Decisiones Financieras y

Control : Objetivos y Principios

Decisin de Inversin Decisin de Decisin de gerencia
Financiamiento

En cuales activos Cmo deben ser
debe invertir la comprados los activos
empresa de la empresa de los
gerentes
Invertir en Proyectos con un Escoger la mezcla de
retorno mayor que el costo de financiamiento que
capital maximice el valor de los
proyectos y se aparee con
los activos financiados
Tamao de la empresa
Rapidez de crecimiento
A quien se le da crdito
Compensacin de los gerentes
Si no hay inversiones
rentables, retornar el
efectivo a los accionistas

Costo de Retorno
Capital Mezcla de Tipo de Qu Tipo?
Debe ser Cunto?
ponderado Financiam. Financiam.
Debe ser ms
en el tiempo, Exceso de Dividendos o
alto para Incluye Deuda Debe ser lo
basado en efectivo compra de
proyectos y Capital y ms cerca
Cash Flow, despus de acciones,
riesgosos y afecta el Costo posible del
incremental satisfacer dependiendo
reflejar la y el Cash Flow activo
e incluir todas las de las
mezcla de financiado
todos los necesidades preferencias
financiamiento
ingresos y de la empresa de los
costos accionistas
Esquema que compara y destaca las diferencias entre capital de trabajo y
capital neto

El Capital de Trabajo bruto se refiere simplemente a los

Activos Circulantes
El Capital de Trabajo es el excedente del Activos Circulantes
sobre Pasivos Circulantes, es el Activo Circulante que ha sido
suministrado por los acreedores a Largo Plazo y por los
Capital de accionistas. En otras palabras, el Capital de Trabajo
trabajo representa el importe del Activos Circulante que no ha sido
suministrado por los acreedores a Corto Plazo"
El Capital de Trabajo corresponde al Activos Circulante,
mientras que Capital Neto de Trabajo equivale al exceso del
Activo Circulante sobre el Pasivo Circulante. Existe un dficit
de Capital Neto de Trabajo si el Pasivo Circulante excede al
Activo Circulante.
Capital de Trabajo Neto se define como los Activos
Circulantes menos los Pasivos Circulantes

Se puede decir que una empresa tiene un Capital Neto de

Capital de Trabajo cuando sus Activos corrientes sean mayores que sus
Pasivos a Corto Plazo, esto conlleva a que si una entidad
trabajo organizativa desea empezar alguna operacin comercial o de
produccin debe manejar un mnimo de Capital de Trabajo
neto que depender de la actividad de cada una.

El Capital Neto de Trabajo representa el importe del Activos

Circulante que quedara si todo el Pasivo Circulante fuese
pagado, suponiendo que no hubiese prdida o ganancia al
convertir el Activos Circulante en Efectivo
 Ejemplo de capital de trabajo y capital de trabajo
neto
Una empresa vende o estima vender 120 mil unidades al ao, adems desea tener como
stock de reserva 12 mil unidades ms, esto significa que cada mes deben producirse 13
mil unidades (433 unidades por da).
Como ya sabemos la produccin, ahora estimamos las necesidades de materia prima,
consideremos que por cada unidad producida se compran dos de materia prima,
entonces se requiere 866 unidades de materiales diarias.
Si estos materiales cuestan 10 RD por unidad y estarn almacenados antes de entrar a
produccin 10 das, entonces la inversin o fondos requeridos en materias primas es de
86,600 RD.
Si el proceso de produccin dura 5 das y el costo de transformar los materiales en
productos terminados es de 20 RD, entonces los fondos requeridos para el proceso
productivo es equivalente a 30 RD por unidad (costo de procesamiento ms costo de
materiales) y para 5 das es de 64,950 RD.
Si los productos terminados se almacenan por 15 das, entonces el costo de produccin
por unidad es de 30, esto significa que el total de fondos requeridos en almacenaje de
productos terminados es de 194,850 RD.
Si adems de estas inversiones, la empresa vende al crdito en promedio a 20 das, y
cada unidad se vende a 50 RD, entonces los fondos requeridos para brindar el crdito
son equivalentes a 433,000 RD.
Tambin se compra al crdito las materias primas y se pagan en 30 das,
entonces el financiamiento recibido es de 259,800.

Estimacin final del capital de trabajo

Activo corriente: 779,400

- Inversin en materias primas 86,600

- Inversin en productos en proceso 64,950

- Inversin en productos terminados 194,850
- Inversin en cuentas por cobrar 433,000
Pasivo Corriente: 259,800
- Financiamiento por materias primas 259,800
Capital de trabajo Neto: 519,600 RD
Bajo los criterios de ciclo operativo y financiero se determinan las necesidades de
capital de trabajo mnimas, en el caso del ejemplo, estas necesidades ascienden a 519
mil Bs.

Existe otro criterio para obtener el capital de trabajo en los flujos de caja, este se conoce
como dficit acumulado mximo, es decir se estima el flujo neto de caja mensual previo
al inicio de las operaciones, este flujo neto es negativo en esos primeros perodos, se
determina el capital de trabajo como el mayor dficit posible y es lo que debe financiar
el inversionista.

En el flujo siguiente se muestran los ingresos y egresos para 8 perodos mensuales (u

otra frecuencia), como se ve en el cuadro recin se tienen ingresos en el perodo 3, hasta
ese momento se tienen egresos por ello que existe un dficit de caja que va creciendo
hasta 112. Este sera el capital de trabajo a financiar.

Utilidad del capital de trabajo

El capital de trabajo, como su nombre lo indica es el fondo econmico que utiliza la
Empresa para seguir reinvirtiendo y logrando utilidades para as mantener la operacin
corriente del negocio, el diccionario de Wikipedia lo define de la manera siguiente: El
capital de trabajo (tambin denominado capital corriente, capital circulante, capital de
rotacin, fondo de rotacin o fondo de maniobra), que es el excedente de los activos de
corto plazo sobre los pasivos de corto plazo, es una medida de la capacidad que tiene
una empresa para continuar con el normal desarrollo de sus actividades en el corto
plazo. Se calcula restando, al total de activos de corto plazo, el total de pasivos de corto
plazo.

Una empresa para lograr seguir en la marcha de su negocio, necesita de recursos para
cubrir insumos, materias prima, pago de mano de obra compra de activos fijos, pago de
gastos de operacin etc. Este capital debe estar disponible a corto plazo para cubrir las
necesidades de la empresa a tiempo.

Para establecer nuestro capital de trabajo debemos de utilizar la formula de restar de los
activos a corto plazo los pasivos a corto plazo y de esa manera podemos lograr obtener
nuestro capital de Trabajo ejemplo:

Dispongo de lo siguiente

ACTIVOS

Efectivo en caja 5,000.00

Bancos 25,000.00

Total de Activo Corriente 30,000.00

PASIVOS

Deudas a corto plazo 10,000.00

Proveedores 5,000.00

Total Pasivo a Corto Plazo 15,000.00

Activo a Corto plazo 30,000.00 (-) Pasivo a Corto plazo 15,000.00 Diferencia
15,000.00.

Esto quiere decir que nuestro capital que disponemos para trabajar es del 15,000.00.

La empresa que no cuenta con este tipo de capital es como que le quitan oxigeno ya que
no puede reinvertir para generar utilidades, le tocara hacerse de financiamiento para
solventar dicho capital, el financiamiento puede ser interno como externo.

Lo importante al contratar un prstamo externo es analizar la tasa de intereses y tener el

cuidado de cancelarlo lo ms pronto posible para evitar riesgos en la empresa.

Una formula financiera para determinar el capital de trabajo neto contable, tiene gran
relacin con una de las razones de liquidez que se denomina razn corriente, se
determina dividiendo el activo corriente entre el pasivo corriente, y se luego se busca
que la relacin como mnimo sea de 1.00, ya que significa que por cada peso de deuda
que tiene la Empresa cuenta con 1.00 de Capital de trabajo para cancelarlo.
Ejemplo de presupuesto

Presupuesto de recursos financieros

Centro Educativo Fidel Jorge

Snchez

RUBROS DEL GASTO PRESUPUE MES 1 MES 2 MES 3 TOTAL

STO TRIMEST
ANUAL RE
2. SERVICIOS NO PERSONALES $274.500,0 $22.875, $27.175, $18.575, $68.625,0
40% 0 00 00 00 0
2 1 5 Servicio de internet y televisin $2.700,0 $2.700,0 $2.700,0 $8.100,00
por cable 0 0 0
2 3 2 Impresin y encuadernacin, $3.799,2 $4.700,0 $3.200,2 $11.699,4
Fotocopias 2 0 2 4
2 8 1 Obras menores $4.790,0 $9.000,0 $4.500,0 $18.290,0
0 0 0 0
2 8 2 Maquinarias y equipos $6.200,0 $6.000,0 $4.600,0 $16.800,0
0 0 0 0
2 9 2 Comisiones y gastos bancarios $85,78 $85,78 $85,78 $257,34
2 9 9 Otros servicios no personales $1.200,0 $1.400,0 $1.000,0 $3.600,00
0 0 0
Sub-Total $18.775 $23.885 $16.086 $68.625,0
,00 ,78 ,00 0
3. MATERIALES Y SUMINISTROS $274.500,0 $19.975, $25.775, $22.875, $68.625,0
40% 0 00 00 00 0
3 3 1 Papel de escritorio $2.000,0 $1.500,0 $2.300,0 $5.800,00
0 0 0
3 3 2 Productos de papel y cartn $935,00 $900,00 $800,00 $2.635,00
3 3 3 Productos de artes grficas $690,00 $800,00 $900,00 $2.390,00
3 4 1 Combustibles y lubricantes $0,00 $0,00 $0,00 $0,00
3 4 2 Productos qumicos y conexos $1.500,0 $1.500,0 $1.900,0 $4.900,00
0 0 0
3 4 3 Productos farmacuticos y $1.000,0 $1.010,0 $1.000,0 $3.010,00
conexos 0 0 0
3 5 3 Llantas y neumticos $0,00 $0,00 $0,00 $0,00
3 6 1 Productos de cemento y asbesto $2.500,0 $5.000,0 $3.975,0 $11.475,0
0 0 0 0
3 6 2 Productos de vidrio, loza y $3.600,0 $2.000,0 $2.000,0 $7.600,00
porcelana 0 0 0
3 6 5 Productos metlicos $1.300,0 $2.000,0 $1.000,0 $4.300,00
0 0 0
3 6 6 Minerales: Arena y graba $1.200,0 $5.000,0 $3.500,0 $9.700,00
0 0 0
3 9 1 Material de limpieza $550,00 $1.300,0 $1.000,0 $2.850,00
0 0
3 9 2 tiles de escritorio, oficina y $1.300,0 $1.200,0 $1.300,0 $3.800,00
enseanza 0 0 0
3 9 4 tiles de deporte y recreativos $1.500,0 $1.200,0 $1.000,0 $3.700,00
0 0 0
3 9 5 Productos elctricos y afines $300,00 $500,00 $400,00 $1.200,00
3 9 7 Materiales y tiles relacionados $600,00 $625,00 $800,00 $2.025,00
con informtica
Sub-Total $18.975 $24.535 $21.875 $68.625,0
,00 ,00 ,00 0
ACTIVO NO FINANCIERO 20% $137.250,0 $8.451,5 $14.423, $11.437, $34.312,5
0 0 50 50 0
6 1 2 Equipo educacional y recreativo $2.800,0 $3.000,0 $3.000,0 $8.800,00
0 0 0
6 1 4 Equipos de informtica $3.351,5 $7.400,0 $5.562,5 $16.314,0
0 0 0 0
6 1 7 Equipos y muebles de oficina $2.300,0 $4.023,5 $2.875,0 $9.198,50
0 0 0
Sub-Total $8.451, $14.423 $11.437 $34.312,5
50 ,50 ,50 0
TOTALES $51.301 $67.373 $52.887 $171.56
,50 ,50 ,50 2,50