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Mxico tercer caso de xito en Latinoamrica en el desarrollo de la industria de capital

privado.

La organizacin que investiga y estudia sobre capital privado en Latinoamrica, es la Asociacin


Latinoamericana de Capital Privado (Latin America Venture Capital Association, LAVCA) y
procesa cada ao un reporte Scorecard mediante el anlisis de diferentes indicadores de marco
regulatorio y ambiente de negocios con la finalidad de compararlos, en el cual Mxico se ha
mantenido en un tercer lugar regional desde 2011 a la fecha, slo por debajo de Chile y Brasil,
como se muestra en el siguiente cuadro:

Puntuac Puntuac
Posicin Puntuac Puntuac in in
Regiona in in 2013- 2015-
l Pas 2011 2012 2014 2016
- Reino Unido 93 96 96 94
- Israel 81 78 81 82
- Espaa 76 76 76 78
1 Chile 75 75 76 74
2 Brasil 72 72 72 72
3 Mxico 63 65 67 65
- Taiwn 63 63 64
4 Colombia 60 60 61 60
5 Uruguay 57 57 57 54
6 Trinidad y Tobago 56 57 57
7 Costa Rica 54 56 56 56
8 Panam 47 49 49 50
9 Per 47 49 51 49
10 Argentina 43 42 42 40
El
Salvador/Jamaica
10 2015-2016 43 39 39 46
Repblica
12 Dominicana 38 39 42 42
Fuente: Elaboracin propia con informacin de http://lavca.org/research-and-tools-2/scorecard/

Como se puede observar en el cuadro anterior, Mxico se ha mantenido como el tercer caso de xito
en Latinoamrica en el desarrollo de la industria de capital privado, teniendo pequeas
fluctuaciones cambiantes de 2011 a 2016, manteniendo una calificacin de entre 63 y 67 puntos,
donde 100 representa el mejor ecosistema de negocios, es decir un ambiente amigable para la
inversin en la industria de capital sobre 13 indicadores que se califican del 1 al 4, donde 4 es la
mejor puntuacin como se muestra a continuacin:

Indicadores en Mxico Puntuac Puntuac Puntuac Puntuac Puntuaci


in in in in n 2015-
2011 2012 2013- 2015- 2016
2014 2016 Reino
Unido
Leyes sobre formacin y
operacin de fondos de
capital privado y
emprendedor 2 2 2 2 4
Trato fiscal para los fondos
de capital 3 3 3 2 4
Proteccin a los derechos
de los accionistas
minoritarios 3 3 3 3 4
Restriccin a la
participacin de
inversionistas
institucionales 3 3 3 3 4
Proteccin a los derechos
de propiedad intelectual 2 2 2 2 4
Leyes sobre bancarrota
(proceso, derechos de
inversionistas, etc.) 2 2 2 3 3
Desarrollo del mercado de
capital y la factibilidad de
estrategias de salida
mediante OPIs 2 3 3 3 4
Registro de inversiones y
requerimiento de reservas 3 3 3 3 3
Requisitos de gobierno
corporativo 3 3 3 3 4
Fortaleza del poder judicial 2 2 2 2 4
Percepcin de corrupcin 1 1 1 1 3
Uso de estndares
internacionales de
contabilidad y calidad de la
misma 3 3 3 3 4
Emprendurismo 2 2 3 3 3
Fuente: Elaboracin propia con informacin de http://lavca.org/research-and-tools-2/scorecard/

Se puede observar que el ambiente regulatorio sobre la percepcin de corrupcin, del sistema
judicial, de la propiedad intelectual y de formacin y operacin de capital se han mantenido con una
calificacin baja y necesitan seguir mejorando, adems de que el trato fiscal disminuy de 2013 a
2015 por el impacto de la reforma fiscal de 2014 en Mxico que trajo consigo un aumento de la tasa
del Impuesto Sobre la Renta del 30% y un gravamen del 10% por retiro de dividendos como
impuesto definitivo al momento de distribuirse.

El horizonte de negocio para los Fondos de Inversin despierta el apetito de ms de 200 fondos con
capital de riesgo, dispuestos a invertir en Amrica Latina, y en especial en Mxico, en los sectores
de infraestructura, energa y telecomunicaciones para impulsar el desarrollo de nuevas empresas,
adems de que derivado de las reformas legislativas en dichos sectores, sern el detonante de una
mayor cantidad de fusiones y adquisiciones por parte de empresas mexicanas y extranjeras en el
pas, con un horizonte de cuatro a cinco aos. Entre los interesados a adquirir alguna empresa o
alguna participacin accionaria se encuentra tanto compaas ya existentes como fondos de capital
privado, los cuales se inclinan por segmentos como infraestructura, salud, servicios financieros,
educacin, energas renovables, bienes races, minera, telecomunicaciones, industrias qumicas,
adems de entretenimiento, agro negocios y construccin, entre otros.

La industria de capital privado en Mxico registra fondos por 16 mil millones de dlares y se prev
se triplicar la cifra para el ao 2018, siendo desde 2009, los fondos de pensiones, el inversionista
institucional ms importante en la industria, contribuyendo al registro de un mayor nmero de
colocaciones de empresas en bolsa y en la liquidez misma del mercado, adems de que una de las
cualidades que deben cumplirse para que un fondo de capital privado participe en un sector es que
se tenga la experiencia en el mismo, no todas las inversiones de los fondos de capital privado
resultan exitosas, una de cada cinco o seis no alcanzan sus metas o fracasan (segn estudio de
KPMG y Amexcap)

Con el objetivo de obtener el mayor retorno posible, los fondos de capital trazan desde el inicio de
la gestin una ruta de desinversin de las empresas en las que invierten, y como punto inicial crean
fondos o vehculos de inversin con el fin de invertir, y son los que hacen las inversiones en
diferentes empresas y se fondean de fuentes institucionales como: fondos de pensiones pblicos o
privados; Organismos financieros multilaterales o internacionales; Fondos soberanos; Fondos de
fondos; Bancos comerciales; Bancos de desarrollo; Inversionistas institucionales como las Afores;
Fundaciones; Otros fondos; Familias o individuos con patrimonios elevados y Certificados de
capital de desarrollo (CKD), para los cuales de crea un fideicomiso que tiene como objetivo invertir
capital privado en empresas, este fideicomiso emite a travs de la Bolsa Mexicana de Valores los
certificados de capital de desarrollo (CKD). Posteriormente las firmas de capital privado buscan en
algn momento vender su participacin accionaria en la compaa en la que invirtieron, despus de
tres a siete aos de la inversin inicial, mediante Socios actuales; Inversionistas estratgicos;
Inversionistas financieros; Bolsas de valores; Administracin o cuerpo directivo y Fusin.