans Pices Equipementiers

du parc automobile 13 ans
Vitrage Induver
Salaire moyen par 1 300 240 140 250
ouvrier (en euros) Cblage Valo

Note : VP (Vhicules Particuliers), VU (Vhicules Utilitaires), Siges et textile Promaghreb

VI (Vhicules Industriels).
Source : quipements automobiles au Maroc, 2003 Echappement Tuyauto

A court terme, la vtust du parc handicape la Batteries Nexans

modernisation du tissu de sous-traitance Pare-chocs Ifriquia Plastic
automobile, mme si elle favorise l'mergence planches de bord
d'une industrie de pices de rechange. A moyen Pneumatiques Good Year
et long terme, l'tat du parc automobile laisse
prsager un potentiel de dveloppement Train avant OMR
important du march des vhicules neufs. Tuyaux MGI

5. "LOGAN" : UNE OPPORTUNIT

D'INTERNATIONALISATION DE
L'INDUSTRIE
Le projet " Logan " aura incontestablement un
effet d'entranement sur toutes les filires de
l'industrie automobile. Il permettra non seulement
de rduire le nombre de voitures d'occasion
importes mais aussi de rajeunir le parc
automobile.
En un peu plus de huit ans, le Maroc est
parvenu lancer une industrie de sous
traitance automobile. Mais aura-t-il les
moyens de poursuivre ce processus de
spcialisation, face une concurrence de plus
en plus organise ?

BMCE Bank 21

6. CONCURRENCE ACHARNE ENTRE
LES PAYS PECO ET LES PAYS MEDA
Les pays d'Europe de l'est occupent une place
importante dans le pays automobile europen.
Forte d'une culture et d'un savoir faire
industriel, cette rgion a su attirer d'importants
investissements. Cependant, la hausse
progressive des cots de main d'uvre a
permis une relocalisation d'une partie de
l'activit vers les pays PECO de seconde
gnration et les pays MEDA.
Toutefois et moyen terme, les pays d'Europe
de l'est continueront occuper la premire
place en termes d'investissements en projets
automobiles, eu gard leur attractivit et
leur comptitivit. Ainsi, la capacit de
production de ces pays devrait atteindre 3 3,5
millions de vhicules pour une demande de
l'ordre de 2,4 millions.
Cette analyse est confirme par la
dlocalisation progressive des projets
automobiles d'Europe de l'ouest vers l'Europe
de l'est. La part de la rgion MEDA reste
minoritaire malgr une faible progression
entre 2003 et 2004.
LOCALISATION DES PROJETS AUTOMOBILES
2004 Part (en %) 2003 Part (en%)
Europe de l'Ouest 97 44,7% 165 51,6%
Europe de l'Est 101 46,5% 125 39,1%
MEDA 19 8,8% 26 8,1%
Autres rgions 0 0,0% 4 1,3%
Total 217 100,0% 320 100%
Source : AFII et ANIMA
Celle-ci doit alors dvelopper de nouveaux
avantages comparatifs et limiter les
contraintes touchant le tissu industriel afin de
se positionner comme une alternative
pertinente aux pays d'Europe de l'est.
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Au sein de cette rgion MEDA, de nombreux
pays tentent de dvelopper une industrie
automobile viable, concurrenant davantage la
production marocaine.
La Turquie est le pays le plus avanc dans le
domaine de l'automobile. Disposant d'une
filire automobile complte, intgre et
surtout concentre, la Turquie est considre
comme un ple de comptitivit et
d'exportation. Ainsi, 90% des exportations de
vhicules automobiles de la rgion MEDA
sont assures par la Turquie. Bnficiant de
l'union douanire avec l'UE, celle-ci a su
dvelopper une industrie automobile
performante grce aux complmentarits
potentielles avec les pays d'Europe de l'ouest.
Comme le montre le tableau la page ci
aprsn la Tunisie et l'Egypte offrent des
perspectives bien plus proches de celles du
Maroc. Pays tentant de dvelopper une
industrie automobile, ils bnficient des mmes
avantages comparatifs. Cependant, le Maroc
peut mettre en avant un atout consquent : la
proximit gographique avec l'Europe,
permettant de servir 28 sites d'assemblage
europens en moins de 3 jours depuis Tanger.
Ces sites assurent une production de 6,7
millions de vhicules par an et consomment 54
milliards d'euros d'quipements et de matires
premires.
Par ailleurs, l'engagement fort des pouvoirs
publics en faveur du dveloppement d'une
industrie automobile performante reprsente
un signal significatif, renforant l'attractivit
et la crdibilit du Maroc.
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ANALYSE DES FACTEURS DE COMPTITIVIT

Egypte Maroc Tunisie Turquie

Cadre Dbut de En cours de Rglement malgr Largement libralis

rglementaire libralisation, encore libralisation une libralisation
timide graduelle
Cadre fiscal Exemption fiscale Exonration de 100% Dgrvement des Rduction de l'impt
totale pour une de l'IS et de l'IGR bnfices rinvestis sur les bnfices des
priode comprise pendant les cinq dans la limite des 35% entreprises
entre 5 et 20 ans, en premires annes, de l'assiette fiscale Exemption de
fonction du lieu suivie d'une Rduction de la TVA paiement de la TVA
d'investissement exonration de 50% de 10% pour les biens sur les machines et
Forte taxation sur les au del de cette d'quipement imports quipements
vhicules imports priode pour les Existence de taxes et Forte taxation lors de
monts (entre 30% et entreprises droits la l'acquisition d'un
180%) directement consommation vhicule
exportatrices peuvent aller de 10%
Prise en charge 355% pour
partielle de certaines l'acquisition d'un
dpenses vhicule
d'infrastructures
Existence d'une
provision pour
investissement
Droits de douane Trs levs, ils varient 30,6% pour les Exonration des droits Nuls pour les voitures
de 10% 135% pour vhicules particuliers de douane suite importes de l'UE
les vhicules 32% pour les l'entre en vigueur de 10% pour les voitures
Compris entre 10 et vhicules utilitaires l'accord de libre importes de pays
40% pour les pices lgers. change en 1996 tiers
dtaches
Facteurs de Dynamisme de la Flux d'investissements Orientation vers les Une production de
comptitivit filire de la pice de trangers la hausse quipements qualit conforme aux
rechange Investissements automobiles standards mondiaux
consquents engags Expansion des Orientation vers la
par les quipementiers activits lies aux pice de rechange
trangers systmes du cblage,
l'lectronique
automobile et la
transformation des
plastiques et du
caoutchouc

L'industrie automobile domestique devra Elle se positionnera, l'avenir, comme le

relever plusieurs dfis.
- Une prennisation de l'activit de
montage automobile. Celle-ci est conduite
grce au projet de la voiture conomique
"Logan". Au travers du partenariat Etat-
Renault, la SOMACA intgrera le rseau de
distribution du 4me constructeur mondial.
site de production de la rgion Sud
Mditerrane. Le premier dfi relever sera
l'volution d'une industrie de montage de
voitures vers une industrie de construction
de voitures, part entire, apte faire face
la concurrence des importations de voitures
neuves.

BMCE Bank 23

- Le dveloppement d'un esprit de R&D. La
modernisation de l'industrie de montage de
voitures permettra galement la
restructuration organisationnelle et
managriale des quipementiers afin
d'amliorer leur productivit et
comptitivit.
- Ncessit de mise niveau des structures.
Face la mondialisation des changes
commerciaux et la demande croissante en
quipements automobiles et pices de
rechange, les donneurs d'ordre deviennent
de plus en plus exigeants en terme de cot,
de qualit et de scurit. Ces mutations,
d'ordre conomique, ncessitent
l'implmentation d'un nouveau mode de
gestion par les quipementiers nationaux.
Afin d'amliorer leur comptitivit, ces
entreprises devront mettre niveau leur
structure en misant sur ces principaux axes
qui, dans l'avenir, reprsenteront les
facteurs cls de succs de ces entreprises :
reconnaissance des produits, matrise des
cots lis la chane logistique et
application du concept " Total Quality
Management " (TQM).
L'ensemble de ces orientations stratgiques
convergent vers la durabilit aussi bien de
l'avantage comparatif du tissu de sous-traitance
automobile national que de l'avantage
concurrentiel des entreprises.
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Ds lors, le Maroc devra tisser des partenariats
stratgiques avec des grands groupes,
constructeurs et quipementiers de l'Europe de
l'ouest afin de tirer profit (i) de leur savoir
faire, (ii) du transfert technologique et (iii) de
leur stratgie de pntration des marchs.
Le Maroc pourra ainsi capitaliser sur un rel
potentiel de croissance qui permettra
l'industrie automobile domestique de
reprsenter un ple de comptitivit rgional.
Le tableau la page ci-aprs prsente les
principaux produits avec lesquels le Maroc
pourra asseoir cette position.
Ralis par Brahim EL KADIRI
Sources
- "Programme Emergence", Ministre du Commerce et
de l'Industrie, novembre 2005
- "Le secteur automobile marocain face son nouveau
contexte, enjeux et perspectives", Direction des Etudes
et des Prvisions Financires, fvrier 2005
- "L'industrie automobile au Maroc", Interface Revue
du Commerce et de l'Industrie, dcembre 2004
- "Le secteur automobile au Maroc", Mission
conomique de Casablanca, octobre 2005
- "La sous-traitance automobile : un avenir prometteur",
Centre Marocain de Conjoncture, octobre 2004
- "Equipements automobiles au Maroc", ANPME et
GTZ, 2003
- www.amica.org.ma
- Revue de presse nationale
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LES PRODUITS PRSENTANT DES POTENTIALITS POUR

LA SOUS-TRAITANCE AUTOMOBILE AU MAROC

Familles de produits Produits prsentant un Caractristiques Rseau de distribution

potentiel important

Equipements - Alternateurs et Produits standardiss, Premire monte,

lectriques dmarreurs volumes significatifs, rechange constructeur,
- Eclairage et volutions rechange
signalisation technologiques lentes, indpendante
-Allumage processus de
-Faisceaux et cbles production automatis

Carrosserie intrieure - Planche de bord, Volume de rechange Equipementiers de 1er

mcanisme de portes, limit, produits peu rang
panneaux de portes, standardiss,
toits ouvrant, etc. technologie peu
- Siges et textiles de capitalistique, main-
vhicules d'uvre importante

Les pices chssis - Cblage, suspension, Avantage comptitif Constructeurs et

freinage et pour les entreprises quipementiers
chappement marocaines, internationaux
technologie peu
capitalistique,
consommation
d'nergie moindre,
main d'uvre
importante, peu de
problme de
logistique,
diversification des
marchs et volutions
technologiques

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EN SAVOIR PLUS Si les ventes des vhicules particuliers ont enregistr

une progression de 28%, celles des vhicules
utilitaires lgers ont rgress de 17% sur la mme
LES CHIFFRES CLS DE LINDUSTRIE priode.
AUTOMOBILE MAROCAINE
Evolution des ventes de voitures
Volume des
1. POIDS SIGNIFICATIF DE L'INDUSTRIE ventes
AUTOMOBILE DANS L'CONOMIE MAROCAINE 40000
35000
30000
25000
L'industrie automobile compte plus d'une centaine 20000
d'entreprises dont 85 units spcialises, 15000
constructeurs et quipementiers, employant un total 10000
5000
de 20 000 personnes. Selon la nomenclature des 0
activits conomiques du Ministre du Commerce 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

et de l'Industrie, ces entreprises ont produit

l'quivalent de 6,2 Md.Dh de biens d'quipement et
ont dgag une valeur ajoute de 3 Md.Dh en 2003,
soit 6% du PIB industriel. Le montant des
investissements s'est lev 1 Md.Dh et les
exportations se sont chiffres 4,6 Md.Dh,
reprsentant 11% des exportations industrielles.
CROISSANCE SOUTENUE DES VENTES
AUTOMOBILES DE +20% EN 2005
Vhicules Vhicules
particuliers utilitaires lgers
A fin Var 05-04 A fin Var 05-04 A fin Var 05-04
11/2005 11/2005 11/2005
Montage local Importation de vhicules doccasion
Importation de vhicules neufs Poids lourd
* : les chiffres de l'importation d'occasion ne concernent
que les 10 premiers mois de l'anne 2004
Plac dans une perspective historique, le march de
lautomobile a affich un taux de croissance annuel
moyen de 5,2% sur la priode 1996-2004. Le
montage local CKD a fortement chut en 2003 en
Total
raison de l'arrt du montage de la voiture
conomique de Fiat.

Import 37354 25% 4723 6% 42077 21,6%

L'importation des vhicules neufs s'est tablie
mont (CBU)* 33537 units en 2004, soit un taux de croissance
Montage 13339 36% 2351 -43% 15690 11%
annuel moyen de 34,6%. L'importation des
local (CKD)* vhicules d'occasion s'est replie, en moyenne
Importation 14488 18%
annuelle, de 2,5% sur la mme priode. Cependant,
de l'occasion depuis 2004, celle-ci est repartie la hausse pour
atteindre 14 488 units fin novembre 2005 et ce,
Total 50693 28% 7074 -17% 72255 19%
en dpit de la baisse progressive de 50 25% du
* : Completely Built-Unit taux d'abattement fiscal pour les vhicules ges de
* : Completely Knocked-Down 3 ans et plus. Le march des poids lourds a marqu
une stagnation avec des ventes annuelles proche de
Les ventes totales de vhicules se sont chiffres 4 325 units.
72255 units fin novembre 2005, soit une hausse
de 19% par rapport la mme priode de l'anne
prcdente. Le taux de croissance du march de
l'automobile sera de 20% pour l'anne 2005. Cette
performance s'explique en grande mesure par la
commercialisation de la Logan et la bonne tenue des
ventes de voitures particulires importes.

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2. UN MARCH DOMIN PAR L'IMPORTATION DE VTUST DU PARC AUTOMOBILE ET LA

VOITURES
Au moment o la SOMACA assure le montage
local des voitures Renault, Peugeot et Citron,
l'import mont assure l'essentiel des ventes du
march de l'automobile, avec une part de march
de 73%. Le montage de la Logan par Renault
permettra d'augmenter la part des ventes CKD.
Composition des ventes de vhicules
Montage local (CKD)
Import mont (CBU)
27%
73%
FAIBLESSE DU TAUX D'QUIPEMENT EN
VHICULES
En 2003, le parc automobile a atteint 1,8 million de
vhicules, soit une hausse de 36% par rapport
1993. Il est caractris par (i) la vtust des
vhicules ; 80% des vhicules en circulation ont
plus de 10 ans, (ii) le faible taux de motorisation se
situant 3,3% et (iii) l'intensification de la
concurrence entre marques du fait du niveau de
pntration des importations. A l'horizon 2010, le
Ministre du Commerce et de l'Industrie table sur
une demande domestique de 100 000 vhicules.

Evolution du parc automobile

2000000
1800000
1600000
1400000
1200000
1000000
3. UNE PART DE MARCH IMPORTANTE POUR LE 800000
GROUPE RENAULT 600000
400000
200000
Les constructeurs franais occupent les premires 0
places en termes de ventes automobiles avec une 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003

part de march value 55%. Les constructeurs V. Particuliers V. Utilitaires Total Parc
japonais et corens, dont la prsence se manifeste,
essentiellement, sur le march des vhicules
utilitaires lgers, soctroient une part croissante.

4. UNE INDUSTRIE CARACTRISE PAR LA

Rpartition des ventes automobiles par marque (
fin octobre 2005)

Autres Renault-Nissan-Dacia
34% 20%

Peugeot
16%
Volkswagen Toyota
Citron
8% 12%
10%

BMCE Bank 27

SLECTION DOCUMENTAIRE
Dossier : Cash Management
In : Banque Stratgie n231, pp. 3-17
Rsum : Pour les grands groupes multinationaux,
l'optimisation de la gestion des flux de trsorerie
reprsente d'importants enjeux financiers, que les
banques ne peuvent ignorer dans leur gestion de la
relation commerciale.
Cependant, la globalisation des changes de cash
ne peut se ddouaner d'un ensemble de contraintes.
En particulier, mme si la dmatrialisation des
flux va croissant, les solutions mises en place
doivent garantir le respect des lois et rglements
auxquels les entits juridiques mettrices sont
soumises, la compatibilit avec les diffrents
standards, pour aboutir la mise disposition
"physique" du cash, pour le client final.
Les trois dilemmes du banquier
Les problmes juridiques soulevs par les
conventions de centralisation de trsorerie dans
les groupes de socits
Restrictions des pools de trsorerie: nouvelle
jurisprudence allemande
Dmatrialisation, quels enjeux pour les
entreprises et les banques?
L'interoprabilit bancaire, pourquoi?
Grer les encaisses des DAB: un autre aspect
du cash management pour les banques
Back-offices : crer un avantage comptitif
In : Revue Banque n674, pp. 74-76
Rsum : La nature de la pyramide des ges des
back-offices, associe une recherche accrue de
productivit, pousse les banques s'inspirer de
recettes prouves par l'industrie. Accenture livre
une vision prospective du back-office de demain.
Prvention et gestion du risque pnal
In : Revue Banque n674, pp. 45-47
Rsum : La ralisation d'un risque pnal pour une
banque est rare, mais il existe. Compte tenu de
l'impact qu'il peut avoir sur les organisations et les
personnes, il est ncessaire de mener de faon
anticipe une rflexion sur la nature et les moyens
de grer au mieux ce risque.
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Le Magazine Economique de BMCE Bank
Banque en ligne entre confort et scurit
In : Revue Banque n674, pp. 77-81
Rsum : L'essor de la banque en ligne est une
ralit. Reste savoir quelle offre proposer sur ce
canal : services de masse ou approche marketing
plus de crative. La scurit est galement un
paramtre important : la profusion des mthodes
d'authentification disponibles n'aura sans doute
qu'un temps. Le march tranchera et, dans ce
domaine le choix des banques sera dterminant.
Investissement Socialement Responsable: Les
bnfices d'une vision de long terme
In : Revue Banque n674, pp. 64-65
Rsum : Longtemps l'apanage d'une poigne
d'agences de notations pour le compte de quelques
grants engags dans l'investissement socialement
responsable, l'analyse de la responsabilit sociale
des entreprises (RSE) est prsent l'affaire de tous.
L'heure est la transparence.
A quoi servent les analystes financiers ?
In : Revue d'Economie Financire n81, pp. 211-
235
Rsum : Avec l'clatement de la bulle Internet et
les divers scandales financiers autour de grands
groupes internationaux, l'analyse financire a fait
l'objet de nombreux reproches. Cet article dtaille
les divers aspects du mtier et du rle des analystes
financiers. Aprs avoir dcrit le rle des analystes
financiers dans la thorie conomique, les auteurs
reviennent sur leur influence sur les marchs.
Enfin, ils exposent les conflits d'intrts auxquels
ils sont confronts et le dbat qui a lieu sur leur
rle.
Les nouveaux usages de la carte bancaire
In : Revue Banque n674, pp. 54-59
Rsum : Comme tout moyen de paiement
moderne, la carte bancaire CB a vocation
diminuer le cot de revient des transactions de
paiement au bnfice de tous ses utilisateurs. Cela
passe par un accroissement permanent des volumes
et donc le dveloppement de socles de produits et
services attendus par tous les types de clientles :
particuliers, entreprises, administrations.
Khalid ZOUHOU
kzouhou@bmcebank.co.ma
BMCE Bank 28

ETUDE SECTORIELLE : Industrie du papier et carton
Disponible sur le site Intranet
Compte tenu du faible niveau de consommation
domestique de papier et carton en comparaison
de nombreux pays niveau de dveloppement
similaire, l'industrie du papier et carton affiche
des perspectives prometteuses de
dveloppement.
Mais toutes les branches de l'industrie papier
carton n'offrent pas les mmes perspectives. Ainsi,
la production domestique de pte papier reste
pnalise par l'absence de fabrication de pte
papier fibres longues, entrant dans la
composition de papiers rsistants (Kraft et autres).
De mme, les entreprises produisant du papier et
du carton doivent faire face une perte de
comptitivit. Malgr une demande domestique
croissante, la structure productive actuelle axe
autour de six firmes n'est pas prenne sur le
moyen terme. Il est fort probable que cette
branche de l'industrie papier et carton se
concentre autour des leaders actuels : Groupe
CMCP, Safripac et Papelera de Ttouan
A l'image de Lex Papiers, certaines entreprises de
cette branche dplacent leur spcialisation vers la
production de carton ondul, rponse pertinente
face au manque de perspectives de la production
de papier.
La seule branche offrant un rel potentiel de
dveloppement est l'industrie de produits
transforms en papier et en carton, et plus
particulirement les produits d'emballage et la
fabrication de papiers ouate. Celle ci compte un
nombre d'entreprises relativement important et
saura bnficier de l'essor domestique de la
socit de consommation et de la forte demande
en provenance des pays africains.
De plus, les exportations indirectes, reprsentant
une part importante de la production
d'emballages, devraient connatre une croissance
non ngligeable dans les annes venir. La
relance de la production agro alimentaire et
textile, dpendante de la russite du plan
"Emergence", entranera une hausse de la
demande en emballages divers.
Ce potentiel sera d'autant mieux exploit s'il est
accompagn d'un ensemble de mesures visant
rationaliser l'exploitation et la commercialisation
de la production.
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Le Magazine Economique de BMCE Bank
A cet effet, le diagnostic financier a permis
d'identifier les facteurs cls de succs des
entreprises de l'industrie papier carton.
Volet financier
la bonne gestion du cycle d'exploitation ;
l'efficacit de la politique de recouvrement ;
la ncessit d'une assise financire solide pour
accompagner le caractre capitalistique de
l'industrie ;
l'automatisation des processus de production et
l'utilisation de la technologie ;
la matrise des cots des matires premires.
Volet commercial
la prospection des marchs rgionaux ;
la solvabilit du portefeuille clientle des
entreprises efficace, essentiellement pour la
filire emballage ;
le suivi d'une stratgie d'intgration verticale ;
la recherche d'alliances stratgiques ;
l'agressivit de la force de vente des
entreprises.
Ainsi, le futur de cette industrie appartient aux
entreprises qui (i) modernisent leur outil de
production, (ii) favorisent l'intgration verticale,
(iii) produisent des articles haute valeur
ajoute, (iv) dveloppent des partenariats et des
alliances stratgiques et (v) cherchent des
dbouchs sur le march international.
En combinant ces perspectives de dveloppement
avec les facteurs cls de succs cits prcdemment,
BMCE Bank devra renforcer sa prsence dans les
entreprises produisant des emballages en papier et
carton ainsi que du papier tissu afin d'accompagner
leur cycle d'investissement.
Afin de minimiser le risque de dfaut, la Banque
devra rester vigilante pour les entreprises du
secteur oprant dans la fabrication de pte
papier, de papier et carton pour emballage ou pour
criture et impression et dans la fabrication
d'articles de papeterie scolaire.
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