UNIVERSIDAD DE SANTIAGO DE CHILE

FACULTAD DE INGENIERA
DEPARTAMENTO INGENIERA EN MINAS
ECONOMA MINERA

Resumen

Informe Trimestral tendencias del mercado del cobre

Enero 2016

Profesor:
Jos Ascencio
Alumno:
Ignacio Tapia
13 de abril de 2016
Evolucin Trimestral mercado del cobre.
En el ltimo trimestre de 2015 el precio del cobre promedio US$ 2.22 la libra,
US$ 0.17 menos que el promedio del trimestre anterior. A fines de 2015 el
precio del cobre promedio US$ 2.49 la libra. El precio a inicios de 2015
mantuvo una tendencia al alza hasta 12 de mayo, anotando un pick de US$
2.93 la libra, luego comenz su descenso hasta fines de agosto alcanzando US$
2.22 la libra, la razn se debe a los dbiles datos econmicos de China, la
apreciacin del dlar y las expectativas de que la FED incrementara la tasa de
inters de EEUU antes de que finalizara el 2015. En los meses finales, el precio
continuo si disminucin marcado por las expectativas del alza en la tasa de
inters de EEUU y los slidos datos de empleo, actividad industrial, servicios y
comercio exterior, lo que gener una apreciacin del dlar en el mercado
internacional.
En China, las cifras de produccin industrial, prstamos y comercio exterior
generaron incertidumbre respecto al crecimiento del pas, influyendo
negativamente en la demanda de cobre. Las investigaciones a las corredoras
de bolsa generaron una cada en el mercado burstil, afectando a los
commodities.
Segn el indicador MMT (Managed Money Trader), desde noviembre de 2015
hasta enero de 2016 los contratos de venta de futuros han sido mayores que
los contratos de compra, reflejando expectativas de los inversionistas de que el
precio disminuir.
En este 2016, el precio del cobre bajo los US$ 2.00 la libra, en enero alcanzo un
valor de US$ 1.98 la libra, simbolismo psicolgico fuerte en el pas. Desde el
ao 2012 la tendencia en el valor del metal rojo es a la baja.
Segn un grfico elaborado por cochilco de medias mviles (indicador que
permite proyectar una tendencia del precio futuro), el precio del cobre contina
teniendo una tendencia a la baja, situndose bajo las tres medias mviles que
se utilizaron.
En la Eurozona, el crecimiento del PIB fue bajo lo esperado, 1.68%,
consecuencia del aumento de inventarios y gastos del hogar. En Espaa y
Eslovaquia tuvieron crecimientos trimestrales bajo el 1%, lo que dan cuenta de
una dbil recuperacin, lo cual apoyara nuevos estmulos por parte del Banco
Central Europeo.
La Comisin Europea, estimo un crecimiento del PIB de 1.8% para 2016. Esto
se debe a la baja del precio del petrleo, el debilitamiento del euro y el
programa de estmulo cuantitativo del BCE.
La produccin industrial present un incremento de 1.1% respecto al ao
anterior. Espaa destaca con la mejora de su desempeo econmico,
manteniendo su crecimiento en produccin industrial, 4.6% anual. El
desempleo en los ltimos meses se contrajo un 10.5%, la inflacin no registro
variacin. El BCE evaluar extender el programa cuantitativo de compra de
activos para diciembre prximo.
En Estados Unidos, la FED inicio una poltica monetaria elevando la tasa de
inters en 25 puntos, proceso que se mantendr con al menos cuatro alzas
graduales durante 2016. Esto se debe a los slidos datos de empleo,
crecimiento del PIB y expectativas de inflacin en el mbito interno y la
reduccin de los riesgos econmicos y financieros a nivel global, medida que
ha incrementado el precio del dlar y ha deteriorado el precio del cobre.
En China, se mantiene la tendencia de desaceleracin econmica, elevando la
incertidumbre en el mercado. Se espera que el PIB para 2016 sea de 6.8%,
convergencia lenta y controlada hacia tasas de largo plazo ms bajas. En el
ao 2015, China registro el primer retroceso en sus cifras. Las exportaciones e
importaciones cayeron en 13.2% y 1.8% en diciembre pasado. En enero, China
realizo una nueva devaluacin del yuan para estimular las exportaciones e
incrementar la actividad econmica, pero, esto gener una nueva cada de las
bolsas del pas, provocando incertidumbre afectando negativamente el precio
de los commodities.
Dada esta devaluacin (3% anual), la autoridad inicio un fuerte control en el
mercado cambiario, aplicando multas y haciendo que algunos bancos rechacen
nuevos negocios, para reducir las especulaciones y el arbitraje excesivo.
Los inventarios de cobre a fines de 2015 en las bolsas de Londres, Nueva York y
Shanghi; promediaron un incremento de 502TM, 171TM mas que el ao
anterior. Durante el ao, presentaron una leve tendencia a la baja.
El consumo de cobre present un leve incremento anual, 16.686 mil TM en
2015 y 16.660 mil TM en 2014. Los principales pases consumidores de cobre
refinado durante el 2015 fueron, EEU (33 mil TM), Rusia (21 mil TM), India (12
mil TM) y Alemania (9 mil TM) para el tercer trimestre.
China bajo su consumo en el ltimo trimestre con respecto al ao anterior, 51.4
mil TM.
China (-120 mil TM), Japn (-69 mil TM) e Italia (-65 mil TM), son los principales
pases que presentaron disminuciones en el consumo de cobre refinado en el
tercer trimestre del 2015.
En comparacin al tercer trimestre de 2014, los principales pases que
presentan disminuciones son Japn (-97.9 mil TM), China (-51.4 mil TM), Corea
del Sur (-33.6 mil TM) y Rusia (-29.2 mil TM).
A pesar del pesimista consumo en el tercer trimestre de 2015, el consumo
mundial presenta un leve crecimiento de 0.2%.
La produccin mundial en el tercer trimestre de 2015 fue de 4.798 mil TM, 193
mil TM de aumento con respecto al mismo periodo en 2014, un incremento de
4.2%.
Respecto al mismo trimestre del ao 2014, pases como Per (116 mil TM),
Indonesia (53 mil TM), China (53 mil TM), Polonia (31 mil TM) y Mongolia (27
mil TM), presentan los mayores incrementos en la produccin de cobre. Cabe
sealar que los pases que evidencian los mayores incrementos en la
produccin tambin registran los mayores crecimientos porcentuales respecto
a su propia produccin.
La produccin mundial de cobre acumulada en el 2015 en comparacin al
2014, presento un crecimiento de 4%, debido en gran medida al crecimiento de
Indonesia (56%) y Mongolia (35%). En cambio, Kazajstn registra una
disminucin de 15%. La produccin acumulada de Chile creci 1%
Segn la WMS (World Metal Statistics), el consumo de cobre tendra un
retroceso de 0.5% (105 mil TM) con respecto al 2014. Debido en gran medida
por China y Rusia, y en menor medida, Europa y Japn. Para el 2016 se estima
un crecimiento de 2.3% (509 mil TM) y para el 2017 de 2.6% (604 mil TM).
El debilitamiento del consumo de cobre de China es el principal factor en a
brusca cada del precio del metal. Los indicadores de actividad econmica
global como el PIB, la produccin industrial y el PMI, mantuvieron la tendencia
a la baja durante todo el 2015. Sin embargo, la produccin de automviles
creci y esto se debera mantener, dada la baja de impositiva para cilindrada
hasta 1.600cc. China tiene como objetivo materializar una inversin de 2
billones de RMB en red elctrica en el periodo 2015-2020. Otra fuente de
crecimiento, ser la expansin de los prstamos, que present un incremento
anual de 14.3% en diciembre, con todo esto se proyecta un aumento en el
consumo de cobre de un 3% para 2016 y 2017.
En Europa, se estima que el consumo se mantendra en torno a los 3.2 millones
de TM, el crecimiento de la produccin industrial en el ltimo ao evidencia una
tendencia a la desaceleracin.
Pases como Francia e Italia, presentan disminuciones en el consumo 20% y 6%
respectivamente. Blgica, Polonia y Espaa anotan crecimientos de 8,1%, 7,2%
y 4,6%, respectivamente. Alemania, la principal economa del bloque, muestra
una expansin del consumo de 1,7% en el periodo enero-septiembre 2015.
Para el 2016 y 2017 la zona europea presentara un dbil crecimiento de 1.7%
anual segn el Banco Mundial, lo que se reflejara en un incremento de la
demanda de cobre de 1% y 1.5% respectivamente.
En EEUU, los sectores automotriz e inmobiliario han registrado un dinamismo
creciente, la produccin de cable de cobre aumento un 6.6% en septiembre de
2015. Se estima un crecimiento en el consumo de 1.6% para el 2016.
Para el 2016 se estima un crecimiento en la produccin de 4.6%, esto se debe
a la fuerte expansin de Per e Indonesia, ambos pases proyectan una
expansin de un 35%. R.D. del Congo, experimentara una baja dada por la
suspensin de produccin por efecto del bajo precio del cobre (-11%).
En Per el incremento provendra principalmente de la operacin las Bambas
(200 mil TM), as como tambin de la expansin de Cerro Verde, Antamina y
Toromocho. Per se convertira en el segundo productor mundial de cobre. En
Indonesia el incremento se debe a la regularizacin de Freeport con respecto a
los impuestos de exportacin de concentrados.
En Chile, se estima una produccin de cobre de 5,77 millones de TM, con un
crecimiento de 0,3% respecto de 2015. Los principales aumentos
corresponderan a Centinela, Caserones, Sierra Gorda y Antucoya, y las baja se
daran principalmente en Escondida, Candelaria, Lomas Bayas y Spence. La
proyeccin para 2017 sita la produccin mina en 5,95 millones de TM y un
aumento de 3,1% respecto del ao previo, con una produccin incremental de
177 mil TM. Fundamentalmente proveniente de la recuperacin de Escondida.

Glosario

FED: El Sistema de Reserva Federal es el banco central de los Estados Unidos.

Es una entidad autnoma que controla la estructura organizativa en la cual
participa una agencia gubernamental, conocida como Junta de Gobernadores,
con sede en Washington DC
MMT: Corresponde al nmero neto de contratos de futuros (compra venta). El
indicador MMT toma valores positivos cuando las compras de contratos futuros
son mayores que las ventas, en cuyo caso se estaran revelando expectativas
de que el precio del cobre subir. Por el contrario, cuando las ventas de
contratos futuros son mayores que las compras, los inversores revelan
expectativas de que el precio del cobre disminuir.