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CRIs e CRAs so a nova moda da renda xa. Vale a pena investir?

Em busca de retornos maiores na renda xa, investidores correram para CRAs e CRIs, isentos de Imposto de Renda. Mas preciso cautela antes de
aplicar
Por Jlia Lewgoy
20 fev 2017, 05h00 - Atualizado em 20 fev 2017, 09h21

Risco X retorno: CRIs e CRAs so mais arriscados do que outros ttulos de renda xa (Phil Ashley/Thinkstock)

So Paulo provvel que voc nunca tenha ouvido falar dos Certicados de Recebveis do Agronegcio (CRAs) e dos Certicados de Recebveis
Imobilirios (CRIs), mas eles esto na moda. O CRA foi o investimento de renda xa que mais cresceu em emisso para pessoas fsicas em 2016,
e o CRI no cou muito atrs.

Em dezembro passado, o volume de emisses de CRAs era 10 vezes maior do que no ano anterior e atingiu 4,8 bilhes de reais. J o volume de
emisses de CRIs era quatro vezes maior e chegou a 8,6 bilhes de reais em dezembro. Os dois bateram seu recorde histrico.

A emisso de CRAs e CRIs ainda pequena se comparada de outras aplicaes de renda xa, como ttulos pblicos e CDBs. No entanto, esses
ttulos atraem investidores porque so isentos de Imposto de Renda e podem oferecer retornos mais agressivos, de 100% do CDI ou mais.

Ou seja, sem descontos de imposto e de outras taxas, sua rentabilidade pode car muito prxima da taxa Selic, referncia dos investimentos de
renda xa, atualmente em 13% ao ano.

Os CRAs e os CRIs so muito parecidos com as Letras de Crdito do Agronegcio (LCAs) e com as Letras de Crdito Imobilirio (LCIs), que
roubaram a cena em 2015 e ganharam fama entre investidores pessoa fsica . Assim como as LCAs e LCIs, esses papis so emitidos para captar
dinheiro para as empresas do agronegcio e do setor imobilirio. ( Saiba mais: Estudo indito diz que LCIs e LCAs roubaram a cena em 2015 )

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A diferena que as LCAs e LCIs so emitidas pelos bancos para nanciar esses setores, enquanto os CRAs e CRIs so emitidos diretamente
empresas. Assim, o risco de investir nesses papis maior, j que eles no so protegidos pelo Fundo Garantidor de Crdito (FGC),
pelas que Assine
garante at 250 mil reais ao investidor se o banco quebrar.

Apesar do risco, muitos investidores correram para os CRAs e CRIs pela falta de LCAs e LCIs no mercado. Com a crise econmica, os bancos
restringiram o crdito para o agronegcio e para o setor imobilirio e passaram a emitir menos LCAs e LCIs.

Por outro lado, emitir CRAs e CRIs era uma forma das empresas captarem recursos. Resultado? Os CRAs e CRIs viraram as novas LCAs e LCIs,
resume Fbio Zenaro, superintendente de produtos da Cetip, companhia responsvel por depositar e liquidar os ttulos privados no Brasil.

Vale a pena o risco?

Apesar de serem investimentos de renda xa, ou seja, de permitirem ao investidor conhecer a forma de rentabilidade antes de aplicar, os CRAs e
CRIs exigem mais cautela do investidor. Eles viraram moda assim como as LCAs e LCIs j foram um dia, mas o seu risco maior, explica o
professor Michael Viriato, coordenador do laboratrio de nanas do Insper.

Se a empresa quebrar, o investidor no recebe seu dinheiro de volta, j que a aplicao no protegida pelo FGC, destinado somente aos bancos.
No entanto, empresas com uxo de caixa estveis oferecem menos risco de crdito.

Ento como se investe em CRI e CRA? Em primeiro lugar, no deposite todo o seu dinheiro disponvel para investimento nesse tipo de aplicao.
Depois, no aplique mais do que 10% dos seus recursos em papis de uma mesma empresa, como aconselha Viriato.

preciso conhecer os papis e as empresas que esto por trs dos ttulos antes de investir, como recomenda Marcio Cardoso, scio-diretor da
corretora Easynvest. Para isso, o consultor nanceiro da corretora pode ajudar, mas as avaliaes das agncias de rating so um bom indicativo.

As empresas com os maiores estoques de CRAs no Brasil so a BRF, a Fibria e o GPA (Grupo Po de Acar), segundo Cetip. J as que tm os
maiores estoques de CRIs so a Multiplan e a Direcional.

Em geral, quanto maior o risco da empresa emissora dar calote no investidor, maior a taxa de retorno oferecida, segundo Fbio Zenaro, da Cetip.
Por isso, descone de taxas muito acima de 100% do CDI.

A iseno de Imposto de Renda no resgate o principal atrativo dos CRIs e CRAs. O benefcio permite um ganho de 3 pontos percentuais no CDI,
em mdia, como destaca Mauro Mattes, gerente da corretora Concrdia.

importante lembrar que esses papis no tm liquidez diria, ou seja, eles no so um bom investimento para quem pretende resgatar o dinheiro
no curto prazo ou quer ter os recursos disposio para quando precisar. Em mdia, os CRIs e CRAs tm prazo de vencimento de quatro anos,
mas pagam juros semestrais ou anuais.

possvel investir em CRIs com investimento inicial de 1.000 reais, segundo Cardoso, da Easynvest. J os CRAs so bem menos acessveis e, em
alguns casos, s so oferecidos para milionrios.

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