Pontificia Universidad Catlica del Per

Facultad de Ciencias e Ingeniera

Ingeniera
Econmica
Sesin 6
Semestre 2005-2

27 de septiembre del 2005

Profesor: Ronnie Guerra
 1. Contenido
1. Crdito Comercial.
2. Crdito con Moneda Extranjera.
3. Ejemplos de Aplicacin.

Ingeniera Econmica 2
Profesor: Ronnie Guerra
 1. Crdito Comercial (I)
Contempla los siguientes parmetros:

Precio de Lista (PL)

Precio al Contado (PC): incluye un descuento.

Cuota Inicial (CI)

Nmero de periodos de pago

Inters Flat del periodo.

PC* (PL CI)*(1 + n * iflat)

Cuota =
n
0 1 n
PC* es el precio contado mnimo del
mercado. De esta manera se calcular el
CI Cuota financiarse de esa casa comercial.
Ingeniera Econmica 3
Profesor: Ronnie Guerra
 2. Crdito en Moneda Extranjera (I)

Si se asume una deuda en una moneda extranjera se
tendr una tasa de inters en esa moneda.

Sin embargo, tambin tendr un equivalente en otra
moneda (por ejemplo: Nuevos Soles).

Para ello es necesario conocer cmo estn
relacionadas: Tipo de Cambio (TCo).

Sin embargo, este TCo no permanece constante en
el tiempo, producindose un efecto conocido como la
devaluacin de la moneda.

Ingeniera Econmica 4
Profesor: Ronnie Guerra
5. Crdito en Moneda Extranjera (II)

La Devaluacin:

Variable macroeconmica que mide la variacin del
tipo de cambio en el tiempo.

Es la prdida de valor de la moneda blanda (Ej.: Nuevo
Sol), con respecto a la moneda fuerte (Ej.: Dlar, Euro).

Es decir, el Nuevo Sol se devala respecto al Euro
porque cada vez se va a requerir ms Nuevos Soles
para adquirir un Euro. En este caso es una
devaluacin del Nuevo Sol respecto al Euro. Sol/Euro

La Devaluacin desde el tiempo 0 al instante t:

= TCt
1
TC0
Ingeniera Econmica 5
Profesor: Ronnie Guerra
5. Crdito en Moneda Extranjera (III)

Ejemplo:

Tipo de Devaluacin Devaluacin

Ao
Cambio Anual Acumulada

0 2.5
1 2.65 6.00% 6%
2 2.9 9.43% 16%
3 3.2 10.34% 28%
4 3.5 9.38% 40%

TCt = TC0 ( 1 + 0t)

Ingeniera Econmica 6
Profesor: Ronnie Guerra
 2. Crdito en Moneda Extranjera (IV)

Si bien la devaluacin del
Nuevos Sol (por ejemplo) con
respecto a una divisa (Ej.: el
Dlar) ocurre cuando se
necesitan ms Nuevos Soles
para adquirir esa divisa, Qu
sucede cuando se comienza a
necesitar menos Nuevos Soles
para comprar la misma divisa?

Este fenmeno es contrario a la
devaluacin, denominado
Apreciacin o Revaluacin.
Ingeniera Econmica 7
Profesor: Ronnie Guerra
 2. Crdito en Moneda Extranjera (VII)

Cmo realizar la conversin de un Flujo de Caja
en Dlares a un Flujo de Caja en Nuevos Soles?

Ejemplo:
Si recibo US$ 1,200 y debo
cancelarlos en tres aos, con cuotas
anuales, de US$ 500, US$ 600, y
US$ 700. Se pide:

Elaborar el flujo de caja para Usted.

Calcular el costo de su deuda.

Costo en dlares: 21.92% anual en dlares

Ingeniera Econmica 8
Profesor: Ronnie Guerra
 2. Crdito en Moneda Extranjera (VIII)

Para la conversin es necesario tener el Tipo de
Cambio en cada periodo, o la devaluacin por
periodo y un tipo de cambio.

Ejemplo:
Si el tipo de cambio al inicio fue de TCo
= 3.50 soles/dlar, y la devaluacin
anual es constante y equivale a 10%:

Elaborar el flujo de caja en Nuevos
Soles.

Calcular el costo de su deuda en Nuevos
Soles.

Costo en Nuevos Soles: 34.14% anual en Nuevos Soles.

Ingeniera Econmica 9
Profesor: Ronnie Guerra
2. Crdito en Moneda Extranjera (IX)

Si se tiene una devaluacin constante en todos los periodos.

Tipo de Cambio si la
Flujo en Flujo en Nuevos
Periodo Devaluacin es
Dlares Soles
constante
0 S0 TC0 S0 x TC0
1 S1 TC0(1+)1 S1 x TC0(1+)
2 2
2 S2 TC0(1+) S2 x TC0(1+)
3 S3 TC0(1+)3 S3 x TC0(1+)3
. . . .
. . . .
t St TC0(1+)t St x TC0(1+)t
. . .
. . .
n Sn TC0(1+)n Sn x TC0(1+)n

Ingeniera Econmica 10
Profesor: Ronnie Guerra
 2. Crdito en Moneda Extranjera (X)

Si se tiene una devaluacin constante en todos los periodos.

P = S t / ( 1 + i$ ) t P x TC0 = [ St x TC0 x ( 1 + )t / ( 1 + iS/. ) t ]

Ingeniera Econmica 11
Profesor: Ronnie Guerra
5. Crdito en Moneda Extranjera (IV)

Para la conversin de los flujos de caja, se tendrn las
siguientes frmulas:

i S/. = (1 + i$ ) * ( 1 + ) - 1

i $ = ( iS/. - ) / ( 1 + )

Con Constante

Ingeniera Econmica 12
Profesor: Ronnie Guerra
 Ejercicio de Aplicacin 2 (II)
El tipo de cambio hoy es de 3.45 soles por dlar. Por razones
coyunturales usted estima que el sol se devaluar 0.75% en los
prximos 15 das. La empresa a la cual usted asesora tiene la
alternativa de financiarse e invertir el monto de un milln de dlares o
su equivalente en soles, para el siguiente periodo de 30 das, segn
las siguientes tasas de inters:

Operacin TEA en S/. TEA en US$

Inversin 3.50% 1.25%
Financiamiento 4.25% 1.90%

Dada las condiciones, Es posible obtener rentabilidad?, Cules son

las operaciones que usted realizara? (1 punto)
Cul sera la ganancia en Nuevos Soles si se cumpliera con la
devaluacin esperada y la rentabilidad que se obtendra? (2 puntos)

Ingeniera Econmica 13
Profesor: Ronnie Guerra
 6. Ejercicio de Aplicacin 1 (I)
Un coleccionista desea comprar una sper moto (de James Bond), y dos
empresas comercializadoras le ofrecen lo siguiente:
Empresa Comercial 1
Precio de Lista: US$. 100,000
Precio al contado: 20% de descuento.
Cuota Inicial: 20% del precio de lista.
Forma de pago: Cuotas iguales en 12 meses
Inters flat: 1%
Empresa Comercial 2
Precio de Lista: S/. 300,000
Precio al contado: 15% de descuento.
Cuota Inicial: 20% del precio de lista.
Forma de pago: Cuotas iguales en 12 meses
Inters flat: 2%
Ingeniera Econmica 14
Profesor: Ronnie Guerra
 6. Ejercicio de Aplicacin 1 (II)
Sin embargo, se pueden acceder a dos lneas de financiamiento de
crdito, ya que usted no cuenta con todo el dinero que le piden.
Banco 1 (crdito en Nuevos Soles)
Intereses nominal anual del 60%, con capitalizacin bimestral. Se
cancelar en un ao, con cuotas constantes bimestrales e intereses
vencidos. Adems se exige una comisin de 1%.
Banco 2 (crdito en Dlares Americanos)
Intereses nominal anual del 18%, con capitalizacin bimestral. Se
cancelar en un ao, con cuotas constantes bimestrales e intereses
vencidos. Adems se exige una comisin de 1%.
Si se sabe que el tipo de cambio del Nuevo Sol respecto al dlar es
2.64, y que la devaluacin del Nuevo Sol respecto al dlar es 20%
anual. Cmo debe financiarse el coleccionista para adquirir la moto?
Ingeniera Econmica 15
Profesor: Ronnie Guerra
 6. Ejercicio de Aplicacin 1 (II)
Si ahora se cuenta con una nueva alternativa de financiamiento con
Marcos Alemanes:
Banco 3 (crdito en Marcos Alemanes)
Inters nominal anual del 10% con capitalizacin semestral. Plazo de
1 ao, modalidad de cuotas constantes, inters pagado por
adelantado. Adems el periodo de pago es semestral, con retencin
del 10% que ganar el 5% anual.
Y las condiciones iniciales anteriores cambian. Si bien se sabe que el
tipo de cambio del Nuevo Sol respecto al dlar es 2.64, este cambiar
dentro de seis meses a 3.43 y este comportamiento se mantendr
uniforme; y los marcos alemanes tiene un tipo de cambio que es: 1
dlar = 1.6 marcos alemanes, con una devaluacin del marco alemn
respecto al dlar de 10% anual. Cmo debe financiarse el
coleccionista para adquirir la moto ahora?
Ingeniera Econmica 16
Profesor: Ronnie Guerra
 Siguiente clase

1. Financiamiento con
Emisin de Bonos.
2. Ejercicios de Aplicacin.

Ingeniera Econmica 17
Profesor: Ronnie Guerra