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Pr-Reitoria de Graduao
Curso de Relaes Internacionais
Braslia - DF
Junho/2002
Universidade Catlica de Braslia
Pr-Reitoria de Graduao
Curso de Relaes Internacionais
Braslia - DF
Junho/2002
Universidade Catlica de Braslia
Pr-Reitoria de Graduao
Curso de Relaes Internacionais
BANCA EXAMINADORA
Membro: Prof. Francisco Amilton Wollmann (orientador)
Membro: Prof. Carlos Augusto de Souza
Membro: Prof. Alexandre Martchenko
Braslia-DF
Jun/2002
ii
Deus
pacincia.
iv
SUMRIO
1. INTRODUO................................................................................... 1
1.4. Metodologia..................................................................................... 6
2. REFERNCIAL TERICO............................................................... 7
3. RESULTADOS E ANLISES.......................................................... 20
4. CONCLUSO.................................................................................. 93
BIBLIOGRAFIA..................................................................................... 95
ANEXOS................................................................................................ 106
ANEXO1:................................................................................................ 107
1. O Fundo Monetrio Internacional FMI........................................ 107
1.1. FMI - Conceito, objetivo e funo................................................... 107
1.2. Histrico (Criao).......................................................................... 108
LISTA DE TABELAS
LISTA DE GRFICOS
SINOPSE
ABSTRACT
1
Em ingls, Special Drawing Rights SDR. Esta unidade de valor ser explicado em detalhes no item 3.2
pg. 34.
3
1.3.1. Geral:
1.3.2. Especficos:
1.4. Metodologia
2. REFERNCIAL TERICO
2
Compreende: poltica fiscal, cambial, monetria, endividamento externo e interno e a balana de
pagamentos.
8
3
Inclui a administrao federal, a previdncia social, o Banco Central, os estados e os municpios, bem
como as empresas estatais, estaduais e municipais.
9
4
US$ 18 bilhes do FMI, US$ 9 bilhes do Banco Mundial e BID e US$ 14,5 bilhes de 19 bancos
centrais via BIS.
5
A economia manteve forte desempenho at maro de 2001, com um crescimento econmico em mdia
de 4,5%. Porm, apresentou no segundo trimestre do ano, uma desacelerao da atividade econmica
gerados pelo aumento de incertezas e o necessrio aperto da poltica monetria.
6
Tarifas de eletricidade, telecomunicaes e transportes, e preos dos derivativos de petrleo.
13
7
SBA Acordo Stand-by, relacionado ao acordo realizado junto ao FMI.
14
8
Nos ltimos 8 anos o Brasil superou a crise da hiperinflao em 1994; a crise mexicana no final de 1994
e incio de 1995; a crise asitica, que envolveu Indonsia, Tailndia, Malsia, Coria e Filipinas, no final
de 1997; a crise Russa e as falncias de alguns fundos de hedges norte-americanos; a crise e as
expectativas negativas derivadas da flutuao cambial, com o exagero inicial a partir de janeiro e
fevereiro de 1999.
9
A cotao do direito especial de saque frente ao dlar norte americano varia a cada dia.
15
onde essa condio equivale a dizer que o saldo da conta corrente dos
EUA deve ser igual ao oposto da conta corrente do resto do mundo, ou
seja:
S(r) - I(r) = - [S*(r) - I*(r)] CC(r) = - CC*(r)
GRFICO 1
Equilbrio Mundial de Poupana e Investimento
a b
(equilbrio resto do mundo) (equilbrio EUA)
S* S*
St St*
r r*
ra Eq
r ra* Eq It*
It
S*, I*
S, I
Fonte: Sachs e Larrain, 1999.
Sendo: S*: Poupana do resto do mundo; S: poupana dos EUA; I*: investimentos do resto do
mundo; I: investimentos dos EUA.
3. RESULTADOS E ANLISES
TABELA 1
10
A quota do Mxico era de 1.753,3 milhes de DES US$ 2.6 bilhes de dlares na poca.
23
11
O sistema de currency board (caixa de converso) de Hong-Kong era mantido pela ex-colnia
britnica, do qual foi reincorporado definitivamente China ao final do primeiro semestre de 1997.
25
12
As parcelas sob o crdito de EFF seriam desembolsadas da seguinte forma: 65% da quota no primeiro
ano, 55% no segundo ano e 40% no terceiro ano.
29
13
A quota argentina em 1998 era de 1.5737,1 milhes de DES US$ 2.078 milhes (FMI, IMF Survey,
1998.
32
TABELA 2
Composio e Valor do DES
em Junho de 1995
Fonte: FMI, Financial Organization and Operation of the IMF, Washington, 1995.
TABELA 3
Dlar Americano 45 39
*
Euro 29
Marco Alemo 21
Franco Francs 11
Libra Esterlina 11 11
Iene Japons 15 18
TABELA 4
**
US$ 1 = DES 0.787779
DES 1 = US$ 1.269390
TABELA 5
Taxas de crescimento real do PIB total
e per capita no Brasil em US$ no perodo de 1994 a 1998
GRFICO 2
Brasil - Investimentos
no perodo de 1992 a 2000
35.000,00
30.000,00 Investimentos
25.000,00
US$ miles
20.000,00
15.000,00
10.000,00
5.000,00
0,00
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000
Ano
Fonte: IPEA, fev, 2002.
TABELA 6
14
Corresponde ao saldo lquido do endividamento do SPNF e do Banco Central.
15
Corresponde a dvidas juridicamente reconhecidas pelo Governo, de valor certo, e representativas de
dficits passados no contabilizados (o efeito econmico j ocorreu no passado) Banco Central.
45
TABELA 7
Diferentes Indicadores da Inflao Anual no Brasil
no perodo 1990 - 1998
ANO INPC (IBGE) IPCA (IBGE) ICV (DIEESE) IPC-SP (FIPE) IGP-M (FGV)
TABELA 8
Taxa % Taxa %
Ano (IBGE) Brasil (DIEESE) SP
aumentou nominal de 43%, que, com uma taxa de inflao de 15% (IGP-
M FGV), piorou o dficit da Previdncia Social devido ao impacto direto
que teve sobre as penses dos setores pblico e privado (Pinheiro et
alli., 2001).
GRFICO 3
Dvida Lquida do Setor Pblico (1993-1998)
30
G o ve rn o C e n tra l
25
E s ta d o s e M u n ic p io s
20 E m p re s as E s tata is
em % do PIB
15
10
0
19 9 3 1994 1 9 95 19 9 6 1997 1 9 98
TABELA 9
Dvida Lquida do Setor Pblico do Brasil
em % do PIB no perodo 1993-99
GRFICO 4
6,5
4,5
em % do PIB
2,5
0,5
Operacional
-3,5
Primrio
-5,5 Juros Reais
Fonte: Banco Central do Brasil, 1999.
16
Tambm chamado de dficit nominal ou resultado nominal, corresponde variao nominal dos
resultados da dvida externa lquida, mais os lucros externos efetivos, convertidos para reais pela taxa
mdia de cambio de compra. (Banco Central, 1999).
17
No Brasil, o conceito de setor pblico utilizado para mensurao da dvida lquida e do dficit pblico
o setor pblico no financeiro SPNF mais Banco Central. (Banco Central)
18
Resultado primrio mais juros reais, onde resultado primrio a diferena entre arrecadao e gastos do
governo.
50
TABELA 10
NFSP por Unidades de Governo no Brasil
No perodo 1994 1999, em % do PIB
OPERACIONAL
Governo federal e BCB -1,57 1,63 1,62 1,76 5,23 7,70
Estados e municpios 0,56 2,31 1,82 2,24 1,82 1,22
Estatais -0,31 0,84 0,31 0,28 0,5 0,44
PRIMRIO
Governo federal e BCB -3,05 -0,57 -0,38 0,26 -0,57 -0,93
Estados e municpios -0,85 0,17 0,55 0,72 0,21 0,03
Estatais -0,65 0,05 -0,08 -0,07 0,35 0,24
JUROS REAIS
Governo federal e BCB 1,48 2,20 2,00 1,49 5,8 8,62
Estados e municpios 1,41 2,14 1,27 1,52 1,61 1,19
Estatais 0,88 0,79 0,39 0,35 0,15 0,20
Fonte: Banco Central do Brasil, 1999.
19
BIS: Bank for International Settlements (Banco de Compensaes Internacionais), criada em 1930 em
Haia, com base no plano Young, para resolver o problema da dvida da Alemanha; tem sede em Basilia e
facilita a cooperao entre bancos centrais dos pases membros. O BIS administra o Acordo de Basilia
sobre convergncia internacional de padres e normas aplicadas ao capital bancrio (1988), que
estabelece regras relativas a fundos prprios (prudncia bancria: nvel mnimo de capital compatvel com
a estrutura de ativos). O board composto pelo G-10. Em 1997 o Brasil tornou-se membro (Almeida,
2002).
57
GRFICO 5
Transaes Correntes Brasileiras
no perodo 1994 - 1999
(Saldo em US$)
5
0
em bilhes US$
TABELA 11
Acordo do Brasil com o FMI e pases do G-7 e do BIS
Novembro de 1998
20
As taxas de juros dos dois mecanismos variam conforme a cotao da semana. Na poca do acordo as
taxas estavam em 4,25% ao ano para standy-by; e a mesma mais os acrscimos de 3 % para o SRF.
60
TABELA 12
Brasil: relacionamento com o FMI
no perodo recente, 1992-1999
1992 Brasil logra acordo com Clube de Paris sem aval do FMI M. M. Moreira
1994 Brasil faz acordo com credores privados sem aval do FMI F. H. Cardoso
1998 (out) Entendimentos com o FMI para um programa de ajuste fiscal Pedro Malan
13.11.1998 Acordo preventivo com possvel desembolso de at US$ 41,5 bi* Pedro Malan
08.03.1999 Ajuste ao acordo anterior em funo da desvalorizao cambial Pedro Malan
TABELA 13
Critrio de Desempenho para o Resultado Primrio
do Setor Pblico Consolidado de 1998 2001
do Acordo Brasil - FMI
(e possveis variaes devidas s avaliaes no perodo)
Piso* em R$ milhes
Resultado Primrio Cumulativo do Setor Pblico Consolidado
Mai/99** Ago/99 Dez/99 Jun/00 Nov/00 Mar/01
a a a a a a a
(1 e 2 (3 avaliao) (4 avaliao) (5 avaliao) (6 avaliao) (7 avaliao)
avaliao)
Perodo Piso Perodo Piso Perodo Piso Perodo Piso Perodo Piso Perodo Piso
1.jan.98 a 1.jan.98
31.dez.98 116 31.dez.98 9.368
(estimativa) (preliminar)
1.jan.99 a 1.jan.99 a
31.mar.99 6.006 31.mar.99 9.368
(CD***) (preliminar)
1.jan.01 a
31.mar.01 10.072
(CD)
1.jan.01 a
30.jun.01 21.473
(CD)
1.jan.01 a
30.set.01 29.674
(CD)
TABELA 14
Metas Indicativas da Dvida Lquida
do Setor Pblico Consolidado 1998 2001
do Acordo Brasil - FMI
(e possveis variaes devidas s avaliaes no perodo)
Teto* em R$ milhes
Dvida Lquida Total Pendente do Setor Pblico Consolidado
Mai/99** Ago/99 Dez/99 Jun/00 Nov/00 Mar/01
a a a a a a a
(1 e 2 (3 avaliao) (4 avaliao) (5 avaliao) (6 avaliao) (7 avaliao)
avaliao)
Perodo Teto Perodo Teto Perodo Teto Perodo Teto Perodo Teto Perodo Teto
Final de
dez/98 388.667
(estimat.)
Final de Final de
mar/99 505.677 mar/99 470.492
(M***) (prelimi.)
Final de
mar/01 593.000
(MI)
Final de
jun/01 603.000
(MI)
Final de
dez/01 612.50
(MI) 0
TABELA 15
Critrio de Desempenho para a Dvida Externa
do Setor Pblico No Financeiro 1998 2001
do Acordo Brasil - FMI
(e possveis variaes devidas s avaliaes no perodo)
Perodo Teto Perodo Teto Perodo Teto Perodo Teto Perodo Teto Perodo Teto
Final de
dez/98 85.595
(efetivo)
Final de Final de
mar/99 87.966 mar/99 83.420
(CD****) (efetivo)
Final de
mar/01 94.500
(CD)
Final de
jun/01 95.200
(CD)
Final de
dez/01 97.500
(CD)
TABELA 16
Critrio de Performance para os Ativos Domsticos
Lquidos no Banco Central 1998 2001
do Acordo Brasil - FMI
(e possveis variaes devidas s avaliaes no perodo)
Teto* em R$ milhes
Perodo Teto Perodo Teto Perodo Teto Perodo Teto Perodo Teto Perodo Teto
Fev/99
(efetivo) -10.701
Mai/99 Mai/99
(CD****) -7.152 (efetivo) -6.442
Jun/99 Jun/99
(CD) -42 (preliminar -7.977
Mar/00 Mar/00
(MI) 311 (MI) 311
Jun/00 Jun/00
(MI) -6.476 (MI) -3.220
GRFICO 6
Taxa de cmbio nominal R$/US$
No perodo out/1998 a jul/2000 (final do perodo)
2,2
1,8
1,6
1,2
1
out/98
nov/98
dez/98
jan/99
fev/99
mar/99
abr/99
mai/99
jun/99
jul/99
ago/99
set/99
out/99
nov/99
dez/99
jan/00
fev/00
mar/00
abr/00
mai/00
jun/00
jul/00
21
O impacto da crise externa brasileira de 1999 no foi to significativa quanto a do Mxico e sia, pois
os bancos j estavam mais preparados para a perspectiva de desvalorizao devido a experincia
adquirida nas crises anteriores. Alm disso, o sistema financeiro brasileiro estava relativamente bem na
poca da crise.
22
Srie de aumentos nas tarifas e preos administrativos do setor pblicos: planos de sade (8,71%),
telefone (10,44%), gasolina (10%), luz (24%), gua (13,05%), dentre outros (IPC/FIPE).
72
GRFICO 7
Variao % Mensal da Inflao (final do perodo)
1,6
1,4
1,2 IPC-DI
1
0,8
0,6
0,4
0,2
0
dez/98
jan/99
fev/99
mar/99
abr/99
mai/99
jun/99
jul/99
ago/99
set/99
out/99
nov/99
dez/99
jan/00
fev/00
Fonte: FGV, ago, 2000.
TABELA 17
Diferentes Indicadores da Inflao Anual no Brasil
no perodo 1998 - 2001
ANO INPC (IBGE) IPCA (IBGE) ICV (DIEESE) IPC-SP (FIPE) IGP-M (FGV)
23
A taxa de overnight do ano ficou em 25,6% em 1999 comparados taxa de 28,8% em 1998 (IBGE).
74
TABELA 18
GRFICO 8
Desemprego no Brasil 1998 2002
em % da PEA
(final do perodo)
7,6 7,6
6,3 6,2 6
8
0
1998 1999 2000 2001 2002*
TABELA 19
Dvida Lquida do Setor Pblico
1998 2001
(em R$ milhes)
Ano Dvida interna Dvida externa
GRFICO 9
7,5
Operacional
Primrio
6
Juros Reais
4,5
em % do PIB
1,5
0
1998 1999 2000 2001
-1,5
-3
-4,5
TABELA 20
NFSP por Unidades de Governo
1998 - 2001 (em % do PIB)
OPERACIONAL
Governo federal e BCB 5,23 3,17 1,31 1,46
Estados e municpios 1,82 0,50 0,70 0,46
Estatais 0,5 -0,26 -0,83 -0,54
PRIMRIO
Governo federal e BCB -0,57 -2,35 -1,88 -1,86
Estados e municpios 0,21 -0,22 -0,55 -0,88
Estatais 0,35 -0,65 -1,08 -0,95
JUROS REAIS
Governo federal e BCB 5,8 5,53 3,19 3,32
Estados e municpios 1,61 0,71 1,25 1,34
Estatais 0,15 0,40 0,24 0,41
Fonte: Ipea, abr. 2002.
24
J esto funcionando as Agncias Nacionais de Energia Eltrica - ANEEL, Petrleo - ANP,
Telecomunicaes - ANATEL, Sade Complementar - ANS, Vigilncia Sanitria ANVS e a Agncia
Brasileira de Inteligncia, dentre outras (Santos, 2000)
80
TABELA 21
(em milhes)
Ano Investimento
TABELA 22
Critrio de Desempenho para o Resultado Primrio
do Setor Pblico Consolidado de 2001 - 2002
no Acordo Brasil - FMI
(e possveis variaes devidas s avaliaes no perodo)
Piso* em R$ bilhes
Resultado Primrio Cumulativo do Setor Pblico Consolidado
Final Set/01 Final Dez/01 Final Mar/02***** Final Jun/02
14/set/01** a a a a
(1 avaliao) (2 avaliao) (3 avaliao) (4 avaliao)
Perodo Piso Perodo Piso Perodo Piso Perodo Piso Perodo Piso
1.jan.01 a
30.jun.01 30,4
(preliminar)
1.jan.01 a 1.jan.01 a
30.set.01 34,4 30.set.01 41,2
(CD) (preliminar)
TABELA 23
Metas Indicativas da Dvida Lquida
do Setor Pblico Consolidado 2001 2002
no Acordo Brasil - FMI
(e possveis variaes devidas s avaliaes no perodo)
Teto* em R$ bilhes
Perodo Teto Perodo Teto Perodo Teto Perodo Teto Perodo Teto
Final de Final de
set/01 680,0 set/01 671,9
(MI***) (prelimin.)
25
Em dezembro de 1999 a dvida do SPNF estava em US$ 87,6 bilhes.
90
TABELA 24
Critrio de Desempenho para a Dvida Externa
do Setor Pblico No Financeiro 2001 2002
no Acordo Brasil - FMI
(e possveis variaes devidas s avaliaes no perodo)
Perodo Teto Perodo Teto Perodo Teto Perodo Teto Perodo Teto
Final de Final de
set/01 95,0 set/01 88,9
(CD***) (prelimin.)
TABELA 25
Previso em % sobre a Taxa de Inflao
de 12 Meses dos Preos ao Consumidor
Projeo Central 2001 2002
(e possveis variaes devidas s avaliaes no perodo)
4. CONCLUSO
BIBLIOGRAFIA
BORTOT, Ivanir Jos. FMI pode dar mais recursos para o Brasil.
Gazeta Mercantil, So Paulo, 25 out.2001. p.A-5.
CRISTINA, Ftima. Mesmo com FMI, Brasil deve manter pulso firme
nos juros. Yahoo! Brasil Notcias Economia. Rio de Janeiro, 12 ago.
2001. Disponvel em
www.br.yahoo.com/noticias/economia/reuters/article.html. Acesso em 19
ago. 2001.
98
________. The IMF and the Asian Crisis. Article for the Forum Funds
Lecture at UCLA on March 20 1998. FMI, Los Angeles, CA, USA, March
20, 1998.
PGO FILHO, Bolvar; MOTA, Jos Aroudo; CARVALHO, Jos Carlos J.;
PINHEIRO, Maurcio Mota S.. Impactos Fiscais da Crise de Energia
Eltrica: 2001 e 2002. Rio de Janeiro: IPEA, ago. 2001. (Textos para
Discusso/ IPEA, 816).
ANEXOS
ANEXO 1
26
International Clearing Union
27
United Nations Stabilization Fund
110
28
Condicionar - 1.Pr ou impor condio a. 2.Estabelecer como condio. Dicionrio Aurlio da
Lngua Portuguesa. Nova Edio. 3a ed. . Ed. Nova Fronteira. Rio de Janeiro, ago., 1993.
112
29
A Conferncia de Airlie House sobre a condicionalidade do FMI foi realizada em Airlie House,
Virginia, EUA, de 24 a 26 de maro de 1982.
114
ANEXO 2
QUOTA VOTOS
QUOTA VOTOS
ANEXO 3
Crditos do FMI a alguns dos pases membros
no perodo 1990 a 2002
Valor do Valor do
Linha de crdito Ano Pas emprstimo em emprstimo em
milhes de DES milhes US$*
ANEXO 4
(em DES)
Facilitadores de Ajuste Social/ Fundos
Conta Genrica de Recursos para Reduo de Pobreza/
Facilitadores de Crescimento*
ANEXO 5
(em DES)
Conta Genrica de Recursos Facilitadores de Ajuste Social/
Fundos para Reduo de Pobreza/
Facilitadores de Crescimento
CGR FAS/FRP/FC
Data
Compras (Entradas de
Emprstimos Entradas e Emprstimos
Recursos)
ANEXO 6
688,897(TC**) 2.dez.1998
Disponvel com aprovao da Diretoria
4.133,387(SRF) (reunio da Diretoria do FMI)
Concluso da primeira e segunda
30.mar.1999
4.133,387 (SRF) avaliaes e cumprimento dos Critrios de
(reunio da Diretoria do FMI)
Desempenho ao final de dezembro de 1998
Concluso da terceira avaliao e
516,673 (TC) 28.jul.1999
cumprimento dos Critrios de Desempenho
1.653,355 (SRF) (reunio da Diretoria do FMI)
relevantes no mbito do programa
Concluso da quarta avaliao e
516,673 (TC) 29.nov.1999
cumprimento dos Critrios de Desempenho
1.653,355 (SRF) (reunio da Diretoria do FMI)
relevantes no mbito do programa
Concluso da quinta avaliao e
1.033,346 (TC) 24.maio.2000 cumprimento dos Critrios de Desempenho
relevantes no mbito do programa
Os recursos foram disponveis em
31/05/2000, aps o cumprimento dos
275,559 (TC)
Critrios de Desempenho relevantes no
mbito do programa
Concluso da sexta avaliao e
27.nov.2000
cumprimento dos Critrios de Desempenho
826,677 (TC) (reunio da Diretoria do FMI)
relevantes no mbito do programa
Concluso da stima avaliao e
cumprimento dos Critrios de Desempenho
275,559 (TC) 28.fev.2001
relevantes no mbito do programa
Cumprimento previsto dos Critrios de
Desempenho relevantes no mbito do
275,559 (TC) 30.abr.2001***
programa
Concluso prevista da oitava avaliao e
cumprimento dos Critrios de Desempenho
275,559 (TC) 30.jul.2001
relevantes no mbito do programa
Cumprimento previsto dos Critrios de
Desempenho relevantes no mbito do
275,559 (TC) 30.out.2001
programa
ANEXO 7
Brasil: Programao de Parcelas e Avaliaes
2001 e 2002
(em US$ milhes)
Valores* e Fontes Data de Disponibilidade Inicial Condies e Observaes
455,235 (TC**)
14.set.2001 Aprovao do Acordo Stand-by
4.210,513 (SRF)
LICENA
<a rel="license" href="http://creativecommons.org/licenses/by-
nd/2.5/br/"><img alt="Creative Commons License" style="border-width:0"
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/><span xmlns:dc="http://purl.org/dc/elements/1.1/"
href="http://purl.org/dc/dcmitype/Text" property="dc:title" rel="dc:type">A
Atuação do FMI no Contexto Internacional e os
Empréstimos ao Brasil no Período 1994 a 2001</span> by
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