01-03-2017

Ingeniera Econmica
Matemticas Financiera

EIQ 657
Primer Semestre 2017
Profesor: Luis Vega Alarcn

Resultados del Aprendizaje

Conocer y aplicar terminologa y simbologa
utilizada en ingeniera econmica.
Conocer el concepto de flujo de caja (flujo de
efectivo) y su representacin grafica.
Calcular el valor P, F o A de cantidades
nicas y series uniformes colocadas en
diferentes tiempos, con tasas de inters
constante y variable.
Resolver problemas con gradiente aritmtico
o gradiente geomtrico.

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Calcular tasa de inters nominal y tasa de

inters efectiva.
Resolver problemas de flujos de efectivo con
periodo de pago diferente al periodo de
capitalizacin.

Valor del dinero en el tiempo

El valor del dinero en el tiempo es el
concepto fundamental de la Ingeniera
Econmica

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En general, el uso de bienes ajenos con

valor intrnseco implica necesariamente
un pago por su uso

El dinero como cualquier otro bien, tiene un valor intrnseco. Un

hombre puede tener una casa o puede cambiarla por dinero en
efectivo, o tener un auto y cambiarlo por dinero en efectivo. Si
este hombre no es dueo de una casa y necesita utilizar una,
deber rentarla, es decir, deber pagar por ello; si no posee un
auto y necesita utilizar uno, deber pagar una renta, no
importando si es por media hora, como en el caso de un taxi, o
por un da o un mes. Del mismo modo, si este hombre no tiene
dinero y lo necesita, deber pagar cierta cantidad para tenerlo.

Inters y tasa de inters

El inters es una medida del valor del dinero en el tiempo,
representa el incremento entre la suma originalmente prestada
o invertida y la cantidad final debida o acumulada.

Para un prstamo

Inters = Cantidad Debida - Prestamo Original

Para una inversin

Inters = Cantidad Acumulada - Inversin Original

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Cuando se expresa el inters como porcentaje del monto original

por unidad de tiempo el resultado es la Tasa de Inters.

Inters acumulado
Tasa de
por unidad de tiempo
Inters = 100
Porcentual Cantidad original

Junto a la tasa de inters se debe identificar la unidad de tiempo

usada, a esta unidad de tiempo se le denomina Periodo de
Inters. El periodo ms comnmente empleado es de 1 ao, sin
embargo, a menudo se utilizan periodos de inters mas cortos
que un ao (inters trimestral, inters mensual, etc.).

Inters simple e
inters compuesto
Cuando se considera ms de un periodo de inters es
necesario distinguir entre inters simple e inters compuesto.

El Inters Simple se calcula considerando el capital inicial

solamente sin considerar las ganancias generadas entre
los periodos.

El calculo con Inters Compuesto considera el capital y

las ganancias obtenidas entre los periodos.

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Ejemplo 1. Se solicita un prstamo de $1000 a un 14% anual.

Cuanto dinero se deber al cabo de 3 aos?

a) Calculo con inters simple.

Fin de Capital Interes Cantidad

ao adeudada
0 1000 1000
1 140 1140
2 140 1280
3 140 1420

Interes = (Capital)(nmero de periodos)(tasa de interes)

= ( $ 1000)(3)(0.14) = $ 420

Cantidad Adeudada = (Capital) + (Intereses)

= $ 1000 + $ 420 = $ 1420
9

b) Calculo con inters compuesto.

Fin de Capital Interes Cantidad
ao adeudada
0 1000 1000
1 140,00 1140,00
2 159,60 1299,60
3 181,94 1481,54
481,54

Candidad Adeudada = (Capital) + (Inters)

= $ 1000 + $ 481.54 = $ 1481.54

Cantidad adeudada luego de tres aos:

Inters Simple $ 1420.00
Inters Compuesto $ 1481.54
10

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Flujos de efectivo o Flujo de caja

Un flujo de efectivo (o flujo de caja) es el resultado neto de los
diversos ingresos de dinero y pagos de dinero (costos) que
ocurren en ciertos intervalos de tiempo.

Una empresa tiene un flujo de efectivo positivo cuando recibe

dinero por la venta de sus productos; de igual forma, tendr un
flujo de efectivo negativo cuando el dinero salga de la empresa,
como cuando paga el sueldo a sus trabajadores.

Ingresos por Ventas + $ 10.000

Pago de sueldos - $ 4.000
Flujo de Efectivo Neto = $ 6.000
11

Un flujo de caja normalmente tendr lugar en algn tiempo

dentro de un periodo de inters. Comnmente para simplificar
se adopta la convencin de fin de periodo que supone que
todos los flujos de dinero ocurren al final del correspondiente
periodo de inters.

Fecha real de pago

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

Con el convenio de fin de periodo

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

12

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Se acostumbra representar los flujos de efectivo en forma

grfica.
Al tiempo se le representa como una lnea horizontal. El inicio
del periodo siempre se ubica en el extremo izquierdo y el final
en el extremo derecho de la lnea. Los flujos de efectivo estarn
representados por flechas, con la punta hacia arriba o hacia
abajo, segn sea positivo o negativo el flujo analizado.
$ 3200
$ 1800
+ $ 700

0 1 2 6 7 8 Aos
3 4 5

- $ 600

$ 3600 13

Terminologa y smbolos
Las formulas matemticas de ingeniera econmica general-
mente involucran los siguientes trminos:

P : Suma de dinero en el tiempo presente.

F : Suma de dinero en algn tiempo futuro.
A : Una serie consecutiva e igual de dinero al final
de cada periodo.
G : Gradiente Aritmtico.
g : Gradiente Geomtrico.
n : Nmero de perodos.
i : Tasa de inters por perodo
t : Tiempo.
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Tanto P como F son valores sencillos que ocurren una sola vez
en el tiempo, expresadas en unidades monetarias, mientras
que A se expresa en unidades monetarias por unidad de
tiempo.

aos
0 1 2 3 4 5 6 7 8

A A A
P
15

Formulas de Ingeniera Econmica

Considerando que se conoce el valor presente de una inversin
P y se quiere conocer su valor futuro F al final del periodo n con
una tasa de inters anual i.

F?

aos
0 1 2 3 n-1 n

P conocida

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F1 El monto de dinero
acumulado al final del
primer ao seria:
aos

F1 = P + P i = P(1 + i)
0 1 2 3 n-1 n

P conocida

F2 Al final del segundo ao la

cantidad acumulada F2 ser
igual a la acumulada al final
0 1 2 3 n-1 n
aos
del primer ao F1 mas los
intereses del segundo
P conocida periodo.

F2 = F1 + F1 i = P(1 + i) + P(1 + i) i = P(1 + i) 2

F3 De la misma forma
tenemos que la cantidad
de dinero acumulada al
aos
0 1 2 3 n-1 n
final del tercer ao es:

P conocida

F3 = F2 + F2 i = F2 (1 + i) = P (1 + i) 2 (1 + i) = P (1 + i) 3

De los resultados anteriores se puede generalizar para n aos:

F?

aos
F = P (1 + i) n
0 1 2 3 n-1 n

P conocida

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Ejemplo 2. Si deposita hoy $ 50.000 en un banco que paga el

26% anual. Qu cantidad de dinero habr acumulado al cabo
de 5 aos, si usted no hace ningn retiro durante dicho tiempo?

F = P (1 + i)n = 50.000 (1 + 0.26 ) = $158.790

5

Ejemplo 3. Cuanto debe depositarse hoy en un banco que da un

2% mensual para poder retirar dentro de un ao $300.000?

1
P = F n
(1 + i)
1
P = 300000 12
= $ 236.548
(1 + 0 . 02 )
19

Si conocemos el valor de una serie de pagos o cuotas iguales

A en n periodos a una tasa de inters i y queremos conocer el
valor presente P.

P?

aos
0 1 2 3 n-1 n

A A A A A A

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P?

aos
0 1 2 3 n-1 n

A A A A A A

Considerando cada A como un valor futuro para el calculo del

valor presente tenemos:

1 1 1 1 1
P = A + A + A + +
......... A + A
(1+ i)1 (1+ i)2 (1+ i)3 (1+ i)n1 (1+ i)n
21

Factorizando y reordenado la relacin anterior obtenemos:

(1 + i) n 1
P = A n
(i 0)
i (1 + i)

Ejemplo 4. Cunto debe depositarse hoy en vez de depositar

mensualmente $ 3000 en un banco al 2% mensual durante 3
aos?

(1 + 0.02)36 1
P = 3000 36
= $ 76.467
0.02 (1 + 0.02)

22

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Ejemplo 5. Un banco otorga un crdito de $5.000.000 a 2 aos

a una tasa del 3% mensual. Cul ser el valor del dividendo
mensual?

i (1 + i) n
A = P n
(1 + i) 1

0.03 (1 + 0.03 )24

A = 5000000 = $ 295237
(1 + 0.03) 1
24

23

Para conocer el valor A de la serie de cuotas uniformes

equivalentes a un valor futuro F conocido en el periodo n a una
tasa de inters i.

aos
0 1 2 3 n-1 n

A A A A? A A A

24

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Combinando las dos ecuaciones anteriormente deducidas:

F = P (1 + i ) n

(1 + i)n 1
P = A n
(i 0)
i (1 + i)

Obtenemos:

i
A = F n
(1 + i) 1

25

Ejemplo 6. Cuanto debe depositar mensualmente en un banco

que da un 3% mensual, para tener acumulado al final de dos
aos la suma $5.000.000?

0.03
A = 5.000.000 = $ 145.237
(1 + 0.03) 1
24

Ejemplo 7. Cunto se tendr acumulado al final de un ao en

un banco que da un 2% mensual si se hacen depsitos
mensuales de $50.000?

(1 + i) n 1
F = A
i
(1 + 0.02)12 1
F = 50000 = $ 670604.5
0.02 26

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En resumen:

P F = P (1 + i)n
(1 + i) n 1
P = A n
i (1 + i)
iyn

A F

i
A = F
(1 + i) n 1

En algunos casos se conoce la cantidad de dinero invertida P y

la recibida F despus de un numero especifico de aos, y se
desea determinar la tasa de inters o tasa de retorno. La tasa
de inters desconocida puede determinarse por solucin directa
de la ecuacin cuando slo estn involucrados un pago nico y
una entrada nica, o una serie uniforme de pagos o entradas.
Sin embargo, cuando se trata de pagos no uniformes o varios
factores estn involucrados, el problema debe resolverse por
medio de mtodos de ensayo y error.

28

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Ejemplo 8. Si hoy se hace una inversin comercial que de

$3.000 para recibir $ 5.000 dentro de 5 aos. Cual sera la tasa
de retorno sobre la inversin?
F =5000

i?

aos
0 1 2 3 4 5

F = P (1 + i)n P=3000

1
5 5
5000 = 3000 (1 + i)
5
i = 1 = 0.1076
3 29

En otro casos, se requiere determinar el numero de periodos

requeridos para que una inversin produzca una cantidad
determinada de dinero.

Ejemplo 9. En cunto tiempo se duplicarn $ 1000 si la tasa

de inters es de 5% anual?

F=2000

i=5%

aos
0 1 2 3 n-1 n

n?

P=1000
30

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F=2000

i=5%

aos
0 1 2 3 n-1 n

n?

P=1000

F = P (1 + i)n Aplicando logaritmo: n=14.2

2000 = 1000 (1 + 0.05 )
n

Luego, en 14.2 aos se duplica el

2 = (1 + 0.05 )
n
capital.
31

Gradiente Aritmtico
Un gradiente aritmtico es una serie de flujos de
efectivo que aumenta o disminuye en una cantidad
constante.
0 1 2 3 4 n-1 n
.............

1000
1100
1200
1300

1000 +
Donde: G = 100 (n-2)100 1000 +
(n-1)100

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Para derivar una formula para esta configuracin, primero se

supone que el flujo de efectivo al final del ao 1 no forma parte
de la serie del gradiente, sino que es una cantidad base.

0 1 2 3 4 n-1 n
.............

Cantidad
Base
1000
1100
1200
1300

1000 +
(n-2)100 1000 +
(n-1)100
Donde: G = 100

Ignorando la cantidad base, se puede construir un diagrama de

flujo de efectivo del gradiente creciente:

0 1 2 3 4 5 n-1 n
.............

2G

3G

4G
(n-2)G
(n-1)G

1 2 3 n2 n 1
P = G + + + ..... + +
(1 + i) (1 + i) (1 + i)
2 3 4
(1 + i)n 1
(1 + i)n
34

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Multiplicando ambos lados de la ecuacin por (1+i):

1 2 3 n2 n 1
P (1 + i) = G + + + ..... + +
(1 + i) (1 + i) (1 + i)
1 2 3
(1 + i)n 2
(1 + i)n1
Restando a esta ecuacin la ecuacin anterior:
1 1 1 1 1 n
P i = G + + + ..... + + G
(1 + i) (1 + i) (1 + i)
1 2 3
(1 + i)n1 (1 + i)n (1 + i)n

(1 + i ) n 1
n
(i 0)
i (1 + i )

(1 + i)n 1 n
P i = G n
G n
i (1 + i) (1 + i)
35

Luego:
G (1+ i)n 1 n
P=
i i (1+ i)n
(1+ i)n

36

18
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Para convertir un gradiente aritmtico G en una anualidad

uniforme A.
0 1 2 3 4 n-1 n
........
0 1 2 3 n-1 n

G
2G

3G A A A A A A

(n-2)G
(n-1)G

Considerando las siguientes dos ecuaciones anteriormente

deducidas:.

G (1+ i)n 1 n (1 + i)n 1

P= P = A n
i i (1+ i)n (1+ i)n i (1 + i)

Combinando estas dos ecuaciones anteriormente deducidas,

tenemos:
(1+ i)n 1 G (1+ i)n 1 n
A =

i (1+ i) i i (1+ i)
n n
(1+ i)n
1 n
A = G
i (1+ i) 1
n

Para derivar el valor futuro F de un gradiente aritmtico G:

G (1+ i)n 1 n
P= F = P (1 + i) n
i i (1+ i)n
(1+ i)n

G (1+ i)n 1
F= n
i i 38

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El valor presente total PT para una serie gradiente debe

considerar por separado la base y el gradiente.
La cantidad base es la cantidad A de serie uniforme que
empieza en el ao 1 y se extiende hasta el ao n. Su valor
presente se simboliza con PA.

Para un gradiente creciente, la cantidad gradiente debe

agregarse a la cantidad de la serie uniforme. El valor presente
es PG.
Para un gradiente decreciente, la cantidad gradiente debe
restarse de la cantidad de la serie uniforme. El valor presente
es -PG.

As:
PT = PA + PG y PT = PA PG
39

De manera similar, las series anuales totales equivalentes son:

AT = A A + AG y AT = AA AG

40

20
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Ejemplo 10. El ingreso por concepto del reciclado de cobre de

una empresa de reciclaje se ha estado elevando a una tasa
constante de $ 1000 en cada uno de los tres ltimos aos. Si el
de este ao (es decir, al final del ao 1) se espera sea de $4000,
y la tendencia de incremento contina hasta el ao 5, a) cul
ser el ingreso dentro de tres aos (es decir, al final del ao 3), y
b) cul es el valor presente del ingreso durante el periodo de
cinco aos, con una tasa de inters de 10% anual?

8000
7000
a) F3 = 4000 + (2)(1000 ) = $ 6000

6000
5000
4000
ao
0 1 2 3 4 5

b) PT = PA + PG

(1 + i) n 1 G (1+ i)n 1 n
P = A n
PG =
i (1 + i) i i (1+ i)n
(1+ i)n
(1.1)5 1 1000 (1.1)5 1 5
PT = 4000 5
+ 5
0.1 (1.1) 0.1 0.1 (1.1) (1.1)
5

PT = 15163.1 + 6861.8

PT = $ 22025

21
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Gradiente Geomtrico
Es comn que las series de flujo de efectivo, tales como los
costos de operacin y los ingresos, aumenten o disminuyan de
un periodo a otro en un porcentaje constante, por ejemplo, 2%
anual.
g : Tasa de cambio constante, en forma decimal, mediante la
cual las cantidades aumentan o disminuyen de un periodo
al siguiente.

P?
i = dada
g = dada

1 2 3 4 n
0

A1 A1(1+g)
A1 (1+g)2
A1 (1+g)3

A1(1+g)n-1

A1 A1 (1 + g) A1 (1 + g)2 A1 (1 + g)3 A1 (1 + g)n 1

P= + + + + ..... +
(1 + i)1 (1 + i)2 (1 + i)3 (1 + i)4 (1 + i)n
1
P = A1 +
(1 + g) + (1 + g)2 + (1 + g)3 + ..... + (1 + g)n 1

(1 + i) (1 + i) (1 + i)3 (1 + i)4 (1 + i)n
1 2

Multiplicando ambos lados por (1+g)/(1+i), restando a la ecuacin

anterior y factorizando por P, se obtiene: 44

22
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1 + g (1 + g)n 1
P 1 = A1
n +1 1 + i
1+ i (1 + i)
Simplificando:

1 + g n
1
1+ i
P = A1 (g i)
ig

Cuando i = g se tiene:

n
P = A1
1+ i

45

Ejemplo 11 (2.40 BT6). Una ingeniera qumica que planea su

jubilacin depositara 10% de su salario cada ao en un fondo
accionario. Si este ao su salario es de US$ 60000 (al final del
ao 1) y espera que se incremente 4% cada ao, Cul ser el
valor presente del fondo despus de 15 aos si rinde 4% anual?

Cuando g = i se tiene:
n
P = Ai
1+ i
15
P = (60000 )(0.1) = $ 86538
1 + 0.04

46

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aos
F = P (1 + i) n
0 1 2 3 n-1 n

(1 + i) n 1
P = A n
(i 0)
i (1 + i)
aos
0 1 2 3 n-1 n

A A A A A A

i
aos
A = F n
0 1 2 3 n-1 n
(1 + i) 1

A A A A A A

0 1 2 3 4 n-1 n
........

G (1+ i)n 1 n
G
P=
2G i i (1+ i)n
(1+ i)n
3G

(n-2)G
(n-1)G

24
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0 1 2 3 4 n-1 n
........

G 1 n
A = G
i (1+ i) 1
2G n

3G

(n-2)G
(n-1)G

0 1 2 3 4 n-1 n
........

G (1+ i)n 1
G
F= n
2G i i
3G

(n-2)G
(n-1)G

1 + g n
1
1+ i
P = Ai (g i)
ig

n
P = Ai (g = i)
1+ i

25
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Aplicacin de factores mltiples

Comnmente los flujos de caja encontrados en los problemas
del mundo real, no se ajustan a los flujos de caja con los cuales
deducimos las ecuaciones financieras encontradas anterior-
mente, por lo que ser necesario combinar estas ecuaciones
a fin de resolver estos problemas.
80 000 200 000

0 1 2 3 4 5 6 7 8
6

i = 8%

50 000
60 000

1 100 000
51

No es posible comparar cantidades de dinero ubica-

das en diferentes tiempos debido a las diferencias en
el poder adquisitivo que se tiene en el tiempo (valor
del dinero en el tiempo.

$ 10000
Ingresos

0 1 2 3 4 5 aos

Egresos
$ 10000

52

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Para comparar en forma valedera cantidades

diferentes de dinero ubicadas en distintos periodos se
necesita reducir estas cantidades a una base comn;
es decir transportar estas cantidades a una misma
ubicacin en el tiempo, esto se conoce como
mecanismo de movilizacin o transformacin de
dinero en el tiempo.
Por ejemplo, tenemos que
movilizar este ingreso al
ao 2 considerando el
valor del dinero en el
tiempo. $ 10000
Ingresos

0 1 2 3 4 5 aos

Egresos
$ 10000

Ejemplo 12. Para los siguientes flujos de efectivo, calcule el

valor presente y el valor anual uniforme equivalente
considerando i=10% anual.

600 700
$

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 aos

120 120 120

1.13 1
P = 120 3
= 298.4
(0.1)(1.1 )

27
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600 700
$

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 aos

298.4

298.4 600 700

P= = 271.3 372.6 269.9 = $ 371.2
1 .1 1.15 1.110

Tasa de inters nominal y

tasa de inters efectiva
La mejor herramienta para medir el costo de un crdito o la
rentabilidad de una inversin la constituye la tasa de inters
efectiva. Es comn, que cuando se habla de tasas de inters se
haga referencia a tasa nominales; por esta razn es necesario
aprender a calcular las tasas de inters efectivas con las cuales
se medirn los costos de un crdito y la rentabilidad de una
inversin.

56

28
 01-03-2017

Cuando se ocupan periodos de capitalizacin

menor a un ao se utilizan las tasas de inters
nominal y efectiva

Las tasas de inters compuestas y simple tiene la misma

relacin que las tasas de inters efectiva y nominal, en lo que
respecta a considerar los intereses ganados entre periodos. La
diferencia esta en que la tasas de inters efectiva y nominal se
utilizan cuando el periodo de capitalizacin es menor a un ao.
57

Tasa de Inters Nominal

La tasa inters nominal r es la tasa de inters que
no considera la capitalizacin de intereses, se
define:

r = (Tasa de interes por periodo)(Numero de periodos)

En las formas en que se expresan las tasas de inters, siempre

hay dos unidades de tiempo asociadas con el enunciado de
una tasa de inters.

29
 01-03-2017

14% anual, compuesto semestralmente

Periodo de Periodo de
tiempo capitalizacin

Periodo de tiempo es el periodo en el que se expresa el

inters. La unidad de tiempo de un ao es por mucho la ms
comn, de ah que se suponga as cuando no se especifica otra
unidad.

Periodo de capitalizacin o composicin (PC), es la unidad

de tiempo ms corta durante la que se paga o gana inters, el
cual se identifica por el trmino capitalizacin (o composicin) en
el enunciado de la tasa. Si no se especifica, entonces se supone
que es de 1 ao.

Ejemplo 13. Formas de enunciar la tasa nominal:

6% anual , compuesto mensualmente.

4% semestral , capitalizable semanalmente.

Ejemplo 14. La tasa de inters nominal del 1.8% mensual puede

expresarse como:

a) 5.4% nominal trimestral (1.8% 3).

b) 10.8% nominal semestral (1.8% 6).
c) 21.6% nominal anual (1.8% 12).

30
 01-03-2017

Tasa de Inters Efectiva

La tasa de inters efectiva es la tasa real aplicable a
un periodo de tiempo establecido. La tasa de inters
efectiva toma en cuenta la acumulacin de inters
durante el periodo de la tasa nominal correspon-
diente.
La tasa de inters efectiva es la tasa de inters
que se utilizan en las formulas de matemtica
financiera deducidas

10% anual, capitalizable

trimestralmente?

Ejemplo 15. Interpretaciones de tasas de inters nominal o

efectiva:

a) Cuando no se especifica un periodo de capitalizacin, la tasa

de inters es una tasa efectiva, suponiendo que el periodo de
capitalizacin es igual al periodo de tiempo especificado.
12% anual
Se interpreta como un 12% efectivo anual compuesto
anualmente (o capitalizado anualmente).

31
 01-03-2017

b) Cuando se especifica el periodo de capitalizacin sin

determinar si la tasa de inters es nominal o efectiva, se supone
que est es nominal. Por ejemplo:

14% anual, compuesto semestralmente

Se interpreta como un 14% nominal anual compuesto

semestralmente (o capitalizable semestralmente).
c) Si la tasa de inters se expresa como una tasa efectiva,
entonces es una tasa efectiva. Si el periodo de capitalizacin no
esta dado, se supone que este periodo de capitalizacin
coincide con el periodo establecido.
6% efectivo trimestral
Se interpreta como un 6% efectivo trimestral compuesto
trimestralmente (capitalizable trimestralmente).

La ecuacin para obtener la tasa de inters efectiva a partir de

una tasa de inters nominal es la siguiente:

m
r
i = 1 + 1
m

Donde :
i = tasa de interes efectiva por perodo
r = tasa nominal de interes por periodo
m = numero de periodos de capitalizacin

En esta ecuacin tanto i como r deben ser expresados con el

mismo periodo de capitalizacin.

32
 01-03-2017

Ejemplo 16. Un banco anuncia que su tasa de inters nominal

para prestamos es 5% trimestral. Calcule:

a) Tasa de inters efectiva semestral

r = 5%[trimestral] 2[trimestres ] = 10%[semestral]

2
0.10
i = 1 + 1 = 0.1025 = 10.25%[semestral]
2

b) Tasa de inters efectiva anual

r = 5%[trimestral] 4[trimestre ] = 20%[anual]

4
0.20
i = 1 + 1 = 0.2155 = 21.55%[anual]
4

65

Periodos de pago menor al

periodo de capitalizacin

Es muy importante distinguir entre

periodo de capitalizacin y periodo de
pago porque en muchos casos pueden no
coincidir.

33
 01-03-2017

Ejemplo 17. Si una empresa deposita dinero cada mes en una

cuenta que paga un inters nominal del 14% anual capitalizado
semestralmente.

El periodo de pago es un mes.

El periodo de capitalizacin es seis meses.

Periodo de capitalizacin

0 1 2 3 4 5 6 7 Meses

Periodo de pago

Para los casos donde los periodos de pago son menores que el
periodo de capitalizacin, existen varios caminos para calcular
el valor presente o valor futuro, dependiendo de las
suposiciones hecha respecto al manejo de los pagos hechos
entre los periodos de capitalizacin.

1. No hay un inters pagado sobre el dinero depositado o

retirado entre los periodos de capitalizacin.
2. El dinero depositado o retirado entre los periodos de
capitalizacin gana un inters simple.
3. Todas las transacciones entre los periodos ganan un
inters compuesto.

34
 01-03-2017

Caso 1. Si no se paga inters sobre las transacciones entre los

periodos, entonces se considera que cualquier cantidad de
dinero depositado o retirado entre los periodos de capitalizacin
ha sido depositada al final del periodo de capitalizacin o
retirada al principio de dicho periodo. Esta es la manera
habitual de operacin de los bancos e instituciones de crdito.

69

Ejemplo 18. Considerando el siguiente diagrama de flujo de

caja y capitalizacin trimestral. 120
90 45
0 1 2 3 4 5 6 7 10 12

8 9 11 meses
75 100 50
165
150
200 90

0 1 2 3 4 5 6 7 8 10 11 12

9 meses
50

150 175
200 70

35
 01-03-2017

El segundo diagrama de flujo de caja que se muestra

anteriormente, es la disposicin que toma el primer diagrama
de flujo de caja, para el calculo del valor presente o valor futuro
para un periodo de capitalizacin trimestral y suponiendo no
pago de intereses sobre el dinero depositado o retirado entre
periodo de capitalizacin.

71

Caso 2. Para el caso donde cualquier cantidad de dinero que

se deposite o retire entre periodos de capitalizacin gana
inters simple; con el objeto de obtener el inters ganado en el
interperiodo, cada depsito debe multiplicarse por:

M
i
N
Donde :
N : nmero de perodosen un perodo de capitalizacin.
M : nmero de perodosanteriores al final del periodo de capitalizacin.
i : tasa de interspor perodo de capitalizacin.

72

36
 01-03-2017

Ejemplo 19. Calcule la cantidad de dinero que habra en la

cuenta de ahorro de una persona despus de 12 meses, si se
han hecho depsitos como lo muestra la figura. Supngase que
el banco paga 6% anual capitalizable semestralmente e inters
simple sobre depsitos interperidicos.

F?
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

meses
80 75 85 70
90
100

73

F?
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

meses
80 75 85
70
90
100

Primero se calcula la cantidad de dinero que se acumula en

cada periodo de capitalizacin (cada seis meses) utilizando una
tasa del 3% semestral:

5 3
F6 = 100 + 100 0.03 + 90 + 90 0.03 + 80 = $ 273.85
6 6

74

37
 01-03-2017

F?
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

meses
75 70
85

273.85

La cantidad acumulada el segundo periodo de capitalizacin es:

5 4 1
F12 = 75 + 75 0.03 + 85 + 85 0.03 + 70 + 70 0.03
6 6 6
F12 = $ 233.93

75

Con lo que el diagrama de flujo de caja se reduce:

F?
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

meses

273.85 233.93

El valor futuro F al final del ao ser:

F = 273.85 (1 + 0.03 )1 + 233.93 = $ 516.0

76

38
 01-03-2017

Problemas Resueltos

77

Problema N1. Un estudiante previsor planea tener un ahorro

personal por un total de US$ 1.000.000 cuando se jubile a los
65 aos de edad. Ahora tiene 20 aos. Si la tasa de inters
anual en promedio ser 7% durante los prximos 45 aos para
su cuenta de ahorro, Qu cantidad uniforme debe ahorrar al
final de cada ao para cumplir su objetivo?

i
A = F n
(1 + i) 1

0.07
A = 1000000 45 = US$ 3500
(1 + 0.07) 1

78

39
 01-03-2017

Problema N2 (2.31). Si se efectan depsitos anuales de $1000

en una cuenta de ahorro durante 30 aos empezando dentro de
1 ao. Cunto habr en la cuenta inmediatamente despus que
se efecta el ultimo deposito, si est paga inters a una tasa
anual de 10%?
F?
0 1 2 3 27 28 29 30

A=1000

(1 + i)n 1
F = A
i
(1 + 0.1)30 1
F = 1000 = $ 164494
0 .1 79

Problema N3. Un estudiante de ingeniera patenta un invento.

Espera obtener ingresos de US$ 80000 por los derechos del
uso de la patente el prximo ao. Se espera que los ingresos
por los derechos se incremente de manera uniforme hasta un
nivel de US$ 200000 en nueve aos. Determine el gradiente
aritmtico.
Aumento
G =
n 1

200000 80000
G = = $ 15000
9 1

80

40
 01-03-2017

Problema N4. Si deposita $600 hoy, $300 dos aos mas tarde
y $400 dentro de cinco aos. Cuanto tendr en su cuenta
dentro de 10 aos, si la tasa de inters es 5% anual?

F?
i =5%
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9

10

$300 $400
$600
Trasladamos todos los depsitos al ao 10 para determinar F.

F = 600 (1+ 0.05)10 + 300 (1+ 0.05)8 + 400 (1+ 0.05)5 = 1931

81

Problema N5. Un banco anuncia que su tasa de inters para

prestamos es 2% nominal mensual. Calcule la tasa de inters
efectiva semestral.

m
r
i = 1 + 1
m

r = 2%[mensual ] 6[meses ] = 12%[semestral ]

6
0.12
i = 1 + 1 = 0.1262 = 12.62%
6

82

41
 01-03-2017

Problema N6 (3.13). Que tasa de inters nominal trimestral es

equivalente a una tasa anual efectiva de 6%?

m
r
i = 1 + 1
m

4
r4
0 .06 = 1 + 1
4
1 = 0 .01467 = 1 .467 %[trimestral ]
1
r = 1 .06 4

83

Problema N7. Interprete las siguiente expresiones de inters y

establezca si el inters es nominal o efectivo, adems de
indicar el periodo de capitalizacin.

a) 15% anual, compuesto mensualmente.

Tasa Periodo de
Capitalizacin
Nominal Mensual

b) 15% anual.
Tasa Periodo de
Capitalizacin
Efectiva Anual

c) 20% anual, compuesto trimestralmente.

Tasa Periodo de
Capitalizacin
Nominal Trimestral 84

42
 01-03-2017

c) 2% nominal mensual, compuesto semanalmente.

Tasa Periodo de
Capitalizacin
Nominal Semanal

d) 2% mensual, compuesto mensualmente.

Tasa Periodo de
Capitalizacin
Efectiva Mensual

e) 2% efectivo mensual, compuesto diariamente.

Tasa Periodo de
Capitalizacin
Efectiva Diaria

f) 1% semanal, compuesto continuamente.

Tasa Periodo de
Capitalizacin
Nominal Continua
85

Problema N8. Si se deposita US$ 1000 hoy, US$ 3000 dentro

de cuatro aos y US$ 1500 dentro de seis aos a una tasa de
inters de 12% anual compuesto semestralmente. Cuanto
dinero se tendr acumulado el dcimo ao?
F?
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

1000 1500
3000
Primero calculamos la tasa efectiva anual.
2
0.12
i = 1 + 1 = 0.1236 = 12.36%[anual]
2
F = 1000 (1 + 0.1236 )10 + 3000 (1 + 0.1236 )6 + 1500 (1 + 0.1236 )4
F = $ 11634.5

43
 01-03-2017

Problema N9 (4.5). Si usted ha depositado US$ 700 anuales

durante 8 aos. A partir del noveno ao aument sus depsitos
US$ 1200 anuales durante 5 aos. Cuanto dinero tendr en su
cuenta inmediatamente despus que hizo su ltimo depsito si
la tasa de inters es 15% anual?

i = 15% F?
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13

A` = 700
A``= 1200

87

i = 15% F?
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13

A` = 700
A``= 1200

Transformamos las anualidades de US$ 700 en un valor futuro

ubicado en el ao 8.
(1 + 0.15) 8 1
F8 = 700 = US$ 9608.8
0.15
i = 15% F?
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13

F8 = 9608.8
A``= 1200 88

44
 01-03-2017

i = 15% F?
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13

F8 = 9608.8
A``= 1200

Calculo del valor futuro en el ao 13 de las anualidades de US$

1200.
(1 + 0.15) 5 1
F13 = 1200 = US$ 8090.9
0 . 15

i = 15% F?
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13

F8 = 9608.9 F13 = 8090.9 89

i = 15% F?
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13

F8 = 9608.9 F13 = 8090.9

Luego:

F = 9608 .9 (1 + 0.15 )5 + 8090 .9 = US$ 27417.8

90

45
 01-03-2017

Problema N10. Calcule el valor presente de los depsitos y

retiros que muestra la figura. Suponga que el inters que paga
el banco es 10% anual capitalizable semestralmente. Considere
inters simple sobre los depsitos interperidicos y no
considere pago de inters interperidicos para los retiros.

2000
700 1000
600

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

mes

900 900 800

1200 1500
1700

91

2000
700 1000
600

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

mes

800
900 900
1200 1500
1700

Ordenamos los retiros:

2000
700 1600

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

mes

900 900 800

1200 1500
1700 92

46
 01-03-2017

2000
700 1600

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

mes

900 900 800

1200 1500
1700

0.10
r= = 0.05
2
2 5
F1s = 400 + 900 + 0.05 900 + 900 + 0.05 900
6 6

F1s = 1452.5

93

2000

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

mes

800
1500
1000 1452.5

3 4
F2s = 2000 + 800 + 0.05 800 + 1500 + 0.05 1500
6 6
F2s = 370
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

mes

370
1452.5
1000 94

47
 01-03-2017

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

mes

370
1452.5
1000

1452.5 370
VP = 1000 + + = 2718.9
1.05 1.05 2

95

Problema N11 (4.24). Una compaa petrolera esta planeando

vender una cantidad de pozos petrolferos en produccin. Se
espera que los pozos produzcan 100000 barriles de petrleo
por ao, durante 11 aos ms. Si el precio de venta por barril
es actualmente de US$ 35, cunto estara usted dispuesto a
pagar por los pozos si se espera que el precio del petrleo
aumenta US$ 3 por barril cada 3 aos, con el primer aumento
despus del 2 aos? Suponga que la tasa de inters es 12%
anual para los primeros 4 aos y 15% por ao despus y que
las ventas de petrleo se hacen al final de cada ao.

i = 12% i = 15%
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11

35
38 41 96
44

48
 01-03-2017

i = 12% i = 15%
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 (1 + i)n 1
P = A n
i (1 + i)
35 38
41 44

(1+ 0.12)2 1
P = 35 105 2
+
0.12 (1+ 0.12)
(1 + 0.12)2 1 1 1 1
38 105
2 2
+ 38 105
1 4
+
0.12 (1+ 0.12) (1+ 0.12) (1 + 0.15) (1+ 0.12)
(1+ 0.15)3 1 1 1
41 105
3

1 4
+
0.15 (1+ 0.15) (1 + 0.15) (1+ 0.12)
(1+ 0.15)3 1 1 1
44 105
3

4 4
0.15 (1+ 0.15) (1+ 0.15) (1 + 0.12)
97

P = 35 10 5 (1.6901) +
38 10 5 (1.6901) (0.7972 ) + 38 10 5 (0.8696 ) (0.6355 ) +
41 10 5 (2.2832)(0.8696 )(0.6355 ) +
44 10 5 (2.2832)(0.5718 )(0.6355 )

P = US$ 219.6 105

98

49
 01-03-2017

Resolucin utilizando factores sacados de las Tablas de Inters.

P = 35 10 5 (P/A, 12%,2 ) +
38 10 5 (P/A, 12%, 2 )(P/F, 12%, 2 ) +
38 10 5 (P/F, 15%, 1)(P/F, 12%, 4 ) +
41 10 5 (P/A, 15%, 3 )(P/F, 15%, 1)(P/F, 12%, 4 ) +
44 10 5 (P/A, 15%, 3 )(P/F, 15%, 4 )(P/F, 12%, 4 )
P = 35 10 5 (1.6901) + 38 10 5 (1.6901)(0.7972 ) +
38 10 5 (0.8696 )(0.6355 ) +
41 10 5 (2.2832 )(0.8696 )(0.6355 ) +
44 10 5 (2.2832 )(0.5718 )(0.6355 )
P = US$ 219.6 10 5

99

Problema N12. Calcule la cantidad de dinero que habra en la

cuenta de ahorro de una persona despus de 12 meses, si se
han hecho depsitos y retiros como lo muestra la figura.
Suponga que el inters que paga el banco es 8% anual
capitalizable trimestralmente. Considere inters simple sobre los
depsitos interperidicos y no considere pago de inters
interperidicos para los retiros.
F?
800 1000

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

mes

800
900 900 1100 1500
1700 100

50
 01-03-2017

F?
800 1000

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

mes

800
900 900 1100 1500
1700

2
D3 = [900 + 900 0.02] + 900 = 1812
0.08 3
i= = 0.02 1
4 D 6 = [1100 + 1100 0.02] = 1107.3
3
1
D9 = [1500 + 1500 0.02] + 800 = 2310
3
101

F?
800 1000

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

mes

1107,3
1700 1812 2310 F?

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

mes

107,3
1700 1012 2310

F = 1700 (1+ 0.02) + 1012 (1+ 0.02) + 107.3 (1+ 0.02)2 + 2310 (1+ 0.02)
4 3

F = 5381.91 102

51
 01-03-2017

Problema N13. Considerando pagos de inters interperidicos

para los depsitos determine en cuantos aos se tendr en la
cuenta de ahorro la suma de $10.000.000 si se hacen depsitos
trimestrales de $ 25.000 a un inters del 6% trimestral
capitalizable trimestralmente.

1 tr 2 tr 3 tr 4 tr
r = (0.06)(4) = 0.24

$ 25000

3 2
F = 25000 + 25000 0.24 + 25000 + 25000 0.24 +
4 4
1
25000 + 25000 4 0.24 + 25000

F = $ 109000 103

$ 10000000

1 2 3 4 5 n aos
0

$ 102250 $ 102250

4
0.24
i = 1 + 1 = 0.2625
4
1.2625n 1
10000000 = 109000
0.2625
n = 14.1 [aos]
104

52
 01-03-2017

Problema Resueltos en Clases

Problema N1 (2.38 BT6). Un fabricante de ladrillos refractarios

que comienza sus operaciones espera gastar $ 1000000 el
primer ao por concepto de publicidad, con cantidades que
disminuyen $ 100000 cada ao. Se espera que el ingreso sea de
$ 4000000 el primer ao y que aumenten $ 500000 anualmente.
Determine el valor anual equivalente en los primeros 5 aos con
una tasa de inters del 16%.

105

Problema N2 (3.44 BT6). Calcule el valor presente (ao 0) de

un arriendo que requiere hoy un pago de $20 000, cantidad que
se incrementan anualmente 5% hasta el ao 10. Utilice una tasa
de 14% de inters anual.

g=0.05 i=0.14

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

20000

106

53
 01-03-2017

Problema N3 (4.50 4Ed). Para los siguientes flujos de efectivo,

calcule el valor presente y el valor anual uniforme equivalente
considerando i=10% anual.
700
200
$

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 aos

300
800
1200
1400 1600

107

Problema N4 (4.10 6Ed). Una tasa de inters de 16% anual,

compuesto trimestralmente, a qu tasa anual de inters
efectivo equivale?

Problema N5. Una tasa de inters de 16% semestral,

compuesto trimestralmente, a qu tasa anual de inters
efectivo equivale?

Problema N6 (3.15 4Ed). Qu tasa de inters es mejor: 20%

anual compuesto anualmente o 18% anual compuesto cada
hora? Asuma un ao de 8760 horas.

54
 01-03-2017

Problema N7 (4.32 BT6). Northwest Iron and Steel analiza si

incursiona en el comercio electrnico. Un paquete modesto de
esta modalidad se encuentra disponible por US$ 20000. Si la
compaa desea recuperar el costo en 2 aos, Cul es la
cantidad equivalente del ingreso nuevo que debe obtenerse
cada 6 meses, si la tasa de inters es de 3% trimestral?
A A A A

ao
0 1 2

i = 3% trimestral

US$ 20000

Problema N8 (4.29). Una importante compaa manufacturera

compr una maquina semiautomtica por US$ 13000. Su
mantenimiento anual y el costo de operacin ascendieron a
US$ 1700. Despus del quinto ao de la adquisicin inicial, la
compaa decidi comprar una unidad adicional para que la
mquina fuera totalmente automtica. La unidad adicional tuvo
un costo original de US$ 7100. El costo de operacin de la
mquina en condiciones totalmente automticas fue US$ 900
anuales. Si la compaa us la mquina durante un total de 16
aos y luego vendi la unidad automtica en US$ 1800. Cual
es la cuota anual uniforme equivalente de la mquina a una
tasa de inters de 9% anual?

110

55
 01-03-2017

Problemas Propuestos

111

Problema N1. Determinar la Cuota Anual Uniforme Equivalente

(A) del siguiente flujo de efectivos que se muestra en la figura,
donde las cantidades estn en millones de pesos. La tasa de
inters es del 12% anual.
62 62 62

34 34 34 34 34

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 aos

15

100
112

56
 01-03-2017

62 62 62

34 34 34 34 34

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 aos

1.125 1
15 D 2 = 34 5
= 122.56
0.12 (1.12 )
100

122,56 62 62 62

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 aos

15

100 113

122,56 62 62 62

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 aos

1.123 1
15 D7 = 62 3
= 148.91
0 . 12 (1 . 12 )
100 122,56 148,91

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 aos

15

100 114

57
 01-03-2017

122,56 148,91

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 aos

15 122.56 148.91
P = 100 + + = 51.67
15

1.12 1.122 1.127

100
0.12 (1.1210 )
A = 51.67 = 9.14
(1.12 ) 1
10

A = 9,14

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 aos
115

Problema N2. Cuanto dinero tendr en mi cuenta bancaria

despus de 20 aos, si durante los primeros 7 aos deposito
$1500000 cada ao, por los siguientes 8 aos deposito
$1700000 cada ao y $2000000 cada ao durante los ltimos 5
aos. Si la tasa de inters anual para los primeros 7 aos es de
10%, para los siguiente 8 aos de 12% y de 16% para los
ltimos 5 aos.

1.16 5 1 1.128 1
F = 2 .0 + 1 . 7 (1.16 ) +
5

0 . 16 0 . 12
1.17 1
1 .5 8
(1.12 )(1.16 )
5

0 . 1

F = $ 131 676 498 M$ 131.7

116

58
 01-03-2017

Problema N3 (2.31 BT6). Texaco espera que los ingresos

provenientes de pozos stripper (aquellos que producen menos
de diez barriles diarios) disminuyan de acuerdo con un gradiente
aritmtico de $50000 por ao. Estos ingresos anuales se espera
sean de $280000 (es decir, al final del ao 1), y la compaa
espera que la vida til de los pozos sea de cinco aos.
a) Cul es el monto del flujo de efectivo en el ao 3?
b) Cul es el valor anual uniforme equivalente en los aos 1 a
5 del ingreso que generan los pozos, con una tasa de
inters de 12% anual?
a) F3 = 280000 (2)(50000) = $ 180000

b) A T = A A A G

117

1 n
AG = G
i (1+ i) 1
n

1 5
A T = 280000 50000
0.12 (1 + 0.12) 1
5

A T = 280000 50000 [1.7746]

A T = $ 191270

118

59
 01-03-2017

Problema N4. Un prstamo de $ 60.000.000 es pagado en 20

cuotas anuales, donde la primera cuota se paga a partir del
tercer ao. Determine el valor de la cuota, si la tasa de inters
es del 10% anual capitalizable bimensualmente.

$ 60.000.000

6
0.1
i = 1 + 1
6
0 1 2 3 4 5 6 7 20 21 22
i 0.104

(1.104)20 1 1
60000000 = A 20
2 A = $ 8825391
(0.104)(1.104) 1.104 119

Problema N5. Cuanto dinero debo depositar hoy para que

pueda retirar $ 6000 cada ao durante los primeros 8 aos, $
8000 cada ao por los siguiente 9 aos y $ 4000 cada ao por
los 3 aos posteriores. La tasa de inters anual es del 12%.

$ 8000
$ 6000
$ 4000

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 1718 19 20 Aos

i=0.12

120

60
 01-03-2017

$ 8000
$ 6000
$ 4000

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 1718 19 20 Aos

i=0.12

1.128 1 1.129 1 1
P = 6000 8 + 8000 9 8
+
0.12(1.12 ) 0.12(1.12 ) 1.12
1.123 1 1 1
4000 3 9 8
0.12(1.12 ) 1.12 1.12

P = 29805.8 + 17215.9 + 1399.3 = $ 48421

121

Problema N6. Calcule la cantidad de dinero que habra en la

cuenta de ahorro de una persona despus de 12 meses, si se
han hecho depsitos y retiros como lo muestra la figura.
Suponga que el inters que paga el banco es 12% anual
capitalizable semestralmente. Considere inters simple sobre los
depsitos interperidicos y no considere pago de inters
interperidicos para los retiros.

$ 1000 $ 2000 $ 3000 $ 1000

meses
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

$ 1000 $ 2000 $ 3000 $ 4000 $ 2000 $ 5000

122

61
 01-03-2017

$ 1000 $ 5000 $ 1000

meses
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

$ 1000 $ 2000 $ 3000 $ 4000 $ 2000 $ 5000

5 0.12
F1a6 = [1000 + 1000 0.06] = 1050 i= = 0.06
6 2
3
F3 a 6 = [2000 + 2000 0.06] = 2060
6
1
F5 a 6 = [3000 + 3000 0.06] = 3030
6
F6 = 1050 + 2060 + 3030 + 4000 = 10140

$ 1000 $ 5000 $ 1000

meses
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

$ 10140 $ 2000 $ 5000

4
F8a12 = [2000 + 2000 0.06] = 2080
6
2
F10 a12 = [5000 + 5000 0.06] = 5100
6
F12 = 2080 + 5100 = 7180

124

62
 01-03-2017

$ 1000 $ 5000 $ 1000

meses
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

$ 10140 $ 7180

F = 1000 (1 + 0.06)2 + 5140 (1 + 0.06) + 6180 = 10504.8

125

Problema N7. Calcule el valor futuro de los flujos de efectivo

que se muestran en el siguiente diagrama. Donde las tasas de
inters son 10%, 12% y 14% anuales.
10% 12% 14%

$ 12000
$ 4000

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

$ 5000
$ 8000

F = 4000 + 5000(1.14) 12000(1.12)(1.14 4 ) +

1.13 1
(1.12 )(1.14 ) + 8000(1.1 )(1.12 )(1.14 )
3 4 3 3 4
8000
0.1
F = 4000 + 5700 22699.62 + 62833.53 + 25266.29 = $ 67100
126

63
 01-03-2017

Problema N8. Un retiro del banco de $40000 es cancelado con

8 anualidades iguales, que parten el ao 3, luego de lo cual, el
banco devuelve $2000. Lo que se muestra en el siguiente
diagrama de flujo de efectivo. Determine el valor de A
considerando las tasas de inters anual que figuran.

$ 40000

$ 2000

10% 20% 30%

aos
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

A A A A A A A A

1.12 1 1 1 .2 2 1 1
40000 = A 2 2
+ A 2 4
+
0 .1 1 .1 1 . 1 0 .2 1 .2 1 .1
1. 3 4 1 1 1 1 1 1
A 4 2 4
2000 4 2 4
0 .3 1 . 3 1 .2 1 . 1 1.3 1.2 1.1
40000 = 1.43433 A + 1.04349 A + 1.02748 A + 332.14
40332.14 = 3.5053 A
A = 11506

128

64
 01-03-2017

Problema N9. Un prstamo de $ 10.000.000 se paga en cinco

cuotas iguales. La primera de las cinco cuotas se paga el quinto
ao y las restantes de ah en adelante. Si la tasa de inters para
los primeros 3 aos es de 8% anual capitalizable mensualmente,
y de ah en adelante para los restantes aos la tasa de inters
es del 10% anual. Calcule el valor de la cuota.

10.000.000
12
0.08
i = 1 + 1 = 0.083
12
8.3 % 10 %

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

A
129

10.000.000

8.3 % 10 %

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

1.15 1 1 1
10000000 = A 5

0.1 1.1 1.1 1.083
3

A = $ 3685943.7
130

65
 01-03-2017

Problema N10. Calcule el valor presente de los flujos de

efectivo que se muestran en el siguiente diagrama. Donde las
tasas de inters son 8%, 10% y 12% anuales.
8% 10% 12%

$ 2000

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

$ 500
$ 1000

1 1 1 1
VP = 500 2000 2 3
+ 1000 3 3
+
1.1 1.08 1.1 1.08
1.12 4 1 1 1
1000 4 3 3
0.12(1.12 ) 1.1 1.08

VP = 500 1312.12 + 596.42 + 1811.53 = $ 1595.83 131

Problema N11. Determine la anualidad uniforme equivalente

para los 20 aos de los flujos de dinero que muestra la siguiente
figura. Donde se hacen depsitos el ao cero de $ 7000, el ao
5 de $ 4500 y el ao 20 de $ 1800. Mientras se hacen retiros
iguales todos los aos a partir de ao 8 hasta el ao 20 inclusive
de $ 3800. Considere una tasa de inters del 10% anual
capitalizable mensualmente.
$ 3800 anuales

aos
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 17 18 19 20

$ 1800
$ 4500
$ 7000 132

66
 01-03-2017

12
0.10
i = 1 + 1 = 0.1047
12

4500 1800
P = 7000 5
+
(1.1047 ) (1.1047 )20
1.104713 1 1
3800 13 7
= $ 3142.2
( 0 . 1047 )(1 . 1047 ) 1 . 1047

(0.1047)(1.1047 20 )
A = 3142.2 20 = $ 380.99
1 . 1047 1

133

Problema N12 (2.32 BT6). El ingreso por concepto del reciclado

de cartn se ha estado elevando a una tasa constante de $1000
en cada uno de los tres ltimos aos. Si el de este ao (es decir,
al final del ao 1) se espera sea de $ 4000, y la tendencia de
incremento contina hasta el ao 5:
a) Cul ser el ingreso dentro de tres aos (es decir, al final
del ao 3)?
b) Cul es el valor presente del ingreso durante el periodo de
cinco aos, con una tasa de inters de 10% anual?

Respuesta: a) $6000 y b) $22025.

134

67
 01-03-2017

Problema N13 (2.36 BT6). Para el flujo de efectivo que se

muestra a continuacin, determine el valor de G que har que el
valor futuro en el ao 4 sea igual $ 6000 a una tasa de inters
anual del 15%.

Ao 0 1 2 3 4
Flujo de efectivo 0 200 200 + G 200 + 2G 200 + 3G

Respuesta: $601.94

135

Problema N14 (2.43 BT6). Determine cunto dinero habra en

una cuenta de ahorros que comenz con un depsito de $2 000
en el ao 1, y cantidades posteriores que se incrementaban
10% cada ao. Use una tasa de inters de 15% anual y un
periodo de siete aos.

Respuesta: $ 28452.

136

68
 01-03-2017

Problema N15 (3.45 BT6). Determine el valor presente de una

mquina que tiene un costo inicial de $29000, con vida til de
10 aos y un costo de operacin anual de $13000 durante los
cuatro primeros aos, con incrementos de 10% de entonces en
adelante. Emplee una tasa de inters de 10% anual.

Respuesta: $ 123483.

137

Problema N16 (2.63 BT6). Se tiene una secuencia de flujo de

efectivos, comenzando con $ 3000 en el ao 1 con incrementos
de $ 2000 cada ao. Cuntos aos son necesarios para que el
valor anual equivalente de la secuencia sea de $ 12000, con una
tasa de inters del 10% anual?

69
 01-03-2017

Problema N17. Cuanto tendra que ser el deposito que tendra

que hacer hoy, considerando que el ao 4 se realiza un
deposito de M$ 100, para retirar desde el ao 6 al ao 28 una
anualidad uniforme de M$ 90, para posteriormente, retirar una
anualidad uniforme de M$ 120 a partir del ao 31 en adelante
perpetuamente. Considere que la tasa de inters es del 10%
anual para los primeros tres aos, del 12% anual entre el ao 3
y el ao 29, y una tasa de inters del 14% anual del ao 29 en
adelante. i=10% i=12% i=14%

90 90 90 90 120 120 120

0 1 2 3 4 5 6 7 27 28 29 30 31 32 33

100
P? Re spuesta : P = $ 378.65

Problema N18. Un prstamo de $ 120000 se paga de acuerdo

al plan de pago que muestra la figura:

$ 120000

i=10% i=12% i=14%

aos

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

A A A

2A 2A 2A 2A 2A

Determine el valor de A.

70
 01-03-2017

Problema N18 (3.46 BT6*). Una empresa planea arrendar un

terreno que costara US$ 15000 en el primer ao, US$ 16500 en
el ao 2, y cantidades que se incrementan 10% cada ao de ah
en adelante. Suponga que los pagos del arrendamiento deben
hacerse al principio del ao y que se planea un plazo de 20
aos. Cul es el valor presente (ao 0) si la empresa usa una
TMAR de 16% anual.

Re spuesta : P = US$ 189748

Problema N19. Calcule la Anualidad Uniforme (A) equivalente

de los flujos de efectivo que se muestran en el siguiente
diagrama. Donde las tasas de inters son 9%, 12% y 14%
anuales, aplicables en los periodos que se indican.

$ 60 000

$ 20 000

9% 12% 14%

2 3 4 5 6 7 8 9 aos
0 1

$ 9 000
$ 12 000

Re spuesta : A = $1940
A

9% 12% 14%

3 5 6 7 8 9 aos 142
0 1 2 4

71
 01-03-2017

Anexos

143

Uso del Excel

Calculo del Valor Futuro dado el Valor Presente.
Ejemplo. Si se depositan en el banco $ 50000 cuanto se
tendr en 5 aos ms a una tasa del 20% anual.
Click Posesionarse

144

72
 01-03-2017

Abrir la pestaa

145

Click

146

73
 01-03-2017

Buscar la funcin VF

147

Click

148

74
 01-03-2017

149

Click
150

75
 01-03-2017

Resultado

151

Calculo del Valor Presente dado el Valor Futuro.

Ejemplo. Cuanto se tendr que depositar hoy para tener en
el banco $ 50000 luego de 3 aos con una tasa de inters del
20% anual?. 1
2

152

76
 01-03-2017

153

Resultado

154

77
 01-03-2017

Calculo de la Anualidad dado el Valor Futuro.

Ejemplo. Cunto dinero se tiene que depositar anualmente
al 5.5% para tener $6000 en siete aos?
1
2

155

Click 156

78
 01-03-2017

Resultado

157

Calculo de la tasa de inters.

Ejemplo. Un banco ofrece depositar $500 anuales para luego
de 15 aos tener $10000. Cul es la tasa de inters
ofrecida?
1
2

158

79
 01-03-2017

Click
159

Resultado

160

80
 01-03-2017

Calculo del numero de periodo.

Ejemplo. En cunto tiempo se duplicarn $ 1000 si la tasa
de inters es de 5% anual?
1
2

161

Click
162

81
 01-03-2017

Resultado

163

Otras definiciones
El inters es una medida del incremento entre la suma
originalmente prestada o invertida y la cantidad final
debida o acumulada.
Otras definiciones son:
Valor del dinero en el tiempo
Valor recibido o entregado por el uso del dinero a
travs del tiempo
Utilidad o ganancia que genera un capital
Precio que se paga por el uso del dinero que se
tiene en prstamo durante un periodo
determinado
Rendimiento de una inversin
164

82
 01-03-2017

Factores
F = P (1 + i) n Factor Cantidad Compuesta
Pago Unico (FCCPU).

1 Factor Valor Presente Pago

P = F n
(1 + i) nico (FVPPU).

(1 + i)n 1 Factor Valor Presente Serie

P = A n
i (1 + i) Uniforme (FVPSU).

i (1 + i) n Factor de Recuperacin de
A = P n Capital (FRC)
(1 + i) 1

i Factor Fondo de Amortiza-

A = F cin (FFA).
(1 + i) 1
n

(1 + i)n 1 Factor Cantidad Com-

F = A
i puesta Serie Uniforme

(FCCSU).

166

83
 01-03-2017

Tablas de Factores de Inters

Para simplificar los clculos rutinarios de Ingeniera Econmica
que involucran los factores anteriormente vistos, se disponen
de tablas de valores de factores para tasas de inters desde
0.5% hasta el 50% y periodos de pago desde 1 hasta 100.
Esta tablas de encuentran en el Apndice A del texto gua.

Algunas veces es necesario localizar el valor de un factor para

una tasa de inters i o un ao n que no aparece en las tablas
de inters. Para estos casos:

Usar las formulas deducidas.

Interpolar en la tabla.
Calculadoras con factores programados. 167

Notacin Estndar con Tablas de Inters

Lo que se quiere
Numero de periodos
encontrar
involucrados
(X / Y, i%, n )

La tasa de
Lo dado inters en
(conocido) (F / P,6%,20) porcentaje

Significa obtener el factor que al ser multiplicado por un P dado

permita encontrar la cantidad futura F que se acumulara en 20
periodos si el inters es del 6% por periodo.
168

84
 01-03-2017

Tasa de inters efectiva continua

A medida que el periodo de capitalizacin disminuye, el valor de
m, nmero de periodos de capitalizacin por periodo de inters,
aumenta. Cuando el inters se capitaliza en forma continua, m
se acerca a infinito la frmula de la tasa de inters efectiva
puede escribirse de una nueva forma.
m
r
i = 1 + 1
m
Considerando la definicin de la base del logaritmo natural.
h
1
lim 1 + = e = 2.71828...
h
h
169

Aplicando limite a la ecuacin del inters efectivo cuando m

tiende al infinito:
m
r
lim i = lim 1 + 1 =
m m
m
Tomando: r 1
=
m h
r
hr
1 1 h
lim i = lim 1 + 1 = lim i = lim 1 + 1
m m
h m m
h
Luego:

i = er 1

Esta ecuacin se utiliza para calcular la tasa de inters efectiva

continua. 170

85
 01-03-2017

Ejemplo (a). Cul es la tasa inters efectiva continua anual de

una tasa nominal del 15% anual?

i = e0.15 1 = 0.1618 ( 16.18 % )

Ejemplo (b). Si un inversionista exige un retorno efectivo de por

lo menos el 15% sobre su dinero, Cul es la tasa mnima anual
nominal aceptable si tiene lugar una capitalizacin continua?

er 1 = 0.15
er = 1.15
ln ( er ) = ln (1.15 )
r = 0.14
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Uso del SOLVER para resolver una

ecuacin
Considerando el Ejemplo 9, En cunto tiempo se duplicarn
$ 1000 si la tasa de inters es de 5% anual?

F = P (1 + i)n
2000 = 1000 (1 + 0.05 )
n

2 = (1 + 0.05 )
n

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Se escribe la funcin a resolver en una celda:

Presionamos
Intro:

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En la pestaa Datos en el grupo Anlisis presionamos el

icono de SOLVER.

Colocamos en el recuadro Establecer objetivo la celda donde

esta la funcin.

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Colocamos en el recuadro Cambiando las celdas de variables

la celda asignada a la variable.

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En el cuadro presionamos Resolver.

En el cuadro que aparece presionamos Aceptar.

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Nos entrega la solucin

n = 14.2 [aos]

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