LAS INVERSIONES EN TITULOS PUBLICOS Y LOS IMPUESTOS

Por el Dr. Jose A. Moreno Gurrea

Con la expresin Ttulos Pblicos (en adelante ttulos) definimos a las emisiones de ttulos
valores dispuestas por el Estado en cualquiera de sus niveles polticos (Nacin, provincias,
Ciudad Autnoma de Buenos Aires o municipios) con el objeto de obtener fondos para el
cumplimiento de sus fines especficos (gastos corrientes, necesidades financieras) o como
instrumento de regulacin monetaria (emisiones primarias de letras y notas del Banco
Central de la Repblica Argentina). En todos los casos se tratan de prstamos que los
inversores otorgan al Estado con la expectativa de la devolucin del capital entregado en los
plazos previstos y la obtencin de una renta1.

Breves nociones generales sobre ttulos

An cuando es usual utilizar el verbo emitir, que inmediatamente asociamos con papel
impreso, la desmaterializacin de los ttulos valores en general sobre todo los emitidos en
masa- no escapa a los ttulos y en la actualidad la emisin implica su anotacin en registros
especficos con detalle de las caractersticas particulares de cada serie (monto de la
emisin, clases, moneda, fechas e importes de amortizacin de capital e intereses, etc.). Las
funciones de agente de registro, depsito, custodia y pago de ttulos son llevados a cabo por
sociedades especializadas en todo el mundo, facilitando y brindado seguridad en las
transacciones2.

En trminos generales los ttulos cuentan con cupones que representan los servicios de
amortizacin parcial del capital e intereses, es decir, las fechas en que se pagarn aquellos
conceptos. Cuando los servicios de intereses se cancelan peridicamente y el capital en un
solo pago al finalizar el plazo su vigencia, nos hallamos ante un titulo reconocido como
bullet. Otra variedad son los llamados ttulos cupn cero que no devengan intereses y se
pagan ntegramente en una fecha prevista (el rendimiento surge de la tasa de descuento al
momento de su adquisicin); asumen tal denominacin, precisamente, por carecer de
cupones.

Con relacin a la renta, puede establecerse una tasa de inters fija o contener una definicin
de las condiciones para aplicar una tasa variable en funcin, por ejemplo, de una tasa de
1
En el orden nacional, la Ley 24156 (30/09/1992) reglamenta el Sistema de Crdito Pblico en los siguientes
trminos (parte pertinente): Art. 56. Se entender por crdito pblico la capacidad que tiene el Estado de
endeudarse con el objeto de captar medios de financiamiento para realizar inversiones reproductivas, para
atender casos de evidente necesidad nacional, para reestructurar su organizacin o para refinanciar sus
pasivos. Art. 57. El endeudamiento que resulte de las operaciones de crdito pblico se denominar deuda
pblica y puede originarse en: a) La emisin y colocacin de ttulos, bonos u obligaciones de largo y mediano
plazo, constitutivos de un emprstito.
b) La emisin y colocacin de Letras del Tesoro cuyo vencimiento supere el ejercicio financiero. Para una mayor
amplitud de los alcances de la ley y sus normas complementarias puede consultarse el trabajo Marco legal del
sistema de crdito pblico elaborado por la Secretaria de Finanzas del Ministerio de Economa en
http://www.mecon.gov.ar/finanzas/sfinan/documentos/marco_legal_del_sistema_de_credito_publico.pdf
2
Por ejemplo, en nuestro pas dichas funciones son cumplidas por Caja de Valores S.A., en tanto
internacionalmente encontramos a Euroclear (Bruselas), Iberclear (Espaa), Depositary Trust Company DTC (
Nueva York), Kassenverein ( Alemania), Cedel (Centrale de Livraisn de Valeurs Mobilierese -Luxemburgo)

Maip 464, 1er. Piso (C1006ACD) Buenos Aires Argentina http://www.soler.com.ar

referencia de pblico y notorio conocimiento ms alguno puntos adicionales3. Tambin
pueden incluirse clausulas de ajustes basadas en ndices de precios (por ejemplo
Coeficiente de Estabilizacin de Referencia o CER) o considerar la evolucin del Producto
Bruto Interno.

Como puede inferirse, las inversiones en ttulos pueden originar resultados positivos y/o
negativos en forma de rendimientos (intereses, diferencias de cotizacin) o por su
enajenacin o titularidad. El tratamiento impositivo de tales resultados motivo del presente
trabajo- ser distinto atendiendo a diversos parmetros: quien los obtiene, persona fsica o
ideal residente o no en el pas, emisor nacional o extranjero y lugar de concrecin de las
operaciones o depsito de los ttulos.

I. TITULOS PUBLICOS ARGENTINOS

En este grupo incluimos a los emitidos por el Estado Nacional (incluso por el B.C.R.A), las
provincias, la Ciudad Autnoma de Buenos Aires y los municipios de nuestro pas,
nominados en pesos o moneda extranjera independientemente del lugar de su emisin (pas
o exterior).

Impuesto a las Ganancias

Personas fsicas residentes

Las ganancias obtenidas en pas o en el exterior por personas fsicas residentes quedan
sometidas al impuesto, requirindose la existencia de habitualidad en el desarrollo de una
actividad para estar alcanzada por el tributo. De tal modo, quienes no realicen habitualmente
con las connotaciones particulares que pueden asignrsele a este trmino- inversiones en
ttulos no resultaran responsables del gravamen. No obstante, es menester detenerse en el
anlisis de la operacin que implica la suscripcin o compra de un titulo pblico, el cual
como dijimos, representa un prstamo otorgado al Estado y como tal, cuenta con una fuente
productora (el capital invertido) que genera un resultado (intereses), constituyendo este
ltimo una renta de las nominadas en la segunda categora4. En cuanto al resultado de la
venta, en tanto no se verifique mentada habitualidad, quedar al margen del tributo dado
que implicar la desaparicin de la fuente productora del rdito.

Los ttulos han sido desde vieja data tratados en forma especfica en las leyes impositivas.
El impuesto a las Ganancias en particular, declara la exencin de las ganancias derivadas
de ttulos, acciones, cdulas, letras, obligaciones y dems valores emitidos o que se emitan
en el futuro por entidades oficiales cuando exista una ley general o especial que as lo
disponga o cuando lo resuelva el Poder Ejecutivo (cfr.art. 20, inciso k, de la LIG y art. 36
DR). El condicionamiento a la existencia de una ley general o especial que dispusiese la
3
Por ejemplo, en Argentina la tasa BADLAR (Buenos Aires Deposits of Large Amount Rate) elaborada por el
Banco Central de la Repblica Argentina que refleja la tasa promedio pagada a plazo fijo por montos superiores
a 1 milln de pesos. En el exterior la tasa LIBOR (London Inter Bank Offered Rates) que mide el inters
interbancario respecto a depsitos entre entidades de primera lnea en Londres.

4
Ley de impuesto a las Ganancias. (parte pertinente) Art. 45 - En tanto no corresponda incluirlas en el artculo
49 de esta ley, constituyen ganancias de la segunda categora: a) La renta de ttulos, cdulas, bonos, letras de
tesorera, debentures, cauciones o crditos en dinero o valores privilegiados o quirografarios, consten o no en
escritura pblica, y toda suma que sea el producto de la colocacin del capital, cualquiera sea su denominacin o
forma de pago.

Maip 464, 1er. Piso (C1006ACD) Buenos Aires Argentina http://www.soler.com.ar

exencin qued plasmado en la Ley 23.962 (4/07/1991), que agreg el artculo 36 bis a la
Ley 23576 de Obligaciones Negociables, estableciendo el tratamiento exentivo de stas y
extendindolo a los ttulos. En definitiva, el artculo citado consagra la exencin del resultado
de la enajenacin, cambio, permuta, conversin, disposicin, intereses y ajustes de capital
de ttulos obtenidos por personas fsicas residentes5.

Las exenciones comentadas resultan vlidas ya sea que los ttulos se encuentren
depositados en instituciones de nuestro pas o en el exterior y que las operaciones se
concreten en cualquiera de aquellos lugares siempre que se trata de Ttulos Pblicos
Argentinos segn los definimos precedentemente.

Personas ideales, explotaciones o empresas unipersonales residentes

Nos referimos en este acpite a sociedades regulares e irregulares, asociaciones,

fideicomisos, sucursales de empresas extranjeras, empresas unipersonales, etc., y cualquier
otro ente distinto a una persona fsica o sucesin indivisa residente, constituidas o radicadas
en territorio argentino (sujetos-empresa) comprendidos en el Ttulo VI de la ley del
Impuesto a las Ganancias, es decir, alcanzados por las normas del ajuste por inflacin
impositivo.

Las exenciones comentadas referidas a personas fsicas no tienen efectos para los sujetos-
empresa6, en consecuencia, los resultados por tenencia, rentas y enajenacin obtenidos por
aquellos, integrarn la base imponible del impuesto con las particularidades que glosaremos
a continuacin.

Resultados por tenencia: Los sujetos-empresa deben imputar como ganancias o prdidas,
segn corresponda, las diferencias de cotizacin considerando la ltima valuacin registrada
a la fecha de cierre del ejercicio fiscal. Tratndose de ttulos que no coticen en Bolsas o
Mercados, debern considerarse el valor de incorporacin ms las actualizaciones y/o
intereses devengados fijados en las condiciones de emisin. (97, Inciso b, LIG)

Intereses: Las ganancias de los sujetos-empresa se imputan en funcin de su

devengamiento; sin embargo, con relacin a los ttulos, la ley del impuesto contempla una
excepcin a aquel principio y manda imputar a los intereses de ttulos, bonos y dems ttulos
valores en el ejercicio en que hayan sido puestos a disposicin (art. 18, inciso a, ltimo
prrafo in fine, LIG)

Enajenacin: A los efectos de determinar el resultado de su enajenacin deber confortarse

el precio de venta con su costo, el cual consistir en el valor impositivo que se les hubiera
asignado en el inventario inicial correspondiente al ejercicio en que se realice la

5 El decreto 2284/91 (ratificado por Ley 24307) en su artculo 79 ltimo prrafo, reforz la exencin del impuesto
a las Ganancias sealada al disponer: El tratamiento previsto para las obligaciones negociables en los artculos
36 y 36 bis de la citada norma, considerando la modificacin introducida por el presente, ser aplicable
igualmente a los ttulos pblicos y a sus rentas.

6
Por medio del Decreto 1076/92 se estableci que las disposiciones de los apartados 3 y 4 del primer y segundo
prrafo del artculo 36 bis de la Ley 23576 (exenciones del impuesto a las Ganancias para Obligaciones
Negociables y Ttulos Pblicos) no sern de aplicacin para los sujetos comprendidos en el ttulo VI de la ley del
impuesto a las Ganancias. Asimismo, el artculo 98 de la LIG dispone que las exenciones totales o parciales
establecidas o que se establezcan en el futuro por leyes especiales respecto de ttulos, letras, bonos y dems
ttulos valores emitidos por el Estado Nacional, las provincias o municipalidades, no tendrn efecto en este
impuesto para los contribuyentes a que se refieren los incisos a), b) y c) del artculo 49 (sujetos-empresa).

Maip 464, 1er. Piso (C1006ACD) Buenos Aires Argentina http://www.soler.com.ar

enajenacin. Si se tratara de adquisiciones efectuadas en el ejercicio, el costo computable
ser el precio de compra. En su caso, se considerar sin admitir prueba en contrario que los
bienes enajenados corresponden a las adquisiciones ms antiguas de su misma especie y
calidad. (art. 63, LIG)

El tratamiento impositivo explicitado ser el mismo ya sea que los ttulos se encuentren
depositados en instituciones de nuestro pas o en el exterior y que las operaciones se
concreten en cualquiera de aquellos lugares siempre que se trata de Ttulos Pblicos
Argentinos.

Rgimen de retencin del impuesto a las ganancias

El rgimen general de retencin del impuesto a las ganancias sobre pagos a residentes,
incluye entre los conceptos sujetos a retencin a los intereses, fijando distintas alcuotas en
atencin al origen de los mismos. Si los intereses a pagar no estn identificados en ninguna
de las categoras, corresponde aplicar la alcuota del 6% si el beneficiario se encuentra
inscripto en el impuesto, sobre el excedente de $ 1.200 del 28% si no lo est y sin
considerar el mnimo no sujeto a imposicin indicado (RG 830, Anexo II, inc. a, pto 2)

La norma no contempla ninguna exclusin respecto de los intereses de ttulos, por lo cual,
en principio, correspondera su aplicacin en los trminos indicados, siempre que el
perceptor revista como sujeto-empresa y no goce de algn tratamiento diferencial en el
impuesto a las Ganancias, se halle excluido de sufrir retenciones por disposicin del propio
rgimen o cuente con un certificado de exclusin parcial o total7. Las particularidades
apuntadas junto a las caractersticas de estar emitidos al portador y la masividad de los
ttulos torna compleja la aplicacin prctica del rgimen retentivo. La situacin no es
novedosa y ya se presentaba a comienzos de 1990. En aquella oportunidad el fisco
atendiendo a diversas inquietudes formuladas por entidades que efectan el pago de renta
de Bonos Externos (Bonex), aclar que las mismas no deban practicar la retencin del
impuesto de acuerdo al rgimen retentivo vigente en aquel entonces (RG DGI N2784), sin
perjuicio de lo cual, los beneficiarios deban efectuarse una autorretencin en los casos
que correspondiera- y proceder al ingreso del impuesto8.

Entendemos que los criterios expuestos por el fisco se mantienen vigentes con relacin al
actual rgimen retentivo dada la identidad con su antecesor y asimismo porque dispone
expresamente que toda cita en disposiciones vigentes respecto de la RG 2784 deber
entenderse referida a la RG AFIP N830 (art.47).

Personas fsicas e ideales no residentes

Los sujetos no residentes tributan el impuesto a las ganancias respecto de los beneficios
provenientes de bienes situados, colocados o utilizados econmicamente en nuestro pas.
7
No resulta de aplicacin al caso el rgimen de retencin del impuesto a las ganancias previsto en el artculo 81,
inciso a) ltimo prrafo de la ley del gravamen, dado que el mismo se refiere a intereses devengados que
resulten deducibles por deudas de carcter financiero (dec reglamentario) provenientes de prstamos entre
sujetos-empresa y, en el caso de los intereses de TTPP, an cuando pueda considerarse un prstamo de tipo
financiero, el prestatario (el Estado en cualquiera de sus niveles polticos) no est incluido dentro de los sujetos-
empresa del artculo 49 de la LIG.
8
Nos referimos a la Circular D.G.I. 1261 del 6/08/1990. Impuesto a las Ganancias. R.G. DGI 2784. Rgimen de
retencin. Bonos Externos. Pago de Renta. Aclaraciones

Maip 464, 1er. Piso (C1006ACD) Buenos Aires Argentina http://www.soler.com.ar

Con relacin a los resultados de ttulos, resultan aplicables las mismas disposiciones
comentadas precedentemente relativas a personas fsicas residentes. En efecto, el articulo
36bis de la Ley 23576 de Obligaciones Negociables dispone la exencin del impuesto a las
Ganancias de los resultados provenientes de la compra-venta, cambio, permuta, conversin,
disposicin, intereses y ajustes de aquellas y lo hace extensivo a los no residentes. A su
vez, el art. 78 del decreto 2284/91 (ratificado por Ley 24307) declara expresamente la
exencin del impuesto a las Ganancias para ttulos respecto a no residentes.

Impuestos patrimoniales

Impuesto sobre los Bienes Personales

Son contribuyentes de este impuesto las personas fsicas residentes y las sucesiones
indivisas por los bienes situados en el pas y en el exterior al 31 de diciembre de cada ao.
Si bien los ttulos integran los bienes susceptibles de gravabilidad, desde 2002 la ley
consagra la exencin de ttulos, bonos y dems ttulos valores emitidos por la Nacin, las
provincias, las municipalidades y la Ciudad Autnoma de Buenos Aires (art. 21, inciso g,
ley). La exencin ser procedente cualquiera sea el lugar donde se encuentren depositados
los ttulos, en el pas o el exterior.

Impuesto a la Ganancia Mnima Presunta

El impuesto est a cargo de los sujetos-empresa y se determina sobre la base de los activos
situados en el pas y en el exterior al cierre de cada ejercicio econmico o fiscal.

Entre los bienes que deben ser considerados situados en el pas se encuentran los ttulos,
disponiendo la ley, en forma expresa que, las exenciones totales o parciales referidas a
ttulos, letras, bonos y dems ttulos valores, establecidas o que se establezcan en el futuro
por leyes especiales, no tendrn efecto para los contribuyentes del presente gravamen. (art.
3, ltimo prrafo)

A los fines de la valuacin impositiva la ley distingue entre bienes situados en el pas y en
exterior. Entre los primeros se consideran a los ttulos emitidos en pesos y/o moneda
extranjera-, los cuales deben valorizarse al ltimo precio de cotizacin a la fecha de cierre
del ejercicio. Los que no coticen en bolsa se valuarn por su costo y los intereses,
actualizaciones y diferencias de cambio que pudieran corresponder (art 4, inc. f), en funcin
de las caractersticas de emisin de cada uno. Lo expuesto ser aplicable cualquiera sea el
lugar donde se encuentren depositados, en el pas o el exterior.

II.-TITULOS PUBLICOS EXTRANJEROS

Identificamos como Ttulos Pblicos Extranjeros a los ttulos, bonos u otros ttulos valores
emitidos por Estados extranjeros, sus subdivisiones polticas o entidades oficiales o mixtas
de dichos Estados y subdivisiones.

Impuesto a las Ganancias

El artculo 1 de la ley establece que las personas fsicas e ideales residentes tributan por
sus ganancias de fuente argentina y extranjera. Estas ltimas son aquellas que provengan

Maip 464, 1er. Piso (C1006ACD) Buenos Aires Argentina http://www.soler.com.ar

de bienes situados, colocados o utilizados econmicamente en el exterior, de la realizacin
en el extranjero de cualquier acto o actividad susceptible de producir un beneficio o de
hechos ocurridos fuera del territorio nacional (art. 127). Los resultados originados en ttulos
pblicos extranjeros califican, precisamente, de fuente extranjera y les resultarn de
aplicacin las disposiciones especiales para las mismas.

Personas fsicas residentes

La habitualidad es el elemento determinante de la gravabilidad de las ganancias que puede

obtener una persona fsica y tal requisito se mantiene respecto de las provenientes de
fuente extranjera; por tanto, la enajenacin no habitual de ttulos queda al margen del
tributo; por el contrario, de vulnerarse aquel precepto, los resultados se sometern al
impuesto en la forma y condiciones que exponemos ms adelante. Los intereses, por su
parte, se vern incididos por el gravamen en el momento de su percepcin9. Recordamos
que las exenciones que gozan las personas fsicas residentes respecto a operaciones y
resultados de ttulos pblicos son procedentes nicamente cuando el emisor es el Estado
Nacional, las provincias, la Ciudad de Buenos Aires y los municipios de nuestro pas.

Personas ideales, explotaciones o empresas unipersonales residentes

Intereses: Las ganancias de los sujetos-empresa se imputan en funcin de su

devengamiento; sin embargo, con relacin a ttulos pblicos, la ley del impuesto a las
Ganancias contempla una excepcin a aquel principio y manda imputar a los intereses de
ttulos, bonos y dems ttulos valores en el ejercicio en que hayan sido puestos a disposicin
(art. 18, inciso a, ltimo prrafo in fine, LIG); entendemos que dicho proceder tambin se
aplica a los ttulos pblicos extranjeros.

Enajenacin: A los efectos de determinar el resultado de su enajenacin deber detraerse

del precio de venta su costo de adquisicin (art. 152, ltimo prrafo)

Resultado por tenencia y conversin a moneda argentina: Las diferencias de cotizacin y/o
de cambio que puedan verificarse al cierre del ejercicio no deben considerarse en la
determinacin del impuesto; las mismas quedarn incluidas en el resultado de la
enajenacin y en la percepcin de los intereses. En efecto, ello es as, dado que las
ganancias no atribuibles a establecimientos estables en el exterior, como es el caso de
inversiones directas en ttulos pblicos, deben determinarse en moneda argentina
convirtiendo las ganancias y deducciones a las fechas de concrecin o devengamiento de
las operaciones, segn la cotizacin del Banco de la Nacin Argentina (art. 132 y 158 de la
LIG).

Cuando corresponda, contra el impuesto a las ganancias resultante de la incorporacin de

tales resultados podr imputarse el crdito por impuestos anlogos efectivamente pagados
en el exterior.

9
El art. 140 de la LIG refiere a las ganancias de la segunda categora de fuente extranjera, estableciendo que
deben considerarse como tales a las enunciadas en el art.45, con ciertos agregados y exclusiones entre los
cuales no se mencionan a los ttulos pblicos.

Maip 464, 1er. Piso (C1006ACD) Buenos Aires Argentina http://www.soler.com.ar

Impuestos patrimoniales

Impuesto sobre los Bienes Personales

Los ttulos quedan alcanzados por el gravamen, debiendo considerarse a los efectos de su
valuacin, respecto de aquellos que coticen en bolsas o mercados del exterior el ltimo valor
de cotizacin al 31 de diciembre de cada ao; en tanto los que no coticen, se valuarn por
su costo, incrementado de corresponder, en el importe de los intereses, actualizaciones y
diferencias de cambio que se hubieran devengado a la fecha indicada (art. 23, inc. C, LBP)

Impuesto a la Ganancia Mnima Presunta

La ley considera entre los bienes gravados del activo situados con carcter permanente en
el exterior a los ttulos. Respecto a su valuacin, remite a los parmetros dispuestos para los
ttulos argentinos, es decir, su ltimo valor de cotizacin a la fecha de cierre del ejercicio o,
sino cotizan, por su costo y los intereses devengados que pudieran corresponder. Para la
conversin a moneda nacional de los importes en moneda extranjera de las valuaciones
respectivas se aplicar el valor de cotizacin, tipo comprador del Banco de la Nacin
Argentina, de la moneda extranjera de que se trate a la fecha de cierre del ejercicio (art. 9,
LIGMP).

III.-OTROS IMPUESTOS

Impuesto al Valor Agregado

La ley del IVA dispone la exencin para la venta de ttulos de acciones o de obligaciones y
otros ttulos similares, quedando incluidos los ttulos pblicos (art. 7, inc. b, ley). De igual
modo se hallan exentos los intereses de los mismos (art. 7, inc. h, pto 16.7, ley)

Adicionalmente resulta aplicable a los ttulos pblicos la exencin amplia referida al IVA
(suscripcin, transferencia, intereses, etc.) contenida en el artculo 36 bis de la Ley 23576 de
Obligaciones Negociables.

Las exenciones sealadas operan con relacin a operaciones concretadas en el pas

respecto tanto a ttulos argentinos como extranjeros; en tanto las llevadas a cabo en el
exterior quedan fuera del alcance del impuesto.

Impuesto sobre los Ingresos Brutos

Las legislaciones provinciales y de la Ciudad de Buenos Aires -salvo las provincias de Salta,
San Luis y Tucumn declaran exentos los ingresos provenientes de ttulos pblicos
argentinos10; de modo tal que por tratarse de exenciones objetivas, resultan de aplicacin
10
La frmula que utilizan para establecer la exencin tiene el siguiente tenor: Estn exentos del pago de este
gravamen, los ingresos provenientes de toda operacin sobre ttulos, letras, bonos, obligaciones y dems
papeles emitidos y que se emitan en el futuro por la Nacin, las Provincias, las Municipalidades y la Ciudad
Autnoma de Buenos Aires, como as tambin las rentas producidas por los mismos o los ajustes de
estabilizacin o correccin monetaria. (CF. Ciudad de Buenos Aires, art. 143, pto.1)

Maip 464, 1er. Piso (C1006ACD) Buenos Aires Argentina http://www.soler.com.ar

cualquiera sea el sujeto que obtenga los ingresos. No obstante, es dable aclarar que las
exenciones citadas no alcanzan a las actividades desarrolladas por los agentes de bolsa y
por todo tipo de intermediarios en relacin a operaciones con ttulos pblicos.

En jurisdicciones donde los ingresos estn gravados, resulta necesario indagar respecto a
las caractersticas del perceptor de aquellos a fin de establecer si denota los requisitos para
ser considerado contribuyente del gravamen. Los cdigos fiscales con relacin al impuesto
sobre los ingresos brutos definen el hecho imponible en funcin del ejercicio habitual y a
ttulo oneroso del comercio, industria, profesin, oficio, negocio, locaciones, servicios, etc.;
en tanto la habitualidad est determinada por la ndole de las actividades que dan lugar al
hecho imponible, el objeto de la empresa, profesin o locacin y los usos y costumbres de la
vida econmica. En ese marco, puede sostenerse que, respecto a personas fsicas, los
ingresos que obtengan por inversiones en ttulos pblicos, se encuentran excluidas del
objeto del impuesto, toda vez que no implican la existencia de habitualidad, excepto que
realicen profesin de tales actividades. De igual modo consideramos que no se verificara la
habitualidad requerida, respecto de empresas dedicadas a actividades diversas que
eventualmente deciden invertir en ttulos pblicos, dado que no estaran haciendo profesin
de la actividad intermediacin con aquellos valores, sin perjuicio del anlisis particular que
requiera cada caso.

El impuesto alcanza a las actividades desarrolladlas en cada territorio provincial y de la

Ciudad de Buenos Aires, por ende, los ingresos provenientes de ttulos argentinos o
extranjeros obtenidas en el exterior se hallan excluidas del objeto del impuesto.

Impuesto sobre los Crditos y Dbitos en Cuentas Bancarias y Otras Operatorias

El gravamen incide sobre los crditos y dbitos que se registren en cuentas abiertas en
entidades financieras regidas por la Ley 21526 y, adems, en ciertas operatorias con
intervencin de las mismas donde no se utilicen las cuentas nombradas; entre otras, pagos
por cuenta de terceros, rendiciones de gestiones de cobranzas de valores, de
recaudaciones, transferencias. Se incluyen, asimismo, exenciones y exclusiones. El
impuesto es recaudado por las entidades financieras a travs de un rgimen de
percepcin11.

Dada la propia operatoria de las transacciones con ttulos, necesariamente intervienen en

las mismas Entidades Financieras y/o Agentes o Sociedades de Bolsa, quienes procesan y
ejecutan las instrucciones de sus clientes, es decir reciben las rdenes de compraventa,
custodian los ttulos (a travs de Cajas de Valores) y cobran los servicios (renta y
amortizacin) por cuenta y orden de aquellos. Los fondos involucrados en tales procesos,
canalizados a travs de las entidades financieras, tienen diferentes tratamientos frente al
tributo:

Cualquier movimiento en una Cuenta Corriente (dbito o crdito) abierta a nombre del
inversor quedar impactado por el impuesto. Sin embargo, si los movimientos se
verifican en una Caja de Ahorros, estarn exentos atento la exencin genrica que
gozan este tipo de cuentas (art. 10, inc. u, Dec 380/01)

Los pagos que efecte una entidad financiera por cuenta y orden del inversor, por
ejemplo para la suscripcin o con motivo de una compraventa de ttulos, an cuando no
11
Ley 25413, Decreto 380/01 y Res Gral. AFIP N 2111 en sus respectivos textos actualizados

Maip 464, 1er. Piso (C1006ACD) Buenos Aires Argentina http://www.soler.com.ar

 generen dbitos en una cuenta corriente, estn excluidos del impuesto (art. 3, inc. a, pto
3, Dec 380/01)

Las rendiciones de cobranzas de servicios de ttulos (amortizaciones e intereses)

efectuados por entidades financieras, an cuando no tengan como destino una cuenta
corriente abierta a nombre del inversor, estn excluidas del tributo (art. 3, inc. b, pto 2,
Dec 380/01)

Las Cuentas Corrientes Especiales (sin uso de cheques) dispuestas por la

Comunicacin A 3250 del Banco Central de la Repblica Argentina, abiertas a nombre
de personas jurdicas del exterior para ser utilizadas para inversiones financieras en el
pas, se hallan exentas del impuesto (art. 10, inciso s, Dec 380/01); por lo tanto, los
movimientos en tales cuentas vinculados a ttulos no estn sujetos al gravamen.

Buenos Aires, 7 de Marzo de 2012

Maip 464, 1er. Piso (C1006ACD) Buenos Aires Argentina http://www.soler.com.ar