"Dios ciega a los quiere perder", as dice el proverbio.

Las
conductas suicidas no se detienen ante nada si de por medio
hay una promesa de lucro. Los charlatanes hicieron de eso su
'oportunidad de negocio' vendiendo "experticia", consultoras,
asesoras de inversiones y manejo del riesgo. Luis Casado nos
cuenta por qu seremos -una vez ms- las vctimas de ese
desastre que llaman la economa mundial

La tnica y la ttica condusen al sito

Una proporcin demasiado grande de la reciente economa

matemtica es slo menjunjes, tan imprecisos como las
presunciones iniciales en las cuales reposan, lo que le permite al
autor perder de vista las complejidades e interdependencias del
mundo real en un laberinto de smbolos pretenciosos e intiles.
John Maynard Keynes

Luis Casado

La tnica y la ttica condusen al sito. As deca un mster, un

mentiroso con buzo, un coach de los de antes. Los de ahora saen
aulal. Lo cierto es que en el fondo el mster no dejaba de tener razn,
mira ver lo que ocurre en el pinche mundillo de las finanzas.

Bancos y compaas de seguros, hedge funds, analistas y consultores

financieros, venden su pretendida omnisciencia en materia de riesgo.
Dispones de un billete y no sabes dnde ni en qu invertir? Est
chupao: ellos te lo dicen a cambio de una modesta comisin. T te
limitas a cobrar y a hacerte rico, no es lindo el mundo de las
finanzas? Gracias a su diligente intervencin, los riesgos
desaparecen, la volatilidad es una amiga afectuosa, mareas y
turbulencias marean y turbulan en tu favor.

Para lograr tal hazaa gastan fortunas inventando perfeccionados

instrumentos que miden el riesgo con una precisin digna de relojeros
suizos. Ingenieros de la NASA, matemticos de alto vuelo, cientficos
apaados y otros aprendices de brujo han pasado aos desarrollando
poderosos indicadores para interpretar los aleatorios movimientos de
las finanzas.

Lo que tiene el mrito de reivindicar a los arspices que en Etruria

practicaban la ornitomancia con resultados mucho ms confiables.

El instrumento por excelencia, un hallazgo cuyo nombre merece ser

esculpido en el mrmol, es el llamado VaR, o Value at Risk, un
indicador que mide las prdidas potenciales asociadas a una apuesta
arriesgada. No olvides que el principio bsico de las finanzas indica
que mientras ms arriesgas ms ganas, bajo reserva de no perderlo
todo. Los fondos A, B, D, C de las AFP parten de ese principio.
Arriesgas poco, ganas poco. Arriesgas un puao, ganas un puao o
te quedas en cueros.

El indicador VaR apareci all por el ao 1993, de la mano del banco

JP Morgan (s, s, Morgan, como el pirata). Cuando un inversionista
calcula su Value at Risk procede a una evaluacin estadstica del
mximo de prdidas eventuales que podran resultar de las
inversiones proyectadas en los mercados financieros, con una
probabilidad del 95% al 99%.

Dicha prdida es medida en un intervalo de tiempo dado, el que hace

falta para retirarse de la inversin fallida. Perdiste tres dedos, una
mano, o hasta el codo? Depende de la rapidez con la cual sales en
estampida de tus pijoteras inversiones.

Ganar plata sin riesgo en un mercado que existe gracias al riesgo, ya

ves la genialidad. Merton y Scholes dos premios Nobel de Economa
inventaron su propia martingala y crearon LTCL (long term capital
management). Para entrar all tenas que poner un mnimo de US$ 10
millones. En menos de un ao LTCM perdi 4 mil 400 millones de
dlares de los 4 mil 700 que tena de capital, y su exposicin el
billete que haba colocado apalancamiento mediante superaba el
billn de dlares (un milln de millones). La quiebra de LTCM, en
1998, le cost al Estado Federal de los EEUU ms de 200 mil millones
de dlares.

Como puede apreciarse, si la tnica y la ttica condusen al sito

martingalas, amuletos, gri-gris, talismanes y filacterias no van muy
lejos.

Como quiera que sea, los computadores de los chamanes de las

finanzas funcionan da y noche integrando valores burstiles, tasas de
cambio y otras virgueras. Datos a los cuales les aplican todo tipo de
hiptesis, desde las ms banales a las ms estrafalarias.

Lo que sale de all es el famoso VaR, construido con tcnicas

cientficas pero tan fcil de interpretar que hasta un economista
podra hacerlo. Si el indicador sube, quiere decir que los riesgos
suben, e inversamente. Como para subnormales.

La medalla olmpica, el Oscar del VaR, lleg cuando el Comit de

Basilea un arepago de genios apaados que supervisa la Banca
mundial junto a la Comisin Europea (el gobierno de la UE), le
permitieron a los bancos que usaban ese modelo definir ellos mismos,
gracias al VaR, el monto de sus capitales propios, o sea el dinero que
deben mantener en sus arcas con el fin de protegerse en caso de
incidente.

Ese billete los capitales propios no recibe remuneracin, de ah que

los bancos lo reduzcan al mnimo. Librados a ellos mismos, los bancos
no se hicieron de rogar e hicieron lo imposible por prestar hasta el
dinero que no tenan. Y lo prestaron.

Poco import que diferentes analistas previnieran la catstrofe que se

avecinaba, entre ellos Benot Mandelbrot, un especialista en
matemticas fractales, que mostr que suponer que los precios de los
activos financieros siguen una ley normal conduce a una grave
subestimacin de los riesgos de ruina financiera en una
economa de mercado libre y global.

Lo que vino despus no necesito contrtelo. Una catstrofe de mil

pares de pirindolos: los bancos quebraron, o ms bien quebr el
sistema financiero mundial, precipitndonos en una Gran Recesin de
la cual an no salimos. Los cancerberos de las finanzas (SEC en los
EEUU, AMF en Francia, SVS en Chile), tan pusilnimes e
incompetentes como el que ms, hacen como que regulan, controlan
y fiscalizan pero en la realidad la Banca se los pasa por la
entrepierna.

Para reparar los daos, el G20 de una parte, y Barack Obama por
otra, establecieron regulaciones tan flojas como pudieron, visto que la
banca se molesta cuando les titilan sus intereses. El Comit de
Basilea, olvidando su confianza en el VaR, sugiri aumentar los
fondos propios de los bancos, dizque para darles ms solidez.
Hecho lo cual en Europa y en los EEUU sometieron los bancos a los
llamados stress tests, que consisten en simular incidentes mediante
modelos matemticos como los que calculan el VaR.

La verdad es que los bancos siguen tan o ms piratas que antes, con
fondos propios inexistentes, endeudados hasta la coronilla,
conservando en sus balances cuentas por cobrar que nadie les pagar
nunca y activos que no valen un cuesco.

Ah estbamos cuando lleg Donald Trump y derog las pinches

regulaciones de Obama, que el apocalipsis nos pille confesados: no
todos creen en eso de que la tnica y la ttica condusen al sito.

Henos aqu pues, en la situacin ex ante, esa que dio origen a la crisis
que an no remite. Si los bancos del imperio pueden hacer lo que les
salga de las narices, por construccin sern ms rentables que sus
pares europeos y de otras regiones del mundo. Lo que fatalmente
llevar a estos ltimos a imitarles en todo, incluyendo las peores
prcticas. Por lo dems, nunca se privaron de hacerlo.

Dicho lo cual, sera todo un detalle que algn economista distinguido,

o en su defecto el FMI, el Banco Mundial, la OCDE o el JP Morgan,
hiciese funcionar sus computadores para, usando la tnica y la ttica
que condusen al sito, calcular la profundidad del abisal agujero al
que vamos todos.

Publicado en: Politik