Anuar 1999 PDF

BANCA NAIONAL A MOLDOVEI
Raport anual 1999
Cuprins
Introducere ..................................................................................................................................... 2
Organigrama Bncii Naionale a Moldovei ............................................................................... 4
1. Starea economic a statului ................................................................................................... 5
1.1. Sectorul real ...................................................................................................................... 5
1.2. Situaia financiar a statului .............................................................................................. 8
1.3. Balana de pli .................................................................................................................. 9
1.4. Evoluia preurilor. Veniturile i cheltuielile populaiei ...................................................... 17
2. Activitatea Bncii Naionale a Moldovei ............................................................................. 19
2.1. Obiectivele i rezultatele politicii monetare .................................................................... 19
2.2. Instrumentele politicii monetare ...................................................................................... 23
2.2.1. Creditarea sistemului bancar ................................................................................. 23
2.2.2. Operaiunile cu hrtiile de valoare de stat .............................................................. 23
2.2.2.1. Piaa primar a HVS .............................................................................. 23
2.2.2.2. Operaiunile pe piaa secundar a HVS ............................................... .25
2.2.2.3. Operaiunile de pia deschis ale BNM ............................................... 27
2.2.3. mprumuturile acordate statului .............................................................................. 28
2.2.4. Rezervele obligatorii ................................................................................................ 28
2.3. Dinamica indicatorilor monetari ......................................................................................... 29
2.4. Analiza pieei valutare ........................................................................................................ 34
2.5. Starea financiar a sistemului bancar, supravegherea
i reglementarea activitii bancare ..................................................................................... 42
2.6. Funcionarea i dezvoltarea sistemului de pli .................................................................... 47
3. Evidena contabil a Bncii Naionale a Moldovei ................................................................. 49
Avizul serviciului controlorului general ................................................................................... 51
Raportul auditorilor independeni (se anexeaz) .............................................................. 52
1
Cyan Magenda Yellow Kontur 2
Raport anual 1999 Introducere
Introducere
La 27 august 1991 Republica Moldova i-a proclamat independena. O condiie obligatorie

a suveranitii unei ri const n funcionarea unui sistem financiar i monetar independent
de cel extern. Astfel, la 4 iunie 1991 Preedintele Republicii Moldova a decretat crearea
Bncii Naionale a Moldovei. BNM a fost mputernicit de a promova o politic monetar
independent. Legea cu privire la Banca Naional a Moldovei i Legea cu privire la bnci i
activitatea bancar, adoptate n 1991, au servit drept baz a funcionrii BNM i a sistemului
bancar. n iulie 1995 Parlamentul a adoptat legi noi: Legea cu privire la Banca Naional a
Moldovei i Legea instituiilor financiare. BNM a fost proclamat independent fa de organele
puterii executive de stat i responsabil numai fa de Parlament. De asemenea a fost stipulat
c BNM activeaz ca organ unic de emisiune a monedei naionale a rii i rspunde de
elaborarea i implementarea politicii monetare, creditoare, valutare i de supraveghere
bancar n Republica Moldova. n conformitate cu aceste legi, activitatea BNM i a instituiilor
financiare este reglementat de normele i principiile standardelor internaionale.
n corespundere cu art. 4 al Legii cu privire la Banca Naional a Moldovei obiectivul principal
al BNM este de a realiza i a menine stabilitatea monedei naionale. Leul moldovenesc a
fost introdus la 29 noiembrie 1993 reieind din necesitatea promovrii unei politici economice,
financiare i monetare independente. Din momentul introducerii monedei naionale, BNM a
devenit responsabil de stabilitatea ei.
Scopul politicii valutare a BNM este meninerea stabilitii cursului de schimb al MDL i a
unui nivel adecvat al rezervelor valutare. Stabilitatea cursului de schimb al MDL este asigurat
prin intermediul instrumentelor de pia indirecte.
BNM a acceptat obligaiunile articolului VIII, seciunile 2,3,4 ale Statutului FMI n iunie 1995. n
aa mod, moneda naional devine total convertibil pentru operaiunile contului curent i
parial convertibil pentru contul de capital. Orice agent economic sau persoan fizic, rezident
sau nerezident, poate converti o cantitate nelimitat de MDL ntr-o valut liber convertibil i
n unele valute parial convertibile i invers.
Principalul obiectiv al majoritii bncilor centrale const n meninerea ratei inflaiei la un
nivel redus i stabil. Contribuia BNM n atingerea stabilitii economice generale este
asigurarea stabilitii monedei naionale. Scopul fiind ndestularea economiei cu bani stabili
pentru a proteja profiturile investitorilor att celor externi ct i celor interni de efectele inflaiei
i ale deprecierii.
Din momentul introducerii MDL, moneda naional a fost relativ stabil. Dac n 1993 inflaia
a atins nivelul de peste 2000 %, n 1994 numai 104.6 %, n 1995 23.8 %, n 1996 15.1 %,
n 1997 11.2 %, n 1998 18.3 % i n 1999 43.7 %.
Astfel n Moldova sunt create toate condiiile necesare pentru implementarea unei politici
monetare i valutare efective: a fost realizat independena politic a statului, a fost introdus
moneda naional independent, a fost elaborat i adoptat de Parlament noua legislaie
bancar.
Scopul de baz al BNM, dup cum a fost menionat anterior, este meninerea stabilitii
monedei naionale, adic asigurarea stabilitii relative a nivelului general al preurilor pe
fondalul unui rate reduse a inflaiei i a unui curs de schimb relativ stabil. n acest context,
2
Raport anual 1999 Introducere
politica monetar i valutar a BNM se realizeaz prin influenarea banilor de rezerv prin
dirijarea activelor externe nete, cererii fa de Guvern, volumului de resurse financiare acordate
bncilor comerciale i normativului rezervelor obligatorii.
Banca Naional a Moldovei utilizeaz diferite instrumente indirecte ale politicii monetare:
operaiuni de pia deschis, inclusiv vnzarea-cumprarea HVS, operaiuni REPO; faciliti
de lombard; rezerve obligatorii; rata de baz a BNM etc. Pornind de la condiiile pieei
monetare, n 1998 licitaiile de refinanare au fost substituite prin operaiunile de pia deschis.
Dezvoltarea i implementarea noilor instrumente financiare va permite asigurarea cu resurse
necesare a procesului de restructurare, fapt ce va servi drept baz pentru viitoarea relansare
durabil a economiei.

4
Organigrama Bncii Naionale a Moldovei
Consiliul de Administratie
Raport anual 1999
Guvernator
Preedintele Consiliului de Administratie
Consilier - secretar al Consiliului de Administratie Serviciul controlorului general
Serviciul paz i securitate

Prim - viceguvernator Viceguvernator Viceguvernator Viceguvernator
Departamentul Departamentul Departamentul Departamentul

politic monetar i cercetri reglementare i supraveghere bancar operaiuni valutare i relaii externe contabilitate i decontri
Direcia Direcia
Direcia politic monetar Direcia relaii externe
reglementare i autorizare bancar metodologia evidenei contabile
Direcia Direcia control valutar Direcia metodologie i dezvoltare

Direcia analiz i cercetri supraveghere i control bancar a sistemului naional de pli
Departamentul Direcia operaiuni valutare

Direcia juridic Direcia contabilitate operaiuni bancare
credite i operaiuni de pia
Direcia tehnologii computerizate Direcia balana de pli Direcia economic

Direcia credite
Centrul de procesare Directoratul liniei de credit Direcia

Direcia operaiuni de piat tezaur i operatiuni de cas
Direcia administrativ
Secia resurse umane Filiala centrului de procesare Tiraspol
Direcia secretariat i protocol

Direcia statistic
Introducere
Organigrama
Raport anual 1999 Starea economic a statului
1. Starea economic a statului
1.1. Sectorul real*
n anul 1999 n economia Republicii Moldova au continuat procesele caracteristice ultimilor

ani. Activitatea economic a fost influenat att de factori externi, ct i de unele dezechilibre
interne. Au rmas n mare parte inaccesibile tradiionalele piee de export ale produciei
autohtone, s-a redus considerabil volumul cantitativ i valoric al exportului.
Dificultile financiare viznd desfacerea i aprovizionarea, creterea preurilor la energia
electric i combustibilul importat sunt factorii majori care au stat la baza evoluiei economice
n anul 1999. n anul gestionar indicatorii economiei au nregistrat evoluii nefavorabile:
Valoarea produciei industriale n anul 1999 a fost de 8055 mil. lei i s-a diminuat n preuri
comparabile cu 9 la sut fa de anul precedent.
Producia agricol n anul de referin a nsumat n preuri curente 5370 mil. lei, sau 92 la
sut (n preuri comparabile) fa de producia anului 1998.
Investiiile n capital fix, realizate n economia naional n anul 1999, au alctuit 1026 mil.
lei.
Vnzrile de mrfuri cu amnuntul prin toate canalele de realizare au alctuit 3581 mil. lei.
Volumul serviciilor cu plat prestate populaiei a sczut n anul 1999 fa de anul prece-
dent n termeni reali cu 13 la sut i a nsumat 1828 mil. lei.
Salariul mediu al unui salariat din economie a constituit n anul de raportare 303.4 lei.
Rata inflaiei n anul 1999 fa de luna decembrie 1998 a constituit 43.7 la sut (n anul 1998
18.3 la sut).
Produsul intern brut (PIB) s-a diminuat n anul 1999 n termeni reali
Graficul nr. 1. Modificarea produsului intern brut
cu 4.4 la sut (comparativ cu 6.5 la sut n anul anterior) atingnd o
% valoare nominal de 12204 mil. lei (graficul nr. 1). Produsul intern
105 101.6
100.0 98.8 98.6 93.5 brut pe cap de locuitor s-a cifrat la 3406 lei i s-a diminuat n termeni
95 reali cu 1.8 la sut comparativ cu anul precedent.
94.1 95.6
85
Produsul intern brut s-a format n proporie de 51.4 la sut n sectorul
75 82.5 70.9
69.1
privat (cu 3.5 puncte procentuale mai mult dect n anul 1998).
65 71.0 70.2
Producia de bunuri a fost n scdere cu 4 la sut, iar serviciile au fost
55 48.3 47.6 44.8
45.5 42.6 40.7 n cretere. ncasrile la buget ale impozitelor pe produse i importuri
45 s-au diminuat n termeni reali cu 22.2 la sut.
35
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999
n structura utilizrii PIB-lui proporia tuturor componentelor a sczut,
cu excepia exportului net (tabelul nr. 1).
PIB fa de anul precedent PIB (1991=100)
Volumul total al produciei industriale a constituit n preuri curente
8055 mil. lei i s-a diminuat n preurile medii ale anului 1998 cu 9.0 la sut. Una din cauzele
principale ale evoluiilor nefavorabile n industrie a fost consumurile mari de energie electric
i combustibil. Preurile la producia, colectarea i distribuia energiei electrice au crescut n
anul 1999 cu 96.1 la sut, la aprovizionarea cu aburi i ap cald cu 73.3 la sut.
* n baza datelor Departamentului Analize Statistice i Sociologice al Republicii Moldova
5
Tabelul 1.
Structura PIB-lui pe categorii de resurse i utilizri, %
1993 1994 1995 996 1997 1998 1999
Producia de bunuri 82.6 59.3 55.6 49.6 47.2 42.5 38.5
Producia de servicii 16.4 34.1 33.1 37.9 38.8 42.1 50.5
Impozite nete pe produs i import 1.0 6.6 11.4 12.5 14.0 15.4 11.0
Produsul intern brut 100 100 100 100 100 100 100
Consumul final al gospodriilor 40.0 52.2 55.8 68.7 70.1 75.4 68.8
Consumul final al administraiei
15.9 22.9 27.1 27.2 27.4 25.5 19.0
publice i private
Formarea brut de capital fix 15.5 19.3 16.0 19.8 19.9 22.1 18.8
Variaia stocurilor 40.3 9.5 8.9 4.6 3.8 3.8 3.3
Exportul net -11.7 -4.2 -7.8 -20.2 -21.2 -26.8 -9.9
Graficul nr. 2. Evoluia produciei industriale Producia industrial, produs n anul 1999 de ntreprinderile supuse
(n % fa de perioada respectiv a anului precedent)
evidenei lunare obligatorii, a constituit - 5380 mil. lei, n termeni reali
%
110 106.7 nregistrnd o reducere cu 14 la sut fa de anul 1998 (graficul nr. 2).
105
Rezultate inferioare anului 1998 au nregistrat ntreprinderile cu
100
proprietate privat i mixt - ambele cu cte 18 la sut, cele din sectorul
public cu 7 la sut, iar cele cu participarea capitalului strin au
95
1998 86.4 consemnat o majorare a produciei cu 9 la sut.
90
1999
85 n pofida faptului c n industria prelucrtoare pe parcursul anului
80 regresul a fost mai accentuat, totui, s-a constatat o stabilizare a
83.5
75
acestui proces spre sfritul perioadei (graficul nr.3). Astfel, n luna
73.8
ianuarie producia a fost n scdere cu 33 la sut, iar la finele anului
70
cu 14 la sut. n industria alimentar i a buturilor, care reprezint
65
58 la sut din industria prelucrtoare, realizrile au fost cu 22 la sut
ian.-aug.
ian.-feb.
ian.-sep.
ian.-dec.
ian.-iun.
ian.-oct.
ian.-noi.
ian.-iul.
ian.
ian.-mai
ian.-apr.
ian.-mar.
mai mici fa de anul 1998. Principala cauz a fost sistemul defectuos

de achiziionare a produselor agroalimentare de la productori, care
a fcut ca unele ntreprinderi s fie sever sancionate de pia.
Craficul nr. 3. Evoluia produciei industriale Dei, n ansamblu, rezultatele industriei au fost inferioare celor din
%
pe activiti (n termeni reali)
anul 1998, n unele ramuri ele au fost pozitive: prelucrarea i
110 conservarea crnii a crescut cu 13 la sut, fabricarea produselor
105 din tutun cu 21 la sut, fabricarea produselor textile cu 14 la sut.
100
ns ponderea acestor ramuri este neesenial n volumul total al
95
produciei industriale.
90
85 Stocurile de produse finite la 31 decembrie 1999 au constituit n
80 preuri curente circa 532 mil. lei, cu 7 la sut mai mult comparativ cu
75
cele nregistrate la nceputul anului.
70
65 Producia agricol n toate categoriile de gospodrii n anul 1999 a
60 constituit n preuri curente 5370 mil. lei, sau n termeni reali 92 la
dec.99
ian.99
aug.
n.99
feb.
sep.
iun.
oct.
iul.
mai
apr.
mar.
sut din producia agricol a anului 1998. Descreterea produciei

agricole a fost generat de micorarea produciei vegetale cu 10 la
Exploatarea carierelor Industria prelucratoare
Energie sut i a celei animaliere cu 3 la sut (graficul nr.4).
Sectorul vegetal deine 68 la sut din producia agricol. Creteri
semnificative au fost consemnate doar la floarea-soarelui cu 42 la sut i struguri cu 35 la
sut (ponderea crora constituie doar 12 la sut), datorit creterii recoltei de struguri cu 43
la sut i a suprafeelor cultivate cu floarea-soarelui cu 5 la sut.
De la nceputul procesului de privatizare n agricultur n organele administraiei publice lo-
cale pn la 31 decembrie 1999 au depus cereri pentru atribuirea terenurilor agricole pentru
6
Graficul nr. 4. Producia agricol organizarea gospodriilor rneti (de fermieri) circa 473 mii
mil. lei persoane, din care 90.7 la sut au primit sectoare de pmnt n
6000
proprietate privat. n baza sectoarelor de pmnt au fost organizate
5000
i nregistrate 132 mii gospodrii rneti cu suprafaa terenurilor
de 290 mii ha.
4000
n anul 1999 au fost atrase investiii n capital fix n sum de 1026
3000 mil. lei, ceea ce reprezint cu 25 la sut mai puin dect n anul trecut.
n sfera productiv au fost alocate 84.2 la sut din totalul investiiilor.
2000 Activitatea investiional n sfera neproductiv a fost determinat de
posibilitile financiare limitate ale bugetului i, ca rezultat, au fost
1000
alocate resurse financiare pentru investiii cu 52 la sut mai puin
0 dect n anul 1998 (graficul nr. 5). La nivelul economiei naionale,
1995 1996 1997 1998 1999 cea mai mare parte a resurselor investiionale au constituit-o
mijloacele proprii 49 la sut, sursele investiionale strine 38 la
Agricultur. total sectorul vegetal sectorul zootehnic sut, mijloacele bugetare 9 la sut, creditele bancare 4 la sut.
Graficul nr. 5. Structura investiiilor n capital fix Procesul de restructurare a agenilor economici prin intermediul
acordurilor-memorandum cu Consiliul creditorilor a continuat i n
100% anul 1999. La 31 decembrie 1999 n condiii de susinere financiar-
15.8 creditoare activau 93 ntreprinderi, inclusiv din cadrul Ministerului
27.6 26.6
80%
32.0 Industriei i Comerului 40 ntreprinderi, Ministerului Agriculturii i
Industriei Prelucrtoare 46 ntreprinderi.
60% Implementarea msurilor stipulate n planurile individuale de

restructurare a ntreprinderilor semnatare a contribuit la:
40% 84.2 comercializarea produciei n valoare de 4952 mil. lei;

72.4 73.4
68.0
orientarea spre nsuirea tehnologiilor avansate i extinderea
20% considerabil a asortimentului produciei;
comercializarea surplusurilor de active i alte bunuri materiale n
0% valoare de 356 mil. lei, din care pentru completarea mijloacelor
1996 1997 1998 1999
circulante au fost utilizate 229 mil. lei;
Investiii capitale pe obiecte productive
Investiii capitale pe obiecte neproductive
rambursarea datoriilor debitoare cu termen expirat n volum de
463 mil. lei;
onorarea plilor curente fa de creditorii de stat n sum de 1185 mil. lei.
La 30 septembrie 1999 pe teritoriul Republicii Moldova erau nregistrate 1807 ntreprinderi
cu investiii strine.
n ianuarie-septembrie 1999 n sfera de producie activau 605 de astfel de ntreprinderi, care
au fabricat producie n sum de 609 mil. lei, sau cu 3 la sut mai mult dect n aceeai
perioad a anului 1998. Au fost comercializate mrfuri i produse n valoare de 2152 mil. lei
i acordate servicii de 195 mil. lei.
ntreprinderile cu investiii strine n decursul perioadei de referin au desfurat operaiuni
de export n valoare de 57 mil. USD, sau 11 la sut din volumul total de exporturi pe republic.
Importurile ntreprinderilor nominalizate au nsumat 105 mil. USD, sau 27 la sut din importul
total pe republic.
7
1.2. Situaia financiar a statului
Conform datelor preliminare ale Ministerului Finanelor, n anul 1999 veniturile reale ale
bugetului consolidat au constituit circa 3066 mil. lei, cheltuielile - peste 3435 mil. lei, ceea ce
constituie respectiv 98.0 i 92.0 la sut din prognozele anuale.
Deficitul de cas al bugetului consolidat se cifreaz la circa 370 mil. lei, sau la nivel de 63.4 la
sut din prognozele anuale (graficul nr.6).
Graficul nr. 6. Indicatorii bugetului consolidat Veniturile bugetului. Comparativ cu anul 1998 la bugetul consolidat
4000 au fost acumulate venituri cu 344 mil. lei mai mult, inclusiv 111.5 mil.
3500 lei sunt granturile cu destinaie special obinute de ctre Guvernul
3000 Republicii Moldova de la guvernele SUA 45.5 mil. lei (4.9 mil. dolari
2500 SUA) i Olandei - 66 mil. lei (5.7 mil. dolari SUA).
2000 Fa de preconizrile anuale, colectarea veniturilor fiscale a fost asigurat
1500 la nivel de 100.7%, iar a celor nefiscale - la nivel de 85.8 la sut.
1000
500
Impozitele pe venit au constituit 453.3 mil. lei, sau 105.7% din prevederile
0
anuale, taxa pe valoarea adugat 937.8 mil. lei (96.3 la sut), accizele
1998 1999 443.6 mil. lei (98.4 la sut), taxele i plile vamale (inclusiv taxa
special la import) 195.8 mil. lei (105.8%), veniturile de la privatizare
venituri cheltuieli deficit
i vnzare a patrimoniului de stat 138.6 mil. lei (83.7 la sut).
Nivelul colectrii plilor calculate la buget s-a meninut, practic, la nivelul anului 1998 i a
constituit circa 83 la sut.
Din suma total a veniturilor bugetului consolidat bugetului de stat i revin 2364 mil. lei, sau 77
la sut, iar bugetelor unitilor administrativ-teritoriale - 702 mil. lei, sau circa 23 la sut. Fa
de preconizrile anuale executarea bugetului de stat la venituri a fost asigurat la nivel de
101%, iar a bugetelor unitilor administrativ-teritoriale - la nivel de 87 la sut.
Cheltuielile bugetului. Comparativ cu anul 1998 de la bugetul consolidat au fost efectuate
cheltuieli cu 407.9 mil. lei mai mult, sau cu 14 la sut.
n anul 1999 cele mai semnificative cheltuieli au fost efectuate pentru plata dobnzilor la
mprumuturile interne i externe - circa 879 mil. lei, sau la nivel de 94.5 la sut din preconizrile
anuale, pentru plata salariilor i contribuiilor la bugetul asigurrilor sociale de stat - 818 mil.
lei (91 la sut din prevederile anuale), pentru plata mrfurilor i serviciilor - peste 626 mil. lei
(83 la sut), transferurile la bugetele unitilor administrativ-teritoriale (inclusiv celor cu destinaie
special) au fost efectuate n volum de 316.1 mil. lei, netransferate rmnnd 10.4 mil. lei.
n anul de raportare bugetul de stat a suportat cheltuieli n volum de peste 2802 mil. lei, ceea
ce constituie 96 la sut din preconizrile anuale. Fa de anul 1998 cheltuielile bugetului de
stat au nregistrat o cretere cu 480 mil. lei, dintre care 446 mil. lei pentru deservirea datoriei
de stat.
Neonorarea complet a prevederilor bugetului la compartimentul cheltuieli este determinat
de neasigurarea valorificrii depline a surselor preconizate pentru finanarea deficitului
bugetului i de destinaia special a unor venituri ncasate la buget, care au rmas la finele
anului ca tranzitorii pentru efectuarea cheltuielilor n anul 2000.
n anul 1999 bugetele unitilor administrativ-teritoriale au fost executate la cheltuieli n sum
de 951 mil. lei, sau la nivel de 85.9 la sut. Comparativ cu volumul cheltuielilor aprobate au
rmas neefectuate cheltuieli n sum de circa 163 mil. lei. Cauzele de baz au fost neasigurarea
ncasrilor preconizate la bugetele respective i necesitatea rambursrii unor mprumuturi
contractate n anii precedeni de la instituiile financiare.
8
Deficitul bugetar este constituit din deficitul de cas al bugetului de stat n sum de 437 mil.
lei i excedentul bugetelor unitilor administrativ-teritoriale n sum de 67 mil. lei. Bugetele
unitilor administrativ-teritoriale au fost executate cu excedent, mijloacele respective fiind
ndreptate pentru rambursarea mprumuturilor primite de autoritile locale n anii precedeni
de la instituiile financiare.
Deficitul de cas al bugetului de stat a fost finanat din contul mprumuturilor acordate de
Banca Naional a Moldovei, veniturilor din vnzarea hrtiilor de valoare de stat i
mprumuturilor acordate de organismele internaionale.
Datoria de stat intern la situaia din 31.12.99 a constituit 1910.5 mil. lei, inclusiv mprumuturile
acordate de Banca Naional a Moldovei 1675.9 mil. lei, i hrtiile de valoare de stat n
circulaie 234.6 mil. lei.
Pentru deservirea datoriei de stat interne au fost utilizate mijloace bugetare n sum de 438.3
mil. lei, sau de 1.8 ori mai mult ca n anul 1998, inclusiv pentru serviciul mprumuturilor acordate
de Banca Naional a Moldovei 288.7 mil. lei, sau cu o majorare de 2.4 ori fa de anul
precedent. Suma dobnzii achitate pentru hrtiile de valoare de stat rscumprate a constituit
149.6 mil. lei, ceea ce reprezint o cretere de 1.2 ori fa de nivelul anului 1998.
n aceeai perioad, pentru deservirea mprumuturilor externe de la buget s-au cheltuit 440.6
mil. lei.
1.3 Balana de pli
Sectorul extern al economiei naionale a continuat s se afle n declin, cauzat n mare parte i
de impactul crizei regionale din 1998. ns, ncepnd cu a doua jumtate a anului s-a observat
sporirea volumelor fizice de export la o bun parte din mrfuri.
Deficitul operaiunilor curente a fost minimal comparativ cu ultimii 5 ani, nregistrnd 24.7 mil.
USD, sau 2 la sut din PIB. Aceasta se explic prin reducerea brusc a importurilor de mrfuri
i servicii: cu 39 la sut fa de anul trecut i cu 48 la sut comparativ cu anul 1997, precum i
prin majorarea n continuare a
Graficul nr. 7. Balanele comerciale n evoluie trimestrial transferurilor curente din
strintate i a veniturilor,
100 mil. USD
ponderea major fiind dei-
nut n continuare de asistena
50 46.01 tehnic i de plata muncii
25.95
19.08
26.52 rezidenilor ce lucreaz peste
17.82 9.15 10.49
2.71 hotare.
0 -17.36
-3.13
-35.33 -33.19 -16.34 -44,64 -45.91 Evoluia agregatelor princi-
-33.44 pale ale balanei de pli a
-50 -99.29 -58.78
-74.58 -77.73
-114.00 -33.70 -34.15 -26.83 Moldovei, conform datelor
-102.36 -32.26
-121.45 -143.24 preliminare, este prezentat
-68.58 -66.63
-100 n tabelul nr.2.
-73.34
-109.91 -96.18 -105.49 n anul 1999 volumul comer-
-118.75
-150 ului exterior cu mrfuri s-a
-97.23
redus cu 36.8 la sut fa de
anul precedent i cu 50.3 la
-200
tr.I, 97 tr.II, 97 tr.III, 97 tr.IV, 97 tr.I, 98 tr.II, 98 tr.III, 98 tr.IV, 98 tr.I, 99 tr.II, 99 tr.III, 99 tr.IV, 99
sut fa de anul 1997,
nregistrnd 1058.1 mil.
Balana comercial-CSI Balana comercial-RL Balana comercial-total USD (graficul nr.7).
9
Tabelul nr.2.
Sinteza balanei de pli a Moldovei (agregate principale), mil. USD
1997 1998 1999
CONTUL CURENT -278.19 -332.23 -24.68

Balana comercial -348.01 -388.09 -126.94
Export (FOB) 889.63 643.58 465.58
Import (FOB) -1237.64 -1031.67 -592.52
Import resurse energetice -337..27 -244.61 -149.22
Balana serviciilor -58.71 -65.49 -50.69
export 144.80 129.09 107.54
import -203.51 -194.58 -158.23
Venituri (net), 47.43 32.74 35.30
inclusiv:
venituri din munc 93.25 99.68 85.06
dobnzi pltite pentru mprumuturi guvernamentale -33.55 -35.84 -34.33
dobnzi pltite pentru titluri de valoare de stat -24.65 -27.42 -11.66
Transferuri curente (net) 81.10 88.61 117.65
CONTUL DE CAPITAL I FINANCIAR 282.58 331.44 32.70
Transferuri de capital -0.22 0.33 115.37
Investiii directe (net) 75.24 86.18 29.84
inclusiv:
n economia naional 75.69 85.88 30.65
Investiii de portofoliu (net) 240.46 -53.84 -141.20
Alte investiii 19.22 76.15 81.69
inclusiv:
Valuta nerepatriat -18.17 -58.92 -69.68
mprumuturi pe termen lung (net)* 9.55 -10.40 77.82
utilizate 138.37 155.41 259.79
rambursate -128.82 -165.81 -181.97
Modificarea datoriei pentru resurse energetice** -47.89 99.87 74.89
Modificarea activelor de rezerv*** -52.12 222.62 -53.00
Erori i omisiuni -4.39 0.79 -8.02
* inclusiv creditele reealonate

** (+) - majorare. (-) - micorare
*** (-) - majorare. (+) - micorare
Exporturile au nsumat 465.6 mil. USD, marcnd o scdere cu 27.8 la sut fa de

anul precedent. Importurile au constituit 592.5 mil. USD (inclusiv resursele energetice
149.22 mil. USD), reducndu-se cu 42.6 la sut comparativ cu anul trecut i atingnd
nivelul lor critic. Gradul de acoperire a importurilor cu exporturi a crescut de la 62.4 la
sut pn la 78.6 la sut, deficitul balanei comerciale reducndu-
Graficul nr. 8. Evoluia trimestrial se pn la 126.94 mil. USD, sau de 3.1 ori fa de cel nregistrat
a exportului de bunuri (mil. USD)
n anul precedent.
300 Export CSI- FOB In ceea ce privete pieele de desfacere a exporturilor se
250 Export RL- FOB accentueaz tendina de micorare a ponderii exportului n CSI (cu
Export total- FOB
15.4 puncte procentuale comparativ cu anul 1997) i respectiv de
200 cretere a ponderii exportului spre restul lumii (RL) (graficul nr.8).
150 Pe pieele rilor Uniunii Europene au fost comercializate n anul

1999 mrfuri n valoare de 94.2 mil. USD, ceea ce este cu 14 la
100 sut mai mult dect n anul precedent, reprezentnd 20.4 la sut
din exportul total. Exporturile n rile Europei Centrale i de Est au
50
atins ponderea de 17.4 la sut din total. S-a majorat cu 16 la sut
0 exportul de mrfuri n rile Baltice (tabelul nr.3).
tr.III, 96
tr.III, 97
tr.III, 98
tr.III, 99
tr.II, 96
tr.II, 97
tr.II, 98
tr.II, 99
tr. I, 99
tr.I, 96
tr.I, 97
tr.I, 98
tr.IV, 96
tr.IV, 97
tr.IV, 98
tr.IV, 99
Structura exporturilor din Moldova nu a suferit schimbri eseniale,

principalele grupuri rmnnd cele tradiionale: produse alimentare
10
Tabelul nr.3. Orientarea geografic a exporturilor
1996 1997 1998 1999

mil. USD ponderea, mil. USD ponderea, mil. USD ponderea, mil. ponderea, %
% % % USD
UNIUNEA EUROPEAN 77.48 9.7 89.40 10.2 82.41 13.0 94.20 20.4
din care
Austria 3.70 0.5 7.53 0.9 9.54 1.5 10.03 2.2
Germania 29.76 3.7 32.42 3.7 23.91 3.8 33.24 7.2
Grecia 4.31 0.5 4.83 0.6 4.62 0.7 5.77 1.2
Spania 2.53 0.3 2.75 0.3 2.66 0.4 4.10 0.9
Frana 2.15 0.3 5.69 0.7 8.35 1.3 6.28 1.4
Italia 21.05 2.6 23.88 2.7 22.34 3.5 25.45 5.5
Olanda 8.69 1.1 5.63 0.6 4.55 0.7 2.92 0.6
Marea Britanie 5.29 0.7 1.28 0.1 2.57 0.4 3.70 0.8
RILE EUROPEI 128.29 16.1 94.20 10.8 79.77 12.6 80.60 17.4
CENTRALE i de EST
din care:
Bulgaria 12.42 1.6 9.97 1.1 2.84 0.4 5.30 1.1
Ungaria 2.71 0.3 1.69 0.2 3.52 0.6 16.35 3.5
Romnia 72.24 9.1 58.86 6.7 60.81 9.6 40.83 8.8
Polonia 1.66 0.2 1.59 0.2 2.04 0.3 5.00 1.1
rile Baltice 34.34 4.3 20.91 2.4 7.82 1.2 9.12 2.0
RILE CSI 543.31 68.3 608.29 69.6 429.21 67.9 253.22 54.8
din care:
Rusia 429.11 54.0 508.75 58.2 336.96 53.3 191.14 41.4
Ucraina 46.53 5.9 49.44 5.7 48.70 7.7 32.58 7.1
ALTE RI 46.11 5.9 82.18 9.4 40.96 6.5 34.07 7.4

Din care:
Canada 7.26 0.9 5.79 0.7 9.52 1.5 3.33 0.7
SUA 10.95 1.4 58.23 6.7 18.09 2.9 14.51 3.1
Turcia 9.44 1.2 5.51 0.6 4.66 0.7 2.90 0.6
n baza datelor DASS
Graficul nr. 9. Structura exportului de bunuri, mil. USD - cu ponderea 42.6 la sut n total, produse
(n baza datelor DASS) ale regnului vegetal - cu ponderea de 14.7 la
600
sut n total, materiale textile - cu ponderea
500
de 13.9 la sut n total (graficul nr.9).
1997 1998 1999
n anul 1999 a continuat s scad ponderea
400
importului din CSI (de la 48.9 la sut n anul
300 1997 pn la 36.4 la sut n anul 1999),
crescnd respectiv ponderea importului din
200 restul lumii (graficul nr.10).
100 De pe pieele externe au fost cumprate cu

prioritate produse minerale, n special,
0 resurse energetice, care reprezint 37.8 la
Produse ale Produse ale Produse Piei brute, Materiale Metale Maini i sut din importul total, produse ale
regnului regnului alimentare, tbcite, textile comune aparate
animal vegetal buturi, oet, blnuri industriei chimice - 8.1 la sut, materiale
tutun textile - 11.6 la sut, maini i aparate -
12.2 la sut, instrumente i aparate optice - 4 la sut. Pe grupuri de mrfuri reducerea
importului n perioada analizat comparativ cu anul precedent provine de la: produse
minerale (cu 33.8 la sut), produse ale industriei chimice (cu 50 la sut), materiale
plastice (cu 39 la sut), metale comune (cu 40 la sut), maini i aparate (cu 62 la
sut). n valoarea total a importului grupurile de mrfuri enumerate dein 62.5 la sut.
S-au nregistrat creteri fa de anul trecut la importul de instrumente optice, materiale
textile, piei brute tbcite, blnuri. Mai accentuat a fost majorarea importului de
11
Graficul nr. 10. Evoluia trimestrial a importului de bunuri, mil. USD materiale textile din restul lumii (cu 12.6
400 la sut), destinate n fond prelucrrii.
Import CSI- FOB
350 Conform datelor vamale preliminare n anul
Import RL - FOB
300 1999 s-a diminuat n continuare importul de
Import total- FOB
resurse energetice (graficul nr.11).
250
200 Ponderea cea mai mare n factura
150 energetic a fost deinut de gazul natural
(47 la sut din total), a crui volum importat
100
s-a micorat fa de anul trecut cu 29 la sut,
50
urmat de motorin (cu o pondere de 20 la
0 sut), care s-a diminuat cu 35 la sut, ben-
tr.III, 96
tr.III, 97
tr.III, 98
tr.III, 99
tr.II, 96
tr.II, 97
tr.II, 98
tr.II, 99
tr. I, 99
tr.I, 96
tr.I, 97
tr.I, 98
tr.IV, 96
tr.IV, 97
tr.IV, 98
tr.IV, 99
zine auto (cu o pondere de 16 la sut), ce
s-au importat, conform declaraiilor vamale,
n valoare cu 42 la sut mai puin. Majoritatea
Graficul nr. 11. Importul principalelor tipuri de resurse resurselor energetice importate (70 la sut
energetice (preuri FOB), mil. USD
din total) au continuat s fie importate din rile
120 108.70 CSI, n special, din Rusia.
101.32 1996 1997 1998 1999
100 97.60
De menionat creterea n continuare a
80 69.53 71.07 ponderii mrfurilor importate din rile Uniunii
68.67 62.46
Europene i a celor din Europa Central
60
46.83 44.87 47.22 (tabelul nr.4).
39.98 40.13
40 32.34
26.64 23.64 29.16 Balana serviciilor s-a ncheiat n anul 1999
19.60 23.36
20 cu un deficit redus, egal cu 50.69 mil. USD,
5.63 5.74
comparativ cu cel de 65.49 mil. USD din anul
0
crbune gaz natural pcur motorin benzine auto
trecut. S-au micorat att exporturile,
Tabelul nr. 4. Orientarea geografic a importurilor (preuri CIF)

1996 1997 1998 1999
mil. USD ponderea mil. USD ponderea mil. USD ponderea mil. ponde-
% % % USD rea %
UNIUNEA EUROPEAN 168.34 15.7 226.79 19.4 268.75 26.3 155.34 27.0
din care
Belgia 5.31 0.5 9.74 0.8 5.07 0.5 4.06 0.7
Austria 9.32 0.9 14.65 1.3 33.60 3.3 5.34 0.9
Germania 72.02 6.7 95.36 8.1 91.98 9.0 67.55 11.7
Grecia 3.54 0.3 8.40 0.7 6.54 0.6 7.55 1.3
Spania 9.11 0.8 11.32 1.0 18.74 1.8 1.58 0.3
Frana 6.74 0.6 11.47 1.0 18.93 1.8 11.72 2.0
Italia 32.24 3.1 41.81 3.6 55.66 5.4 31.17 5.4
Olanda 10.46 1.0 12.73 1.1 13.68 1.3 11.39 2.0
Marea Britanie 3.47 0.3 5.52 0.5 6.44 0.6 8.76 1.5
RILE EUROPEI
CENTRALE i de EST 177.24 16.5 238.66 20.4 231.52 22.6 141.34 24.5
din care:
Bulgaria 32.90 3.1 62.87 5.4 31.42 3.1 9.85 1.7
Ungaria 13.22 1.2 22.56 1.9 39.81 3.9 10.14 1.8
Romnia 69.35 6.5 109.00 9.3 119.58 11.7 90.18 15.7
Polonia 9.67 0.9 15.09 1.3 11.38 1.1 8.47 1.5
rile Baltice 14.31 1.3 13.30 1.1 11.22 1.1 8.89 1.5
RILE CSI 663.73 61.9 609.61 52.0 443.40 43.3 224.76 39.0
din care:
Rusia 295.53 27.6 303.66 25.9 221.70 21.7 116.31 20.2
Ucraina 296.73 27.7 239.65 20.5 163.26 15.9 85.72 13.1
ALTE RI 91.22 8.5 96.33 8.2 79.95 7.8 54.54 9.5
din care
Canada 1.40 0.1 0.63 0.1 0.97 0.1 0.57 0.1
SUA 21.38 2.0 35.15 3.0 27.72 2.7 15.34 2.7
Turcia 11.84 1.1 13.33 1.1 10.64 1.0 10.52 1.8
n baza datelor DASS
12
aproape la toate tipurile de servicii (n total cu 16.7 la sut comparativ cu cele din anul
trecut), ct i importurile (cu 18.7 la sut). Reducerea cea mai important a avut-o importul
serviciilor de transport (cu 38 la sut comparativ cu anul 1998), cauzat de scderea
importurilor de bunuri.
Veniturile n ansamblu, n valoare net, au marcat un excedent de 35.30 mil. USD. Venitul
de la prestarea forei de munc a rezidenilor peste hotare a fost estimat n valoare de
109.80 mil. USD, ceea ce a determinat excedentul la aceast poziie a balanei, deoarece
celelalte componente au avut solduri negative. Dobnzile preconizate s fie pltite pentru
deservirea titlurilor de valoare emise anterior de Guvernul Republicii Moldova au nsumat
11.66 mil. USD, iar cele pentru mprumuturile externe - 43.10 mil. USD.
Intrri semnificative la contul curent al
Graficul nr. 12. Contul curent n dinamic anual (mil. USD)
balanei de pli s-au nregistrat la poziia
200 transferuri curente, ce reflect asistena
117.65 tehnic acordat Moldovei n cadrul
81.10 88.61
100 55.12 73.07 47.43 32.74 35.30 programelor Guvernului SUA, Comunitii
0
Europene, Bncii Mondiale . a.
-65.49 -24.68 Excedentul acestui articol, n valoare de
-100 -66.60 -58.71 -50.69 117.65 mil. USD, mpreun cu cel de la
-198.06 -126.94 venituri au acoperit 86 la sut din deficitul
-200
-278.19 comerului exterior cu mrfuri i servicii.
-300 -259.65
-332.23
Evoluia componentelor contului curent pe
-348.01 parcursul ultimilor patru ani este reflectat
-400
-388.09 n graficul nr.12.
-500
Soldul contului de capital i financiar al
1996 1997 1998 1999
balanei de pli a Moldovei pentru anul
Balana comercial Balana serviciilor Venituri
1999 s-a ncheiat cu excedent, n valoare
Transferuri curente Contul curent
de 32.7 mil. USD. Aceasta a fost
influenat de rscumprarea nainte de
termen a obligaiunilor de stat n valoare
Graficul nr. 13. Contul de capital i financiar n dinamic anual (mil. USD) de 140 mil. USD, transmise anterior
S.A.Gazprom din Federaia Rus pentru
400 331.4
achitarea datoriilor acumulate la importurile
282.6 de gaze. n urma acestei tranzacii ara a
300
beneficiat de anularea unei pri a datoriei
187.8 222.6
240.5 externe, reflectat n balan la transferuri
200
160.4 115.4 de capital.
75.2 86.2 76.2 81.7 Evoluia celorlalte componente este
100 60.8 29.8
23.2 19.2 prezentat n graficul nr.13.
0
32.7 Incertitudinile activitii economice din
-0.1 -0.2 0.3
-52.1
ar, corelate deseori cu mediul socio-poli-
-56.6 -53.8 -53.0
-100
tic nefavorabil, au influenat negativ
-141.2
investiiile strine. Astfel, investiiile directe
-200
n economia naional au constituit 46.2
1996 1997 1998 1999
mil. USD (tabelul nr.5), ceea ce reprezint
Transferuri de capital Investiii directe Investiii de portofoliu jumtate din fluxul nregistrat n anul prece-
Alte investiii Active de rezerv Contul de capital i financiar dent. Investiiile sub form de alt capital au
13
nregistrat un sold negativ de 7.8 mil. USD (comparativ cu excedentul de 20.4 mil. USD din
anul 1998), deoarece rambursrile de credite acordate de firmele strine filialelor din Moldova
au depit intrrile.Venitul reinvestit de nerezideni n economia naional a fost estimat la 5
mil. USD. Soldul net al articolului investiii directe a nregistrat astfel 29.8 mil. USD, fiind
aproximativ de 3 ori mai mic dect cel din anul precedent.
Tabelul nr. 5. Dinamica anual a investiiilor directe (mil. USD)

1997 1998 1999
intrri ieiri net intrri ieiri net intrri ieiri net
Investiii directe 76.27 1.03 75.24 93.16 6.98 86.18 46.27 16.43 29.84
peste hotare 0.01 0.46 -0.45 1.70 1.40 0.30 0.1 0.91 -0.81
n economia naional 76.26 0.57 75.69 91.46 5.58 85.88 46.17 15.52 30.65
capital subscris 70.46 70.46 61.19 0.19 61.00 33.55 0.01 33.54
venit reinvestit 0.93 0.93 4.52 4.52 4.94 4.94
alt capital 4.87 0.57 4.30 25.75 5.39 20.36 7.68 15.51 -7.83
Dei Moldova i-a onorat permanent obligaiunile la bonurile de trezorerie, nerezidenii nu au

fcut noi investiii pe piaa hrtiilor de valoare de stat, bugetul fiind lipsit de aceast surs de
finanare. Dimpotriv, deservirea hrtiilor de valoare de stat din posesia nerezidenilor a
necesitat cheltuieli din buget n sum de 12.9 mil. USD, din care pentru euroobligaiuni - 7.4
mil. USD, iar pentru certificate de stat - 5.5 mil. USD.
Pe parcursul anului 1999 nerezidenii au procurat aciuni ale ntreprinderilor autohtone n valoare
de 32.4 mil. USD i ale bncilor n sum de 8.1 mil. USD. O parte din aceste investiii au fost
nregistrate ca investiii directe, cealalt parte, cu ponderea n capitalul statutar mai mic de
10 la sut, a fost nregistrat ca investiii de portofoliu, din care la sector bancar - 1.2 mil.
USD i la alte sectoare 5.7 mil. USD.
Cele mai mari fluxuri n balana de pli a Moldovei continu s fie nregistrate la alte investiii,
a cror parte activ este constituit n majoritate din mijloace nerepatriate din export, depozite
i valute pe conturi peste hotare, iar la cea pasiv predomin mprumuturile contractate i
arieratele acumulate (alte pasive).
La un nivel ridicat continu s se menin volumul mijloacelor nerepatriate din export, barterul
neechivalent i avansurile pentru import neonorate. Valoarea net a poziiei creditelor
comerciale, care reflect toate operaiunile de acest tip ale altor sectoare, conform estimrilor
a constituit 76.7 mil. USD.
Ieirea mijloacelor financiare din ar la valoarea net (31 mil. USD) continu s se nregistreze
la depozite i valute: activele financiare ale sectorului bancar au crescut, n special, pe seama
depozitelor n bncile din afara rii cu 15.4 mil. USD, activele externe ale celorlali ageni
economici s-au mrit cu 15.6 mil. USD.
Economia naional a beneficiat n anul 1999 de mprumuturi externe n valoare net de 68.5
mil. USD, inclusiv cele pe termen lung n valoare net au nregistrat intrri de 75.2 mil. USD
(fr cele reclasificate), iar cele pe termen scurt - ieiri de 9.4 mil. USD (tabelul nr.6). Din
mprumuturile valorificate de agenii economici privai 36.7 la sut au fost garantate de Guvern.
Pe lng mprumuturile externe atrase, ca surs important de finanare a balanei de pli a
Moldovei sunt arieratele acumulate la deservirea mprumuturilor externe i la achitarea
importului de resurse energetice, reflectate la alte pasive.
Pe parcursul anului 1999 au fost achitate arierate acumulate anterior n valoare de 93.1 mil.
USD, din care Guvernul a achitat 27.1 mil. USD, bncile comerciale - 0.2 mil. USD, ceilali
ageni economici 65.7 mil. USD. Dar au aprut noi datorii, care au determinat un excedent
14
Tabelul nr. 6. Evoluia mprumuturilor externe (mil. USD)

1996 1997 1998 1999
Utilizri Rambur- Utilizri Rambur- Utilizri Rambur- Utilizri Rambur-

sri* sri* sri* sri*
Imprumuturi ale organelor
financiar-creditoare (de la 32.48 7.34 20.55 19.99 0.00 64.43 69.90 65.22
FMI)
Imprumuturi 177.81 68.07 81.5 102.93 141.31 85.10 96.79 57.82
guvernamentale
inclusiv:
reealonate 88.56 43.49 - - 44.75 15.00
reclasificate 9.59 - - - 38.95 - 3.99
Imprumuturi bancare 23.01 3.23 18.23 16.61 32.99 25.12 18.66 39.8
pe termen lung 19.86 0.08 7.91 11.54 6.15 3.55 5.49 18.02
pe termen scurt 3.15 3.15 10.32 5.07 26.84 21.57 13.17 21.78
Imprumuturi ale altor 32.29 12.85 61.96 20.18 43.11 53.77 90.93 44.98
sectoare
pe termen lung 31.2 12.07 50.41 13.05 37.95 46.03 87.61 40.91
inclusiv:
reclasificate 9.59 38.95 1.35
pe termen scurt 1.09 0.78 11.55 7.13 5.16 7.74 3.32 4.07
TOTAL 265.59 91.49 182.24 159.71 217.41 228.42 276.28 207.82
TOTAL fr cele
reealonate i 167.44 38.41 182.24 159.71 133.71 174.47 272.32 206.47
reclasificate
* conform acordului
Graficul nr. 14. Stocul rezervelor valutare i asigurarea n valoare net de 130.6 mil. USD al poziiei alte pasive, din
cu volumul lor a importului de bunuri i servici,. mil. USD care altor sectoare le revine 100.6 mil. USD, majoritatea
constituind datoriile la importul de gaze i electricitate.
400 3.5
3.03 2.98 365.68 3.04
2.87 Rezervele valutare ale statului n valoare net s-au majorat cu 53
350 3.06 3
313.56 mil. USD, constituind la sfritul anului 1999 - 189.91 mil. USD,
300 ceea ce este suficient pentru asigurarea importurilor de mrfuri
257.01 2.5
250 i servicii pentru 3 luni.
2
luni
179.59 1.4 189.91 Dinamica rezervelor valutare n corelaie cu coeficientul luni de

200
1.5 import asigurate este prezentat n graficul nr. 14.
150 143.38
100
1 Datoria extern a Moldovei ctre sfritul anului 1999, fr
datoria pentru resurse energetice, a constituit 1069.74 mil. USD
50 0.5
(sau 297 USD pe cap de locuitor), mpreun cu datoria pentru
0 0 resurse energetice a nsumat 1481.96 mil. USD (sau 411 USD
sf.1994 sf.1995 sf.1996 sf.1997 sf.1998 sf.1999 pe cap de locuitor).
Stocul activelor de rezerv Structura datoriei externe a rii este prezentat n tabelul nr. 7.
Luni de import de bunuri i servicii
Arieratele acumulate la deservirea mprumuturilor externe n toate
sectoarele economiei naionale au constituit la sfritul anului 1999 129.94 mil. USD,
majorndu-se pe parcursul anului cu 54.45 mil. USD. Datoria extern pentru resursele
energetice importate a atins, conform estimrilor, 412.22 mil. USD.
Indicii, care exprim gradul de ndatorare a rii sunt prezentai n tabelul nr. 8.
De remarcat c, efortul de restituire a datoriei externe n anul 1999 a fost considerabil s-au
efectuat pli n valoare de 198.7 mil. USD, ceea ce constituie 34.7 la sut din veniturile valutare
provenite din exportul de bunuri i servicii.
La calcularea agregatelor balanei de pli pentru anul 1999 au fost aplicate cursurile medii
trimestriale i cursul mediu anual de referin al BNM al leului moldovenesc fa de dolarul
SUA.
15
Tabelul nr. 7. Datoria extern a Republicii Moldova pe tipuri de creditori (mil. USD)
la sfritul la sfritul la sfritul la sfritul la sfritul

anului 1995 anului 1996 anului 1997 anului 1998 anului 1999
mprumuturi de la FMI 230.43 247.34 234.04 176.43 176.46

Datoria guvernamental direct 427.20 480.07 476.51 543.56 598.83
credite multilaterale 203.37 220.60 258.19 295.38 356.58
de la BIRD i IDA 145.82 145.93 186.80 218.62 287.74
de la BERD 0.29 5.18 6.38 9.36
de la CEE 57.55 74.38 66.21 70.38 59.48
credite bilaterale 207.57 194.95 177.40 192.01 204.04
din SUA 50.09 61.90 63.39 63.39 62.98
din Japonia 46.20 33.53 30.04 33.76 35.50
din Rusia 90.28 78.76 64.01 75.51 75.51
altele 21.01 20.77 19.97 19.35 30.05
de la ali creditori 16.26 64.53 40.92 56.17 38.22
Datoria garantat de guvern 14.58 44.12 72.65 74.37 92.64
credite multilaterale 8.99 35.27 48.28 53.21 67.25
de la BERD 8.99 35.27 48.28 53.21 67.25
de la ali creditori 5.59 8.85 24.37 21.16 25.39
Datoria negarantat de guvern 8.46 27.04 42.69 103.38 126.8
sector bancar 2.11 15.05 11.63 27.44 10.87
alte sectoare 6.35 11.99 31.06 75.94 115.93
Obligaiuni de stat pe termen lung 30.00 245.00 215.00 75.00
Datoria extern a rii fr datoria
pentru resurse energetice 680.67 828.57 1070.89 1112.74 1069.74
Datoria pentru resurse energetice 171.36 244.78 221.11 332.80 412.22
Datoria extern 852.03 1073.35 1292.00 1445.54 1481.96
Tabelul nr. 8. Indicii macroeconomici ce vizeaz datoria extern a Moldovei (fr datoria pentru
resurse energetice)
UM 1998 1999
Datoria extern la sfritul perioadei mil. USD 1112.74 1069.74

Datoria extern guvernamental** mil. USD 832.93 766.47
Datoria extern / PIB % 65.5 92.2
Datoria extern / numrul populaiei* USD/ locuitor 305.7 297.15
Serviciul datoriei externe (conform orarului) mil. USD 213.34 248.39

Serviciul real al datoriei externe (pli efective) mil. USD 160.93 198.7
din care: - principal mil. USD 112.20 144.82
-dobnd mil. USD 48.73 53.88
Serviciul datoriei externe (conform orarului)/export de bunuri i servicii % 27.61 43.34
Serviciul real al datoriei externe /export de bunuri i servicii % 20.8 34.67
Serviciul procentual real al datoriei externe /export de bunuri i servicii % 6.3 9.4
Serviciul datoriei externe guvernamentale (conform orarului) mil. USD 124.71 108.61
Serviciul real al datoriei externe guvernamentale mil. USD 75.59 89.39
din care: - principal mil. USD 41.48 47.5
-dobnd mil. USD 34.11 41.89
Serviciul real al datoriei externe guvernamentale/ venitul bugetului
consolidat % 14.92 30.69
* numrul populaiei din partea dreapt a Nistrului

** include datoria guvernamental direct i datoria garantat de guvern
16
1.4. Evoluia preurilor. Veniturile i cheltuielile populaiei
n ianuarie-decembrie 1999 indicele preurilor de consum a nregistrat cea mai mare

cretere din ultimii 5 ani 43.7 la sut, depind de peste dou ori majorarea preurilor din
anul 1998 (tabelul nr. 9). Rata medie lunar a inflaiei a constituit 3.1 la sut fa de 1.4 n anul
1998 (graficul nr. 15).
Tabelul nr. 9. Dinamica inflaiei lunare i anuale, %
ian. febr. mart. apr. mai iun. iul. aug. sept. oct. n. dec. anual
1995 2.9 2.3 0.7 0.6 0.4 0.2 0.2 0.2 2.6 2.7 6.0 2.9 23.8
1996 3.5 2.5 1.1 1.1 0.8 0.1 0.1 -0.3 1.5 1.6 1.4 0.8 15.1
1997 1.9 1.4 1.0 0.8 0.6 2.0 -1.0 -0.8 1.2 0.9 1.1 1.5 11.2
1998 1.3 0.4 -0.1 0.7 0.2 -1.1 -1.4 -0.6 0.2 1.4 8.6 7.8 18.3
1999 5.4 1.5 0.6 2.0 4.1 7.2 2.5 0.7 1.7 2.1 4.3 5.0 43.7
Graficul nr. 15. Rata medie lunar a inflaiei Dup scderea inflaiei de la 18.7 la sut n trimestrul IY al
% anului 1998 pn la 7.6 n trimestrul I al anului 1999, n aprilie
4 iunie preurile s-au majorat cu 13.8 la sut (tabelul nr.10).
Aceast cretere se datoreaz, n special, majorrii preurilor
3 la produsele alimentare i nealimentare, drept consecin a
deprecierii monedei naionale i a altor factori. Apoi, dup o
scdere nesemnificativ a inflaiei n trimestrul III (pn la 5 la
2
sut pe parcursul trimestrului) nivelul ei din nou a crescut n
trimestrul IY, constituind 11.8 la sut. n perioada octombrie-
1
decembrie 1999 creterea inflaiei de 2.4 ori fa de trimestrul
III a fost cauzat de deprecierea leului moldovenesc i de
0 ateptrile inflaioniste determinate de incertitudinea politic
1995 1996 1997 1998 1999
i economic n ar. Bineneles c, inflaia nalt n trimestrul
total produse alimentare IY a fost condiionat de nivelul ridicat al inflaiei cumulative pe
produse nealimentare servicii prestate populatiei
parcursul a 9 luni ale anului i de majorarea sezonier a preurilor
la finele anului.
Tabelul nr. 10. Creterea trimestrial a preurilor
Pe parcursul anului preurile de consum la produsele alimentare
total produse mrfuri servicii
alimen- nealimen- prestate au crescut cu 44.1 la sut. La multe produse, de importan
tare tare primordial pentru consumul populaiei, preurile au crescut
tr. IY 1998 18.7 17.6 17.1 25.3
tr. I 1999 7.6 4.7 7.7 17.4
semnificativ n trimestrele II i IY ale anului 1999 - cu 18.5 i
tr. II 1999 13.8 18.5 11.5 3.0
13.9 la sut, respectiv. Creteri eseniale ale preurilor fa de
luna decembrie 1998 s-au nregistrat la fructele proaspete:
tr. III 1999 5.0 2.0 4.9 15.7
aproximativ de trei ori, pine i zahr cu 74 la sut, ou cu 58
tr. IY 1999 11.8 13.9 7.6 11.2
la sut, la lapte i ulei vegetal cu 50 la sut.
Creterea preurilor la mrfurile nealimentare a fost mai moderat dect la produsele

alimentare, constituind 35.5 la sut, inclusiv la nclminte cu 55.6 la sut, la materiale
pentru construcii, medicamente i combustibil cu 50 la sut, la detergeni, esturi i
mbrcminte cu 40 la sut.
Cele mai mari majorri ale preurilor au fost nregistrate la serviciile prestate populaiei
cu 55.9 la sut. Cu excepia trimestrului II, preurile la servicii au crescut semnificativ n
trimestrul I cu 17.4 la sut i n trimestrele III i IV cu 15.7 i 11.2 la sut, respectiv.
Astfel, la finele anului 1999 fa de decembrie 1998 au fost consemnate majorri eseniale
de preuri: pentru distribuirea gazului - de 2.6 ori, aprovizionarea cu ap rece de 2.3 ori,
17
Graficul nr.16. Structura bugetului minim de consum la ap cald i cldur centralizat cu 73 la sut, energie electric
cu 70 la sut.
100%
80%
Bugetul minim de consum n anul 1999 a constituit n preuri curente
660.4 lei, majorndu-se neesenial n preuri comparabile cu 0.7 la
60%
sut. Structura bugetului minim de consum este prezentat n graficul
40% nr. 16.
20% Conform aprecierilor, n anul 1999 populaia activ din punct de vedere
0% economic a constituit 50 la sut din populaia total. La sfritul anului
1997 1998 1999 1999, oficial nregistrai erau 35 mii omeri, depind numrul celor din
Produse alimentare Mrfuri nealimentare Servicii anul 1998 cu 3 mii persoane, ceea ce constituie 9 la sut, rata omajului
fiind de circa 2 la sut, pe cnd conform clasificatorului Biroului
Internaional al Muncii numrul acestora a fost de circa 208 mii, iar rata omajului con-
form aceleiai surse de 11.5 la sut.
18
Raport anual 1999 Activitatea Bncii Naionale a Moldovei
2. Activitatea Bncii Naionale a Moldovei
2.1. Obiectivele i rezultatele politicii monetare
Pe parcursul anului gestionar implementarea politicii monetare s-a desfurat n

corespundere cu Politica monetar i valutar a Bncii Naionale a Moldovei pentru anul
1999, elaborat i coordonat cu organele economice i financiare respective ale
Guvernului, lundu-se n consideraie tendinele n economia naional. Elaborarea ei a
fost efectuat la sfritul anului 1998, cnd urmrile crizei regionale au cauzat o nrutire
a situaiei din sectorul real al economiei, determinnd incertitudinea unor estimri durabile
ale dezvoltrii economice. n acele condiii, creterea ofertei monetare era necesar pentru
nviorarea i stabilizarea economiei. Aceast abordare a stat la baza Politicii monetare i
valutare a Bncii Naionale a Moldovei pentru anul 1999.
Conform legislaiei n vigoare, scopul principal al Bncii Naionale a Moldovei este de a
realiza i a menine stabilitatea monedei naionale, ce prevede stabilirea i meninerea
condiiilor pieei monetare, de credit i valutare bazate pe principiile funcionrii economiei
de pia.
Drept baz pentru elaborarea Politicii monetare i valutare pentru anul 1999 a servit
Pronosticul Guvernului Republicii Moldova (creterea volumului real al PIB cu 1 la sut i
atingerea volumului nominal de 10900 mil. lei), Legea bugetului pentru anul 1999 (deficitul
bugetului nu va depi 200 mil. lei, pentru finanarea cruia vor fi utilizate mijloace din
mprumuturile interne, externe i veniturile din privatizare), prognoza ratei anuale a inflaiei
Graficul nr.1. Indicatorii monetari conform
n limitele de 13-15 la sut. Totodat, n Politica monetar i
Politicii monetare i valutare a BNM pe anul 1999 valutar pentru anul 1999 a fost prevzut reducerea datoriei
Guvernului fa de Banca Naional a Moldovei1 cu 372 mil. lei,
Mil. lei Decembrie 1998 Indicatori aprobati
2500 elibernd astfel mijloace bneti suplimentare pentru creditarea
bncilor comerciale i, respectiv, a sectorului real al economiei.
2000
Analiznd dinamica agregatelor monetare n anul 1999, de
menionat c, pe parcursul semestrului I Banca Naional a
1500
Moldovei i-a desfurat activitatea conform Politicii monetare i
1000 valutare pentru anul 1999. Masa monetar a crescut cu 444 mil.
lei, sau cu 25.3 la sut, iar banii de rezerv, respectiv, cu 190
500 mil. lei, sau cu 17.9 la sut. Factorii de baz, care au cauzat
majorarea masei monetare au fost creterea activelor externe
0 nete ale BNM i a volumului creditelor acordate Guvernului de
Cereri fa Bani de Credite in Masa
de Guvern rezerv economie monetar
ctre Banca Naional a Moldovei. Rezervele valutare ale BNM
au sporit ca rezultat al cumprrii valutei strine n volum de 28
mil. dolari SUA de la bncile comerciale pe piaa valutar interbancar n decursul
semestrului I al anului 1999, fapt ce a determinat o mrire a ofertei monetare i, prin
urmare, a gradului de monetizare a economiei.
Politica monetar i valutar a BNM pentru anul 1999, dup cum s-a menionat, a prevzut
o reducere a datoriei Guvernului fa de Banca Naional a Moldovei cu 372 mil. lei, sau cu
1
Datoria Guvernului fa de BNM Cererile de pli ale BNM fa de Guvern, inclusiv pentru creditele
acordate i HVS deinute n portofoliul Bncii Naionale a Moldovei, excluznd depozitele Guvernului.
19
Graficul nr.2. Evoluia indicatorilor n 34 la sut i, corespunztor, a volumului creditului intern - cu

I semestru 1999 (mil. lei)
25 la sut. ns, reieind din prevederile Legii pentru modificarea
2400 0 i completarea Legii bugetului pe anul 1999 din 30.07.99, a
Mil. lei fost legiferat nerambursarea de ctre Guvern a creditelor
-50
acordate n anul 1998 pentru deservirea datoriei externe a statului
AEN (convertibile) mil. lei.

2000
-100 n sum de 372 mil. lei, fapt ce a condiionat schimbarea
situaiei efective n raport cu Politica monetar i valutar pentru
1600 -150 anul 1999. Totodat, n semestrul I au fost acordate mprumuturi
-200
cu scadena n anul 1999 pentru acoperirea decalajului temporar
1200 de cas n sum de 172.1 mil. lei, inclusiv 75 mil. lei pentru
-250 formarea Fondului de susinere a agriculturii. Astfel, pe parcursul
800 -300
primului semestru al anului 1999 datoria Guvernului fa de
dec-98 mart. iun. Banca Naional a Moldovei s-a majorat cu 119 mil. lei, atunci
Masa monetar Credite Guvernului cnd datoria bncilor comerciale fa de BNM s-a redus cu 90
Credite n economie Active externe nete
mil. lei (graficul nr.2). Ca urmare, peste 91 la sut din resursele
creditoare ale BNM au fost ndreptate spre finanarea sectorului public.
Conform Politicii monetare i valutare a BNM pentru anul 1999 era prevzut, drept o
premis pentru relansarea economic, creterea volumului de creditare a sectorului real.
n semestrul I al anului 1999 s-a urmrit tendina spre majorarea volumului creditelor
acordate agenilor economici cu 17 mil. lei, sau cu 1 la sut, n special, a creditelor n
valut strin cu 4.7 mil. dolari SUA, sau cu 6.6 la sut. n acelai timp, creditele acordate
n lei moldoveneti s-au redus cu 262 mil. lei, sau cu 22.5 la sut, ca urmare a creterii
ateptrilor privind devalorizarea monedei naionale, manifestndu-se prin efectul de lag
consecinele crizei regionale de la finele anului 1998. Deprecierea leului moldovenesc
fa de dolarul SUA n semestrul I al anului 1999 a constituit 37.7 la sut, fenomen care
n-a fost cauzat de factori de natur monetar. Nivelul cumulativ al inflaiei n perioada dat
a fost de 22.5 la sut, asupra cruia o influen considerabil a exercitat-o majorarea
administrativ a preurilor la servicii.
Pe parcursul trimestrului III al anului 1999 a continuat creterea bazei monetare, volumului
banilor n circulaie i, corespunztor, a masei monetare. n perioada iulie-septembrie
masa monetar i baza monetar s-au majorat cu 255 mil. lei i, respectiv, cu 169 mil.
lei, nregistrnd o cretere de 11.6 i 13.5 la sut. Aceasta a determinat o majorare
esenial a gradului de monetizare de la 18.6 la sut n luna iunie pn la 20.8 la sut la
sfritul trimestrului III. Factorul principal al acestei creteri a fost majorarea volumului
mijloacelor valutare ale bncilor comerciale, ce a dus la sporirea ofertei de valut strin
pe piaa intern. n aceast situaie, Banca Naional a Moldovei n decursul trimestrului
III a efectuat cumprri de valut strin n volum de 33.6 mil. dolari SUA, efectund o
emisiune monetar de peste 365 mil. lei, ceea ce a cauzat o majorare considerabil a
resurselor excesive n lei ale bncilor comerciale.
n condiiile alternativelor financiare limitate pe pia i meninerea problemelor legate de
creditarea agenilor economici, bncile comerciale i-au intensificat activitatea pe piaa
primar a hrtiilor de valoare de stat. Ca urmare, cererea a depit oferta de 1.8 ori (n
luna septembrie), a aprut un surplus de lichiditate n lei pe pia, care nu a fost ndreptat
n sectorul real. n aceste condiii n trimestrul III creditele acordate economiei au sczut
cu 114 mil. lei, sau cu 6.4 la sut.
Pentru a absoarbe surplusul de lichiditate, Banca Naional a Moldovei n aceast perioad
a efectuat operaiuni de vnzare a hrtiilor de valoare de stat n volum de 91.8 mil. lei,
20
inclusiv n luna septembrie 66.7 mil. lei. ns, n pofida efecturii msurilor de sterilizare a
masei monetare, ritmurile de cretere a bazei monetare i a masei monetare pe parcursul
trimestrului III (13.5 la sut i 11.6 la sut corespunztor) au fost superioare ritmurilor
creterii medii trimestriale, prevzute n Politica monetar i valutar pentru anul 1999 de
5.5 la sut i 7.85 la sut, respectiv.
n total pe parcursul anului 1999 masa monetar a crescut cu 748.6 mil. lei, sau cu 42.6
la sut comparativ cu anul trecut i a alctuit 2504.3 mil. lei. n structura ei depozitele n
moneda naional au crescut cu 186 mil. lei, sau cu 37 la sut. n acelai timp, depozitele
n valuta strin, exprimate n USD, s-au majorat cu 12 mil. USD, sau cu 25.1 la sut.
Nivelul dolarizrii a nregistrat o majorare: a masei monetare - de la 23 pn la 28 la sut
la finele anului 1999, a depozitelor - de la 44 pn la 50 la sut respectiv. De menionat
c, creterea dolarizrii a avut loc att din cauza deprecierii monedei naionale, ct i pe
contul creterii volumului real al depozitelor n valut strin.
n structura masei monetare s-au produs schimbri pozitive, caracterizate prin ritmul
creterii componentelor sale: depozitele n total au crescut cu 53.5 la sut, atunci cnd
banii n circulaie - numai cu 31.2 la sut. Respectiv, ponderea
Graficul nr.3. Evoluia indicatorilor n 1999 (mil. lei) banilor n circulaie n masa monetar s-a diminuat de la 49 la
2600 sut la finele anului 1998 pn la 45 la sut n decembrie 1999.
2400 n Politica monetar i valutar pentru anul 1999 a fost prevzut

creterea masei monetare ca rezultat al majorrii creditelor
2200
acordate economiei. ns, volumul creditelor acordate n economie
2000 la sfritul anului 1999 a constituit 1626.9 mil. lei, reducndu-se
cu 134 mil. lei, sau cu 7.6 la sut fa de anul 1998 (graficul nr.3).
1800
n structura lor, creditele acordate n lei moldoveneti s-au diminuat
1600 cu 172.7 mil. lei, sau cu 14.8 la sut, atunci cnd cele acordate
n valut strin respectiv cu 16.8 mil. dolari SUA, sau cu 23.5 la
1400 sut. Factorii negativi, care au contribuit la aceasta, au fost:
mart.
febr.
ian.
mai
iun.
iul.
aug.
n.
dec.-98
apr.
dec.
sept.
oct.
restrngerea activitii economice, persistarea problemelor n

domeniul creditrii referitor la suficiena i calitatea gajului, precum
Credite n economie Masa monetar
i promovarea lent a reformelor n domeniul restructurrii
ntreprinderilor, riscul sporit, continuarea crizei regionale, ritmul
moderat al reformelor, ratele nalte ale dobnzilor (costul creditelor)
comparativ cu rentabilitatea procesului de producie.
Graficul nr.4. Dinamica indicatorilor n 1999 (mil. lei)

n condiiile multiplicatorului monetar relativ stabil, orice modificare
a masei monetare are loc ca urmare a schimbrilor respective a
3000 banilor de rezerv. Pornind de la aceasta factorii de cretere a
2600
banilor de rezerv sunt cei ce au condiionat majorarea masei
monetare.
2200
n anul 1999 banii de rezerv au crescut cu 438.7 mil. lei, sau
1800 41.4 la sut i au constituit 1498.6 mil. lei. (graficul nr.4). Aceast
majorare a avut loc o dat cu scderea creditelor acordate bncilor
1400
i a fost condiionat de sporirea activelor externe nete ale BNM
1000 ca rezultat al cumprrilor de valut strin pe piaa valutar
interbancar i de creditarea Guvernului (graficele nr.5, 6).
600
Estimarea cererii fa de Guvern la sfritul anului, efectuat la
ian.
mai
iun.
iul.
aug.
n.
apr.
dec.
mart.
sept.
oct.
febr.
Bani de rezerv Masa monetar finele lunii octombrie, a corespuns nivelului prevzut iniial n
21
Graficul nr.5. Evoluia indicatorilor 1999 (mil. lei) Graficul nr.6. Cererea fa de Guvern (BNM) 1999 (mil. lei)
1600
300 1600
200 1500
1500
100 1400
1400
0 1300
ian.
aug.
mai
iun.
iul.
n.
apr.
dec.
mart.
sept.
oct.
febr.
-100 1200 1300
-200 1100
1200
ian.
mai
iun.
iul.
aug.
n.
apr.
dec.
-300 1000
mart.
sept.
oct.
febr.
AEN (convertibile) - scala din stnga
Credite bncilor
Bani de rezerv
Politica monetar i valutar pentru anul 1999, fiind luate n considerare prevederile Legii
pentru modificarea i completarea Legii bugetului pe anul 1999. ns, acumulrile
insuficiente ale veniturilor n buget i neprimirea n volumul deplin prevzut anterior a
creditelor externe pentru finanarea deficitului bugetar, a determinat substituirea surselor
externe de finanare a deficitului bugetar prin cele interne - creditele din partea BNM.
n aceste circumstane, BNM a acordat Guvernului un mprumut n sum de 185.8 mil. lei
pentru achitarea datoriei de stat externe, cu rambursarea lui ulterioar din contul primirii
creditelor externe. Astfel, pe parcursul anului 1999 BNM a acordat credite noi Guvernului
n sum total de 322.4 mil. lei, inclusiv pentru onorarea datoriilor externe - 218.2 mil. lei.
Datoria la credite a Guvernului fa de BNM a alctuit 1558.3 mil. lei, crescnd comparativ
cu anul precedent cu 16.2 la sut (graficul nr.6). Ca rezultat, ponderea datoriei Guvernului
n creditul intern al BNM s-a majorat pn la 92.7 la sut la finele anului gestionar.
Realizarea Politicii monetare i valutare a BNM pentru anul 1999 a fost influenat negativ
i de reducerea produsului intern brut cu 4.4 la sut fa de 1998. Pe parcursul anului
1999 nivelul preurilor de consum a crescut cu 43.7 la sut, depind obiectivul prevzut
iniial al inflaiei de 13-15 la sut. Aceast abatere este determinat de influena a doi
factori dominani cursul de referin al monedei naionale i majorarea administrativ a
preurilor la servicii. Elasticitatea inflaiei fa de cursul de schimb al leului moldovenesc
rmne ridicat pe parcursul anului de raportare, constituind 0.95 n luna noiembrie i
majorndu-se pn la 1.03 la finele anului 1999.
Lund n consideraie tendinele din economia naional a Moldovei, pronosticul principalilor
indicatori economici de dezvoltare a rii n anul 1999, starea i evoluia pieelor financiar
i valutar pe parcursul anului, Legea pentru rectificarea bugetului pe anul 1999, la finele
anului gestionar Consiliul de Administraie al Bncii Naionale a Moldovei a modificat
Politica monetar i valutar pentru anul 1999 dup cum urmeaz:
masa monetar n volum de 2557 mil. lei;
baza monetar n volum de 1505 mil. lei;
creditarea economiei naionale n volum de 1746 mil. lei.
22
2.2. Instrumentele politicii monetare
Desfurnd o activitate orientat spre meninerea stabilitii financiare i executrii

programului monetar, Banca Naional a Moldovei n anul 1999 a continuat promovarea
unei politici monetar-creditoare austere.
n acest scop BNM a continuat implementarea instrumentelor indirecte antiinflaioniste
aa ca: creditarea sistemului bancar, facilitile de lombard, operaiunile de pia deschis
i nivelul rezervelor obligatorii.
2.2.1. Creditarea sistemului bancar
Pe parcursul anului 1999 BNM a acordat bncilor comerciale credite n sum total de
51.8 mil. lei.
n anul 1999 creditele au fost acordate la ratele de baz ale BNM stabilite de Consiliul de
Administraie al Bncii Naionale.
Ca rezultat al rambursrii n anul 1999 a creditelor acordate anterior, soldul datoriilor
creditoare ale bncilor comerciale fa de BNM la situaia 30 decembrie 1999 a constituit
129.7 mil. lei, diminundu-se cu 99.8 mil. lei, sau cu 56.5 la sut fa de 31 decembrie
1998.
Micorarea sumei soldului creditelor este cauzat de schimbrile intervenite n politica
monetar a BNM, n special, substituirea creditrii directe a bncilor prin operaiuni de
pia deschis.
n anul 1999 sursele de asigurare a creditelor acordate de ctre BNM au fost reprezentate
prin hrtiile de valoare de stat dematerializate disponibile n portofoliile proprii ale bncilor,
rezervele obligatorii, mijloacele conturilor Loro.
n structura gajului evaluat, care asigur soldul datoriei creditoare a bncilor fa de BNM
i a dobnzilor aferente, la situaia din 30.12.1999 comparativ cu 31.12.1998 s-a remarcat
o majorare a ponderii HVS (cu 1.6 puncte procentuale) i a rezervelor obligatorii amanetate
(cu 8.7 puncte procentuale) n suma total a gajului.
Facilitile de lombard
E de menionat c, dei BNM pe parcursul anului gestionar a satisfcut cererile n lichiditi

din partea bncilor comerciale prin intermediul operaiunilor de pia deschis i facilitilor
de lombard, creditarea bncilor comerciale s-a redus considerabil.
Astfel, n anul 1999 au fost solicitate faciliti de lombard n sum de doar 3.9 mil. lei, fa
de 307.6 mil. lei n anul 1998.
2.2.2. Operaiunile cu hrtiile de valoare de stat (HVS)
2.2.2.1. Piaa primar a HVS

n anul 1999 Banca Naional a Moldovei, n conformitate cu articolele 5 i 40 ale Legii cu
privire la Banca Naional a Moldovei i-a continuat activitatea n calitate de agent fiscal al
statului la plasarea hrtiilor de valoare de stat emise de Guvernul Republicii Moldova n
form de nscrieri n conturi.
23
Graficul nr. 7. Dinamica volumului ofertei, n colaborare cu Ministerul Finanelor au fost ntreprinse msuri
cererii i vnzrilor HVS
concrete pentru optimizarea strategiei emisiei de HVS, ajustnd
mil. lei % volumele oferite i termenele de circulaie ale HVS la cererea
400 40
350 35
existent pe pia (graficul nr. 7).
300 30 n anul 1999, spre deosebire de anul precedent, a fost redus gama
250 25
tipurilor de HVS, limitndu-se la emisiunea:
200 20
150 15 bonurilor de trezorerie cu termenele de circulaie de 28, 91, 182,
100 10 273 zile;
50 5
bonurilor de acoperire a decalajului de cas cu termenele de
0 0
circulaie de 7 i 14 zile.
n.
oct.
dec.
iul.
iun.
febr.
aug.
mart.
apr.
sept.
dec.98
mai
ian.99
n anul gestionar, comparativ cu anul 1998, a continuat procesul de

Suma propus de Ministerul Finanelor
Suma cererilor cretere a cererii la HVS propuse spre comercializare de ctre
Suma comercializat Ministerul Finanelor. Cererea la HVS pe piaa primar a constituit
Rata anual a profitului - scala secund 2158.1 mil. lei, depind cu 159.1 mil. lei oferta Ministerului Finanelor
(1999.0 mil. lei). Drept urmare, suma HVS plasate s-a majorat cu 449.3 mil. lei fa de anul
1998, constituind 1701.9 mil. lei.
n dinamica anual se evideniaz lunile septembrie-octombrie, pe parcursul crora s-a
nregistrat un surplus de cerere n sum de 226.6 mil. lei, sau - 67.4 la sut.
Graficul nr. 8. Structura HVS emise la licitaiile de plasare

De menionat c, ponderea dominant (69.2 la sut) n suma HVS
pe piaa primar n anul 1999 plasate pe parcursul anului 1999 au avut-o hrtiile de valoare cu
BA-7zile termenul de scaden de pn la o lun (graficul nr.8), ceea ce a avut
BA-14 zile
4.18% drept urmare reducerea termenului mediu al mprumuturilor statului
BT - 273 zile 23.64%
0.18%
prin plasarea hrtiilor de valoare de stat pe piaa intern (de la 107
zile - n anul 1998 pn la 44 zile - n anul 1999).
Consolidarea ncrederii n HVS i-a gsit expresia n creterea pe
BT - 182 zile
parcursul lunilor de var a cererii pentru HVS cu termenele de 28, 91
2.42% i 182 zile comparativ cu ponderea sporit n martie, aprilie, mai a
cererii pentru HVS cu termenele de 7, 14 i 28 zile. n luna iulie s-a
BT - 91 zile BT - 28 zile renunat la emisiunea HVS cu termenul de circulaie de 7 zile, a cror
28.20% 41.38% emisiune a avut un caracter excepional, cauzat de credibilitatea
extrem de redus a HVS n perioada crizei financiare regionale.
Pentru comercializarea HVS au fost utilizate metodele de pia, adic
HVS au fost plasate prin intermediul licitaiilor, n conformitate cu
graficele lunare aprobate de ctre Ministerul Finanelor i Banca
Naional. n scopul informrii investitorilor rezultatele fiecrei licitaii
au fost date publicitii n presa republican i prin intermediul ageniilor Reuters i Bloomberg.
Din volumul total de HVS emise (1701.9 mil. lei) un volum de 1590.7 mil. lei (sau 93.5 la sut)
a fost procurat de ctre bncile comerciale, iar 111.1 mil. lei, sau 6.5 la sut - de ctre clienii
bncilor investitorii interni.
De remarcat c, n anul 1999 investitorii strini practic nu au participat la piaa HVS, procurnd
hrtii de valoare de stat doar n sum de 101.3 mii lei.
Pe parcursul anului 1999 bncile i-au modificat politica investiional pe piaa HVS (graficul
nr.9). n anul 1999 ele au procurat HVS n gama scadenei de la 7 pn la 273 zile, ns ponderea
cea mai mare n ntregul volum al portofoliilor lor o deineau bonurile de trezorerie de 28 zile.
24
Graficul nr.9. Dinamica structurii HVS comercializate n anii 1998-1999 Amortizrile HVS, plasate la licitaii i care
au ajuns la scaden, au constituit 1636.2 mil.
60 lei. n urma plasrii HVS au fost ncasate
Ponderea n ntregul volum al HVS
mijloace bneti n sum de 1637.8 mil. lei,

50
depind amortizrile cu 1.6 mil. lei.
comercializate (%)
40 1998 1999
La situaia din 30.12.1999 volumul HVS aflate
30 n circulaie a constituit 248.1 mil. lei din cele
emise pe piaa primar n cadrul licitaiilor i s-
20
a mrit comparativ cu 31.12.1998 cu 65.6 mil.
10 lei, sau 35.9 la sut.
0 Rata nominal medie a profitului n anul 1999 a
BA-7zile BA- BT- BT- BT- BT- BT- OS- OS-2 sczut fa de anul 1998 neesenial (doar cu
14zile 28zile 91zile 182zile 273zile 364zile 365zile ani 0.1 puncte procentuale), constituind 28.6 la sut
Tipul HVS
anual, iar rata real a profitului, innd cont de
nivelul ratei anuale a inflaiei (43.7 la sut), a
devenit negativ.
Graficul nr.10. Dinamica ratelor nominale medii lunare
ale profitului la HVS emise n anul 1999 n perioada ianuarie-iulie a anului 1999 ratele
%
53 nominale medii lunare ale profitului la HVS
48 comercializate pe piaa primar au avut o
tendin de cretere, cauzat de impactul crizei
43
regionale, atingnd n luna martie cel mai nalt
38 nivel al anului 33.86 la sut. Pentru perioada
33 august-octombrie 1999 s-a constatat o
inversare a trendului ratelor profitului, acestea
28
reducndu-se pn la nivelul minim din anul
23 gestionar 14.74 la sut anual (graficul nr.10).
18
Dup reculul puternic nregistrat n luna
13 octombrie 1999, rata medie ponderat a
8 profitului la HVS a crescut din nou ctre finele
anului, amplitudinea fiind de 11.3 puncte
oct.
n.
dec.
ian.
febr.
mart.
iun.
iul.
aug.
apr.
sept.
mai
procentuale.
BA-7zile BA-14zile BT-28zile BT-91zile Analiznd ratele nominale medii lunare ale
BT-182zile
profitului la HVS n dependen de termenele
de circulaie, urmrim o corelaie pozitiv ntre acestea. Cu ct termenul de circulaie al HVS
este mai lung, rata nominal a profitului este mai mare i invers.
2.2.2.2. Operaiunile pe piaa secundar a HVS
Pe parcursul anului 1999 Banca Naional a continuat activitatea n vederea mbuntirii

condiiilor pentru dezvoltarea pieei secundare a hrtiilor de valoare de stat i asigurrii nivelului
de transparen a acesteia.
Piaa secundar a HVS n anul 1999 s-a caracterizat prin meninerea lichiditii hrtiilor de
valoare de stat aproximativ la nivelul anului 1998.
Volumul total al tranzaciilor de vnzare-cumprare a HVS n 1999 a constituit 240 mil. lei,
scznd cu 5 la sut n comparaie cu anul precedent, pentru care volumele considerabile ale
tranzaciilor nu au fost reprezentative i n-au nsemnat o dezvoltare dinamic a pieei, deoarece
n perioada crizei financiare care a survenit la finele anului 1998 investitorii comercializau
HVS la preuri foarte reduse.
25
Graficul nr. 11. Valoarea total a tranzaciilor n anul 1999 volumul tranzaciilor efectuate cu HVS pe piaa
de vnzare-cumprare a HVS pe piaa secundar n dependen secundar a variat mai mult n prima jumtate de an, de la 39.0
de termenul pn la scaden n perioada 1998-1999 (mil. lei)
mil. lei n trimestrul I pn la 52.6 mil. lei n trimestrul II, devenind
160
mai stabil i mai ridicat n a doua jumtate a anului - 72.5 mil. lei n
140 trimestrul III i 75.5 mil. lei n trimestrul IV.
Din punct de vedere al lichiditii, n anul 1999 s-a pstrat tendina
120
pronunat de sporire a interesului fa de HVS cu termenul de
1998 1999
100 circulaie de pn la 28 zile (59.5 la sut) i scderea comparativ
cu anul 1998 a volumului tranzaciilor cu HVS cu termenele mai
80
lungi de circulaie (graficul nr.11).
60 Pentru analiza situaiei, care s-a format pe piaa hrtiilor de valoare
de stat n perioada gestionar, Banca Naional a Moldovei a
40
continuat s colecteze zilnic cotrile HVS, precum i a emis
20 sptmnal i lunar buletine informative despre totalurile
tranzaciilor efectuate cu hrtiile de valoare de stat pe piaa
0
secundar, care se expediaz bncilor i presei.
Pn la28 28-91 91-182 182-273 273-364 peste 364
La data de 30 decembrie 1999 n Sistemul de nscrieri n conturi
zile pn la scaden
au fost nregistrate i se aflau n circulaie hrtii de valoare de stat
n sum total de 2183.8 mil. lei la valoarea nominal, inclusiv:
HVS emise prin intermediul licitaiilor - 248.1 mil. lei, sau 11.4 la sut;
HVS emise n scopul asigurrii mprumuturilor acordate statului de ctre BNM 1534.9 mil.
lei, sau 70.3 la sut;
HVS emise prin conversiunea mprumuturilor contractate de la BNM n anii 1993-1995 i
reemise n anul gestionar - 400.8 mil. lei, sau 18.3 la sut.
Tabelul nr.1. Structura hrtiilor de valoare de stat aflate n circulaie n diviziune pe n comparaie cu situaia din 31.12.1998 suma
deintori (mil. lei, n valoare nominal) HVS n circulaie a crescut cu 403.9 mil. lei, sau
Bncile
BNM cu 20 la sut.
Ali investitori
comerciale Livrate ca rezultat
Livrate ca g aj
al conversiunii Suma total a HVS aflate n circulaie (lund n
La 31.12.1998 169.9 89.0 1107.6 413.4
consideraie i operaiunile pe piaa secundar)
La 30.12.1999 267.3 22.4 1493.3 400.8
repartizat n diviziune pe deintori este
reprezentat n tabelul nr. 1.
n general se poate concluziona c,
Graficul nr. 12. Structura HVS aflate n circulaie
pe parcursul anului 1999 au avut
loc schimbri n structura
La situaia din 31.12.1998 La situaia din 30.12.1999 proprietii HVS n comparaie cu
anul trecut, i anume, majorarea
18.4% 12.2%
9.6%
cotei HVS deinute de ctre BNM
23.2% 5.0% 1.0%
i bncile comerciale i micora-
bncile comerciale rea semnificativ a cotei clienilor
bncilor (graficul nr.12).
clienii bncilor
Pe parcursul anului gestionar
BNM (HVS gajate) valoarea total a tranzaciilor,
nregistrate n SIC la Banca
BNM (HVS din conversiune) Naional, a crescut de 1.5 ori
comparativ cu anul precedent i a
62.2% 68.4% constituit 11825.6 mil. lei.
26
2.2.2.3 Operaiunile de pia deschis ale Bncii Naionale a Moldovei
n anul 1999 BNM a desfurat pe piaa monetar operaiuni cu hrtii de valoare de stat n
volum de 180.2 mil. lei, ceea ce este cu 37.5 mil. lei mai puin fa de anul precedent.
Rolul operaiunilor Bncii Naionale a Moldovei efectuate cu hrtiile de valoare de stat, ca
Graficul nr.13. Dinamica rezervelor excesive pe conturile instrument de reglementare a lichiditii n sistemul bancar, a
LORO ale bncilor comerciale la BNM pe parcursul determinat parial starea pieei monetare pe parcursul anului 1999.
anului 1999 (mil. lei)
Repatrierea mijloacelor valutare i a unor fluxuri de capital strin,
160
ce a dus la cumprri de valut de ctre Banca Naional a
140
Moldovei pe piaa valutar, nsoite de plasarea pe pia a unei
120 sume de lei corespunztoare volumului valutei procurate, a
100 contribuit la apariia unui exces de lichiditate pe piaa financiar.
80 n scopul sterilizrii acestui exces n anul gestionar accentul de
60 baz n cadrul operaiunilor de pia deschis ale BNM a fost pus
pe operaiunile de vnzare a HVS din portofoliul BNM.
40
20 Necesitatea reducerii rezervelor excesive din sistemul bancar este

0
confirmat i de dinamica lunar a rezervelor excesive pe conturile
LORO ale bncilor comerciale la BNM (graficul nr.13).
aug.
sept.
oct.
n.
dec.
i an. 99
mart.
iun.
mai
fe br.
apr.
iul.
n cadrul operaiunilor de pia deschis BNM a vndut bncilor

dealeri primari hrtii de valoare de stat la preurile pieei n volum de 151.4 mil. lei i a efectuat
operaiuni REPO de vnzare (vnzarea HVS de ctre BNM cu acordul rscumprrii lor la o
dat anumit) n volum de 28.8 mil. lei cu termenul mediu de 20 zile. La data de 30.12.99
suma tranzaciilor REPO de vnzare pn la scaden a constituit 8.0 mil. lei.
Tabelul nr.2. Informaie cu privire la operaiunile De menionat c, ncepnd cu 25 noiembrie

de pia deschis efectuate de BNM n anul 1999 1999 BNM a efectuat numai operaiuni REPO
Rata efectiv de vnzare.
Volumul HVS comercializate
Gama ratelor medie
Volu- Volu-
efective ale ponderat a Indicatorii de baz, care caracterizeaz
Tipul mul mul la preul de profitului/ ratelor
operaiunii ofertei cererii
la valoarea profitului la operaiunile de pia deschis ale BNM efectuate
nominal vnz./cump. REPO n cererile HVS/ Rata REPO
(mil. lei) (mil. lei) (mil. lei) (mil. lei) ctigtoare (%) medie ponderat n anul 1999, sunt prezentai n tabelul nr.2.
(%)
n structura operaiunilor de pia deschis ale
Vnzri simple 192.0 317.6 156.9 151.4 11.5-48.2 26.95
BNM efectuate n anul 1999, ponderea
REPO de vnzare 31.0 47.9 30.6 28.8 9.0-29.0 21.70
operaiunilor de vnzare simpl i REPO de
Total 223.0 365.5 187.5 180.2 vnzare a alctuit, respectiv, 84.02 la sut i
15.98 la sut, crescnd aproximativ de 4 ori
comparativ cu anul 1998 (graficul nr.14).
Graficul nr.14. Structura operaiunilor de pia deschis efectuate de BNM
1998 1999
4.1%
16.0%
22.4%
Vnzari simple
Cumprri simple
REPO de cumprare
18.7% REPO de vnzare
54.8%
84.0%
27
2.2.3. mprumuturile acordate statului
Banca Naional a Moldovei pe parcursul anului 1999 a acordat mprumuturi statului

conform Legii Bugetului pe anul 1999 nr.216-XIV din 12 decembrie 1998, Legii pentru
modificarea i completarea Legii Bugetului pe anul 1999 nr.586-XIV din 30 iulie 1999 i
Legii pentru rectificarea bugetului pe anul 1999 nr.660-XIV din 4 noiembrie i Politicii
monetar-valutare a Bncii Naionale a Moldovei.
Tabelul nr.3. Datoria Guvernului fa de BNM (mil.lei) De remarcat c, datoria
Sold de total a Guvernului fa de
Sold de
Sold la
31.12.98 n
mpru- mpru- mprumut n
mprumut n
portofoliul
BNM (tabelul nr.3) la
Sold la muturi muturi portofoliul
Destinaia mprumuturilor
31.12.98
portofoliile
acordate achitate n bncilor
BNM 31.12.1999 a alctuit 1644
bncilor
comerciale
n 1999 1999 comerciale mil. lei, ceea ce reprezint
la 31.12.99
la 31.12.99 92.7 la sut din portofoliul de
Total mprumuturi acordate n
1352.0 17.8 - 16.4 31.8 1321.6
credite al BNM.
1993-1998
mprumuturi acordate n 1999, - - 967.1 644.7 - 322.4

Majorarea soldului datoriei
Inclusiv: Guvernului ctre Banca
mprumuturi acordate pentru
acoperirea decalajului de cas - - 566.1 461.9 - 104.2 Naional a Moldovei a fost
mprumuturi acordate pentru
- - 319.3 101.1 - 218.2 cauzat n majoritate de
onorarea datoriei externe
mprumuturi acordate pentru - - 81.7 81.7 - - substituirea creditrii externe
rscumprarea la termen a HVS
Total 1352.0 17.8 967.1 661.1 31.8 1644.0
a deficitului bugetului de stat
prin creditarea intern de
ctre BNM.
innd cont de volumul considerabil al portofoliului de credite al Bncii Naionale i necesitatea
asigurrii achitrii mprumuturilor n sum de 185.8 mil. lei, acordate pentru onorarea datoriilor
externe asigurate cu gaj n form de HVS, a fost prevzut rambursarea acestor mprumuturi
att din contul creditelor externe ulterioare, ct i din contul veniturilor ncasate la buget n
moned naional i n valut liber convertibil.
2.2.4 Rezervele obligatorii

Graficul nr.15. Dinamica rezervelor
obligatorii n anul 1999 (mil. lei)
n anul 1999 norma rezervelor obligatorii a rmas la nivelul stabilit
250 la 31.10.1998 i a constituit 15 la sut din mijloacele atrase, cu
pstrarea acestora n mod obligatoriu nu mai puin de 13 la sut n
200 contul special la BNM i 2 la sut n casele bncilor i cu o perioad
decadal de raportare.
150
Situaia relativ stabil pe piaa mijloacelor atrase de ctre bnci n
anul 1999 este caracterizat printr-o cretere moderat a rezervelor
100 obligatorii pe parcursul anului.
n comparaie cu decembrie 1998 (rezervele obligatorii 134.8 mil.
50
lei) la sfritul anului 1999 rezervele obligatorii s-au majorat cu 87.2
febr.
aug.
sept.
oct.
n.
dec.
Ian. 99
mart.
iun.
mai
apr.
iul.
mil. lei, sau cu 64.7 la sut i au constituit 222 mil. lei, inclusiv cele
pstrate n cont separat la BNM s-au majorat cu 75.0 mil. lei, sau cu
Suma rezervelor obligatorii n contul special la BNM 60.6 la sut (graficul nr.15).
Suma rezervelor obligatorii total
Majorarea sumei rezervelor obligatorii pe parcursul anului 1999 este
rezultatul majorrii mijloacelor atrase de ctre bncile comerciale i
este un semnal pozitiv al pieei.
28
Pe parcursul anului 1999 suma medie a mijloacelor atrase supuse rezervrii a crescut cu
504.7 mil. lei (de la 975.1 mil. lei la sfritul anului 1998 pn la 1479.8 mil. lei la sfritul
anului 1999), ceea ce constituie o cretere cu circa 51.7 la sut.
Mijloacele atrase n lei moldoveneti au crescut cu 190.4 mil. lei, sau cu 35.9 la sut i
mijloacele n valut convertibil, recalculate n moneda naional, au crescut cu 314.3 mil. lei,
sau cu 70.7 la sut.
Majorarea mijloacelor atrase n valut convertibil la sfritul anului 1999 reprezint o cretere
real cu circa 12.1 mil. USD, ceea ce constituie aproximativ 22.7 la sut din suma mijloacelor
atrase n dolari SUA ctre sfritul anului 1998.
Pentru suma rezervelor obligatorii, ce depete 5 la sut din mijloacele atrase supuse
rezervrii pstrate n cont special, Banca Naional a Moldovei n anul 1999 a pltit bncilor
comerciale o dobnd n sum total de 12.2 mil. lei.
2.3. Dinamica indicatorilor monetari
Gestionarea ofertei monetare i reglementarea lichiditii sistemului bancar de ctre Banca

Naional pe parcursul anului 1999 a fost efectuat n corespundere cu Politica monetar i
valutar, lund n consideraie tendinele din economia naional. Aceasta a permis realizarea
obiectivelor principale privind indicatorii monetari. Astfel, n anul
Tabelul nr.4. Componentele masei monetare, (mil. lei) 1999 creterea banilor de rezerv i a masei monetare a constituit
42.6 i 41.3 la sut, respectiv, n timp ce volumul nominal al PIB - lui
1998 1999 Creterea Creterea s-a majorat cu 33.8 la sut.
relativ absolut
Pentru determinarea factorilor principali, ce au condiionat
Masa monetar 1755.7 2504.3 42.6 748.6
Banii n circulaie 855.3 1122.0 31.2 266.7 majorarea masei monetare n anul 1999, este necesar examinarea
Depozitele 899.2 1380.2 53.5 481.0 dinamicii componentelor acesteia: a banilor n numerar n circulaie
n lei 501.4 687.0 37.0 185.6
n valut strin 397.8 693.2 74.3 259.4 i a depozitelor (tabelul nr.4).
Instrumentele pieei 1.2 2.1 75.0 0.9
monetare Analiza monetar este prezentat sub urmtoarele aspecte ale
activitii sistemului bancar :
l atragerea depozitelor i creditarea economiei naionale;
l circulaia banilor n numerar;
l structura masei monetare i problema dolarizrii.
Atragerea depozitelor i creditarea economiei naionale
Una din funciile de baz ale sistemului bancar este atragerea mijloacelor bneti
temporar libere ale persoanelor fizice i juridice i redistribuirea lor de mai departe sub
form de creditare a economiei. Pe parcursul anului 1999 bncile comerciale au atras
depozite la termen n volum total de 1137.3 mil. lei, sau cu 2.8 la sut peste nivelul anului
precedent. Aceast cretere relativ este rezultatul majorrii cu 47.5 la sut a depozitelor
la termen atrase n valut strin i al reducerii cu 29.9 la sut a celor consemnate n
moneda naional.
Partea considerabil a angajamentelor totale la termen (66.1 la sut) atrase pe parcursul
anului gestionar n conturile bncilor comerciale revine celor consemnate pe termen de la o
lun pn la 6 luni. De menionat c, structura, precum i dinamica anual a depozitelor a fost
influenat de creterea esenial a angajamentelor n valut strin.
Evoluia volumului total al depozitelor pe parcursul anului, practic, a avut aceleai tendine ca
29
Graficul nr. 16. Evoluia depozitelor atrase la termen i angajamentele depuse n valut strin (graficul nr. 16), a cror
mil. lei
pondere a variat ntre 39.3 i 85.1 la sut, constituind n mediu
180
160
60.6 la sut din totalul depozitelor.
140 Important e c, majorarea depozitelor atrase la termen n valut
120 strin, cu excepia lunii iulie, a avut la baz deprecierea monedei
100
naionale i consecinele ei substituirea parial a economiilor
80
n lei cu depozite n valut strin. Exprimate n dolari SUA,
60
depozitele n valut strin la termen comparativ cu anul 1998 s-
40
au micorat cu 26.5 mil. USD (sau 29.3 la sut), cea mai
20
considerabil reducere (cu 24.6 mil. USD) nregistrndu-se la
0
ian.99 mart. mai iul. sept. n.
agenii economici.
depozite n MDL Depozite n valut strin Total

Evoluia angajamentelor atrase n moneda naional n anul 1999
a fost relativ stabil, majorri mai accentuate au fost nregistrate
n lunile aprilie i decembrie. Analiznd dinamica depozitelor re-
Graficul nr.17. Dinamica volumului i dobnzii spective n dependen de evoluia dobnzilor (graficul nr. 17) se
la depozitele n MDL atrase de bncile comerciale
observ o senzitivitate redus, ceea ce ne demonstreaz c nu
mil.lei %
70 35
nivelul dobnzii influeneaz volumele atrase, ci disponibilitatea
31.4 27.8
60
30.0 28.5
27.4 27.4 30
de lichiditi i preferina depozitrii ei. Economiile persoanelor
27.4
50 25
fizice consemnate n lei la conturile bancare n anul gestionar s-
27.8 26.8 26.4 25.8
23.8 au redus fa de anul 1998 cu 27.7 la sut, cele ale persoanelor
40 20
juridice cu 33.7 la sut.
30 15
20 10 Volumul creditelor acordate de bncile comerciale n anul

10 5 gestionar a fost cu 19.7 la sut inferior celui acordat n anul 1998,
0 0 nsumnd 1330.0 mil. lei.
Ian.99
Mar t.
Iun.
Iul.
Mai
Oct.
N.
Dec.
Aug.
Sep t.
Feb r.
Apr.
Cu toate c ponderea creditelor BNM n suma total a soldului la

Volumul Dobnda creditele acordate economiei constituie doar 7 la sut, bncile
comerciale crediteaz clientela sa din resursele proprii. Faptul
Graficul nr.18. Creditele acordate economiei c bncile comerciale dispun de resurse bneti pentru acordarea
mil. lei
250
creditelor este confirmat i de ponderea activelor lichide n total
n MDL active pe sistemul bancar. La 31.12.99 indicatorul n cauz a
200 n valut strin constituit aproximativ 40 la sut.
Total
150
E de menionat c, analogic depozitelor atrase, reducerea
volumului acordrii creditelor a avut loc, n special, pe baza
100 diminurii cu 29.7 la sut a componentei n moneda naional,
fiind parial compensat de majorarea cu 14.1 la sut a respectivei
50
componente n valut strin. Dei creditele acordate n lei au
fost n regres, ca i n anul precedent, continund s piard teren
0
Ian.99 Mart. Mai Iul. Sept. N. n faa celor n valut, ponderea lor n totalul creditelor acordate de
bncile comerciale s-a diminuat de la 77.3 la sut (n anul 1998)
pn la 67.7 la sut, dar, a rmas dominant. Astfel, evoluia volumului total al creditelor,
practic a reflectat-o pe cea a creditelor eliberate n moned naional (graficul nr.18). Spre
deosebire de anul 1998, sfritul cruia s-a caracterizat printr-o reducere a creditrii
economiei, n anul 1999 situaia a cptat un aspect invers.
Urmrind dinamica ponderii creditelor acordate n valut strin, constatm c, ncepnd cu
trimestrul II, dei la un nivel mai inferior, ea denot o evoluie relativ sincronic cu cea a
dolarizrii depozitelor.
30
Pentru economia naional este important nu numai volumul total al creditelor, dar i
structura lor pe ramuri (graficul nr.19 i tabelul nr.5).
Graficul nr.19 Structura creditelor i a leasingului financiar pe ramuri

La 31.12.1998 La 31.12.1999
1.2% 2.3%
0.9%
0.7%
25.2% 27.6%
Credite agriculturii i industriei alimentare

Credite pentru imobil. construcie
Credite de consum
Credite industriei energetice i a combustibilului 45.9%
47.2%
Credite bncilor
8.9% Credite Guvernului
10.5%
Credite industriei/comerului
3.5% Credite pentru construcia drumurilor i transportare
Alte credite 4.1%
5.9% 4.4%
5.9% 1.5% 2.8% 1.5%
Tabelul nr.5. Structura creditelor pe ramuri Datoria agenilor economici fa de

sistemul bancar n 1999 s-a redus cu 162.6
La La Ponderea Ponderea
31.12.1998 31.12.1999 n 1998 n 1999 mil. lei, sau cu 9.2 la sut. La situaia din
(mil.lei) (mil. lei) (%) (%) 31.12.1999 ponderea cea mai mare din
Credite agriculturii i industriei alimentare 446.10 444.27 25.2 27.6
Credite pentru imobil, construcie 158.53 169.13 8.9 10.5 totalul creditelor le-a revenit creditelor
Credite de consum 62.82 66.13 3.5 4.1 acordate industriei i comerului i creditelor
Credite industriei energetice i a combustibilului 104.32 70.49 5.9 4. 4
Credite bncilor 26.60 24.08 1.5 1.5 acordate agriculturii i industriei alimentare,
Credite Guvernului 104.11 44.74 5.9 2.8 care au constituit respectiv 45.9 la sut i
Credite industriei/comerului 835.96 738.09 47.2 45.9
Credite pentru construcia drumurilor i transportare 12.69 15.37 0.7 0.9 27.6 la sut. Cea mai mic pondere n
Alte credite 20.29 36.48 1.2 2.3 totalul creditelor le-a revenit creditelor
Total 1771.42 1608.78 100 100
acordate pentru construcia drumurilor i
transportare 0.9 la sut.
Analiza structurii volumului creditelor acordate de bncile comerciale n 1999 n funcie de
scaden relev meninerea creditelor pe termen de peste 6 luni pe aceeai traiectorie
ascendent. De la o pondere de 39.7 la sut (35.6 mil. lei) n volumul total n decembrie 1998,
creditele date au ajuns la sfritul anului 1999 la 61.3 la sut (125.2 mil. lei). Din acestea,
121.5 mil. lei reprezint creditele acordate persoanelor juridice.
Graficul nr. 20. Dinamica ratelor medii ale dobnzilor O particularitate a pieei financiare este evoluia ratelor dobnzii.
40
% Referitor la acestea e de menionat c, n prezena inflaiei anuale
de 43.7 la sut i deprecierii nominale a monedei naionale de 39.3
35
la sut, rata dobnzii la credite acordate n MDL (graficul nr.20) a
30
constituit n mediu 35.5 la sut (30.1 la sut n anul 1998). n perioada
25
respectiv dobnda medie anual la creditele acordate n valut
20
strin a fost de 20 la sut, comparativ cu 22 la sut n anul prece-
15 dent. Dobnda la depozitele atrase n MDL a fost relativ stabil,
10 constituind n mediu pe an 27.4 la sut, fa de 21.0 la sut n anul
5 1998. Concomitent, rata medie a dobnzii la angajamentele atrase
0 n valut strin s-a redus de la 9.1 la sut n 1998 pn la 5.0 la
ian.99 mart. mai iul. sept. n. sut n 1999.
la credite MDL angajamente MDL
la credite n valut strin angajamente n valut strain
31
Circulaia banilor n numerar
n anul 1999 volumul banilor n numerar n circulaie s-a majorat de la 855.3 mil. lei pn
la 1122.0 mil. lei1. Totodat, ponderea lor n volumul total al masei monetare s-a micorat
cu 3.9 puncte procentuale (de la 48.7 la sut n 1998 pn la 44.8 la sut n 1999),
continund trendul descendent din anul 1998.
De menionat c, dinamica sporit a inflaiei fa de dinamica nominal a masei monetare
sau diminuarea n termeni reali a masei monetare i a banilor n circulaie concomitent cu
reducerea cererii fa de bani au determinat micorarea vitezei de rotaie a masei monetare
de la 5.01 n 1998 pn la 4.71 n 1999.
ncasrile de mijloace bneti n casele bncilor, unul din indicatorii circulaiei banilor n
numerar, s-au cifrat la 7204.3 mil. lei (n mediu pe zi 19.7 mil. lei), fiind superioare cu
29.7 la sut ncasrilor din anul 1998. Creteri semnificative au nregistrat majoritatea
surselor de ncasri. ns, aceste rezultate nu au fost generate de ameliorarea situaiei
economice, ci ca urmare a tendinelor inflaioniste pronunate, a deprecierii leului
moldovenesc, creterii preurilor de consum i a tarifelor la servicii.
ncasrile din comer (sursa principal a veniturilor) au alctuit 3430.0 mil. lei i au avut o
dinamic moderat n comparaie cu celelalte articole. De remarcat perioada septembrie-
decembrie a anului 1999, n care sumele recepionate au depit media lunar a ncasrilor
respective (285.8 mil. lei) cu circa 18 - 31 la sut, fiind influenate de factori sezonieri.
Ponderea ncasrilor de la comercializarea mrfurilor de consum n totalul ncasrilor s-a
schimbat nesemnificativ, micorndu-se cu 0.1 puncte procentuale i constituind 47.6 la
sut.
Pe parcursul anului s-a pstrat tendina creterii ponderii cheltuielilor pentru plata serviciilor
n cheltuielile bneti ale populaiei, atingnd 21.8 la sut. Reorientarea unei pri a
mijloacelor bneti disponibile spre plata serviciilor a fost determinat de gradul mai nalt
al majorrii preurilor i tarifelor la serviciile prestate populaiei n comparaie cu preurile
de consum. Ca rezultat, sporete nivelul ncasrilor plilor pentru chirie i servicii comunale
(cu 1.4 puncte procentuale), precum i a ncasrilor de la ntreprinderile care presteaz
alte servicii (cu 0.6 puncte procentuale) n suma total a ncasrilor.
O evoluie deosebit au avut ncasrile impozitelor i taxelor, nregistrnd o majorare cu
83.7 la sut fa de anul 1998 i nsumnd 309.9 mil. lei.
n perioada de referin instituiile bancare au efectuat eliberri de numerar n sum de
7458.3 mil. lei, ceea ce e cu 38.5 la sut mai mult dect n anul 1998. Eliberrile medii
lunare au constituit 621.5 mil. lei. Astfel, se menine o dinamic sporit a cheltuielilor fa
de venituri.
n volumul total al eliberrilor a continuat s scad ponderea eliberrilor pentru salarii,
burse i pli sociale (de la 32.2 la sut n 1998 pn la 26.6 la sut n anul 1999).
O cretere substanial s-a consemnat la eliberrile pentru plata pensiilor, indemnizaiilor
i despgubirilor de asigurare (69.4 la sut), lund n consideraie faptul c aceste eliberri
sunt destinate numai plii pensiilor de ctre Banca de Economii pensionarilor militari.
Spre deosebire de perioada precedent, cota lor n totalul eliberrilor n numerar s-a
ridicat pn la 2.6 la sut.
Reducerea restanelor la salarii, precum i stabilitatea relativ a monedei naionale n a
doua jumtate a anului au influenat procesul retragerii mijloacelor bneti din conturile
de depunere ale cetenilor, care a decurs mai lent comparativ cu anul 1998. Drept
confirmare a celor menionate este faptul c eliberrile nete din conturile de depunere
ale populaiei s-au redus cu 32.1 mil. lei (7.9 la sut).
1
n volumul indicat nu se include numerarul din casa BNM i din casele bncilor comerciale.
32
Graficul nr.21. Comercializarea i procurarea valutei Dei n structura cheltuielilor bneti ale populaiei sumele utilizate
strine de ctre bncile comerciale pentru procurarea valutei strine dein o cot semnificativ (n anul
mil.USD
MDL/USD 1999 conform datelor preliminare, ea a constituit 22.6 la sut,
20 13.0
18 12.5 majorndu-se cu 2.9 puncte procentuale fa de indicatorul
16 12.0 corespunztor al anului 1998), eliberrile pentru procurarea valutei
14 11.5
strine de la persoanele fizice au devansat ncasrile de la
12 11.0
comercializarea ei cu 346.7 mil. lei (36.8 la sut). Recalculate n dolari
10 10.5
8 10.0 SUA, sumele valutei strine procurate de bncile comerciale de la
6 9.5 populaie au fost superioare comercializrii ei cu 34.7 mil. USD. De
4 9.0 remarcat c, pe parcursul anului gestionar numai n noiembrie i
2 8.5 decembrie s-a nregistrat depirea volumului vnzrilor valutei
0 8.0
strine persoanelor fizice asupra procurrii ei cu 2.3 i 6.1 mil. USD
Ian.99 mart. mai iul. sept. n.
comercializarea valutei strine persoanelor fizice respectiv (graficul nr. 21). Aceasta denot receptivitatea populaiei
procurarea valutei strine de la persoanele fizice la aciunile speculative ale unor bnci comerciale i ale caselor de
cursul de schimb valutar schimb.
Cea mai mare majorare n anul de raportare au nregistrat-o cheltuielile pentru achiziionarea
produselor agricole (de 2.1 ori), ca rezultat ponderea cheltuielilor respective n volumul
total al eliberrilor a crescut cu 6.8 puncte procentuale, atingnd 19.7 la sut.
n anul 1999 cheltuielile mijloacelor bneti au depit ncasrile cu 254.0 mil. lei, sau cu
3.5 la sut.
Structura masei monetare i problema dolarizrii
Pe parcursul anului 1999 masa monetar a crescut considerabil - cu 748.6 mil. lei, sau cu
42.6 la sut, constituind (la 30.12.1999) 2504.3 mil. lei. Prin urmare, pentru perioada respectiv
gradul monetizrii economiei (reprezint cantitatea de uniti monetare ce revine la o unitate
de marf produs i serviciu prestat i se calculeaz ca raportul dintre masa monetar i PIB)
s-a majorat de la 19.9 la sut pn la 21.2 la sut .
De menionat c, volumul banilor n circulaie s-a majorat cu 31.2 la sut, pe cnd ponderea
lor n structura masei monetare s-a redus de la 48.7 la sut pn la 44.8 la sut. Coeficientul
lichiditii la fel s-a diminuat de la 0.95 pn la 0.81.
Graficul nr. 22. Dinamica depozitelor Suma total a depozitelor s-a majorat cu 481 mil. lei, sau cu 53.5
la sut, alctuind 1380.2 mil. lei. n structura depozitelor a avut loc
mil. lei mil. USD
900 80 creterea depozitelor n lei cu 37 la sut, iar a celor n valut strin
exprimate n MDL cu 74.3 la sut. Evident c o majorare att de
800
60 esenial a depozitelor n valut strin are la baz, pe lng sporirea
700 fizic a volumului lor, i influena deprecierii monedei naionale (cu
600 40
39.3 la sut). De aceea, fiind exprimate n USD, acestea s-au
majorat numai cu 12 mil. USD, sau cu 25.1 la sut (graficul nr.22).
500 Din cele menionate reiese c, spre finele anului 1999, fiind
20
400 comparate, creterile depozitelor sus-menionate, lund n
consideraie deprecierea monedei naionale, depozitele n MDL au
300 0
ian. feb. mar. apr. mai iun. iul. aug. sep oct noi dec
crescut cu un nivel mai nalt dect cel al depozitelor n valut strin,
exprimate n USD, cu toate c nivelul dolarizrii depozitelor atest
Depozitele n lei procesul invers.
Depozite n valut strin n lei.
Depozite n valut strin n dolari. n general n anul 1999 s-a meninut tendina de cretere a dolarizrii
att a masei monetare, ct i a depozitelor (graficul nr.23). Cele mai
33
Graficul nr.23. Dolarizarea masei monetare (MM) ridicate niveluri s-au nregistrat pe parcursul semestrului II cu o
i a depozitelor
% reducere spre finele anului. Astfel, nivelul dolarizrii masei
70
monetare a evoluat de la 22.7 la sut n decembrie 1998 pn
la 33.6 la sut n iunie 1999, nsumnd 27.7 la sut n decembrie
60 1999. De remarcat majorarea nivelului dolarizrii depozitelor n
total de la 44.2 la sut pn la 50.2 la sut, al depozitelor
50 persoanelor fizice de la 43.3 la sut pn la 49.4 la sut, al
depozitelor persoanelor juridice de la 45.2 la sut pn la 50.7
la sut. Cel mai nalt nivel al dolarizrii masei monetare i a
40
depozitelor a fost atins n trimestrul III (iunie), constituind respectiv
33.6 i 57.3 la sut, ceea ce este o reflectare a sporirii activelor
30
externe ale bncilor comerciale.
Deprecierea nominal a monedei naionale fa de dolarul
20
american n perioada analizat a nsumat 39.3 la sut n condiiile
sep
feb.
aug.
oct
dec
noi
ian.
iun.
mai
apr.
iul.
mar.
unei inflaii cumulative de 43.7 la sut. n aceste condiii masa

Dolarizarea MM monetar n lei M2 a crescut fa de decembrie 1998 cu 33.4
Dolarizarea depozitelor
Dolarizarea depozitelor persoanelor fizice la sut, iar n termeni reali a nregistrat o reducere de 7.2 la sut.
Dolarizarea depozitelor persoanelor juridice Respectiv, componentele M2 - banii n circulaie i depozitele n lei
au sczut n termeni reali cu 8.7 i 4.7 la sut. Astfel, creterea
dolarizrii masei monetare i a agregatelor ei a fost o consecin a majorrii volumului
depozitelor n valut cu 12 mil. USD i a deprecierii monedei naionale de la 8.3226 la
11.5902 MDL pentru 1 USD la finele perioadelor respective.
Deci, consecinele crizei din anul 1998 au avut un impact negativ nu numai asupra situaiei
economice n general, provocnd declinul economic n majoritatea sectoarelor economiei
naionale, dar i asupra proceselor de atragere a depozitelor i de creditare a economiei,
asupra dinamicii masei monetare i agregatelor ei. Toate acestea au condiionat majorarea
nivelului preurilor i deprecierea monedei naionale.
2.4. Analiza pieei valutare
Principalul obiectiv al Bncii Naionale a Moldovei este meninerea stabilitii monedei

naionale. Acest obiectiv se realizeaz prin implementarea unei politicii monetare, precum i
prin promovarea unei politici valutare, ce corespund conjuncturii pieei din republic.
Dinamica cursului de schimb poate fi apreciat ca stabil cu tendin de depreciere n
trimestrul I, instabil cu tendin clar de depreciere n trimestrul II i stabil cu tendin de
apreciere a monedei naionale n trimestrul III. n prima jumtate a
Graficul nr.24. Evoluia cursului monedei nationale trimestrului IV leul moldovenesc s-a depreciat simitor, n timp ce
13.00
spre sfritul anului cursul valutar s-a apreciat.
12.00 Evoluia cursului oficial a corespuns n linii generale tendinelor

sezoniere consolidate pe parcursul ultimilor 5 ani.
11.00
10.00
Conform ateptrilor, cererea sporit de valut strin caracteristic
nceputului de an, nceputului sezonului agricol (martie-aprilie) i
9.00
perioadei de pregtire pentru sezonul de iarn, s-a manifestat i pe
8.00 parcursul anului 1999. Totodat, numai n anul 1999 deprecierea
7.00
cursului oficial n luna mai a fost maximal 17%. Una din cauzele
deprecierii din aceast perioad const n faptul c n luna mai suma
6.00
necesar pentru achitarea datoriei externe private a depit cu mult
31.12.98
31.01.99
28.02.99
31.03.99
30.04.99
31.05.99
30.06.99
31.07.99
31.08.99
30.09.99
31.10.99
30.11.99
volumul mijloacelor recepionate din contul creditelor externe. De

asemenea, la sfritul lunii aprilie a avut loc creterea masei monetare,
34
care parial a fost convertit n dolari SUA (graficul nr.24)

Consecinele impactului crizei financiare externe din a doua jumtate a anului 1998 s-au
rsfrnt asupra economiei naionale i pieei valutare i n anul 1999.
n anul 1999 asupra pieei valutare au influenat att factorii structurali ct i cei de
conjunctur. Ca i n anii precedeni, pe parcursul anului 1999, factorii structurali aa ca
competitivitatea produselor autohtone pe pieele externe, situaia viznd balana de pli,
politica fiscal, masa monetar, evoluia inflaiei i ratelor dobnzilor au influenat
deprecierea continu a leului moldovenesc. Factorii de conjunctur legai de fluctuaiile,
caracterul ciclic al activitii economice n ar, situaia politic, ateptrile, pronosticurile,
operaiunile speculative etc. au provocat fluctuaiile brute de scurt durat ale cursului
de schimb.
Pe de alt parte, tendinele sezoniere caracterizate prin cererea sporit de lei moldoveneti
la sfritul fiecrui an i respectiv aprecierea monedei naionale, precum i stabilitatea sau o
uoar apreciere a leului moldovenesc n perioada de repatriere a mijloacelor valutare din
export (de regul, n lunile august-septembrie) s-au manifestat i pe parcursul anului 1999.
Factorii ce au influenat piaa valutar
Sectorul real. Analiza pieei valutare nu poate fi efectuat fr analiza proceselor principale
de la nivelul micro. Disproporia din anii precedeni ntre sectorul financiar i reformele
structurale n sectorul real a creat situaia cnd susinerea stabilitii monedei naionale numai
prin msuri monetare a fost practic imposibil i foarte dificil. Creterea tarifelor la energie
electric, combustibil i reducerea pieelor de desfacere au cauzat diminuarea brusc a
volumelor produciei i au sporit riscul legat de creditarea sectorului real. Aceasta a servit
drept una din cauzele, ce explic faptul c exportul n-a crescut n pofida deprecierii monedei
naionale.
Concomitent cu reducerea pieelor externe de desfacere s-a micorat i cererea intern,
nivelul puterii de cumprare a populaiei.
Prin urmare, aceasta a limitat eficiena msurilor ntreprinse de BNM n vederea stabilizrii
leului moldovenesc.
Sectorul fiscal. Anul 1999 s-a caracterizat prin concordana aciunilor ntreprinse n sectorul
bugetar-fiscal i monetar.
Pe parcursul anului 1999 statul a beneficiat de credite externe, care au contribuit la micorarea
deficitului balanei de pli externe i au influenat pozitiv cursul valutar.
Lund n consideraie c ncepnd cu 2 noiembrie 1998 BNM a
Graficul nr.25. Creditul ncrederii Guvernului (zile) ncetat interveniile de susinere a monedei naionale, cursul de
160 schimb este influenat de cerere i ofert. Cererea i oferta n
140 anul trecut, la rndul su, a depins de estimarea nivelului
120 rentabilitii investiiilor alternative: depozite bancare, hrtii de
100 valoare de stat sau hrtii de valoare corporative.
80
60 Volumul hrtiilor de valoare de stat n circulaie a crescut
40 comparativ cu anul 1998. Media ponderat a termenului de investire
20 n HVS reflect nivelul confidenei investitorilor. ncrederea
0 investitorilor n titlurile de stat poate fi calculat ca media ponderat
Ian.-98
Ian.-99
Mart.
Mart.
a termenului de plasare a obligaiunilor i hrtiilor de valoare de

Mai
Mai
Iul.
Sept.
N.
Iul.
Sept.
N.
stat.
35
Durata ponderat a investiiilor s-a micorat de 7.6 ori de la 137 zile n martie 1998 pn
la 18 zile n noiembrie 1998 (graficul nr.25). Profitabilitatea relativ nalt a operaiunilor
valutare, posibilitatea fluxului liber al mijloacelor financiare de pe piaa HVS pe piaa
valutar, precum i termenul de investire scurt a creat premise pentru influena speculativ
asupra cursului de schimb al monedei naionale. Reducerea vnzrii de titluri de stat
trebuia s dirijeze mijloacele disponibile la creditarea economiei. Datorit politicii adecvate
situaiei a fost posibil de a stabiliza piaa HVS i respectiv de a spori perioada investirii
pn la 63 de zile n septembrie 1999.
Sectorul extern. n anul trecut n sectorul extern s-au produs att schimbri pozitive, ct i
negative. n cadrul diminurii exportului i importului s-a nregistrat reducerea deficitului contului
curent. n trimestrul III pentru prima dat a fost obinut un sold pozitiv al contului curent n mrime
de 3.6 mil. dolari SUA.
Susinerea de ctre instituiile internaionale a reformelor promovate de Guvernul Republicii
Moldova a dat posibilitatea de a atrage suplimentar resurse creditoare n mrime de 210.1
mil. dolari SUA. ns investiiile directe s-au micorat.
Astfel, datorit factorilor sus-nominalizai, deprecierea leului n anul 1999 s-a redus n comparaie
cu 1998. ns evitarea deprecierii a fost imposibil. Pe parcursul perioadei ianuarie - decembrie
1999 deprecierea cursului nominal al leului moldovenesc a constituit 39.3 % (cotarea indirect1 )
sau 28.2 % (cotarea direct2 ) comparativ cu 78.5% i 44% respectiv n anul 1998. n termeni
reali, datorit regimului liber flotant al cursului de schimb, practic, a fost atins paritatea puterii
de cumprare ntre leu i dolarul SUA, cursul de schimb nu a fost nici apreciat, nici depreciat.
Cursul de schimb real a constituit 100.5% n anul 1999, ceea ce reprezint 0.5% apreciere
real, n comparaie cu 35% depreciere real n anul precedent.
ns, lund n consideraie diversitatea partenerilor comerciali ai Republicii Moldova i flotarea
majoritii valutelor, se efectueaz i comparaia multilateral a cursurilor de schimb i
preurilor. n acest scop se calculeaz cursul de schimb real efectiv, inndu-se cont de ponderea
partenerilor n comerul exterior. Deprecierea real efectiv a leului pe parcursul anului 1999
a constituit 7.4 %. Lund n consideraie, c ponderea valutelor strine n tranzaciile de ex-
port-import nu coincide cu cota rilor partenere n comerul exterior al Moldovei, cursul de
schimb real efectiv poate fi calculat bazndu-se pe ponderea valutelor n care agenii economici
efectuau plile n urma tranzaciilor internaionale.
Dat fiind faptul c, ponderea dolarului SUA n tranzaciile pentru export-import constituie 85.7
%, iar ponderea rublei ruseti numai 7.2 %, aprecierea real efectiv calculat n baza ponderii
valutelor n anul 1999 alctuia 1.2 %, n comparaie cu 33.1 % deprecierea real efectiv n
anul 1998.
Analiza dat confirm, c n rezultatul promovrii politicii cursului de schimb pur flotant, practic
a fost obinut echilibrul pe piaa valutar. Totodat, BNM a avut posibilitatea de a majora rezervele
oficiale ale statului cu 32.4 % de la 143.4 mil. dolari SUA (la nceputul anului 1999) pn la
189.9 mil. dolari SUA (la 31 decembrie 1999), ceea ce constituie 3 luni de acoperire a importului.
n condiiile diminurii semnificative a importului, nivelul adecvat al rezervelor poate fi estimat
utiliznd indicatorul lichiditii externe care se calculeaz n felul urmtor: activele externe (ale
BNM i bncilor comerciale) la nceputul perioadei de gestiune raportate la obligaiunile
curente (credite pe termen mai mic de 1 an la nceputul perioadei plus plile viznd deservirea
1
Lei moldoveneti pentru un dolar SUA.
2
Dolari SUA pentru un leu moldovenesc.
36
Graficul nr.26. Rata lichiditii creditelor externe prevzute conform graficului pe parcursul
300
perioadei de gestiune).
250
Diminuarea semnificativ a acestui indicator, constituind mai
200
puin de 100% denot o situaie critic viznd lichiditatea
150
rezervelor valutare care nu pot acoperi integral plile preconizate
100
pentru perioada respectiv. n anul 1999 indicatorul lichiditii a
50
nregistrat cote minime datorit nivelului minimal al activelor externe
0
1995 1996 1997 1998 1999 2000
la nceputul anului 1999 175.9 mil. dolari SUA i nivelul maximal
al plilor viznd deservirea datoriei externe prevzute conform
Graficul nr.27. Inflaia, asteptrile ei din partea bncilor
graficului (267 mil. dolari SUA).
comerciale i deprecierea cursului nominal (%)
10
Datorit fluxului semnificativ al creditelor externe i granturilor
8 pe parcursul anului 1999 i volumului mai mic al plilor viznd
6 deservirea datoriei externe n anul 2000, pronosticul indicatorului
4 lichiditii pentru anul 2000 constituie 125.7 % (graficul 26).
2
0 Sectorul financiar. Inflaia, precum i ateptrile inflaioniste au
-2 influenat nemijlocit asupra stabilitii cursului de schimb, iar inflaia
-4 a fost un indicator de consecin. Curba ateptrilor inflaioniste
-6 coincide cu evoluia cursului, iar inflaia e o derivat cu o ntrziere
Ian
Iun
Mar
Iul
Feb
Aug
Sep
Oct
Apr
Dec
Noi
Mai
de o lun (graficul 27).

Ateptrile minimale
Ateptrile maximale
Situaia instabil a pieei financiare a provocat creterea
Inflaia cointeresrii n operaiunile valutare i respectiv majorarea ponderii
Deprecierea nominal a cursului de schimb pieei valutare. n 1999 piaa valutar a ocupat poziia dominant,
ponderea operaiunilor cu valuta strin - instrument profitabil pe
piaa financiar, a constituit circa 62 la sut. Interaciunea complicat a proceselor
nominalizate s-a reflectat n urmtoarea evoluie a pieei valutare n anul 1999.
1998 1999 Micorarea volumului pieei

tr.I tr.II tr.III tr.IV Ponde- tr.I tr.II tr.III tr.IV Ponrea % Nominal% Real%
rea %
Piaa valutar 54.8% 62.2% -23.4% -22.9%
"- cumprrile contra MDL 294.3 320.8 331.3 185.3 165.5 165.7 269.4 261.3
"- vnzrile contra MDL 284.2 314.4 327.1 169.9 162.1 158.5 264.7 258.3
Piaa hrtiilor de valoare de stat 122.9 117.8 107.2 25.2 18.7% 24.9 17.8 25.4 21.4 6.6% -76% -75.5%
Piaa de credit 140.5 153.3 82.0 74.2 22.5% 56.2 58.1 133.9 139.8 28.6% -14% -13.5%
Piaa hrtiilor corporative 25.4 17.9 19.8 17.0 4.0% 12.9 7.0 7.3 8.4 2.6% -56% -55.5%
Analiza operaiunilor de cumprare- vnzare pe piaa valutar
Tabelul 6. Structura pieei financiare a Republicii Moldova (mil. lei)
Rulajul total al tranzaciilor (cumprri/vnzri contra MDL i contra altor valute strine)
pe parcursul anului 1999 a constituit 10131.1 mil. dolari SUA: cumprrile au constituit
5065.9 mil. dolari SUA; vnzrile 5065.2 mil. dolari SUA. n comparaie cu anul trecut,
volumul tranzaciilor a sczut cu 16.7 la sut.
37
Graficul nr.28. Volumul operaiunilor de cumprare/vnzare a valutei Ponderea dominant din rulajul total al
650000000 14 operaiunilor aparinea tranzaciilor contra
11.7391 12.0049
600000000 8.7411 altor valute cu bncile din strintate. Pe
550000000 8.9459 11.0932 12
10.9869 parcursul anului 1999 volumul operaiunilor
500000000 11.7273
10.9811 10.9791 10 menionate a constituit 7098.4 mil. dolari
450000000 8.5291
10.8668
400000000
9.5952 8 SUA, sau 70.1%.
350000000
300000000
6 Analiza fluctuaiilor cursului leului n raport cu
250000000
200000000
dolarul a demonstrat, c situaia de pe pia
4
150000000 la ora actual permite de a se ajunge la un
100000000 2 echilibru ntre cerere i ofert prin
50000000
0 august 0 autoreglementare.
februarie
mai
ianuarie
martie
iunie
septembrie
octombrie
decembrie
aprilie
iulie
noiembrie
Cererea i oferta de valut strin pe piaa
valutar a Republicii Moldova n anul 1999 a
fost determinat de fluxul i refluxul valutei.
cumprare vnzare cursul mediu lunar USD/MDL
Fluxul valutei strine provenite din creditele
Tabelul 7. Balana cererii i ofertei de valut strin
tr.I tr.II tr.III tr.IV 1999
SECTORUL DE STAT (fluxul net) 19.2 -21.0 59.2 -21.3 36.1
Fluxul de capital 45.9 53.2 89.2 21.8 210.1
Credite 45.9 53.2 89.2 21.8 210.1
Refluxul de capital 26.7 74.2 30.0 43.1 174.0
Deservirea datoriei 26.7 74.2 30.0 43.1 174.0
SECTORUL BANCAR (fluxul net) 3.9 -3.7 -2.8 -0.2 -2.8
Investiii directe i de portofoliu 4.4 1.4 3.2 1.0 10.0
Credite 6.2 8.9 1.5 2.0 18.6
Refluxul de capital
Deservirea creditelor 6.7 14.0 7.5 3.2 31.4
SECTORUL PRIVAT (fluxul net) 10.6 31.6 13.7 8.8 64.7
Investiii directe i de portofoliu 7.5 4.6 10.5 1.9 24.5
Credite 6.8 36.5 7.5 10.1 60.9
Refluxul de capital
Deservirea creditelor 3.7 9.5 4.3 3.2 20.7
BALANA (fluxul net) -16.7 -59.1 -42.5 -3.3 -121.6
Exportul mrfurilor i serviciilor3 115.8 109.5 145.2 187.5 558.0
Importul mrfurilor i serviciilor3 132.5 168.6 187.7 190.8 679.6
TOTAL (FLUXUL NET) 17.0 -52.2 27.6 -16.0 -23.6
externe acordate sectorului de stat i privat n primele nou luni ale anului curent a
constituit 324.1 mil. dolari SUA, contribuind la micorarea deficitului balanei de pli
externe, i avnd un impact asupra cursului valutar.
Refluxul valutei a constituit 226.1 mil. dolari SUA, fapt ce n mare msur a fost legat de
achitarea datoriei externe. Astfel, pe parcursul anului analizat, fluxul net negativ al valutei
strine a constituit 23.6 mil. dolari SUA.
Fluxul net negativ n trimestrele II i IV ale anului trecut n mrime de circa 52 mil. dolari
SUA i 16 mil. dolari SUA respectiv, explic micorarea volumului tranzaciilor pe piaa
valutar n aceast perioad.
3
Sursa: Statistica bancar (inclusiv plile n avans)
38
Graficul nr.29. Structura rulajului tranzaciilor valutare Banca Naional a Moldovei a participat pe piaa
60% valutar att n calitate de instituie care
55%
reglementeaz piaa, ct i ca participant al
50%
45% pieei (cumprtor al valutelor strine). Activitatea
40% Bncii Naionale a Moldovei pe piaa valutar pe
35% parcursul anului 1999 a fost de o intensitate
30%
25%
diferit, caracterizat prin cumprri de valut
20% strin n perioadele de stabilitate i de apreciere
15% a monedei naionale. n perioadele de depreciere
10%
a leului moldovenesc activitatea Bncii Naionale
5%
0% a Moldovei se reducea la monitorizarea pieei
ianuarie martie mai iulie septembrie noiembrie valutare cu posibilitatea de a interveni n cazul
USD EURO DEM alte VLC RUR VNC
unor micri excesive. n anul 1999 rulajul
tranzaciilor valutare efectuate de ctre BNM pe
piaa interbancar a constituit 81 mil. dolari SUA, dintre care USD - 99.6 %, EURO -
0.38 %, RUR- 0.01%.
Politica cursului valutar liber flotant permite de a menine stabilitatea funcionrii pieei
valutare i concomitent de a majora rezervele valutare. Pe parcursul semestrului II al
anului 1999 Banca Naionala a Moldovei a cumprat masiv dolari de pe pia. Volumul
achiziiilor n ianuarie-decembrie a depit 71 milioane dolari SUA, sau 37% din rezervele
oficiale ale statului.
Pe parcursul anului 1999 a fost schimbat compoziia valutar a rezervelor oficiale ale
statului, ponderea EURO n rezervele oficiale s-a majorat pn la 30%.
Relaiile de colaborare internaional a Bncii Naionale a Moldovei
Fondul Monetar Internaional (FMI)

Republica Moldova este membru al FMI din 12 august 1992, din momentul achitrii cotei
de subscriere, care n prezent constituie 123.2 mil. Drepturi Speciale de Tragere (DST).
Pe 30 iunie 1995 Moldova a acceptat prevederile Articolului VIII, Seciunile 2, 3 i 4 ale
Statutului Fondului Monetar Internaional, fapt care a permis liberalizarea operaiunilor
valutare curente. Aceasta a nsemnat de facto convertibilitatea monedei naionale - Leul,
ce permite agenilor economici de a cumpra i a vinde liber valut pentru toate operaiunile
internaionale curente, ct i pentru unele operaiuni de capital.
Din momentul aderrii la FMI, Republica Moldova a beneficiat de patru tipuri de faciliti
acordate de aceast organizaie: Facilitatea de Finanare Compensativ i Neprevzut
(CCFF) - dou credite n sum total de 25.7 mil. DST; Facilitatea de Transformare
Sistemic - 2 trane, n sum de 45 mil. DST; Aranjamentul Stand-by - 5 trane, n suma
total de 51.75 mil. DST destinate susinerii reformelor economice i 3 trane n valoare
total de 32.4 mil. DST avnd ca scop susinerea reformelor i consolidarea rezervelor
valutare ale Moldovei. n luna mai 1996 a fost semnat un program de dezvoltare a Moldovei
pentru o perioad de 3 ani, Programul Facilitatea de Finanare Extins care mai trziu a
fost prelungit pn n 2000. n cadrul acestui program se prevede acordarea a circa 195
mil. DST, pn la finele anului 1999 fiind valorificate 5 trane n valoare total de 127.5 mil.
dolari SUA (87.5 mil. DST). Nivelul prezent al suportului FMI pentru Moldova ajunge
aproximativ la 354.7 mil. dolari SUA (242.4 mil. DST). Toate aceste faciliti au fost acordate
39
pentru susinerea balanei de pli externe i consolidarea rezervelor valutare ale statului.
Trecerea la colaborare pe termen lung cu FMI denot ncrederea comunitii mondiale n
msurile ntreprinse de Guvernul Republicii Moldova i Banca Naional n vederea ameliorrii
situaiei din ar, restructurrii economiei i stabilizrii sectorului financiar.
n decembrie 1997, conform iniiativei FMI, a fost creat Sistemul General de Distribuire
a Datelor (SGDD). Sistemul nominalizat prevede prezentarea sistematic de ctre rile-
membre a datelor economice, statistice, financiare i social-demografice pentru un
grup larg de utilizatori n termenele stabilite. Republica Moldova a aderat la SGDD n
februarie 1998.
Fondul Monetar Internaional acord anual consultri n domeniul politicii economice i
financiare a Republicii Moldova conform prevederilor Articolului IV al Statutului, care
reglementeaz relaiile de cooperare dintre rile membre i FMI. Astfel, pe parcursul anului
1999, Moldova a fost vizitat de misiunile Fondului Monetar Internaional n fiecare trimestru.
Asistena tehnic acordat de FMI sistemului bancar al Republicii Moldova este orientat
spre dou direcii principale:
l training pentru colaboratorii Bncii Naionale i ai bncilor comerciale n cadrul cursurilor
i seminarelor Institutului FMI de la Washington i Joint Vienna Institute, precum i a
seminarelor practice organizate la Chiinu i n alte orae;
l modernizarea bncii centrale i a sistemului bancar cu asistena experilor FMI i a
altor bnci centrale.
Banca Mondial
Banca Mondial este compus din 5 instituii: Banca Internaional de Reconstrucie i

Dezvoltare (BIRD), Corporaia Financiar Internaional (CFI), Agenia Internaional pentru
Dezvoltare (AID), Agenia de Garantare Multilateral a Investiiilor (AGMI) i Convenia de
Soluionare a Litigiilor privind Investiiile ntre State (CSLIS). n baza Hotrrii Parlamentului
din 28 iulie 1992 Republica Moldova a aderat la BIRD, CFI, AID i AGMI.
Banca Internaional de Reconstrucie si Dezvoltare (BIRD)
Republica Moldova are subscris la BIRD un capital de 1118 aciuni a cte 100.000 (o sut
mii) DST fiecare.
BIRD a acordat Republicii Moldova asisten financiar n valoare total de 215.1 mil. dolari
SUA pentru ajustri structurale, susinerea reformelor economice, dezvoltarea sectorului privat
i restructurarea sectorului agricol i energetic, susinerea programului educaiei generale.
Corporaia Financiar Internaional

Capitalul n aciuni al Moldovei constituie 2125 aciuni a cte 1000 dolari SUA fiecare.
CFI a acordat un credit n valoare de 12 mil. mrci germane pentru restructurarea, post-
privatizarea i extinderea a trei fabrici de prelucrare a legumelor i fructelor din cadrul
corporaiei INCON. De asemenea, un credit n mrime de 40 mil. dolari SUA a fost acordat
IM Voxtel S.A. pentru finanarea proiectului de telefonie mobil.
Agenia Internaional pentru Dezvoltare

Capitalul subscris al Moldovei la aceast instituie este de 675556 dolari SUA.
Creditele acordate de AID Republicii Moldova au constituit 82.2 mil. dolari SUA i au fost
40
ndreptate la redresarea situaiei economice, susinerea stabilitii macroeconomice i

programului guvernamental de reforme, ridicarea competitivitii sectorului privat din
Moldova, susinerea sectorului rural i a programelor sociale.
Agenia Multilateral de Garantare a Investiiilor

Calitatea de membru al Republicii Moldova la AMGI a fost recunoscut la 9 iunie 1993,
dup ce a fost achitat cota capitalului subscris, ce constituie 960 mii DST (96 aciuni cu
valoarea nominal de 10 mii DST fiecare).
Convenia de Soluionare a Litigiilor privind Investiiile ntre State (CSLIS)
Republica Moldova este parte la CSLIS din 12 august 1992.
Banca European de Reconstrucie i Dezvoltare (BERD)
Republica Moldova a devenit membru al Bncii Europene de Reconstrucie i Dezvoltare

(BERD) acceptnd prevederile Rezoluiei Nr. 21 a Consiliului de Guvernatori al BERD la 5
mai 1992.
Capitalul subscris de Republica Moldova constituia 2000 aciuni a cte 10 mii ECU fiecare.
BERD acord ajutor Republicii Moldova la implementarea reformelor economice structurale
i pe sectoare, inclusiv demonopolizarea, descentralizarea i privatizarea. Activitile sale
includ dezvoltarea infrastructurii necesare pentru susinerea sectorului privat, restructurarea
instituiilor financiare etc.
n anul 1994 activitatea BERD n Moldova s-a reorientat de la cooperarea tehnic spre proiecte
investiionale. Deja au fost aprobate aisprezece proiecte, avnd un volum de 153.23 milioane
Euro (158.22 mil. dolari SUA).
Conform strategiei aprobate pentru 1998-1999 rezult o atitudine dinamic i o cretere
puternic a activitii operaionale a BERD n Moldova. A fost atins un nivel substanial de
diversificare a portofoliului: 21% n portofoliul sectorului financiar, 6% n sectorul privat corporativ,
27% n prelucrarea produselor agrare, i 46% n infrastructur.
Cooperarea tehnic i dezvoltarea instituional rmn a fi componente importante ale activitii
BERD n ara noastr. Douzeci i apte proiecte de asisten tehnic au fost aprobate in
sum de 7.3 mil. EURO. O serie de specialiti de la BNM, bnci comerciale i Guvern au
participat la seminarele de la Joint Vienna Institute (Austria), sponsorizate integral de ctre
BERD.
Colaborarea Republicii Moldova cu Uniunea European (UE)
Relaiile dintre Republica Moldova i Uniunea European i statele membre ale acesteia
sunt formal bazate pe Acordul de Parteneriat i Cooperare, semnat pe 28 noiembrie 1994 i
intrat n vigoare pe 1 iulie 1998. Acordul n cauz prevede, inter alia, colaborarea n domeniul
financiar-bancar, aceasta avnd drept scop facilitarea integrrii Republicii Moldova n
sistemele universal acceptate de decontri reciproce.
Asistena Uniunii Europeane pentru Republica Moldova n valoare total de 87 mil. ECU a
fost acordat prin trei instrumente disponibile:
l finanarea pe termen lung a balanei de pli;
41
l programul TACIS, elaborat pentru rile CIS i Mongolia cu scopul susinerii dezvoltrii
relaiilor armonioase economice i politice dintre Uniunea European i rile partenere.
ncepnd cu anul 1991 i pn n anul 1996 Moldova a primit n cadrul Programului TACIS
n total 29.1 mil. ECU;
l mprumuturi pe termen mediu pentru livrarea produselor alimentare i a medicamentelor.
Organizaia Mondial a Comerului
n prezent Republica Moldova este n proces de aderare la Organizaia Mondiala a

Comerului (OMC). n cadrul acestui proces, Banca Naional a participat activ la ntocmirea
Listei Angajamentelor Specifice n domeniul bancar i altor servicii financiare (excluznd
serviciile de asigurare), n acest context, pe parcursul anului 1999, purtnd un ir de
negocieri cu mai multe state i secretariatul OMC.
Colaborarea n cadrul Bazinului Mrii Negre
n iunie 1992 Republica Moldova a aderat la procesul Cooperrii Economice a rilor din
bazinul Mrii Negre. Unul din obiectivele de baz ale Cooperrii Economice n cadrul bazinului
Mrii Negre proclamat n Declaraia efilor de State este asigurarea n regiune a pcii,
stabilitii i prosperrii, ncurajnd prietenia i relaiile de bun vecintate. Scopul Bncii
este de a contribui la procesul de tranziie din statele membre la prosperarea economic a
popoarelor din regiune, promovarea proiectelor regionale, acordarea altor servicii bancare
sectoarelor private i publice, activizarea comerului ntre statele membre.
Cota Republicii Moldova n capitalul BNMCD constituie dou procente, sau 20 mil. DST.
Colaborarea cu bncile centrale ale altor state
Banca Naional a Moldovei menine relaii de colaborare cu mai multe bnci centrale, inclusiv
Federal Reserve Bank (SUA), Banque de France (Frana), Deutsche Bundesbank (Germania),
de Nederkandsche Bank N.V. (Olanda), Bank of England (Marea Britaniei), Oesterreichische
Nationalbank (Austria), Banca dItalia, Bank of Japan, Banca Naional a Romniei, Banca
Naional a Poloniei, bncile centrale ale statelor baltice, bncile centrale din statele CSI etc.
2.5. Starea financiar a sistemului bancar,

supravegherea i reglementarea activitii
bancare
Informaie general
Pe teritoriul Republicii Moldova la 31 decembrie 1999 activau

20 bnci comerciale, inclusiv 3 sucursale ale bncilor strine,
autorizate de ctre Banca Naional a Moldovei privind
desfurarea activitilor financiare. Numrul total de instituii
ale bncilor comerciale din republic constituie 388 de uniti
dintre care: 156 filiale, 140 reprezentane i 92 agenii.
n anul 1999 au fost retrase autorizaiile de desfurare a
activitilor financiare de la trei bnci comerciale.
42
Graficul nr.31. Dinamica structurii activelor sectorului bancar al Republicii Moldova

pentru perioada 31.12.1998-31.12.1999 (mil. lei)
La 31.12.1998 La 31.12.1999
94.4 68.2
642.1 472 343.6
551.7
1. Mijloace bnesti n numerar
2. Mijloace bnesti datorate de bnci

172.9
3. Mijloace bnesti datorate de BNM
313.7 4. Total hrtii de valoare 183.7
5. Credite si leasing financiar net
6. Alte active
305
1316.6 1420.6
Graficul nr.32. Dinamica structurii portofoliului de credite Analiza activelor bncilor comerciale
i a leasingului financiar pe sectorul bancar al
Republicii Moldova, reieind din oportunitatea efecturii Pe parcursul anului 1999 activele sistemului bancar au crescut
plilor privind achitarea creditelor, pentru perioada cu 562.6 mil. lei sau 21.1 la sut i la 31.12.1999 au constituit
31.12.1998-31.12.1999 (mil. lei) 3223.5 mil. lei. De asemenea s-a modificat structura activelor
100% 453.7 343.3 sectorului bancar pe grupe de bnci. n acest scop analiza
90% grupelor de bnci este format reieind din mrimea activelor
80%
acestora. Pe parcursul anului 1999 a avut loc urmtoarea
70%
60%
concentraie a activelor din sectorul bancar:
50%
se observ o cretere esenial cu 30.2 la sut a activelor bncilor
40% 1265.5
1317.7
30%
mari (10 bnci) i o cretere a activelor bncilor mici (7 bnci) cu
20% 30.9 la sut. n acelai timp, s-au micorat activele bncilor mijlocii
10% (3 bnci) cu 34.9 la sut (graficul nr.30).
0%
La 31.12.1998 La 31.12.1999 Structura activelor sistemului bancar conform principalelor
Credite i leasing financiar curente Credite i leasing financiar expirate
componente este redat n graficul nr.31:
n graficul nr.31 se observ, c ponderea cea mai mare din totalul
activelor la situaia din 31.12.1999 revine creditelor i leasingului financiar net - 40.8 la
sut, hrtiile de valoare constituie 9.5 la sut, mijloacele bneti datorate de bnci - 17.1
la sut, mijloace bneti datorate de BNM - 9.7 la sut, numerarul - 2.9 la sut i 20 la
sut revin altor active.
Graficul nr.33. Dinamica structurii portofoliului de credite i a leasingului financiar

pe sectorul bancar al Republicii Moldova. reieind din gradul riscului operaiunilor investiionale.
pentru perioada 31.12.1998-31.12.1999 (%)
La 31.12.1998 La 31.12.1998
9.9% 4.6%
13.7% 1.5%
Standard
17.5% 29.6% Supravegheate 13.1%
39.8%
Substandard
Dubioase
Compromise
31.9%
38.4%
43
Astfel, bncile au nceput s plaseze mai multe mijloace la Banca Naional, n alte
bnci i n hrtii de valoare din contul micorrii portofoliului de credite i a leasingului
financiar.
La 31.12.1999 suma total a creditelor i leasingului financiar (se deosebete de credite i
leasingul financiar net prin faptul, c include i mrimea reducerilor pentru pierderi la credite)
a alctuit 1608.8 mil. lei i pe parcursul anului 1999 s-a redus cu 162.6 mil. lei sau cu 9.2 la
sut. n acelai timp, suma creditelor expirate i n stare de neacumulare a dobnzii comparativ
cu nceputul anului s-a micorat cu 110.4 mil. lei sau 24.3 la sut i la 31.12.1999 a alctuit
343.3 mil. lei sau 21.3 la sut din totalul portofoliului de credite (graficul nr. 32).
La 31 decembrie 1999 suma total pe sistemul bancar a creditelor acordate persoanelor
afiliate bncilor a alctuit 113.1 mil. lei, ceea ce constituie 7 la sut din totalul portofoliului
de credite i a leasingului financiar. Suma total a creditelor mari a constituit 379.6 mil.
lei sau 40.4 la sut din capitalul normativ total al bncilor comerciale.
Modificarea structurii portofoliului de credite i a leasingului financiar, reieind din gradul
riscului, n perioada analizat este redat n graficul nr. 33.
Din graficul de mai sus se observ, c pe parcursul anului 1999 au avut loc schimbri
calitative n structura clasificrii portofoliului de credite i a leasingului financiar al bncilor
comerciale. Astfel, s-a redus ponderea creditelor clasificate compromise cu 3.1 puncte
procentuale, creditelor clasificate substandard cu 4.4 puncte procentuale i s-a diminuat
ponderea creditelor clasificate supravegheate cu 6.5 puncte procentuale. n acelai timp,
a sporit ponderea creditelor clasificate standard cu 10.2 puncte procentuale i a creditelor
clasificate dubioase cu 3.8 puncte procentuale.
Graficul nr.34. Dinamica capitalului normativ total pe
sistemul bancar al Republicii Moldova n anul 1999 (mil. lei) Deci, n perioada analizat s-a nregistrat o mbuntire relativ
1000 a calitii portofoliului de credite ce s-a manifestat prin diminuarea
ponderii creditelor clasificate nefavorabile (substandard, dubioase
900
i compromise) cu 3.7 puncte procentuale i cu aceeai valoare
800
creterea ponderii creditelor clasificate standard i supravegheate.
700
Un alt indicator care reflect calitatea portofoliului de credite
este ponderea reducerilor pentru pierderi la credite n totalul
600
31.12.98 31.03.99 30.06.99 30.09.99 31.12.99
creditelor i leasingul financiar, care de asemenea, comparativ
cu nceputul anului s-a redus cu 1.6 puncte procentuale i la
CNT 735.7 748.1 739.3 775 940.3
31.12.1999 a constituit 18.2 la sut. nsui reducerile pentru
pierderi la credite la situaia din 31.12.1999 au constituit 292.2
mil. lei, diminundu-se fa de 31.12.1998 cu 58.6 mil. lei sau
cu 16.7 la sut.
Analiza capitalului normativ total
Capitalul normativ total pe sistemul bancar la 31 decembrie 1999

a constituit 940.3 mil. lei i comparativ cu 31.12.1998 a sporit
cu 204.6 mil. lei sau cu 27.8 la sut.
Dinamica capitalului normativ total pe parcursul anului 1999 este
reprezentat n graficul nr. 34.
n graficul nr. 34 se observ o sporire semnificativ a capitalului
normativ total n a doua jumtate a anului 1999 care a fost
condiionat n cea mai mare msur de creterea profitului
nedistribuit i de efectuarea unor emisii suplimentare de aciuni.
44
Graficul nr.36. Structura capitalului sectorului bancar al Media suficienei capitalului ponderat la risc (raportul sumei
Republicii Moldova, reieind din caracterul investiiilor,
pentru perioada 31.12.1998-31.12.1999 (%)
capitalului normativ total pe sistem la total active ponderate la
100%
risc) pe sistemul bancar la situaia din 31.12.1999 a constituit
90% 46.8 la sut, nivelul minim fiind de 12 la sut.
80% 39.4% 48.9%
De asemenea, n perioada analizat s-a modificat structura
70%
60%
capitalului sectorului bancar din punct de vedere al grupelor de
50% bnci.
40% 60.6% 51.1% Pe parcursul anului 1999 se observ o cretere esenial a
30%
20%
capitalului normativ total al bncilor mari (10 bnci) cu 31.6 la
10% sut i a bncilor mici (7 bnci) cu 50.2 la sut. n acelai timp,
0% s-a micorat capitalul normativ total al bncilor mijlocii (3 bnci)
La 31.12.98 La 31.12.99
cu 10.8 la sut (graficul nr.35).
Investitori rezideni Investitori nerezideni
Capitalul sectorului bancar este format parial din contul
mijloacelor investitorilor autohtoni i parial din contul investiiilor
strine, totodat cota investiiilor strine n capitalul total al
sectorului bancar a nregistrat o tendin de majorare.
Astfel, cota investiiilor strine n capitalul sectorului bancar s-a

majorat n perioada analizat cu 9.5 puncte procentuale i la situaia
din 31.12.1999 a constituit 460.8 mil. lei sau 48.9 la sut (graficul
nr.36).
Printre investitorii strini care particip la formarea capitalului
bncilor Republicii Moldova sunt: Banca European de
Reconstrucie i Dezvoltare, bnci comerciale din Romnia,
Grecia, Polonia, precum i investitori corporativi din SUA, Rusia,
Marea Britanie, Germania, Israel, Belgia, Elveia i din alte ri.
Din numrul total al bncilor i sucursalelor bncilor strine, 6
bnci dispun de capital format complet din investiii strine, 12
dispun de capital format din investiii strine i autohtone i 2
din capital format complet din investiii autohtone.
Analiza obligaiunilor bncilor comerciale
Obligaiunile bncilor comerciale la situaia din
45
31.12.1999 au constituit 2281.1 mil. lei, majorndu-se comparativ cu nceputul anului cu

357.5 mil. lei sau 18.6 la sut.
n perioada analizat au avut loc urmtoarele schimbri structurale
n componena obligaiunilor sectorului bancar (graficul nr. 37):
n acest grafic se observ: n obligaiunile bncilor ponderea cea
mai mare revine depozitelor - 69.6 la sut, dintre care 40.8 la
sut revin depozitelor persoanelor juridice, 27.1 la sut -
depozitelor persoanelor fizice i numai 1.7 la sut revin depozitelor
bncilor. Alte mprumuturi i alte obligaiuni constituie respectiv
24.9 la sut i 5.5 la sut.
Prezena credibilitii sistemului bancar al republicii se confirm prin
creterea permanent a soldurilor depozitelor persoanelor fizice i
juridice. Astfel, pe parcursul anului 1999 s-a majorat ponderea
depozitelor cu 15.1 puncte procentuale: din contul creterii depozitelor
persoanelor juridice cu 13.3 puncte procentuale i depozitelor
persoanelor fizice cu 2.4 puncte procentuale.
n graficul nr. 38 se observ c au crescut obligaiunile bncilor mari (10 bnci) cu 29.7 la
sut i a bncilor mici (7 bnci) cu 2.7 la sut.
Concomitent s-au micorat obligaiunile bncilor mijlocii
(3 bnci) cu 46.1 la sut.
Analiza lichiditii bncilor comerciale
Una din trsturile caracteristice principale ale oricrei

bnci este capacitatea acesteia de a-i onora obligaiunile
la termen. n perioada anului 1999 lichiditatea bncilor
comerciale din republic a sporit considerabil. Astfel,
activele lichide la 31.12.1999 au constituit 1246.1 mil.
lei, majorndu-se comparativ cu nceputul anului cu 540
mil. lei sau 76.5 la sut.
Ponderea cea mai considerabil n activele lichide revine
creditelor interbancare nete cu termenul rmas pn la
rambursare de 1 lun - 46.1 la sut i depozitelor la BNM
- 25.2 la sut. Hrtiile de valoare lichide (hrtiile de valoare
de stat) i numerarul constituie respectiv 21.1 la sut i
7.6 la sut (graficul nr. 10). De asemenea, s-a modificat
ponderea activelor lichide n totalul activelor n perioada
dat de la 26.5 la sut pn la 38.7 la sut, creterea
fiind de 12.2 puncte procentuale.
Analiza veniturilor i cheltuielilor bncilor comerciale
Venitul net obinut de ctre bncile comerciale din Republica Moldova pe parcursul anului
1999 a constituit 157.2 mil. lei, majorndu-se comparativ cu anul trecut cu 56 mil. lei sau
55.3 la sut. Sursa de baz la formarea venitului net este venitul aferent dobnzilor care
a constituit 488.7 mil. lei sau 61.6 la sut din totalul veniturilor obinute de bnci.
Suma total a cheltuielilor a constituit 609.5 mil. lei, dintre care 30.0 la sut ocup
cheltuielile aferente dobnzii, 51.4 la sut cheltuielile neaferente dobnzii i 18.6 la sut
46 defalcrile pentru reduceri pentru pierderi la credite (fondul de risc).
Pe parcursul perioadei analizate a avut loc urmtoarea modificare a structurii veniturilor i
cheltuielilor bncilor.
Graficul nr. 40 evideniaz c n anul 1999 comparativ cu anul 1998 se observ o diminuare
a veniturilor aferente dobnzilor cu 6.4 la sut i o cretere a veniturilor neaferente dobnzilor
2.6. Funcionarea i dezvoltarea sistemului de pli
Exercitnd una din atribuiile sale de baz, prevzut n art.5 al Legii nr.548-XIII din 21 iulie
1995 cu privire la Banca Naional a Moldovei, n anul 1999 Banca Naional a asigurat
funcionarea i dezvoltarea sistemului de decontri interbancare.
Indicii generalizatori ai funcionrii sistemului de decontri interbancare demonstreaz, c n

1999 decontrile interbancare n expresie valoric au constituit 110.6% fa de 1998, iar n
expresie numeric 99.2%. n primele 5 luni ale anului se manifestau nc repercusiunile
crizei financiare regionale din 1998, indicii nominalizai fiind respectiv de 78.0% i 95.0%.
Spre sfritul anului 1999 situaia s-a ameliorat, indicii nominalizai constituind respectiv 136.9%
i 101.8%. Cazuri de reinere a plilor solicitate de clientel n semestrul II al anului 1999 n-au
fost nregistrate.
Raportul valorii plilor interbancare ctre valoarea estimativ a produsului intern brut din
1999 constituie 1.65. Indicele macroeconimic nominalizat este inferior nivelului care
caracterizeaz o economie naional ct de ct normal.
Pe parcursul anului 1999, prin intermediul sistemului de decontri interbancare electronice al

Bncii Naionale, au fost transmise i executate 99.8% din documentele de decontri
interbancare, n expresie valoric 99.96% din volumul decontrilor interbancare. n calitate de
participani ai acestui sistem au fost toate instituiile financiare autorizate de ctre Banca
Naional.
Conform unui plan de msuri, n 1999 au fost efectuate modificrile necesare de ordin
tehnologic privind asigurarea complianei sistemului de pli interbancare cu anul 2000.
Testarea complex efectuat la 3 ianuarie 2000 a demonstrat funcionarea impecabil a
sistemului informatic din sectorul bancar, inclusiv n domeniul sistemului de pli.
Pe parcursul anului 1999 Banca Naional, n baza art.11 al Legii nr.548-XIII a asigurat
completarea i perfecionarea cadrului normativ al sistemului de pli. Prin Hotrrile Consiliului
de Administraie al BNM nr.203, 206 din 26.07.1999, n scopul limitrii posibilitilor de
ndeplinire cu ntrziere a transferurilor solicitate de ctre clientel, a fost redus pn la o zi
termenul de valabilitate pentru prezentarea la banc a documentului de decontare primar i
instituit obligativitatea transmiterii la Banca Naional de ctre bnci a documentelor de
decontri interbancare, rmase din ziua gestionar, pentru a fi incluse n primul calcul de
decontare din ziua urmtoare.
Prin Hotrrea Consiliului de Administraie nr. 416 din 30.12.1999, n scopul facilitrii procesului
de aplicare a cambiilor n circuitul financiar-economic, a fost perfecionat procedura de
achitare a cambiilor, fiind prevzut posibilitatea perceperii sumei consemnate n cambia
ajuns la scaden.
n februarie 1999 a fost pus n aplicare Regulamentul privind modul calculrii i decontrii
plii pentru serviciile de decontare oferite de ctre Banca Naional, aprobat prin Hotrrea
Consiliului de Administraie al BNM nr.402 din 25.12.1998.
n scopul asigurrii standardelor internaionale privind dezvoltarea sistemelor de pli naionale

de nsemntate major, Consiliul de Administraie al BNM a adoptat la 16 iulie 1999 Hotrrea
nr.188 referitor la organizarea licitaiei internaionale limitate privind adjudecarea contractului
de procurare a Sistemului Automatizat de Pli Interbancare al Bncii Naionale de generaie
47
nou. Pn la 23 decembrie 1999 au fost coordonate cu Banca Mondial i au fost

difuzate documentele de licitaie n adresa a nou companii din diferite ri, poteniali
participani la licitaie.
n 1999 s-a extins activitatea de emitere i utilizare a cardurilor bancare. Numrul cardurilor
n circulaie a crescut de 1.18 ori comparativ cu 1998. Plile cu utilizarea cardurilor n
expresie valoric au constituit 112% fa de 1998, iar n expresie numeric 188%.
Operaiile de retragere a numerarului cu utilizarea cardurilor emise att de ctre bncile
din Republica Moldova ct i cele de peste hotare au nregistrat o cretere n aspect
valoric de 2.69 ori, iar n aspect numeric de 3.27 ori.
48
Raport anual 1999 Evidena contabil a Bncii Naionale a Moldovei
3. Evidena contabil a Bncii Naionale a Moldovei
n decursul anului 1999 a continuat reforma contabil n sistemul bancar al Republicii Moldova.
Politica de contabilitate a Bncii Naionale, n care sunt indicate principalele convenii i prin-
cipii de contabilitate aplicate n perioada gestionar, continu s fie perfecionat pentru a
corespunde Standardelor Internaionale de Contabilitate potrivit prevederilor art. 66 din Legea
cu privire la Banca Naional a Moldovei nr.548 din 21.07.95.
n decurs de doi ani financiari: anul 1998 i anul 1999, n calitate de auditor extern internaional
al Bncii Naionale a Moldovei a fost angajat compania PriceWaterhouse Coopers (Paris).
Rapoartele financiare pentru anul gestionar 1999 sunt ntocmite n baza conveniilor
fundamentale ale contabilitii: continuitii activitii BNM, permanenei metodelor i
specializrii exerciiilor (metoda calculrii).
Activele i obligaiunile n valut strin sunt reflectate n bilanul contabil n suma
echivalentului n lei moldoveneti. Reevaluarea activelor i obligaiunilor n valut strin se
efectueaz zilnic n baza cursului oficial de referin al BNM. Veniturile i pierderile valutare
nerealizate pe parcursul anului financiar sunt reflectate la un cont special Rezerve pentru
acoperirea modificrilor cursului de schimb n clasa Capital si rezerve.
Hrtiile de valoare de stat, procurate n portofoliul Bncii Naionale a Moldovei, emise de
Ministerul Finanelor al Republicii Moldova se reflect n evidena contabil la valoarea curent
(valoarea nominal minus scontul neamortizat), efectund periodic reevaluarea lor la preul
actual de pia, dac acest pre este disponibil cu reflectarea n evidena contabil cel trziu
la situaia din 31 decembrie 1999.
Hrtiile de valoare strine (bonurile de trezorerie SUA i alte creane financiare) se reflect
n evidena contabil la preul de procurare, efectund periodic reevaluarea lor la preul actual
de pia, dac acest pre este disponibil cu reflectarea n evidena contabil cel trziu la
situaia din 31 decembrie 1999.
Activele totale ale Bncii Naionale constituie 6 043 878 mii lei, obligaiunile 5 886 837 mii
lei, capitalul i rezervele 157 041 mii lei.
n anul gestionar Banca Naional a Moldovei a acordat bncilor comerciale, conform
prevederilor Politicii monetare i valutare a BNM pentru anul 1999 credite pe termen scurt,
mediu i lung. n dependen de clasificarea portofoliului de credite, lunar se modific soldul
contului Reduceri pentru pierderi la credite.
Creditele acordate Guvernului i bncilor comerciale, inclusiv dobnda calculat la aceste
credite ce urmeaz s fie primit, constituie suma de 1 442 503 mii lei (circa 24 la sut din
activele totale), diminuat cu suma reducerilor pentru pierderi la credite care constituie 69.174
mii lei.
Conform art.42 din Legea cu privire la Banca Naional a Moldovei nr.548XII din 21.07.1995
BNM poate cumpra i vinde hrtii de valoare de stat i strine. Suma total a hrtiilor de
valoare la valoarea curent constituie 1 333 559 mii lei, sau 22 la sut din activele totale.
Activele materiale i activele nemateriale sunt reflectate la valoarea de intrare cu amortizarea
lunar pe parcursul duratei de exploatare, utiliznd metoda casrii liniare.
49

Raport anual 1999 Evidena contabil a Bncii Naionale a Moldovei
Moneda naional n circulaie n bilanul contabil se reflect ca obligaiune a Bncii Naionale

i constituie 1 202 788 mii lei, sau 20 la sut din obligaiunile totale.
Cea mai mare pondere a obligaiunilor o constituie obligaiunile fa de Fondul Monetar
Internaional i alte organizaii internaionale n sum de 3 997 647 mii lei, sau 68 la sut.
Aceast sum reprezint echivalentul n lei moldoveneti al creditelor primite de la FMI i alte
organizaii internaionale i suma conturilor curente ale FMI n BNM.
Obligaiunile fa de instituiile financiare (conturi LORO, depozite i rezerve obligatorii)
constituie 533 806 mii lei. Ponderea acestora n obligaiunile totale alctuiesc 9 la sut.
Capitalul i rezervele Bncii Naionale a Moldovei includ fondul statutar n sum de 50 000
mii lei, fondul de rezerv 100 000 mii lei, rezerva pentru reevaluarea activelor fixe 7 041 mii
lei.
Venitul total calculat n conformitate cu Standardele Internaionale de contabilitate i Legea
cu privire la Banca Naional a Moldovei nr.548XIII din 21.07.1995 la situaia din 31
decembrie 1999 a atins nivelul de 579 152 mii lei. Cele mai importante surse de venituri pot
fi menionate urmtoarele: veniturile aferente dobnzilor la creditele acordate de ctre Banca
Naional a Moldovei 360 243 mii lei; veniturile aferente hrtiilor de valoare 120 871 mii.
lei, veniturile aferente mijloacelor bneti 46 111 mii lei, alte venituri 51 927 mii lei.
Cheltuielile suportate de Banca Naional n perioada gestionar au constituit 242 709 mii
lei, inclusiv cheltuielile aferente dobnzilor la mprumuturile primite 81 575 mii lei, cheltuielile
aferente dobnzilor la mijloacele bneti datorate bncilor 12 157 mii lei, cheltuielile pentru
acoperirea pierderilor nerealizate din reevaluarea hrtiilor de valoare i din fluctuaia cursului
oficial de referin al BNM 66 022 mii lei, cheltuielile privind formarea provizioanelor aferente
reducerilor pentru pierderi la credite - 28 610 mii lei i alte cheltuieli 54 345 mii lei.
Venitul net al Bncii Naionale a Moldovei dup deducerea cheltuielilor a alctuit 336 443
mii lei. Din venitul net a fost transferat n fondul de rezerv suma de 63 620 mii lei.
Venitul net total rmas a constituit 272 823 mii lei, din care pe parcursul anului 1999
BNM a transferat preventiv la Bugetul de Stat 146 664 mii lei. Soldul venitului net n sum
de 126 159 mii lei va fi transferat n Bugetul de stat la data scadenei mprumuturilor acordate
Ministerului Finanelor al RM i achitrii dobnzii.
50

Cyan
Cyan Magenda
Magenda Yellow Kontur 51
Yellow Kontur 51
Raport anual 1999 Evidena contabil a Bncii Naionale

Avizul serviciului a Moldovei
controlorului general
AVIZUL
Serviciului controlorului general privind darea de seam financiar
a Bncii Naionale a Moldovei pe anul 1999
Serviciul Controlorului general al Bncii Naionale a Moldovei, n baza Legii Republicii Moldova
cu privire la Banca Naional a Moldovei, art.69 i a Regulamentului privind Serviciul
Controlorului general, a procedat la verificarea bilanului contabil, Raportului privind rezultatele
financiare, precum i a modificrilor efectuate n fondul statutar i fondul de rezerv pentru
anul financiar ncheiat la 31 decembrie 1999.
Ca rezultat al acestei verificri, Serviciul Controlorului general constat:
- veniturile totale i cheltuielile operaionale au constituit corespunztor 579.1 mii lei i 242.7
mii lei i corespund evidenei contabile;
- majorarea fondului statutar cu 30 mil. lei s-a efectuat conform Legii nr.165-XIV din 21.10.98
pentru modificarea articolului 19 din Legea cu privire la Banca Naional a Moldovei;
- defalcrile n fondul de rezerv n sum de 63.6 mii lei s-au efectuat n conformitate cu
articolul 20(1) c) al Legii cu privire la Banca Naional a Moldovei;
- venitul net a constituit 272.8 mii lei.
n baza celor menionate, Serviciul Controlorului general confirm autenticitatea bilanului
contabil, Raportul privind rezultatele financiare, precum i modificrile n capitalul statutar i
fondul de rezerv pentru anul financiar ncheiat la 31 decembrie 1999.
51
Cyan
Cyan Magenda
Magenda Yellow Kontur 51
Yellow Kontur 51
Rapoartele financiare
ntocmite la 31 decembrie 1999
RAPORTUL AUDITORILOR INDEPENDENI
1. Am auditat bilanul contabil al BNM, contul de profit i pierderi i modificrile n capitalul statutar i fondul de rezerve
corespunztoare pentru exerciiul financiar ncheiat la 31 decembrie 1999. Rspunderea pentru ntocmirea acestor situaii
financiare revine conducerii Bncii. Responsabilitatea noastr const n exprimarea unei opinii asupra acestor situaii
financiare, n baza auditului efectuat de noi.
2. Noi am efectuat auditul n conformitate cu Standardele Internaionale de Audit. Aceste Standarde cer ca acest audit s fie
planificat i efectuat, astfel nct s se obin o siguran suficient c situaiile financiare nu conin erori semnificative. Un
audit include examinarea, n baz selectiv, a informaiilor care justific sumele reflectate n rapoartele financiare. De
asemenea, un audit include analiza principiilor contabile folosite i a estimrilor semnificative ale conducerii, precum i
evaluarea prezentrii generale a situaiilor financiare. Considerm c auditul efectuat de noi ofer o baz suficient pentru
exprimarea opiniei noastre.
3. Dup cum s-a menionat n Nota 4, rapoartele financiare nsoitoare nu includ Raportul privind fluxul mijloacelor bneti
dup cum prevede Standardul Contabil No. 7 Raportul privind fluxul mijloacelor bneti.
4. n opinia noastr, cu excepia celor menionate n paragraful 3 de mai sus, situaiile financiare examinate de noi reflect n
mod corect, n toate aspectele de baz, poziia financiar a Bncii la data de 31 decembrie 1999, rezultatele operaiunilor
sale i modificrile n capitalul statutar i fondul de rezerv pentru exerciiul financiar ncheiat conform Standardelor
Internaionale de Contabilitate.
5. Fr a include excepii n opinia noastr, v atragem atenia la faptul c n prezent exist o incertitudine n ceea ce privete
direciile viitoare n politica economic intern, politica de reglementare i evenimentele politice ulterioare. Noi nu avem
posibilitate de a anticipa schimbrile n situaia curent care ar putea avea loc i efectele lor asupra situaiei financiare a
Bncii.
PricewaterhouseCoopers
Rainer Stawinoga
Partner
Chiinu, Republica Moldova

17 februarie 2000
Versiunea n limba romn a raportului auditorilor independeni i a notelor la rapoartele financiare aparine PricewaterhouseCoopers i se
public fr intervenii redacionale.
52
Bilantul contabil al Bancii Nationale a Moldovei

la data de 30 decembrie 1999
(lei)
Activ
Numerar i echivalente n numerar 62.119.938
Conturi Nostro i depozite 3.100.521.230
Conturi la FMI i la alte organizaii internaionale 54.733.366
Hrtii de valoare 1.333.558.586
Credite acordate Guvernului 1.283.326.492
Credite net 66.603.517
Dobnda calculat ce urmeaz sa fie primit de la
creditele acordate 98.606.139
Alte active 3.130.782
Active fixe 39.467.509
Active nemateriale 1.810.225
Total active 6.043.877.784
Obligatiuni
Valuta naional n circulatie 1.202.787.741
Conturi Loro i depozite 331.491.666
Rezerve obligatorii ale bancilor 202.313.887
Obligaiuni fa de FMI i alte organizaii internaionale 3.997.646.920
Dobnda calculat ce urmeaz s fie pltit 16.302.721
Alte obligaiuni 136.293.943
Total obligaiuni 5.886.836.878
Capital i rezerve
Fondul statutar 50.000.000
Rezervele statutare i alte rezerve 107.040.906
Venitul net nedestribuit 0
Total capital i rezerve 157.040.906
Total obligatiuni,capital si rezerve 6.043.877.784
53
Raportul privind rezultatele financiare

ale Bancii Nationale a Moldovei
de la 1 ianuarie pna la 30 decembrie 1999
(lei)
Denumirea articolelor Suma
Venituri aferente dobnzilor
Venituri aferente dobnzilor la mijloace bnesti 46.110.630

Venituri aferente dobnzilor la hrtii de valoare
cumprate pentru vnzare 27.870.422
Venituri aferente dobnzilor la hrtii de valoare investiionale 41.981.239
Venituri aferente dobnzilor de la creditele asigurate cu
hrtii de valoare 23.143
Venituri aferente dobnzilor la credite:
- acordate Guvernului 331.871.012
- acordate bancilor 28.334.874
- alte credite 36.780
Alte venituri aferente dobnzilor 3.847.200
Total venituri aferente dobnzilor 480.075.300
Cheltuieli aferente dobnzilor
Cheltuieli aferente dobnzilor la mijloace banesti 12.156.948

Cheltuieli aferente dobnzilor la hrtii de valoare 323.258
Cheltuieli aferente dobnzilor la imprumuturi:
- de la FMI si alte organizaii internaionale 81.574.892
- de la bnci 0
Total cheltuieli aferente dobnzilor 94.055.099
Venitul net aferent dobnzilor 386.020.201

Deduceri pentru acoperirea datoriilor dubioase i compromise 28.610.400
Venitul net aferent dobnzilor dup deduceri 357.409.801
Venituri neaferente dobnzilor

Venituri (Pierderi) de la operaiuni cu hrtii de valoare 52.128.939
Venituri (Pierderi) de la operaiuni cu valut strain 10.610.913
Alte venituri (Pierderi) neaferente dobnzilor 36.337.228
Total venituri (Pierderi) neaferente dobnzilor 99.077.080
Cheltuieli aferente valutei naionale 5.617.193

Cheltuieli neaferente dobnzilor la hrtii de valoare
din portofoliul bncii 6.160.122
Cheltuieli-comisioane la operaiuni cu valut strin 87.649

Cheltuieli privind remunerarea muncii 8.423.904
Cheltuieli privind asigurarea social 3.641.393
Cheltuieli privind amortizarea 9.146.970
Alte cheltuieli 20.944.516
Total cheltuieli neaferente dobnzilor 54.021.747
Venitul net neaferent dobnzilor 45.055.333
Venitul net total 402.465.134
54
Deduceri:
deduceri n fondul de rezerv 63.620.171
rezerva nerealizat reevaluat pentru HV 32.598.472
pierderile nerealizate valutare 33.423.140
Venitul net conform legii BNM articolul 20 272.823.352
de a se aduga pentru SIC 63.620.171
Venitul net conform SIC 336.443.523
Repartizarea profitului conform SIC

Transfer la rezerva general 63.620.171
Transfer preventiv n buget 146.663.863
Transfer final la buget conform SIC 126.159.489
55

Anuar 1999 PDF

Hochgeladen von

Dokumentinformationen

Originaltitel

Copyright

Verfügbare Formate

Dieses Dokument teilen

Dokument teilen oder einbetten

Freigabeoptionen

Stufen Sie dieses Dokument als nützlich ein?

Sind diese Inhalte unangemessen?

Copyright:

Verfügbare Formate

Anuar 1999 PDF

Hochgeladen von

Copyright:

Verfügbare Formate

BANCA NAIONAL A MOLDOVEI

Raport anual 1999

BANCA NAIONAL A MOLDOVEI

Raport anual 1999 Introducere

La 27 august 1991 Republica Moldova i-a proclamat independena. O condiie obligatorie

Raport anual 1999 Introducere

Cyan Magenda Yellow Kontur 3

Consilier - secretar al Consiliului de Administratie Serviciul controlorului general

Serviciul paz i securitate

Prim - viceguvernator Viceguvernator Viceguvernator Viceguvernator

Departamentul Departamentul Departamentul Departamentul

Direcia Direcia control valutar Direcia metodologie i dezvoltare

Departamentul Direcia operaiuni valutare

Direcia tehnologii computerizate Direcia balana de pli Direcia economic

Centrul de procesare Directoratul liniei de credit Direcia

Direcia secretariat i protocol

Raport anual 1999 Starea economic a statului

1. Starea economic a statului

1.1. Sectorul real*

n anul 1999 n economia Republicii Moldova au continuat procesele caracteristice ultimilor

* n baza datelor Departamentului Analize Statistice i Sociologice al Republicii Moldova

Raport anual 1999 Starea economic a statului

mai mici fa de anul 1998. Principala cauz a fost sistemul defectuos

sut din producia agricol a anului 1998. Descreterea produciei

Raport anual 1999 Starea economic a statului

60% Implementarea msurilor stipulate n planurile individuale de

40% 84.2 comercializarea produciei n valoare de 4952 mil. lei;

Raport anual 1999 Starea economic a statului

1.2. Situaia financiar a statului

Raport anual 1999 Starea economic a statului

1.3 Balana de pli

Raport anual 1999 Starea economic a statului

1997 1998 1999

CONTUL CURENT -278.19 -332.23 -24.68

* inclusiv creditele reealonate

Exporturile au nsumat 465.6 mil. USD, marcnd o scdere cu 27.8 la sut fa de

150 Pe pieele rilor Uniunii Europene au fost comercializate n anul

Structura exporturilor din Moldova nu a suferit schimbri eseniale,

Raport anual 1999 Starea economic a statului

Tabelul nr.3. Orientarea geografic a exporturilor

1996 1997 1998 1999

ALTE RI 46.11 5.9 82.18 9.4 40.96 6.5 34.07 7.4

n baza datelor DASS

100 De pe pieele externe au fost cumprate cu

Raport anual 1999 Starea economic a statului

Tabelul nr. 4. Orientarea geografic a importurilor (preuri CIF)

Raport anual 1999 Starea economic a statului

Raport anual 1999 Starea economic a statului

Tabelul nr. 5. Dinamica anual a investiiilor directe (mil. USD)

Dei Moldova i-a onorat permanent obligaiunile la bonurile de trezorerie, nerezidenii nu au

Raport anual 1999 Starea economic a statului

Tabelul nr. 6. Evoluia mprumuturilor externe (mil. USD)

Utilizri Rambur- Utilizri Rambur- Utilizri Rambur- Utilizri Rambur-

179.59 1.4 189.91 Dinamica rezervelor valutare n corelaie cu coeficientul luni de

Raport anual 1999 Starea economic a statului

la sfritul la sfritul la sfritul la sfritul la sfritul

mprumuturi de la FMI 230.43 247.34 234.04 176.43 176.46

Datoria extern la sfritul perioadei mil. USD 1112.74 1069.74

Serviciul datoriei externe (conform orarului) mil. USD 213.34 248.39

* numrul populaiei din partea dreapt a Nistrului

Raport anual 1999 Starea economic a statului

1.4. Evoluia preurilor. Veniturile i cheltuielile populaiei

n ianuarie-decembrie 1999 indicele preurilor de consum a nregistrat cea mai mare