UNIVERSIDAD DE ESPECIALIDADES ESPIRITU SANTO

FACULTAD DE ECONOMIA Y CIENCIAS EMPRESARIALES

SYLLABUS
FOR DAC 11 VER 04 05 10

Materia Finanzas Corporativas II

Cdigo FIN 331 (82) Crditos 3

Prerequisito [s] Finanzas Corporativas I FIN 261

Horario 18H00 19H20 Aula F-105 Das Martes y Jueves
Horas presenciales 48 Horas Elaboracin del syllabus
Horas No Presenciales 96 Horas 2010-04-26
Perodo lectivo 2010-05-04 a 2010-08-26
Semestre: 2do. semestre
Profesor Ec. ALBERTO ACOSTA BURNEO
2010

1. DESCRIPCIN

FIN 331 II Finanzas Corporativas II.- Trata el anlisis y el estudio de la administracin

financiera corporativa permite exponer dos aspectos importantes:
Cmo una corporacin puede crear valor?
Cmo una corporacin puede mantener valor?
El estudio de las Finanzas Corporativas se basa tres decisiones financieras
Las decisiones de inversin que reflejan ambos lados de la hoja de un balance
general (el monto y el tipo de activos en los que debe invertir)
Las decisiones de financiamiento se ocupan principalmente de las obligaciones y el
capital de los accionistas (procuracin eficiente de los fondos de inversin
necesarios)
Las decisiones gerenciales que incluyen diariamente decisiones de operacin y
financiamiento.

2. JUSTIFICACIN

El aprendizaje de esta materia es clave para el actual y futuro desempeo empresarial del
estudiante, sea en calidad de directivo, alta gerencia, dueo del negocio o administrador
financiero. Se convierte en una base para la toma adecuada de decisiones de inversin y
financiamiento, controlando al mismo tiempo la variable fundamental de una empresa: el flujo
de caja.

3. OBJETIVOS

3.1 General (General)

Desarrollar en el alumno la capacidad de comprender que cada decisin que toma la
administracin financiera de una corporacin, debe estar sustentada en la creacin de
valor, aprendiendo por ende a desechar oportunidades de inversin o financiamiento
que perjudiquen a la compaa, y a proponer y aceptar las que hagan incrementar la
riqueza.

3.2 Especficos (Specific)

Aprender los principales conceptos y elementos de estudio de la administracin
financiera corporativa.

1
 Aprender cmo funcionan los mercados de capitales implica el conocimiento de
cmo se valoran los activos financieros
Aprender a analizar el tratamiento del tiempo, la incertidumbre y el riesgo en las
decisiones financieras
Aprender los fundamentos de las tres reas de la administracin financiera
corporativa:
o El problema de las decisiones de inversin
o Las decisiones de financiacin
o La interaccin de las decisiones de inversin y financiamiento

Aprender y entender por qu las finanzas corporativas ponen nfasis en

determinar el valor en la toma de decisiones?

Analizar los diferentes factores y actividades que implican riesgos en el futuro

4. COMPETENCIAS

Genera en el estudiante el sentido de constante direccionamiento hacia la eficacia en el manejo

financiero de una empresa, mediante el uso de herramientas matemticas, estadsticas y
econmicas que incrementan sus destrezas para la toma rpida y consciente de decisiones.

Promueve el inters por el conocimiento de prcticas financieras en otras economas, para

entenderlas, aplicarlas localmente y generar nuevas ideas encaminadas a la productividad y
excelencia empresarial.

5. CONTENIDO PROGRAMTICO

SESIN HORAS NO
COMPETENCIAS TEMAS TRATADOS EVALUACIN
(dd/mm/aa) PRESENCIALES
PRIMER PARCIAL
Determina la diferencia Lectura: Finanzas Reconoce la
fundamental entre precio y Corporativas Valuacin a opcin idnea en
valor del dinero que ayuda a Presentacin de la travs de flujos de efectivos base a
comprender que no es lo asignatura y normas descontados parmetros de
mismo recibirlo o pagarlo en generales de la materia. (Ross.Westerfield.Jaffe) pag. menor costo y
Sesin 1 cualquier momento. CAPTULO I (4): 83-94. Principios de Adm. mayor
Financiera Valor temporal rendimiento
31/ ago/10 VALUACIN A TRAVS DE del dinero (Gitman) pag. utilizando
FLUJOS DE EFECTIVOS 136-148) matemticas
DESCONTADOS. Valuacin. Adm. Financiera Corporativa financieras.
El caso de un solo periodo. El Valor del dinero en el
tiempo (Emery pag. 93-
130).
Lectura: Finanzas
El caso de periodos Corporativas Valuacin a
mltiples. Valor futuro y travs de flujos de efectivos
Sesin 2 capitalizacin. El poder de la descontados
(Ross.Westerfield.Jaffe) pag.
02/ sep/10 capitalizacin. Valor presente 95-109. Principios de Adm.
y descuento. La frmula Financiera Valor temporal
algebraica. del dinero (Gitman, pag.
148-158)
Lectura: Principios de Adm.
Control de lectura. Financiera Valor temporal
Periodos de capitalizacin. del dinero (Gitman, pag.
Distincin entre tasa anual 158-165)
Sesin 3
de inters estipulada y tasa Tarea: Ejercicios del libro
07/ sep/10
anual efectiva. Capitalizacin Principios de administracin
a varios aos. Capitalizacin financiera Gitman Cap. 4 y
Adm. Financiera Corporativa
continua.
(Emery) Cap. 4.
Sesin 4 Simplificaciones. Lectura: Principios de Adm.
Financiera Valor temporal

2
 SESIN HORAS NO
COMPETENCIAS TEMAS TRATADOS EVALUACIN
(dd/mm/aa) PRESENCIALES
Perpetuidad. Perpetuidad
09/ del dinero (Gitman, pag.
creciente. Anualidad.
sep/10 165-194)
Anualidad creciente.
Sesin 5 Taller en clase sobre el
Tarea: Ejercicios del libro.
14/ sep/10 captulo (4).
Calcula el valor de los ttulos Control de lectura. Lectura: Finanzas
en base a las exigencias de CAPTULO II (5): CMO Corporativas Como valuar
un inversionista, y lo VALUAR LOS BONOS Y LAS los bonos y las acciones
Sesin 6 (Ross.Westerfield.Jaffe) pag.
compara con el precio para ACCIONES. Definicin y 121-131. Principios de Adm.
16/ sep/10
decidir la conveniencia de ejemplo de un bono. Cmo Financiera Tasas de inters
adquirirlo o venderlo. valuar los bonos. y valoracin de bonos
(Gitman, pag. 235-250)
Conceptos relacionados con Lectura: Principios de Adm.
Sesin 7 Financiera Tasas de inters
los bonos. Valor presente de
21/ sep/10 y valoracin de bonos
las acciones comunes. (Gitman, pag. 250-273)
Estimaciones de parmetros Lectura: Adm. Financiera Establece el valor
Sesin 8 Corporativa Valuacin de de bonos y
en el modelo de crecimiento
23/ sep/10 ttulos o valores financieros acciones que
de dividendos. (Emery pag. 131-168). cotizan en la bolsa
Tarea: Ejercicios de los de valores, que
libros de Gitman y del de debera pagar el
Emery inversionista
Sesin 9
Lectura: Finanzas comprador,
28/ Oportunidades de Corporativas Como valuar reconociendo
sep/10 crecimiento. los bonos y las acciones subvaluaciones y
(Ross.Westerfield.Jaffe) pag. sobre-
132-143. valuaciones.
Control de lectura. El
modelo de crecimiento sin
Sesin 10 dividendos y el modelo Lectura: Principios de Adm.
Financiera Valoracin de
30/ VPNOC. Razn precio acciones (Gitman, pag.
sep/10 utilidades. Reporte del 274-288)
mercado de valores.

Sesin 11 Taller en clase sobre el Lectura: Principios de Adm.

Financiera Valoracin de
05/ captulo (5). acciones (Gitman, pag.
oct/10 288-313)
Sesin 12
07/ Aporte.
oct/10
Arma los flujos que generar CAPITULO III (6): EL Reconoce qu
un proyecto, tomando en VALOR PRESENTE NETO Y proyectos deben
Lectura: Finanzas ser aceptados y
cuenta muchos factores que OTRAS REGLAS DE
Corporativas El valor cules
Sesin 13 comnmente pasan INVERSIN. Por qu se
presente neto y otras rechazados,
12/ desapercibidos, as se debe usar el valor presente
reglas de inversin. teniendo como
oct/10 consigue evaluar neto? El mtodo del periodo
(Ross.Westerfield.Jaffe) pag. parmetro
inversiones de una forma de recuperacin. Mtodo del 151-171. principal la
fidedigna a la realidad. periodo de recuperacin maximizacin de
descontado. la riqueza de los
accionistas.
Sesin 14 Tasa interna de rendimiento.
Tarea: Ejercicios los libros
14/ Problemas con el mtodo de
oct/10 la TIR.
Control de lectura. ndices Lectura: Principios de Adm.
Sesin 15 Financiera Tcnicas para
de rentabilidad. Clculo del
19/ preparar presupuestos de
ndice de rentabilidad. Taller capital: certeza y riesgo
oct/10
del captulo (6). (Gitman, pag. 352-375)
Sesin 16
21/ Examen Primer Parcial.
oct/10
SEGUNDO PARCIAL
Determina la equilibrada CAPTULO IV (10): Identifica la tasa
relacin que debe existir RENDIMIENTO Y RIESGO: Lectura: Lectura: Finanzas porcentual anual
Corporativas que debe generar
entre el riesgo y el EL MODELO DE
Sesin 17 Rendimiento y riesgo: el de rentabilidad un
rendimiento, asignando a VALUACIN DE LOS
26/ modelo de valuacin de activo, dado el
las inversiones en activos un ACTIVOS DE CAPITAL.
oct/10 los activos de capital. nivel de riesgo
valor adecuado para cada Valores individuales. (Ross.Westerfield.Jaffe) pag. conocido en el
uno Rendimiento esperado, 263-278. mercado.
varianza y covarianza.
Sesin 18 Rendimiento y riesgo de Lectura: Finanzas
28/ portafolios. Conjunto Corporativas Rendimiento
oct/10 eficiente de dos activos y riesgo: el modelo de

3
 SESIN HORAS NO
COMPETENCIAS TEMAS TRATADOS EVALUACIN
(dd/mm/aa) PRESENCIALES
valuacin de los activos de
capital.
(Ross.Westerfield.Jaffe) pag.
279-292.
Lectura: Principios de Adm.
Equilibrio de mercado. Financiera Riesgo y
Sesin 19
Definicin del portafolio de Rendimiento: el modelo de
02/ precios de activos de
equilibrio del mercado. La
nov/10 capital (Gitman, pag. 211-
frmula beta. Una prueba.
234)
Relacin entre riesgo y Tarea: Ejercicios de los
rendimiento esperado. libros Lectura: Adm.
Sesin 20 Rendimiento esperado del Financiera Corporativa
04/ mercado. Rendimiento Riesgo y Rendimiento:
nov/10 esperado de un valor Modelos de fijacin de
individual. Taller del captulo precios de los activos
(Emery pag. 207-238).
4.
Establece la diferencia CAPTULO V (12):
entre las exigencias de RIESGO, COSTO DE Lectura: Finanzas
Sesin 21 accionistas de un negocio y CAPITAL Y PRESUPUESTO Corporativas Riesgo, costo
de capital y presupuesto de
09/ de los acreedores de ste, DE CAPITAL. El costo del capital.
nov/10 consecuentemente el capital accionario. (Ross.Westerfield.Jaffe) pag.
estudiante obtendr pautas Estimacin de beta. 382-395.
para determinar el
rendimiento requerido de Tarea: Ejercicios de los
sus proyectos de inversin. libros Establece el
Sesin 22 Control de lectura. Principios de Adm. promedio
11/ Determinantes de beta. Financiera Costo de ponderado del
nov/10 Extensin del modelo bsico. capital (Gitman, pag. 402- costo porcentual
418) de todas las
fuentes de
Estimacin del costo de recursos de una
Sesin 23 capital de Eastman Lectura: Principios de empresa,
Adm. Financiera Costo de otorgando como
16/ Chemical. Costo de capital capital (Gitman, pag. 418- resultado una
nov/10 de Eastman Chemical. Costo 436) variable
de las deudas de Eastman. importante para la
Reduccin del costo de posterior
capital. Qu es la liquidez? evaluacin.
Sesin 24 Liquidez, rendimientos Lectura: Adm. Financiera
Corporativa Costo de
18/ esperados y costos de capital (Emery pag. 304-
nov/10 capital. Liquidez y seleccin 334).
adversa. Taller del captulo
(12).
Sesin 25
23/ Aporte.
nov/10
Lectura: Finanzas Concluye una
CAPITULO VI (15): Corporativas Estructura de estructura idnea
ESTRUCTURA DE CAPITAL: Capital: Conceptos bsicos. para obtencin de
Sesin 26 Conceptos bsicos. La (Ross.Westerfield.Jaffe) pag. recursos, va
398-420. Adm. Financiera deuda y va
25/ cuestin de la estructura de Corporativa Por qu es capital de los
nov/10 capital y la teora del pastel. importante la estructura de accionistas, que
Apalancamiento financiero y capital (Emery pag. 463- maximiza el valor
valor de la empresa. 488). corporativo.

Control de lectura. Lectura: Principios de Adm.

Modigliani y Miller: Financiera Apalancamiento
Sesin 27 y Estructura de capital
proposicin II. El riesgo para
30/ (Gitman, pag. 437-466)
los tenedores de capital Tarea: Ejercicios del libro
nov/10
accionario aumenta con el Fundamentos de Adm.
apalancamiento. Financiera (Gitman) Cap. 11.
Impuestos. Percepcin bsica Lectura: Adm. Financiera
Sesin 28 valor presente de la Corporativa Cmo
02/ proteccin fiscal. Valor de la administrar la estructura de
dic/10 empresa apalancada. Taller capital (Emery pag. 495-
del captulo (15). 521).
Comprende diversas formas Control de lectura. Lectura: Finanzas Calcula la
de administrar lo que CAPTULO VII (18): Corporativas Dividendos y rentabilidad de un
Sesin 29 interesa econmicamente a DIVIDENDOS Y OTROS otros pagos. accionista que
(Ross.Westerfield.Jaffe) pag. obtiene
07/ los accionistas, los PAGOS. Diferentes tipos de 483-496. Principios de Adm. dividendos en
dic/10 dividendos, dependiendo de dividendos. Mtodo estndar Financiera Poltica de forma de efectivo
la legislacin y los objetivos de pagos de dividendos en dividendos (Gitman, pag. y de nuevas
del empresario. efectivo. 479-486) acciones.
Sesin 30 El caso de referencia: una Lectura: Adm. Financiera

4
 SESIN HORAS NO
COMPETENCIAS TEMAS TRATADOS EVALUACIN
(dd/mm/aa) PRESENCIALES
Corporativa Por qu es
09/ ilustracin de la irrelevancia importante la poltica de
dic/10 de la poltica de dividendos. dividendos (Emery pag.
532-556).
Lectura: Adm. Financiera
Recompra de acciones. Corporativa Administracin
Sesin 31
Impuestos personales y de la poltica de dividendos
14/ (Emery pag. 486-508).
dividendos. Taller del Tarea: Ejercicios del libro
dic/10
captulo (18). Fundamentos de Adm.
Financiera (Gitman) Cap. 12.
Sesin 32
16/ Examen Final.
dic/10

6. METODOLOGA

Horas presenciales

Se enseara y desarrollaran modelos financieros on line con estrategias para el

uso de hojas electrnicas de clculo, lo que permitir a los estudiantes introducirlos en
el estudio del Excel y/o los ayudara a refinar sus habilidades en esta hoja de calculo
Se enseara a utilizar la calculadora financiera Hewlett Packard 19B II Business
Consultant, herramienta muy verstil, la cual proporciona funciones financieras de
nivel bsico y avanzado, para resolver problemas de las finanzas corporativas
Se pondr mucho nfasis en el desarrollo y aplicacin prctica de talleres
individuales, con aplicacin de conceptos, basndose en los instrumentos de
aprendizaje demostrados por el profesor, los mismos que se sustentaran y evaluaran
Las clases sern interactivas, se trabajar en talleres y grupos
Se tomaran quizzes semanalmente y se efectuaran controles de lectura, mediante
revisin de conceptos bsicos por medio de preguntas que desarrollan el
pensamiento crtico

Horas no presenciales

Los alumnos debern dedicar 2 horas de estudios independientes (fuera de clase) por
cada hora presencial que reciban
Estos estudios independientes se desglosarn:

ESTIMADO DE HORAS
ESTUDIO INDEPENDIENTE
DEDICADAS
Lecturas de:
10 horas
Texto, revistas, artculos, etc. (mnimo 650 pginas)
Preparacin de:
30 horas
Casos, tareas, proyectos, ensayos, investigaciones
Estudio para:
43 horas
Lecciones, aportes, exmenes (parcial, final), evaluaciones
sobre lecturas y casos

5
Investigaciones:
15 horas
Bibliogrficas, de campo e Internet

6
7. EVALUACIN

Criterios de evaluacin
Anlisis de costos y beneficios sobre opciones de financiamiento y
de inversin mediante el uso de herramientas de matemticas
financieras.
Determinacin del precio justo de un ttulo valor emitido por una
empresa, basndose en mtodos oficiales utilizados por las bolsas
de valores a nivel global.
Obtencin del rendimiento idneo de un activo, conociendo de
antemano de fuentes reguladoras del mercado de valores u otras
instituciones, el nivel de riesgo de dicho activo.
Clculo del costo de obtencin de recursos para una empresa,
mediante conceptos de valor de mercado tanto de activos como
de pasivos y capital.
Calificacin de proyectos de inversin en los que incurre una
empresa en marcha, utilizando herramientas de anlisis
incremental.
Optimizacin de la estructura financiera de una empresa,
reconociendo ineficiencias y analizando alternativas que creen
valor.
Anlisis de polticas de dividendos de las empresas, utilizando
para aquello experiencias del mercado local.

Indicadores de desempeo
Reconoce la opcin idnea en base a parmetros de menor costo
y mayor rendimiento utilizando matemticas financieras.
Establece el valor de bonos y acciones que cotizan en la bolsa de
valores, que debera pagar el inversionista comprador,
reconociendo subvaluaciones y sobrevaluaciones.
Identifica la tasa porcentual anual que debe generar de
rentabilidad un activo, dado el nivel de riesgo conocido en el
mercado.
Establece el promedio ponderado del costo porcentual de todas
las fuentes de recursos de una empresa, otorgando como
resultado una variable importante para la posterior evaluacin.
Reconoce qu proyectos deben ser aceptados y cules
rechazados, teniendo como parmetro principal la maximizacin
de la riqueza de los accionistas.
Concluye una estructura idnea para obtencin de recursos, va
deuda y va capital de los accionistas, que maximiza el valor
corporativo.
Calcula la rentabilidad de un accionista que obtiene dividendos en
forma de efectivo y de nuevas acciones.

Ponderacin

7
 Primer Parcial

Ponderacin
Deberes grupales 40
Trabajos de investigacin 20
Quizzes 40
Examen Parcial 100
Nota promedio del Primer Parcial 100

Segundo Parcial

Ponderacin
Deberes grupales 40
Trabajos de investigacin 20
Quizzes 40
Examen Parcial 100
Nota promedio del Primer Parcial 100

8. BIBLIOGRAFA

8.1 Bsica

Texto: Finanzas Corporativas

Autor: Ross, Stephen, Westerfiel, Randolph W & Jaffe, Jeffrey F.
Editorial: McGraw Hill
Edicin: Octava edicin, 2009

8.2 Complementaria

Texto: Matemticas Financieras

Autor: Alfredo Daz Mata & Vctor Manuel Aguilera Gmez
Editorial: McGraw Hill
Edicin: Tercera [1999]

Texto: Finanzas Corporativas

Autor: Ross, Stephen, Westerfiel, Randolph W & Jaffe, Jeffrey F.
Editorial: McGraw Hill
Edicin: Segunda, 2000

Texto: Fundamentos de Administracin Financiera

Autor: Besley, Scott & Brigham Eugene F.
Editorial: McGraw Hill
Edicin: Sexta Edicin, 2001

8
 Texto: Fundamentos de Administracin Financiera
Autor: J. Fred Weston & Eugene F. Brigham
Editorial: McGraw Hill
Edicin: Dcima Edicin, 2001

Texto: Fundamentos de Finanzas Corporativas

Autor: Richard A. Brealey Stewart C. Myers Alan J. Marcus F.
Editorial: McGraw Hill
Edicin: Segunda Edicin

Texto: Principios de Finanzas Corporativas

Autor: Brealey Richard A. & Myers Stewart C.
Editorial: McGraw Hill
Edicin: Quinta Edicin, 1998

Texto: Matemticas Financieras

Autor: Linconyn Portus Govinden
Editorial: McGraw Hill
Edicin: Cuarta [1997]

Texto: Administracin Financiera Corporativa

Autor: Douglas R. Emery - John D. Finnerty
Editorial: Prentice Hall
Edicin: Primera edicin al espaol, 2000

Texto: Principios de Administracin Financiera

Autor: Lawrence J. Gitman
Editorial: Pearson
Edicin: Dcima edicin al espaol, 2003

9. DATOS DEL PROFESOR

NOMBRES: Alberto
APELLIDOS: Acosta Burneo
TITULO DE PRE-GRADO: Economista,
POSTGRADO:
REA DE ESPECIALIZACIN DE TRABAJO: Finanzas.
CORREO ELECTRNICO: aab253@nyu.edu

Elaborado por: Fecha:

Eco. Alberto Acosta Burneo
Profesor

Revisado por: Fecha:

Ing. Elba Caldern
Coordinadora Acadmica

9
Revisado por: Fecha:
Mauricio Ramrez, MBA
Decano

10